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特朗普关税乱拳“吓崩”全球市场，美股深夜惊魂！

完，欧美股崩。叠加欧洲政坛再度上演“黑天鹅”，欧洲股市已经率先美股一步暴跌。截止发稿，德国DAX指数下跌1.32%，法国CAC40指数下跌1.54%，英国富时100跌近1%，欧洲斯托克50指数跌超1.5%。美股今晚估计也将一夜难眠。周一，美股大幅低开。纳指盘初一度大跌2.5%，触及去年9月11日以来的最低点；标普500指数一度失守5500点，创去年9月以来新低。不过随后三大股指震荡拉升，道指转涨翻红，标普500指数缩小跌至-0.72%，纳指跌1.81%。科技股全线暴跌，美股 "七姐妹"除苹果硬抗外，无一幸免。特斯拉盘中一度暴跌超7%，英伟达盘初最大跌幅超5%。截止发稿，特斯拉跌超5%，英伟达跌超4%，亚马逊跌超3%，meta、微软跌超2%，谷歌跌超1%，唯苹果微涨0.61%。特朗普关税乱拳，华尔街也很慌！本周三（4月2日），特朗普称之为“解放日”的大规模关税计划将实施。眼下，全球股市风声鹤唳、草木皆兵。特朗普的关税乱拳，使美国经济陷入衰退的担忧不断加剧。据美媒一项最新调查，14位经济学家对美国GDP和通货膨胀的调查显示，与2024年第四季度报告的2.3%相比，经济学家预计美国第一季度将仅增长0.3%。这将是自2022年以来经济摆脱新冠大流行以来最弱的增长。而在“4月2日”逼近之际，华尔街投行已经纷纷警告。贝莱德CEO拉里·芬克最新表示，特朗普的贸易战已将投资者对全球经济的焦虑推至近年来的最高点。以美股市场为例，基准指数标普500指数和以科技股为主的纳指目前正经历近三年来最糟糕的季度表现。穆迪已将美国经济衰退的概率从15%上调至40%，而高盛则将其预测值从20%提高至35%。花旗认为，4月2日或成为“贸易战2.0”的阶段性节点，而非终点。新一轮贸易战可能成为触发资本流向逆转的导火索，特别当欧洲财政政策转向宽松、美国消费者支出疲软之际。短期市场可能因关税冲击出现“膝跳反应”——美元走强、美股与美债收益率承压，但长期风险在于贸易战对美经济增速的拖累被低估。

格隆汇昨天23:52

华尔街的2025年分歧时刻：标普500预测为何两极化？

利率走向预期的差异。看空派逻辑：政策黑天鹅与获利压力巴克莱和RBC Capital构成了悲观阵营的核心。关税带来的冲击仍是分析师关注的焦点。根据彭博于2025年2月发布的报告，约50%的标普500成分股公司工厂位于美国境外，其中工业、消费品和科技业的海外工厂比例最高。报告估算，如果美国对进口商品加征10%-20%的全面关税，标普500成分股的每股盈余（EPS）可能减少1.6%-9%，具体影响幅度取决于企业海外供应链的集中度及其将关税转嫁的能力。在最近的财报季中，关税在美股企业财报电话会上被提及的次数创下新高。在过去5年里，类似话题的提及次数从未超过100次，其中工业和非必需消费品等行业提及关税的频率最高，因为关税显著增加了这些行业公司的成本。巴克莱的Venu Krishna指出，面对贸易政策风险和疲软的制造业采购经理人指数（PMI），工厂正在积极应对即将到来的关税冲击，而政府合约的取消也造成了不确定性。在消费者信心下降、经济成长放缓、通膨上升、关税影响的情况下，市场难以上涨。与此同时，围绕着「AI泡沫」的争论也在加剧。中国车队DeepSeek以低成本模型撼动了市场对北美科技巨头巨大算力投入的信心。阿里巴巴的蔡崇信最近也表示，资料中心的建置并未基于实际需求，供需关系不平衡。过去几周，科技股持续下跌，人们对美国在人工智慧领域的领导地位产生了强烈疑虑。著名空头、小摩前策略师Marko Kolanovic表示，过去两年中，前十大股票与市场其他股票之间的前所未有的失衡局面无法持续，可能会出现周期性低迷，以“清除和正常化”飙升的估值。看多派底气：流动性宽松与获利韧性在乐观阵营中，川普减税2.0的预期，加上美联储可能的降息，企业现金流改善与股票回购潮的结合也被强调。川普政府计划将联邦企业所得税率从21%降至18%，并扩大研发税收抵免的范围，这将使科技和制造业（如特斯拉、波音）的直接税后利润增加5%-8%。市场目前预计今年将有两次降息。在2016-2018年“减税+加息”周期中，标普500股票的回购规模年均增长20%，而如果现在转向“减税+降息”，回购增速可能达到25%以上。此外，AI应用层的商业化进程正在加速，预计将支持美股的获利。微软的Copilot、Meta的广告演算法等项目正快速变现，增强科技股的获利。企业版Copilot的用户超过200万（截至2025年第一季度的数据），年化收入达60亿美元，利润率超过70%（远高于Azure的30%）。 Llama 4模型将广告点击转换率提升40%，推动Meta单用户广告收入（ARPU）较去年同期成长15%至58美元。这场分歧不仅展现了市场不同派系对未来的预期，也反映出经济、政策和技术三者之间的复杂互动。投资者的中间选择以下是五只值得关注的防御性股票： NextEra Energy (NEE) ：作为美国最大的再生能源运营商，NextEra Energy在不断增长的电力需求和政策支援下，具备良好的发展前景。 Procter & Gamble (PG) ：这家日用消费品巨头拥有强大的品牌抗风险能力，具有出色的定价权和低关税暴露，能有效抵御市场波动。 Johnson & Johnson (JNJ) ：凭借多元化的医疗保健业务，约翰逊公司展现出较低的现金流波动性，并且拥有强大的药物研发管线，确保长期稳定发展。 Lockheed Martin (LMT) ：在国防支出增加和战略游说的支持下，洛克希德·马丁展现出强劲的收入可见性，为投资者提供了稳健的回报预期。 Newmont Corporation (NEM) ：随着黄金价格的上涨和有效的成本管理，纽蒙特公司展现出良好的对冲能力，成为投资者的优先选择。原文链接

TradingKey昨天09:31

AI重构投顾生态：九方智投控股(09636.HK)如何以技术引擎破解行业困局

以覆盖广大投资者用户的差异化风险偏好，黑天鹅事件频发更暴露人工投教内容生产与合规审核的滞后性。这一背景下，九方智投控股以"科技+投研"双驱动战略构建行业转型新范式，其2024年财报显示，公司全年实现营业收入约23.06亿元人民币，同比增长17.3%，实现归属于股东的净利润约2.72亿元人民币，同比增长42.8%；经营性现金流净流入约16.28亿元人民币，同比增加266.6%。通过智能合规工具与全周期服务生态，九方智投控股引领行业从"信息平台"向"智能决策伙伴"跃迁，标志着中国金融科技进入AI定义服务标准的新阶段。一、直击用户痛点资本市场流传着这样一句话：七亏二平一赚。这句魔咒不仅折射出普通投资者的生存困境，更揭示了传统投顾服务与市场需求的结构性错配。目前，中国投顾行业存在的两大核心痛点，严重制约投资者决策质量与市场健康发展。其一，信息过载与真伪难辨的困境令普通投资者深陷"数据迷雾"。社交平台、短视频等渠道每天涌现数万条投资资讯，但碎片化信息中混杂大量误导性内容。投资者既缺乏专业工具甄别关键数据，也难以穿透营销话术洞察真实风险，导致决策失误率攀升。其二，知识体系断层与投研框架缺失形成认知壁垒。证券投资涉及宏观经济周期研判、技术面量价分析、资金情绪监测等复合型知识，但绝大多数投资者仅通过短视频学习碎片化策略，无法构建系统方法论。行业亟需通过AI赋能的信息降噪工具与结构化投教体系，重构"信息筛选-知识重塑-策略生成"的价值链条。九方智投控股创新推出"软硬结合"的解决方案，从投资体验与AI智能两方面重新定义智能化投顾服务标准。产品端，九方智投控股于2024年推出了"易知股道"股票学习机，并于今年初升级迭代领航版，在内容、工具和用户体验上全面升级。作为目前业界唯一的一款股票学习机产品，"易知股道"针对选股、择时、基本面、技术面、风控、行业、股道、资产配置、投资策略等九个维度设置课程，截至目前，已有230+课程、1400+课时、17000+课程时长，并仍在持续更新中。为了帮助海量金融知识的体系化呈现，九方智投股票学习机、行情软件等产品嵌入AI技术辅助用户学习，帮助用户查缺补漏，降低用户学习成本、提高学习效率，而AI"软实力"的核心，正在于九方灵犀。九方灵犀是基于九方智能体技术打造的金融对话AI智能体，能够以多模态形式与用户互动，提供基础金融知识问答、专业化金融分析、股票综合诊断等各类服务，为投资者提供专业的决策支持。股票学习机内嵌智能助手"小九"，以及此前重磅上线的九方智投投顾数字人"九哥"均为这一技术的落地实践。财报显示，2024年数字人"九哥"服务客户47.2万人，累计服务达3,240.7万次。这种技术平权与人性化服务的深度融合，助推中国投顾行业从传统投研驱动迈向智能投研决策的新阶段。二、重构投研价值链如果说资本市场是一个充满不确定性的黑箱，那么深度投研内容就是在这片混沌中寻求确定性的指南针。在信息爆炸时代，真正的认知优势不在于掌握数据的多寡，而在于将碎片化信息转化为逻辑链条的能力。但是当前投研生态普遍存在供求割裂的问题。传统研报深陷"专业性与可读性悖论"，大量普通个人投资者没有接受过专业训练，难以理解技术术语堆砌的分析框架。作为需求方的个人投资者们接收了过多资讯，但过量的信息在有限的认知框架内很难发挥出应有的作用，进而形成"信息过载-认知不足-决策失误"的漩涡。九方智投控股旗下九方智研平台，正是瞄准这一痛点，通过"AI认知重构+人性化交互"的双引擎，重新定义智能投研的产业坐标。该平台依托九章证券长文本大模型，构建了覆盖宏观经济、行业动态、个股基本面等维度的多源数据池，通过AI算法对海量信息进行智能清洗、聚类与逻辑链推演，最终生成"说人话"的深度研报。在底层技术架构上，九方智投控股通过私有化部署的DeepSeek大模型，实现了分析能力的质变跃升。能够在技术层面持续取得突破，本质上还是公司对于技术研发的长期投入带来的正向反馈。公告显示，2024年九方智投控股研发投入约3.19亿元人民币，同比增长10.9%，研发投入占总收入约13.8%。2019年至2024年，不断加大研发费用投入,累计投入13.74亿元，研发费用占当期营业收入比例基本稳定在10%以上。三、技术驱动下的生态壁垒在技术普惠化浪潮已经掀起的当下，单一技术优势的护城河正在消融，投顾行业的竞争已经从技术能力的单项竞赛升级为"技术基底×生态打法"的系统性战争：只有将AI算力深度融入更深层维度，才能将技术势能转化为真正的市场统治力。通过布局抖音、微信视频号、B站等主流核心平台，九方智投控股构建起全域流量矩阵，通过内容吸引感兴趣的用户。要做到这一点必然需要足够丰富的内容来支撑，九方金融研究所恰恰可以为此提供业务逻辑闭环。九方金融研究所以"聚焦金融、着力创新、引领行业、打造品牌"为指引，强调"升维做研究，降维做服务"。作为一个超百人的研究团队，九方金融研究所的规模可以与顶级机构相媲美，研究领域覆盖20+行业、4000+公司，其中深度覆盖400+公司，能够保障为账号提供持续优质的内容供给。完成用户吸引还不够，如何针对用户千人千面的需求提供针对性产品和服务，才是最大的难题。通过公司自研的一站式智能化营销平台，九方智投控股可以智能化处理客户信息，实时更新标签与行为数据，构建全景客户画像，进而洞察客户真实需求。在此基础上，基于投资者资产规模、风险偏好、知识水平等多维度标签，通过机器学习模型自动划分用户个性化需求，针对不同需求用户自动生成差异化营销内容，实现客户分层服务，比如"超级投资家"等高端产品线聚焦高净值客户深度需求，小额产品覆盖大众投资者，实现对各类用户的需求覆盖。值得一提的是，在业务快速拓展的同时，九方智投控股始终坚持合规底线，并将AI技术应用到智能合规风控平台，针对各类投顾行业乱象给出了自己的解决方案。比如，依托AI监测官、AI巡查官系统，平台可以针对日常业务各个环节进行追踪，确保全流程风险可控，每个展业行为都符合相关规定。自动化审核过程还能有助于降低人工成本、提高审核效率。再比如，建立风险客户模型，从资产、年龄、疾病等维度识别不合格投资者，实现用户从准入到退出的闭环管理。这一实践不仅使九方智投成为智能合规标杆，也为投顾行业提供了从"野蛮生长"到"规范精耕"的转型样本。四、结语中国金融科技的进化，正经历从"流量狂欢"到"价值深挖"的认知跃迁。九方智投的实践揭示了一个底层逻辑：在技术平权时代，真正的竞争力不在于算法参数的堆砌，而在于技术势能与商业生态的共振能力。更深层的启示在于，金融科技的终极价值并非替代人类，而是构建"人机协同"的系统——AI负责信息降噪与风险预警，人类投顾专注情感共鸣与复杂策略，二者的深度融合正在定义"智能投顾2.0"的服务标准，让投资从传统走向智能。谁能更善于使用这股力量，或将成为中国智能投顾市场的"规则定义者"，而九方智投控股至少已经拿到了一张通过未来的船票。

格隆汇03-28 11:10

交出史上最大亏损单，天齐锂业(002466.SZ)2024年巨亏近80亿元

锂价全年震荡下跌、SQM的“黑天鹅”事件，天齐锂业(002466.SZ)2024年交出了一场近80亿元的亏损单，堪称史上最大。 2025年3月26日晚间，天齐锂业发布2024年年报。公司2024年营收总收入为130.63亿元，较去年同比减少274.40亿元，较去年同期下降67.75%。归母净利润为-79.05亿元，较去年同比减少152.02亿元，较去年同期下降208.32%。具体来看，天齐锂业2024年经营活动现金净流入为55.54亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少171.34亿元，同比较去年同期下降75.52%。公司最新资产负债率为28.39%，较去年同期资产负债率增加2.45个百分点。公司摊薄每股收益为-4.82元，较去年同报告期摊薄每股收益减少9.27元，同比较去年同期下降208.31%。公司最新总资产周转率为0.18次，较去年同期总资产周转率减少0.38次，同比较去年同期下降67.26%。最新存货周转率为2.59次。按季度来看，2024年第一季度到第四季度净利润分别为-38.97亿元、-13.09亿元、-4.96亿元、-22.03亿元。天齐锂业2024年的亏损似乎在年初就已经注定。公开资料显示，天齐锂业是一家涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售，是国内的锂盐龙头型企业。从2023年下半年以来，天齐锂业业绩就开始逐渐“变脸”，2023年第四季度就已经出现了超8亿的亏损，随着2024年一季度报告出炉，公司业绩已经出现了连续亏损且幅度扩大的趋势。 2024年上半年，天齐锂业的亏损，可能很大部分要归于参股公司SQM的11亿美元利润的减少。据了解，SQM是全球第二大的锂开采商，拥有智利的阿卡塔玛盐湖的采矿经营权。 2018年，天齐锂业投资40.66亿美元（约268亿人民币）购买了智利SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。为了完成这次收购，天齐锂业还不惜增加了高达35亿美元的并购贷款。可是随着2024年上半年，SQM与智利国家铜业公司Codelco签署了 Partnership Agreement（以下简称“《合伙协议》”），使其SQM丧失其核心锂业务控制权。根据这项协议，智利政府将在2025年至2030年期间获得新生产所产生的运营利润的约70%，从2031年起，将获得该利润的85%。根据SQM披露的公告，《合伙协议》相关的交易预计将在2025年1月1日或之后完成。值得一提的是，当初豪赌之下，天齐锂业2024年除了面临着SQM的投资问题。还有持续降价之下缩减项目和减产。天齐锂业在2025年1月发布业绩预告的同一天，也公告了公司董事会审议通过《关于终止投资建设“第二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”的议案》。公司拟终止投资建设二期氢氧化锂项目。公告指出，公司认为继续建设该项目将不具备经济性，为避免资源投入浪费，减少潜在经济损失，决定终止该项目。本次项目终止预计将减少公司2024年度归属于母公司股东的净利润金额约5.01亿元。面对2024年的大幅亏损，天齐锂业表示，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。公司指出，尽管公司2024年度锂化合物及衍生品的产销量实现同比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。。 iFinD数据显示，上海有色网（SMM）电池级碳酸锂现货均价已从2024年年初的9.7万元/吨上下跌至年末的7.5万元/吨上下。 2025年3月26日，SMM电池级碳酸锂指数价格74204元/吨，环比上一工作日下跌34元/吨；电池级碳酸锂7.32-7.5万元/吨，均价7.41万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂7.165-7.265万元/吨，均价7.215万元/吨，与上一工作日持平。从目前2025年一季度的电池级碳酸锂价格来看，依旧处于较低水平。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 15:30

【比特日报】重大“黑天鹅”事件爆发！特朗普突然征25%关税比特币乏力失守8.7万

互惠关税前加剧贸易风险。币圈爆出重大“黑天鹅”事件，Hyperliquid交易平台下架与JELLY代币挂钩的永续期货，理由是“有证据表明市场活动可疑”，承诺向遭遇严重影响的用户赔付。#比特币最新消息# (来源:FX168) 特朗普：对所有“非美国制造”汽车进口征收25%关税特朗普周三表示，将对汽车进口征收25%的关税。美国有线电视新闻网(CNN)报道，这项关税将于美国东部时间4月3日凌晨12:01生效，旨在扩大美国的汽车制造实力。 (来源:CNN) 几十年来，由于自由贸易协定，汽车制造商一直将加拿大、墨西哥和美国视为一个大国，彼此之间没有关税。尽管美国拥有重要的汽车制造业，但特朗普希望发展它。 “坦白说，朋友往往比敌人更糟糕。我们将对所有非美国制造的汽车征收25%的关税，”特朗普周三在椭圆形办公室签署行政公告前告诉记者。“如果它们是在美国制造的，就绝对不征收关税。” 新的关税不仅将适用于外国制造的汽车，还将适用于汽车零部件，包括发动机和变速箱。根据特朗普签署的公告文本，汽车零部件关税将“不迟于5月3日”生效。贸易战不确定性加剧下，美国股市和比特币等风险资产面临新一轮挫折。重大黑天鹅事件：Hyperliquid下架JELLY代币永续期货一名交易员在JELLY(一种小型代币，当时市值约为2000万美元)上开立价值600万美元的巨额空头仓位。这名交易员故意在链上推高JELLY的价格，进行自我清算，本质上是强迫自己退出交易。 Hyperliquid持有有毒空头仓位，目前亏损巨大(-1000万美元以上的盈亏)。由于强制挤压，JELLY在不到一小时内从约1000万美元的市值飙升至5000万美元以上。 (来源:Twitter) Hyperliquid在发现涉及交易工具的“可疑市场活动证据”后，已将与JELLY代币挂钩的永续期货下架。 (来源:CoinTelegraph) Hyperliquid生态系统非营利组织Hyper Foundation将向受影响最严重的用户补偿与该事件相关的任何损失。该平台表示：“除被标记地址外，所有用户都将从Hyper Foundation获得全额赔偿，这将在未来几天内根据链上数据自动完成。” Hyerliquid补充说，永续合约交易所的主要流动性池HLP在过去24小时内实现了约70万美元的净收入。加密货币交易所Bitget首席执行官Gracy Chen随后批评了Hyperliquid对该事件的处理，称这使网络面临成为“FTX 2.0”的风险。 (来源:Twitter) FTX是已破产的加密货币交易所，其创始人Sam Bankman-Fried正在寻求特朗普的特赦，但这尚未发生。删除合约的决定是Hyperliquid中相对较少的验证者达成的共识，这标志着人们对该流行网络明显中心化的担忧。 Gracy表示：“尽管Hyperliquid将自己定位为一个具有大胆愿景的创新型去中心化交易所，但它的运作方式更像是一个离岸(中心化交易所)，Hyperliquid可能有望成为FTX 2.0。” 比特币技术分析 CryptoPotato表示，在关键的80000美元门槛获得支撑后，比特币的看涨回撤持续，并稳步攀升至之前的波动高点。最近，该资产在200日移动平均线85000美元处经历了购买压力的增加，将其推向关键的90000美元阻力区，该区域可能存在大量供应。然而，目前市场缺乏强劲的看涨势头和交易活动，增加了在90000美元时被拒绝的可能性，随后进一步盘整。也就是说，如果出现意外的购买压力，突破这一水平可能会引发清算连锁反应，推动比特币创下新高。 (来源:CryptoPotato) 在较低的时间范围内，比特币一直在下行价格通道内交易，形成较低的低点和较低的高点，表明卖方控制的看跌市场结构。最近，比特币从通道下边界发起了看涨回撤，目前正在测试88000美元的上趋势线。如果买家成功收复这一关键边界，则可能会反弹至90000美元的阻力位。相反，如果未能突破这一水平，则可能导致短期内遭到拒绝和持续盘整。 (来源:CryptoPotato) 随着比特币在美国普及，当地投资者在塑造市场趋势方面发挥了关键作用。Coinbase溢价指数是衡量他们情绪和交易活动的有用指标。最近，该指标一直在零附近波动，反映出美国交易员的不确定性。然而，现在似乎正在转为正值，表明美国最大的交易所对比特币的兴趣可能重新燃起。从历史上看，Coinbase Premium持续上涨往往与价格上涨势头相吻合，因为美国投资者的需求不断增长，增强了市场信心。虽然这可能是一个看涨信号，但交易员应保持谨慎，并考虑可能迅速影响市场情绪的其他市场力量。#VIP会员尊享# (来源:CryptoQuant)

会员

小萧03-27 08:16

细读巴菲特2021年致股东的信，我有这几点感悟！

资产也是一门好生意； 6. 心存敬畏，黑天鹅防不胜防！一、好股要重仓 1981年，诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾说：“鸡蛋不要放在一个篮子里”。这句话在投资界屡屡被引用，最后大家都知道要分散投资，而不要孤注一掷重仓一个股票。但股神巴菲特却重仓了苹果，占总持仓的比例接近43%！联想到苹果还是一支科技股，不得不感慨股神的魄力！在给股东的信中，截至去年底，伯克希尔前十大重仓股如下：持股苹果（市值1204亿美元，持股占比5.4%）、美国银行（市值313亿美元）、可口可乐（市值219亿美元）、美国运通（市值183亿美元）、威瑞森（市值86亿美元）、穆迪（市值71.6亿美元）、美国合众银行（市值69亿美元）、比亚迪（市值58.97亿美元）、雪佛龙（市值40.96亿美元）、Charter通信（市值34.5亿美元）。二、买好股得好报伯克希尔旗下业务众多，既有保险，也有铁路运输、能源，还有房屋中介。这给人一种错觉，即伯克希尔是一家大型的控股集团。这个称谓显然不是褒义词，巴菲特就此在股东信中将普通的大型控股集团与伯克希尔进行了对比分析。市面上多数的控股集团，偏爱谋求整体对一家公司进行收购，而实际上，真正的好公司不会寻求卖身，巴菲特认为多数企业的收购池中，充斥着大量的平庸企业，在这样的池塘中肯定钓不到大鱼。除此之外，多数收购都要支付惊人的溢价，在华尔街，如果想推高估值，自然有很多方法。哪些追求大而全的商业天才，往往在潮水退去之后会变成裸泳的商业皇帝。而伯克希尔虽然是一家多元化的企业，但现在的巴菲特并不追求100%控股，与控股相比，成为一家优秀公司的小股东，盈利前景更丰厚，投资起来也更省事。股神也是花了很久才懂得这个道理。正如伯克希尔对苹果的投资一样，虽然只有5.4%的股权，但苹果一家，让伯克希尔赚了893亿美金，远超其他持股比例更高的公司。三、股神背后的秘密巴菲特经常在股东信中阐述旗下保险公司的浮存金对他的意义如何重大，于国内投资者而言，浮存金有些陌生，实际上，浮存金就是保费在扣除必要的成本费用之后可用于投资的部分。从所有权上看，浮存金显然不属于保险公司，但投资收益却是保险公司的，这正是巴菲特“空手套白狼”的奥秘。所谓肉在手上过，总会沾点油。不同于银行存款或基金产品，保费是不能收回也不能赎回的，伯克希尔通过保险公司获得了大量的、免费的可投资金，源源不断的现金流，股神只需要选出好公司并长期持有即可。回看国内的基金经理，市场稍有波动便面临赎回压力，没有弹药补充，即使碰上再好的投资机遇也只能巧妇难为无米之炊！个人投资同样如此，源源不断的现金流入会让投资变得更简单！四、永远不要做空美国=美股永远涨 “永远不要做空美国”，这又是巴菲特老生常谈的观点。为了说明此观点，巴菲特在股东的信中讲述了旗下几家公司创始人的创业经历，比如GEICO（政府员工保险公司）由利奥古德温(Leo Goodwin)和妻子莉莉安(Lillian)于1936年创立，初始资金只有10万美金，创立的第一个完整年度，GEICO完成了238288美元的业务，而截至2020年末，这一数字为350亿美元！其他几家公司的创业经历同样让人欣喜若狂，正是由于他们，推动了美国经济的繁荣，因此，巴菲特坚信永远不要做空美国！我对这句话的理解，认为背后的潜台词等同于美股永远涨。回顾美股或美国的历史，无论是大萧条还是二战，抑或是严重的通货膨胀或者百年一遇的金融危机，无论怎样的坎坷，都没能阻挡美股向上的姿态。这背后自然是一套稳定而有效的运行机制在起作用，因此，如果能赶上美股非理性大跌，别犹豫、也别怀疑，抄底就对了！五、重资产也能是一门好生意在股东的信中，巴菲特拿BNSF（美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司）和BHE（伯克希尔哈撒韦能源公司）两家重资产公司举例，证明重资产公司有时候也是不错的投资选择。无论是铁路运输还是能源公司，两者都需要大额的资本开支，比如美国的电力设施需要大规模的进行改造，最终的成本可能在未来消耗掉伯克希尔哈撒韦能源公司的全部利润。虽然投入巨大，但巴菲特认为新的投入能带来相匹配的回报就是值得的。很多时候，重资产往往意味着拥有强大的护城河，比如美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司有390条铁路线，装载量远超其他任何一家运输公司，这样的地位其他人很难撼动。六、黑天鹅防不胜防在股东的信中，开头部分巴菲特便承认一个严重的错误——高价收购PCC精密铸件公司。这笔收购发生在2016年，耗费了321亿美元，公司的主营业务是飞机和工业零件制造商。众所周知，新冠疫情重创了航空业，造成飞机制造需求大减，基于此，伯克希尔计提了近100亿美元的商誉减值。虽然巴菲特一再悔恨支付了过高的收购价格，以及对盈利能力过于乐观了，但新冠疫情黑天鹅着实防不胜防。投资如股神巴菲特尚且不能躲避黑天鹅的影响，普通投资者得到的最大启示莫过于心怀敬畏之心，资本市场啥事都有可能发生！总结: 最近2年，伯克希尔的表现跑输标普500指数，市场一直期待巴菲特能找到新的大手笔收购标的。 2020年3月美股的暴跌曾短暂激起市场的想象，但可惜，期待的收购没有发生。 2年跑输指数或许显得股神暗淡许多，但拉长时间看，1965-2020年的伯克希尔复合收益率达到20%，标普500只有10.2%。在股东的信中，巴菲特调侃持有伯克希尔的股东会长寿，毕竟巴菲特和查理90多岁的高龄依然还能在在台上侃侃而谈并回答股东问题，加上其他早期几名长期股东也达到90岁高龄。简单的调侃，其实是价值投资能给人带来平静的内心，也更容易获得健康长寿，所谓流水不争先，争的是滔滔不绝！ $伯克希尔(BRK.A)$ $苹果(AAPL)$ $可口可乐(KO)$

老虎证券03-26 14:01

小心黑天鹅突然飞出！特朗普合作方涉“内幕操纵” 重新发行700亿已烧毁代币

知名加密交易所Crypto.com与特朗普旗下TMTG集团合作，计划推出美国优先加密ETF，刺激CRO币价暴涨超过20%。但该交易所被指控涉嫌内幕操纵，重新发行已烧毁的700亿枚代币。

小萧03-26 11:29

从长债收益率看美联储未来行动走向

除非特朗普又有什么超预期的新操作引发了黑天鹅的结果，否则很难有机会将利率/收益率重新推升回高位。因此，重点可以在于如何降息以及节奏变化。按照FED本身的规划，2025年将降息两次，每次在25BP。而从FEDWATCH数据来看，当前6月份降息的预期/概率超过了6成，但7月甚至9月才降息的可能性也是存在的。这种不确定性自然就是引发市场行情波动和变化的主要因素。相对更早的降息通常会被视为“利好因素”，而跳票延后则会在当时带来一定的压力。当然，消息落地之后的计价也是另外一种考虑方向。我们仅从结果猜测方向来看，10年期美债收益率针对4.12/4.15水平的测试很有可能提供不错的参考价值。按照收益率下行=利率调整更早的模型，未来1-2个月内市场价格如果下穿上述区域的话，那么上半年的方向就将是计价宽松和风险偏好修复。反之，无法打穿支撑，并在后续走势中形成了收益率高点和低点都上行的情况，那么预计降息会在6月之后才能落地。同时由于债市当前趋势性行情的机会并不大，因此倾向于今年出现停止降息或者激进降息的几率都不大。换而言之，传言N年的美国经济衰退或者崩盘论至少在2025年落地的机会非常有限。事实上，这一届由鲍威尔执掌的美联储在市场预期沟通上水平非常高。尽管对于经济预期的判断依然不那么准确，但是美联储通常都会提前3-6个月告知市场其未来的动向。所以如果真的有什么风吹草动要做出大动作的话，我相信鲍威尔也不会像伯南克那样搞突发新闻让市场和投资者都只能干瞪眼。货币政策以及市场整体的走向，在短中期的范围内还将保持一个可控的情况。这种情况下，没有其他行业新闻的推动，宽幅震荡和盘整将是多数资产的选项。当然，强势品种或者直接消息驱动的则就是另外一回事了。 $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2506(YMmain)$ $黄金主连 2504(GCmain)$ $WTI原油主连 2505(CLmain)$

老虎证券03-24 12:30

黄金周五会有黑天鹅吗？*位继续看空！最新走势分析

　　看完有惊喜，理解不一样的黄金趋势；欢迎咨询交流：MADA6233 　　【黄金分析】　　黄金继续做空！　　周五黄金价格有所回落，主要由于美元走强，且投资者在金价本周连续三次创下历史新高后获利回吐。此前金价升势受到贸易战担忧和对美联储今年晚些时候降息的期望的推动。目前来看，黄金有望连续第三周上涨，本周迄今为止已上涨1.6%。周四，黄金价格创下3,057.21美元的历史新高。　　黄金日线级别：昨日收报一根长下影小阴，试探MA5日支撑后拉升，昨夜认为金价仍相当的强势，3020这两日的运行低点始终无法有效破位，小阴短暂修正之后有概率会在今日继续攀升刷新高；然而日内早间出现了一波力度比预期稍大的回测，因为它刺穿了MA5日支撑。但目前仍然未失守3020，那么对于接下来的预判就大概率会循环前期3月初的走法，　　黄金4小时级别：当前价格处于MA10日和中轨之下，想要进一步下探修正的迹象，但14点那根K线稳住于3020探底拉升，横盘支撑依然存在；因此，今晚来讲，可观察上下得失情况，有效突破站稳之后再进行短线跟随；比如，向上有效突破站上MA10日，再回踩确认中轨跟随看涨；比如，向下有效破位失

头狼论金03-21 21:31

香港黄金交易所认证下的万洲金业：全球投资者优选的黄金交易平台

洲金业在美联储政策转向、地缘政治冲突等黑天鹅事件中，仍能保持稳定运营，客户资产零损失纪录已延续多年。黄金避险新时代的财富锚点当前全球通胀率创40年新高，黄金ETF持仓量突破历史峰值，贵金属避险需求呈现指数级增长。万洲金业依托香港黄金交易所认证权威，构建出覆盖伦敦金/银等多类产品的交易矩阵，支持美元、欧元、港币等多币种交易。专业团队每日发布《市场洞察报告》，结合AI趋势预测工具，帮助投资者构建跨周期投资组合，在动荡市场中实现资产保值增值。结语：当金价曲线与历史高位共振，投资者需要的不仅是黄金本身的避险属性，更需要值得信赖的交易载体。万洲金业以香港黄金交易所权威认证为基石，用科技重塑黄金交易的安全边界，用透明构建长期信任链条，正在为全球投资者打造穿越经济周期的财富方舟。在这个不确定性成为常态的时代，选择经过百年金融智慧验证的交易平台，或许正是守护财富的最佳答案。

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