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券商股牛市结束了吗？
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如国泰君安市净率只有0.88倍，远低于高盛的1.5倍，更远低于盈透的4.1倍：如果简单对比估值，券商股还有大幅的上升空间，但这种思维过于简单，中美两国的券商，虽然是同一个行业，但盈利能力天上地下！拿ROE（净资产收益率）为例，高盛和摩根士丹利在10%左右，而国泰君安只有5.95%！从上图来看，ROE越高的公司，市净率估值也越高，比如盈透，ROE为19.2%，市净率拿到了惊人的4.1倍；Evercore净资产收益率超过20%，市净率拿到了6倍！由此来看，国内券商的ROE明显低于海外同行，市净率估值有合理性，也即，券商股估值向上的空间并不大！除此以外，券商股的估值有逐步下移的趋势，比如中信证券，2007年大牛市中，市净率一度超过了9倍，而2015年牛市中，最高估值不足4倍，2020年牛市中，只有2倍出头： $中信证券(600030)$ 未来，如果港A这波牛市的高度无法媲美2015年，则券商股的估值依然偏高。另外，从2015年那波牛市来看，券商股的涨幅普遍在200%左右：目前，港A股虽然有望来一场牛市，但毕竟目前的涨幅还远不及2015年，因此，国泰君安仅靠合并海通证券，开盘就拿到翻倍的涨幅，已然是合理状态，如果考虑到此次合并亦在解决海通证券的窟窿，并不是强强联合，这样的涨幅，夫复何求？如果港A接下来的走势能够复制2015年的辉煌，券商股或许还有机会，否则，这一波涨幅算是到头了！
老虎证券10-10 16:36
所有人都在关注中国能否实现重大政策转向！彭博专栏:中国领导人现在不能对刺激计划退缩
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政策蓝图在语气和范围上都相当引人注目。高盛集团(Goldman Sachs Group)称，政府已经“揭示了痛点”，同时将中国股票评级上调至增持。 (截图来源：彭博社) 但中国最高经济规划机构——国家发展和改革委员会周二举行的一场引人注目的新闻发布会，让人怀疑这是否真的是北京方面“不惜一切代价”的时刻。也许是刚刚从黄金周回来，官员们听起来过于放松，没有提供政策细节，只是重复口号。这与9月26日中共中央政治局会议上传达的严肃态度形成鲜明对比。那次会议是自2018年以来，首次由中国国家主席习近平领导的高层政治人物讨论经济事务，会上财政支出的增加成为讨论重点。在9月26日召开的会议上，中共中央政治局承认，“当前经济运行出现一些新的情况和问题。” 中共中央政治局指出，要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。任姝丽写道：“当然，宣布新的财政措施并不是发改委的职权范围——这属于国务院或财政部的职权范围。尽管如此，发改委需要确保绿色能源转型等重大社会发展得到实施，并确保项目审批不会过于严格，以至于会让地方政府在支出方面落后。” 财政力量缺乏是中国经济今年的一个主要瓶颈。根据彭博经济研究所(Bloomberg Economics)，今年前八个月，地方政府仅花费预算总额的55.1%，为10年来最低。如果发改委能拿出一点紧迫感就好了。 (截图来源：彭博社) 目前，国内外投资者仍然愿意给中国领导人习近平更多的信任。害怕错失机会的情绪，促使国内散户交易者排队开设新证券账户，甚至海外资产管理者也开始试探性地介入。在香港，随着对资金的需求随着股市飙升而猛增，银行从金管局借入的现金达到近5年来的最高水平。香港和内地股市的成交量均创下历史新高。任姝丽文章指出，从过去的经验来看，投资者知道，从中国股市赚钱最可靠的方式是在政策出现重大转折的时候。高盛提供的数据显示，在全球金融危机之后，中国政府推出的人民币4万亿元(约合5,860亿美元)刺激计划将MSCI中国指数一度推高147%。在2015年初，习近平的棚户区改造计划，由中国央行承诺提供约3万亿元人民币的贷款，推动基准指数上涨至多51%。在新冠大流行初期的救助方案带来了84%的涨幅。最后，最引人注目的是中国2022年末突然退出新冠清零政策，为抓住时机的投资者带来57%的收益。任姝丽表示，目前，所有人都在关注中国政府是否还有意愿和能力实现重大政策转向。但鉴于缺乏细节，投资者很快就会怀疑是否会有后续行动。中国发改委的新闻发布会当然令人失望，导致香港恒生指数下跌9.4%，并威胁到过去两周的反弹。任姝丽在文章最后写道：“在一手策动了又一轮刺激驱动的牛市之后，习近平现在想要退缩几乎已经太晚了。因为这不仅关系到他的声誉，也涉及他以往的政绩。”
tqttier 1评论10-10 15:15
卖出印度，买入中国！伯恩斯坦指明下半年新兴市场股票投资策略
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场后，中国股市正在接住这一泼天的富贵。高盛近期指出资金正在从印度流向中国，伯恩斯坦也因估值下调了印度股市的评级，看好中国股市将因大规模宽松政策而进一步上涨。周四（9月10日），Bernstein Societe Generale Group的亚洲量化策略师报告指出，印度市场似乎在中国和新兴市场的相对估值创历史新高的推动下，短期内相当脆弱。该机构将印度股市评级从「中性」下调至「减持」，理由是外资持续流出和获利疲软的预期。尤其在中国近期宣布超预期的刺激措施后，该机构策略师重申对中国的战术性增持立场，并预计财政部本周六（12日）的新闻发布会或美国11月大选后将会有一些具体的政策声明。据小摩数据，在截至今年Q1的过去三年中，印度股市大涨46%，同期全球股市涨20%，新兴市场跌13%。而在本月，海外资金从印度股市撤资超过50亿美元，印度基准股指下跌超3%。而中国沪深300指数近一个月暴涨超25%。需要注意的是，MSCI印度指数的估值约为一年期本益比的24倍，是MSCI中国指数估值的两倍以上。光上周（9月30日至10月4日），全球基金净卖出约45亿美元的印度股票，创历史上最大单周卖出规模。高盛印度交易员指出，印度流出的资金正在转向中国。晨星分析师表示，中国市场表现改善，目前估值更具吸引力，这成为近期外资撤出印度股市的主要原因。有华尔街投行人士表示，有些华尔街交易员甚至认为，此前对印度股市的增持存在某种程度的错配，因为印度经济和增长的基本面已经被市场提前透支和计价。要知道，印度股市是新兴市场中第二大超配的市场，在所有新兴市场中的权重排名第二。原文链接
投资慧眼10-10 15:10
中国股市巨震的原因找到了！高盛重磅报告:对冲基金周二卖出创纪录中国股票
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彭博社周四(10月10日)最新报道称，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的一份交易员报告显示，周二，在为期一周的假期后，对冲基金卖出了创纪录数量的中国股票；假期缺乏更多的重大刺激措施。 (截图来源：彭博社) 高盛周四的报告显示：“对冲基金不仅出清多头仓位，还增加空头仓位，多头卖出金额是空头卖出金额的两倍。” 彭博社指出，随着交易员结束黄金周假期返场，对冲基金周二出现有史以来规模最大的单日撤资，这加剧中国股票市场的波动性。中国发改委未能满足市场对出台更多重大刺激措施的预期，导致中国内地和香港股市出现大幅波动，成交额创下纪录新高。 (截图来源：彭博社) 沪深300指数周二开盘上涨11%，随后几乎回吐涨幅，截至当日收盘，该指数上涨5.9%。在香港，小幅下跌如滚雪球般累积成9.4%的跌幅。高盛的报告称，四分之三的对冲基金抛售了A股，其余是在香港上市的股票。热钱的抛售与人们对中国股市日益高涨的乐观情绪形成鲜明对比，北京方面最近的刺激举措导致贝莱德(BlackRock Inc.)和高盛等全球策略师纷纷上调对中国股市的预期。尽管波动性有所攀升，但沪深300指数仍比去年9月触及的低点高出逾25%。目前交易员们等待中国政府计划于周六举行的财政政策简报的结果。国务院新闻办公室将于北京时间周六上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。仲量联行(Jones Lang LaSalle Inc.)大中华区首席经济学家Bruce Pang表示：“这是一次备受瞩目的新闻发布会，因为财政政策一直是市场关注的焦点。只有财政部的支出，国家发改委宣布的项目才能推出，货币宽松政策才能对实体经济产生影响。”
tqttier10-10 14:13
10月10日财经早餐：标指、道指新高！大幅降息存分歧，美元冲高，黄金下探2600！
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场对中东局势的担忧，油价反弹未能持久。高盛分析师表示，如果伊朗原油生产受到影响，最严重时布油预计将有10-20美元/桶的上涨空间。凯雷集团资深大宗商品分析师Jeff Currie表示，全球石油供应面临数十年来的最大风险。摩根士丹利上调Q4油价预期。中国央行首期 5000 亿元 “互换便利” 落地 10 月 10 日周四早间，中国央行发布公告称，创设 “证券、基金、保险公司互换便利” 工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票 ETF、沪深 300 成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。公告显示，首期操作规模 5000 亿元，视情可进一步扩大操作规模。中欧将继续就电动汽车反补贴案磋商知情人士透露，近期，中国和美国、欧盟均就电动汽车等贸易问题进行了密集沟通。在10月4日欧盟成员国代表投票通过欧盟电动汽车反补贴案终裁草案后，中欧工作团队仍将继续磋商。市场行情美股：道指收涨1%、标普500指数涨0.7%，均创下收盘新高，纳指涨0.6%。欧股：德国DAX30指数收涨0.99%；英国富时100指数收涨0.65%；欧洲斯托克50指数收涨0.68%。债市：10年期美债收益率收报4.0690%；两年期美债收益率收报4.0300%。商品：黄金收跌0.52%，报2606.95美元；WTI原油最终收跌0.74%，报72.80美元/桶；布伦特原油收跌0.88%，报76.53美元/桶。外汇：美元指数收跌0.01%，报102.47；美元/日元涨0.75%，报149.30；欧元/美元跌0.37%，报1.09388。加密货币：比特币24小时内跌2.63%，目前报60,436.52美元。以太坊24小时内跌2.59%，目前报2372.02美元。港股：恒指夜市期指收报21070点，升442点，较昨日恒指收市20637点，高水433点，成交38603张。国指夜市期指收报7538点，较昨日国指收市高水172点。全球公司要闻黄仁勋：AI未来在于“推理”，芯片成本大降是关键英伟达 (NVDA.US)CEO黄仁勋最新表示，人工智能（AI）的未来将是能够“推理”的服务，但要达到这样的阶段需要先把计算成本降下来。他说道，英伟达将通过每年把芯片性能提高到两至三倍，同时保持相同的成本和能耗水平，来为这些进步奠定基础。大扩张！扎克伯格宣布Meta AI在英国、巴西等六个国家上线 Meta Platforms首席执行官扎克伯格周三宣布，该公司AI聊天机器人Meta AI已在六个国家上线，包括巴西、英国、菲律宾、玻利维亚、危地马拉和巴拉圭。 OpenAI暗示2026年将面临最多140亿美元的亏损据The Information最新报道，OpenAI的预测显示，该公司要到2029年才能实现盈利，届时其收入将达到1,000亿美元。根据对OpenAI财务文件中包含的数据的分析，在达到这一点之前，到2026年，该公司的亏损可能会高达140亿美元，几乎是今年预期亏损的三倍。力拓豪掷67亿“抢滩”锂资源，借此跻身全球顶级供应商之列全球矿业巨头力拓 (RIO.US)宣布，其已与美国锂生产商Arcadium Lithium (ALTM.US)达成价值67亿美元的最终收购协议。根据协议，力拓将以每股5.85美元的价格全现金收购Arcadium。受最新消息的影响，截至发稿，Arcadium美股盘前涨逾30%，此前两个交易日Arcadium已累涨37.66%。今日要闻前瞻美国9月CPI 美国上周首次申请失业救济人数美联储官员库克、威廉姆斯、巴尔金讲话特斯拉于10月10日发布Robotaxi （投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接
投资慧眼10-10 09:39
Meta是如何一步步跻身AI巨头行列的？
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CN)、DoorDash(DASH)和高盛(GS)在内的众多知名企业，都在使用Llama开发自己的人工智能软件。然而，Meta的AI策略不仅仅停留在自家产品上。与OpenAI的闭源战略形成鲜明对比的是，Meta选择将Llama模型作为开源软件提供给全球开发者。开源软件意味着任何开发人员都可以免费下载、修改和改进这些模型。正是这一开放的做法，使Meta在AI领域迅速获得强大影响力，甚至对一些老牌人工智能公司构成了潜在威胁。 Deepwater Asset Management的管理合伙人Gene Munster在接受雅虎财经采访时表示：“如果没有Llama，OpenAI和谷歌的Gemini可能会占据更多有利地位。毫无疑问，Llama的存在帮助了一些开发者避免被迫转向Gemini或GPT。” 然而，人工智能行业仍然处于快速发展的初期阶段，未来究竟哪家公司能长期胜出，仍是个未知数。 Meta的长远AI战略 Meta在AI领域的布局不仅为其短期业务带来了好处，也在为公司未来的长期发展铺路。自推出Llama以来，Meta迅速将其整合到公司的核心产品中，不仅显著提升了用户体验，也展示了该技术在实际应用中的潜力。从逻辑上讲，Meta通过在自家平台上应用Llama模型，证明了该技术的实际价值。如果Meta自身在使用，那么第三方开发者也会被吸引使用这些模型。由于Llama系列是开源的，开发者可以随意查看软件的源代码，及时发现并解决潜在的缺陷和风险，这进一步增强了开发者的信心。 Futurum Group的首席执行官Daniel Newman指出：“Meta一直在推动人工智能的普及和开源化，并将他们开发的技术应用在自己的平台上。无论是从技术的开发层面，还是实际的应用层面，他们都做到了领先。” 此外，Llama不仅可以帮助Meta改进自家产品，还能通过吸引开发者，树立Meta在AI领域的良好口碑。从长远来看，这或许还能成为一项重要的收入来源。Meta的首席执行官马克·扎克伯格在2023年第三季度财报会议上表示：“我们希望保持开放态度，但如果你是像微软、亚马逊或谷歌这样的公司，转售这些服务时，我们认为我们应该分得一部分收入。因此，我们已经开始逐步达成此类交易。” 尽管扎克伯格认为，这些交易短期内不会对Meta的收入产生重大影响，但他对长期的回报持乐观态度。过去12个月，Meta的股价已经上涨了85%，而同期微软和谷歌的股价涨幅分别为25%和18%。分析师认为，Meta的股价与其收益表现相对合理，人工智能的发展前景可能会成为未来推动公司增长的重要因素。 AI领域竞争加剧，Meta不容松懈尽管Llama的开源策略为Meta在AI领域带来了独特的竞争优势，但这并不意味着Meta可以在AI竞争中轻松取胜。OpenAI、谷歌、微软以及Anthropic等公司仍在积极争夺市场地位。 Gene Munster指出：“在某种程度上，Meta的模型对开发者来说是一个很好的、低成本的替代方案。它是最先进、最便宜的开源选择。” 与此同时，Meta的竞争对手们也在加紧推进各自的战略。OpenAI和Anthropic分别与微软和亚马逊(AMZN)达成了融资协议，这为他们未来几年的技术研发和市场扩展提供了强有力的资金支持。此外，谷歌在AI领域的另一个优势在于其能够依托全球数亿部Android智能手机推广Gemini平台，而OpenAI预计将在未来几个月通过Siri进入iPhone生态系统。虽然Meta的AI助手已经嵌入到其庞大的应用程序生态中，但用户可能会发现，直接调用设备自带的AI助手比打开第三方应用程序更加便捷。尽管如此，Meta旗下的应用每天依然拥有超过32.7亿的活跃用户，这为其AI服务的推广提供了庞大的用户基础，未来的发展潜力依然巨大。 Meta年初至今已上涨70%。（来源：谷歌）
Sissi10-10 02:15
亚洲股市回升及美联储利率预期：稳定中蕴含的市场机遇与挑战
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出北京方面希望提振投资者信心。对此，高盛亚太地区首席股票策略师Timothy Moe指出，周二香港股票的急剧下跌可被视为一次清算事件，清除了市场对刺激政策过高的预期。他认为，从目前来看，市场可能已找到底部。全球主要市场表现全球其他主要市场的表现如下：标普500指数期货几乎持平，纳斯达克100指数期货上涨1.6%。香港恒生指数期货上涨0.9%。日本Topix指数上涨0.5%。澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.6%。欧洲Euro Stoxx 50指数期货上涨0.2%。在外汇市场方面，美元指数几乎没有变化，欧元兑美元汇率保持在1.0977，日元兑美元汇率为148.28，离岸人民币为7.0688。比特币下跌0.3%，至62,188.62美元，以太币几乎没有变化，为2,440.98美元。编辑观点随着全球市场受美联储政策和地缘政治风险的影响，投资者正密切关注各大经济体的货币政策走向。亚洲股市的回升，尤其是日本和澳大利亚股市的上涨，反映了市场对美联储政策稳定的预期。而中国市场的持续波动则表明，全球投资者对中国政府刺激政策的信心仍需提升。尽管美联储官员对未来降息持谨慎态度，但当前美国的经济数据并未强到足以完全排除降息的可能性。因此，市场仍在押注全球利率下降周期将继续。投资者应关注未来几周的经济数据，尤其是通胀和就业市场的表现。名词解释标普500指数: 美国股市的一个重要指数，涵盖了美国500家大公司的股票表现。纳斯达克100指数: 由纳斯达克证券交易所中最大的100家公司组成的股票指数，主要包括科技公司。美联储（Federal Reserve）: 美国的中央银行，负责制定货币政策以维持经济稳定。国债收益率: 投资者购买国债所获得的收益率，反映市场对利率和通胀的预期。相关大事件 2024年10月，新西兰央行宣布连续第二次下调基准利率，降幅达到50个基点。这一举措标志着新西兰进入了货币宽松周期，反映了该国应对全球经济放缓和国内经济压力的努力。来源：今日美股网
今日美股网10-10 00:10
彭博观点：不管刺激计划是否奏效，习近平政府都已经没有退路
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政策蓝图在语气和范围上都颇为引人注目。高盛集团称，政府已经“揭示了痛点”，并对中国股票的评级上调至增持。然而，国家发展和改革委员会周二的一场高调发布会，让人对这是否真的是北京的“全力以赴”产生了疑问。或许刚从黄金周假期归来，官员们听上去过于轻松，没有提出具体的政策措施，只是重复了一些口号。这与9月26日政治局会议上传达的严肃态度形成了鲜明对比。那次会议是自2018年以来，首次由习近平领导的高层政治人物讨论经济事务，会上财政支出的增加成为讨论重点。当然，国家发改委并没有宣布新财政措施的权力，这属于国务院或财政部的职责范围。然而，发改委需要确保重大社会发展项目，如绿色能源转型的顺利实施，并确保项目审批不会过于严格，以至于会让地方政府在支出方面落后。财政力量缺乏是中国经济今年的一个主要瓶颈。根据彭博数据，今年前八个月，地方政府仅花费了预算总额的55.1%，为十年来最低。一些来自发改委的紧迫感将会有所帮助。目前，国内外投资者仍然愿意给习近平更多的信任。害怕错失机会的情绪，促使国内散户交易者排队开设新证券账户，甚至海外资产管理者也开始试探性地介入。在香港，银行从货币当局借款的数额，达到近五年来的最高水平，随着股票上涨，资金需求猛增。香港以及内地股市的交易额也都创下了历史新高。投资者从过去的经验中了解到，投资中国股票最稳妥的方式之一，是在政策大幅转向时行动。高盛提供的数据表明，在全球金融危机之后，北京推出的4万亿元人民币（5860亿美元）刺激计划，使MSCI中国指数上涨了多达147%。2015年初，习近平的棚户区改造计划，由央行承诺提供约3万亿元人民币的贷款，推动了基准指数上涨至多51%。在疫情初期的救助方案带来了84%的涨幅。最后，最引人注目的当属中国2022年末突然退出“清零政策”，为抓住时机的投资者带来了57%的收益。现在，所有人的目光都集中在习近平政府是否仍有意愿和能力，推动重大的政策转向。但鉴于缺乏细节，投资者很快开始怀疑这些政策是否会得到落实。国家发改委的发布会显然令人失望，导致恒生指数下跌9.4%，并威胁到过去两周的市场反弹。在亲自引发了又一轮由刺激措施推动的牛市后，习近平几乎没有退路。因为这不仅关系到他的声誉，也涉及他以往的政绩。来源：加美财经
加美财经10-10 00:00
美国银行股财报来袭！看点有哪些？股神巴菲特抛售会是先见之明吗？
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行将在10月11日公布财报；美国银行、高盛、花旗集团将在10月15日公布业绩；摩根士丹利将在10月16日披露财报。银行股业绩预计好坏参半，关注净利息收入、投行业务分析师指出，由于净利息收入下降，加之潜在贷款损失准备金增加，银行的整体利润将受到打击。根据Factset数据显示，第三季度金融板块预计收益同比下降0.4%。其中，银行业盈利同比下降12%，成为最大拖累。好消息是，受美联储降息影响，投资银行业务复苏。各大银行第三季度的债券和股票发行量普遍上升。具体来看，摩根大通受净利息收入下降影响最大，而高盛、摩根士丹利的商业模式在投行业务中获取的收入多于其它银行。因此，分析师预计高盛和摩根士丹利的利润将会增长，其他银行利润则会下降。银行预计Q3营收（亿美元）同比预计Q3每股收益（美元）同比摩根大通 414.4 3.9% 3.99 -7.9% 富国银行 203.9 -2.2% 1.28 -13.5% 美国银行 252.5 0.2% 0.77 -14.4% 花旗集团 198.5 -1.4% 1.31 -19.6% 高盛 120.4 1.9% 7.27 32.9% 摩根士丹利 143 7.8% 1.59 15.2% 【数据来源：FactSet】降息周期下，银行股股价走势如何？随着美联储9月开启降息周期，市场对银行股的关注度也日益增加。以史为鉴，在没有出现经济衰退情况下的降息，对银行股向来是有利的。比如，1995年、1998年、2019年，降息都刺激了美股银行股上升。在经济软着陆背景下，美股银行股在首次降息后的季度涨幅，会超出标普500指数近10%。但如果降息伴随着衰退，那么银行股的前景将不甚乐观。巴菲特大举抛售美国银行，是不看好美国经济吗？ 10月3-7日期间，巴菲特再度减持美国银行套现3.83亿，持股比例已降至10.1%。7月中旬以来，已共计套现约100亿。对于巴菲特减持美国银行股份的动机，市场看法不一。一些人认为，可能是因为美股估值过高。另一些人认为，可能是因为美国经济蕴含衰退风险。还有分析表示，美国监管机构对芬太尼洗钱的打击力度在加强，而未来诸如美国银行也会遭受监管打击。但不管如何，这些持续的抛售行为，说明巴菲特在变得越来越谨慎。原文链接
投资慧眼10-09 22:19
分析师详解：中国房地产喜迎温和提振能否扭转跌势主要看TA
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O：中国将超额完成财政刺激预期周三，高盛首席亚洲信贷策略师 Kenneth Ho 在 CNBC 的节目中表示，中国需要出台更多政策来解决“库存过剩”问题，以支撑房地产行业。但“我们没有看到政府做出巨大努力，” Pinpoint Asset Management 首席经济学家Zhiwei Zhang表示，虽然一些一线城市的房屋销售在假期期间出现反弹，但它们在全国房地产市场中所占份额很小。“这些措施并没有真正改变整个房地产行业的前景，”他表示，并补充说目前尚不清楚整个行业何时会稳定下来。 “信心危机仍然是一个关键障碍，”Daiwa 资本市场分析师 William Wu表示，并补充说市场预计中国将推出财政刺激措施，以支持地方政府批量购房并“阻止房价自由下跌”。房地产曾占中国 GDP 的四分之一以上，但自 2020 年中国对房地产行业的高负债水平展开全面打击以来，房地产一直处于低迷状态。这导致大量资金紧张的房地产开发商拖欠债务，房价暴跌。
佳华16810-09 20:40

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