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费需求保持稳健，本地强劲的消费客流带动餐饮、购物等需求增长超过20%。综合来看，消费在复苏通道中保持前进，该行认为总体趋势向好。

金融界2023-10-09

海外风险反复，无需惯性悲观，A股却可以逐渐乐观起来，节后A股补涨可期？看十大券商策略...

次企稳，政策仍需发力。 “双节”期间，餐饮旅游表观消费数据回暖，地产成交和新开工数据仍有压力，显示“稳增长”政策仍需相机抉择，适时发力。由于外部均衡汇率短期波动因素，近期领先指标国内货币条件指数从高位有所回落，短端利率有所回升，结合地产等中观投资数据持续性仍需观察，因此国内宏观政策仍需继续宽松，从而持稳经济复苏；随着国内经济企稳，投资者对库存周期上行阶段的 A 股市场和行业表现开始关注。库存周期上行阶段， A 股市场整体回暖。不过相对于资本开支开启的第一库存周期“量价齐升”，第二库存周期价格上行力度较弱，盈利对指数的贡献呈个位数分布；估值分布结构性突出。万得全 A 指数呈箱体震荡走势，考虑到当前风险溢价水平在 1 倍标准差的上沿，均值回归是大概率方向；美元和美债利率或成强弩之末，从长周期看，当前处于第三轮美元周期上行的尾声，美国“双赤字”压力和通胀回落预期都对美元构成压力，新兴市场与发达国家股指比价有望触底回升。库存周期有望触底回升，政策持续发力，节后行情可期。 8 月工业企业利润在去年同期高基数的背景下降幅继续收窄，量价支撑下，企业盈利及库存均出现不同程度的回升。此外， 9 月 PMI 数据在连续 4 个月上行后也突破临界值，多项指标均较前值有所回升。整体来看， 8 月以来国内需求呈现不同程度的回暖，政策发力效用正在持续显现。国内库存周期也呈现出一定的触底回升迹象，有望在年内看到去库到补库拐点。政策端，四季度货币政策有望持续发力稳增长。节前市场缩量盘整，交易活跃度明显降低，内需数据验证期，市场观望情绪浓厚。我们认为，随着节后经济、金融、通胀等数据集中披露，入场意愿预计将明显增强。结合当前市场较高的赔率水位，预计节后市场有望开启新一轮数据验证带来的估值修复行情。中信建投：9月车市整体持续回暖，“金九银十”销量有望创新高市场表现层面，本周中市盈率、小盘、设备制造风格表现居前。盈利层面，9月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为房地产、石油石化、公用事业。景气层面，双节出行链高景气，客单价超疫情前同期:9月百强房企同比仍大幅负增，整体楼市信心有待修复;9月车市整体持续回暖，“金九银十”销量有望创新高;白酒消费旺季表现略不及预期。估值及交易热度层面，机械设备热度高位，科技、制造热度相对上行。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：水泥、铝等；价格下行：焦煤/焦炭、玻璃、螺纹钢、铜、布油等；2）大金融：地产方面，9月百强房企同比仍大幅负增，整体楼市信心有待修复。据克尔瑞地产监测，9月百强房企销售额环比提升17.1%，同比减少29.5%，跌幅较上月收窄8.1pct，1-9月，百强房企销售额同比减少12.3%，较1-8月扩大2.3pct。银行方面，8月社融信贷回暖；3）高端制造：汽车方面，9月车市整体火热，“金九银十” 可期。据乘联会统计，9月1-24日，乘用车市场零售125.6万辆，同比增长13%，环比增长6%。新能源车市场零售50.8万辆，同比增长33%，环比增长11%。光伏方面，产业链下游价格持续下探，终端需求尚未明显好转。4）消费：必选方面，双节需求有所提振但力度有限，猪价并未上移。可选方面，白酒消费旺季表现略不及预期，多数批价同比下滑。出行方面，双节出行链高景气，客单价超疫情前同期。华泰证券：双节期间海外风险反复，国内主动补库渐进双节期间，海外震荡下港股再次进入分子分母角力期。国内分子端逐步企稳：①8月工业企业产成品存货同比指示主动补库渐进；②双节假期期间旅游出游收入修复水平强于五一/元旦，且人均消费超越2019年；③高线城市地产销售有所改善，但持续性有待观察。海外风险仍存，虽然本轮美债上行主要受到海外基本面及期限溢价影响，且美国经济韧性→国内出口修复→经济回暖，利好港股分子端，但美债上行过快或引发股债性价比处于极致位置的美股发生波动，港股/AH溢价的修复或较为波折。配置方面，建议关注景气爬坡顺周期行业（工业金属、钢铁）、独立景气行业（游戏、医药、电子）。华创证券：A 股节后或将延续震荡筑底，配置方向寻找安全边际十一假期海内外温差较大，国内信号积极，消费复苏、地产回暖、PMI 重回扩张区间；海外压力仍存，美债利率上行、原油大跌、地缘政治风险加剧。华创证券认为A 股节后或将延续震荡筑底，配置方向寻找安全边际：大金融+周期红利。 A 股节后或将延续震荡筑底，重点跟踪：国内稳增长政策进一步发力，包括地产城中村改造&保障房建设、长期建设国债等；海外美联储加息预期变化，美债利率下行。配置方向：寻找安全边际——大金融+周期红利，安全边际的构筑来自较低的筹码、相对确定的基本面、以及尚在低位的估值。大金融：低持仓+政策向上风险。存量博弈下四季度公募筹码博弈或更加激烈，往人少的地方去：券商、银行、地产、保险。周期红利：聚焦防御高股息——煤炭、公用事业，交运（公路、港口）。东吴证券：当下经济回升动能有所增强，流动性持续宽松，为A股形成有力支撑十一期间全球股市、商品普跌，其中纳指领涨，原油领跌，十年美债冲高回落。其中汽车罢工、恒大地产风波、美国非农数据引发市场关注。地缘政治方面，以色列遭火箭弹袭击国防军宣布进入战争状态。节后A股走势研判：从内部因素来看，当下经济回升动能有所增强，流动性持续宽松，为A股形成有力支撑；海外方面，我们仍维持此前基于基本面决策下的美债收益率筑顶中线趋势未改变的预判。总结来说，当前内部流动性陷阱和外部流动性紧缩状态对股市的压制下，市场后续将会怎么走，主要看政策推动下内需如何演绎，以及外部流动性的紧缩何时缓解。短期来看，部分投资人认为内部基本面明显好转可能尚需时日，美债收益率的下行可能也不会非常迅速，但是预期的变化很重要，若预期先于基本面变化或者美债利率筑顶预期走强，则股票市场可能提前反应财信证券：高频经济数据回暖，节后A股补涨可期 “金九银十”在基建和房地产共同发力下，高频经济数据已经出现回升拐点。一、根据国家统计局，9月份制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上月上升0.5、0.7和0.7个百分点，其中制造业PM系时隔5个月重返扩张区间。PMI生产指数和新订单指数分别为52.7%和50.5%，比上月上升0.8和0.3个百分点。二、根据国家统计局数据，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%，降幅比1-7月份收窄3.8个百分点。8月份当月，规模以上工业企业利润实现由降转增，同比增长17.2%。A股市场走势与PMI及社融数据的相关性较大2023年4月PMI跌破荣枯线时，万得全A指数亦进入下行通道；2023年7月社融数据创下近年来低位，A股指数出现加速下行。当下，9月份PMI重回荣枯线上方，9月份社融数据大概率好于预期，叠加工业企业利润数据拐点出现，经济端回暖将支撑节后A股市场走强。海外市场不确定性因素较多，但决定A股走势的根本因素仍是中国经济基本面。7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数底部震荡已约2个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，目前A股市场大概率已完成“二级探底”。再叠加“W型底部”出现，在国庆节后，随着资金回流A股市场，A股市场存在补涨需求。9月PMI重回荣枯线上方、9月社融数据大概率超出市场预期将验证经济边际好转趋势，或将支撑A股开启中线反弹行情。从港股市场表现来看，预计科技风格和顺周期板块将领涨，贵金属和能源品或走势偏弱。国盛证券：走出谷底——拿好压仓石，增配顺周期不谈政策，只论周期——库存周期的价格底与A股熊牛第二段。“政策底”消除了未来指数大幅下行的风险，但对于具体走势缺乏指向性。从库存周期的定位看，当前是：预期底已过、价格底确认、库存底未至，对应A股熊牛周期的第二段。历史经验看，底部拉锯、僵持，不看预期看现实是这个阶段的主要特征——“周期，再多一点耐心”。内外双视角下的A股推演——拿好“压仓石”。近年来，A股的定价机制逐渐转向内外双驱动的模式：美债利率主导A股分母端（成长&价值），国内利率反映A股分子端（顺&弱周期）。基于此，我们可以得到未来A股的路径推演（详见正文），“美债利率下有底、国内利率上有顶”仍是年内的基准情形，维持红利资产作“压仓石”的建议。赔率与胜率的夹角，指向顺周期。Q3后段开始，内外金价、利率与沪深300、商品与股市出现了明显背离，这是周期拐点的正常现象——反转始于背离。A股隐含的定价或已过度悲观，交易面、赔率面、政策面的线索都指向了顺周期。

金融界2023-10-09

中金：看好后续消费复苏趋势与龙头市占率提升，推荐两条投资主线

日至10月5日），全国重点监测的零售和餐饮企业销售额同增9%。据文旅部，中秋国庆假期全国出游8.3亿人次，较19/22年可比口径增长4.1%/71.3%，国内旅游收入7,534亿元，较19/22年可比口径增长1.5%/129.5%，旅游客单价显著回升，已达19年同期97.5%（按文旅部数据测算），高于端午节的84.1%。该机构认为，双节叠加效应下出行需求高涨，多数省市中秋国庆消费增势良好，运动健康、品质生活、互动体验等消费趋势亮眼。我们认为宏观经济逐步企稳有望提振消费者信心，叠加促消费政策落地显效，国内消费有望持续向好。看好后续消费复苏趋势与龙头市占率提升，推荐两条投资主线：1、受益新消费变革及国货崛起的高景气赛道龙头；2、基本面边际改善的行业龙头。

金融界2023-10-09

中信建投：中秋国庆白酒动销平稳双节提振餐饮消费

年增长1.5%。旅游的向好也带动了包括餐饮在内的一系列消费的回暖，从数据来看，基本符合市场预期。当前白酒、餐饮链、乳品等板块重点标的估值普遍进入合理偏低水位，我们认为在板块基本面稳中向好趋势下优质标的当前具备突出布局价值。

金融界2023-10-09

新兴金融看丽泽！中国数字金融论坛将在北京丰台举办，“金融+科技”产业活力倍增

体设计中地上部分包含花园空中栈道、花园餐饮街、都市绿心等巧妙设计，地下部分包含丽泽路下商业、航站楼值机、“一站五轨”立体交通枢纽等新颖设计。而数字金融科技示范园占地约6.78万平方米，总建筑面积约50万平方米，未来将成为丰台区数字金融发展新高地；国际金融城以航站楼为核心，占地总面积14.49万平方米，建成后将进一步吸引跨国金融机构、高端商务公司总部等国际化企业入驻，加快丽泽金融产业集聚。为了加快新兴金融创新生态的建设，丰台区编制《新兴金融高质量发展行动方案》，针对丰台区新兴金融产业总体情况、创新能力、发展生态等关键标准开展研究。同时，引导发展伙伴充分利用“两区”建设契机开展制度创新，推荐银河证券等发展伙伴项目参选国家级、市级“两区”制度创新案例，并鼓励发展伙伴开展金融科技创新活动。 Daphne Huang所在的Thunes中国尽管刚刚落户于丰台仅仅数月，但已经与丰台区内的新兴金融生态圈的发展产生了“化学作用”。据了解，Thunes中国正在针对数字人民币在跨境领域的应用进行探索，预计将在今年数字金融论坛上对外发布。与此同时，Thunes中国还借助于丰台新兴金融生态圈，与多家银行迅速对接成为合作伙伴，并就跨境支付相关场景达成合作。自央行数研所落户于丽泽金融商务区以来，数字人民币已成为该区域产业聚集的核心竞争力。而借助于这一特有的新兴金融生态圈，丰台区内的创新不断涌现。据了解，今年以来，银河证券实现行业内首次将数字人民币切入场外理财的全新场景，通用财务基于CIPS实现多项全国首笔业务，工商银行丽泽科技金融和绿色金融示范网点拟于年内营业，数字人民币应用场景在党费缴纳、工会会费缴纳、区属国企工资发放等领域实现突破。此外，丰台区的合作共建机制作用有力发挥。今年以来，丰台区还稳步推进第三届数字金融论坛前期工作，密切联系市级监管部门与数研所、金融科技产业联盟等发展伙伴，为区域新兴金融产业搭建高层次宣传、展示、交流平台。 “我们很荣幸成为丽泽商务区新兴生态圈中的一份子。”Daphne Huang表示，新兴金融生态圈有助于企业与相关机构进行合作，并且能够碰撞出更多的创新火花。这对企业业务发展无疑起到了加速的效果。而企业在发展后也将反哺园区产业可持续发展，从而形成正向循环。政策托底让企业能够更好地扎根发展 Daphne Huang介绍，丰台在引进外资、获得人才方面都提供了很好的环境和土壤，让企业很容易生根。从落地的第一步开始，丰台区政府就为企业提供一站式管家服务，包括企业注册、账户设立、办公选址等各方面，让企业感到非常便利。 “很多事情都是丰台区主动帮助企业推进，这种贴心的服务让我们倍感心安。”Daphne Huang表示，在落户之后，丰台区为企业安排了相关政策对接人，主动问询企业所需并积极帮助企业排忧解难。如在为企业注册的过程中，对接人多次上门为企业讲述了丰台区相关优惠政策，并帮助梳理了相关注册手续流程。而在选址时，对接人亦帮助企业介绍和对比了各个办公场所的情况，为企业省去了麻烦。据了解，这种面对面联系服务制度正在丰台区全面落实。数据显示，在丰台区面对面联系服务制度下，相关工作人员已走访接待新兴金融发展伙伴超过200家次，征集并解决各类服务需求500余次，10家发展伙伴推荐的优秀金融人才入选第二届“丰泽计划”，在资金奖励、住房支持、工作居住证办理、人才引进等多个方面，为发展伙伴建立管家式服务体系，提高企业服务精准度，提升企业获得感、认同感。此外，丰台区还在人才引进方面持续发力，助力企业留住人才。据了解，丰台区聚焦金融人才现实需求，在子女教育、高端医疗等方面提供优质服务。在人才公租房、共有产权房方面给予重点支持，推动实现职住平衡。 “人才是企业发展的重中之重。”同盾科技有限公司有关负责人表示，他期待子女教育、人才落户等相关政策的持续发力，将为企业进一步吸引高端人才形成持续的助推力。消费提振数字金融成为最大亮点丰台区吸引了越来越多的新兴金融企业在此发展，得益于一系列新兴场景落地于此。这给新金融企业业务提供了测试场地，亦让丰台区的发展添上了新兴金融的底色，两者已形成有益的生态循环。据了解，丰台区自8月25日至10月底，在全区主要商圈开展数字人民币消费嘉年华活动。活动期间，丰台区联动区内中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行等银行，累计发放200万元“数币红包”，可用商户100余家，门店超300个，还有部分线上商户，消费者可在什么值得买-“丰台消费地图”查看品牌内购会及数币红包活动具体情况。丰台区相关负责人表示，丰台丽泽是法定数字货币试验区，举办这样的活动将有利于推动提高公众对数字人民币的认知度和接受度，激发商户接入意愿，深入推广数字人民币在民生领域的支付应用。这不仅可以进一步扩大数字人民币应用范围，持续提振民众消费热情、促进经济社会发展，亦为丰台的新兴金融发展提供更多发挥空间，让丰台的数字金融底色更为明艳。实际上，近年来数字人民币已在各试点地区的促消费活动中展现了较好的效果。数据显示，数字人民币试点以来，大部分使用数字人民币发放的消费券核销率超过90%，部分地方核销率甚至高达99%。有试点地区发放数字人民币消费券的消费放大效应超过15倍。有业内人士指出，基于业务和技术优势，数字人民币在下一步促消费中有望发挥更大的作用，更有效地服务实体经济。合作发展让“倍增计划”效力持续显现经过多年的新兴金融生态的打造，新兴金融领域发展伙伴在“倍增追赶、合作发展”各项政策支持下发展尤其迅速。数据显示，2023年上半年，银河证券净利润实现49.39亿元，同比增长14.15%，在43家上市券商同期排名中由第七跃升为第四；中华财险保费收入达到395亿元，同比增长7.1%，业内排名第五。新兴金融发展伙伴对区域经济发展支持力进一步提升。为了更好地促进“金融+科技”产业集群发展，达成“倍增计划”，丰台区还将进一步加快新兴金融产业集聚，提升金融发展伙伴贡献，为首都发展新兴金融产业提供可复制、可借鉴的有益经验，并以此来促进首都经济高质量发展。据了解，在新兴金融产业聚集方面，丰台区将以倍增计划为指引，加快优质企业集聚，瞄准证券专业子公司、公募基金、资管公司等持牌金融机构以及央企金融板块等，力争实现2023年引进优质持牌金融机构数量倍增，进一步夯实新兴金融产业基础。同时，为进一步扩大发展伙伴产业覆盖面、影响力，丰台区持续丰富新兴金融发展伙伴储备库，目前，拟将新落户丰台的瑞众人寿、中国物流集团资本管理、国新国证创投等优质金融机构纳入第二批新兴金融发展伙伴。丰台区还将尽快推动重点金融机构业务落地，协助企业开展金融创新活动，充分释放企业税收潜力。以伙伴计划为抓手，依托“丰台发布”平台，协助驻区金融机构和拟上市企业开展多种形式的技术产品展示和业务对接活动，鼓励发展伙伴参与区域高质量发展，实现政企共赢，同时助力搭建企业间沟通合作平台，增进企业间联系，加快推进新兴金融伙伴与其他领域伙伴间合作发展，充分发挥金融支持实体经济重要作用，进一步夯实区域经济高质量发展基础。此外，丰台区还将扩大数字金融发展能级，集聚一批数字金融领军企业，突破一批具有引领性的数字金融关键技术，营造协同、共享的数字金融生态圈。紧抓“两区”建设契机，努力探索有特色、接地气、切口小、见效大的数字金融新举措，鼓励发展伙伴开展数字金融创新，推动新产品、新业态落地转化。

金融界2023-10-08

数据揭秘长假过后市场怎么走，这些板块四季度胜率较高

季，加之这次双节时间较长，因此假日期间餐饮、旅游等消费可能会超预期。从投资规律角度看，当下很多优质公司股价被“错杀”，而在一众利好因素刺激下，四季度有望迎来较好的上涨行情。

证券之星2023-10-08

中信证券：关注出境需求继续释放，以及估值回落至低位的配置机会

块推荐排序：OTA、酒店、博彩、免税、餐饮、景区。

金融界2023-10-08

券商今日金股：8份研报力推一股（名单）

提振信心，酒店拿地加速布局》，看好宴会餐饮的刚需属性和稳定的盈利能力，以及公司标准化和性价比结合的差异化优势，预计公司23-25年归母净利润2.8/3.6/4.6亿(预测前值为3.0/4.0/5.2亿，考虑到消费温和复苏背景略下调)，当前股价对应PE分别为31X/24X/19X、维持“买入”评级。除了上述个股外，还有酒鬼酒、源杰科技、亚宝药业、阿尔特、中国国航、唐源电气、顺丰控股等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2023-10-08

茶颜悦色1000万美元成立品牌管理公司茶颜悦色新公司含酒类经营业务

本1000万美元，经营范围含品牌管理、餐饮管理、企业总部管理、数字内容制作服务、工业工程设计服务、酒类经营等。股东信息显示，该公司由CYYS Tea Limited全资持股。

金融界2023-10-08

老乡鸡商业版图盘点

费吃饭。天眼查App显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司成立于2003年10月，法定代表人、董事长为束从轩，注册资本3.6亿人民币，经营范围含餐饮服务、食品销售、食品生产、酒类经营、保健食品销售、外卖递送服务等，由合肥羽壹企业管理有限公司、束小龙、束文等共同持股，其中副董事长束小龙为该公司的实际控制人。对外投资信息显示，该公司直接持股13家公司，其中11家为存续状态，包括江苏老乡鸡餐饮有限公司、湖北老乡鸡餐饮有限公司、老乡鸡（北京）餐饮有限公司、安徽轩酷信息科技有限公司等，多为老乡鸡在各地的餐饮公司及农牧、信息科技公司。此外，该公司拥有930余家分支机构，多数为存续状态。

金融界2023-10-08

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