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星盛商业（6668.HK）：精细运营与高质发展齐驱，高股东回报彰显价值底色

们日常生活需求的重要场所，通常集购物、餐饮、娱乐、休闲等多功能于一体，为消费者提供一站式服务。而且区域型购物中心通常位于城市的重要或潜力发展区域，具有较高的客流量和人气聚集效应；社区型购物中心则更贴近居民区，方便居民日常购物和生活需求。因此，从公司布局这两类具有较高的商业价值的购物中心来看，预示着公司未来将会取得更为丰硕的业务成果。二、精细化运营、高质量发展要达成上述好成绩，追寻星盛商业的经营策略，坚持有质量、高质量的发展贯穿其中。过去多年的积累，星盛商业已经构建出一套全产业链、全流程的商业管理体系，这不仅为其积累了强大的商业运营能力，更汇聚了优质的商业资源，塑造了强大的品牌影响力，从而助力公司的高质量发展。在标杆项目的打造上，星盛商业展示了其敏锐的商业嗅觉。将福田COCO Park打造港客第一目的地，不断迭代激发项目新动力，通过多维度发力，成功将“流量”转化为“留量”；同时，再造标杆“星河WORLD·COCO Park”，基于深圳星河WORLD园区160万M2纯氧腹地和项目“都市漫游地 ”定位，实现快城漫游，打造深圳轻旅City Walk城市地标。来源：公司资料，格隆汇整理星盛商业始终坚持有质量的开业和市场化发展。2023年，公司成功实现了6个新项目的高质量开业，且都在其首进城市或区域，不仅受到了业界的一致好评，更为地方经济注入了新的活力。在多个第三方项目的运营上，其表现同样亮眼，出租率实现了稳中有升。公司坚持品质运营、深挖消费潜力，通过跨界资源联动、会员体系升级、政府单位加持，撬动年轻群体关注度，在提升COCO品牌力的同时，助力营销活动投入效能最大化。在会员服务上，其创新的“五大友好”服务体系落地实施，以满足会员的多元化需求；在会员体系上，原有的三级会员体系被成功裂变为五级，进一步增强了会员的归属感和粘性。这些努力在2023年取得了显着成果，公司会员规模、V卡会员、高端会员、线上订单、会员复购率均实现了大幅增长。来源：公司资料，格隆汇整理此外，星盛商业还积极通过数字化赋能，打造了集商户端、消费者端以及数据经营分析端于一体的智慧化零售管理系统，不仅大幅提升了经营效率，更为公司的智慧化发展提供了有力支撑。在消费复苏的大背景下，具备精细化运营能力的商管企业无疑将迎来新的发展机遇。凭借其卓越的综合实力和深厚的管理经验，星盛商业有望在未来释放出更大的价值，引领行业的高质量发展。三、高现金、高质利润、高回报星盛商业不仅在商业运营方面取得了显着的成绩，其财务表现也同样令人瞩目。多年来，公司的流动资产占比都超过了60%，主要构成是现金及现金等价物、银行理财产品。2023年，星盛商业的总资产为23.25亿元，期末在手现金14.37亿元，约占总资产的61.80%，有着良好的资产质地和充足的流动性。 2023年，公司继续加大应收款项的催收，实现经营性现金净流入2.99亿元，净现比达到1.75，期末在手现金14.37亿元，实现资金收益3，924万元。净现比通常用来判断一家公司的利润质量高低，2023年，公司实现归母净利润1.71亿元，经营性净现金流入2.99亿元，净现比达到了1.75。就是说，公司平均每赚取一元利润对应了1.75元的经营活动净现金流入，经营活动净现金流入远高于其账面净利润，净利润的含金量非常高。如果拉长时间周期，我们不难发现，这并不是仅这一年的偶然，而是公司一以贯之的经营业绩表现。来源：choice 这也充分印证了公司经营管理的态度：坚持有质量的经营、追求高质量的发展。对于投资者来说，上市公司持续盈利，且稳定加大现金股利分红是其坚守长期主义投资，做到长期持股的重要考量指标。公司自2021年1月上市以来，最近三年，公司的派息率依次为45%、62%、70%，不断攀升，最近的2023年每股派息13港仙，每股派息同比增长23.8%，派息率高达70%。若以2024年3月22日的收盘价每股1.31港元计，公司的股息率达到了9.92%。所以，可以说这是一家持续稳定高分红回馈股东的公司。如此健康、稳健的财务表现也为公司的稳定运营和持续发展提供了坚实的基础。四、强大的股东保驾护航在深入探讨了星盛商业的精细化运营策略、高质量发展路径以及卓越的财务表现之后，我们不难发现，这些成功的背后，除了公司自身的努力和实力之外，还有强大的后盾给予其支持，那就是其控股母公司——星河控股。在业内，星河控股有着“稳健经营、高质量发展”的经营理念，且财务状况稳健。2021年至2023年星河控股连续三年荣获AAA主体信用跟踪评级，评级展望稳定。2023年，在房地产行业下行的背景下，星河控股依然保持了稳定增长，销售额和回款额近300亿，同比增长18%；此外，星河控股2023年自持物业租金收入超30亿，整体现金流保持稳定。目前，星河控股开发及拥有的商业物业100%均由星盛商业运营。星盛商业保持着与母公司的长期稳定合作，未来星河控股仍将提供更多优质商业资产储备，为星盛商业业绩的持续增长注入了较高确定性。结语综上所述，星盛商业凭借其精细化运营和高质量发展的经营策略，在2023年取得了良好的经营和财务业绩，其健康的财务状况和持续稳定的高分红政策，也值得投资者认可。展望未来，我们有理由相信，星盛商业将继续保持稳健前进的发展势头，为投资者创造更大的价值。

格隆汇03-27 10:29

星盛商业（6668.HK）：精细运营与高质发展齐驱，高股东回报彰显价值底色

们日常生活需求的重要场所，通常集购物、餐饮、娱乐、休闲等多功能于一体，为消费者提供一站式服务。而且区域型购物中心通常位于城市的重要或潜力发展区域，具有较高的客流量和人气聚集效应；社区型购物中心则更贴近居民区，方便居民日常购物和生活需求。因此，从公司布局这两类具有较高的商业价值的购物中心来看，预示着公司未来将会取得更为丰硕的业务成果。二、精细化运营、高质量发展要达成上述好成绩，追寻星盛商业的经营策略，坚持有质量、高质量的发展贯穿其中。过去多年的积累，星盛商业已经构建出一套全产业链、全流程的商业管理体系，这不仅为其积累了强大的商业运营能力，更汇聚了优质的商业资源，塑造了强大的品牌影响力，从而助力公司的高质量发展。在标杆项目的打造上，星盛商业展示了其敏锐的商业嗅觉。将福田COCO Park打造港客第一目的地，不断迭代激发项目新动力，通过多维度发力，成功将“流量”转化为“留量”；同时，再造标杆“星河WORLD·COCO Park”，基于深圳星河WORLD园区160万M2纯氧腹地和项目“都市漫游地 ”定位，实现快城漫游，打造深圳轻旅City Walk城市地标。来源：公司资料，格隆汇整理星盛商业始终坚持有质量的开业和市场化发展。2023年，公司成功实现了6个新项目的高质量开业，且都在其首进城市或区域，不仅受到了业界的一致好评，更为地方经济注入了新的活力。在多个第三方项目的运营上，其表现同样亮眼，出租率实现了稳中有升。公司坚持品质运营、深挖消费潜力，通过跨界资源联动、会员体系升级、政府单位加持，撬动年轻群体关注度，在提升COCO品牌力的同时，助力营销活动投入效能最大化。在会员服务上，其创新的“五大友好”服务体系落地实施，以满足会员的多元化需求；在会员体系上，原有的三级会员体系被成功裂变为五级，进一步增强了会员的归属感和粘性。这些努力在2023年取得了显着成果，公司会员规模、V卡会员、高端会员、线上订单、会员复购率均实现了大幅增长。来源：公司资料，格隆汇整理此外，星盛商业还积极通过数字化赋能，打造了集商户端、消费者端以及数据经营分析端于一体的智慧化零售管理系统，不仅大幅提升了经营效率，更为公司的智慧化发展提供了有力支撑。在消费复苏的大背景下，具备精细化运营能力的商管企业无疑将迎来新的发展机遇。凭借其卓越的综合实力和深厚的管理经验，星盛商业有望在未来释放出更大的价值，引领行业的高质量发展。三、高现金、高质利润、高回报星盛商业不仅在商业运营方面取得了显着的成绩，其财务表现也同样令人瞩目。多年来，公司的流动资产占比都超过了60%，主要构成是现金及现金等价物、银行理财产品。2023年，星盛商业的总资产为23.25亿元，期末在手现金14.37亿元，约占总资产的61.80%，有着良好的资产质地和充足的流动性。 2023年，公司继续加大应收款项的催收，实现经营性现金净流入2.99亿元，净现比达到1.75，期末在手现金14.37亿元，实现资金收益3，924万元。净现比通常用来判断一家公司的利润质量高低，2023年，公司实现归母净利润1.71亿元，经营性净现金流入2.99亿元，净现比达到了1.75。就是说，公司平均每赚取一元利润对应了1.75元的经营活动净现金流入，经营活动净现金流入远高于其账面净利润，净利润的含金量非常高。如果拉长时间周期，我们不难发现，这并不是仅这一年的偶然，而是公司一以贯之的经营业绩表现。来源：choice 这也充分印证了公司经营管理的态度：坚持有质量的经营、追求高质量的发展。对于投资者来说，上市公司持续盈利，且稳定加大现金股利分红是其坚守长期主义投资，做到长期持股的重要考量指标。公司自2021年1月上市以来，最近三年，公司的派息率依次为45%、62%、70%，不断攀升，最近的2023年每股派息13港仙，每股派息同比增长23.8%，派息率高达70%。若以2024年3月22日的收盘价每股1.31港元计，公司的股息率达到了9.92%。所以，可以说这是一家持续稳定高分红回馈股东的公司。如此健康、稳健的财务表现也为公司的稳定运营和持续发展提供了坚实的基础。四、强大的股东保驾护航在深入探讨了星盛商业的精细化运营策略、高质量发展路径以及卓越的财务表现之后，我们不难发现，这些成功的背后，除了公司自身的努力和实力之外，还有强大的后盾给予其支持，那就是其控股母公司——星河控股。在业内，星河控股有着“稳健经营、高质量发展”的经营理念，且财务状况稳健。2021年至2023年星河控股连续三年荣获AAA主体信用跟踪评级，评级展望稳定。2023年，在房地产行业下行的背景下，星河控股依然保持了稳定增长，销售额和回款额近300亿，同比增长18%；此外，星河控股2023年自持物业租金收入超30亿，整体现金流保持稳定。目前，星河控股开发及拥有的商业物业100%均由星盛商业运营。星盛商业保持着与母公司的长期稳定合作，未来星河控股仍将提供更多优质商业资产储备，为星盛商业业绩的持续增长注入了较高确定性。结语综上所述，星盛商业凭借其精细化运营和高质量发展的经营策略，在2023年取得了良好的经营和财务业绩，其健康的财务状况和持续稳定的高分红政策，也值得投资者认可。展望未来，我们有理由相信，星盛商业将继续保持稳健前进的发展势头，为投资者创造更大的价值。

格隆汇03-27 10:29

青岛啤酒(600600.SH)：2023年全年净利润为42.68亿元，同比增长15.02%

约为-4.57亿元。公司主营为啤酒、餐饮相关、其他、包装物销售、设备收入、材料销售，占比为98.06%、0.77%、0.86%、0.28%、0.01%、0.02%，分别实现营收334.06亿元、2.18亿元、2.14亿元、7751.24万元、1183.20万元、937.06万元，毛利率分别为38.51%、46.24%、52.62%、48.17%、6.52%、31.09%。公司股东户数为6万户，公司前十大股东持股数量为11.44亿股，占总股本比例为83.83%，前十大股东分别为香港中央结算(代理人)有限公司、青岛啤酒集团有限公司、香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、中国农业银行股份有限公司-易方达消费行业股票型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-银华富裕主题混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国建设银行股份有限公司-鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、中国建设银行股份有限公司-汇添富消费行业混合型证券投资基金、交通银行股份有限公司-富国消费主题混合型证券投资基金，持股比例分别为45.01%、32.51%、1.54%、1.17%、0.99%、0.90%、0.66%、0.38%、0.35%、0.32%。公司研发费用总额为10万元，研发费用占营业收入的比重为0.30%，同比上升0.10个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 09:48

海昌海洋公园(02255.HK)与福州新区管理委员会签署战略合作框架协议

态、科普、研学、互动、表演、艺术、特色餐饮等诸多功能为一体的海洋生态体验及娱乐中心，以国际一流的策划、设计、建设和运营标准，构建生态－娱乐－体验－度假新型海洋度假生活方式。此外，双方将在文旅产业方面进行深度合作，提升福州新区的文旅形象和吸引力，推动文旅产业的快速发展。在设计规划、产品开发、运营管理及IP、生物资源等领域积极合作，推进在福州新区本地旅游市场开发，以及提升福州新区在旅游市场中的品牌知名度。董事会认为，项目将会是公司在福建省布局的首个项目，在国内主题公园市场上的又一里程碑，这将进一步提升海昌的品牌知名度和影响力，巩固行业领先地位，同时为未来的成长注入新的动力引擎。

格隆汇03-26 23:30

华宝国际(00336.HK)：2023年权益持有人应占盈利2.34亿元

.4%至人民币6.25亿元；但是，由于餐饮业复苏使上游市场需求增加，调味品板块的营业额同比增加了31.6%至人民币7.54亿元，而抵销了部份降幅。

格隆汇03-26 23:30

信达证券：给予妙可蓝多买入评级

酪业务中，即食营养系列、家庭餐桌系列和餐饮工业系列收入分别为19.02亿元、3.48亿元和8.88亿元，同比-23.94%、-36.10%和+7.61%。受原材料市场行情与汇率双重波动的影响，公司奶酪板块和贸易板块毛利率均同比有所下滑，使得公司净利润率同比上年有所下降，全年利润有所承压。　　盈利预测与投资评级：行业空间宽广，业绩有望复苏。从发达国家经验看，奶酪行业空间宽广，我国人均消费量有望大幅提升。一方面公司积极开发不同类型新品，打开消费者对于奶酪的多元化需求；另一方面澳洲奶酪价格逐步回落，价格已接近19年水平，有望在成本端为公司业绩打开空间。我们预计公司2024-2026年EPS为0.26/0.37/0.51元，分别对应2024-2026年53X、37X和27X PE，维持对公司的“买入”评级。　　风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券汪航宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.78亿，根据现价换算的预测PE为39.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.36。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星03-26 22:19

FUTURE BRIGHT(00703.HK)2023年扭亏为盈至4858.8万港元

境前景持乐观态度。尽管本集团面临食物及餐饮业竞争加剧、营运成本上涨及消费者喜好变化等种种挑战，惟管理层不断检讨及密切监察集团营运表现，以提升集团市场地位及品牌价值。集团将把握澳门旅游及餐饮行业机遇，推动业务更上一层楼。

格隆汇03-26 19:42

可申请专项资金支持北京真金白银补贴餐饮、零售等四类企业

号发布关于实施2024年度批发和零售、餐饮企业支持政策的通知。其中显示，为进一步促进批发和零售企业健康发展，惠及市场主体，助力北京国际消费中心城市建设，推动首都经济高质量发展，对符合条件的企业给予资金支持，支持范围包括在北京地区注册且具有独立法人资格的批发业、零售业、餐饮业企业。

金融界03-26 16:11

墙内开花墙外香，上实城开（0563.HK）开年大涨仍低估，小而美不输行业龙头

新新气象，商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态，为周边居民提供了更完善的商业服务。 3）拓宽属地化优势作为上海地方国企，依托母公司上实控股，上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露，2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权，可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目，该地块极具价值，进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4）项目经验优势明显在项目经验方面，公司积累了丰富地产开发经验，在中国10个主要城市拥有28个房地产项目，分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳，当中大部分为中、高档住宅物业，兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露，这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积，丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。三、估值远低于行业平均PB，反弹势能较强（图片来源：富途）截至2024年3月22日收盘，上实城开市净率为0.148倍，远低于行业平均市净率0.65倍（申万二级房地产开发行业平均PB），公司的估值仅为行业的23%，同时公司分红派息较为慷慨，叠加超低的股价，公司价值低估迹象非常明显。现金流方面，根据公司公布的2023年财报，2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元，较去年同期增加了15.08亿港元，展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年，公司资产负债情况大幅改善，公司的负债净额对权益总额比率（即借贷净额/权益总额）为58.4%，相比2022年的63.0%，负债比率下降了4.6个百分点，公司的债务情况不断得到优化。同时，公司的运营效率也在稳步提升，2023年公司的流动比率为1.4倍，相比2022年的1.1倍，提升了27.3%。过去，上实城开股价长时间遭到压制，除了众所周知的行业因素之外，业内认为，影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海，而在行业调整之前，上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过，随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策，市场对上海房地产松绑预期日趋上升，未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应，不排除公司长三角项目销售现金流多元化。公司小而美、质而优，在整个港股市场萎靡的情况下，管理层频频回购股份，看好公司的未来前景。报告期内，2023年公司累计购回289.4万股普通股，购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后，完成股份注销，大大有利于已持股股东，提振投资者信心。（图片来源：中金公司）根据中金公司的研究，截至2023年9月12日，主流港资开发商自2010年以来，平均PB中枢为0.6倍，像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍，九龙仓0.57倍，恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些，分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开（0563.HK）目前的PB仅0.15倍，估值上特别便宜，正处于价值洼地中，远低于港资地产股行业中枢值，相比之下，其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。

格隆汇03-26 15:44

墙内开花墙外香，上实城开（0563.HK）开年大涨仍低估，小而美不输行业龙头

新新气象，商业项目涵盖了生鲜超市、大众餐饮、亲子场所等多种业态，为周边居民提供了更完善的商业服务。 3）拓宽属地化优势作为上海地方国企，依托母公司上实控股，上实城开具备较强的属地化优势。母公司上实控股2023年3月新闻稿披露，2022年上实城开与一名联合竞标人成功中标位于上海自由贸易试验区临港新片区的六幅地块之土地使用权，可开发为约271,081平方米的住宅开发项目及9,892平方米的商业开发项目，该地块极具价值，进一步巩固上实城开在上海市场的领先地位。 4）项目经验优势明显在项目经验方面，公司积累了丰富地产开发经验，在中国10个主要城市拥有28个房地产项目，分布于上海、北京、天津、无锡、沈阳、西安、重庆、烟台、武汉和深圳，当中大部分为中、高档住宅物业，兴建工程正全速推行。截至2023年财报披露，这些项目累计为公司提供约348.2万平方米的未来可售面积，丰富的行业经验为公司长远发展奠定良好基石。三、估值远低于行业平均PB，反弹势能较强（图片来源：富途）截至2024年3月22日收盘，上实城开市净率为0.148倍，远低于行业平均市净率0.65倍（申万二级房地产开发行业平均PB），公司的估值仅为行业的23%，同时公司分红派息较为慷慨，叠加超低的股价，公司价值低估迹象非常明显。现金流方面，根据公司公布的2023年财报，2023年上实城市开发的银行结余及现金为59.86亿港元，较去年同期增加了15.08亿港元，展示了公司在该年度的良好财务表现和资金管理能力。 2023年，公司资产负债情况大幅改善，公司的负债净额对权益总额比率（即借贷净额/权益总额）为58.4%，相比2022年的63.0%，负债比率下降了4.6个百分点，公司的债务情况不断得到优化。同时，公司的运营效率也在稳步提升，2023年公司的流动比率为1.4倍，相比2022年的1.1倍，提升了27.3%。过去，上实城开股价长时间遭到压制，除了众所周知的行业因素之外，业内认为，影响其股价的原因还包括公司的资产高度集中在上海，而在行业调整之前，上海当地的房地产调控政策是最严格的城市之一。不过，随着广州杭州等重要城市逐步放开限购政策，市场对上海房地产松绑预期日趋上升，未来上海将与江苏、浙江等地出现连通器效应，不排除公司长三角项目销售现金流多元化。公司小而美、质而优，在整个港股市场萎靡的情况下，管理层频频回购股份，看好公司的未来前景。报告期内，2023年公司累计购回289.4万股普通股，购买价共计132.2万港元。公司完成以上股份回购后，完成股份注销，大大有利于已持股股东，提振投资者信心。（图片来源：中金公司）根据中金公司的研究，截至2023年9月12日，主流港资开发商自2010年以来，平均PB中枢为0.6倍，像长实集团0.51倍、恒基地产0.57倍，九龙仓0.57倍，恒隆地产、新鸿基地产和太古地产稍微高一些，分别为1.03倍、0.76倍和0.70倍。而作为内房股的上实城开（0563.HK）目前的PB仅0.15倍，估值上特别便宜，正处于价值洼地中，远低于港资地产股行业中枢值，相比之下，其触底反弹的势能相信会比港资地产股来得更加强烈。

格隆汇03-26 15:43

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