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华鑫证券：给予宝立食品买入评级

轻烹板块稳中有升　　复调产品受益于连锁餐饮修复，2023/2024Q1公司复调营收分别为11.45/3.04亿元，分别同增29%/28%，主要系连锁餐饮场景修复带动复调需求提升，同时产品结构变化导致2023年复调毛利率同减4pct至21%。轻烹板块稳中有升，2023/2024Q1公司轻烹解决方案营收分别为10.24/2.67亿元，分别同增1%/6%，C端整体承压，但B端客户增速良好，带动轻烹稳中有升，2023年轻烹毛利率为50%（同增5pct），盈利能力稳步提升，后续公司针对空刻进行人员/业务/产品思路调整，通过优化费投、配合购物节活动推新等方式，推动空刻业务2024年实现正增长。饮品甜点配料关注烘焙工厂产能爬坡，2023/2024Q1公司饮品甜点配料营收分别为1.43/0.35亿元，分别同增8%/1%，客户结构逐渐丰富，茶饮客户成为重要驱动力，达美乐等西式餐饮客户拉动板块提升，但由于新烘焙工厂仍处于起步阶段，对利润端造成拖累，因此2023年饮品甜点配料毛利率同减2pct至20%。　　B端高速增长，C端开拓思路清晰　　B端渠道贡献主要推力，2023/2024Q1公司直销渠道营收分别为19.03/5.07亿元，分别同增13%/16%，2023年直销渠道毛利率为35%（同比持平），工厂客户保持稳健增长，餐饮流通客户为渠道主要推力，后续公司延续大客户新品研发与新客户开拓，直销渠道势能仍强。2023/2024Q1非直销渠道营收分别为4.08/0.99亿元，分别同增20%/12%，2023年非直销渠道毛利率为28%（同减5pct），截至2024Q1公司经销商数量387家，较年初净增长5家，公司持续推进C端产品系列化，通过创新驱动规模提升。全国各区域均实现营收增长，2024Q1公司华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外区域营收分别为4.96/0.24/0.37/0.18/0.16/0.06/0.03/0.07亿元，分别同增10%/21%/76%/53%/20%/135%/101%/117%。　　盈利预测　　公司作为西式复调龙头企业，具有领先于行业的研发能力，后续公司强化BC两端发力，进一步捋顺组织/产品策略，随着大客户渠道放量，公司规模提升空间依然充足，根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为0.82/1.01/1.19元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、C端发展不及预期、客户开发不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安訾猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.7亿，根据现价换算的预测PE为21.66。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级10家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为18.41。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星05-03 17:24

国茂控股(08428)下跌5.45%，报0.52元/股

供新鲜优质的食品、最佳的服务以及舒适的餐饮环境。截至2023年中报，国茂控股营业总收入1256.69万元、净利润-848.53万元。 6月27日，国茂控股将披露2023财年年报。

金融界05-03 15:46

三全食品获华鑫证券买入评级，传统米面仍有承压，B端开拓持续推进

：宏观经济下行风险、新品推广不及预期、餐饮市场推进不及预期。

金融界05-03 15:44

金沙中国有限公司(01928)上涨5.18%，报20.3元/股

0间酒店客房及套房，以及约150种不同餐饮选择。截至2023年年报，金沙中国有限公司营业总收入462.78亿元、净利润49.01亿元。

金融界05-03 14:25

金沙中国有限公司(01928)上涨3.89%，报20.05元/股

0间酒店客房及套房，以及约150种不同餐饮选择。截至2023年年报，金沙中国有限公司营业总收入462.78亿元、净利润49.01亿元。

金融界05-03 13:56

龙大美食获华福证券持有评级，大单品驱动主业快增，调整两翼促进盈利改善

盈利能力较弱的工厂，同时增加毛利较高的餐饮大B及食品加工客户等，全年业绩持续改善可期。风险提示：食品质量安全、大单品拓展不及预期、主要原材料价格波动等。

金融界05-03 12:46

百乐皇宫(02536)上涨10.05%，报6.02元/股

提供老虎机和赌桌游戏，以及酒店的住宿、餐饮、会议和休闲服务。截至2023年中报，百乐皇宫营业总收入2.55亿元、净利润1408.47万元。

金融界05-03 11:17

百乐皇宫(02536)上涨5.3%，报5.76元/股

提供老虎机和赌桌游戏，以及酒店的住宿、餐饮、会议和休闲服务。截至2023年中报，百乐皇宫营业总收入2.55亿元、净利润1408.47万元。

金融界05-03 11:06

美高梅中国(02282)上涨5.03%，报14.62元/股

集团拥有，该集团是世界领先的全球酒店及餐饮款待公司，其度假酒店项目包括百乐宮大酒店、美高梅大酒店、曼德拉湾大酒店及金殿大酒店。截至2023年年报，美高梅中国营业总收入223.69亿元、净利润23.91亿元。

金融界05-03 11:05

大家乐集团(00341)上涨5.05%，报8.95元/股

元。大家乐集团主要经营连锁速食及特色餐饮业务，并积极开拓机构饮食和食品加工业务，遍布香港及内地，拥有逾330个业务单位和120间分店。公司营业额、雇员数目和资产净值稳健增长，拥有由一万七千人组成的团队，稳占香港快餐业的市场领导地位。截至2023年中报，大家乐集团营业总收入39.63亿元、净利润1.84亿元。 5月2日，预计2024年年报业绩预增，归属股东应占溢利约3.3亿港元，同比增长198.91%。

金融界05-03 09:47

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