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全球加息押注飙升！今日大考来袭：超2万亿美元期权合约到期美元坚挺黄金下跌

亿美元期权到期可能引发全球市场波动。高盛策略师Rocky Fishman表示，在这2万亿美元期权合约中，预计有约9750亿美元与标普500指数相关，另有4300亿美元与个股相关。为了让持有的期权合约获得回报，交易员料将努力把标普500指数推向4300点，若失败，意味着美股最近的反弹正在失去动力，并将吸引空头入场。加拿大皇家银行资本市场股票衍生品策略师Amy Wu Silverman表示：“由于一些技术原因，在本周五期权合约到期之际，波动性可能会继续受到抑制，市场可能会继续获得相对支撑。但当人们重新聚精会神盯紧市场时，波动性可能会重新回升。”

厉害啦2022-08-19

兴业投资：OPEC看好需求前景，国际油价周四飙升

快速蔓延，多个城市进入封锁静默状态。高盛和野村证券在见证了新冠肺炎数据的最新跃升后，都下调了中国的增长预期。对中国经济产生负面影响的还有对中国人民银行(PBOC)抑制经济衰退能力的质疑。此外，来自美国贸易代表办公室的评论称，“今年初秋，美国和台湾将开始正式的贸易倡议谈判”，似乎重新引发了对美中角力的担忧，也扰乱了市场乐观气氛。另据路透社报道，德国财政部在8月份的月度报告中表示：“由于能源价格上涨和供应链中断，欧洲最大经济体德国的经济前景黯淡。”这均给原油需求前景蒙阴。接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至8月5日当周，原油钻井总数增加3座至601座，预期为600座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料给油价带来更大的上行压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。与此同时，全球疫情风险仍然值得关注。美元指数美元指数周四前半日震荡回落至106.511水平后再度上扬，突破107.00心理关口，触及107.56的一个月高点，连续五个交易日收高，因近期美国经济数据走强以及美联储政策制定者的强硬言论提振美元指数多头。此外，对欧洲和中国经济的担忧也支撑了美元的避险需求。费城联储银行公布的调查显示，8月费城制造业商业指数从7月的-12.3升至6.2，好于预期的-5。进一步细节显示，物价指数由52.2降至43.6，就业指数由19.4改善至24.1，六个月商业状况指数由-18.6上升至-10.6。美国8月费城联储制造业指数意外增长，为三个月来首次，但对未来的展望依然疲弱。订单指标增长约20点至负的5.1，表明订单量虽然仍在减少，但下降速度已经有所放缓。交货时间缩短，预示供应链正在正常化。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月13日当周首次申请失业救济金人数降至25万，市场预期为26.5万，前一周数据由26.2万下修为25.2万。四周移动平均数为246,750，较前一周的修订平均数减少2,750。而截至8月6日当周续请失业金人数为143.7万，比上周修订后的水平增加了7000。美国初请失业金人数下降表明劳动力需求依然健康，因企业试图在劳动力短缺持续的情况下吸引和留住员工。不过，由于经济形势不明朗，几家雇主一直在裁员或冻结招聘。随着美联储采取激进的加息措施，这种情况可能会继续下去。美国房地产经纪商协会(NAR)周四发布的报告显示，7月份美国成屋销售经季节调整后折合成年率为418万套，为2020年5月以来的最低水平，且连续第六个月下滑，环比和同比分别下降5.9%和20.2%。美国7月份成屋销售连续第6个月下降，这一最新迹象表明，借贷成本高企和需求减弱正在推动房地产市场快速下滑。1月份以来，美国成屋销售下降了近26%，创下1999年以来最大的6个月跌幅，凸显出住房市场正因抵押贷款利率和价格上涨而变得不稳。该行业还在经历建设放缓，越来越多的买家正在放弃交易。需求减弱导致库存回升，这可能有助于在未来几个月给房价降温。房地产市场的表现往往优于资本市场，并引领着资本市场的趋势，而房地产市场的持续降温强化了美国经济衰退的理由。此外，旧金山联储主席戴利、堪萨斯联储主席乔治、圣路易斯联储主席布拉德以及明尼阿波利斯联储主席卡拉卡什四位美联储官员周四均发表了鹰派言论。这打击了市场昨天从美联储会议纪要中得出美联储9月只可能加息50个基点的预期。其中布拉德言论最为强硬。他称希望9月会议加息75个基点，并补充说他还没有准备好宣称经济已经渡过通胀飙升的最糟糕时期。“我们应该继续迅速将政策利率提高到将对通胀造成重大下行压力的水平”，并且“我真的不明白为什么要把加息拖到明年，”布拉德先生在接受《华尔街日报》采访时称。堪萨斯联储主席乔治表示，尽管通胀可能正在缓和，但仍处于高位；到目前为止，核心通胀的缓解程度“很难令人宽慰”；上个月的通胀数字“令人鼓舞”，但还不是胜利的时候；美国的需求和供给之间仍然存在“相当严重的不平衡”；预计美国经济增长将持续放缓，通胀预期看起来得到了充分锚定；美国劳动力市场紧张的状况需要一段时间来缓解，需求仍处在一个相对较高的水平。明尼阿波利斯联储主席卡拉卡什最近几周立场更为鹰派，尤其是与新冠病毒大流行前其呈现的超级鸽派倾向相比，卡拉卡什称担忧通胀失控并且担忧即将到来的经济衰退。他希望在今年年底前将美联储基准利率提高至3.9%，在2023年底前将利率提高至4.4%。并重申美联储在降低通胀方面还有更多工作要做，央行需要紧急降低通胀。从美联储6月政策会议后公布的“点阵图”利率预测来看，卡拉卡什是当时美联储利率路径计划中最鹰派的官员。旧金山联储主席戴利在接受美国有线电视新闻网采访时表示，现在宣布美联储在应对通胀方面取得胜利还为时过早，并表示加息50个基点或75个基点都是合适的。我们将继续加息至合适的水平。年底前利率需要略高于3%。需要稍微收紧一下经济，减缓通胀的步伐。美联储可能需要更高的利率，这取决于数据。不希望过度收紧政策，然后发现经济出现不必要的收紧。需要在收紧政策幅度不足和过度之间取得平衡。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在87.60-92.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月19日高点90.40，突破后将上探8月16日高点90.60，然后是8月18日高点91.00和8月15日高点92.00，以及8月9日高点92.60和7月25日低点93.00；而下方支持留意8月17日高点89.15，跌破将下探8月7日高点88.55，然后是8月4日低点87.60和8月18日低点87.05，以及8月15日低点86.80和8月17日低点85.90。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.45-98.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月19日高点96.90，突破将上探8月18日高点97.40，然后是8月15日高点98.00和8月2日低点98.50，以及8月1日低点99.10和8月11日高点100.15；而下方支持留意8月16日高点95.90，跌破将下探8月9日低点94.90，然后是8月17日高点94.45和8月18日低点93.00，以及8月16日低点91.70和2月16日低点91.10。周五关注：里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-08-19

兴业投资2022-08-19

“华尔街最疯狂赚钱机器”出手！大举抄底中概股、这3只股加仓幅度高达1905%

股上市公司，完成总调研123次，仅次于高盛集团排名外资机构的第二位。今年，Point 72更是加快了对A股市场调研的步伐。截至2022年8月17日，Point 72已经通过现场会议、视频会议、网络会议等方式调研了81家A股上市公司，完成了122次调研，即将追平2021全年完成的记录。其中，Point 72调研上证主板公司13家，深证主板公司31家，创业板公司16家，科创版公司21家。在外资机构调研数中，Point 72 暂列第三位。（图片来源：Wind数据） 2022年7月以来，Point 72共调研了19家公司，分布于工业机械、电子元件、基础化工、区域性银行、通信设备、电气部件与设备、特种化工、中药、建筑产品、半导体设备、摩托车制造领域。调研后，公司股价有涨有跌，涨幅最大的为天孚通信的36.10%，跌幅最大的为坚朗五金的27.42%。值得注意的是，8月以来，Point 72 调研了宇环数控、英维克、三花智控这三家公司，聚焦工业机械行业。而Point 72 HK从未向媒体透露其调研中国A股是为了将来在A股设立实体做准备还是服务于香港的投研团队。不过，从调研的次数来看，Point 72 HK A股覆盖已经越来越多了。

夏洛特2022-08-19

地方政府或出售逾2290亿美元债券！经济前景黯淡，中国计划出台更多财政刺激措

些工厂关闭。经济学家们变得更加悲观，高盛集团将国内生产总值(GDP)增长预期从3.3%下调至3%，野村控股将其预期从3.3%下调至2.8%。这一数字低于彭博社对经济学家调查得出的3.8%的共识，也远低于政府为今年设定的5.5%左右的初始目标。以Lu Ting为首的野村经济学家在一份报告中写道，中国下半年的增长可能会受到“严重阻碍”，包括“房地产行业恶化、地方政府财政状况恶化以及出口增长可能放缓”。货币刺激措施以本周早些时候出人意料的降息形式出现。但此次相对较小的降息幅度，促使经济学家呼吁出台更多宽松政策，包括进一步降息和降低银行存款准备金率。财政刺激计划的核心是增加基础设施投资，并给予地方政府更多资源来实现这一目标。《中国证券报》周四在头版报道称，地方政府可以利用前几年1.55万亿元(合2,290亿美元)未使用债券额度中的一部分。据《上海证券报》报道，粤开证券首席经济学家罗志恒表示，这一额度可能会提前从明年的配额中增加，但数额不详。《上海证券报》援引中国财政学会会员Zhang Yiqun的话称，第三季度将是地方政府增发专项债券的“重要窗口”，这些债券主要用于为基础设施支出融资。今年上半年，地方政府已经发行了创纪录的此类债券，用光了2022年的大部分配额。由于中国政府尚未宣布一项恢复楼市信心的全面计划，经济学家们怀疑，以基础设施为重点的方法能否奏效。包括卫星图像在内的实时数据显示，到目前为止，不断恶化的房地产投资抵消了基础设施建设的提振。本周，中国国家主席习近平和总理李克强双双公开露面，这一迹象表明，中国在北方一个海滩度假胜地举行的年度秘密暑假已经结束。会议讨论的焦点可能是即将召开的党代会的人事变动。党代会每五年举行一次，这也是分析人士怀疑是否会出台更重大刺激措施的另一个原因。 “在政府重组的一年里，推出全面刺激方案的可能性很低，”野村证券的经济学家写道。周三公布的数据显示，随着经济放缓以及政府提供大量退税以支持企业，财政收入进一步下降。与此同时，由于中国要求地方政府坚持“零新冠”政策，地方政府被迫加大支出，尤其是在病毒检测和控制方面。据彭博社根据官方数据计算，今年迄今为止，中国扩大的预算赤字(包括经常支出和投资资金)已增至人民币5.24万亿元。财政数据凸显出中国房地产市场的持续低迷，而房地产市场推动的商品和服务需求约占中国GDP的20%。官方数据显示，7月份地方政府土地出让收入较上年同期下降近32%，但降幅与6月份大致相同。7月份，买卖房产时缴纳的契税收入下降了28.3%。

厉害啦2022-08-18

全球市场又不淡定了！新一轮熊市反弹戛然而止：都怪美联储？下周央行风暴逼近

技股指数的下跌拖累了一个亚洲股市指标。高盛集团经济学家将中国全年经济增长预期从3.3%下调至3%。房地产危机、新冠肺炎防控措施和紧张的电力供应让这个国家举步维艰。中国官方媒体称，地方政府可能出售逾2,290亿美元债券，为基础设施投资提供资金，并填补预算缺口，以提振经济增长。过去两个月，股市出现强劲反弹，原因是市场希望收紧货币政策的步伐即将见顶，但它们仍容易受到央行官员警告的影响，即对抗物价压力的斗争远未结束。根据美联储周三公布的7月26-27日政策会议纪要，美联储官员认为上月底“几乎没有证据”显示美国通胀压力正在缓解。虽然政策制定者警告不要过度收紧政策，并暗示可能在某个时候放缓加息，但他们也指出，通胀压力可能变得根深蒂固。会议纪要虽然没有明确暗示，从9月20日至21日议息会议加息的具体速度，但显示美国央行决策者承诺将尽可能高地加息以抑制通胀。微妙的信号不足以让市场在周四之前保持风险偏好的立场。美联储将于下周在怀俄明州的杰克逊霍尔召开年度研讨会，届时将有更多的线索出炉，因此谨慎是当下的话题。 “人们对我们有多大可能迅速解决通货膨胀问题有点过于乐观，在这种情况下，我们不必采取更多的政策和加息，”AlphaSimplex集团首席研究策略师和投资组合经理Kathryn Kaminski在彭博电视台表示。 “由于我们可能已经看到‘通胀见顶’的说法，风险资产出现了非常强劲的上涨，但昨日这一势头戛然而止，多家报纸头条纷纷报道，给央行即将放松加息的预期泼了一盆冷水，”德意志银行(Deutsche Bank)分析师说。与美联储政策会议日期相关的掉期合约显示，与升息50个基点相比，美联储下个月升息75个基点的机率较低。对政策收紧速度放缓以及明年晚些时候将转向减息的预期已经推动全球股市较6月份低点上涨12%。问题是这是否过于乐观。更糟糕的情况可能导致持续的价格压力，迫使在经济萎缩之际限制借贷成本。两年期美国国债收益率(对货币紧缩政策最为敏感)波动，因投资者分析了美联储最新会议纪要中的一些鸽派元素。美国国债挣扎着寻找方向。两年期利率上升超过3个基点，随后下降近4个基点，交易几乎没有变化。美元连续第二天上涨。美指目前上涨0.1%，大部分涨幅来自欧元的下跌。欧元兑美元跌0.1%，至1.0168美元，英镑兑美元跌至1.20美元以下。在风险资产最近普遍上涨之后，一些基金经理对前景发出了警告。 “投资者迫切需要对冲——导致本轮熊市反弹的环境即将改变，我们承认，我们没有看到它像过去那样强劲，”花旗集团亚太区交易策略主管ohammed Apabhai说。“美联储已经看到货币状况有所松动，现在准备继续收紧货币政策。特别是，从9月1日开始，将目前475亿美元的量化紧缩规模扩大一倍至950亿美元。” “人们对我们有多大可能迅速解决通货膨胀问题有点过于乐观，在这种情况下，我们不必采取更多的政策和加息，”AlphaSimplex集团首席研究策略师和投资组合经理Kathryn Kaminski在彭博电视台表示。与美联储政策会议日期相关的掉期合约显示，与升息50个基点相比，美联储下个月升息75个基点的机率较低。对政策收紧速度放缓以及明年晚些时候将转向减息的预期已经推动全球股市较6月份低点上涨12%。问题是这是否过于乐观。更糟糕的情况可能导致持续的价格压力，迫使在经济萎缩之际限制借贷成本。原油价格在涨跌之间波动，投资者权衡了美国和欧佩克(OPEC)发出的看涨信号与经济放缓迹象之间的关系。WTI原油期货交易价格高于每桶89美元。

厉害啦2022-08-18

不应继续特朗普时代的对华关税！经济学家：中美关系紧张不利于拜登抗击通胀

投资银行对中国经济也有同样的负面情绪。高盛(Goldman Sachs)和野村证券(Nomura)最近下调了对中国全年增长的预期。 “中国导致了世界经济的真正放缓，”Sachs说，“北美、欧洲和中国都出现了同步的经济放缓，全球信贷环境也在收紧。我认为2023年将是非常艰难的一年。”

厉害啦2022-08-18

进一步下调中国GDP预期！电力供应紧张再添未知，高盛、野村愈发悲观

FX168财经报社(香港)讯日前，高盛集团和野村控股进一步下调了对中国经济增长的预期，电力供应紧张给前景增加了更多的不确定性。高盛将中国国内生产总值(GDP)增长预期从3.3%下调至3%，原因是7月经济数据弱于预期，以及近期能源紧张。野村证券将其预期从3.3%下调至2.8%。 7月份，中国经济放缓加剧，房地产市场不断恶化，新冠肺炎疫情继续抑制商业和消费活动。中国央行本周出人意料地降息以帮助提振经济增长，而地方政府则准备出售更多债券以增加支出。经济学家们对今年的中国经济增长前景更加悲观，他们几个月前就预测政府将无法实现其雄心勃勃的GDP增长5.5%左右的目标。彭博社调查经济学家得出的共识是3.8%。中国高层官员最近一直在淡化这一目标，并私下承认今年不太可能实现这一目标。以Hui Shan为首的高盛经济学家在周三给客户的一份报告中写道，7月份的数据，以及温和的通胀、缓慢的信贷增长“证实了国内需求的不足”，并补充称，新冠肺炎病例正在增加，由于夏季炎热，电力供应紧张，而且不太可能出台新的重大刺激措施。野村证券(Nomura)经济学家表示，最近新冠疫情恶化，由于封城次数增加，8月的活动数据可能比7月更糟。目前的热浪也可能会影响经济增长。 “中国可能会采取更多措施来遏制经济放缓，但在政府重组的一年里推出全面刺激方案的可能性很低，而保持零新冠的必要性让传统刺激措施的有效性大大降低，”包括Lu Ting在内的野村经济学家周四在一份报告中写道。本周，其他几家投行也下调了对中国经济的预测。荷兰国际集团和道明证券的分析师分别将全年GDP预期下调至4%和2.9%。高盛说，这一预测的变化意味着，第三季度中国国内生产总值(GDP)可能较上年同期增长3.5%，低于此前预测的4.3%，而第四季度的增速将从此前的3.8%降至3.3%。野村经济学家则预计，本季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长2.9%，下季度为3.3%。

厉害啦2022-08-18

兴业投资：原油库存下降，美油自低点回升

气和石油供应可以通过解除制裁进入市场。高盛表示，如果达成伊核协议，伊朗将需要大约12个月的时间来全面提高石油产量。该行估计，伊朗将把日产量从目前的270万桶提高到370万桶。出口可能需要几个月的时间才能回升。如果没有制裁，伊朗每天可以出口大约200万桶石油。若达成协议，明年布伦特原油125美元/桶的价格预测可能将下调约15美元/桶。布伦特原油目前价格约为92美元/桶，过去一个月下跌了约13% 美元指数美元指数周三早盘回撤至106.30水平后企稳回升，受经济衰退担忧和收益率走强提振，但触及106.89高点再度遇阻，因联邦公开市场委员会(FOMC)最新会议纪要显示，官员们准备放慢加息步伐，以配合通胀放缓的信号。除此之外，对中国出台更多刺激措施的希望似乎也对美元施加了下行压力，原因是避险需求减少。《中国证券报》提到：“作为投资推动的一部分，中国可能会额外发行1.5万亿元的债券。”然而，对中国是否有能力克服经济衰退担忧的怀疑，尤其是在新冠疫情和热浪之后，似乎让避险情绪仍处于主导地位。此外，美国贸易代表办公室的最新言论可能也加剧了这种市场糟糕情绪。该言论称，美国和台湾将在今秋早些时候就一项贸易倡议启动正式谈判。这将进一步加剧中美之间的紧张局势。美国人口普查局周三公布的数据显示，7月份美国零售销售持平，预期增长0.1%，6月增长0.8%。扣除能源和食品等波动因素较大因素后的核心零售销售增长0.4%，好于预期的下降0.1%，但低于上月的增长1.0%。而直接计入美国经济分析局(BEA)计算GDP的零售销售对照组在7月增长0.8%，好于预期的增长0.6%，6月增长0.8%。美国7月零售销售意外持平，汽油价格回落影响加油站的销售，但消费者支出似乎在第三季初有所回升，进一步缓解了人们对经济陷入衰退的担忧。不过，普遍且持续的高通胀正在侵蚀工人的工资，迫使许多人依靠信用卡和储蓄来维持生计。这对未来几个月消费者的韧性构成了持久的压力。这份相当稳健的报告可能会让美联储继续保持激进收紧货币政策的路径。美联储会议记录显示将继续加息，但步伐或将放缓。美联储7月26-27日的政策会议记录显示，与会委员在7月末认为“几乎没有证据”表明美国通胀压力正在缓解，并决心迫使经济尽可能放缓，以控制物价急升的趋势。虽然并未明确暗示从9月20-21日的会议开始将以何种步伐加息，但与会委员致力于升息至让通胀受控所必须的水平，不过，他们开始更明确地承认存在这样的风险，即行动可能过头，过度抑制经济活动。与会委员强调，总需求放缓将在减少通胀压力方面发挥重要作用。尽管通胀是他们最关心的问题，会议记录也指出了未来几个月美联储辩论的一个重要方面——何时放缓加息步伐，以及如何知道加息是否已经超过了遏制物价上涨所需的程度。从6月和7月会议上75个基点的大幅加息，转向加息50个基点，最终转向25个基点，“在某个时候将是合适的”。“一些”与会委员表示，他们认为利率必须达到 “足够限制性的水平”，并在 “一段时间 ”内保持这一水平，以控制被证明比预期更加持久的通胀。另有“许多”与会委员指出，美联储 “收紧政策的力度可能超过恢复物价稳定所需的程度 “，特别是考虑到货币政策改变经济行为所需的时间。美联储理事鲍曼周三表示，美国劳动力市场强劲、服务业复苏以及学校和托儿中心更全面开放可能会让更多女性重返劳动力市场。“就业增长持续强劲且失业率持续处在低水平，这种劳动力市场在历史上吸引了更多的工人，”鲍曼在准备提交给阿肯色州拉塞尔维尔的阿肯色州妇女委员会会议的讲话中说，“即使职位空缺数量出现减少，但仍然存在大量职位空缺。高通胀和就业强劲可能会给劳动力和就业带来一些压力。” 技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨；14和20均线看跌；随机指标试图走高。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在85.90-89.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月7日高点88.55，突破后将上探8月17日高点89.15，然后是8月16日高点90.60和8月12日高点91.15，以及8月15日高点92.00和8月9日高点92.60；而下方支持留意8月17日低点87.45，跌破将下探8月15日低点86.80，然后是8月17日低点85.90和1月26日低点85.00，以及1月20日低点84.00和1月17日低点83.50。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨；14和20均线看跌；随机指标试图走高。 1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在91.50-94.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月18日高点93.80，突破将上探8月17日高点94.45，然后是8月9日低点94.90和8月16日高点95.90，以及8月11日低点96.60和8月4日高点97.60；而下方支持留意8月18日低点93.00，跌破将下探8月16日低点91.70，然后是2月16日低点91.10和2月9日低点90.00，以及1月19日高点89.15和1月25日高点88.35。周四关注：美国8月费城联储制造业指数美国每周申请失业金人数美国7月成屋销售堪萨斯联储主席乔治发表讲话尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 2022-08-18

兴业投资2022-08-18

为又一波“火热”行情做好准备！华尔街大行押注大宗商品价格在年底前再度大涨

月大宗商品的回报率在15%-20%。高盛也看涨大宗商品瑞银的观点与华尔街巨头高盛(Goldman Sachs)的观点相呼应。高盛在周四的一份研究报告中强调，“非理性预期导致了不可持续的价格”，高盛认为目前大宗商品定价模式已被打破。高盛大宗商品研究全球主管Jeff Currie说道：“如今，大宗商品市场似乎存在非理性预期，价格和库存同时下降，需求超过预期，供应不及预期。在我们看来，唯一合理的解释是去库存，因为大宗商品消费者会在价格上涨时耗尽库存，他们相信一旦全面走软造成供应过剩，他们就能补充库存。” 然而，Currie指出，如果这种说法被证明是错误的，而且这种供应过剩未能成为现实，那么补充库存的热潮将推动稀缺，并在秋季大幅推高价格。这可能迫使央行更积极地收紧货币政策，并造成更持久的经济收缩。 Currie说：“相反，市场似乎对软着陆的结果进行了定价：利率最低限度的进一步上调，通胀得以消散，以及足够的经济增长将使盈利在2023年得到良好支撑。在我们看来，宏观市场正在定价一种不可持续的矛盾——金融状况指数(FCI)走软、美联储更加宽松的政策转向、通胀预期下降以及大宗商品库存的增加，都很难得到平衡。” Currie强调，最后，跨市场曲线形状正在向投资者发出警告信号。Currie表示，由于2年期/10年期美国国债收益率曲线趋平，现在又出现反转，市场认为这是经济衰退即将来临的可靠指标，商品市场本应进入“期货溢价”，即期货价格超过当前价格的情况。在商业周期的扩张阶段，大宗商品市场也趋向于最为紧缩，当利率预期上升、收益率曲线趋陡至“期货溢价”时，情况会发生逆转。 Currie指出，当收益率曲线趋平且经济衰退未成为现实时(例如1995年和2007年)，石油市场可能会“进一步出现现货溢价，收益率曲线会变陡”，因为市场会对即将到来的进一步紧缩重新定价。Currie解释道，相反，当经济出现根本放缓时，大宗商品市场“通常处于期货溢价状态，实体供应链正在摆脱瓶颈”。他说：“如今，股市和大宗商品市场向投资者发出的信号是，需求更加持久，大宗商品价格上涨，而利率和通胀曲线则暗示经济即将放缓和走软。在我们看到真正的大宗商品基本面软化之前，我们仍然相信前者，而不是后者。” 因此，高盛预计标普GSCI大宗商品指数年底前将上涨23.4%。

tqttier2022-08-18

市场情绪恶化！亚股下跌，债市反弹，黄金攀升警惕中美紧张关系加剧

yn Kaminski说。与此同时，高盛集团经济学家将中国全年经济增长预期从3.3%下调至3%。房地产危机、新冠肺炎防控措施和紧张的电力供应让这个国家举步维艰。中国官方媒体称，地方政府可能出售逾2,290亿美元债券，为基础设施投资提供资金，并填补预算缺口，以提振经济增长。 “我们仍然需要消化中国的情况，得到更多透明度。”WealthWise Financial首席执行官Loreen Gilbert说，“在GDP方面，我们看到的可能是两个方面而不是三个方面。这是中国经济的急剧下滑，无论是中国国内还是全球都没有反映出来。” 美国和台湾地区就一项双边贸易倡议启动正式谈判，此举可能加剧与中国大陆本已高度紧张的关系。

厉害啦2022-08-18

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