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华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

金融界2023-10-28

市场“跌”声四起！小摩一则消息登上头条两大佳音传来比特币大涨在即？

令人担忧的，”Daco说。美联储主席鲍威尔和其他美联储官员已经暗示，他们下周开会时可能会维持利率不变。官员们希望观察经济对他们过去上调短期利率和长期国债收益率的反应。鲍威尔在上周的一次演讲中表示:“可能只是利率在足够长的时间内还不够高。” 长期利率上升可能推高抵押贷款、汽车贷款和企业债务等借贷成本，所有这些都可能减缓经济增长。美国商务部周五公布的报告还显示，作为经济增长的主要推动力，9月份个人消费支出环比增长0.7%，而8月份的增幅为0.4%。美国人在旅游、住房和医疗保健等服务以及处方药和汽车等商品上的支出增加。 9月份消费者支出的增长远快于收入的增长，后者增长了0.3%。9月份，个人储蓄率(衡量人们扣除支出和税收后剩下多少钱)降至3.4%。这是自去年12月以来的最低水平，表明美国家庭将部分储蓄用于支付支出。周五公布的另一项数据显示，美国消费者信心指数终值证实了月初的数据，在连续两个月几乎没有变化之后，10月份又回落了约6%。这种下降在很大程度上是由高收入消费者和持有大量股票的人推动的，因为这一指标与近期股市的疲软一致。在所有消费者中，对一年内商业状况的预期下降了16%，对未来一年内消费者个人财务状况的预期下降了8%，反映出对通胀的持续担忧，以及国内外负面消息影响的不确定性(程度较低)。周五公布支出和通胀报告的前一天，美国商务部公布，第三季度经季节性和通胀调整后的国内生产总值(GDP)折合成年率增长4.9%，为近两年来的最快增速。然而，美国经济在未来几个月面临潜在障碍，包括长期利率上升、乌克兰和中东战争以及政府部分关闭的可能性，这些障碍可能会阻碍经济增长。美元指数下跌受月末资金再平衡的拖累，美元兑一篮子货币周五走软，但由于最新数据强化了美国经济基础仍稳固的观点，美元指数本周有望收高。周五公布的数据显示，美国9月消费者支出增幅超过预期，使其在进入第四季前保持更高的增长速度，同时月度通胀上升。衡量美元兑一篮子六种货币强弱的美元指数下跌近0.3%，至106.33低点，分析师将部分疲软归因于月末资金流动，即投资者在月底前买入和卖出货币，以重新平衡其投资组合。该指数本周累计上涨0.3%。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） CIBC资本市场(CIBC Capital Markets)北美外汇策略主管Bipan Rai表示:“每个月的这个时候，月末的资金流动往往在某些时候占据主导地位。” 他表示:“我预计，我们今天看到的美元价格走势将部分反映出这一点。” Rai指出，尽管美国经济数据相对乐观，但美元在7 - 9月期间大幅上涨后，仍难以进一步走强。 “我们已经看到一些信号，至少在短期内，美元有点超买，”Rai表示。他仍预计美元将在美国经济成长前景的扶助下保持强势。在美联储和日本央行下周召开政策会议之前，交易商周五似乎对在外汇市场大举定向押注犹豫不决。 Rai称，“在这两个关键风险事件消失之前，额外的仓位确实没有意义。” 交易员周五押注，通胀降温可能会让美联储在未来几个月按兵不动，尽管在消费者支出强劲的背景下，潜在价格压力持续存在，使美联储有可能在今年晚些时候加息。美股升跌不一戴蒙首次出售摩根大通股票引发关注受大型科技股亚马逊公司的良好业绩以及最新一批支出和通胀数据的提振，美国股市周五早盘小幅走高。然而，标准普尔500指数和道琼斯指数仍将连续第二周下跌，而纳斯达克指数则有望连续第三周下跌。这三个指数都将录得八周以来的第六周下跌。截至撰稿，标准普尔500指数微幅上涨不到0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.9%，道琼斯工业平均指数下跌0.5%。（标普500指数30分钟走势图，来源：FX168）周四，道琼斯工业股票平均价格指数下跌252点，至32784点，跌幅0.76%;标准普尔500指数下跌50点，至4137点，跌幅1.18%，处于回调区间的边缘，这需要从最近的高点下跌10%。亚马逊公司(Amazon)公布的收益超出预期，这表明该公司在提高零售业务和云计算利润率方面取得了进展。英特尔(Intel)的财报也超出预期。继特斯拉(Tesla)和Alphabet令人失望的财报以及Facebook母公司Meta的疲软财报之后，这是所谓的“壮丽七巨头”的又一个亮点。摩根大通国际市场情报主管Krupa Patel表示:“昨晚美国科技股盘后公布的强劲财报，以及今天上午早些时候中国工业利润不低于预期，都有助于提振全球风险情绪，所有地区的股票都在上涨。” 周五，中国公布9月份工业利润同比增长11.9%。投资者还关注最新一批美国个人消费支出数据，其中包括美联储青睐的通胀指标。根据个人消费支出价格指数，9月份商品和服务成本上涨0.4%，高于预期。与此同时，核心通胀率与预期相符。数据显示，9月份消费者支出大幅增长0.7%，反映出此前零售销售数据反映出的支出强劲迹象。分析数据的经济学家得出的结论是，虽然支出的增长看起来是有利的，但数据也显示，支出是以储蓄下降为代价的。 “9月份的个人收入和支出数据证实，第三季末消费增长依然强劲，进入今年最后一个季度时势头强劲，”牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce表示。 “然而，支出的增长完全是由储蓄的下降提供的，实际可支配收入连续第三个月下降。” 美国对叙利亚境内与伊朗有关的设施发动袭击后，原油期货价格上涨。美国WTI原油期货近期上涨0.8%，至83.81美元/桶。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示:“进入周末，市场面临的一个困难是，考虑到美国在该地区的美军遭到袭击后，对两座叙利亚建筑发动军事打击，人们担心中东局势可能会恶化并进一步扩大。” 此外，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)计划出售100万股公司股票，这是他自2005年接任首席执行官以来首次出售公司股票，目前这些股票的市值约为1.41亿美元。根据摩根大通周五提交的一份监管文件，这位首席执行官和他的家人打算从2024年开始出售股份，该文件将此次出售描述为“出于财务多元化和税收规划的目的”。摩根大通发言人周五说，披露的信息与近期的继任计划无关。现年67岁的戴蒙是目前任职时间最长的大型全国性银行首席执行官。按资产计算，摩根大通是美国最大的银行。摩根大通在文件中表示:“戴蒙先生仍然相信公司的前景非常强劲，他在公司的股份仍将非常可观。” 摩根大通股价周五美市早盘下跌逾2%。自今年年初以来，该指数已上涨约5%，表现优于所有同行。该行周五宣布的计划出售的股票约占戴蒙及其家族所持股份的12%，不包括未投资的股票和股票升值权。截至周四收盘价，戴蒙及其家族目前持有约860万股摩根大通股票，价值约12亿美元。戴蒙还持有与561793股相关的未投资股票单位，以及受业绩目标约束的150万股股票的其他股票升值权。董事会在2021年授予戴蒙150万份期权，作为特别留任奖金。他要到2026年才能行使这些期权，而且他必须一直留在银行，同时达到某些业绩目标。比特币回升至Terra崩盘前水平期权活动飙升至历史高位比特币非常接近于突破Terra稳定币在2022年5月崩溃之前的价格。这是一个迹象，表明世界上最大的加密货币可能已经摆脱了坏消息。作为整个加密行业的领头羊，当比特币上涨时，其他所有硬币和代币都会随之上涨。周五美市盘中，比特币交投于34000美元略下方。周一，在CoinGecko上，比特币一度触及3.5万美元，但基本上徘徊在略低于3.5万美元的水平。CoinGecko预计其7天涨幅为18.4%。#NFT与加密货币# （比特币30分钟走势图，来源：FX168）不过，要从Terra引发的暴跌中恢复过来，比特币需要保持在3.7万美元附近的水平(Terra暴跌前的水平)。还没到那一步。人们一致认为，比特币现货ETF最终将获得批准。正如Bitwise的Matt Hougan在一篇社交媒体帖子中指出的那样，2004年推出的黄金ETF改变了这种资产的价格。数据聚合公司Truflation的首席执行官Stefan Rust在一份声明中表示:“自从贝莱德的现货比特币ETF出现在美国存管信托与清算公司(DTCC)的名单上以来，就有传言称，这家全球最大的资产管理公司已经开始为该基金购买比特币。” 根据总部位于瑞士的Laevitas跟踪的数据，在领先的交易所Deribit上，活跃的比特币和以太期权合约中锁定的美元价值的名义未平仓合约已升至206.4亿美元。#NFT与加密货币# 这一数字几乎与2021年11月9日的峰值相当，当时比特币的交易价格超过6.6万美元，比现行市场价格34170美元高出90%。换句话说，目前合同条款的未平仓量明显高于2021年11月。（图源：Laevitas、CoinDesk） “这一里程碑已经实现，未偿合约数量几乎翻了一番，这不仅代表了Deribit的重大胜利，也清楚地表明了更广泛的市场增长和我们客户对期权的兴趣不断上升，”Deribit首席商务官Luuk Strijers告诉CoinDesk。Deribit控制着全球90%的加密期权活动。期权是一种衍生品合约，它赋予买方在特定日期或之前以预定价格买卖标的资产的权利，但没有义务。看涨期权给予买入的权利，看跌期权给予卖出的权利。看涨期权的买家暗中看多市场，而看跌期权的买家则暗中看空市场。创纪录的交易活动意味着，与投资者和做市商相关的期权市场资金流动将在决定现货市场价格方面拥有更多发言权。最近有消息称，做市商持有比特币的净空头敞口。他们可能在比特币上涨时买入了顶级加密货币，以将他们的整体风险敞口调整回中性，无意中加速了价格上涨。比特币在两周内上涨了30%，交易价格超过34000美元。值得注意的是，今天晚些时候，价值45亿美元的BTC和ETH期权合约将在Deribit到期。众所周知，月度和季度结算会给加密市场注入波动性。比特币的大部分未平仓头寸集中在ITM看涨期权或低于比特币现行市场价格的看涨期权上。过去两周，随着比特币从2.7万美元涨至3.5万美元，交易员抢购看涨期权。

会员

市场焦点2023-10-28

华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

楼喆2023-10-27

耶伦：收益率飙升反映美国经济强劲而非财政赤字扩大

居高不下。” 此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周列举了推高收益率的一系列原因，其中包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也指出，除了美联储缩减债券投资组合等其他因素外，对赤字的高度关注也是“候选”因素之一。耶伦还警告称，目前尚不清楚长期收益率是否会长期保持在高位。她表示，新冠疫情前推动收益率触及低位的趋势“仍然存在”。许多债券市场参与者指出，联邦赤字大幅增加是收益率上升背后的一个关键因素。在截至9月份的财政年度里，美国政府的预算缺口实际上翻了一倍，而国债最近的一些标售并没有受到买家的热捧。下周，美国财政部将更新其债券发行计划，策略师和投资者对长债的增发规模持谨慎态度。尽管美国第三季度国内生产总值(GDP)增长强于预期，但周四收益率仍出现下跌。耶伦表示，美国正走在软着陆的道路上，通货膨胀在没有衰退的情况下下降。

金融界2023-10-27

LD Capital：黄金与BTC

条件的收紧。10月19日周四美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表的讲话中暗示了只要近期降通胀的努力继续取得进展，长期美债收益率的上涨可能会令央行在下次会议继续暂停加息，但同时美联储将继续致力于将通胀可持续地降至2%，不排除未来再次加息的可能性，鲍威尔讲话之后，CME利率期货隐含的11月不加息概率已上升至99.9%，但10年美债利率上周再度上冲并于盘中一度突破5.0%，短期内加息预期已经不再是美债收益率交易者博弈的点，发言当天利率的上涨一方面可能是将鲍威尔偏谨慎的发言解读为鹰派论调，另一方面也是对美国财政可能继续扩张和发债增加的担忧。总体看来猜测基于当前的经济数据十年期美债收益率5%的水平是联储认为的顶部位置，短期美债收益率还将在高位持续运行，长期根据点阵图及市场预测明年美联储大概率将开始降息，届时美联储货币政策主轴的转变将会在2024年改变全球大类资产配置的最重要的底层逻辑，总体上黄金和BTC的配置窗口已近，更多是择时的问题。 1、黄金美债实际收益率依然是黄金价格的主要驱动因素，明年周期反转后黄金与10年期美债实际收益率的负相关关系会重振，美债实际收益率再次成为金价的主要和持续的价格驱动因素；其次国际货币体系多极化大势所趋，“逆全球化”的推动以及非美货币的崛起将在长周期打击美元信用，支撑央行的持续购金动作。因此长期看来黄金有望在周期反转和结构性变革力量的双重影响下迎来上行周期，突破此前的历史高点。短期金价仍将保持波动，地缘政治依旧是主要影响因素，价格走势要取决于巴以冲突是否扩大到中东其他地区。笔者认为若冲突局限在巴以双方，黄金的长势大概率就此偃旗息鼓，突破2000美元/盎司的心理压力位较为困难；若巴以冲突蔓延到周边如伊朗、沙特等产油国甚至在极端情况下引发石油禁运或产量骤降，则可能对原油供应链产生较大影响，促使原油和黄金的进一步上涨，同时能源价格上涨和传导至其他商品价格促使CPI增速反弹，使宏观环境产生更多变数。基于目前情况看来第一种的情况的概率可能更高。 2、BTC 同样的伴随着2024年美联储开启下一轮周期，市场整体流动性改善，全球投资者的风险偏好提高，叠加独有的自身市场逻辑，受ETF和减半行情的影响，比特币将再现牛市，亦有望突破前高。短期内的驱动因素依旧是SEC批准BTC ETF现货，BTC价格近期已大幅上涨至34000美元以上。关于现货ETF对BTC价格的具体影响和通过后BTC价格预测我们将在未来的研报作深入探讨，敬请关注。来源：金色财经

金色财经2023-10-27

耶伦：美国GDP是一个“强劲的好数字”，美债收益率可能继续走高

更长时间内保持较高水平。” 美联储主席鲍威尔上周列举了一系列收益率上升的原因，包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也将对赤字的高度关注列为收益率上升背后的另一个可能的“候选原因”，此外还有包括美联储缩减债券投资组合在内的其他动态因素。耶伦还警告说，长期收益率是否会长期保持较高水平并不明确。她说：“在新冠疫情之前造成收益率偏低的趋势仍然存在。”她在接受采访时说，未来几年，较长期限债券的收益率也有可能下降，因为与美国人口结构有关的实际利率长期下降的结构性条件仍然存在。耶伦说，“如果利率路径持续走高，美国的偿债负担将是一个更大的挑战。”她坚持认为，联邦政府的实际利率成本一直保持在国内生产总值的1%左右，这是一个可控的水平。她补充说，总统拜登提出的财政可持续性措施，包括对富人增税，将在十年内削减2.5万亿美元的赤字，这将使债务成本保持在可控范围内，“远低于”国内生产总值的“2%”。她说，“利率越高，我们在削减赤字方面需要做的事情就越多。”财政部此前发布报告称，2023财年的联邦预算赤字将达到1.7万亿美元，这是除新冠疫情时期以外最大的赤字，因为收入减少，社会保障、医疗保险和利息成本支出大幅上升。许多债券市场参与者指出，联邦赤字的急剧增加是收益率上升的一个关键因素。在9月结束的财政年度，美国政府的预算缺口实际上翻了一番，而最近的一些国债拍卖并不被买家看好。下周，美国财政部将更新其债务发行计划，策略师和投资者将对财政部计划额外出售多少长期债券保持警惕。尽管美国第三季度GDP的增长强于预期，但周四美债收益率仍有所下降。耶伦说，美国正走在软着陆的道路上，通胀会下降，但不会出现衰退。

金融界2023-10-27

美国突发进攻性军事回应！油价大反弹，市场终于迎来“救星” 全球都盯着这份报告

25%-5.5%的区间，不过美联储主席鲍威尔(Jay Powell)曾表示，强劲的经济和紧张的就业市场可能会让美联储有理由进一步加息。尽管欧洲央行周四仍将存款利率维持在创纪录的4%，但行长拉加德(Christine Lagarde)在决定后的评论中暗示，可能会进一步收紧货币政策。 Generali Investments资深分析师Martin Wolburg表示，欧洲央行采取了“有点鹰派的观望立场”。他指出，在油价上涨之际，欧元区经济放缓并非通往降息的单行道。 “在当前环境下，货币政策制定者的不确定性显著增加，”他表示。日元保持稳定，此前东京公布的通胀数据出人意料地加速，这是四个月来的首次。通胀是衡量日本消费者成本压力的指标。日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)重申，官员们正以高度的紧迫感关注汇率走势。与此同时，交易员们正密切关注中东的地缘政治发展。以色列军方说，他们击毙了哈马斯情报部门副负责人，并称此人协助策划了10月7日的袭击。以军还在夜间对加沙北部进行了一次有限的地面袭击，而伊朗则升级了对美国的言辞。在人们越来越担心以色列和哈马斯的冲突可能会更广泛地蔓延之际，两架美国战斗机周五袭击了叙利亚的武器和弹药设施，以报复伊朗支持的民兵对美军的袭击。美国表示，其袭击了叙利亚境内的伊朗和亲伊朗地点，并称此次行动与以色列-哈马斯战争“独立且不同”。五角大楼称，这是美国面对一波针对伊拉克和叙利亚驻军的无人机和火箭弹袭击做出的首次进攻性军事回应。周五，布伦特原油期货上涨1.6%，至每桶89.30美元，自哈马斯武装分子10月7日冲出加沙袭击以色列南部以来，该期货已上涨6%。

厉害啦2023-10-27

耶伦解释美债收益率飙升的两大推手：美国经济和利率居高不下的预期

能会在更长时间居高不下。” 美联储主席鲍威尔上周列举了推高收益率的一系列原因，其中就包括耶伦周四提出的经济韧性说。不过在他看来，对赤字的高度关注也是“候选”因素之一，其它动态则包括美联储债券投资组合的萎缩等。耶伦还告诫说，目前尚无法确定长债收益率是否会长期高企。她说，在新冠疫情前推动收益率触及低位的趋势“仍然存在”。许多债券市场参与者指出，联邦赤字的急剧增加是收益率上升的关键因素之一。美国政府的预算缺口在截至9月的财年实际翻倍，而国债最近的一些标售并没有受到买家的热捧。下周美国财政部将更新其债券发行计划，策略师和投资者对长债的增发规模持谨慎态度。尽管第三季GDP增长强于预期，但周四债券收益率走低。纽约时间下午2：35，美国10年期国债收益率下跌约11个基点报4.85%。耶伦还表示，美国正走在软着陆的道路上，通胀在经济没有衰退的情况下得以放缓。

金融界2023-10-27

耶伦：美债收益率飙升反映了利率将更长久地居高不下

美国政府借贷需求进一步扩张。美联储主席鲍威尔上周表示，这种状况正在收紧金融环境，且可能影响货币政策决定。鲍威尔在上周四的讲话中列举了长期收益率上升的一些潜在原因。他说，一个因素可能是经济现在对借贷成本的上升更具韧性。在耶伦此番表态前几个小时，美国国内生产总值数据也证实了这一点：尽管美联储一年半来一直收紧政策，但经济仍在加速增长。

金融界2023-10-27

美国第三季GDP“闪瞎双眼” 市场仍预期美联储保持利率不变？

济从炎热的第三季度回落，正如美联储主席鲍威尔最近指出的那样，央行将需要看到经济活动放缓，以确保价格继续降温。鲍威尔在纽约经济俱乐部的一次讨论中表示：“我们手上的经济当然非常有弹性。许多预测都认为美国经济今年将陷入衰退。但这种情况不仅没有发生，而且增长正在加速。” “今年的表现高于长期趋势。所以这令人惊讶。”

金融界2023-10-27

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