分红及进行股份回购。公司对传统的印染和黄金饰品主业充满信心，并朝着高端化、数智化等方向创新，以打开成长空间。 据了解，航民股份对标老铺黄金等领先企业，不断研发新品，挖掘消费者情绪价值。公司黄金饰品业务植根华东，收购深圳尚金缘后销售网络更广，客户类型多元化且稳定。业务包含来料加工和批发，加工业务占比高，毛利率受批发业务拉低。 据了解，航民股份未考虑收购黄金首饰品牌商，利润构成主要是印染、黄金饰品和热电。印染以中高端产品为主，目前主要提高产品附加值，在外延扩张方面寻求合适机会。回购和收购印染企业少数股东权益要视情况而定。 调研详情如下： 问题 1:公司 PE 只有 10 倍左右,现金还有 30 多亿,属于估值比较低的,公司如何看待的 答:市值要反映公司内在的价值,价值是公司未来现金流的折现。长期以来,公司经营稳健,现金流较充裕,资本开支不多,且每年的折旧能覆盖资本开支,近 10 年的年均经营活动现金流量净额 8亿多。印染和黄金饰品双主业在行业中也属于前三,保持竞争力,未来受环保、减碳约束和消费升级等因素影响,行业格局将调整和变化,优势资源和市场占有朝着行业龙头企业集中。公司控股股东航民集团自航民股份上市以来,共增持 7 次,从未减持过。公司每年进行现金分红,现金分红比例也不低;航民股份 2021 年和2024年进行了两次股份回购,回购的股份全部用于注销。公司属于传统行业,之所以传统,我们认为只有生命力旺盛的行业才能传统,公司面对的市场需求是长久的,人要穿衣,也要佩戴,而且要求越来越高,越来越时尚,且黄金还是财富的象征,公司对两大主业充满信心,做百年老企,基业长青!另外传统不等于落后,传统产业也要与时俱进,要不断的创新,开发新品,应用先进适用技术和工艺。航民越来越感受到,创新业绩的弹性大,我们朝着高端化、数智化、绿色化、高效化的方向迈进,用创新红利打开公司成长的空间。 问题2:金价上涨,近期老铺黄金等认可度在提升,公司如何看待黄金饰品加工行业趋势? 答:老铺黄金受到资本市场的认可,得到投资者的青睐,公司对标老铺黄金以及其他领先企业,强弱项补短板。金价上涨较快、幅度较大,对黄金饰品行业格局带来影响,消费者对黄金上涨的事实也有一个适应接受过程。我们始终认为黄金饰品的每件产品背后是有"故事"的,是有生命和感情的,结婚买黄金、过寿买黄金、生孩子买黄金、特殊意义的场合买黄金,人生不同的场景有着不同的意义、情感在里面。老铺黄金研发能力较强,我们也在不断研发新品,发掘消费者的情绪价值,不断开发满足客户不同情感、不同场景需求的产品;不断丰富产品的品类,公司拥有素金、古法金、硬金、镶嵌、摆件等;不断用匠心铸就匠艺,打造精品,提高产品的附加值。 问题3:黄金饰品业务下游客户情况如何? 答:公司植根华东地区市场,收购控股深圳尚金缘后,公司的销售网络覆盖面更广。公司客户类型较为多元化,既包括国内知名黄金珠宝首饰品牌商、跨区域零售珠宝店,也包括区域性珠宝行等。受益于优质的产品及服务质量、新颖且多样的设计款式,公司客户稳定。 问题4:是否考虑收购一些黄金首饰品牌商? 答:目前没有考虑。公司致力于打造成为全国知名的黄金首饰终端制造商、服务于全国黄金珠宝首饰行业主要品牌的供应商。 问题5:黄金饰品业务的毛利率如何? 答:黄金饰品业务包含来料加工和批发两项业务,加工业务占 80%左右,批发业务占 20%左右。无论批发或是来料加工业务,公司实质上赚取的是设计加工费,毛利率其实不低,但由于公司批发业务包含了黄金价格,拉低了整体毛利率。 问题6:公司产业利润构成情况 答:利润构成主要是三部分,第一是印染,其次是黄金饰品和热电。 问题7:印染加工费情况 答:公司印染以中高端产品为主,品种不同,加工费也不同,我们在成本控制上下功夫,产品结构不断优化,另外交货期较短,比客户期待的更快更好。 问题8:是否考虑提高印染产量?如收购 答:目前主要提高产品附加值,不断优化产品结构、内涵挖潜、技术改造等在现有存量上找空间、找增量。在外延扩张方面,我们一直在寻求合适机会,具体得看条件是否成熟。本着对股民负责、员工负责的态度,控制风险。 问题9:回购还会持续进行吗? 答:要结合资本市场情况、项目投资发展等考虑。 问题10:印染企业的少数股东权益考虑收购么? 答:印染企业少数股东权益形成,有它的历史。中外合资企业起初有税收上的优惠,现在都取消了,而且分给外商的红利还要交税,外商也要权衡。股权交易是交易双方合意的结果,都将认真考虑。这几年的少数股东损益都在8500万元以上,公司争取逐步回购。lg...
北美站
