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国元证券：给予妙可蓝多买入评级

务收入同比增长，23年全年常温奶酪棒及餐饮工业奶酪收入实现增长。23Q4公司奶酪/液态奶/贸易分别实现收入7.21/0.90/1.60亿元，同比分别-21%/+19%/+1199%，23年全年三者收入同比分别-19%/-4%/-5%。23年市场环境变化等影响，公司奶酪收入下滑，但常温奶酪棒受益于渠道拓展和场景破圈逆势增长；餐饮工业奶酪实现收入8.88亿元，同比+7.61%。　　3）23Q4北区、中区实现正增长。23Q4公司北区、中区、南区分别实现收入3.48/4.45/1.79亿元，同比分别+8%/+6%/-30%；23年全年以上三区域收入同比分别-24%/-10%/-12%。　　4）公司持续推进渠道精耕。公司对经销商分级管理，优化经销商布局，23年末经销商数量5036家（较年初净减少182家），覆盖约80万个零售终端；电商渠道大力发展抖音、快手等兴趣电商平台，拓展美团、饿了么等即时零售业态；餐饮工业终端开发效果明显，与鲍师傅、乐乐茶、外婆家等建立良好合作。　　23年利润率短期承压，23Q4现改善　　1）23年毛利率短期承压，影响公司净利率水平。23年全年，公司净利率/毛利率分别为1.97%/29.24%，同比分别-1.62/-4.91pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为23.18%/3.66%/1.12%/0.63%，同比分别-2.06/-1.38/+0.06/+1.05pct；此外，其他收益和所得税费用两者占总营收比重同比分别+0.82/-1.19pct。公司毛利率下滑主要是受原材料市场行情与汇率双重波动影响，奶酪和贸易板块毛利率下行，23年奶酪/贸易/液态奶板块毛利率同比分别-3.72/-8.80/+0.64pct。2）23Q4期间费用率优化带动净利率提升。23Q4公司净利率/毛利率分别为3.04%/24.97%，同比分别+2.62/-8.30pct；销售/管理/研发/财务费用率同比分别-9.87/-2.06/-0.98/+0.85pct。　　3）非经常性收益主要为政府补助、投资收益等。23年公司非经常性收益共0.56亿元，其中包含计入当期损益的政府补助0.48亿元、投资收益0.26亿元等。　　奶酪市场长期潜力仍足，公司产品力、市占率领先　　我国奶酪市场仍处于早期成长阶段，长期看增长潜力大；公司23年奶酪和奶酪棒市场份额保持行业首位，分别为36.8%/42.8%，较22年分别提升1.0/1.7pct；公司研发活力足，23年推出有机奶酪、慕斯奶酪杯、奶酪布丁等新品。　　投资建议　　我们预计公司24/25/26年归母净利分别为1.25/1.70/2.27亿元，增速97.28%/35.83%/33.51%，对应3月26日PE56/42/31倍（市值71亿元），维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券汪航宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.69亿，根据现价换算的预测PE为41.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为16.11。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星03-28 11:09

杭州解百(600814.SH)：2023年全年净利润为2.6亿元，同比增长9.54%

主营为商场销售、其他业务、客房、其他、餐饮，占比为77.64%、20.23%、2.01%、0.08%、0.04%，分别实现营收16.57亿元、3.26亿元、3634.64万元、699.96万元、64.13万元，毛利率分别为74.96%、99.27%、88.58%、18.32%、97.41%。公司股东户数为4万户，公司前十大股东持股数量为5.01亿股，占总股本比例为68.08%，前十大股东分别为杭州市商贸旅游集团有限公司、香港中央结算有限公司、俞勇、毕铃、刘曙峰、西湖电子集团有限公司、陈国梅、芦建平、刘又红、盛芬娥，持股比例分别为66.38%、0.39%、0.20%、0.20%、0.19%、0.15%、0.15%、0.15%、0.14%、0.13%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 10:20

橙天嘉禾(01132.HK)2023年收益同比增加15%至7.998亿港元

活时尚产品，如现场音乐、电竞、收藏品及餐饮。集团在苏州首家360剧院于2023年下半年开业。本集团旗下的360剧院均设有最阔能伸展至180度的投影屏幕环绕的先进旋转观众席及全景式舞台，再加上以现场表演形式重新塑造的中国本土故事，将为观众提供令人惊叹的戏剧体验。

格隆汇03-28 01:05

达势股份(1405.HK)——达美乐中国2023业绩创新高，实现年度盈利

店，有望在四季度实现"千店"里程碑。餐饮业蓬勃复苏，释放比萨赛道潜力中国促消费政策持续发力，餐饮市场当下迎来强势复苏。国家统计局数据显示，2023年全国餐饮收入达52,890亿元，同比增长20.4%，创历史新高。达势股份以51%的营收增速，超越行业平均水平两倍有余。这背后，不可否认的是比萨赛道的巨大潜力为达美乐中国增长带来势能红利。据企业增长咨询公司弗若斯特沙利文数据显示，2022年中国比萨市场规模达375亿元，预计2027年规模将翻倍至771亿元。作为"洋快餐"，比萨凭借丰富的口味、健康的食材搭配、便捷的食用体验获得中国消费者喜爱。与其他行业玩家相比，达美乐比萨更具品牌辨识度，其比萨产品品类丰富，且每款比萨基本可选16种卷边和饼底、超10种附加配料，在满足中国消费者个性化口味定制方面形成了良好的口碑。中国比萨的未来可期，还来自于该品类的消费场景仍相对空白，具有进一步渗透的潜力。2022年，中国每百万人仅有11.7家比萨门店，而拥有类似饮食文化的东亚国家，如日本和韩国分别为29.5家及30家。中国比萨巨大的市场空间一旦被释放，将迎来品类蓬勃发展。对于达美乐而言，把握市场行业机遇，将占据更广阔市场份额。自营配送提效率，中央厨房稳品质作为以外送为DNA的品牌，达美乐聚焦高效的自营外送模式，承诺"30分钟必达，超时即送免费比萨券"，拓宽消费场景的同时，构建消费者对于品牌强项和优势的认知。根据2023年财报数据，外送收入占达势股份全年总收益的半壁江山，高达59.2%，其中上海和北京超76%的收入来自外送订单，可见达美乐中国外送服务的消费者粘性之高。为了在快速拓新店的同时，保证出品的稳定性，达美乐中国计划2024年在武汉新开设一个中央厨房，来支持中部地区的门店运营。此外，北部地区的中央厨房也将升级扩容，以支持该地区持续开拓的门店。达美乐在中国受欢迎离不开品质和效率。所有门店的比萨面团都由中央厨房统一配送到门店，订单下单后手拍现做。通过对中央厨房的把控，保证所有门店的比萨美味好吃，质量始终如一。打造"本土化"爆品，稳坐年轻消费"顶流" 2023强劲的销售业绩也归功于达美乐中国产品创新和本土化的能力。达美乐中国深谙本土化改造，在提供全球美味的同时，持续推出具有中国风味特色的本地化菜单。此前推出的小龙虾酥香嫩鸡、照烧风味牛肉土豆、金沙咸蛋黄嫩鸡等口味比萨成为经典；2023年推出的荔浦芋泥燕麦饼底，双肠荟萃炒饭等单品也颇受欢迎。据悉，达美乐中国通常每6至12周就会推出一款新比萨，许多产品都迅速成为客户的最爱。产品端的推陈出新让"达门"成为继"麦门"之后，席卷年轻消费者口腹之欲的又一股风潮。在小红书上，#达美乐#相关笔记超12万，词条总浏览量近亿级，"达门"爱好者分享最爱口味、点单攻略、促销信息等的帖子获得大量关注和互动。此外，达美乐中国还入选《每日经济新闻》食品饮料行业2023最受"Z世代"喜爱品牌TOP10，成为位数不多入选的国际品牌之一。总结 2023年，达势股份首次实现年度正向盈利，基本面积极向好，业绩拐点到来，未来有望通过快速扩张和店效提升继续释放利润。2024年，达势股份将继续加强差异化优势，深化对现有市场的渗透，在下沉潜力市场稳步扩张，"深、广"两条腿并行以夯实比萨市场领导者的地位。 "比萨外送专家"是否能在中国稳扎稳打实现可持续发展，我们拭目以待。

格隆汇03-27 21:26

2023年报直击：双汇发展实现净利润超50亿元，慷慨分红24.25亿元(1)

的火腿肠、火腿、香肠、罐头、酱卤熟食、餐饮食材、生鲜产品等1000多个产品。随着公司高学历、专业化研发人员的持续增加，公司的研发实力将不断增强，进而推动企业综合竞争力的提升。值得注意的是，双汇发展还在年报中提出要加强团餐业务的订单开发，做好供餐保障及配套服务，做大产销规模，为企业贡献新增量。展望2024年，双汇发展将在“产业化、多元化、国际化、数字化”的战略规划指引下，实现新的突破。公司将进一步完善产业链，加强结构调整和产品创新，满足消费者多元化的需求。同时，继续深耕国际市场，提升全球竞争力。在数字化方面，公司将加大投入，提升管理水平，打造数字化生态体系。根据公司年报，预计全年投资支出资金约24亿元，资金需求主要通过公司自有资金加以解决。

金融界03-27 16:43

广州酒家：拟投资设立合资公司收购授权餐饮门店资产

之全资子公司海越陶陶居公司与陶陶居授权餐饮门店的股东方陶家公司合资新设5家公司，总投资额3811.69万元。由5家合资公司分别收购5家陶陶居授权餐饮门店的餐饮经营相关资产在原址经营，交易金额共3311.69万元。

金融界03-27 16:43

广州酒家(603043.SH)：海越陶陶居公司拟投资设立合资公司收购授权餐饮门店资产

03043.SH)公布，陶陶居5家授权餐饮门店（北京太古里点、厦门SM店、深圳宝安壹方城店、深圳龙华壹方城店、上海One ITC店）的商标授权期于近日到期，为了维护陶陶居品牌的良性稳定发展，推动公司陶陶居餐饮业务的发展，根据原陶陶居商标授权许可协议及补充协议的有关内容，经海越陶陶居公司与该等授权餐饮门店的股东方陶家公司友好协商，海越陶陶居公司与陶家公司投资新设5家合资公司，总投资额3,811.69万元，其中海越陶陶居公司投资金额为1,943.96万元，分别持有各合资公司51%股份。由5家合资公司分别收购5家陶陶居授权餐饮门店的餐饮经营相关实物资产在原址经营，交易金额共3,311.69万元。新设立的5家合资公司分别为北京市三里喜陶陶餐饮管理有限公司、厦门市海越喜陶陶餐饮管理有限公司、深圳市宝安喜陶陶餐饮管理有限公司、深圳市龙华喜陶陶餐饮管理有限公司及上海越喜陶餐饮管理有限公司。目前，该5家合资公司已全部取得各地市场监督管理局《营业执照》，并已与海越陶陶居公司、陶家公司及其5家子公司签订了《资产收购协议》。

格隆汇03-27 16:37

财报变形记|豫园股份：营收创最高记录，但上市32年发生首亏，新帅胡庭洲的考验来了

，一方面原因是因为其所在赛道——文旅、餐饮、时尚珠宝等消费赛道在疫情之后出现反弹，另一方面也由于旗下业务板块多，产品丰富，所谓“东方不亮西方亮”，整体的收入规模和增速能够得到保障。这一发展思路源自于复星系的介入。2018年复星集团对其进行的大手笔资产重组，复星系地产业务整合加入，此后又进行了一系列收购包括松鹤楼、IGI、海鸥表、金辉酒和舍得酒业等品牌，不断战略扩充产业链，进入新赛道。到目前为止，豫园股份形成了面向家庭消费的产业集群，包括珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、复合功能地产、商业管理等共11项业务。制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 从数据来看，11项业务中仅有两项业务收入下滑，分别是其他经营管理和酒业，分别为2.76亿元和5938万元，同比下降44%和97%。但是从毛利率角度来看，则有四项业务的毛利率是同比下滑，其中最值得关注的是珠宝板块。珠宝时尚板块贡献力度最大，2023年实现营业收入367.27亿元，同比增长11.05%，占公司整体营收的63.14%；但也正是该板块的毛利率为所有业务板块中最低的，毛利率仅7.68%，比2022年还下降了59个百分点。收入第二大板块是物业开发与销售业务，2023年营收为135.58亿元，同比增长48.72%，占公司收入的23%，但毛利率受到行业景气度影响，大幅下降12.07个百分点至11.29%，仅高于珠宝时尚业务。再从业务整体毛利率分析来看，从2018年明确了豫园股份的多元化战略、复星集团大笔资产注入之后，2019年毛利率达到了一个高点，之后逐年下滑，至2023年再度减少2.57个百分点，相当于毛利率水平还不如资产注入前的2017年。 2017-2023年豫园股份毛利率走势制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice；再来看行业之间的排名。仅以收入比例最高的珠宝首饰行业的行业对比来看，涉及规模表征的指标如净资产、总市值、净利润，在这些方面豫园股份都是排名行业第一第二的位置，而涉及到毛利率、净利率、ROE等表征效率和质量的指标，则豫园股份的名次就会大大后退，如毛利率在15家珠宝首饰公司中仅排名第7位，净利率排名倒数第五位，ROE排名倒数第6位。豫园股份各项指标在珠宝首饰行业中的排名制图：金融界上市公司研究院；数据来源：东方财富巨额计提资产减值准备，扣非后利润出现亏损既然豫园股份在2023年多收了三五斗，为何还会导致归母净利润大幅下滑、扣非净利首次出现亏损？其年报中表示，主要系公司处置非核心资产项目产生的投资收益同比减少所致。此外，根据其公告分析，豫园股份对应收账款和其他应收款计提了1.39亿元的坏账准备，对存货计提了3.79亿元的跌价准备，合计计提资产减值准备5.18亿元。这一巨额计提导致公司本期利润总额减少5.18亿元，也对公司的盈利能力产生了重大影响。在本次计提的资产减值准备中，存货跌价准备高达3.79亿元，占比超过70%，而这是受到目前房地产行业宏观调控和信贷环境收紧的影响，与新房销售放缓及价格下行压力较明显有关，其中开发成本7,821.84万元，开发产品2.85亿元。不仅主营业务盈利能力下降，而且豫园股份在2023年还有24.75亿元非经常性损益。由于非经常性损益是指与公司主营业务无关的收支（包括处置资产、政府补贴等众多情形），由于该项收入并不是公司经常性营业所得，不具备可持续性，具有偶然性和不可持续性等特点。因此，非经常性损益不能真实反映企业的成长性。所以扣除这笔收入后，豫园股份实际上亏损4.5亿元。这是上市32年来豫园股份首次发生了亏损。豫园股份上市以来扣非后归母净利润数值制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice 现金短债比亮起红灯，速动率长期低于行业均值作为房地产业务占23%的企业，豫园股份的债务安全问题也受到关注。其中值得注意的是，其短期负债激增48%，根据其2023年末的货币资金水平91.7亿元，其现金短债比只有0.9，表明其货币资金要覆盖短期债务的压力非常大。还有一个类似的指标也能表征出豫园股份当前的财务压力——速动比率，表示企业的每1元流动负债有多少易于变现的流动资产来抵偿，以保证短期偿债能力。 2023年豫园股份的速动比率为0.52，虽然这一数值在过去三年略有增长，但从2018以来，这一数值就持续远低于同行业的平均水平。制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经新任管理团队系数亮相，2024年目标650亿元当前上市公司的发展主线是“提质增效”，多家房地产巨头企业的倒闭案例一次次证明，单纯盲目追求规模的增长，而忽视盈利能力和债务压力，必然导致企业走上不可持续的发展道路。在2024年3月22日的业绩说明会上，豫园股份新任管理层系数亮相，结束了从2024年初以来的一系列人事变动。董事长黄震、总裁胡庭洲、执行总裁兼CFO 钱顺江、执行总裁兼董事会秘书邹超、副总裁兼首席新闻发言人、东方生活研究院院长胡俊杰等集体亮相，通过各种介绍详细地描绘着豫园股份未来的发展蓝图。但是遗憾的是，在这些描述中，并没有提到对于当前豫园规模与发展质量之间的平衡与反思。年报中提到，2024年，豫园股份将继续以全球家庭客户为中心，坚定不移推进东方生活美学置顶战略，计划实现营业收入650亿元。按此计算，管理层对豫园股份的期望仍然是超过10%的快速奔跑，而是否有盈利能力、资产质量等方面的考核指标，目前尚不得而知。只是，不知道明年此时的豫园股份，将要以怎样的盈利能力和债务表现回报投资者？这必然将成为新任管理团队的最大考验。

金融界03-27 16:33

大洋环球控股(08476)上涨5.62%，报1.88元/股

服务对象为香港和澳门的急冻海鲜转售商及餐饮服务供应商。公司的产品组合涵盖超过80个品种，主要分为虾类、带子、蚝及北寄贝类、鱼类、蟹及鱼子类、章鱼及墨鱼类、海产制品类及其他产品。截至2023年中报，大洋环球控股营业总收入2.21亿元、净利润1967.95万元。

金融界03-27 15:34

这只红利类ETF 或开启季度派息，兼谈当下红利投资

TF 的分红来维持日常开销(包括房租、餐饮、娱乐等)。这时候这只 ETF 是不是每半年年乃至每季度能给你相对固定金额的派息，是不是就变得至关重要了？当 ETF 从半年派息进化到季度派息时，一个重要的挑战就是：目前上市公司的派息，集中在每年年中，年初派息的极少。因此在ETF层面，将每季度派息比例均衡设置，使得年度派息比例与此前基本一致，也是给投资者一个频率上和金额上都较为稳定的派息预期。在证监会 3 月 15 日发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》中明确有这样的条款：（十二）推动一年多次分红。完善监管规则，进一步明确中期分红利润基准，消除对报表审计要求上的理解分歧。要求中期分红以最近一期经审计未分配利润为基准，合理考虑当期利润情况。简化中期分红审议程序，压缩实施周期，推动在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。引导优质大市值上市公司中期分红，发挥示范引领作用。而此前全国两会上，证监会主席吴清更是有鼓励春节前分红的提法，所以不出意外未来上市公司的分红会更均匀，这也意味着 ETF 一年四次分红，或更具现金流基础，可谓是恰逢其时。此刻如何看待红利投资最近一段时间，谈及红利投资，许多基民尤其是持有人都有种“赢了分红输了指数”又如何的胸闷。的确，本轮反弹，小微盘、成长股是先锋，此前因抗跌而饱受关注的中证红利指数反而成了拖后腿的一族。其实，如果当下你因为中证红利的滞涨而胸闷，那或许说明你尚未真正认识红利投资的意义。 EarlETF 的老读者都知道，我很喜欢《兄弟连》中的一句台词“我们是伞兵，伞兵天生就是被包围的!”，这句话其实在投资的风险教育上，同样极具现实意义。就像我以前说过趋势投资，作为一种低胜率高赔率的策略，天生就是要被追涨打耳光的；红利策略也是类似，作为一种崇尚低估值带有逆向策略的投资思路，天生就不以进攻而见长的，除非类似 2007 年下半年这样的权重股疯牛行情出现，否则在上涨中就不应该对红利的进攻性有太大的期待。对于中证红利ETF 这样的品种，如果你追求的是三年一倍赚快钱的，那么必然不适合你，因为绝大多数时候红利的收益主要来自于分红加利润增长，赚的是“慢钱”。其实对广大普通基民，困扰或者阻碍他们赚钱的，绝不是基金涨得太慢，而是高位买入后跌的太快。这点 2021 年初卖核心资产或者随后卖新能源的，应该深有感受。下图是过去十几年来中证红利指数与代表小盘股的中证1000指数的走势以及 1 年滚动回撤的对比，可以看出中证红利的回撤幅度在绝大多数时候都要小于中证1000指数。对于中证红利为代表的红利投资，我一直建议诸位要有“绝对收益”的思维。这里的绝对收益思维，不是指追求年年正收益，而是指不要去其他权益基金比较，尤其是在牛市和成长股、小盘股甚至于偏股基金指数去比较，这种比较是自找不自在。投资红利股，核心追求的是现金流，是现金流的增长，股价本身的波动，反而是其次的——尤其是在通过派息不断收回本金的后续年头，越发不那么重要。所以，关注中证红利的投资价值，核心还是股息率。从下图可以看到，中证红利的股息率，虽然比起去年中的高点下降了不少，但是依然处于历史高水平——还高于 2014 年初大盘股暴涨行情开始之前的水平。如果以 10 年期国债收益率作为参考对象，那更是高出许多。所以如果你安于低波动赚“慢钱”，那其实中证红利 ETF，依然是极好的选择。这里还要补充强调一下的是，之前我一直使用中证红利和 Wind全A 指数 40 日收益差来作为一个跟踪指标，在 2 月底写过《红利不要追》建议各位不要在高企时追高中证红利。而从最新的数值看，经过近期的“滞涨”之后，收益差回落到了-3.6%的水平，与上一个低点相若。如果要增加中证红利的仓位，这个位置刚刚开始变得初步宜人了。当然若更有耐心，或者仓位较重不着急加仓的，那可以进一步等待 40 日收益差到 -10 左右的水平。著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-27 14:16

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