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《大卖空》原型基金经理预言粉碎！金融博客：押注对冲避险鸽派鲍威尔打破“卖出崩盘”魔咒

上演崩盘情节，示警投资者“卖出”股票的预言，在美联储主席鲍威尔释放鸽派言论前，被《大卖空》原型、对冲基金经理伯里(Michael Burry)所提到。但周四(2月2日)，金融博客ZeroHedge在分析文章建议，押注对冲避险，强调鸽派鲍威尔已经打破卖出的崩盘魔咒。美国联邦公开市场委员会(FOMC)的12名票委周三一致性同意，将联邦资金利率目标区间提高到4.5至4.75%，为2007年10月以来最高。鲍威尔在会后记者会上指出：“抑制通胀取得了进展，我们现在可以首次说，通胀减缓的过程已经开始。” 同时鲍威尔也表明，美联储正在讨论再升息数次至限制性水平，之后就暂停升息行动，若经济情况符合预期，预计不会在2023年降息。隔夜，美股道琼斯指数上涨6.92点或0.02%，收34092.96点；纳斯达克指数上涨231.77点或2%，收11816.32点。标普500指数上涨42.61点或1.05%，收4119.21点；费城半导体指数上涨151.55点或5.19%，收3073.47点。伯里在2008年崩盘前以做空房地产市场而闻名，并在2020年成功押注迷因股票GameStop Corp。他在周二发出耐人寻味的推文：“卖出。” 在鲍威尔发表鸽派言论后，美国股市并未出现崩盘，反而出现反弹上涨。伯里选择删除他的推特帖文，他以前曾经做过这件事，所以大概他会回来的。但这说明即使是最伟大的投资者，时机也是一个挑战。 (来源:推特) 正如Northman Trader的Sven Henrich在帖文中所指，鲍威尔的评论似乎是当前最令金融市场惊讶的评论。 (来源:推特) “我在2022年的观点是，鲍威尔今年年初会犯鹰派倾向，以避免在2024年根本无法打破局面，并被指责干涉拜登总统选举。现在，我想知道他是否受到压力，要在2024年之前继续加息。理论上，美联储独立于政治，但正如一位有见地的朋友今天所说，当前鲍威尔的一举一动，像极了约翰·罗伯茨支持奥巴马(Barack Obama)医改的氛围。消费金融服务公司Bankrate首席金融分析师Greg McBride指出，若想看到即将暂停加息的明确迹象，这希望明显是落空了。美联储声明中保留持续加息(ongoing increases)，这让他们有选择余地，暂停加息取决于即将公布的经济数据。” Allianz investment Management高级投资策略师Charlie Ripley写道：“美联储暗示进一步加息是合适的，但也承认他们将在未来的政策决定中考虑紧缩政策的影响。美联储声明表明其紧缩周期接近尾声，准备在经济数据跟上政策脚步之前按兵不动。” Inflation Insights创始人兼总裁Omair Sharif提到说：“FOMC声明在通胀问题上更加鸽派，尽管仍然谨慎，但从未来升息的步调到未来加息的程度措辞变化显示，未来会议纪要出来时，投资人可能将看到官员们已开始辩论何时暂停加息。” 正如ZeroHedge总结的那样，美国债券、大型科技公司、比特币等迎来多头大爆发。一些严重做空的股票也飙升，包括Peloton Interactive(PTON)。 (来源:ZeroHedge) Peloton在开盘前报告了收入好于预期，但如果没有鲍威尔的鸽派评论，其股价不太可能飙升至如此高位。按照ZeroHedge文章所分析，一个想法是考虑对冲，如果你目前没有对冲的话。当市场上涨时，这样做往往更便宜。文章强调：“纳斯达克100指数今年迄今已上涨近14%，如果拥有一些较大的指数成分股，则购买景顺QQQ ETF的最佳看跌期权可能有意义。”

颜辞2023-02-02

APT 暴涨的背后与值得期待的公链

5000 万美元。时至今日，从钱包、预言机等基础设施服务，到 DeFi、NFT、游戏等功能性应用，Aptos 已逐步发展出了一个构架清晰、类别丰富且仍在持续进化的生态版图，这对 APT 的长线价值有着明显的帮助。但就目前观察，Aptos 生态发展仍处于较早期阶段，生态格局依旧未定： Aptos 整条链上的 TVL 暂时仅有 5000 万美元左右，生态的用户及资金规模算不上够规模； Aptos 上大部分项目的核心功能尚未完善，甚至暂时仍处在开发测试阶段（比如一些 DeFi 衍生品项目）；绝大部分的 Aptos 生态原生项目暂时仍未发行治理代币，财富效应尚未展现。不过时值市场情绪转暖，对于正在 Aptos 上耕耘的项目方而言，未来一段时间或许会成为一个非常重要的发力窗口；同时项目方的成果也有望反馈为 APT 的长线价值支撑。Aptos 有发展前景，但是还需要时间磨砺；抛开市场情绪，保持谨慎，我们更应通过理性的态度去评估项目的发展。还有哪些值得期待的公链？这次 APT 暴涨的不可忽视的原因还有资本的注入和市场情绪的上升。因此，跟随这波热度有望得到增幅的一是 Meta 系的其他两个项目，以及同属 L1 赛道一些新公链 Meta 系项目 Aptos、Sui、Linera 的背景、技术、资本等高度相似，尤其是 Aptos 与 Sui，发展阶段相近，时常被拿来比较，同类竞争激烈。在这次 APT 高涨的因素下，Meta 系的其他两个项目有望吃到“热度红利”。还有 Aleo 等有着顶级风投参与的新公链也有着不输 Aptos 的潜力。隐私计算是互联网及区块链领域的热点技术，高增长高估值，且隐私赛道很难普及化。Aleo 创下零知识证明领域的最大一轮融资，两轮超过2.28亿，投资机构豪华。 Aleo 作为使用零知识证明解决隐私问题、同时保证可编程特性的公链，还将智能合约执行转移到链下，支持各种Dapp，保证其可拓展性。随着 Aleo 生态系统向其主网上线迈进，Aleo 爆发出来的潜力不亚于 Aptos，值得关注。同样使用了零知识证明的公链还有 Espresso Systems，其旨在通过零知识证明技术来优化公链的隐私和可扩展性，是一种结合了权益证明（PoS）共识和 ZK-Rollup 机制的 Layer 1 区块链，也值得期待。 Portalverse 的设计则是通过代币的分发和支付改变分配路径，将高昂的成本变为生态内不同角色的收益，从而解决这个困境。Web3让网络价值能够被直接转移给用户，从一开始就将用户变为系统的建设者，并自发地形成社区管理，这将在项目内部产生更多发展的可能。因此在关联 GameFi 和元宇宙的赛道中，Portalverse 的未来值得期待。 Kujira 作为 Cosmos 生态的 Layer 1 新公链，发展过程很有趣：Kujira 最初是作为 Terra Luna 上的一个应用程序推出的，但是 Luna 崩溃仅数周后，他们就重新推出了自己的 Cosmos 区块链。在 200 天内，他们就建立了订单簿交易所、稳定币、清算市场、流动性中心等功能。 Luna 的崩盘并没有击垮 Kujira 和它的团队，反而使得 Kujira 在 Cosmos 生态中变得重要。Kujira 已经发布了生态内的跨链 dApp 叫做 Blue，页面干净简洁；同时 Kujira 还推出了去中心化订单交易平台 FIN；以及之后又推出了流动性抵押平台 ORCA，通过该平台，用户可以以折扣价获取抵押后的资产。除了上述提到的，还有很多新公链值得关注，这里只选出几个比较典型的新公链项目。这些项目都有着和 Aptos 相似的地方，也各有自己核心的优势，在新的一年里，他们的未来值得拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-02-02

今年还加息两次！美联储进入加息“第二阶段” 木头姐大胆预言：比特币将飙升至100万美元

美联储周三将基准利率上调0.25个百分点后，但暗示美联储可能只需要再加息几次，就会暂停抗击通胀的行动，比特币闻讯上涨3%。尽管去年大跌，但ARK仍然预计比特币在本个10年结束时将达到100万美元。

夏洛特2023-02-02

美联储决策公布在即 “大空头”Michael Burry：“卖”

《大空头》中饰演了他。此人以发神秘推文预言危机而闻名。不久前，他预测到政府的刺激措施会导致通胀再度飙升，并表示美国“无论以何标准”都已处于衰退之中。

金融界2023-02-02

以太坊基金会研究员：加密世界最酷的实验项目RAI

？毕竟，区块链知晓价格的唯一方法是通过预言机，而且对预言机来说，让它转而返回以该新单位（而非美元，美元每年贬值20%）计价的代币价值，并不是什么麻烦事。很明显，这个画面里少了点什么。正如我们将在下面看到的，为了平衡供需，一个完全去中心化的稳定币需要能够以某种形式激励那些做多（使用稳定币）和做空（供应稳定币）的人。无论这个稳定币追踪的是美元、美元+20%利率还是美元-5%利率，都一样。有种激励方式是增加一种机制利率，对债务（稳定币的供应商）征收利息，并将其记入持有人（稳定币的用户）账户。然而，当持有稳定币的需求大于稳定币债务时，利率可能为负。 2020年3月，DAI首先脱钩上行（市场价格涨到1美元以上），只有在USDC（一种托管的、中心化的稳定币，与1美元挂钩）被添加为铸造DAI的抵押品之一后，DAI才重新挂钩，否则将需要引入负利率。自发行以来，RAI多数时候都在实行负利率。目前看来，去中心化稳定币大多数时候都需要负利率。当利率为负时，RAI不会让你的余额从1变为0.99再变为0.98，而是保持余额不变，改变稳定币的实际价格目标。这意味着RAI看起来像一种浮动货币，但要比Ether和Bitcoin等加密货币的波动幅度小得多。稳定币问题加密货币是波动的，这可能仍然是除扩展之外，加密货币采用面临的最大障碍。这就是为什么人们一直在尝试创造一种不易波动的代币。就像其他任何商品一样，稳定币的价格也是由供需决定的。在任一时刻，都有人想要买卖这个稳定币，稳定币的流入和流出必须匹配，所以价格会调整，直至匹配为止（匹配价即市场价）。做市商将试图覆盖短期的供应或需求高峰，但如果他们看到持续的上行或下行压力，就会调整他们的报价。所以如果你想让一个代币保持稳定，你必须能够以某种方式操控供求关系，让供求曲线以理想的价格交叉。如果当前的价格太高，就很容易产生更多的供应，价格便会走低。当价格低于预期价格（流出多于流入）时，问题就来了：我们要么减少供应，要么增加需求，但如果供应来自想要卖出的独立持有人，我们该怎么办？据我所知，只有一个去中心化且可持续的选择。那需要在市场好的时候进行储蓄，以便能够在萧条时期创造需求：为了创造新的稳定币，必须向协议中添加足够的抵押品，以便在需求减少时，这些抵押品可以用于产生新的需求。抵押债务头寸通过抵押债务头寸（CDP）创建稳定币是一种实现方式。CDP是一种头寸，波动性货币（如Ether）的持有人可凭其获取稳定币贷款。CDP即该头寸，也可被视为抵押品中的杠杆头寸。例如，下图中的CDP，可抵押1 ETH，借入200 RAI，而1 ETH的当前价值是1400美元，1 RAI的价值是3美元；CDP持有人获得该头寸的“股权”价值（目前为1400-600=800美元，但可随价格波动），DAI持有人获得债务（独立于Ether的当前价格）。 CDP如何创造需求？一些协议通过支持稳定币持有人赎回抵押品直接创造需求，例如Liquity就是这样运作的。而RAI遵循MakerDAO的原始DAI，没有集成这样的机制。但CDP仍能产生需求：（1）虽然CDP有良好抵押，但向债务持有人收取利率可以激励他们就CDP采取行动。例如，如果债务利率上升，CDP持有人可能会认为继续持有头寸不值得，最好还是偿还债务。当他们这样做时，必须在市场上购买稳定币，这就创造了需求；（2）一旦CDP接近清算比率，持有人就会被激励平仓以避免清算罚款，除非他们能增加更多抵押品。如果头寸被平仓，清算人也将不得不购买稳定币，以竞购抵押品。当CDP被创建时，该协议只以债务形式发行新的稳定币，当对稳定币的其他需求崩溃时，该协议拥有所有CDP抵押品来支撑该币。这种结构有一个反直觉的缺点：仅当有人愿意拿出CDP时，才能创造出新币。这需要有人愿意在抵押品中持有杠杆头寸。这种需求目前是基于此结构稳定币的限制因素。为了防止稳定币因为有意愿的CDP持有人的有限供应（换言之，对杠杆的需求）而升值，我们必须做到以下两点中的一点：（1）让杠杆头寸对CDP持有人更具吸引力；（2）降低持有稳定币的吸引力。我们能做的是，向稳定币持有人征收负利率，这是对CDP持有人的补偿。这实际上既增加了杠杆头寸的吸引力，又降低了持有稳定币的吸引力。保证金交易所已经这么做有段时间了：他们也必须寻得这种平衡，因为每一个多头头寸都必须与一个空头头寸相匹配，这样净敞口就相当于存入的资产。他们使用相同的机制来平衡账簿：融资利率由头寸需求多的一方头支付给需求少的一方。 RAI如何平衡供需我们刚刚了解了，在CDP（稳定币空头）和持有人（稳定币多头）之间实现平衡的一种机制是两者之间的利率转移。DAI使用DAI储蓄利率来实现这一机制：你可以将你的DAI放入储蓄合约里获得利息。当利率为负时，情况变得更加尴尬，即DAI持有人向CDP持有人付费。在这种制度下，DAI余额一定会慢慢减少。以这种方式实现供需平衡的好处是，你的余额始终代表美元价值，1 DAI仍然价值1美元。这对智能合约开发人员来说不太友好，因为他们现在必须面对账户余额可能会减少的事实。相反，RAI采取了不同的方式：调整“赎回价格”来代表利率。赎回价格是什么？它是1 RAI的目标值。特别是当它应用于如下场景：（1）以CDP借入RAI并偿还债务，以及确定某个头寸是否资不抵债应进行清算；（2）当触发全球结算时，作为所有债务和存款的结算价值。由于是对赎回价格征收利率，因此称为赎回费率（redemption rate）。例如，如果赎回费率为-3%，赎回价格目前为1.00美元，那么1年后赎回价格将为0.97美元（实际上RAI的初始赎回价格为3.14美元）。那么，当征收这种负赎回费率时，会出现两种情况：（1）RAI持有人一年后的持有价值与持有美元相比将减少3%；（2）RAI的借款人（在市场上买回RAI的人）将期望他们的债务一年后价值减少3% 。 RAI如何确定赎回费率 RAI的另一个很酷的部分是赎回费率实际上是由协议自动计算的。该协议通过跟踪市场价格与赎回价格的偏差来检测供需不平衡。如果市场价格高于赎回价格，就意味着对RAI的需求大于对CDP的需求——因此必须采用负赎回费率。相反，如果市场价格低于赎回价格，则赎回费率需要为正。所以可以这样进行非常简单的设计：找出当前赎回价格和市场价格之间的差值，乘以某个数字，比如可以简单地乘以1，这就是赎回费率。假设当前赎回价格低于市场价格4%，那么赎回费率将为-4%。如果高于10%，赎回费率将为+10%。如果我们这样做，它将是一个P控制器（P controller，P代表比例），这实际上和RAI最初所做的一样。RAI的调整机制后来更新为使用PI控制器（PI controller），将市场价格和赎回价格之间的差值（误差）作为输入值。PI控制器，除了使用当前值，还使用积分（I），所以会考虑到过去的价值偏差。这使得该体系更加稳定，也意味着利率随短期价格变化而波动的幅度会相对小一些。 RAI网站上有RAI赎回价格和市场价格，以及利率的历史数据，可以很好地表明这个机制是如何运作的。在图表顶部，你可以看到市场价格（红色）和赎回价格（灰色）。市场价格通常高于赎回价格，代表对RAI的需求超过CDP，协议通过采用负赎回费率进行补偿——这就是赎回价格缓慢下降的原因。图表下半部分显示了赎回费率是如何计算的。蓝色曲线（p_rate）是PI控制器的P部分。它与误差成正比，实际上，这部分图形看起来就像上部分图中红色曲线和灰色曲线之间的差值翻转过来的样子。橙色曲线（i_rate）更加平滑，代表控制器的I部分（积分），它对过去的偏差做出反应。p_rate和i_rate之和是赎回费率，也就是赎回价格在任何既定时间的下降速度。市场价格高于赎回价格越高，赎回价格下降得越快——随着持有RAI的预期价值下降（RAI债务变得更有吸引力）调整供需平衡。是什么把RAI拉回至赎回价格我们忽略了一件事。赎回价格代表了协议中RAI的目标价值，我们只是想当然地认为，降低价格会让RAI多头头寸的吸引力下降，让空头头寸的吸引力上升。但这假设了市场参与者对能够在赎回价格或接近赎回价格时使用RAI有一定期望——需要某种力量将市场至少拉向赎回价格的方向，这样降低赎回价格就有了意义。当然，我们可以期待“全球结算”来解决这个问题：协议中有一种机制，可以由治理触发，根据当前的赎回价格结算所有存款和债务。可以预期，当偏差过于极端时，这种机制将被触发。也许这就是为什么赎回价格很重要的原因？实际上，全球结算是一个很酷的应急功能，但没有必要解释为什么市场价格会追踪赎回价格，设想（一些）理性的市场参与者（有足够的资金）会怎么做。让我们假设市场参与者完全忽略赎回价格。会发生什么？（1）目前CDP的最低抵押率是135%。这意味着，如果市场价格高于赎回价格35%以上，任何人都可以为兑换Ether铸造RAI，并“忘记”他们的CDP——只需出售RAI，用它购买更多的Ether，获得套利利润。由于这个原因，RAI的交易价格不能显著高于赎回价格35%以上。（2）我们可以做一个思想实验，假设下面没有这样的严格限制：假设RAI的交易价格持续低于赎回价格10%。请注意，这将导致每年240%的巨大赎回费率（长期来看，当积分项有足够的时间累积时）。CDP持有人必须考量这个赎回费率——当抵押率（使用赎回价格计算）达到135%时，他们最终将被清算。因此，在这种情况发生之前，他们有强烈的动机购买RAI。（3）同样地，我们能够发现，如果RAI的交易价格比赎回价格高出10%，负利率将达到-70%，这简直太疯狂了（同样是，从长期来看，当积分项有足够的时间积累时），这意味着RAI持有人在这种情况发生之前有很强的动机离场。如果他们不撤出，大量来自新的CDP的新铸造的RAI最终将以低得多的赎回价格出售。综合来看，这些因素意味着，尽管市场价格可以偏离赎回价格，但偏离的幅度不能太大，时间不能太长。如果RAI追踪另一种货币会怎么？一个有趣的问题是：如果RAI不是追踪美元，而是追踪欧元、人民币，或可能是Ether的6个月价格平均值，会有什么不同？首先，我们来做一个思想实验（由Vitalik提出的）：如果RAI被设置为追踪USD+20%（一个有20%利率的美元版本）会怎样？我们称此资产为RAI-PONZI。显然，持有这种资产看起来很有吸引力，而持有这种资产的债务就不那么吸引人了。RAI-PONZI的价格将持续上涨，因为买家想要获得高利率，几乎没有人想要卖出RAI-PONZI CDP。随着RAI-PONZI上涨到赎回价格之上，赎回费率将为负，且负值越来越大。它将达到-20%，让RAI-PONZI与美元相当。之后，情况可能会愈演愈烈。目前RAI的赎回费率约为-10%，所以我预计在当前的市场条件下，RAI-PONZI将以-30%的赎回费率结算。这就相当于当前的RAI，所以，假设市场参与者有同样的风险承受能力，他们这样做是有道理的。这实际上就是在赎回费率+20%中创造一个“对冲”，以及一个等价对冲。我们能从中学到什么？一种货币的长期预期收益或损失不会影响RAI的表现。如果RAI与土耳其里拉挂钩（与美元相比，土耳其里拉每年似乎会贬值约25%），长远来看，RAI的表现可能不会有太大不同。让我们将此资产称为RAI-TRY。 RAI-TRY的不同之处在于对短期和突然冲击的反应。如果里拉突然由于黑天鹅事件而下跌20%，那么RAI-TRY也将如此。这同样适用于突然增长的情况。因此，使用哪种货币作为RAI预言机的输入可能并不那么重要。欧元或英镑等大多数主要货币可能会产生非常相似的资产，只是在市场冲击下的反应略有不同。这是因为对不同表现的任何预期都会被市场参与者修正（因此，如果他们预计英镑对美元每年会损失1%，他们就会通过选择不同的赎回费率进行修正）。为什么我认为RAI是一个很酷的实验？已有很多项目尝试解决去中心化稳定币问题，MakerDAO和DAI可能是首批解决了问题主要部分的项目，即，如何在信任危机中防止稳定币价格崩溃降为零。然而，他们仍然漏掉了一个部分，那就是如何防止价格上升。终于，RAI出现了，并以一种略出乎意料的方式弥补了这一缺失部分——虽然有许多人一直期盼着一个负利率的DAI，但通过赎回费率调整来实现，则要优雅得多。同时，它也让我们学到很多：首先，稳定币的意义不在于与美元挂钩。它是为了提供一种低波动性的资产。RAI确实完成这一任务，并且比基础抵押品Ether的波动性小得多。因此，RAI有点像一种新货币，其事实基础是，哪种法定货币用于预言机并不那么重要，只要该法币是合理稳定的。事实上，你可以在系统运行时更改标的资产且不会遇到太大问题。其次，目前的市场结构决定了，如果用户想要一个去中心化的稳定币，他们必须支付“稳定的代价”，其形式就是RAI（相对于美元）的价格缓慢下跌。这是因为对稳定币的需求很大，而对Ether等去中心化资产的杠杆需求有限。虽然目前感觉这可能是一个永恒的真理，但并不一定如此。随着杠杆需求的增加，天平可能会在牛市中再次向稳定币倾斜。然而，在此之前，我们很可能不得不看到MakerDAO撤出其所有托管稳定币敞口（以使它们的融资利率不为零），目前这似乎还很遥远。我看好RAI的原因是，它是一种完全公平的确定“稳定币价格”的方式，也比其他方法利落得多。我在之前撰写的关于稳定币的文章中假设，稳定币价格目前并不是完全确定的，如果是的话，很可能是负利率的。不少人认为通胀是个祸害，但现实是，拥有一种“有保证的稳定资产”，就像我们对货币暗暗期望的那样，就必须有人为此买单。如果这个价格是通过像RAI这样的市场来决定的，会怎样？至少在去中心化的世界里，我们现在有了一个答案，即价格通常高于许多央行所允许的2%的通胀。显然，在去中心化稳定币中可作为抵押品的资产数量很少，现实世界中的结果很可能大不相同。毕竟，与目前不到1万亿的加密资产相比，现实世界里有数以百万亿的抵押品可用。 RAI在很多方面就是一个纯粹的中央银行。我们也许会从这个实验中收获很多，这已使RAI成为一个有价值的项目。来源：金色财经

金色财经2023-02-01

盘中宝——小幅反弹比特币重回23000美元

lik Buterin）近日发布题为《预言机是否可实现共同质押，类RAI系统如何安全地支持质押的ETH》的提案。V神称其强烈倾向于尝试找到使用质押ETH作为抵押品的方法，以避免围绕单一主导流动性质押衍生品形成网络效应，RAI可以成为解决方案的一部分。为此，V神提出了三个方案：1.预言机作为质押者；2.预言机作为2-of-2质押者；3.分级安全的半可信预言。这三个方案均在实施难易程度、防止坏预言机、对不良CDP持有者的保护以及预言机运行意愿等方面各有利弊。不过，V神表示，方案1似乎在短期内更易于实施，并且将成为“同时赚取其他质押收益”空间的有趣补充。但是方案2和方案3似乎更无需信任，也更持久，对预言机的信任度较低，并且更好地维护了质押去中心化，因此从长远来看，V神更倾向于选择后两个方案。 Huobi 委员会成员 Justin Sun 在回复社区关于“Huobi 等平台向中国税务机关提供客户信息协助征税”相关讨论时表示，目前，Huobi Global 总部位于塞舌尔，并在加勒比地区开展业务。除非遵循国际司法协助程序，否则 Huobi Global 不会向税务机关共享任何客户信息。来源：金色财经

金色财经2023-02-01

2023年有哪些DeFi项目值得关注？还能迎来春天吗？

dYdX 均碾压 GMX，，但是，由于预言机的采用，使得流动性最佳成为一把双刃剑，而价值捕获和去中心化程度则很可能是 dYdX 在今年 Q2 的 V4 中就会改进的部分。（2）虽然 GMX 的价值捕获很强，但是其赌博机的性质导致其很可能在市场流动性变好的情况下产生大量亏损，而且由于采用预言机导致支持交易的资产极为有限。虽然 GMX 有一些不足，但是可组合性是其可以发挥的优势，并且是 dYdX 不太可能会具备的。二、dYdXV4 或将打破局面（1）dYdX V4 声称将变得完全去中心化，完全去中心化主要体现在去中心化订单簿和匹配引擎，中央方将不再运行协议的任何部分，而是由社区控制，也不再将根据协议的交易费用获得收入。（2）此外，由于 dYdX 目前流通量仅 14%，2023 年将直接解锁全部代币的 70% 以上。V4 上线成为公链后协议将拥有自身的验证节点，转向 PoS 机制。如果 V4 顺利，这些卖压可能会被质押吸收。三、基于市场环境推演 dYdX 和 GMX 的表现（1）衍生品 Dex 的爆发离不开市场环境的加持，dYdX 和 GMX 的成长都是当下市场环境促成的用户选择。推演衍生品 Dex 的情况，GMX 在熊市也许可以维持高收益，而牛市由于热点迁移，对于此类协议热度可能会下降。（2）如果 2023 年后市场环境向好，增量资金进入，那么 dYdX 更有可能成为用户的首选链上衍生品交易所。 2023年DeFi发展趋势预测 2023年，DeFi市场将如何发展？与TradFi之间是一种怎样的关系？未来DeFi的发展空间有多大？FTX暴雷之后，DeFi市场面临监管压力之下将如何发展？风险投资公司 Pantera Capital 发布其对于其 2023 年的预测：未来是去中心化金融 (DeFi)的世界，并表示将增加对 DeFi、以太坊可扩展性技术和不可替代代币 (NFT) 的投资。 Ava Labs联合创始人兼首席执行官Emin Gun Sirer表示，DeFi的目的不是攻击TradFi或与它为敌，而是补充它，至少在最初阶段是这样。DeFi可以为人们提供TradFi无法提供的服务，尤其是在金融服务和平台的民主化访问方面，两者会在未来走到一起。根据Circle Internet Financial和Uniswap Labs在达沃斯世界经济论坛上发表的一篇论文，每天约有2.2万亿美元的外汇交易存在协议中尚未结算的一方无法履行义务的风险，但分布式账本可以通过同步结算解决这个问题。研究人员还表示，通过去中心化金融（DeFi），跨境汇款的成本可以降低80%，每年可节省300亿美元。伴随FTX暴雷，对于CEX的监管明显趋严，不过DeFi与CeFi不同，DeFi该如何监管？a16z在致监管者的一封信中提出一些建设性的建议，a16z在信中表示：监管应用程序而不是协议的原则，对于保证 DeFi 对国际金融体系的透明度和可信度至关重要。如上所述，由于 DeFi 应用程序在区块链技术上运行，因此它们对世界各地的任何人都是开放和可访问的，这为访问金融服务创造了前所未有的机会。今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-02-01

一文了解 Optimism 生态系统中被人遗忘的宝石

hales 将这一概念引入链上，并通过预言机为任何资产创建市场。 Teahouse Finance Teahouse Finance 是一个资产管理协议，通过其保险库提供不同的收益率策略。它的构建方式与在 GMX 的 GLP 之上提供收益率策略的协议类似，并且最近发布了一种在永续协议之上具有集中流动性的保险库策略。为了访问保险库，你通常需要一个 Teahouse Hightable NFT 被列入白名单，但最近的永续协议保险库已经对公众开放。进入保险库时需要考虑的参数是，进入有 0.1%的平台费，退出有 0.2%的平台费。 Teahouse 的管理费为 1.7% APY，并根据所获利润收取 10%的绩效费。 Overtime Markets Overtime Markets 是一个链上体育博彩平台，通过使用他们的体育 AMM 来促进对多个体育联盟的投注，AMM 使用按需流动资金来充当投注的做市商。该协议为橄榄球（英式足球）、美式橄榄球、篮球、棒球、曲棍球、MMA 和赛车运动提供市场。在这些体育项目中涵盖了不同的联赛，让你有各种各样的选择。比赛解决后，保证即时支付。如果你不相信自己的投注技巧，平台上可以使用保险库为你执行某些策略，总的来说，Overtime 正在尽自己的一份力量将庞大的体育博彩市场带入链上。 Sonne Finance Sonne Finance 是 Optimism 上的一个无许可借贷协议。该平台为 wETH、USDC、USDT、DAI、OP、sUSD、wBTC 和 SNX 提供货币市场。 Sonne 在他们的代币战略中使用了 Velodrome，因为他们并不简单地用 SONNE 代币奖励流动性提供者。相反，他们用 SONNE 代币贿赂 VELO 持有者，让他们投票给 SONNE/USDC 对，而质押 SONNE 代币的用户反而获得了 VELO 奖励。该协议通过从借款人的利息中抽成来赚钱，而借款人的利息是由 "储备系数 "决定的。为了遵守适当的风险管理，稳定币和 USDC 等高流动性资产的抵押系数高于 SNX 等代币。 Lyra Finance Lyra 是 Optimism 上的一个去中心化的期权交易所。该协议使用 Black Scholes 模型为其期权定价，但也会考虑到波动率，因为不同行权价格的隐含波动率本来就不同。 Lyra AMM 允许用户在最初的 3 天冷却期后随时提取和存入资金。它的目标是始终保持 Delta 中立，以确保交易是由隐含波动率做市驱动。该协议还发布了其 Newport 升级版，这是一个可以整合到其他永续交易所的期权 AMM。它具有抵押品管理功能，在对冲空头头寸时，部分抵押品由现金抵押。Lyra 已宣布计划将此功能与 GMX 集成。 Kwenta Kwenta 是一个去中心化衍生品平台，允许你交易合成的真实世界资产。对于喜欢交易欧元、美元和印度卢比等合成货币的人来说，你可能会对它感兴趣。它曾经允许黄金和白银等贵金属的期货交易，但这些市场目前已经暂停。该协议使用 Chainlink 预言机和 Synthetix 价格预言机来持续检索可靠的价格更新。根据用户的偏好，Kwenta 提供交叉保证金和隔离市场（你的抵押品可以在所有市场上使用，或者你必须为每个市场存入和提取）。 Optimism 将如何处理激励任务？ Optimism 通过用 OP 代币奖励用户和开发人员的任务来激励他们的成长。随着上周任务的完成，很明显，在链上交易的地址和部署的新合约急剧下降，这可以说是生态系统的问题。考虑到他们的直接竞争对手 Arbitrum 在没有代币激励的情况下发展得很好，生态系统背后的团队如何对此做出反应将很有趣。 Optimism 必须采取行动，否则当用户数量下降时，生态系统中的协议将首先遭殃。来源：金色财经

金色财经2023-02-01

DeFi 赛道回暖 2023 年哪些 DeFi 项目值得关注

dYdX 均碾压 GMX，，但是，由于预言机的采用，使得流动性最佳成为一把双刃剑，而价值捕获和去中心化程度则很可能是 dYdX 在今年 Q2 的 V4 中就会改进的部分。（2）虽然 GMX 的价值捕获很强，但是其赌博机的性质导致其很可能在市场流动性变好的情况下产生大量亏损，而且由于采用预言机导致支持交易的资产极为有限。虽然 GMX 有一些不足，但是可组合性是其可以发挥的优势，并且是 dYdX 不太可能会具备的。二、dYdXV4 或将打破局面（1）dYdX V4 声称将变得完全去中心化，完全去中心化主要体现在去中心化订单簿和匹配引擎，中央方将不再运行协议的任何部分，而是由社区控制，也不再将根据协议的交易费用获得收入。（2）此外，由于 dYdX 目前流通量仅 14%，2023 年将直接解锁全部代币的 70% 以上。V4 上线成为公链后协议将拥有自身的验证节点，转向 PoS 机制。如果 V4 顺利，这些卖压可能会被质押吸收。三、基于市场环境推演 dYdX 和 GMX 的表现（1）衍生品 Dex 的爆发离不开市场环境的加持，dYdX 和 GMX 的成长都是当下市场环境促成的用户选择。推演衍生品 Dex 的情况，GMX 在熊市也许可以维持高收益，而牛市由于热点迁移，对于此类协议热度可能会下降。（2）如果 2023 年后市场环境向好，增量资金进入，那么 dYdX 更有可能成为用户的首选链上衍生品交易所。庞教主（@kiki520_eth）：1inch，新叙事下 0 交易费 + 新经济模型 1inch 在熊市下完成 Fusion 升级，算是给行业树立了榜样，在 Fusion 模式下，用户实现 0 网络费用，由做市商支付成本，而做市商从交易中完成套利。做市商想获得套利优先权，则需要看谁质押的 1inch 代币更多、时间更长。DAO 后期也可从解析器收费用，分享给持币者。 rick awsb 发推文表示：chainlink 身处两个重要行业，预言机和跨链：a）考虑到后面实体信息上链的快速增长，预言机后续增速可能超过公链板块增速，且目前看竞争少于公链；b）跨链的长期增速取决于下一个阶段多链格局会进一步增强还是一链独大发展。目前看多链间跨链的需求很大，主要集中在资产跨链。未来还将还包括交互跨链。这个板块很可能会有行业平均增速。link 最新的 #ccip 将其置于与最新的跨链头部项目的直接竞争中。面对最主要的竞争对手 #layer0，ccip 方案可能优于 layer0 的 endpoint 方案，毕竟 endpoint 部分验证仍基于预言机，从而使其安全性相对更低。Link 的中短期机会，可以关注 chainlink2.0，其引入代币 staking，分享预言机收益。而 ccip 如果确定，会进一步增加预言机收益。Link 具备与公链一样的增长潜力，而目前行业竞争小于公链，但同时需关注具有模式创新的竞争对手。 2023 年 DeFi 发展趋势预测 2023 年，DeFi 市场将如何发展？与 TradFi 之间是一种怎样的关系？未来 DeFi 的发展空间有多大？FTX 暴雷之后，DeFi 市场面临监管压力之下将如何发展？风险投资公司 Pantera Capital 发布其对于其 2023 年的预测：未来是去中心化金融 (DeFi) 的世界，并表示将增加对 DeFi、以太坊可扩展性技术和不可替代代币 (NFT) 的投资。 Ava Labs 联合创始人兼首席执行官 Emin Gun Sirer 表示，DeFi 的目的不是攻击 TradFi 或与它为敌，而是补充它，至少在最初阶段是这样。DeFi 可以为人们提供 TradFi 无法提供的服务，尤其是在金融服务和平台的民主化访问方面，两者会在未来走到一起。根据 Circle Internet Financial 和 Uniswap Labs 在达沃斯世界经济论坛上发表的一篇论文，每天约有 2.2 万亿美元的外汇交易存在协议中尚未结算的一方无法履行义务的风险，但分布式账本可以通过同步结算解决这个问题。研究人员还表示，通过去中心化金融（DeFi），跨境汇款的成本可以降低 80%，每年可节省 300 亿美元。伴随 FTX 暴雷，对于 CEX 的监管明显趋严，不过 DeFi 与 CeFi 不同，DeFi 该如何监管？a16z 在致监管者的一封信中提出一些建设性的建议，a16z 在信中表示：监管应用程序而不是协议的原则，对于保证 DeFi 对国际金融体系的透明度和可信度至关重要。如上所述，由于 DeFi 应用程序在区块链技术上运行，因此它们对世界各地的任何人都是开放和可访问的，这为访问金融服务创造了前所未有的机会。自 2020 年 1 月以来，DeFi 的使用人数激增，用户从约 9.1 万增加到近 500 万，在那些对政治当局和金融机构的信任可能受到损害的新兴市场，DeFi 的好处最为明显。拉丁美洲国家在采用 DeFi 方面处于世界领先地位，特别是在信贷设施稀缺的地区。DeFi 也在非洲国家取得进展，如尼日利亚和肯尼亚。来源：金色财经

金色财经2023-02-01

诺奖得主克鲁格曼：市场对通胀结束过于乐观不宜过早放松政策

出通胀已经结束。这可能是一个自我否定的预言。” 　　越来越多的迹象表明，美联储正在成功遏制数十年来最高的物价涨幅，12月份一系列指标的通胀均有所下降。消费者价格指数（CPI）的增长速度为2021年10月以来的最低水平，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出——的年度增速降至一年多来的最低水平。　　但克鲁格曼认为，尽管通胀“下降得相当快”，而且可能会继续降温，但风险在于，人们对于抗通胀斗争已经结束的“确定性”估计得过高了。　　克鲁格曼说：“如果金融市场因为认为通胀威胁已经过去而大幅放松，实际上在某种程度上可能会重新引发通胀。” 　　有迹象表明，价格压力仍在持续。虽然能源价格有所下降，但食品价格仍然居高不下。此外，工资上涨凸显了持续强劲的劳动力市场，而美联储希望看到这一市场降温。美国失业率保持在半个世纪以来的最低水平，职位空缺大量，这表明对劳动力的需求很高。　　美联储预计将在周三的会议上加息25个基点，加息速度进一步放缓。经济学家普遍预计2023年美国经济将出现短暂衰退，之后美联储将降息以刺激增长。　　克鲁格曼表示，数据显示美国经济中存在许多逆流，而且往往存在明显的滞后性，这清楚地表明当前的状况比通常情况更严峻。　　他说：“我们正处在一个非常混乱的时代。还有很多未知数。”

金融界2023-01-31

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