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如何用联合曲线管理 DAO 治理代币？

是某种形状，但一旦某些产品里程碑被某些预言确认，它就会发生变化怎么办？这样的曲线可以用来奖励在风险较高时铸造代币的早期信徒，并且在产品更加成熟之后，曲线可能变得更加陡峭。可能性是无穷无尽的，联合曲线可以是无数种形状。它看起来像这样：另一种选择是对买入（铸造）和卖出（销毁）使用不同的曲线，其中当 X 一致时，卖出比买入成本更高，增量可以保留并发送到国库，或者由图表保留为每个卖回曲线的代币授予更高的赎回率。其他类型的联合曲线当然也存在其他更复杂类型的联合曲线，有两种较为突出，其中之一是由 Commons Stack 引入的增强联合曲线。上图是添加了一些有趣内容的增强结合曲线。增加的内容包括「孵化期」，即铸币前期阶段，早期投资者可以存入资金以获得代币并做出早期贡献。一些资金直接流向曲线本身，一些资金流向国库，这些资金可用于联合曲线外的资本配置，以促进产品的发展。除此之外，还有一个在初始阶段授予「孵化器」代币的归属时间表，以及卖家支付少量费用的退出税，该费用被重定向成曲线。Commons Stack 甚至提供了一个可以在网站上使用的模拟器，它被认为是为公共物品提供资金的有效方式。另一种变体是由 Paradigm 创造的可变利率渐进式荷兰式拍卖 (VRGDA) 。本质上来说它是一条同时考虑了时间因素的联合曲线。例如我们有一条联合曲线，我们希望在前两天分配 10 个代币。如果在此期间铸造的数量少于 10，则价格 (Y) 根据预设公式降低，以激励加速铸造。这也适用于另一种方式，如果实际铸造量超过目标铸造量，价格可能会上涨。可以这在文章中找到带有示例的更完整解释。总而言之，联合曲线是一种使 DAO 利益相关者保持一致的有效方式。了解不同类型的联合曲线及其工作方式有助于为更广泛的讨论「SuperPowered Tokens」以及它们如何激励 DAO 利益相关者之间更紧密的合作奠定基础。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

盘点7个GMX分叉项目：他们都有何创新？

如今的 GMX 仍有不少缺陷：中心化的预言机喂价、没有双边的资金费率、GLP 未平仓合约量的限制、熊市单边下跌可能的踩踏，也曾发生过在 Avalanche 上因 AVAX 深度差预言机价格被操纵，致使 GLP 蒙受损失的情况。而 20 年中的 Uni V2 也饱受诟病：LP 只能靠协议撒币补偿巨大的无常损失、没有足够护城河（Sushiswap Vampire Attack）、资金利用率低等。可以预见的是，GMX 上述机制的不足也将很快被 X4 的合成资产版本迭代或由新协议做出更灵活的创新。目前，有几个有资本支持且仍未被广泛关注的协议值得跟踪： Lighter，由 a16z 支持的衍生品协议，机制不详。 Vest Exchange，由 Jane Street 支持的类 GMX fork。 Perennial Labs，推出的由合成资产支持的 AMM 衍生品市场，很多机制非常类似 GMX 的 X4 版本，但底层是 Opyn。这里面最值得期待的莫过于 Perennial。具体来讲，Perennial 提供了一个无需许可的建立衍生品市场的工具，而并非是单纯的提供交易市场。其设置了一套衍生品的交易规则，并允许任何人去设置其中的关键参数来建立自己的市场。 https://perennial.finance/ Perennial 通过点对池的交易模式，让每个公开的市场都包括了市场建设者、流动性提供者和交易者三个角色。文档显示，当前 Long-SQTH 池就是由 Opyn 的多签地址充当运营商。而其他两个市场：以太坊的多头和空头市场，都是由 Perennial 多签地址管理。首先，作为市场的建设者仅会从衍生品市场费用中收取一部分作为收入，而不会被强制要求提供流动性。对市场建立者而言，其需要设置的参数包括了利用率曲线、费用结构、杠杆和最大流动性。其中费用结构（开仓、平仓）和最大流动性都比较好理解，关键是利用率曲线和杠杆两个参数。利用率曲线，即市场利用率和资金费率之间的函数关系。Perennial 表示这项参数参考了 Aave 与 Compound 关于借贷利用率和利率的关系，在 Perennial 中，交易者需要向流动性提供者支付资金费用，而该费用的高低取决于资金利用率（即交易者开仓的名义价值和流动性提供方开仓的名义价值比例），利用率越高资金费用就越高，但在 80% 前保持较低的增长率，在达到 80% 之后，为了平衡市场两边的流动性，资金费用将大幅升高，而市场仅仅由多空双方 PvP，所有的设计与 GMX X4 的构想不谋而合。 https://perennial.finance/ 目前，Perennial 还处于初期阶段，如果 GMX X4 出现，二者将成为直接竞争对手。总的来说，GMX 在上线 1 年半后才全面被社区接受，整个“价值”发现的过程也与 Uniswap 的出现极为相似。或许某些时候，并不是某个赛道跑不起来，而是时候未到。参考文献 https://app.mummy.finance/#/dashboard https://www.vela.exchange/ https://swaps.mycelium.xyz/dashboard https://mux.network/ https://app.level.finance/ https://app.ede.finance/#/ https://perennial.finance/ 来源：金色财经

金色财经2023-03-17

Op和Arb谁能更胜一筹？哪些项目可以埋伏？

扩大，并且交易价格有Chainlink预言机和其他DEX均价进行喂价，极大限度减少滑点的影响。 l MAGIC Treasure Dao（Magic）是构建于Arbitrum上的去中心化NFT生态系统，以元宇宙的资源出发点，围绕经济机制进行生态建设，生态系统任务通过代币MAGIC在经济上联系在一起。项目成立于 2021年8月，在推出时主打NFT金融化，支持用户进行NFT交易和借贷。用户可以通过质押Loot、Treasure 等NFT资产或AGLD（Loot社区衍生代币）可获得代币MAGIC 的挖矿收益。MAGIC代币是Treasure Dao的治理代币，贯穿了整个项目的生态。持有代币MAGIC，能够拥有一定的治理权、投票权和决策权。前不久由Treasure Dao支持并开发的一款游戏The Beacon，一经推出就在市场得到了不错的反响。未来，在其生态的不断丰富和打造之下，更加期待其生态代币MAGIC的表现。 l RDNT Radiant Capital 是在 Arbitrum 推出并建立在 Layer0 上的一个跨链借贷协议，用户可以在一个网络上存入质押品，并在另一个网络中实现无缝借贷。Radiant Capital是目前在Arbitrum上增长最快的借贷协议，特点是多链借贷，简单来说就是在这个链上存入质押品可以在另一条链上借贷。它拥有原生的跨链市场，采用现有的货币市场模式，在本地构建跨链模式，完全由其社区运营，目前TVL达到了4.85亿美元。Radiant 完全是白手起家的团队，没有 VC 融资或种子轮。Radiant 协议将所有的费用都奖励给质押者，使得质押者能获得较为良好的收益，大部分以 USDC 形式支付。Radiant 的目标是整合前十大交互层上零散的流动资金（约 220 亿）。 Optimism生态项目 Optimism生态起航稍晚，原生项目较少，TVL也处于早期，不过在生态Grant的激励下也吸引了越来越多的开发者。 l VELO Velodrome Finance 是 Optimism上的协议的流动性解决方案，在 Optimism 上的 TVL 超过了其他头部项目，TVL达到309M美元，近期资金创下新高。Velodrome由veDAO团队改编自Andre Cronje团队推出的Solidly，在此基础上做了部分修改，代币设计也参考了Solidly的（3,3）机制。流动性提供者可获得VELO代币作为奖励，VELO锁仓后可得到NFT治理代币veVELO。持有veVELO可对协议进行治理，决定VELO分配给每个流动性矿池的权重，获得所有的交易手续费及所有的贿赂奖励，还可以通过rebase减少投票权的稀释。随着贿赂和交易手续费的增多，veVELO持有者的收入也会更高，进而引发VELO价格的上涨，流动性提供者的收益升高将吸引来更多流动性，更好的流动性进一步提升交易手续费收入，形成飞轮效应。 l SONNE Sonne Finance是Optimism上的原生借贷项目，截至2023年3月9日，其TVL为39.72M美元，在借贷项目中TVL仅次于AAVE。Sonne目标是成为Optimism上提供货币市场最具竞争力的激励，拥有最深流动性的原生借贷项目。Sonne也将代币经济与Velodrome相结合，Sonne可用于贿赂Velo持有者，赚取的VELO也将分配给Sonne持有者，从而提高Sonne Finance的整体流动性。 l LYRA Lyra是一个期权AMM协议，允许交易者根据流动性矿池买卖加密的期权。针对现有DeFi期权协议面临的高无偿、高风险和低流动性等问题，Lyra提出通过主动管理风险来降低LP流动性提供者的风险，提高自动化做市商AMM的流动性。Lyra自动做市商利用Synthetix协议帮助流动性提供者降低Delta风险。Lyra自动做市商会计算协议的总体Delta风险，再在Synthetix平台上主动开单对冲，保持Delta Neutral，这样在资产价格变动时对期权价格的影响较小，为流动性提供者降低风险。文末 Arbitrum和Optimism目前是以太坊上最受欢迎的两个Rollup解决方案，同时也都是非常有前途的Layer2协议，两种协议都有各有的优势，也被视为DeFi乐土。虽然在资金体量和日常交易方面落后于以太坊，但是由于其交易更快，费用更低，吸引了大批项目和用户，并且他们每次升级都能给用户带来更好的体验。然而，如果想要取得长远的成功，二者必须要有自己的强大的生态，而不仅仅是以太坊的附属品。因此扩容从另一个角度看也是一场多线战争，这场战争可能有一个赢家，也可以有多个赢家，终极目标都是为用户和整个DeFi生态系统带来益处。今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信来源：金色财经

金色财经2023-03-16

USDC 脱锚事件后的 DeFi 未来 “链上金融”or 完全去中心化？

链上金融」 DeFi 依赖于像稳定币、预言机和 Web2 基础设施等这样的中心化组件，这使它容易受到潜在的政府打压的影响。 USDC 本身被认为是最安全的抵押品，以至于 Compound v2 把 USDC 的价值直接锁定为 1 美元。现在我们意识到，对 USDC 的信任最终依赖于对传统金融银行体系和政府的信任。如果政府真的想关闭（大部分）DeFi，他们是可以做到的。目前，DeFi 在每个级别上都意味着是去中心化和可信任的，因此即使是一个中心化的组件也会影响整个协议的安全性。所以通过将 DeFi 更名为「链上金融」，行业可以在承认中心化的同时保持关键优势，如自我监管、增加流动性、可组合性和单一数据来源（不可逆转的交易）。「链上金融」的好处将越来越明显：流动性增加（买方市场扩大）；可组合性增强（新金融产品）；单一数据来源（降低对账成本）；像 FRAX 这样的例子表明，项目可以朝着「链上金融」的方向发展，而无需完全拥抱去中心化： Frax Finance 的目标是通过申请美联储主账户（FMA），以尽可能接近美联储（Foresight News 注，美联储主账户允许持有美元并直接与美联储进行交易），从而摆脱将 USDC 作为抵押品的局限以及银行倒闭的风险，并将市值扩大到数千亿美元，使 FRAX 成为最接近无风险美元的东西。这意味着即使有一些中心化的组件，FRAX 等项目仍然可以从 DeFi 基础设施中受益。这是因为 DeFi 生态系统可以最大程度地实现无需信任的环境，从而最大程度地减少了对人类干预的需求。以 Uniswap 为例：其代码被设计为不可变的，这使得像 FRAX 这样的资产可以在链上进行交易而不受任何审查。然而值得注意的是，Uniswap 的用户界面仍然是中心化的，因此容易受到监管压力的影响。这凸显了 DeFi 项目必须在提供去中心化优势和应对监管合规复杂性之间保持微妙平衡。因此，DeFi 的所有元素和协议可能永远无法完全实现去中心化或抗审查，因此将像 USDC 这样的代币视为风险资产，将 DeFi 视为「链上金融」，可以帮助解决这种困惑和道德困境。二：拥抱完全去中心化第二个选择是让 DeFi 社区移除中心化元素，变得像比特币一样去中心化。这将涉及用比特币或以太坊这样的抗审查抵押品来取代 USDC，譬如 Liquity 的 LUSD、Maker 的 DAI 和 Tornado Cash 等项目，就是朝这一方向努力的典型例子。 Liquity 的 LUSD Liquity 的 LUSD 是一个典型的采用更去中心化方法的项目。在 USDC 崩溃期间，LUSD 展示了其作为避险资产的价值，在市场动荡中提供了稳定性，这就像当前传统金融体系中的瑞士法郎。然而，我们必须要认识到，即使是具有去中心化特性的 LUSD，也依赖于价格预言机，而这些预言机在极端情况下可能会被操纵。这凸显了 DeFi 项目在追求完全去中心化的同时，为其用户确保安全性和可靠性所面临的持续挑战和复杂性。 Maker 的 DAI MakerDAO 对 DAI 的愿景是将其构建为一种完全去中心化和公正的全球货币。为了实现这一点，Maker 打算逐步停止使用 USDC 等容易被扣押的抵押品，以确保货币有更大的弹性和更安全的基础，这需要其在必要时放弃锚定美元的汇率制度。最近在 DeFi 生态系统因对 USDC 的大量依赖已经敲响了警钟，促使 MakerDAO 加速实现这一使命。 Tornado Cash Tornado Cash 证明了实现完全去中心化是可能的，尽管代价很高。作为一个成功的隐私工具，Tornado Cash 为发送者和接收者混淆交易数据，并且其总锁定价值（TVL）已经达到 2.47 亿美元。不幸的是，这种程度的去中心化对该项目的开发者来说代价很高，最终他因涉嫌洗钱而面临监禁。去中心化的高昂成本 Tornado Cash 这一案例向 DeFi 生态系统提出了关键的问题：创始人是否愿意承担完全去中心化所带来的风险？如果完全去中心化会使用户的钱包面临被列入黑名单的风险，那么用户是否会愿意与完全去中心化的应用进行交互？虽然并不是每个 DeFi DApp 都会被监管机构视为威胁，但监管机构干预的可能性仍然是行业面临的一个永久性问题。事实上，最近对稳定币的打击正在推动 DeFi 走向去中心化。随着 DeFi 领域的不断发展，在去中心化和合规性之间取得平衡，对于这些项目的长期成功和可持续性至关重要。 DAO 中的「D」例如，想象一下，如果美国政府要求将 DAI 列入黑名单。那 Decentralized Autonomous Organizations（DAO）们，如允许创建无需许可的流动性池的 Curve 将如何回应这一要求，Aave 呢？面对这个困境，Curve DAO 会选择在智能合约层面阻止 DAI 还是冒着自己被列入黑名单的风险？在全面去中心化的 DeFi 领域中寻找平衡并非易事，项目必须仔细平衡其对去中心化的承诺与应对潜在监管挑战和维护可持续生态系统的需求。 DeFi 的双向未来事实上，整个 DeFi 生态系统还有第三种选择。 DeFi 可能会像现在的互联网一样，同时朝着两个方向发展：虽然大多数用户通过受监管的服务访问互联网，但追求隐私的个人可以使用暗网来提高匿名性。 DeFi 协议可能存在着不同程度的去中心化和监管合规性。例如，Uniswap 接口可能会被审查，阻止对特定代币的访问，但是社区可以创建自己的用户界面，因为代码是不可变和非歧视性的。金融的未来最近的 USDC 崩溃事件为 DeFi 社区敲响了警钟，因为风险源于传统金融银行，这一事件使得人们清楚地认识到，DeFi 并不像我们曾经想象的那样去中心化。但是「DeFi」这个术语已经深入人心，不太可能被轻易替代。尽管如此，DAO 必须停止延续完全去中心化的幻想，并开始承认现实情况。实际上，尽管我们继续使用「DeFi」这个术语，但我们应该意识到它更准确地代表了「链上金融」的概念，其中包括去中心化和中心化两种元素。只有接受这种理解，DeFi 社区才可以努力构建一个更具弹性和透明度的生态系统。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

Weekly Brief：2023将会是ZK大年吗？

leo 等） - ZK 跨链桥 / 预言机 - ZK 硬件加速 - ZK 工具类 - ZK 应用（利用 ZKP 协议开发的 Web3 应用程序，包括 DeFi、NFT、游戏、去中心化身份、隐私等) 以上分类中，zkEVM 头部项目多在 2021 年底推出早期版本，后陆续更新，但参考 StarkNet 早期版本主网中的生态发展、以及 Aztec Network 近期宣布的业务转型，这些网络在用户体验（包括验证速度及 Gas 费用）、生态项目数量、热点项目发展等方面来看，发展速度仍然较慢。一定程度上，这表现出 ZK 在落地时的一些问题，包括较高的硬件成本、技术落地难度较高等。相较于 zkEVM 的实现，zkBridge 的发展和落地可能相对更快一些：ZK 跨链的难点不在于技术文档或理论，而在于如何“做到”：每条链的签名和 hash 算法都不一样，某条链能否支持 ZK，需要通过大量代码来解决，这类项目往往需要稳步的发展。倘若 ZK 支持的跨链协议能够发展起来，那么许多正在开发的 Rollup SDK 可从中受益，ZK 支持的跨链协议将是连接应用链与 EVM 或 layer 2 的更好工具。 ZK 公链类项目发展周期相对更长，以 Aleo 为例，Aleo 已成为市场中稀缺的“隐私公链”及“ZKP mining”的标的，Aleo 团队于 2019 年正式成立，其研究可编程零知识的时间甚至可追溯到 2016 年。在正式推出主网之前，Aleo 需要对开发者、证明者和验证者三个方向的的生态环境进行更好的调整和测试。2022 年开启的第三次激励测试中，是主要面向验证者的。在 ZK 硬件加速方向，由于受到 ZKP mining 相关概念的推进，大多数 ZK 硬件加速理论和早期项目于去年相继被提出。目前 ZK 硬件加速主要来自 GPU ，预计需要到 2023 年年底之后，才能够出现支持 zkEVM 证明的专用硬件（ ASIC），以及相对成熟可用的产品。 ZK 技术走向成熟，预计最快也会在今年年底，基础设施的成熟是应用项目爆发的前提，倘若大量 ZK 项目及应用能够出现，才会推动一个 “ZK Season” 的真正到来，倘若进展相对较快，在时间点上，有望与下一轮牛市早期有所契合。来源：金色财经

金色财经2023-03-16

模块化区块链如何成为下一代Web3基础设施？

此部分的以太坊保护其他类型的网络，例如预言机网络、跨链桥网络等。这其中，EigenLayer在此赛道进行了多年的研究，其最近也发布对应的白皮书，正式提出Restaking的概念，并从slashing机制描述自身网络的功能和设计。除此之外，近期火热的以太坊流动性质押衍生品赛道产品，本质上面拥有大量质押的以太坊，一旦出现合适的共识层产品，流动性质押衍生品赛道的产品都将可以无缝地作为共识提供者参与进来。结语现代软件开发流行面向服务的微服务架构，通过将应用程序拆分成为功能和特性独立的服务，让每个服务自主地开发、部署和运行，各个服务之间通过通信和数据共享的方式进行灵活组合，以此实现更高的扩展性、灵活性和可维护性。微服务架构的发展正在逐步成熟和完善，尽管在实践中还存在一些挑战和问题，如分布式事务、服务治理、安全性等方面，但随着技术的进一步成熟和经验的积累，这些问题都逐渐得到解决。模块化区块链，和微服务架构有不少相似之处，随着区块链的不断发展，也将会成为区块链技术的重要方向。当前，执行层产品，正不断承担更多交易计算的职能，在用户数据、交易数据等各项指标都取得卓越的效果，数据可用层和共识层在各自的方案领域不断前行，结算层的功能有待开发，各自之间潜在的灵活组合将会带来更多无限的潜力。未来，我们有理由相信，模块化区块链将会带来更多创新和机遇，为推动区块链技术的应用和发展做出重要贡献。资料 https://developer.offchainlabs.com/docs/home https://community.optimism.io/ https://starkware.co/starknet/ https://zksync.io/dev/ https://scroll.io/ https://taiko.xyz/ https://www.paradigm.xyz/2022/08/dasData Availability Sampling: From Basics to Open Problems https://arxiv.org/abs/1809.09044Fraud and Data Availability Proofs: Maximising Light Client Security andScaling Blockchains with Dishonest Majorities https://ethereum.org/en/developers/docs/data-availability/ https://ethresear.ch/t/the-stateless-client-concept/172/13 https://notes.ethereum.org/@vbuterin/proto_danksharding_faq 来源：金色财经

金色财经2023-03-16

深入了解Synthetix V3：功能、优势和未来计划

流动性为合成资产和永续期货的交易提供了预言机价格的保证，消除了对传统订单簿和交易对手方的需求。因此，流动性在市场之间变得可组合和可替代，且传统的滑点得以消除。 Synthetix 流动性目前支持两种主要的合成资产，即现货合成品和永续期货： · 现货合成品跟踪实际资产（如 Crypto、法定货币和大宗商品）的价值，从而让用户无需持有基础资产就能获得多种资产的敞口 · Perp 是一个去中心化的永续期货交易平台，利用 Synthetix 流动性作为交易者的对手方，提供深度流动性和低手续费。质押者（Perp LP）将承担所有交易者的综合表现的风险，同时还能赚取交易费。 · 链下预言机将手续费降至 5-10 个基点，风险管理工具确保长期的市场中立性。 · 资金费率和溢价/折价机制激励交易者平衡市场以达到 delta 中性。由于 Synthetix 支持强大的流动性和衍生品，一些最具创新性和有趣的 DeFi 协议已经建立在 Synthetix 之上：Kwenta、Lyra、Decentrex、Polynomial、dHEDGE / Toros Finance 以及 Curve/1inch 用于原子互换等，还有更多协议正在基于 Synthetix 流动性进行开发。 Synthetix 简史 Synthetix 经历了许多迭代和变化才成为今天的样子。这个旅程始于 Havven，一个类似于 MakerDAO（在 MKR 引入多押品 DAI 之前）的协议。Havven 是一个由 Havven Token 支持的稳定币协议，后来重新命名为 Synthetix，作为一个现货合成品交易协议。在 DeFi 早期，该协议认识到了深度流动性和低手续费的需求。之后，Synthetix 逐渐从一个面向用户的衍生品协议发展到一个专注于流动性和衍生品的提供和增长的协议。值得注意的是，它在迭代过程中并未丢弃智能合约。该协议改进了合约并将其用于创建新的架构。Synthetix 已经在其之前的架构之上构建了五年，这意味着它急需进行重建，而这个重建就是 Synthetix V3。何为 Synthetix V3 Synthetix V3 是从头开始对协议进行的全面改革。它实现了 Synthetix 很久以前设定的目标：一个无需许可的衍生品流动性平台，为下一代链上金融产品提供动力。随着 V3 的推出，Synthetix 将成为任何衍生品市场都可以构建在其基础上的流动性层。 Synthetix V3 受益于多年的研究和开发，致力于成为最强大且可组合的衍生品流动性协议。它为下一代链上金融产品建立了新的基础，成为最通用且模块化的方法。此图为 Synthetix V3 架构提供了高层次的概述： Synthetix V3 的长期愿景 Synthetix 作为一个流动性层有两个关键的价值主张： · 对质押者：提供一系列可供存入的资金池/金库，这些资金池/金库与一系列衍生品市场相连，因此可以选择市场敞口的级别和类型以及预期收益 · 对协议：用于为新衍生品市场提供抵押的一系列资金池/金库，或提供创建资金池和吸引抵押品的工具，并给予奖励。 V3 着重于四个关键领域： 1.DeFi 衍生品的流动性层：推动下一代无需许可衍生品的发展 2. 为质押者赋能的多抵押品质押 3. 可组合、对开发者友好的系统 4. 属于跨链的未来 DeFi 衍生品的流动性层：推动下一代无需许可衍生品的发展 V3 实现了 Synthetix 长期愿景，成为一个无需许可的流动性供应平台，为构建者提供了轻松创建新金融衍生品的工具。启动衍生品协议可能具有挑战性，通常面临着需要吸引抵押品的冷启动问题。借助 Synthetix，开发者可以创建新市场，并与现有抵押品库无缝连接。这样一来，几乎任何衍生品协议都可以基于 Synthetix V3 构建，而不是从零开始。 Pools / Vaults / Markets 的创建最初将由 Synthetix 治理管理，并随着时间的推移过渡到完全无需许可的部署。人们甚至可以说 Synthetix 提供了流动性即服务，因为寻求为链上衍生品增加流动性的新协议可以轻松高效地构建在 Synthetix 之上。 V3 将把 Synthetix 转变为一个多市场生态系统，包括永续期货、现货、期权、保险、奇异期权等，所有这些都由多个债务池支持 Synthetix 欢迎构建者利用其协议并培养他们的社区以获得成功，这对于 Synthetix 和 Ethereum 生态系统来说都令人感到兴奋。为质押者赋能的多抵押品质押 V3 创建了一个不受抵押品类型限制的通用金库系统。每个金库支持一种单独的抵押资产，但是金库可以组合成与一个或多个市场相连的资金池。所有外部抵押品将通过 Synthetix 治理纳入协议当中。新的资金池和金库系统有三个主要优点： 1. 更好的风险管理：资金池与特定市场相连，因此具有特定的敞口 2. 更好的对冲能力：资金池与特定市场相连，以便进行精准对冲 3. 更大的抵押品范围：质押者可以质押资金池选择接受的任何资产质押者可以将其资本分配给越来越多的资金池，这让质押者在信贷方面拥有更多的控制权，因为 V3 系统为流动性和对冲提供了更多选择。更简单、更干净的开发者体验 V3 的核心目标是通过优化并清理旧的方案让 Synthetix 系统变得更高效、更简单，并提供更为优化的用户体验。开发者不再需要成为 Synthetix 专家才能了解如何在 Synthetix 上构建。相反，丰富的开发者工具、沙盒和指南使得在 V3 上构建变得比以往更加简单，他们只需要考虑自己想要构建哪个市场。属于跨链的未来 Synthetix V3 将能够部署到任何 EVM 兼容的链上，以支持任何链上的合成资产。 V3 的一些最令人兴奋的功能将基于跨链功能，例如将资产从一个链传送到另一个链，而协议无需做任何额外工作。通往 Synthetix V3 之路 Synthetix V3 将在未来几个月内分阶段推出，用户将从现有的 V2 X 系统慢慢过渡到 V3。下一节【Synthetix V3 功能深度挖掘】中讨论的功能在初始发布时将不能向公众开放。V3 系统针对模块化进行了优化，因此其功能的范围和顺序正得到优化，并将依靠于 Synthetix 治理。尽管如此，了解 Synthetix V3 内部正在进行的各种工作仍然非常重要。 · 初始阶段——Synthetix V3 核心合约已在主网上线，尽管这仅仅是通往 V3 的开端。这次升级中，很多功能还并不可用，但基础已经建立。当前的功能是借用新稳定币 snxUSD 作为 snx 抵押品，将来将用于集成市场。 · 多抵押品兼容系统——V3 创建了一个通用的抵押品金库系统，可以兼容多种抵押品类型。Synthetix 治理将决定除当前的 SNX 和 ETH 之外，还要支持哪些资产作为抵押品。 · V3 现货市场——首个预期在 V3 上推出的市场是现货市场。这些市场让现货合成品的创建和交易可以完全在 Synthetix V3 上完成。包装器和现货市场激励措施将共同实现可以支持任何 ERC-20 可包装合成资产的 delta 中性市场。订单类型：原子订单，异步订单，包装与解封（包装器），了解更多关于 V3 现货市场的信息，请访问现货说明。 · Perps V3——在 V3 基础设施上构建 Synthetix 永续合约。新功能：原生交叉保证金、扩展保证金抵押品类型、基于新基础设施降低 Gas 费用、高兼容度预言机集成等等。所有这些都高度依赖于治理，尽管这些都是来自 CC/社区的研发项目。 · 在 V3 上运行的传统市场——「传统市场」包括 V2 X 系统内的所有合成资产和流动性。将其迁移到 Synthetix V3 需要在 Synthetix V3 内引入一个「传统市场」，V3 质押者可以进行抵押。这个市场的使用是一个过渡性解决方案，直到所有合成资产完全过渡到原生 V3 市场。一旦传统市场上线，质押者将能够将他们的头寸迁移到 Synthetix V3 上。 · 跨链与合成资产传送器——由于 V3 完全兼容 EVM，因此可以部署到任何 EVM 兼容的链上。流动性可以跨链提供，同时合成资产/市场也不会被限制在一条链上。 · 无需许可的市场/资产创建——资金池/金库/市场的创建将从治理批准开始，然后过渡到无需许可模式。 Synthetix V3 功能深度解析 · 市场创建：V3 系统围绕市场构建，而市场在这里是一种通用的抽象概念，允许在协议上搭建产品。市场决定了用于相关资产的定价逻辑。市场示例：现货市场、期货市场、期权、贷款等。 · 资产创建：可以使用市场定价逻辑和价格数据流部署新的合成资产。在 V2 X 中，这些资产需要获得治理批准，但很快它们只需要依赖必要的市场逻辑和价格数据支持就可以了。资产示例：现货 BTC、现货 ETH、ETH Perp、BTC Perp、ETH 期权等。 · 跨链 Synthetix：V3 系统兼容任何 EVM 兼容链。它已经构建为跨链互联，具有跨链流动性和费用共享、合成资产传送器以及许多其他重要功能改进。合成资产传送器比基于 AMM 的跨链桥接解决方案更高效，因为在目标链上没有流动性不足导致的滑点。合成资产仅在一个链上销毁并在另一个链上铸造。 · 多抵押品质押：V3 对抵押品不加区分，允许治理使用任何抵押品来支持合成资产。这将增加 sUSD 的流动性和 Synthetix 支持的市场。抵押品选项将具有可调整的变量，如抵押品要求和奖励，可由治理进行调整。 · Synthetix 贷款：用户现在可以向系统提供抵押品以生成 sUSD，而无需承担债务池风险，也无需支付任何利息或发行费用。 · 差异化流动性债务池：用户可以选择他们想要提供抵押品的池，然后决定支持这些池中的哪些市场和资产，而不是像在 V2 X 中那样将抵押品委托给整个债务池。这让质押者对其信贷有更多控制权，并允许他们支持那些由于所有流动性都是单一的债务池而可能被治理认定为风险过大的市场。示例：规避风险的质押者可以将他们的信贷委托给只支持 ETH 和 BTC Perp 市场的池，而不是长尾 Perp 市场。 · 市场的预言机管理：市场创建者可以从多个预言机解决方案中进行选择，设置自定义聚合，从而让他们对为市场提供动力的预言机有更多的控制权。预言机管理器为支持新市场和资产提供了新的机会。示例：根据 Chainlink、Pyth 和 Uniswap 的时间加权平均价格（TWAP）选择现货 Bitcoin 的最低价格。 · 奖励管理器：资金池创建者可以将奖励分发工具附加到金库上，激励特定抵押品类型的流动性提供者。奖励可以来自市场费用、Token 分发或其他任何事项。以下是一些正在进行中的 SIP，大家可以通过下方链接了解更多关于 Synthetix V3 的现状以及它将如何发展： · SIP-300: Synthetix V3 · SIP-301: Accounts (V3) · SIP-302: Funds (V3) · SIP-303: Markets (V3) · SIP-304: Liquidations (V3) · SIP-305: Staking Incentives (V3) · SIP-306: Collateral Migration (V3) · SIP-307: Proxy Router Architecture (V3) · SIP-308: Market-provided Collateral (V3) · SIP-309: Market-locked Collateral (V3) · SIP-310: Feature Flags (V3) 来源：金色财经

金色财经2023-03-15

合规的隐私保护新模式 — -隐私KYC认证

然而然的结合起来。同时再利用去中心化的预言机自动执行持续性的KYC，将在合规以及保护隐私的前提下大大提高执行效率。对于如何实现这一设想，信用报告公司 Equifax 与区块链公司 Oasis Labs 合作构建了解您的客户 (KYC) 解决方案。Equifax 公司和Oasis Labs使用安全硬件、零知识证明、匿名凭证，以及去中心化的身份管理，以确保隐私。在不披露潜在身份以及保护数据隐私的情况下，对链上的用户进行身份验证，这种方式能够保证用户符合加密行业的反洗钱（AML）和反恐融资（CTF）监管要求，让Web3能够遵循各项法规，并回避针对其窝藏洗钱者的攻击。该方案将实现用户向服务提供商证明自己的某些事情，而无需泄露个人身份数据，例如他们的姓名或身份证明文件。如果该方案能顺利实施将成为合规的去中心化身份隐私保护的新范式。在Web3不断发展并走向合规的路上，隐私一直是当前区块链解决方案中缺失的元素之一，DeFi中引入的身份层也曾向匿名性发起了挑战，同时圈中大多数人也认为加密金融交易信息都披露在公共分类账上非常幼稚，且没有给那些不想公开披露个人交易信息的人合理的隐私选择。虽然身份创建步骤需要一个可信方来维护身份声明，但在身份证明阶段可以采用去中心化，因此，Web3的合规化开启了一层强大的身份隐私层，为各种有趣的身份验证场景打开了大门。资料来源：https://oasisprotocol.org/blog/the-oasis-privacy-layer-powered-by-sapphire http://oasisl.ink/3Dd8fRN 来源：金色财经

金色财经2023-03-15

张彦溱：3.15今日黄金走势分析，避险稍缓出吊颈，黄金短空后多

1.68美元/盎司。　　因欧佩克月报预言短期内需求放缓，预计二季度供应将出现温和过剩，国际油价承压下挫，WTI原油一度跌至70.76美元，收跌4.3%，报71.44美元/桶；布伦特原油一度跌至76.85美元/桶，收跌3.92%，报77.49美元/桶。美布两油连续2日重挫，收盘均创3个月新低。　　3.15今日黄金行情走势解析：　　最新公布的经济数据显示，美国2月消费者价格指数环比增加0.4%，同比上涨6%，均符合市场预期，但是核心CPI数据环比高于预期，表明通胀压力并没有出现明显减弱。针对于近期出现的银行风险事件，国际信用评级机构穆迪宣布将整个美国银行系统评级由稳定下调至负面，意味着背后的相关风险仍存。考虑到此次风险爆发离不开美联储的激进加息，参议院银行委员会主席督促美联储收紧银行监管规定，与此同时暂停加息。目前市场聚焦于本月的议息会议，倘若暂停加息则符合市场预期，而降息则是意外利好，黄金上方压力有所减弱，以偏强震荡去对待。　　从目前的走势中观察，周一延续了周五的上升并再次破高完全符合预期，周二没有破高走出了一个震荡修正动作，当下价格进入一个重要关口，时间上也很有意思，价格选择在周五上破1860，收盘在高位，而目前价格连周图的上线也破，日线离上方加速线也就几步远，也就是四十多米，所以多头没问题，从昨晚的回落也就是我们早评所说的1896一线再次复制了周一晚上的行情。周一晚间1909空到96.5平拉，昨晚1904.5空到96.5平，同样的点都出现了拉升，这也就说明对于日内1895成了多空分水岭。　　可以说是1914-1900区间内的横盘；不过中轨位置被失守了，一旦1900有效下破，则会延续下行去试探1893一线，此处是顶底转换点；能继续下破的话，就回归昨日亚盘1893-1872区间内；缺口位置还是关注1867-63，迟早得修复，时间问题。　　技术面看，第一，日图有暂缓涨势动能，第二也是主要的就是四小时弱空出现，价格连续上冲形成毛刺K，我们都知道上行是破高不破低，现在是高点不断在下移，但是价格还在上线支撑，指引线还没有正式与上线形成死撑，这也说明还会反复，而现在压制就在空档这里，第三昨天早盘回小时图空档下行，今天回四小时正常也会走回落，所以预期是冲高回落。　　下破上线再式转空，回防看加速线和下轨这里，第四也就是不确定的就是小时图价格还运行于上下线之间，这也是昨晚为什么下跌到96一线95.3后再次拉升的原因，所以把握一点，只要小时图不破上线就看作震荡修正，破高也预示着四小时将再次钝化向上，向上延倬位预期在小时图的加时速这里，所以框架基本成立，留下的就是仓位和战术上的配合，因此综合得出结论如下：趋势暂缓日内先空后多，破高四小时二次钝化转多顺势跟进。　　操作策略：　　建议黄金1895一线参与多，止损1890，目标1905-10-15附近；建议1913一线参与空，止损1921，目标1895-93附近；　　3.15今日原油走势解析：　　原油74.9受阻回落，晚间最低跌至70.7一线，日线大阴。单看日线今天还有一跌，但是前低没破位前不建议太激进空。日线阻力74.4附近触及可以空，顶底转换72.3日内多空分水，早盘不破可以小止损先空。如果行情站上72.3看73.1-73.9附近，触及还可以空。如果72.3受阻，下方目标看70.8-69.8附近，强支撑68.5附近，触及可以多。　　本文由张彦溱供稿，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，仅供参考，风险自担，转载请注明出处。【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】

张彦溱2023-03-15

从Orderbook到vAMM再到P2Pool 解读衍生品DEX的LP产品化趋势

定价相关的计算放在链下，计算完毕后通过预言机将结果传输到链上，Trader 和 LP 也就不会面临由于价格发现机制造成的损失。因此 P2Pool Perpetual DEX 的设计其实只是将复杂的衍生品定价问题交给了 CEX 进行报价，随后利用 CFD 的模式在链上进行交易，最终结果在链上完成结算。完成结算需要一个资金池提供流动性，而该资金池其实就是 P2Pool 中的 Pool。目前关于 P2Pool Perpetual DEX 中经典的项目包括 GMX 和 gTrade，但两者的基本机制却有很大的区别。整体上看 GMX 相比于 gTrade 更加风险偏好，风格也更加激进；此外由于 GLP 的构成复杂性以及风险复杂性，与 GLP 相关的衍生产品相较于 gTrade 而言则更多。 3.1 GMX 交易机制一笔交易在 GMX 上的发生需要经过多个步骤： GMX 通过预言机从 CEX 获取各类合约价格数据根据喂价以及各个 CEX 的权重计算 GMX 上开仓的合约价格根据开仓杠杆从 GLP 池中借出一部分资产，用于最后的资产结算根据仓位存续的时间，支付 borrow fees 以及相应的开仓关仓手续费 GMX 通过调用 CEX 的合约价格是没有滑点的，这纵然是 GMX 吸引 Trader 的一个优势。但往往一个产品的优点也是其缺点。由于滑点是流动性的成本，无滑点意味着有第三方为这部分成本买单。在 GMX 的场景里最后由 GLP 池承担由滑点造成的这部分损失。（GMX 的 AVAX 主网上就曾发生过由于 AVAX 流动性不足而导致的套利行为。目前量化基金经常会根据 CEX 的流动性进行 GMX 和 CEX 之间关于滑点的套利活动。）因此无滑点交易模式本质上是通过 GLP 池补贴 Trader ，从而吸引 Trader 前来交易。但关于滑点的套利行为本身并没有成为 GMX 很严重的问题，主要原因在于 GLP 池的收益分成较高，掩盖了由于套利活动产生的损失。 GMX 的 Trader 在进行交易时需要借入资产并支付 borrow fee。而这部分 borrow fees 就是 GLP 的收益来源之一。但此时借入资产的用途与 Gearbox 等杠杆平台的原理不同。GMX 借出的资金是为了对每个仓位准备足额的现货供最后结算使用；而 Gearbox 则是类似于 margin trading，借出的资产就表示其实际获取的杠杆。 GLP 的另外一个收益来源在于 Trader PnL ，即 Trader 在进行交易时的亏损。由于 GMX 内并不存在资金费率用于平衡多空，GLP 持有者面临着裸空头寸，即 LP 会直接下场与 Trader 进行对赌。但这个问题从长期主义的角度上看可能并不是问题，Trader 的胜率一般小于 50%，在这种情况下 GLP 持有者最终往往是盈利状态，但短期内的收益率可能面临着较大的波动。关于 GMX 的模式能否持续的问题，社区内经历过激烈的讨论。GMX 不可持续的论据主要体现在由于资金费率的缺失导致的 GMX 头寸的不平衡。在牛市单边行情存在的情况下， GLP 池可能面临着巨大的裸空头寸风险，具有产生大额损失的可能性。但事实上上述问题类似于回答 CEX 在牛市时如何规避裸空头寸的问题。GLP 池中支持的币种只有少数几个流动性极好的蓝筹币种，因此不会出现类似 Luna 式的单边行情。而且各大 CEX 内也有充足的流动性，GMX 官方可以通过 CEX 或者其他链上 DEX 对冲风险或者直接实行仓位限额。整体上看 GMX 在牛市时可用的风险规避手段仍然很多。事实上 GMX 官方也意识到了其模式设计上可能存在的缺陷以及风险。其在 X4 版本中提到未来几个可能的改进方案，但本质上仍然是妥协：为 GLP 池引入新的资产，但可开仓的标的资产仍然限制于 GLP 的组成资产引入资金费率，以平衡极端行情下裸空头寸过大的问题，这意味为 Trader 在 GMX 上交易时可能需要同时支付 borrow fee 和 funding fee 在极端行情发生时调整 GLP 池内非稳定币与稳定币的比例，增加可开仓容量上述这些改进方案仍然没有最终敲定，仍处于讨论阶段。关于 GMX 相关的讨论可能一直会持续下去。因此总结下来，GMX 的特点在于：交易无滑点，这部分成本由 GLP 承担无资金费率，因此 GLP 可能面临着巨大的裸空头寸 Trader 需要向 GLP 支付 borrow fee 受 GLP 局限，在 GMX 上只能交易部分币种，缺乏可拓展性从 GLP 的模式设计上可以观察出 GMX 吸引的 LP 大多为高风险偏好。无论是无滑点交易模式还是裸空头寸的存在，都意味着 GLP 持有者承担较多的风险并获取风险收益。相反的，在模式设计 gTrade 则更偏向于保守和对 LP 友好。 3.2 Gains Network （gTrade）交易机制 gTrade(GNS) 原本是 Polygon 上的 Perp Trading 产品，后迁移至 Arbitrum ，其整体设计与 GMX 有巨大的差别。具体区别在于以下几点：通过预言机喂价时会根据 CEX 的流动性以及仓位大小计算合约开仓的滑点以及开仓费机制中引入了资金费率平衡多空，降低 gDAI 池的风险结算池 (gDAI）内只存有 DAI 稳定币 Trader 开仓无需支付 borrow fee，但需要支付展期费用单个地址具有单边仓位限额，可以通过持有 NFT 增加仓位限额支持多种币种、大宗商品、外汇的交易，可拓展性强 gTrade 内部的结算池只有 DAI，而且其资金规模远远小于 gTrade 的日交易量。在协议不引入滑点的情况下，套利者通过滑点套利很容易造成结算池的损失；多空资金费率的引入也是尽量保证结算池不会存在较多的裸空头寸，降低结算池的风险；展期费用存在的目的是降低时间风险，尽量避免由于盈利仓位的长持导致结算池的一次性巨额损失；单边仓位限制也是为了避免结算池的巨额损失。因此从 gTrader 的机制设计上看可以看出，其风格相比于 GMX 而言是风险厌恶的。机制设计上有各种风控机制保证 gDAI 池的资金安全。 3.3 P2Pool 机制下的 LP 产品回归到 LP 产品化的主叙事上，GMX 的 GLP 池和 gTrade 的 gDAI 池就是典型的 LP 产品。这意味着对于 GMX 和 gTrade 而言，Perpetual Trading 是他们为 Trader 推出的交易产品，而 GLP 和 gDAI 则是为普通散户提供的收益性产品。这两个产品之间相辅相成，造就了一个逻辑自洽的系统。GLP 风险更高，收益也更高但不保本；gDAI 风险较低但 gTrade 为其设置了一系列 buffer 机制尽可能的防止 gDAI 的用户产生亏损。 GLP 和 gDAI 已经是较为完善了 LP 产品了，但对于 GLP 而言，由于 GMX 并未使用资金费率来平衡多空，GLP pool 经常存在着大额裸空头寸，相当于 GLP Pool 被迫作为对手盘与 Trader 进行博弈。此外， GLP 的构成包括 BTC、ETH、Link、Uni 以及 stable coin，GLP 的价值会随着其构成现货价值的波动而产品波动，这意味着币价也是影响 GLP 损益的重要因素。因此整体上，GLP 的风险可以被简单拆分为两个互不相干的风险：Delta risk 和 Trader PnL risk。风险的可拆分性意味着有对 GLP 进行衍生化开发的可能性。目前已经有大量协议在尝试 Hedge GLP 面临的 Delta risk，比如 GMD Protocol，Umami Finance 和 Rage Trade 等。但 Trader PnL risk 可能难以从衍生品的角度去对冲，可行的方案在于 GMX 内部机制改进或者尝试在其他 DEX 或者 CEX 进行对冲。 4. 为什么 LP 产品化对于 DeFi 的发展很重要？对整个 DeFi 的发展史进行梳理后我们可以得到一个简单的三层架构：第一层为核心币种，即 ETH、BTC 等可以蓝筹核心资产第二层为 DEX、借贷和稳定币第三层为所谓的 DeFi 2.0 协议这三层架构的连接逻辑也很简单。第一层与第二层的连接逻辑在于为核心币种加杠杆；第二层与第三层的连接逻辑则在于 DeFi 协议之间的可组合性。为核心币种加杠杆是所有公链在搭建自己 DeFi 生态时必须要经历的一个阶段，这样才可以根据杠杆性，搭建出一个内生性的 DeFi 生态。值得注意的是第二层与第三层的连接，即协议之间的可组合性，需要依赖于第二层协议产生的真实收益。换句话说协议之间的可组合性其实反应了真实收益在不同协议之间的流动。目前链上可以产生真实收益的场景并不多，包括：金融服务费，如交易手续费、借贷费用等贿选费用 Staking Yield 这些存在真实收益的场景也就是 DeFi 相关产品发展的基础。从上个 DeFi 周期已经被证明的叙事上看，推动初始 DeFi 协议发展的核心发动机可以归结为下图：这里的收益协议包括 Yearn Finance 等协议，其执行的最重要的功能在于 LP 产品化。在 DeFI 发展初期知道如何在 DeFi 协议中填充流动性的用户并不多，流动性挖矿还是一个比较新的叙事。Yearn FInance 的出现为 LP 提供了一个获取收益的场景，其将 DeFi 中可以获取收益的方式策略化，使得 LP 在不懂得具体操作的情况下可以根据 Yearn Finance 的策略被动获取收益。虽然在现在看来当时 Yearn Finance 给出的策略过于简单，但其极大的促进了 DeFI 的发展。LP 产品化后 DeFI 协议 TVL 的增加进入快车道，TVL 的增加也使得交互用户对于 DeFi 产品的体验感增加。此外，LP 产品化也使得 LP 存在杠杆化的可能性，使其成为后续衍生品产品的开发与集成、搭建 DeFi lego 的基础。因此对于 Perpetual DEX 而言，LP 产品化之路其实也只是在复刻初始 DeFi 协议发展的逻辑。那么感想是什么？一个未充分显现的叙事其实就存在于以往的故事中，只是这个故事换了封面之后被人遗忘在了角落。当人们突然想起这个故事可以换一种方式讲的时候，它便又面目一新，但若追根溯源，这个故事的内核一直存在于逝去的时间长河里。 Reference https://defillama.com/protocol/perpetual-protocol https://gains-network.gitbook.io/docs-home/ https://docs.perp.com/ https://gmxio.gitbook.io/gmx/ 来源：金色财经

金色财经2023-03-15

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