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悦读书|欧美银行动荡，如何避免金融危机卷土重来？

页）。2004 年有“末日博士”之称的鲁比尼也开始警告地产泡沫和危机。但是2004—2005 年房价还在加速上涨，认为房价是泡沫的声音反而变少了。伯南克2004 年在华盛顿买了房，2005年10 月发文称虽然过去两年房价上涨了25％，但是有基本面支撑。　　美国房地产价格开始下跌是在2006—2007 年，取决于使用哪个指数，但是房地产投资见顶则是在2005 年。喊房地产价格泡沫的人大多数都喊早了。即使有泡沫，破灭的时点也很难确定。市场不理性的时间可能要久于你保持流动性的能力。做空不能太早。总是喊狼来了，不一定是预判好，有可能只是运气好。一个停摆了的钟，一天还能准两次呢。IMF 以前有一位首席经济学家就开玩笑说：“我会一直预测衰退，直到它发生。” 　　过去100 年里房价的平均涨幅不超过通胀，那为什么大家认为房价会一直涨呢？一种看法是住房抵押贷款不会集体赖账，以房贷为支撑的债券不会违约，即使个别区域房贷违约，但打包证券化之后的房贷能够更好地分散风险。在20 世纪80 年代拉美危机之前很多人认为主权国家不会违约，在1998年俄罗斯拖欠债务之前也有人认为核武器国家不会违约。历史上，美国房贷违约率远低于1％，就是在经济衰退的2001年也只有0.5％，2008年金融危机期间才上升到3％。国债利率很低，购买MBS是为了追求高收益，看上去也没有什么风险。加杠杆买房，放大了房价上涨带来的收益。即使房价和通胀一起上涨，真实价格不涨，有杠杆仍然可以获利。杠杆让人迷失方向，忽视房价可能集体下跌的风险。　　四、长期繁荣带来的自满　　危机前，纽约联储让银行做经济衰退情境下的压力测试，没有一家银行的测试结果显示其资本金不足。事后看，压力测试的情景假设太宽松了，25 年没有发生大的衰退，银行的风险胃口越来越大，资本金的质量逐渐变差，普通股一级资本（common equity）减少。更重要的是，银行真正的杠杆在表外和衍生品，没有被计算进来。也不是银行故意隐瞒，它们也不知道怎么算。这种自满情绪不仅体现在金融市场的被监管对象，也体现在其监管者身上。伯南克2005 年在总统经济顾问委员会主席任上曾想加强“两房”的监管，保尔森2006 年来华盛顿更进一步，推动众议院通过了相关法案，但是在参议院被搁置。加强对住房贷款的监管来得太迟了，一直受到阻力，部分原因在于住房是“美国梦”的一部分，2005 年住房拥有率达到了最高点69％。危机后再加强监管，是亡羊补牢。　　五、危机自我加强的循环很难打破　　金德尔伯格说危机遵循“疯狂- 恐慌- 崩溃”（mania-panic-crash）路径。在危机集中爆发时刻会出现非线性放大的恐慌效应。伯南克、盖特纳、保尔森在《救火》一书里将这种效应比喻成“大肠杆菌传染效应”：某家汉堡店的某个汉堡里的牛肉有问题，恐慌的结果是全国消费者所有的肉都不吃了，而不是理性分析是哪个地方哪个分店的哪些肉出了问题。对某些资产的担忧会导致抛售，抛售让资产价格下跌导致追加保证金要求（margin call），保证金要求又导致更多的抛售，进一步压低资产价格和投资者净财富。保证金螺旋和净财富螺旋相互加强的反馈机制在危机的形成和泡沫破灭中都有发生，本章专栏8 对此有进一步的简述。　　六、危机的终极根源在于人性　　“太阳底下无新事。”危机的背后是人性，作为群居动物，恐惧和羊群效应在我们进化的基因之中。人的贪婪和恐惧交织，资产价格的暴涨和暴跌交替。人性不可能被消灭，因而危机总会发生，繁荣和萧条是金融的固有形态。上一场危机的应对常常埋下下一场危机的种子。　　从2001 年互联网泡沫到2008 年房地产泡沫，从大衰退后的量化宽松到资产价格繁荣。危机发生，应对危机，宏观刺激，形势好转，监管放松，志得意满，危机又爆发，如此周而复始，政策、市场和人性纠缠在一起。　　现在来看2008 年全球金融危机，美国发了十万亿美元次级贷款、百万亿美元信用违约掉期对赌，整个金融市场泡沫化，发生危机是必然的。大家都把雷曼倒闭当作2008 年全球金融危机的标志性事件。如果没有雷曼事件，结果会不会不一样？美联储没有救雷曼，救了贝尔斯登。事实上雷曼总资产约7 000 亿美元，贝尔斯登约4 000 亿美元，雷曼比贝尔斯登大不了多少。如果把雷曼救了，也许不一定会引发一系列的连锁反应，但历史无法假设。　　危机真正传染开来、引发恐慌是在货币市场这个看上去最安全的市场。货币市场基金主要储备基金（Primary Reserve Fund）大约持有雷曼1％的商业票据，雷曼倒闭之后该基金出现亏损，投资者的1 美元只能给付97 美分，也称跌破净值。原来大家都觉得买基金是最安全的，与存银行一样，但基金毕竟不是银行，没有存款保险保护。亏损发生后，买了这只基金的人就开始集中赎回，结果引发了发生挤兑。　　当时货币市场的规模是3.5 万亿美元，约有3 500 万人投资货币市场。巴菲特回忆说参加聚会，发现大家都在讨论货币市场是否安全。如果只挤兑这一家基金还行，但这个时候还会发生“大肠杆菌传染效应”。自从雷曼的商业票据出了问题，很多家货币市场基金都遭到了挤兑，因为货币市场基金持有很多大公司的商业票据，如通用电气、苹果、微软等企业的商业票据。平时大家觉得没有风险，不会破产，到这个时候就会想这些公司的票据会不会也有问题？所以一家公司的商业票据、一个产品出了问题，市场就认为所有公司的商业票据和其他产品都有问题。危机一定有意想不到的、协同的、夸张的恐慌效应，从很乐观到恐惧再到崩盘。　　危机的爆发也有可能是“灰犀牛”，即在一系列预警信号和危险迹象之后仍然发生的大概率事件。金融危机更多是“黑天鹅”，发生在事前没有想到和监管没有照顾到的角落。如果吸取了以前的经验教训，把监管漏洞堵起来，同样的危机就不会再次发生，风险聚集和金融创新都符合“最小监管阻力原则”，发生在监管边缘地带。回顾以前发生过的危机，比如20 世纪30 年代的银行危机，为避免银行挤兑，推出了存款保险，银行挤兑就很少见。再比如2008 年出问题后，对房地产市场和银行与影子银行体系监管较为严格，2020 年新冠疫情冲击时，这些部门的杠杆率得到有效控制，未发生系统性风险。　　没有两次危机是一样的，但是会押着相同的韵脚。2008 年全球金融危机暴露出了影子银行的问题，没有监管到影子银行有很多表外业务，成立了表外的 “特殊投资实体”，加了很多杠杆。投资银行也都依赖短期批发融资，杠杆率更高，再就是签了很多信用违约掉期对赌协议，内嵌有复合杠杆。监管没到位，杠杆率又很高。

金融界2023-05-12

“末日博士”鲁比尼：中美"碰撞“恐造成巨大经济后果 “地缘政治萧条”将恶化

有“末日博士”之称的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼表示，中美关系正处于缓慢的碰撞过程中，这将使“地缘政治萧条”恶化，从而造成巨大的经济和金融后果。以世界末日经济预测而闻名的鲁比尼对中美紧张局势发表了看法，并指出冲突的风险日益增加。鲁比尼周三(5月3日)在Project Syndicate的一篇专栏文章中表示:“尽管美国官员努力为与中国的战略竞争建立护栏，而中国官员坚称他们对经济脱钩不感兴趣，但合作的前景看起来越来越渺茫。”“分裂和脱钩正在成为新常态，两国仍在碰撞的道路上，正在进行的‘地缘政治萧条’的危险加深几乎是不可避免的。” 他回忆起最近与中国总理李强的一次会面，李强谈到了美国立法者在3月份对TikTok首席执行官的激烈质疑。鲁比尼说，李强的评论包含了一个“含蓄的警告”，即如果其他公司受到美国的严厉对待，中国可能会进行报复。尽管财政部长珍妮特·耶伦试图缓和紧张局势，但他表示，鉴于美国努力限制中国在美国的投资以及美国在中国的投资，这是一项艰巨的任务。在今年2月的一篇专栏文章中，鲁比尼警告说，世界已进入地缘政治萧条，这将产生深远的经济和金融后果。他当时说，俄罗斯入侵乌克兰造成了西方国家与中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜等“修正主义大国”之间的分歧，并补充说，这种分裂可能使全球经济陷入滞胀性衰退。 “特别是，大国之间的热战现在更有可能在未来十年内爆发，”鲁比尼在2月份写道。

市场焦点2023-05-05

利率决议恐引爆大行情！“末日博士”鲁比尼：美联储5月加息后暂停“很可能意外翻转”

加息25个基点。但“末日博士”经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)表示，如果通胀变得更加持久，这个路径将不复存在，美联储采取的政策最终使市场走向硬着陆，或引发更深层的通胀困局。专家对此表示，黄金将受益接近5000美元。鲁比尼周五表示，美联储的任务是解决美国经济不稳定的金融状况，但目前面临着试图仅使用一种政策工具，也就是调整联邦基金利率，以实现价格稳定、增长稳定和金融稳定的最终“三难困境”。 “对我来说，这看起来像是不可能完成的任务，”鲁比尼周五说道。“因此，市场要么硬着陆和金融崩溃，要么通胀预期解除锚定。” 通胀正在放缓，但仍远高于美联储2%的目标，这让美联储在决定下一步政策举措时陷入困境。周五，美联储首选通胀指标个人消费支出指数(PCE)的最新数据显示，物价每年上升4.2%。鲁比尼补充，如果美联储继续加息以进一步降低通胀，那可能会对经济和银行造成更大的打击。但如果政策制定者让通胀继续高于目标，那可能会加剧通胀。 “他们原则上希望在5月加息，然后停止，”鲁比尼补充道。“但如果通胀变得更加持久，那么这种选择将不复存在。” 美联储预计将在5月3日再次提高借贷成本，CME的Fed Watch工具预测决策者将再次加息25个基点的可能性为83.9%。这将是2022年3月以来的第10次加息，基准利率将升至5-5.25%。 (来源:CME Fed Watch) 鲁比尼在4月早些时候也警告，美国正走向信贷紧缩，这将使经济陷入衰退。他接受采访时警告说，冲击美国银行业的动荡只会变得更糟。曾预测2008年经济衰退的鲁比尼，现如今将注意力集中在硅谷银行(SVB)倒闭后美国地区性银行的麻烦上，由于担心的客户将资金转移到别处，这些银行面临大量存款外流。鉴于缺乏信心和存款压力，许多人认为这些银行可能会让消费者和企业更难获得贷款，也就是所谓的信贷紧缩。 “我认为问题出在地区性银行，它们是家庭抵押贷款、小企业、中小企业和商业房地产的重要贷款人，因此我们将面临信贷紧缩，”鲁比尼解释道。 “这种信贷紧缩将使经济衰退，发生硬着陆的可能性比以前大得多。因此，对于美国银行体系的很大一部分来说，我们正面临严重的信贷紧缩，”他说。他在过去一年里持续敲响警钟，警告一场经济灾难即将来临。他警告市场，美国正在进入一个“厄运循环”，这将把美国经济推入他几个月来一直在警告的滞胀性债务危机。黄金展望接近5000美元目标价 Michael Lee Strategy创始人兼前摩根士丹利副总裁Michael Lee表示：“我看不出第一共和银行(First Republic Bank)在下周一如何开场。美国还没有看到银行业危机的最后阶段，这场危机始于3月份三家银行倒闭。在全国范围内，你会看到越来越少的小型储蓄银行。” 他展望称：“我们可以让全美国的银行数量减少一半，仅仅通过整合，你将在全国范围内看到的贷款崩溃将减缓经济增长，这将使通胀得到控制。” 随着经济疲软和“金融灾难”的来临，黄金作为危机对冲工具的作用开始发挥作用，Lee认为黄金价格将上升，甚至可能达到每盎司5000美元。 “我相信不好的事情会发生，”他解释道。“届时，如果黄金出现有意义的突破，周期将是之前高点的2倍半，所以我认为2000美元会让我们接近5000美元。” 他尽管经济数据疲弱，包括低于预期的GDP数据，但美联储不会调整或暂停其紧缩周期。“我认为他美联储主席鲍威尔至少会再次加息一次，随后我认为利率会保持不变，”他预测道。 “没有立即的支点。” Lee说道，美联储需要重新获得它在过去十年中失去的信誉，特别是在过去三年中，考虑到资产负债表扩张的数量，以及美联储如何让通胀摆脱困境的控制。美国总体通胀率在2022年6月达到9.1%的峰值，这被广泛归咎于美联储在新冠疫情封锁期间购买资产和大幅降息。“鲍威尔一生的使命是控制住这种情况，将通货膨胀率降低至2%，”Lee肯定地表示。美联储在过去一年中将利率提高475个基点，以试图控制通货膨胀。分析师表示，随着需求降温，这将引发经济衰退。“任何关注美联储加息周期历史的人都知道，经济衰退几乎是故意的，”李说。“美联储无法创造更多商品或更多服务，然而他们能做的是通过收紧货币条件来抑制需求，而这正是他们要做的。”

小萧 1评论2023-04-29

年底大降9000亿美元！惠誉：美国银行准备金“流动性枯竭” 信贷紧缩将加速到来

构成压力。” 包括“末日博士”经济学家鲁比尼、“债券之王”冈拉克等知名评论员警告称，信贷紧缩迫在眉睫，这最终可能引发美国经济衰退。美国人已经感受到了压力，纽约联储的一项消费者预期调查发现，越来越多的美国家庭认为，他们获得信贷的机会已经恶化，持此观点的受访者比例创下新高。 Quintet首席经济学家Daniele Antonucci说道：“金融不稳定和银行业压力的后遗症可能是信贷条件收紧，我们预计未来会有更严格的贷款标准。” “这是否属于全面的信贷紧缩，还是有待观察。尽管我们此时将其更多地描述为信贷紧缩，但如果不加以控制，它可能会演变成某种风险更广泛，”他补充道。 “你有存款从银行流出并进入货币基金，而银行管理层的想法是，好吧，我们现在如何生存？好吧，我们可能不会通过贷款来做到这一点，” Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩·谢泼德森解读说。收紧贷款的可能性给美联储蒙上了一层阴影，使其难以衡量进一步加息对信贷和经济增长的影响有多大。“信贷紧缩使美联储的工作复杂化，因为它给经济对货币政策变化的敏感性带来了不确定性，”研究公司Morningstar首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔称。利率的急剧上升已经威胁到美国经济增长，因为它提高了借贷成本并鼓励储蓄而不是支出、投资和招聘。如果贷款枯竭，这可能会对股票、房地产和其他资产的价值造成压力，并抑制整体需求，这是一场痛苦的经济衰退。此外，如果随着融资机会的消失，信贷紧缩导致贷款违约和破产激增，这可能会打击银行和更广泛的金融体系，加剧经济下滑。

小萧2023-04-22

华尔街又要被打脸？黑石总裁：押注美联储很快降息是错误之举

银行流出。但是，尽管包括“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)在内的一些经济学家警告说，高利率可能会造成更多的不稳定，但Gray认为，对整个行业崩溃的担忧是没有根据的。他对英国《金融时报》表示:“我们可能会看到更多事件，但我不认为存在系统性问题，因为我们没有系统性信贷问题。”

市场焦点2023-04-21

币圈院士：4.15比特币以太坊连续拉伸,多头是否乏力?最新策略更新

济学家、有“末日博士”之称的鲁里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini)的最新说法,美联储正面临着“稳价格、稳增长、稳金融”的三重挑战,他认为这是“不可能完成的任务”。　　而且在银行业危机发生后,货币市场基金诱人的回报使储户将资金撤出银行。人们开始逐渐意识到,相较于几乎为零的银行存款收益,他们可以从有政府保险的货币市场国库券上得到4%或5%的收益。　　此外,地区性银行还存有商业地产的风险敞口,日前又有许多分析师连发警告,称商业地产很有可能成为下一颗“暗雷”，对此鲁比尼指出,“如果你根据利率的变化去正确地衡量,其中许多银行现在已经资不偿债了。” 这位经济学家在采访中还提到,金融体系中的信贷紧缩将大大拖累经济增长,“信贷紧缩将使美国经济在今年晚些时候陷入衰退。”几个月来,鲁比尼一直在发出类似的警告。他认为,美国即将面临一场融合了70年代滞胀和08年金融危机的滞涨性债务危机。他预计,这种情况将给美国带来高通胀、低增长的经济恶果和30%的股市暴跌。比特币截止发稿前，大饼日K线最高破了31000，最低跌破了30000关口，高位震荡很明显是准备在这个位置让一部分人下车，EMA高位继续上移，底部上升29500附近，MACD顶背离放量上行，KDJ向下收口，K线回到了布林带内，整体趋势上看，下方破不了29500和29700区间的支撑依旧是多头，破了很有可能下跌至28500附近，再来看短线四小时趋势，回调到了三万整数关口盘整，K线刚跌破EMA15支撑点，下一个支撑点刚好在30000和29800区间，MACD顶背离缩量下行，DIF和DEA高位向下扩散，KDJ开始跳水，布林带高位扩散开始收口，整体趋势上有诱空嫌疑，做好两手准备，不管是诱空还是真空都要有所准备，建议：下方29700-29900不破，多，目标30200-30500-30800，破位看31100，止损300点下方29700-29600破位，空，目标29300-29000-28700，破位看28500，止损300点行情瞬息万变，勿贪，分析主做参考,风险自担以太坊截止发稿前以太最高2157，最低2000附近，跨度很大，年内少有的大行情，技术面可以看到EMA向上再一次被抬高，底部支撑关注2030和2050区间，MACD放量上行，DIF和DEA向上翘头，整体趋势显示多头还没有走完，KDJ向下收口给K线刹了车，布林带上轨成为短期支撑点2030 四小时短线趋势开始出现回调，EMA支撑点2030附近，MACD开始放量下下行，KDJ向下开口受阻，加上K线又回到了布林通道内，整体趋势上看，底部支撑在2000整数关口附近，上方压力位看2170和2190区间，不破多头就会就此结束，思路上一颗红心两手准备，建议：下方2020-2030不破，多，目标2060-2090-2110，破位看2140，止损30点下方2010-2020破位，空，目标1990-1960-1930，破位看1900，止损30点行情瞬息万变，勿贪，分析主做参考,风险自担本文由币圈院士独家供稿，仅代表院士独家观点。对BTC，ETH，DOGE，DOT，FIL，EOS等有深入的研究，因文章推送时间的关系，以上观点及建议不具实时性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处，做单合理控制好仓位，切勿重仓或满仓操作。院士也希望各位投资者明白，市场永远是对的，你自己错了该总结自身问题在哪，不要让本应到手的利润飞走。投资没有必要比市场精明，趋势来时，应之，随之；无趋势时，观之，静之。等待趋势最终明朗后，再动手也不迟。明日的成功，源于今日的选择，天道酬勤、地道酬善、人道酬诚、商道酬信、业道酬精、艺道酬心。得失都在不经意间。养成每单严格带好止损止盈的习惯，币圈院士祝你投资愉快！来源：金色财经

金色财经2023-04-15

美股收盘：道指跌近150点中概股表现疲软量子之歌跌超8％

超过了其它任何板块。　　“末日博士”鲁比尼：美联储正面临“无解”的“三重困境” 　　根据有“末日博士”之称的鲁里埃尔·鲁比尼的最新说法，美联储正面临着“稳价格、稳增长、稳金融”的三重挑战，他认为这是“不可能完成的任务”。作为最早预测2008年全球金融危机的经济学家之一，鲁比尼被冠以了“末日博士”的称号。　　美国史诗般泡沫正在破裂！传奇投资人：鲍威尔应效仿前辈　　资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆表示，金融体系面临的压力还远远没有结束。这一切泡沫的祸因是美联储过去几年的低利率和宽松货币政策。他还表态，他不反对美联储加息，现在的经济确实需要加息。现任美联储主席鲍威尔应该把前任主席保罗·沃尔克作为榜样，效仿沃尔克的做法将是明智之举。　　美国零售业风暴酝酿中！瑞银：5年内将有5万家商店关门　　随着经济衰退预期升温，消费者开始勒紧裤腰带过日子，一场重创美国零售业的风暴正在酝酿中。瑞银分析师日前表示，未来五年内，美国超5万家零售店可能会永久关闭。这将使零售店数量较目前的约94万家减少约5％。消费者支出放缓、信贷紧缩，加上电子商务渗透率提高，预计将大幅加快商店关闭的速度。　　财报季正式拉开序幕！美国大型银行盈利强劲　　摩根大通：Q1营收同比增长24.8％至383亿美元，净利息收入增长49％至208亿美元，净利润增长52％至126.22亿美元；上调全年净利息收入指引至约810亿美元。　　花旗集团：Q1营收同比增长11.5％至214亿美元，净利润46亿美元。　　富国银行：Q1营收同比增长17.8％至207亿美元，净利润增长34.8％至49.91亿美元，均好于市场预期。　　贝莱德Q1营收同比下降10％，资管规模重回9万亿美元上方　　贝莱德Q1总营收为42.43亿美元，同比下降10％，低于市场预期的42.5亿美元。调整后的每股收益为7.93美元，好于市场预期的7.73美元，上年同期为9.52美元。另外，在美国几家银行倒闭后，随着股市和债券市场上涨，以及储户寻求保护，贝莱德第一季度的资产规模激增至9.09万亿美元。　　联合健康Q1业绩超预期，上调全年盈利指引　　联合健康Q1营收为919.31亿美元，同比增长15％，好于市场预期的894.6亿美元；调整后的每股收益为6.26美元，好于市场预期的6.06美元。展望未来，联合健康预计，2023年全年每股收益在23.25美元至23.75美元之间（此前预期为23.15美元至23.65美元之间）。　　郭明錤：苹果自研5G芯片最快可能到2025年量产　　天风国际证券分析师郭明錤日前再度更新他对iPhone SE 4的研究预测，并透露$苹果（AAPL.US）$自研5G基频芯片的量产时程最快可能要等到2025年。他还表示，最初认为的iPhone SE 4实际上是苹果自研5G基频晶片技术和大规模生产验证的“工程样品机”。因此，苹果目前并无大量生产与销售计划。　　特斯拉：在欧洲MODEL S和MODEL X全系车型价格调降10000欧元　　特斯拉欧洲Model S/X全系车型价格调降10000欧元，另外，丹麦、新加坡、德国Model 3/Y售价亦有不同幅度下调。　　LucidQ1产量及交付量环比下滑至2314和1406辆　　Lucid Group周四公布的第一季度生产和交付数据，第一季度汽车产量环比下滑至2314辆，同期交付1406辆，低于分析师预期的1835辆。　　中国助力，LVMH掌门人阿诺特财富飙升至2100亿美元　　彭博亿万富翁指数显示，全球首富阿诺特（Bernard Arnault）财富周四飙升120亿美元，达到近2100亿美元，创历史新高，也是他个人身价有史以来第二大单日涨幅，进一步拉大了与排名第二的马斯克的差距。受到中国需求提振，Louis Vuitton MH（一季度业绩表现亮眼，其美股ADR开年以来已累计涨超30％。　　里昂：将京东目标价由85美元降至60美元，评级买入　　里昂发表报告，认为京东处于战略转型期，今年将有温和的收入增长。同时预测今年第一季总收入将按年增长1％至2,410亿元，利润率亦略有提高。由于电子产品的消费疲软和超市品类的调整，季内京东零售收入可能下降4.5％。报告指，京东4月初的重组变化旨在加速市场扩张和提高未来竞争力。但人事和战略的变化可能会影响今年余下时间收入。该行将今明两年净利润预测分别降低11％和14％，目标价降至60美元，维持评级买入。

金融界2023-04-15

“末日博士”鲁比尼：美联储双重使命变三重已成“不可能的任务”

为“末日博士”的著名经济学家奴里埃尔·鲁比尼表示，美联储正面临着维持价格稳定、经济增长和金融稳定的三难困境，他认为这是“不可能完成的任务”。　　他在一次采访中表示：“当你提高利率时，你会给债权人和借款人都带来更大的压力，因此你只有一个政策工具——在这种情况下是联邦基金利率——来实现三个目标，即价格稳定、增长和金融稳定。在我看来，这简直是不可能完成的任务。” 　　鲁比尼还认为，美国许多地区性银行的商业模式已经崩溃，“最糟糕的情况还在后面”。　　“他们的存款基础很窄。他们有大量未投保的存款。他们在证券上损失惨重。甚至贷款的价值也在下降。他们有商业地产的风险敞口。如果你根据利率的变化正确地衡量，其中许多银行现在已经资不抵债了。” 　　鲁比尼还强调了银行的融资成本问题。零售存款被认为是银行最廉价的资金来源。然而，在最近的银行危机中，储户之间的信任赤字以及货币市场基金诱人的回报，导致储户将资金撤出银行。因此，银行可能会发现很难补充他们的存款基础。　　他说：“如果他们不能以50个基点的存款利率筹集资金，因为人们可以从安全货币市场的短期国库券中获得4％或5％的收益，那么在融资成本和资产价值方面就会出现问题。因此，我认为，就严重的银行业压力而言，最糟糕的情况还在我们后面。” 　　鲁比尼还指出，金融体系中的信贷紧缩将大大降低经济增长。他说：“他们贷款给中小企业，贷款给家庭，贷款给商业和住宅房地产，信贷紧缩将使美国经济在今年晚些时候陷入衰退。”

金融界2023-04-15

“末日博士”警告：美联储的困境是，面临无解的“三座大山”

危机做出准确预测的著名经济学家努里尔·鲁比尼称，美联储正面临着稳定价格、稳定经济增长和稳定金融环境的三难困境，他认为这是“不可能完成的任务” 。周五（4月14日），鲁比尼在接受雅虎财经采访时指出：“（美联储）只用一个政策工具，就是联邦基金利率来实现上述三个目标，在我看来，当你提高利率时，你会给债权人和借款人带来更多压力，这似乎是不可能完成的任务。” 鲁比尼还认为，许多地区性银行的商业模式已经崩溃，“最坏的情况还在后面”。他说：“他们的存款基础薄弱，他们有大量未投保的存款。他们的证券损失惨重，甚至贷款的价值也在下降。他们有商业房地产风险。他们中的许多人，如果你考虑到利率的变化，正确衡量它，现在资不抵债。” 鲁比尼还强调了银行的融资成本问题。存款被认为是银行最便宜的资金来源，然而，在最近的银行业危机中，储户之间的信任赤字以及诱人的货币市场基金回报促使储户将资金撤出银行。因此，贷方可能会发现很难补充存款基础。鲁比尼断言：“他们不得不以50个基点的存款利率筹集资金，因为人们可以从安全货币市场的国库券中获得4%或5%的利率。所以我认为，就严重的银行业压力而言，最糟糕的情况仍在我们面前。” 这位经济学家还指出，系统中的信贷紧缩将大大降低经济增长。他补充说：“他们向中小企业提供贷款，向家庭提供贷款，向商业和住宅房地产提供贷款，信贷紧缩将使美国经济在今年晚些时候陷入衰退。”

Dan19772023-04-14

美国信贷紧缩可能比预期更严重！华尔街大多头：美联储今年料降息

教授、有“末日博士”之称的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)警告称，美国正走向信贷紧缩，这将使经济陷入衰退。鲁比尼周一在接受福克斯商业频道(Fox Business)采访时警告说，打击美国银行业的动荡只会变得更糟。他表示：“我认为问题出在地区银行上。但区域性银行是家庭抵押贷款、小企业、中小企业和商业房地产的重要贷款机构。因此，我们将面临信贷紧缩。信贷紧缩将使经济衰退、硬着陆的可能性比以前大得多。因此，美国银行体系的很大一部分正面临严重的信贷紧缩。”

天马行空2023-04-13

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