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师爷陈1.9：美联储的降息局，山寨套着、挺着、请再割我一次！

目标，寻找入场机会，这也是一个具有良好风险收益比的区间。从目前K线下影线形成的情况来看，下方支撑短期内将被守住。在K线图中标记的92.5K和95.5K区间时，可以在超短线上进行区间操作，并在120、60和20日均线处逐步关注阻力情况。 1.9师爷波段预埋： $比特币$#比特币最新消息# 做多入场位参考：93300轻仓多若回调92500-91500区间直接多目标：94000-95500 做空入场位参考：暂不参考

Aicoin师爷陈01-09 13:24

春季开年红利行情备受瞩目，红利低波指数成投资焦点，红利低波ETF泰康(560150.SH)连续3日净流入，获资金逆市布局！

，能够有效降低投资组合的波动风险，提高风险收益比。相关ETF——泰康中证红利低波动ETF（560150.SH）助力把握优质红利资产配置机遇。 2025年1月7日，红利低波ETF泰康(560150)盘中震荡调整，截至10:35，该基金盘中成交额已达935.72万元。跟踪指数成分股涨跌互现，君正集团领涨，三维化学、万和电气、建发股份等个股跟涨。截至2025年1月6日，红利低波ETF泰康(560150)近半年累计上涨3.42%，涨幅排名位居可比基金前列。红利低波ETF泰康(560150)近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”875.10万元。推升红利低波ETF泰康(560150)最新份额达5.42亿份，创近半年新高。红利低波ETF泰康(560150)紧密跟踪中证红利低波动指数，中证红利低波动指数选取50只流动性好，连续分红，红利支付率适中，每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。值得一提的是，公告数据显示，红利策路"升级款"——泰康中证红利低波动基金（A类代码：021415，C类代码：021418）于1月2日起至15日公开发行，场外投资者可借道联接基金把握相关配置机遇。红利低波ETF泰康(560150)，场外联接(A类：021415；C类：021418)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-07 10:49

Be water！投资老将灵动穿越牛熊的智慧

能更好地理解市场、尊重规律，注重组合的风险收益比。尤其是在兴全管理专户产品的7年半时间，很好地扩展了他管理各类资产的能力圈，在股票、可转债、定增、股指期货等各种策略上都积累了丰富的投资经验；同时还养成了绝对收益的思维，注重组合的风险收益比和投资者的持有体验。因此，2018年开始管公募之后，王明旭便展现出了极具弹性的管理边界，不同类型的产品、不同类型的投资品种都很好地做到了兼顾与平衡，把每个产品都做出了差异化的竞争力。按照银河证券基金研究的分类标准，他的产品主要可以分为两类：一类是股票仓位上限在70%以上的偏股混合型基金，如广发内需增长、广发价值优势、广发价值优选、广发睿铭两年持有；另一类是股票仓位处于30%-70%的平衡混合型基金，如广发均衡优选、广发稳健优选。同类型的产品，在管理思路上也有差异。比如偏股混合型中，广发价值优势和广发价值优选的股票仓位大部分时间在90%以上，没有配置可转债；广发内需增长的股票仓位范围是30%-80%，则一直配有10%-15%的可转债仓位做收益增强。广发睿铭两年持有期的股票仓位是30%-75%，虽然跟广发内需增长的股票仓位范围相近，但内需风格略偏均衡进取，睿铭的持仓风格相对偏均衡稳健。在种种细微差异之下，王明旭并没有明显顾此失彼，左支右绌，而是整体交出了一份不错的答卷。其管理时间在3年以上的产品，收益回报均在同类排名中都比较靠前。数据来源：银河证券基金研究中心，截至日期：2024.12.20，市场有风险，投资需谨慎 02 因势利导，不拘于形正是有了这么多年积蓄的复合能力，在管理产品过程中，王明旭如水一般，不拘于形，在不同的市场行情下都能适应。复盘2020年以来的操作，他做得最出彩的当属行业配置，以底仓作为组合稳定器，辅助仓位则会根据不同的宏观环境，去精选最适合当下持有的行业、去捕捉其他人可能还没发现的板块性机会。我们以广发价值优势为例，分两部分来看王明旭在行业配置上的操作。第一是王明旭敢于在关键时点做出偏离主流的行业配置，适配新的宏观环境。 2020年到2022年期间，主动基金比较主流的持仓行业大致集中在电子、电力设备、医药生物、食品饮料等行业。在广发价值优势2020年刚成立的时候，基金整体持仓也是比较偏主流审美的，这些持仓在当年给基金带来了高达61.77%的亮眼收益。但是在2021年这个牛熊转换的关键年份，王明旭没有对过往恋恋不舍，而是对持仓逐渐做出了一些偏离调整。比如2021年一季度开始增持当时还不太符合主动基金审美偏好，但是估值足够低的银行；以及存在供需缺口，价格中枢不断抬升的煤炭。三季度开始大幅增持可能受益于疫情缓解的航空，四季度则开始大比例持有受益于“双碳”政策和处于长景气周期的绿电运营。这一波调整之后，广发价值优势当年的收益尽管略微跑输偏股混合基金指数1个点，但在2022年市场大幅震荡的时候，相比于主动基金整体而言，价值优势就表现出了更加抗跌的特点。第二，王明旭虽然一直保持着较高的股票仓位，淡化择时，但他有一些行业配置的大波段是做得很好的，可以看出他对周期行业具有非常强的敏感性。翻看广发价值优势的历史持仓，从2020年基金成立起，就一直持有有色金属锂和钴，直到2021年底基本清仓。当然，如果观察管理时间更久的广发内需增长的话，会发现他看好新能源汽车上游能源金属行业的白马龙头，可以追溯到2019年，在当年三季度的时候就已经持有相关个股。再去回顾有色金属的走势，我们同样能看到，王明旭是在前期行情底部的时候就已经买了进去，直到2021年退出，几乎完整抓住了上游资源品的这波涨幅，相关个股都贡献了不错的收益。数据来源：Wind，韭圈儿App，截至2024/12/22 还有在煤炭上的操作，他敏锐地捕捉到了行业受宏观、政策等因素带来的供需变化迹象。所以在2021年一季度就开始持有煤炭直到三季度，也是吃到了前期一波还不错的行情。一次两次是偶然，能多次根据宏观环境、市场风格的演进，较早地切入相关行业，把握住前段行情，则是王明旭较为良好的宏观视野以及板块全覆盖的能力体现。 03 顺其自然，刚柔并济再看近两年，从2021年之后，行情就进入了hard模式。在这种比较困难的行情下，王明旭没有选择去和市场硬刚对抗，而是展现出了“水柔”之态。广发价值优势的重仓行业从2020年中到今年年中一直都是银行、电力和航空，基本没变过。过程中王明旭也看其他行业的机会，比如白酒、家电这些，但配置比例都不算高。数据来源：Wind、基金定期报告，行业采用申万行业分类，截至2024年中报可能乍一听会觉得，是不是基金经理躺平了啊？但其实不是，这更多是一种在熊市下防御态，将资金集中于确定性行业，提升组合稳定性，扛过低谷，顺其自然。也正是这种“柔”，在净值回撤上控制得比较到位，每年都跑赢沪深300指数，作为底仓型基金表现稳健。而当王明旭看好的机会来临的时候，他又能从柔软的水立刻化为坚硬的冰，果断出击。今年三季度，这个机会就来了。924开完会之后，王明旭就在三季报里明确地表达了对后市的看好—— “对于中期视角的权益市场，我们持非常乐观的态度，尽管短期市场涨跌节奏难以把握，但中期趋势向上应该毫无悬念。” 同时，他知行合一，在操作上不同程度减持了持有两年的银行、电力、航空，转而大幅增持了可能迎来转折的房地产，持仓比例达37%。可柔可刚，这就是王明旭的管理风格，用李小龙的话来说就是“water can flow，or it can crash.”。当他对市场乐观的时候，就会像冰一样让组合进攻性更强一点，对估值的容忍度也更高一点；而对市场比较谨慎的时候，则就会像水一样，更柔一点，更加防御一点。最后，站在当前时点看，A股现在正处于政策与业绩的空窗期，未来行情还有很多看不清的地方，对我们个人投资来说难度其实是加大的。我觉得这种时候其实很适合把一部分信任交给像王明旭这样的管理人，让他去帮我们判断宏观，做行业配置；该进攻的时候进攻，该防守的时候防守。如水一般，灵活适应。而我们做好持续的跟踪，就够了。风险提示：基金的过往业绩、过往评级并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金过往业绩不代表新基金的未来表现。基金有风险，投资须谨慎文章来源：拾三圆

证券之星2024-12-26

0-4地债ETF(159816)逆市收红，最新规模创近半年新高！

低组合的波动率，从而改善资产配置组合的风险收益比。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-25

传“宁王”拟赴港募350亿，A股平均比港股贵101%！

今A/H溢价均值回归策略能有效提高组合风险收益比。例如，当“恒生沪深港通AH溢价指数”高于历史均值时，如果有利好催化，可以适当多关注港股；在今年2月至5月的反弹行情中，港股向上弹性大于A股，很大一部分原因就在于，反弹初期A/H溢价远高于历史均值，港股更便宜，反弹时涨幅也更大。恒生沪深港通AH溢价指数，来源：富途 02 明年港股市场预计迎来80只新股今年筹划赴港上市的21家A股公司平均市值达1400亿，其中2家公司最新市值在5000亿元以上，有6家企业市值在1000亿元以上。其中不乏各个行业龙头，如美的集团，目前最新市值为5699亿元，为家电行业龙头企业。美的集团9月17日正式在港交所主板挂牌上市，IPO全球发售了5.66亿股股份，每股发售价为54.8港元，净募资额超300亿港元，成为近三年港股市场最大的IPO。物流行业龙头顺丰控股也于11月27日在港股上市，在全球共发售1.7亿股股份，每股定价34.30港元，合计募资56.6亿港元，约合人民币52.8亿元，为香港今年规模第二大的IPO。此外，还有创新药行业龙头恒瑞医药、全球电池龙头宁德时代、调味品龙头海天味业等都在赴港上市的不同阶段。 2024年11月26日，香港交易所于上海举办第二届HKEX中国论坛，香港交易所集团行政总裁陈翊庭于开幕致辞时表示，对于已经在A股上市的企业，如果符合一定的条件，在香港交易所申请上市时可以进入快速审批流程。在一系列政策的鼓励下，香港新股市场下半年也开始活跃起来，截至12月19日，港交所官网显示，12月以来，已有7家企业通过港交所聆讯，19家公司递表/更新招股书。德勤估计，香港今年全年新股集资额达到876亿元，同比增长89%，稳守全球新股融资排行的第四位。德勤中国华南区主管合伙人欧振兴估计，明年香港市场预计会迎来80只新股，融资1300至1500亿港元，直言香港绝对有能力争取打入三甲。欧振兴估计，明年香港至少有5只集资规模10亿美元(约78亿港元)以上的新股，当中不少于3只预计是A股公司，亦预计有来自消费及金融的企业；至于集资规模50亿港元的新股预计有5只。 03 港股上市可以为企业国际化战略提供推动力尽管港股上市以后很多公司相对A股都会出现折价，但是就企业自身发展战略而言，这却是一场值得奔赴的宴会。一方面，港股上市能够为公司提供新的融资渠道，香港作为链接海外金融市场的桥头堡，其国际化程度较高，拥有多元化的投资者构成，包括海内外的主权基金、养老基金、各类机构投资者和散户等，可以极大地提升国内企业的国际资本参与度。另一方面，也有利于加深海外产业方对公司的认知，进而促进公司业务出海。美的集团曾在公告中披露，募资用途旨在拓展海外业务，主要是全球研发投入、智能制造体系及供应链管理升级，完善全球分销渠道和销售网络等。钧达股份也称，此次港股IPO募集资金将用于高效电池海外产能建设，海外市场拓展及海外销售运营体系建设。恒瑞医药也曾表示，公司正以全球化的视野积极探索与跨国制药企业、创新型初创公司、创新投资基金、区域性领先药企等多种合作伙伴的交流合作，寻求与全球领先医药企业的合作机会，借助国际领先的合作伙伴覆盖海外市场，加速融入全球药物创新网络，实现产品价值最大化。此外，港股市场以其高度的市场活力和开放性著称，各类企业进入也相对更容易。尽管当下港A市场还处在信心不稳的阶段，但是相信在未来更多的政策落地后，国内经济基本面和资本市场将迎来信心的重建。

格隆汇2024-12-19

突发拉升又跳水！发生什么？

产品。太保资产总经理助理赵峰则从股债风险收益比和估值水平来看，认为权益市场已具有长期配置价值，其表示未来随着低利率延续，权益市场对于增厚保险资金收益的作用将更加重要。同时，由于新会计准则的实施，可能需要适当加大OCI账户的配置比例。华泰资产常务副总经理陈敏也认为险资现在的投资偏债权，未来要向股权转变，向持有基础设施类型资产的股权转变，获取基础设施类资产或公司的分红，将其作为主要的底仓。 3 红利策略ETF迎来资金抢筹近期资金明显流入高股息的背后，可能是以险资为代表的中长期资金在岁末年初布局红利板块。国内红利类ETF资金上周净流入62.31亿元，近一月直接迎来超百亿资金抢筹。以债市进入1时代的历史性的时刻——12月2日为统计起始日，截至12月16日，华泰柏瑞红利低波ETF、华泰柏瑞红利ETF和红利ETF易方达等16只ETF合计净流入139亿元。国投证券策略团队指出，在红利策略ETF的持有人结构中，险资的比例较高，而且在保险机构会计准则的修订后，叠加保险公司开门红产品布局需求，险资增配高股息动力较强。盘后，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，要求中央企业将市值管理作为一项长期战略管理行为。明日，A股盘面会继续迎来切换吗？

格隆汇2024-12-17

12月经济会议释放积极信号，当下如何投资？

了众多具有成长潜力的行业，还具备较好的风险收益比和流动性。如果对中证A500指数感兴趣的话，大家可以关注A500指数ETF(560610)。作为跟踪A500指数的被动化指数投资工具，不但有着费用低廉（管理费0.15%、托管费0.05%）的优势，而且在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。能更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。发文：山雨求

金融界2024-12-16

个人养老金制度12月15日全国推广，将国债纳入产品范围！10年期国债收益率低至1.81%

债指数。超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-13

行业观察 | 公募“新人”陈韫慧，穿越十三年债市牛熊

右侧对资源禀赋强区域的次龙头进行择优，风险收益比更高。第二种是在2021年，验证过供给侧改革的效果之后，她选择了相对左侧布局，同时组合的配置重心从防守属性更强的次龙头品种转向收益更丰厚的龙头。回顾在银行理财的投资经历，陈韫慧坦言，自己压力最大的时候是2022年底，和所有投资经理一样，她也经历了一场与流动性有关的巨大考验。 “市场最恐慌的当时我曾提出，这会是历史上最短的一次熊市。”2022年底，连续急跌的债市似乎还看不到止跌的迹象，但陈韫慧觉得，市场已经进入了赔率不错的区域，于是开始逆势操作，反向增加杠杆和久期。逆势加仓的压力非常大。一方面，要保证流动性，以应对未来一段时间里可能出现的赎回；另一方面，加仓后短时间内的净值波动可能进一步放大，还需要做好客户沟通工作。想要同时做好这两件事情并不容易，但陈韫慧笃信，在交易赔率和胜率都有把握的情况下，有必要做一些逆势的布局，不能跟随市场把恐惧放得更大。事后来看，就像她所预判的，那次熊市只持续了40天左右。经过了2022年底的大幅调整，2023年初，信用债尤其是城投债的投资机会显现出来。当时，她关注到政策对城投贷款展期的边际变化，结合市场趋势，判断出当时是投资城投标债的非常好的机会。正如其预料，2023年是信用大年，其中，化债政策驱动下的城投债表现尤其亮眼，全年3年期AA+级、AA 级城投债的到期收益率分别下行了81BP、118BP。虽然从后视镜视角来看，陈韫慧的两次推演都在现实中得到了印证。但在当时，每一步都必须小心求证，对不同个案一一拆解，才能对同质性、个体性的成色有清晰的把握，进而决定可以接受多大程度的风险暴露。这两次成功推演，证明了她在求证过程中的精准判断与深刻洞察并非偶然。有序逻辑，对抗无序风险在十多年的职业生涯中，陈韫慧经历过数轮牛熊，也见证了行业发展的不同阶段。在行业快速扩张时期，不可避免地会带来一些问题，可能引发不同性质的风险。例如，在市场热度比较高的时候，投资人既要理解每一分钱的性质，慎重评估资金能承受多大的风险和波动，也要保持理性，将组合的杠杆和久期保持在合理的范围内。 “在任何一个领域，想获取长期可持续的业绩，一定不要出现致命的错误。”陈韫慧特别重视“小概率事件”的风险，在她看来，信用债投资的风险是非对称的，获取的收益可能是3%、5%，但一旦出现信用违约，可能会亏很多。对于“小概率事件”风险，陈韫慧的做法是：重视风险收益比，规避尾部风险暴露。“如果对一笔可能赚100元的交易没有把握，那可以选择用三笔交易赚100元。跟企业经营的逻辑一样，如果单笔ROA(资产收益率)不够，可以通过提高周转率来提升。” 在多轮牛熊周期的轮换中，陈韫慧持续总结和完善自己应对风险的策略。她提到，过去几年，风险的无序发生超出了许多投资人原本的框架。“但无序的风险可以通过逻辑和交易纪律去规避。”因此，陈韫慧认为，投资人的框架要有迭代性，要根据市场环境的趋势变化进行适当升级。即便是老师傅，也得保持迭代。有句话说得好，“乱拳打死老师傅”，意思是老师傅也要有延展能力。陈韫慧把“老师傅”分成研究和交易两类，而她自己属于前者。她说，研究出身的人要增加对于市场的价格、交易、标的流动性变化的敏感性。不能自认为对研究很自信、很深入，对某个行业或主体有感情，就一直固守。“要加入交易的思维去定价，了解价格变化、流动性变化背后的意义，要思考机构的同向行为会不会反噬投资框架、逻辑。” 复盘这几年市场的起起伏伏，陈韫慧的体会是，投资人要提升投资框架对于变化的敏感度。一个典型的例子是地产债。2019年初，地产债的诱惑在于相对利差。从基本面研究看，核心问题在于大量债务问题隐藏在表外。一些机构投入了大量人力物力去研究表外信息，通过数据手段等把非标信息标准化，但最后仍然不甚全面。陈韫慧和同事们也多次探讨过如何覆盖表外部分，得出的结论是“覆盖不了”，因而选择规避大部分主体，由此也躲过了地产债的系统性风险。“投资者有时候要有一定的弱者思维，既追求卓越和超额，又不要过度自信。” 设定目标函数，持续迭代陈韫慧对固收投资的理性认知，也来自于性格中的独立性和行动力。她经常被周围人评价为有逆向思维，如果用时下的MBTI人格测试来形容，她是一个典型的“INTJ”。 INTJ分别代表着内倾(I)、直觉(N)、理性(T)、有计划(J)。这类人格被称为“建筑师型”人格，是少数具有优秀战略能力的人格类型之一，他们充满活力又很果断。陈韫慧在投资中的“J人”特性，也映射在了她的兴趣爱好上。工作之外，陈韫慧喜欢学习新的体育技能来解压，比如越野跑、滑雪、网球。在她看来，跑步、投资是一样的：都需要找到相对优势、设定目标函数，然后持续努力。跑步分段适合什么配速？如何发挥优势跑出好成绩并且尽量避免受伤？她还曾在戈壁滩上跑过第一名。工作很忙，但她给自己制定了训练计划，其中一个重要的环节是积累跑量。“只有积累了足够多的跑量，才能对每一段要怎么分配心里有数。就像做投资，管过很多类型的资金、交易体量足够大、积累足够的经验后，就能对中间的各个部分再精雕细琢。” 映射到组合管理上，从低风险的现金管理类产品到中短债、中长期纯债，再到高收益债组合等，管过不同类型的固收产品后，她对不同组合的生命周期、策略打法都了然于胸。经过13年的深耕，陈韫慧在今年迎来了个人职业生涯的第三站——广发基金。“公募基金的优势是投研支持更充分。我希望依靠平台的力量，把固收投资做优做精。” 在陈韫慧看来，相对于券商资管和理财公司的客户来说，公募基金持有人更偏好于在风险可控的基础上追求收益弹性。未来，她希望能为持有人提供更为丰富多元的理财工具。 “这么多年来，不管市场是什么状态，我一直致力于为客户创造价值，也就是长期持有的收益。从我管理产品的第一天到今天，我都不曾懈怠，不断前行。”陈韫慧说。文章来源：读数一帜

证券之星2024-12-03

ETF甄选 | 年末消费旺季叠加中方将对多国免签，旅游、消费类ETF表现亮眼；中证A500ETF景顺(159353)持续“吸金”，份额居同类第二！

标杆。中证A500穿越熊牛过程中的长期风险收益比略强于其他宽基指数，偏震荡且夏普为正的年份优势更明显。以战略资金持有超60%份额的终局推演，中证A500指数更优秀的持仓体验有望吸引耐心资本进一步加仓。中信建投表示，我国“耐心资本”长钱长投的良性生态正在逐步形成，A股市场有望成为全球资金配置的重要场所，我国资本市场高质量发展其时已至、其势已成。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-26

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