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Arthur Hayes：失控的美国财政赤字对比特币价格有何影响？

月杰克逊霍尔中央混蛋会议上发生了改变。鲍威尔表示，美联储将在即将召开的 9 月会议上暂停加息。但通胀的幽灵仍然困扰着市场。这主要是因为通胀主要是由政府支出增加推动的，而且没有减弱的迹象。麻省理工学院经济学家发现，政府支出是引发通货膨胀的罪魁祸首。一方面，政客们知道高通胀会降低他们连任的机会。但另一方面，通过货币贬值向选民提供免费的东西会增加他们连任的机会。如果你只向你的小圈子发放好东西，但这些好东西的支付者是你的对手和支持者辛苦赚来的积蓄中的较大者，那么政治上的算计就倾向于增加政府支出。结果，你永远不会被选下台。这正是美国总统拜登政府奉行的政策。政府总支出达到和平时期的最高水平。当然，我使用“和平”一词是相对的，只关注帝国公民的感受；对于那些因为美国制造的武器落入那些推进民主的人手中而死亡和继续死亡的可怜灵魂来说，过去几年很难说是和平的。如果提高税收来支付慷慨的支出，那么支出就不是问题了。然而，对于现任政治家来说，提高税收是一件非常不受欢迎的事情。因此，它没有发生。在这样的财政背景下，美联储主席鲍威尔于 2023 年 8 月 23 日在杰克逊霍尔会议上暗示，他们将在即将召开的 9 月会议上暂停加息。美联储加息的次数越多，政府为赤字融资的成本就越高。美联储可以通过提高赤字融资成本来制止这种肆意支出。支出是美联储试图平息通胀的主要驱动因素，但它拒绝继续加息以取得成功。因此，市场将为美联储完成工作。讲话后，10 年期美国国债收益率开始从约 4.4% 迅速上升至 5%。考虑到即使在 2022 年通胀率为 9% 的情况下，10 年期收益率也仅在 2% 左右徘徊，这相当令人震惊；18 个月后，在通胀率降至约 3% 后，10 年期收益率正向 5% 迈进。利率上升导致股市回调 10%，更重要的是，重新引发了人们对美国地区银行因国债投资组合亏损而再次倒闭的担忧。面对政府赤字融资成本上升、股市下跌导致资本利得税收入减少以及潜在的银行业危机，坏女孩耶伦介入，提供美元流动性并结束溃败。正如我在文章《坏女孩》中所写，耶伦给出了前瞻性指引，即美国财政部将发行更多国库券 (T-bills)。这样做的净效应是将资金从美联储的逆回购计划 (RRP) 中撤出，投入国库券，这些国库券可以在整个金融系统中重新利用。该公告于 2024 年 11 月 1 日发布，开启了股票、债券以及最重要的加密货币的牛市。 2023年8月底至10月底，比特币一直震荡，但在耶伦注入流动性之后，比特币开始起飞，并在今年3月创下历史新高。 BTC后市行情如何？历史从不重演，但总是押韵的。我在上一篇文章《Sugar High》（可点击金色财经文章《Arthur Hayes：美国的牛顿政治物理学对BTC意味着什么》）中没有意识到这一点，我在那篇文章中谈到了鲍威尔薪资调整的影响。我有点不安，因为我对即将到来的降息对风险市场的积极影响持有一致的看法。在去首尔的路上，我碰巧看了一眼我的彭博观察名单，我在那里跟踪 RRP 的每日变化。我注意到它比上次检查时走高了，这令人费解，因为我预计它会继续下跌，因为美国财政部发行了净国库券 (T-bill)。我深入挖掘了一下，发现上涨始于 8 月 23 日，也就是鲍威尔调整薪资政策的那一天。接下来，我考虑了 RRP 飙升是否可以用粉饰门面来解释。金融机构通常会在季度末谎报其资产负债表状况。关于 RRP，金融机构通常会在季度末将资金存入该设施，并在下一周将其取出。第三季度将于 9 月 30 日结束，因此粉饰门面并不能解释激增的原因。然后我想，货币市场基金 (MMF) 会不会为了寻求最高和最安全的短期美元收益率而出售国库券，并在 RRP 中存入现金，因为国库券收益率下降了？我在下面绘制了一张 1 个月（白色）、3 个月（黄色）和 6 个月（绿色）国库券的图表。垂直线标记了以下日期：红线 - 日本央行加息的时间，蓝线 - 日本央行屈服并宣布如果他们认为市场反应不佳，未来将不会考虑加息的时间，紫线 - 杰克逊霍尔演讲的那天。货币市场基金基金经理必须决定如何从新存款和到期国库券中获得最大收益。RRP 收益率为 5.3%，如果收益率略高，资金将投资于国库券。从 7 月中旬开始，3 个月和 6 个月国库券收益率跌至 RRP 收益率以下。然而，这主要是由于市场预期美联储将大幅宽松政策，因为强势日元引发套利交易解除。1 个月国库券收益率仍略高于 RRP 收益率，这是有道理的，因为美联储尚未给出 9 月降息的前瞻性指引。为了证实我的猜测，我绘制了 RRP 余额图表。 RRP 余额普遍下降，直到 8 月 23 日鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话，宣布 9 月降息（上图中垂直白线表示）。美联储将于 9 月 18 日召开会议，联邦基金利率将至少下调 5.00% 至 5.25%。这证实了 3 个月和 6 个月国库券的预期走势，1 个月国库券收益率开始缩小差距。RRP 收益率只会在降息后的第二天下降。因此，从现在到 9 月 18 日，该工具在所有合适的收益工具中提供最高的收益率。可以预见的是，随着货币市场基金经理最大化当前和未来的利息收入，鲍威尔讲话后 RRP 余额立即开始上升。虽然比特币在鲍威尔发布薪资调整消息当天最初飙升至 64,000 美元，但在过去一周内回吐了 10% 的法定美元价格。我认为比特币是跟踪美元法定流动性状况的最敏感工具。一旦 RRP 开始上涨至约 1200 亿美元，比特币就会暴跌。不断上涨的 RRP 会消除货币，因为它们在美联储的资产负债表上处于惰性状态，无法在全球金融体系中重新利用。比特币波动性极大，因此我接受批评，即我可能对一周的价格走势解读过深。但我对事件的解释与观察到的价格走势非常吻合，无法用随机噪音来解释。验证我的理论很容易。假设美联储在 9 月会议前不降息，我预计国库券收益率将稳固地低于 RRP。因此，RRP 应该会继续上升，比特币最好在这些水平附近波动，最坏的情况是缓慢下跌至 50,000 美元。让我们看看情况如何。我的观点转变让我的手悬停在购买按钮上。我不会出售加密货币，因为我是短期看跌者。正如我将解释的那样，我的悲观情绪是暂时的。失控的赤字美联储没有采取任何措施来控制通胀最重要的因素：政府支出。只有当政府无法承担赤字融资成本时，政府才会减少支出或增加税收。美联储所谓的限制性政策只是说说而已，它的独立性是一个教给易受骗的经济学家追随者的可爱故事。如果美联储不收紧条件，债券市场就会收紧。就像美联储 2023 年暂停加息后 10 年期国债收益率意外上升一样，美联储 2024 年的降息将刺激收益率向危险的 5% 迈进。为什么 5% 收益率的 10 年期美国国债对美国治下的金融体系的健康如此危险？要回答这个问题，这是因为这是坏女孩耶伦去年认为有必要介入并注入流动性的水平。她比我更了解随着债券收益率的上升，银行体系有多糟糕；根据她的行为，我只能猜测问题的严重程度。就像一条狗，她让我习惯于在受到某些刺激时期待回应。5% 的 10 年期美国国债收益率将阻止牛市的强劲发展。它还将重新引发人们对非“大到不能倒”银行资产负债表健康状况的担忧。抵押贷款利率将上升，降低住房负担能力，这是本届选举周期美国选民面临的一个大问题。所有这些都可能在美联储降息之前实现。鉴于这些情况以及耶伦对民主党满洲候选人卡马拉·哈里斯的坚定忠诚，这些红底将席卷整个“自由”市场。显然，坏女孩耶伦只有在尽一切可能确保卡马拉·哈里斯当选美国总统后才会停下来。首先，她将开始削减国库一般账户 (TGA)。耶伦甚至可能就她希望耗尽 TGA 的愿望提供前瞻性指引，以便市场迅速做出她希望的反应……加大力度！然后，她将指示鲍威尔停止量化紧缩 (QT)，并可能重启量化宽松 (QE)。所有这些货币政策对风险资产，尤其是比特币都是利好的。假设美联储继续降息，货币供应注入的规模必须足够大，以抵消不断上升的 RRP 。耶伦必须迅速采取行动，否则情况可能会演变成一场对美国经济的全面选民信心危机。这将意味着哈里斯在投票箱前的死亡……除非奇迹般地发现一些邮寄选票。正如斯大林可能说过的那样，“重要的不是投票的人；而是计票的人。”我开玩笑……我开玩笑 ;)。如果这种情况发生，我预计干预将在 9 月底开始。从现在到那时，比特币充其量只会继续下跌，而山寨币可能会跌入更深的低谷。我曾公开表示，牛市将在 9 月重新开始。我改变了主意，但这丝毫不影响我的定位。我仍然以无杠杆的方式做多。我投资组合中唯一的补充就是增加可靠的 shitcoin 项目的头寸规模，这些项目的折扣越来越大，低于我对公允价值的认知。一旦法定流动性水龙头可预测地提高，那些用户支付真金白银使用产品的项目的代币将激增。对于那些拥有月度 PNL 目标的专业交易员或使用杠杆的周末战士来说，soz，我的短期市场预测并不比抛售加密货币好。我有一个长期偏见，即运行系统的笨蛋会诉诸印钞来解决所有问题。我写这些文章是为了将当前的金融和政治事件置于背景中，并观察我的长期假设是否仍然有效。但我保证有一天我的短期预测会更准确……也许……我希望 ;)。来源：金色财经

金色财经09-04 09:16

【黄金收评】美元走强黄金跌至一周多低点市场期待美国就业数据

联储官员松了一口气。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中表示，就业风险倾向于上行。投资者正在关注本周五即将发布的美国非农就业报告、ISM 调查、JOLTS 职位空缺和本周晚些时候发布的 ADP 就业报告。如果劳动力市场数据明显低于预期，则进一步降息的可能性将会增加，这反过来又会给黄金带来优势。较低的利率对贵金属有利，因为这会使它作为非利息资产对投资者更具吸引力。 CME FedWatch工具显示，市场预计美联储9月17日至18日会议降息25个基点的可能性为63%，降息50个基点的可能性为37%。德国商业银行在一份报告中表示：“如果美国就业报告明显疲软，有关美国经济衰退和更快降息的猜测将重新浮现，从而进一步支撑金价。” 受投资者对美国即将降息的乐观情绪以及对中东冲突的挥之不去的担忧推动，金价有望迎来2020年以来最好的一年。高盛表示，黄金“仍是我们对抗地缘政治和金融风险的首选对冲工具，美联储即将降息，新兴市场央行持续购买，将为黄金提供额外支持。我们开启黄金多头交易建议。” 美国银行（NYSE：BAC）策略师周二重申了他们的观点，即明年金价可能达到 3,000 美元/盎司。自 2023 年底以来，美国银行大宗商品团队一直对黄金持看涨立场，预计到 2025 年，黄金价格可能达到3,000 美元/盎司。由于金价今年迄今已经上涨了 21%，贵金属似乎有望实现这一目标。分析师写道：“我们相信金价在未来 12-18 个月内可以达到 3,000 美元/盎司，尽管目前资金流动并不能证明该价格水平是合理的。” “团队认为，3,000 美元/盎司的目标需要非商业需求从当前水平回升，这反过来又需要美国降息，”他们补充道。实物支持的交易所交易基金（ETF）流入量增加和伦敦金银市场协会（LBMA）清算量增加将是这种转变的早期指标。此外，央行的持续购买至关重要，因为减少美元在外汇储备中的份额的努力可能会推动进一步购买。美国银行的利率策略师还强调了美国国债市场的潜在不稳定性，这表明距离重大中断仅一步之遥。在这种情况下，黄金最初可能会因广泛的清算而下跌，但预计会反弹，正如过去类似的事件所观察到的那样。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率 ② 09:45 中国8月财新服务业PMI ③ 15:50 法国8月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国8月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区8月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国8月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区7月PPI月率 ⑧ 20:30 美国7月贸易帐 ⑨ 21:45 加拿大央行公布利率决议 ⑩ 22:00 美国7月JOLTs职位空缺 ⑪ 22:00 美国7月工厂订单月率 ⑫ 22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开发布会 ⑬ 次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书 ⑭ 次日04:30 美国至8月30日当周API原油库存

慧宣鑫语09-04 05:30

经济走向“软着陆” 为何美联储的努力仍未获得民众满意？

场展望# 上个月，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表一次备受瞩目的演讲时，他距离正式宣告美国经历了三年的通货膨胀冲击并基本战胜了它这一目标，并表示距离这个目标已非常接近。不仅如此，鲍威尔还表示，美联储的高利率成功实现了这一目标，同时没有引发广泛预测的经济衰退和高失业率。然而，大多数美国人对通货膨胀的下降并没有表现出同样的庆祝情绪，尽管美联储的高借贷利率确实促成了这一结果。虽然消费者信心有所回升，但一些调查显示，大多数美国人仍对高昂的物价感到不满，因为食品、燃料和住房等生活必需品的成本仍远高于2020年疫情爆发前的水平。公众相对消极的情绪为副总统卡马拉·哈里斯在寻求接替总统乔·拜登的过程中带来了挑战。尽管通货膨胀有所下降且就业增长强劲，但许多选民表示对拜登、哈里斯政府的经济记录感到不满，特别是对高物价感到沮丧。这种差距突显了经济学家和政策制定者对过去几年经济状况的评估与许多普通美国人看法之间的明显差异。在上个月于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上，鲍威尔强调了美联储的急剧加息比大多数经济学家预测的更成功地抑制了通货膨胀，而没有对经济造成重创，这是一项被称为“软着陆”的极其困难的壮举。鲍威尔提到，“从两年前的高峰下降了4.5个百分点的通货膨胀”，是在低失业率的背景下实现的，“这是一个受欢迎且历史上不寻常的结果。” 随着高通货膨胀基本被征服，鲍威尔和其他美联储官员正准备在9月中旬首次下调关键利率，这将是四年来的第一次。美联储现在更专注于通过降低利率来维持就业市场，而不是继续打击通货膨胀。相比之下，许多消费者仍然最关心当前的价格水平。麻省理工学院经济学家、前英格兰银行官员克里斯汀·福布斯说：“通货膨胀的上涨、回落，并接近目标，确实是一项显著的成功。” “但从家庭的角度来看，这并不那么成功，”她补充说，“许多人已经受到薪资大幅下降的打击。他们觉得他们购买的商品篮子现在要贵得多。” 两年前，经济学家担心美联储不断加息——最终将基准利率提高了超过5个百分点，达到了23年来的最高点，并且是四十年来最快的加息速度——会重创经济并导致数百万失业。毕竟，这就是保罗·沃尔克主席下调利率至近20%时所发生的情况，从而终结了1980年代初期的一段严酷的通货膨胀期。事实上，两年前在杰克逊霍尔，鲍威尔本人就曾警告说，利用高利率来击败通货膨胀“将带来一些痛苦”。然而现在，根据美联储的首选衡量指标，通货膨胀率为2.5%，离其2%的目标并不远。虽然招聘速度减缓引发了一些担忧，但失业率仍低至4.3%，经济在上季度以稳健的3%年增长率扩张。尽管没有美联储官员会直接宣布胜利，但一些人对能够违背悲观预测感到满意。 “2023年是通货膨胀下降的历史性一年，”芝加哥美联储主席奥斯坦·古尔斯比说，“而且没有发生衰退，这是前所未有的。因此，我们将长期研究这一现象的机制。” 然而，消费者情绪的指标表明，三年的痛苦通货膨胀已经使许多美国人的前景黯淡。此外，高贷款利率和高住房价格使许多年轻工人担心购房越来越遥不可及。上个月，咨询公司麦肯锡表示，其最新调查中有53%的消费者“仍然表示，物价上涨和通货膨胀是他们的关注点之一。”麦肯锡的分析师将这一数据的上升归因于“通货膨胀的滞留”——即使薪资跟上了，消费者也需要几个月甚至几年才能在情感上适应更高的物价水平。经济学家指出了经济学家和政策制定者与普通消费者和工人之间感知差距的几个原因。首先，美联储调整利率政策以管理通货膨胀——即价格变动率——而不是价格水平本身。因此，当通货膨胀上升时，美联储的目标是将其恢复到可持续水平，而不是逆转价格上涨。美联储的政策制定者期望平均工资能够赶上，并最终使消费者能够负担得起更高的价格。福布斯说：“美联储认为，即使通货膨胀在一段时间内超过2%，只要最终回到目标，这也没问题。但通货膨胀偏离2%的时间长度可能会带来重大成本。” 哈佛大学经济学家斯特凡妮·斯坦切娃及其两位同事的研究发现，大多数人对通货膨胀的看法与经济学家非常不同。经济学家通常将通货膨胀视为强劲增长的结果。他们经常描述通货膨胀是经济“过热”的结果：低失业率、强劲的就业增长和工资上涨导致企业大幅提高价格，而不一定会失去销售。相比之下，斯坦切娃的调查发现，普通美国人“将通货膨胀视为明确的坏事，很少将其视为良好经济的标志或积极发展的副产品。” 她调查的受访者还表示，他们相信通货膨胀源于过度的政府支出或贪婪的企业。他们“不相信政策制定者面临权衡，例如为了控制通货膨胀而必须减少经济活动或增加失业。” 在杰克逊霍尔会议上，英格兰银行行长安德鲁·贝利辩称，中央银行不能保证高通货膨胀永远不会出现——只能保证在出现时会努力将其压低。贝利表示，“中央银行的考验不是我们永远不会有通货膨胀。制度的考验是，一旦遇到这些冲击，你将如何将其带回目标。” 尽管如此，福布斯建议从通货膨胀激增中吸取一些教训，包括是否允许通货膨胀在过长时间内保持过高。美联储长期以来因启动加息过晚而受到批评。通货膨胀首次在2021年春季激增。然而，美联储在误以为高通货膨胀将是“暂时”的情况下，直到近一年后才开始加息。她说：“也许我们应该重新考虑……我们现在似乎的情况：‘只要它在四到五年后恢复，那就没问题。’也许四到五年太长了。” “我们愿意接受多少失业或增长放缓，以缩短通货膨胀过高的时间长度？”

Heidi09-04 01:25

美联储加息预期和九月市场动荡对投资者的重大影响

对市场情绪产生重大影响。尽管美联储主席鲍威尔基本上消除了关于“是否会”在九月降息的争论，但关于降息幅度的疑问仍然存在。编辑总结九月的市场传统上表现较差，而2024年在美联储降息预期和即将到来的美国总统大选的背景下，风险可能更加突出。投资者应谨慎应对市场的不确定性，合理配置资产，并做好应对潜在市场波动的准备。对于市场而言，九月可能成为决定全年走向的关键月份。名词解释标普500指数：标准普尔500指数是美国股市中最广泛使用的指数之一，由500家大型上市公司组成。非农就业数据：美国劳工部每月发布的就业报告，其中不包括农业部门的就业数据，被视为美国就业市场的重要指标。美联储：美国联邦储备系统，负责制定和实施国家货币政策。今年相关大事件 2024年9月18日：美联储召开会议，市场高度关注该会议可能带来的货币政策调整，尤其是是否会如预期般进行降息。 2024年8月：全球股市经历了短暂但剧烈的暴跌，凸显了投资者对未来经济政策走向的高度敏感性。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:11

美元强势攀升：即将公布的美国经济数据或影响美联储降息决策

布的美国非农就业数据上，此前美联储主席鲍威尔曾在上个月的讲话中表示，基于对劳动力市场的担忧，美联储将很快开始降息。周三将公布的职位空缺数据和周四的失业救济申领报告也备受关注。美联储降息预期与市场反应根据CME FedWatch工具显示，市场预计美联储在9月17-18日会议上降息25个基点的概率为69%，而降息50个基点的概率为31%。本周大量的就业数据将是决定9月降息幅度的重要因素。Saxo银行的货币策略主管Charu Chanana表示：“如果数据依然强劲，那么25个基点的降息更为可能。然而，如果非农就业数据特别疲软，尤其是低于13万，且失业率再次上升，那么市场可能更倾向于50个基点的降息。” 其他主要货币的表现美元指数在早盘交易中为101.69，接近周一触及的两周高点101.79。8月份，因市场预期美联储降息，美元指数下跌了2.2%。英镑在早盘交易中略微下跌至1.31425美元，澳元下跌0.14%至0.6782美元，新西兰元下跌0.18%至0.6223美元。编辑总结随着美国即将公布一系列重要的就业数据，全球市场正紧密关注这些数据对美联储降息决策的潜在影响。美元在近期表现强劲，但市场对于降息幅度的分歧可能会在数据公布后进一步加剧。投资者在当前的市场环境下应保持谨慎，并根据最新的经济数据及时调整投资策略。名词解释美元指数：美元指数是一种衡量美元相对于六种主要货币（欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）价值的指数。非农就业数据：非农就业数据是美国劳工部每月公布的就业报告中的核心数据，反映了除农业部门外美国经济中就业人数的变化，是衡量经济健康状况的重要指标之一。基点（bps）：基点是利率或其他百分比变化的一个单位，等于百分之一，即0.01%。今年相关大事件 2024年8月：美联储主席鲍威尔暗示可能在未来几个月内开始降息，以应对劳动力市场的疲软和经济增长放缓。 2024年9月：全球市场密切关注美国即将公布的非农就业数据，以确定美联储降息的可能性和幅度。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:10

美元汇率走势及即将公布的经济数据

包括周五的就业数据。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上月表示，考虑到劳动力市场的担忧，预计将很快开始降息。在此之前，周三的职位空缺数据和周四的失业救济申请报告将成为焦点。市场预期市场预计，美联储将在9月17日至18日的会议上有69%的概率降息25个基点（bps），31%的概率降息50个基点。Saxo货币策略主管Charu Chanana表示，本周的劳动数据对于决定9月份降息25个基点还是50个基点至关重要。经济学家预计，美国8月份将新增165,000个就业岗位，前一个月增加了114,000个岗位。美元指数（衡量美元对六种主要货币的汇率）早盘报101.69，接近周一的两周高点101.79。美元指数在8月份下跌了2.2%，因市场预期美联储将降息。编辑总结美元汇率近期保持在两周高点附近，投资者关注即将公布的经济数据，这些数据将影响美联储是否会采取更大幅度的降息。特别是周五的美国非农就业数据，将对市场预期产生重大影响。如果数据强劲，可能仅会降息25个基点，而弱于预期的数据则可能促使市场预期50个基点的降息。名词解释美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率的指标。基点（bps）：金融市场中的计量单位，1个基点等于0.01%。美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定货币政策。今年相关大事件 2024年9月：美联储预计将开始降息，市场对此充满期待。 2024年8月：美元指数下跌2.2%，因市场预期美联储将降息。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:10

路透深度：美联储9月会降息50个基点吗？

降息。上个月底，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示是时候开始降低借贷成本时，他的几乎所有同事也都这么认为。很大程度上，这是因为大量数据都朝着一个方向发展。这促使美联储决策者重新评估前景面临的风险，包括他们的主要担忧是否应该是持续的通胀、劳动力市场疲软、企业或家庭财务状况恶化、潜在的政策失误，还是这些因素的某种组合。（图源：路透社）麻省理工学院斯隆管理学院经济学教授、前英格兰银行政策制定委员会成员克里斯汀·福布斯 (Kristin Forbes) 表示：“并不是某件事导致所有人都采取行动。而是不同的人关注不同的数据、不同的指标、不同的风险，然后他们最终都走向同一个地方。” 上个月，鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度经济研讨会间隙表示，美国降息的时机已经到来，“一个好的美联储主席可以把人们团结起来，实现他们想要的结果，但通常会利用不同的动机来让不同的人达成目标。” （图源：路透社）至少有几位美联储政策制定者似乎仍处于犹豫状态，他们对放松政策的支持取决于通胀放缓或劳动力市场疲软的进一步迹象。但对于绝大多数美联储决策者来说，在艰难应对通胀后，本月首次降息几乎是板上钉钉的事。未来信息以及他们对已见数据的看法将决定他们希望在两周后的会议上采取多大的降息幅度：典型的降息幅度为四分之一个百分点，还是加息幅度为半个百分点。美联储政策制定者并没有展开“任务完成”的横幅来庆祝战胜两年前40年来的最高通胀率。但他们确实认为，价格压力在 2024 年初开始上升后，目前正在降温，过去三个月环比通胀率放缓至低于美联储 2% 目标的年率。（图源：路透社）波士顿联储主席苏珊·柯林斯上个月在杰克逊霍尔对路透社表示：“我更加确信趋势就在那里。” 与此同时，柯林斯认为劳动力市场仍然健康，她不断听到新英格兰各地民众对通货膨胀的影响。她说，这些因素的结合意味着“逐步、有条不紊地”降息是合理的。她的观点是，越来越相信通胀正在下降，同时对就业增长放缓没有多少担忧。其他同事也持同样的看法，包括费城联储主席帕特里克·哈克。哈克上个月接受彭博电台采访时表示，他希望以“有条不紊”的步伐降息，并将“从 25 个基点开始”。劳动力市场的临界点旧金山联储主席玛丽·戴利是一位受过培训的劳工经济学家，她同样对价格压力的下降感到欣慰，但似乎只看到就业方面存在下行风险。上周，戴利表示，她尚未发现劳动力市场出现任何恶化。不过，就在一个月前，她曾警告称，“极其重要的是”不要让劳动力市场陷入低迷，并表示如果这种情况开始发生，就有必要采取更积极的行动。戴利密切关注的一项数据显示，迄今为止劳动力市场的降温是由招聘放缓而不是裁员增加造成的。（图源：路透社）里士满联储主席托马斯·巴金称之为“低雇用、低解雇模式”。他上个月在彭博播客中表示：“这看起来不像是会持续下去的事情，所以它要么向左转，要么向右转。” 美联储理事、劳工经济学家阿德里安娜·库格勒在杰克逊霍尔会议上表示，临界点可能已经到来，每个求职者所能获得的职位空缺数量下降到一定水平，超过这个水平，失业率（目前为 4.3%）可能会大幅上升。（图源：路透社）美联储理事克里斯托弗·沃勒也密切关注这一点。自 7 月底央行会议召开以来，沃勒一直没有公开谈论货币政策，但他计划在周五美国劳工部公布 8 月份就业报告后发表最新讲话。不同的声音亚特兰大联储主席拉斐尔博斯蒂克数月来一直表示，他认为央行今年只需降息一次，而且要等到第四季度。和他的许多同事一样，他看到通胀下降的速度比预期的要快。8 月底，博斯蒂克告诉雅虎财经，他现在希望比之前预测的更早降息，以防止就业市场受到“过度损害”。他改变主意的另一个原因是商界领袖告诉他的事情。博斯蒂克说：“我选区的一些人告诉我，我们应该在 7 月份采取行动……但到了 1 月份，却没人这么说。” 尽管在美联储上次会议之前，呼吁纾困的联系人并不是绝大多数，但博斯蒂克表示，他计划继续与联系人讨论经济前景的实际表现，而不仅仅是政府数据。最新的消费者信心调查显示，就业信心出现恶化，而历史上失业率的上升往往伴随着就业信心的下降。（图源：路透社）芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比 (Austan Goolsbee) 提出了另一个降息的理由：即使美联储将政策利率维持在 5.25%-5.50% 的区间内，美联储的目标同比通胀指标也已从去年同期的 3.3% 下降至7 月份的 2.5%。（图源：路透社）利率差距不断扩大意味着借贷成本在实际意义上稳步上升——如果经济过热，这是一种适当的挤压，但如果经济不是过热，则是一种过度的扼杀，古尔斯比认为。如果如他在 8 月底所说的那样，就业市场“几乎从所有指标来看”都在降温，情况可能就更是如此了。

Linlin09-03 23:11

比特币将迎来突破还是崩盘？分析师们这样看

市场参与者的共识是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将把利率上调 0.525%，吉尔伯特表示，这对比特币等风险资产来说是一个重大利好。 “最重要的是降息即将到来，但现在的焦点是降息的幅度。本周的美国就业数据将成为预期的主要驱动因素，并可能导致加密资产的波动，”吉尔伯特说。 Coinstash 首席执行官 Tina Wang 告诉 Cointelegraph，投资者应关注即将于 9 月 6 日发布的美国就业数据。 “7 月份的失业率高于预期，引发了人们对可能出现经济衰退的担忧。众所周知，失业率是一把双刃剑。一方面，高于预期的失业率可能意味着经济衰退的可能性更大，这不是好消息，”她说。 “另一方面，这实际上可能对市场有利，因为这可能给美联储更多降息的理由，”王补充道。打破“抵抗集群” IG Markets 分析师 Tony Sycamore 在 Cointelegraph 看到的 9 月 3 日投资报告中表示，比特币需要“持续突破”最近的 65,000 美元高点才能巩固适当的逆转。 Sycamore 表示，如果比特币能够突破这一水平，那么该资产将面临 70,000 美元至 74,000 美元之间的“阻力群”，然后市场才能转向正向。比特币目前的交易价为 59,140 美元，自 1 月 1 日以来上涨了 40%。根据TradingView 的数据，截至本文发布时，BTC 仍较 3 月 14 日创下的 73,800 美元的历史高点下跌 20%。中期来看，吉尔伯特表示，投资者应该为 9 月份的进一步波动做好准备。从历史上看，9 月是比特币价格走势最糟糕的月份，自 2013 年以来的 11 年中，平均月回报率为 -4.3%。全球经济增长依然强劲，美国 GDP 上周上调，美国第二季度盈利增长达到两位数，加之降息，这些都表明市场还有进一步上涨的空间。未来会有重大风险事件，但我们有理由保持乐观。来源：金色财经

金色财经09-03 22:09

准备好了吗？美联储打开降息大门瑞银：做好这些资产配置对冲潜在市场波动

迄今为止最明确的降息信号”，美联储主席鲍威尔最近也表示“现在是放松政策的时机”。这一预期是在经济信号混杂的背景下出现的，例如美国7月份失业率上升至4.3%，消费者价格年增率放缓至2.9%。瑞银现在预计美联储将在2024年剩下的三次会议上每次都降息。报告还提到了近期股市的波动性，股市在8月初因技术因素如日元套利交易的平仓以及科技股头寸过度扩张而大幅下跌。然而，随着这些因素的消退和美国经济数据表现出一定的韧性，市场有所回升，使全球和美国股票在8月均有所上涨。 MSCI全球所有国家指数在8月上涨了1.8%，而标普500指数上涨了2.4%，年初至今的涨幅达19.5%。瑞银建议投资者保持谨慎。 “由于现金回报率下降，我们认为投资者应考虑将投资转向多样化的固定收益和股息收益策略作为现金的替代选择，”瑞银写道。报告还建议，投资者应考虑增加对防御性资产如黄金和瑞士法郎的配置，以对冲潜在的市场波动。瑞银解释道：“虽然投资者应避免基于选举结果做出过大的投资组合调整，但我们认为可以审视投资组合的对冲策略，考虑增加对黄金和瑞士法郎的配置——这些资产在不确定时期具有防御性特点——并管理投资组合对与选举敏感的行业和货币的过度暴露。”

Heidi09-03 21:50

美元连涨5天了！还会攀升吗？小心非农引发极端波动

业率有所下降。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月23日的讲话中明确表示，央行现在更加关注劳动力市场的风险，而不是通胀，因此如果出现另一个糟糕的报告，将增强大幅降息的理由。这种焦点的转移也促使金融市场最近出现了类似的转变：投资者开始对就业数据的反应比通胀数据更为激烈。摩根士丹利的一位顶级策略师上个月表示：“现在的焦点是劳动力数据。” 这种情况标志着一种回归到疫情前的模式，当时价格压力只是次要问题。在疫情引发的通胀高峰期间，就业数据的重要性曾次于消费者价格指数等指标，尽管最近几个月通胀的迅速缓和再次使其在市场参与者眼中不那么引人注目。例如，债券市场在过去三个月中，对就业数据发布的反应比对CPI数据发布的反应更为强烈，尤其是对美联储政策最为敏感的两年期美国国债收益率。在上个月发布的7月就业报告未能达到预期，并触发“萨姆规则”衰退指标后，成为全球6.4万亿美元市场抛售的主要因素。不幸的是，许多经济学家和华尔街投资者倾向于根据市场的变化进行情绪化反应，这可能导致极端波动的环境。 “本周的就业数据将是决定美联储9月降息25个基点还是50个基点的关键，”盛宝银行货币策略主管Charu Chanana表示，“如果数据保持强劲，25个基点的降息可能性更大。然而，如果非农就业数据疲软，特别是如果低于13万个，同时失业率再次上升，可能会使利率市场更倾向于定价50个基点的降息。” 路透社调查的经济学家预计，美国8月将增加16.5万个就业岗位，高于7月的11.4万个增幅。

欧罗巴09-03 19:46

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