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中信建投：高分红高股息业绩稳健关注地方国有出版公司的高防守属性
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较低水平，因此头部地方国有出版公司属于高股息率板块。
金融界2023-10-22
政策积极信号频出！证监会周末放大招，下周看点：“双11”大促将至，多个重磅行业会议召开
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弱，第三季度A股市场指数下行、市场转向高股息防御风格。对比海外权益市场、中国债券市场，A股市场已具备较强配置价值。当下，A股“W型底部”、“二级底部”、高频经济数据拐点叠加出现，大幅增加了第四季度A股市场出现中线级别反弹的概率：1、“W型底部”的二次探底时，下行动能指标萎缩，预示着市场抛售压力接近尾声；2、在活跃资本市场政策、房地产刺激政策密集落地下，A股出现“二级底部”概率较大，“一级探底”的概率很低，目前指数下探已经到位；3、政策底、社融底、高频经济数据拐点均已出现，9月份PMI重回荣枯线上方，8、9月社融数据均超市场预期。随着房地产、基建政策发力，8、9月份高频经济数据有弱复苏的迹象：1、投资端是推动经济回暖的主要动力，目前私营企业固定投资增速开始企稳止跌、“金九银十”房地产市场有一定程度回暖、基建投资亦具备较强韧性；2、消费端复苏力度偏弱，社零增速相对低迷、物价数据低位运行、中秋国庆消费亦不及预期，消费信心不足是当下消费复苏的重要掣肘，消费复苏之路相对偏长；3、出口端拖累作用减轻，9月份出口降幅明显缩窄，第四季度出口降幅或边际放缓。投资建议，第四季度重点把握结构性机会：1、人工智能板块，重点关注游戏、光模块；2、华为产业链，重点关注华为汽车、华为手机；3、政策提振的顺周期板块，关注建材、券商；4、业绩驱动的消费板块，例如白酒、生猪养殖；5、低估值的成长板块，例如生物医药、新能源。华福证券：回购潮再起市场底夯实继汇金增持四大行后，多家上市公司打出回购、增持“组合拳”，用真金白银向市场传递信心，看好上市公司未来发展前景。一直以来，回购都是上市公司向市场传递公司股价被低估信号的常见手段。公司认为股价被低估，而为避免股价继续下跌，往往就会用回购来稳定股价，同时回购也可以让公司直接承接一部分抛压盘，从而向市场释放积极信号。更重要的是，行业龙头公司的回购行为有望起到标杆和引领作用，带动更多的上市公司加入回购增持队伍。 A股的“回购潮”基本和“市场底”如影随形，“政策底”领先“市场底”出现。当前的“回购潮”能够加速确立“市场底”。对市场而言，上市公司回购热潮有利于向市场传递积极向好的情绪，在彰显市场对于经济复苏的信心，也通过向二级市场释放积极信号进而起到了一定的稳定股价、防止公司股价过低而偏离公司实际价值的作用。当前经济复苏的态势并不牢固，重要股东在关键时刻的“出手”释放了稳预期、强信心的积极信号，有利于稳定市场、活跃市场。重要股东增持可带来增量资金效应，放大提振投资者信心，有利于稳定股价，保护投资者利益。对于上市公司而言，集中回购增持，往往是股价已经低于了内在价值，企业发展前景被严重低估。公司通过增持回购提升市场信心，推动价值回归，能够进行现金流管理，还能够进行员工持股计划或股权激励，对上市公司的治理能力，同样会带来促进作用。近年来，证监会多方面鼓励、支持上市公司开展股份回购，A股市场回购规模整体稳步增长。通过复盘我国整体回购发展历程，并结合整体市场行情可知，回购相关政策调整时点多见于市场底部时期。因此，当下“回购潮”的再起，亦或是市场底的再次夯实。（综合大众证券报）
金融界2023-10-21
美债收益率破5%后果很严重！股市房市哀鸿遍野美元“称王称霸”
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5%的利率），公用事业和房地产等行业的高股息支付股票受到了最严重的打击。（来源：LSEG/Reuters）自7月中旬美国国债收益率加速上涨以来，美元兑G10货币平均上涨约6.4%。衡量美元兑六种主要货币强势的美元指数接近11个月高点。美元走强有助于收紧金融状况，并可能损害美国出口商和跨国公司的资产负债表。在全球范围内，这使得其他央行通过压低本币汇率来抑制通胀的努力变得更加复杂。数周以来，交易员一直在关注日本官员可能采取的干预措施，以应对日元持续贬值，今年日元兑美元汇率已下跌12.5%。美国银行全球研究策略师Athanasios Vamvakidis在周四的一份报告中表示：“在当前的政策紧缩周期中，美元与利率的相关性一直呈正向且强劲。” 30年期固定利率抵押贷款（美国最受欢迎的住房贷款）的利率已升至2000年以来的最高水平，损害了房屋建筑商的信心，并对抵押贷款申请造成压力。在一个就业市场强劲、消费支出强劲的经济体中，房地产市场成为受美联储降温需求和抑制通胀的激进行动影响最严重的行业。9月份美国成屋销售跌至13年来的最低点。（来源：LSEG/Reuters）随着美国国债收益率飙升，信贷市场利差扩大，投资者要求公司债券等风险较高的资产获得更高的收益率。今年银行业危机后，信贷利差急剧扩大，随后几个月收窄。然而，收益率的上升已使ICE美国银行高收益指数接近四个月高点，增加了潜在借款人的融资成本。由于对美联储政策的预期发生转变，近几周美国股票和债券的波动性加剧。对美国政府赤字支出和用于支付这些支出的债务发行激增的预期也令投资者感到不安。衡量美国国债预期波动性的MOVE指数接近四个多月以来的最高水平。股票波动性也有所上升，导致芝加哥期权交易所波动性指数VIX升至五个月高点。
埃尔文2023-10-21
16年来首次！10年期美债收益率触及5%大关，“多事之秋”来了？
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于5%的收益，公用事业和房地产等行业的高股息股票受到的冲击最大。本周，MSCI基准股票指数的跌幅已超过2%。新兴市场跌势加剧。“作为任何投资的基准利率，美国国债收益率的提高会增加任何其他投资（无论是股票、房地产还是债券）的预期回报，”KNG Securities新兴市场交易主管Omar Ghalloudi说。“要满足这些更高的回报率，就需要资产价格向下调整。” “如果你能持有债券，那么债券是很有吸引力的。许多投资者面临的挑战是，他们只能通过基金持有债券，这意味着随着利率上升，债券的价值也会下降。但能够坚持持有债券直至到期，会有所帮助。”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen说。摩根士丹利投资管理公司本周表示，如果10年期美债收益率触及5%或更高，对投资者来说是一个好的入场机会。双线资本创始人、有着“新债王”之称的冈拉克（Jeffrey Gundlach）周四也建议投资者买入长期美债。美元为王自7月中旬美国国债收益率加速上升以来，美元兑G10国家货币平均上涨了约6.4%。衡量美元对六种主要货币强弱的美元指数接近11个月高点。美元走强有助于收紧金融条件，并可能损害美国出口商和跨国公司的资产负债表。在全球范围内，美元走强使其他央行通过压低本国货币来抑制通胀的努力变得更加复杂。几周来，交易员们一直在关注日本官员可能采取的干预措施，以应对日元的持续贬值，今年日元兑美元汇率下跌了12.5%。博鳌亚洲论坛全球研究部策略师Athanasios Vamvakidis周四在一份报告中说：“在当前的政策紧缩周期中，美元与利率的相关性一直是积极而强劲的。” 美国最受欢迎的住房贷款——30年期固定利率抵押贷款的利率已升至2000年以来的最高点，这打击了住房建筑商的信心，并对抵押贷款申请造成压力。在就业市场强劲、消费支出旺盛、经济韧性十足的情况下，房地产市场却成为受美联储抑制需求和通胀的激进行动影响最严重的行业。9月份美国成屋销售降至13年来的最低点。利差扩大、波动上升随着美国国债收益率飙升，信贷市场利差扩大，投资者要求公司债券等高风险资产提供更高的收益率。今年银行业危机爆发后，信贷息差急剧扩大，随后几个月又有所收窄。然而，收益率的上升使ICE博鳌高收益指数接近四个月高点，增加了潜在借款人的融资成本。最近几周，随着对美联储政策预期的转变，美国股市和债券的波动性急剧上升。预计美国政府赤字支出和为支付这些支出而发行的债务将激增，这也令投资者感到不安。衡量美国国债预期波动率的MOVE指数接近四个多月来的最高点。股票波动率也有所上升，Cboe波动率指数（VIX）达到五个月来的最高点。
金融界2023-10-21
收评：沪指周线三连阴失守3000点，创业板指本周累跌近5%
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短线来看，可从以下方向寻找机会，首先是高股息率的顺周期板块；其次是确定性成长方向，如TMT、消费电子、新能源等；三是受益于居民消费增长业绩预期改善的大消费板块，如消费和医药等；四是正在预热的三季报行情。长远来看，成长股和核心资产都是资产配置的重要组成部分，可逢低均衡配置。东方证券认为，短线市场还要经受考验，地缘政治等不确定因素仍会影响市场，后市大概率维持弱势筑底格局，但结构性机会仍然存在，如半导体、华为产业链等仍是活跃资金狙击对象，大趋势时空拐点仍需耐心等待。光大证券建议，配置上，国产替代与华为链逻辑共振，AI芯片、华为昇滕、光刻机等方向可以继续关注；同时，继续把握三季报行情，重点聚焦存在困境反转预期的半导体、消费电子、锂电中游以及创新药等。
金融界2023-10-20
红利低波策略火了！震荡市投资利器，这只指数十年涨幅162.83%
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公司，来获取长期稳健的收益。一般来说，高股息的企业大都分布在金融地产、消费、周期行业，一般盈利不错，估值较低、分红较高且业绩相对稳定，一般在行业中的龙头地位比较稳固，所以很难特别差。另外值得一提的是，监管也正在推进优化分红监管制度，例如有关部门已出台并落地分红与坚持“挂钩”政策：上市公司近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。可以说，这将推动形成上市公司重视股东回报、强化投资者价值投资理念的良性循环，也将继续增加市场对红利基金的关注。而在红利这个要素之外，红利低波这个策略还加入了关于低波动要素的考量，也就是通过一些技术手段，选择波动率比较小的股票去投资。我们以中证红利低波100指数为例，它的编制规则包括：剔除过去一年日均成交额排名后20%的证券；选取过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0 的证券；首先按照股息率进行降序排名，选取排名靠前的 300 只证券；再根据过去一年波动率升序排名，选取排名靠前的 100 只证券作为指数样本。也就是说，红利低波100指数编制时就结合了股息率和波动情况，希望能够有效平衡收益和安全边际，这也正是投资者越来越关注的核心价值。并且，这只指数每个季度就会进行调仓，相比很多传统的指数一年一换仓，能更好把握住 A 股市场板块轮动的机会。指数10年年化收益5% 经过上面的分析，或许一些人会认为红利低波这样一种策略在市场行情不好时才好用，但实际上，从过去多年的表现来看，它在牛、熊、震荡市均有可能跑赢市场。数据来源：Wind 以红利低波100的近十年走势为例，可以看出，在2016-2017年这一段长期“慢牛”中，这只指数的表现不仅跟上了整体市场的增长，还创造了不少超额收益。而自2021年整体大盘走势偏弱，回撤明显至今，红利低波却逆势增长，显著跑赢大盘。整体来说，这十年里，红利低波100指数收益达到162.83%，差不多是沪深300的2.5倍以上，而且大部分时间表现比沪深300好。年化算下来，每年的收益也大约在5%，的确是不错的长期表现了（截至2023.9.30，数据来源：Wind）。有一只跟踪这只指数的基金——天弘中证红利低波100（A：008114；C：008115），还实现了近三年年年正收益，即便是在2022年，指数本身有小幅亏损，但基金由于获得了实实在在的分红，也仍为投资者带来了正收益。数据来源：天弘基金（数据截至9月30日，已经托管行复核）不仅如此，这只基金属于“基金赚钱、且基民赚钱”的典范。根据天弘基金2022年发布的《指数基金投资者行为洞察报告》，在其成立至2022.8.31之间的大约三年时间内，基金本身29.24%的涨幅看似不高，但其在波动行情中表现尤为突出，投资者也获得了平均年化11.12%的较优回报——这是好产品对于投资者的回报，也是投资者因耐心、坚守能力圈而获得的回报（数据来源：天弘基金，数据区间为2019.1.1-2022.8.31；年化收益率：平均收益率*（365/用户平均持有天数））。对于天弘中证红利低波100这样一只产品，其基金经理——天弘基金刘笑明表示，一方面，对个人投资者而言，它可以在宽基之外，作为底仓配置的新的补充；第二，目前这个市场状态下也仍然具有配置价值，“大家最担心的可能是市场涨起来之后，它跟不上，但是市场涨起来的初期，其实它并不吃亏，我们也完全可以等这个初期过了之后，去做一个右侧的调整。毕竟市场什么时候真正出清，还有很多其他因素的扰动，在具有不确定性的情况下，先去持有一定的红利类策略（基金），我觉得是不吃亏的。”对天弘中证红利低波100感兴趣的投资者，可以在支付宝、天弘基金APP及其他销售平台搜索“天弘红利低波”，一键配置更能抵御震荡市、且具有长期价值的优选产品。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-20
中证红利ETF(515080)盘中成交持续活跃破2.3亿，近期获资金加速申购，年内合超27亿
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稀缺、资产配置荒、存量博弈环境等因素是高股息标的表现优异的重要基础，也是本轮高股息指数超额收益幅度和持续性高于以往的重要因素。展望未来，高股息策略未来或仍有超额收益，但随着涨幅加大，以及投资者可选择的投资机会增多，超额收益的难度可能有所加大。红利策略大幅跑赢，分析指出或处于三点因素：第一，宏观环境方面高增速企业稀缺。从全A中报业绩情况来看，传统行业尤其是国企背景的行业龙头公司业绩表现更加稳定出色，而其他赛道成长业绩普遍承压，这就导致资金更倾向于高股息分红确定的公司。第二，资金方面增量资金少，存量环境下资金避免倾向，导致市场成长股股价下行而资金扎堆业绩和分红相对确定的公司。第三，当前环境利率水平持续回落，房地产、信托、理财产品等投资品收益普遍下降，资产配置荒的背景下高股息红利资产成为不可多得的稀缺品，这也是高股息策略出现明显超额收益的重要原因。相关资料显示，中证红利ETF(515080)成立近四年以来年化回报近16%；场外投资者可借道联接基金（联接A：012643；联接C：012644；联接E：016363）参与。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-19
开源证券：铜供需格局逐步改善铜价有望进入新一轮上行周期
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红的的江西铜业(600362.SH)，高股息率的西部矿业(601168.SH)等。
金融界2023-10-19
山西证券：预期改善，四季度煤价仍有上涨基础
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季度煤炭价格仍有上涨基础，低利率环境下高股息资产价值提升。夏季前价格快速出清亏损面提升，压力测试后本轮底部确认，而实际底部明显高于市场预期，因此煤炭安全边际再次提高。往后看，四季度需求预期改善，供给或有恢复但弹性仍然偏低。地缘冲突开始后，以石油和天然气为主的海外能源价格上涨，随着后续事件持续升级叠加欧洲冬季来临等因素，看涨海外煤炭价格。同时国内利率环境有望长期维持宽松，预计未来高股息资产吸引力将不断增加。
金融界2023-10-19
第三届“一带一路”国际合作高峰论坛正式开幕！基建50ETF(159635)底部催化
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国中铁、中国电建等中字头基建央企，具有高股息、低估值的优势。基建行业充分受益于“中特估”、“一带一路”、国企改革和城中村改造，估值修复行情可期。场外投资者或聚焦联接基金，A/C类代码为017683/017684。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-10-19

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