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决策分析：中美消息提振人气！债务谈判逼近关键时刻市场徘徊不定

本日经指数攀升0.8%，创33年新高，韩国综合股价指数涨0.7%，香港恒生指数飙升1.3%。欧洲股市将延续谨慎态度，泛欧地区的欧洲斯托克50指数期货开盘持平。标准普尔500指数期货也几乎没有变化，纳斯达克期货涨0.1%。美国总统拜登(Joe Biden)和众议院共和党议长麦卡锡(Kevin McCarthy)将于周一会面讨论债务上限问题，此时距离6月1日的最后期限只有不到两周时间，财政部预计在此之后联邦政府将难以偿还债务。未能提高债务上限将引发违约，可能引发金融市场混乱和利率飙升。此外，拜登总统表示，他预计中美关系将“很快”解冻，这也提振了市场情绪。中国政府周日以国家安全为由，禁止美国公司美光科技向国内主要行业销售内存芯片，此举提振了美光在中国和其他地区的竞争对手的股票，因中国企业寻求从其他渠道获取内存产品。在其他方面，市场对即将到来的美国债务上限谈判的紧张情绪仍在继续。 “在边缘政策的艺术中，人们觉得要达成协议，我们必须看到更大的市场波动，”Pepperstone研究主管Chris Weston说。“虽然上周大部分时间的头条新闻都是协议即将达成，但共和党谈判代表周五的谈判破裂，让很多人认为，在看到协议之前，可能会被推迟到6月的最后期限。” 瑞银美国首席经济学家Jonathan Pingle认为，日元和黄金最能从美国违约中获益。 Pingle说：“只有在X日期之后长达一个月的僵局，才可能导致融资环境急剧收紧，从而导致美元强劲反弹。” 上周五，有关债务上限谈判陷入僵局的报导令市场感到不安，尽管美联储主席鲍威尔表示，鉴于银行业危机导致信贷环境收紧，美国利率可能不需要升得那么高。从期货价格来看，美联储在6月的下次会议上维持利率不变的可能性约为90%，预计到今年年底总共降息近50个基点。这促使美元兑一篮子主要货币远离两个月高位，周一交投在103.05，当日基本持平。与此同时，美国地区银行股上周五继续下跌，据报道，财政部长珍妮特耶伦警告说，在一系列银行倒闭后，可能需要更多的合并。在亚洲，中国星期一维持主要贷款利率不变，尽管经济复苏令人失望。交易员也在消化七国集团周日峰会上对中国和供应链提出的“去风险，而非脱钩”策略的影响。北京方面已召见日本大使，对峰会上“炒作与中国有关的问题”表示抗议。本周晚些时候，美联储将于周三公布5月会议纪要，而美国个人消费支出(PCE)通胀数据将于周五公布。在美债市场，对债务上限的担忧令短期美债收益率曲线大幅扭曲，因投资者避开在财政部面临资金耗尽风险时到期的短期公债。周一，1个月期美国国债收益率跃升15个基点，至5.6677%。两年期国债收益率下跌5个基点，至4.2387%，从最近的两个月高点回落，而10年期国债收益率也下跌4个基点，至3.6536%。油价受到打击。美国原油期货下跌0.9%，至每桶70.94美元，布伦特原油期货下跌0.8%，至每桶75.01美元。黄金价格基本保持不变，交投在1975美元附近。日内焦点与风向标： 09:15 中国一年期贷款市场报价利率、五年期贷款市场报价利率 20:30 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话 22:00 欧元区5月消费者信心指数初值 22:15 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 22:15 欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 22:50 亚特兰大联储主席博斯蒂克和里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话 23:05 旧金山联储主席戴利出席全美商业经济学协会/法国央行国际经济研讨会加拿大逢维多利亚日假期休市

云涌2023-05-22

量价见底！存储芯片行业将周期反转

Q4 全球前三大 DRAM 厂商分别为韩国三星、韩国海力士与美国美光，三家厂商市占率合计为 95.8%。 NAND 竞争格局较 DRAM 分散，三星仍占据龙头地位；NOR Flash 龙头主要为台系与陆系厂商，兆易创新排名全球第三。而从行业整体来看，存储芯片行业或已周期触底，即将迎来上升周期。德邦证券指出以波谷算，存储行业周期约为 3-3.5 年，目前处于周期筑底阶段。相较于半导体其它行业，存储芯片具有大宗商品属性，国际龙头会在下游新兴需求诞生时提升自身产能；而当扩产落地时，行业进入供过于求周期，各厂商则会通过降价进行库存去化。供给与需求的错配使得存储行业具更强的周期性。可以看到，在13Q2、16Q1、19Q3 左右，行业龙头合计营收增速处于周期谷底，对应增速分别为-7%、-29%、-38%。若以谷底计算，存储行业周期约为 3-3.5 年。22Q4，行业龙头合计营收增速为-44%，处于筑底阶段。若以三年计算，本轮下行周期预计在23Q3 前后结束。从价格看，反映 DRAM 价格的 DXI 指数已接近 2020 年低值，目前行业价量齐跌。从 22Q1 开始，DXI 指数进入下行通道，指数有 41712 跌至 23Q1 的 22199，目前价格指数已接近 2020 年年初的水平。而伴随国际各龙头厂商的减产，存储行业后续有望反转向上。目前，三星、海力士等存储龙头大都宣布下调未来产量与资本开支额。其中，海力士 23 年资本支出同比减少50%以上；美光宣布将所有DRAM和NAND晶圆产量减少约20%，德邦证券预计行业有望于 23Q2逐渐企稳，23Q3 逐步完成库存去化，23Q4 迎来周期反转。

证券之星2023-05-22

写在Terra暴雷一年后：市场正在好转但仍难摆脱阴霾

直被爆料曾试图在 Luna 崩盘前逃离韩国，但其本人一直否认。直到被国际刑警组织发出红色通缉令，一路从新加坡追塞尔维亚，Do Kwon 还在狡辩自己没有“逃避”，直到在黑山被捕的那一刻。图源：美联社 Do Kwon 在被捕时，那张发福的脸上略显茫然。随后调查期间，他被指控伪造护照，甚至还被传出“吞下硬件钱包”的谣言。眼前的这个“嫌疑犯”，和一年前那个缺乏敬畏、极度自信的年轻人已经判若两人。 21年和22年的岁末年初之际，Do Kwon曾在社交媒体上对新的一年充满希望，他写到：“Web3 是 2022 年加密行业的关键”“May the moon shine brighter this coming year”。他和狂热的 Lunatics 怎么也不会想到，这轮“新月”只闪了一个多季度就开始黯淡下来。在一个情绪正高涨的市场里，人们总容易对自信张扬、正意气风发的年轻人另眼相待，包括那个时候的SBF。彭博社曾在一篇报道中，形容 Do Kwon 在社交媒体上建立了一种“自信、好斗又偶尔幼稚”的形象。 2022 年 3 月，Terra和UST算法稳定币遭遇外界频繁质疑。随后，Do Kwon 选择了一种非常激进的方式来回应质疑——与加密 KOL Sensei Algod 针对 LUNA 一年后的价格能否超过现价 88 美元进行对赌。赌注为一百万美元，一天后，Do Kwon 再次加码，将赌注提到一千万美元。二人的赌约由加密 KOL Cobie 监督。然而，那场热闹的赌约像没有发生一样，在今年 3 月到期时甚至没有激起一点水花。作为监督者的Cobie在当天对此事保持了沉默，在赞助商FTX崩盘后，他主持的加密播客 Uponly也随之停更，之后也鲜少提及和 FTX 之间的联系。而提出赌约的 Sensei Algod 则引用了一年前的推文写到：“虽然回过头来看，我们能够非常轻易地判断 Luna 会崩溃，但看看一年前推文下的评论，你就知道我当时是怎么被嘲笑的。要意识到，群众会经常犯错，这是一个很好的教训。”毕竟，人们终究会在吃了亏之后才意识到“月有阴晴圆缺”。事实上，在 Terra 暴雷和 UST 崩盘事件中并不缺乏吹哨人。Terra 刚出现时，就有分析师注意到了这一协议触发“死亡螺旋”的风险，而随着Anchor协议推出 20% APY 的UST 存款计划，更多人开始预言Terra的崩盘，甚至有人也曾提出“Terra将摧毁整个加密世界”的警告。但没有几个人能抵挡住如此高收益的诱惑，每个人都嗅到了庞氏骗局危险的气息。可是人们都下意识地认为，自己是能在Terra崩盘前提前抽身离场的那一个。毕竟像Jump Crypto、Hashed、Delphi 等专业而权威的老手也没能躲过这劫。正如前文 Algod 提到的那样，事后反省是很容易的。缺乏经验且没有止损策略的人在一年前的重创中，大抵都是在错愕、麻木中经过的。 Terra 事件成为了 2022 年最糟糕的起点，这之后火势顺着一条似乎早已埋好的导火索引爆了一个又一个重磅项目。比特币价格从 34038 美元一路下跌，一年后的今天也没有恢复，尽管市场正在稳步回暖，比特币的价格也在今年初最高回调至 31043 美元。但不可否认的是，市场依然还笼罩在去年的连环暴雷事件中，仍不排除暴雷隐患。 Do know 被捕以及后续漫长的审判、制裁并不会为整个事件划上句号。但在这一年的时间里，我们在 Terra 暴雷事件后又失去了什么又得到了什么？除了三箭资本、Voyage、Celsius、FTX等加密头部企业先后破产，成百上千个项目也在快速冷却的市场中宣告死亡或销声匿迹；投资者开始重新审视加密项目的评判标准，来自传统金融行业的热钱也鲜少流向加密和Web3；以美国为首的多国监管政策趋严，银行切割与加密相关的业务、做市商选择退出等多重压力下的Coinbase、Kraken、Tether等加密企业开始寻求全球市场，加密企业和Web3创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港不停寻找气候最适宜的“加密圣地”…… 本文将对 Terra 暴雷一年后的重要事件和产生的影响做快速回顾和（不完整）梳理。一、连环暴雷事件回顾 1、Terra崩盘 2022年5月8日，Terra因为要在Curve上为UST组建新的资金池4Crv Pool（UST/FRAX/USDC/USDT），从原有的UST-3Crv（UST/USDC/USDT/DAI）资金池中撤走了1.5亿美元的UST流动性，UST价格开始出现轻微脱锚。为了避险，部分机构和用户开始大规模抛售UST，当天从借贷平台Anchor流出的UST就有20亿个,增大了UST价格锚定的压力。由于市场上突然出现大量UST，进一步加剧了UST价格下跌，很多人将手里的UST换成了其基础资产LUNA,也导致LUNA供应量增大导致、价格一路狂跌。LUNA和UST价格进入了死亡螺旋，价格几近归零。 5月11日，Do Kwon发布公告表示无法救市。 5月13日，众多交易所下架Luna并暂停交易，Terra公链停止运营。一周不到，市值超400亿的Terra生态轰然倒塌。LUNA/UST的暴雷，波及了许多加密机构和加密项目。BTC价格从34038美元跌至31328美元，周内跌幅为7.6%。 2、三箭资本宣布破产其中，第一个公开宣布受到LUNA/UST崩盘影响的是Terra最大投资者之一三箭资本（Three Arrows Capital)，因为Terra崩盘深陷流动性危机。三箭资本在LUNA/UST崩盘期间，又向其投资了2亿美元。根据清算公司Teneo数据显示，LUNA/UST崩盘给三箭资本带来的风险敞口约为6亿美元。除了直接的资金损失外，由于LUNA/UST崩盘影响了加密市场情绪，BTC价格也从3万美元下跌到2万美元，这使得加密市场出现大规模的信贷收缩。而三箭资本恰好使用了大量的杠杆资金，但由于其大量资产（如持有的价值10亿美元GBTC）缺乏流动性，无法抛售，也就无法追加保证金，导致三箭资本的资产疯狂缩水。与此同时，因无力偿还借贷方资金，被债权人要求索赔。 3、Voyager 破产三箭资本的暴雷，又连环引发更多借贷平台的倒闭。由于三箭资本尚未偿还的贷款涉及约6.66亿美元（包括15250枚BTC、3.5亿美元等值USDC稳定币）。 2022年7月6日，加密借贷平台Voyager宣布申请破产保护，并暂停交易、存款、提款等服务。 2023年7月11日，三箭资本向纽约法院申请破产保护。根据Teneo清算报告显示，三箭资本共欠27家加密货币公司约35亿美元。而这些债权人已经纷纷对三箭资本提起诉讼。其中，最大的债权人是加密借贷平台Genesis，它是Digital Currency Group（DCG）子公司旗下部门，向三箭资本提供了23亿美元的贷款。这笔债权部分债务由其母公司DCG承担，因为三箭资本持有DCG发行的10亿美元GBTC信托。因此，最终Genesis对三箭资本提出了12亿美元的索赔要求。其次，加密借贷平台BlockFi表示三箭资本是其最大的借款客户之一，该公司倒闭导致公司损失约8000万美元。 4、Celsius破产 2022年7月13日，针对机构的加密借贷平台Celsius宣布申请破产，三箭资本欠有7500万美元USDC贷款。除了三箭资本的影响，Celsius还受LUNA/UST崩盘波及，因为其是stETH（Lido上的以太坊质押凭证）最大持有人，受UST脱锚崩盘市场情绪影响，导致stETH对ETH价格脱锚。随着stETH价值下跌和平台流动性问题的加剧，导致该平台用户严重挤兑，被迫低价抛售stETH以应对用户赎回资产的需求。最终因严重资不抵债宣布破产。 5、FTX暴雷 2022年11月11日，加密货币交易平台FTX包括其附属公司在内的一百多家主体已经在美国申请破产保护。 FTX的倒闭起源于CoinDesk披露的一份文件。2022年11月2日，CoinDesk披露Alameda Research目前可能已经资不抵债。 2022年11月6日，赵长鹏公开表达了对FTX的偿付能力的担忧，币安决定清算其账面上所有剩余FTT。引发了用户对FTX和Alameda的提款潮，数十亿美元的资产从FTX和Alameda的相关钱包地址流出。 11月8日晚，FTX暂停了用户提款。FTX的资金缺口高达80亿美元。 11月11日，加密货币交易平台FTX申请破产保护。随着FTX破产文件的公开，人们才发现FTX和Alameda早已陷入了危机之中。数据显示，Alameda早在5月就因Terra暴雷、三箭资本破产等原因存在流动性问题。FTX当时为了把Alameda从Voyager和三箭资本破产风波中解救出来，疑似使用FTT代币作为抵押借款给Alameda。这也使得FTX后来面临流动性短缺的最大导火索。 BTC价格从20905美元跌至15500美元，周内跌幅为21%。 6、BlockFi破产 2022年11月28日，加密货币贷款商BlockFi宣布以向法院申请破产保护。在法庭文件中表示，它的债权人负债在10亿至100亿美元之间，共有10万多名。其中，FTX以2.75亿美元的债务位列第二。 7、Genesis破产 1月20日，加密借贷借贷平台Genesis申请破产保护。 FTX暴雷后，Genesis其衍生品业务有1.75亿美元滞留在FTX中。在这之前，由于三箭资本暴雷，Genesis受到波及的损失高达23.6亿美元。该公司于11月16日停止了其贷款附属公司的提款和新贷款发放。比特币报价维持在21000美元附近。二、连锁效应：算法稳定币的衰落和稳定币监管的探索 Terra和算法稳定币UST暴雷之后，除了引起一系列关联项目的暴雷，也直接引发了市场对于稳定币的关注。首先，Terra 崩盘后人们试图通过法律渠道维护自身权益，但发现根本无法找到对应的监管法律。直到 2023 年 4 月 19 日，美国众议院金融服务委员会发布了一份 73 页的《稳定币法案讨论草案》，明确提到了对算法稳定币的处置方法：既不能保证一比一的资产储备，更没有直接或间接持有美元的稳定币，必须被封杀。虽然这份草案并不代表着最终出炉的法案，但稳定币已然引起监管机构的高度重视。相比于“加密资产是否为证券”等讨论，稳定币的监管需求显得更为迫切。其次，算法稳定币在 Terra 事件后迅速衰落。根据 Defillma 的数据，从 2022 年 5 月 8 日至 15 日，USDC 和 USDT 的份额约提升了 3%，算法稳定币的市场份额被蚕食。 USDN是WAVES 协议推出的算法稳定币，采用了跟UST/LUNA非常类似的挂钩机制。USDN 几乎跟随 UST 同步开始脱锚。2023年初，USDN 将从稳定币过渡至 Waves生态指数代币，不再 1:1 锚定美元，基本上算是放弃了算法稳定币赛道。 Near 协议推出的 USN 在 UST 崩盘后开始使用 USDT 铸造 USN。然而，由于双重铸造，出现了“4000 万美元的抵押品缺口”，该项目最终宣告失败。此外，去中心化稳定币的项目也遭到波及。MakerDAO协议推出的DAI 从 80多亿跌落到 48 亿美元的市值，至今仍未恢复；2023年2月，Frax宣布将目标抵押率(CR)设置为100%，移除算法支持的部分，将FRAX成为完全抵押稳定币。尽管今年，一些 DeFi 巨头协议开始发展稳定币业务，例如CRV发行的超额抵押稳定币 crvUSD和Aave 将推出的超额抵押稳定币GHO。这些稳定币都与UST完全不同，采用了更加保守的机制。三、连环暴雷背后的诱因 1、生态过于集中以Terra为例， 20% 的APY 帮助Terra在短期内迅速吸纳了上百亿美元的市值，发展迅速。算法稳定币系统看似灵活，实则脆弱无比。最主要的是，Terra生态过于集中和单一，据2022年4月数据，Terra 上锁仓量超 300 亿美元，其中 Anchor 占比达到 51.15%，超 150 亿美元。Terra生态实质上没有真正能够吸收 UST的 DeFi 协议，当UST在Anchor中的应用需求出现大幅下滑的时候，注定导致了 UST、LUNA 的全面崩盘。此外，FTX 崩盘的原因是也是犯了在同一个篮子里放了太多鸡蛋的错误，FTX的大部分资产都与 FTT直接相关。 2、杠杆过多无限套娃和杠杆过多成为三箭资本破产直接原因：三箭通过杠杆投资具有锚定价值的某个衍生品，并将衍生品质押获得高流动性的抵押品，再将抵押品售出进行套利。而当衍生品与底层资产脱锚时，衍生品的价格和流动性大幅下跌，三箭无法在有效时间内抛售完衍生品来应对债权人的挤兑而最终导致破产。杠杆过多，杠杆率过大一直是加密市场的最大系统性风险之一。相互嵌套的模式虽然能在市场稳定向好期间为加密行业生成螺旋上升的正反馈，但也导致了市场下降时的滚雪球效应。 3、监管缺位、CeFi 缺乏透明度自加密行业诞生之日起，就活在监管不明朗的阴影之中。加密行业缺乏对机构行为的有效监管，三箭、FTX 等 CeFi 项目方掌握了过度集中而且不受监督的权利，导致了资本的无序扩张。尽管连环暴雷后，币安等交易所带头披露储备金默克尔树，但仍缺乏权威的第三方机构的背书和监督，缺乏惩罚机制的承诺并不具备高可信度。行业仍需探索更好的链上托管方式和审计机制。 4、加密圈乐此不疲的“造神运动” Do Kwon、Suzhu 和 SBF 本人及其创创立的项目，之所以能在短期内迅速崛起，是大众市场、媒体和资本的合谋。 5、人性如故最后，有句老话说：投机如山岳一样古老，华尔街没有新鲜事。投机者利用贪婪起高楼，而做空者利用恐慌获取暴利。历史多次重复不是因为内在社会规律，而更多的是永恒的人性。四、认真审视“房间里的大象” 硬币都有两面。Terra、FTX等一系列暴雷事件虽然让行业遭到重击，但也将上一轮牛市制造的巨大泡沫狠狠戳破，行业也开始重新审视“房间里的大象”。行业价值标准、安全机制、以及监管等都朝迈向新的台阶。行业价值标准上，所谓的“头部”在祛魅。Terra、FTX等都是百亿市值的加密巨头，背后还有淡马锡、红杉资本、灰度为代表的顶级投资方背书，但崩溃也在顷刻之间。这让行业意识到，大而不能倒不是铁律、权威也会失去公信。而当热钱进入速度跟不上价值创造时，往往埋下了最大的雷。暴雷事件过后，大部分一二级项目的估值或价格逐步回调，朝着更健康的方向。以淡马锡为首的投资机构也陆续启动审查研究和改进其投资流程。而部分加密用户们或许也不再轻易被融资背景、造梦故事所迷惑。据RootData 数据显示，2023 年 4 月加密领域融资 8.14 亿美元，较 2022 年 4 月的 36.23 亿美元约下降 77.6%。此外，4 月份融资数量由 186 笔下降到 106 笔，同比下降约为 43.1%。而于此同时，加密行业的透明度也在增加。以币安、Kraken 、OKX、Huobi等等头部的中心化交易所在FTX事件后，纷纷披露储备证明，接受行业监督，尽管目前阶段仍缺乏权威第三方审计机构的背书。FTX崩盘之后，企业和个人在财务管理和合规上投入更多，加密财会相关的项目和创新在兴起。关于加密财务、以及链上资产托管方案的加密项目融资频繁。此外，连续暴雷的危害也倒逼加密监管加快进度，在加密行业创新发展和有序监管中找到平衡。目前以美国、香港、韩国、日本、新加坡、欧盟为主的国家或地区及组织带队制定行业监管标准。截止2022 年底，除中国大陆外全球有超 42 个主权国家和地区对于加密行业采取了 105 项监管措施和指导。其中，美国共 22 项，包含加密交易、加密监管指导、司法判决、稳定币等；欧盟共 9 项，涉及系列法案的加密监管指导、稳定币、反洗钱等方面；韩国产生了 8 项，主要在司法判决、稳定币、加密监管指导等。尽管各国或各地区加密监管进度不同，态度也产生了较大分歧，但加密监管依然呈现了全球化、精细化等趋势。五、“东升西落”：监管趋势下的加密地域演变美国是全球最大的加密市场之一，也是最复杂的监管环境之一。美国没有统一的加密监管机构，而是由多个联邦和州级机构分别负责不同领域的监管。在 Terra 事件之后，美国财政部长珍妮特·耶伦呼吁在 2022 年底之前对稳定币进行监管，以保护消费者和金融稳定。她还敦促国会通过立法，赋予财政部监管稳定币和其他数字资产的权力。在去年年底 FTX 倒闭后，美 SEC 更是加强了对加密行业的监管态度，开始审查和起诉一些可能涉及证券法违规的加密项目，其中包括 Binance、Coinbase和 Kraken等加密龙头企业。目前，由于美国当局对加密行业对不断施压，致使一些项目选择“逃离”美国，转向拓展全球业务。知名加密做市商 Jane Street 和 Jump Trading 等做市商也计划退出在美国的加密交易业务。尽管美国对加密行业的监管较为严格，但也并非完全排斥，同时承认加密行业的创新潜力和社会价值。韩国当局对 Terra 案件以及该项目创始人 Do Kwon 和相关涉案人员，可能违反欺诈、洗钱或逃税法展开了紧急调查。韩国金融服务委员会（FSC）还宣布计划加强对加密货币交易所和平台的监管，要求其向政府注册并遵守反洗钱和消费者保护规定。即使目前政府仍在处理“Terra”后事，但韩国并非像美国政府那样激进。近期，韩国政府起草了一些条例，韩国央行也计划对稳定币引入单独法规，以保持加密行业在韩国能够发展下去。而在各国各地区的监管发展不平衡的情况下，加密创新出现了新的地域趋势，甚至一些观点把这种趋势总结为“东升西落”。加密企业和 Web3 创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港不停寻找气候最适宜的“加密圣地”。新加坡政府以“鼓励创新发展”为口号，首先对 Web3 敞开了怀抱。新加坡是亚洲加密创新的主要中心之一，设有许多加密项目和公司，包括Terraform Labs，并且已经颁发了多张支付机构牌照。新加坡已经有一个全面的加密货币监管框架，称为支付服务法案（PSA），要求加密货币服务提供商获得许可并遵守反洗钱和反恐融资规则，同时该政府也采取了相对友好和灵活的监管方式。一系列的举措让新加坡一度让Web3行业再次充满活力。2022年下半年，在新加坡举办的各种 Web3 会议，成功激起了华人 Web3 创业者的激情，将“东方 Web3力量”、华人项目进一步推向了全球加密市场。香港作为世界领先国际金融中心，紧随新加坡的步伐，但致力于取得全球Web3中心的地位。去年12月，南方东英资产管理有限公司在香港推出亚洲首批虚拟资产ETF，比特币ETF和以太坊ETF。虽然在今年4月份，众多加密项目欢聚香港，但香港政府目前对加密行业的要求，实际更为严格。香港金融管理局（HKMA）提出的监管框架，要求所有提供加密资产交易平台服务的机构必须申请牌照，并遵守反洗钱和反恐怖融资等规定。此外，只有符合一定条件的专业投资者才能通过这些平台进行交易，零售投资者则被排除在外。HKMA 表示，这是为了保护投资者利益，防范金融稳定风险，以及维护香港作为国际金融中心的声誉。此前，香港金融管理局总裁余伟文表示，将以可持续的方式发展虚拟资产，不会在数字资产监管方面“手软”。总体上，香港以更为严格的审慎态度在支持和接纳加密行业在香港地区的发展。在迪拜，Terra事件发生之后，仍然保持相对开放和支持加密创新的立场。政府启动了几项倡议，以促进区块链和加密在该域的发展，例如迪拜区块链战略、迪拜未来基金会和迪拜国际金融中心（DIFC）。迪拜还为加密货币企业提供灵活的监管框架，允许它们在沙盒制度下运作或从DIFC或阿布扎比全球市场（ADGM）获得许可。目前，由于后续FTX的倒闭，迪拜重新审视了加密行业的风险，同时迪拜虚拟资产监管局（VARA）加强了对申请加密许可证项目的审查。其他国家也在持续关注Terra事件及其对加密货币监管的影响。例如，日本加强了对加密货币交易所和平台的监督管理，要求它们报告可疑交易并加强网络安全措施。印度提议通过一项禁止所有私人加密货币（央行发行的除外）的法案。欧盟近日通过了名为“加密资产市场”（MiCA）的综合性加密资产法规，旨在使成员国间的规则更加一致，并确保消费者保护和金融稳定。总之，Terra 事件凸显了加密资产，尤其是算法稳定币的更有效和协调监管的必要性，这对消费者保护和金融稳定构成重大挑战。不同国家在加密货币监管方面有不同的方法和优先事项，在监管机构、政策制定者、行业参与者和民间社会之间进行全球对话和合作对于促进加密领域的创新和信任至关重要。来源：金色财经

金色财经2023-05-22

中美芯片战升级！中国宣布禁止采购美光产品，中国芯片制造商股价上涨

ynix)等竞争对手的芯片互换。这两家韩国芯片制造商在中国都有工厂。危险在于，在北京发出警告后，中国买家将决定谨慎行事，远离所有美国公司的产品。这可能会将业务转移到美光的大型竞争对手三星和海力士手中。中国正投入数十亿美元试图加速芯片开发并减少对外国技术的需求。中国代工厂可以提供用于汽车和家电的低端芯片，但不能支持智能手机、人工智能和其他高级应用。美联社指出，这场冲突引发了警告，世界可能会因不兼容的技术标准而脱钩或分裂成不同的领域，这意味着来自一个地区的计算机、智能手机和其他产品将无法在其他地区使用。这会增加成本并可能减缓创新。

超启2023-05-22

会员

XODIAC演唱会正式开票，彩星科技邀粉丝见证潮流音乐现场

年力捧的9人新男团，于上月25号正式在韩国举行出道发布会，并发布出道歌《THROW A DICE》MV，XODIAC 9位成员分别是韩国成员LEX、HYUNSIK、WAIN、BEOMSOO、DAVIN和GYUMIN、两位中国香港成员SING和LEO，以及来自印尼的ZAYYAN。各个形象帅气、唱跳俱佳，也正因此，他们在社交平台热度非常高，出道以来拥有了不少粉丝。为了能够更好的展现实力，一展组合舞台魅力。XODIAC携手彩星科技，共同打造视听盛宴，分别在荷兰和英国举行演唱会，消息一出，也迅速收获了不少热度和关注度。本月17号，XODIAC荷兰和英国演唱会正式开票，届时大家可以直接登录购票网站进行选座预订。XODIAC组合的9位成员为了出色的完成这两场演唱会，每天都在加紧排练，对于唱跳方面下足了功夫，而另一方面在舞美灯光，彩星科技作为主办方也事无巨细的统筹每一个环节，力求呈现震撼无比的顶级声色音乐舞台。彩星科技认为2023年全球将开启娱乐演出的顶峰时代，过去因为大流行原因停滞3年的演出将开始井喷，门票收入、相关周边、商业赞助等等都将为演出公司增加巨大营收。彩星科技作为行业佼佼者，也将演出市场定位全球，不仅限于音乐现场、未来还将融入国际体育赛事等。除了线下演出所带来的营收，彩星科技也会发挥出线上业务优势，在官网推出电子门票外，未来还将利用旗下【color world _ metaverse】平台将推出明星周边、线上直播等继续增加赢利收入。

美通社2023-05-22

【亚市直击】鲍威尔变脸威力巨大！债务会谈今日重启市场避险需求升温

和中国股市小幅上涨，澳大利亚股市下跌。韩国是一个明显的例外，韩国综合股价指数上涨0.9%，有望连续第六个交易日上涨。标准普尔500指数和纳斯达克100指数在上周五小幅下跌的基础上承压，欧洲斯托克50指数也是如此。日元和瑞郎上涨，反映出一定程度的避险需求，而美元则小幅下跌。美债价格上涨，对政策敏感的两年期国债收益率下跌4个基点。澳大利亚和新西兰政府债券变化不大。拜登总统和众议院议长凯文·麦卡锡周末进行“富有成效”的通话，两人计划在华盛顿会晤。然而，一名共和党谈判代表坚持要求设定多年的支出上限，这使得谈判变得更加复杂，即使违约最早可能在6月1日发生。交易员们还在关注美联储基准利率的路径，由于鲍威尔暗示将暂停加息，6月份加息的押注降至25%。据道琼斯报道，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)也表示，他可能支持暂停加息。 “市场定价坚定地回到了认为美联储将暂停加息的观点，”Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston在一份研究报告中写道。“美国的债务上限，以及美国银行的价格走势，将成为人们关注的焦点。” 标准普尔500指数上周五下跌，结束了连续两天的上涨，未能保持在备受关注的4200点上方。有报道称，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)对大型银行的负责人说，可能需要更多的合并，因此，规模达32亿美元的标普地区银行交易所交易基金SPDR暴跌近2%。瑞银策略师团队的警告称，如果美国不能提高债务上限并推迟政府付款，股市将会下跌。Jonathan Pingle领导的研究团队表示，尽管这不太可能，但如果美国正式违约并将本金以外的所有付款推迟一周，标准普尔500指数将下跌20%，跌至3400点。与此同时，市场继续受到中国与美国及其盟友之间紧张关系的冲击。拜登总统周日表示，他希望与中国的关系“很快”得到改善。今年早些时候，一场关于间谍气球的口角使两国关系脱轨。在此之前，七国集团领导人在日本举行了会议，与会各国同意继续努力，减少在关键供应链上对中国的依赖。拜登发表评论几小时后，中国宣布禁止美光科技的产品进入中国的关键基础设施。油价延续了两天的下跌，金价在上周五大涨1%后持平。比特币价格下跌，仍低于2.7万美元。

风起2023-05-22

CWG Markets：银行业担忧再起，鲍威尔适度鸽派讲话，美元回落金价上涨

CWG Markets2023-05-22

沈运策：5.22黄金探底回升行情反转了吗？今日走势分析

聚焦美国债务上限结果；关注新西兰联储和韩国央行利率决议，以及欧洲央行副行长金多斯向欧洲议会货币和经济事务委员会提交欧洲央行2022年年报。　　每日国际黄金、白银、伦敦金-沪金沪银走势全方位在线指导与行情走势分析。黄金、原油操作建议，实时咨询解读及中长线布局。你给我一份信任，我还你十分财富，【沈运策微信：bbwy118】期待与你成为朋友！　　黄金走势分析：　　黄金上周五下探回升收阳，周初连阴下跌，到了周尾，守住1952低点之上震荡回升反弹修正。最高一度至1980上方高位。周线收盘中阴K线带有下影线。日线则是三阴一阳，且这根阳K线实体略大。使得本周的开盘位置离上周低点有一定距离，周初会先进行震荡修正，小周期还处于反弹当中。后市要留意是反弹后继续蓄势下跌，还是反弹收复失地转为强力反转向上。　　从中长期来看，黄金在上周已经出现日线级别顶部形态，预示未来较长一段时间内，趋势将会向下运行！但是市场的走势不会一蹴而就，需要足够的时间给到市场。鉴于此前日线筑顶之前的一轮深度下跌后，技术上需要进行一波反弹修正，这就是短线一小时见底反弹的原因。所以说虽中期顶部已经出现，但短线需要技术修正后才能下跌！　　4小时图一波下探回升连阳反弹，直接收在布林道中轨附近。目前接近下行通道上轨的趋势线压力。此前维持在下行通道内震荡下跌。形成二浪下行走低。下行趋势线的在1987-1990附近。此位是4小时级别空头防守点，今日亚欧盘留意触及趋势线附近后是如何变化。重点看K线的收盘转换。1小时图形成二次下探回升，小周期级别的台阶反弹向上，次低点在1956附近。不过考虑到目前趋势处于选择当中，短线是反弹修正还是反转有待确认。　　黄金操作策略：　　周初先关注反弹力度，下方在1966-1968附近做多，防守1960下，目标上看1987-1990，关注1987-1990趋势线能否有效站上，受阻可直接做空，防守1995上，目标下看1975-1970，上方若突破1990，待回撤1978-1980附近再参与多单；【沈运策微信：bbwy118】文章只能给你一时的方向和思路，需要实时进出场点位及每日策略分析指导可以添加获取实时帮助。　　交易切记不要意气用事，市场专治各种不服，所以一定不要扛单，相信很多人都深有体会，越抗越慌，浮亏不断放大，搞的吃不好睡不好，还白白错过很多机会，如果你也有这些烦恼，那不妨跟上运策的节奏来试试，看能否找到您的治愈良药！（每一次的交易都是一次技术的分析，不是感情的博弈，也不是情绪的释放；每一次的建仓与平仓都是专业的体现）运策用心写好每一段分析，传递有价值的投资理念，希望价有所值，值有所得；　　在投资路上，我们需要做出正确的选择，选择跟对的人，做对的事情，才能获得成功。投资者在选择投资机构时，需要考虑机构的专业性、服务质量以及投资方案的灵活性和适应性等因素。同时，也需要关注市场风险和投资产品的特性，做好风险控制，避免不必要的损失。在正确的选择和合理的风险控制下，我们有可能在投资路上获得更好的收益。对于投资者来说，最重要的是保持谨慎和谦逊的态度，不断学习和成长，才能在不断变化的市场中获得成功。　　文/沈运策（官薇：bbwy118；QQ：464630639）　　本文由沈运策撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-22

韩国5月前20天出口下降16.1% 势将连续八个月下滑

　　韩国关税厅周一公布的数据显示，由于全球芯片行业长期低迷，韩国5月前20天的出口同比下降16.1％，至324亿美元。　　进口同比下降15.3％，至367亿美元，导致5月前20天出现43亿美元的贸易逆差。　　从产品类别看，5月前20天芯片出口同比下降35.5％，至42.6亿美元。石化产品出口下降33％，至30亿美元；钢铁产品出口下降7.5％，至29亿美元。　　另一方面，汽车出口增长了54.7％，至34.4亿美元。　　从出口目的地看，对华出口同比下降23.4％，至67.9亿美元。对美国出口下降2％，至58亿美元，对欧盟出口下降1.1％，至37.5亿美元。对越南和日本的出口分别下降了15.7％和13.9％。　　自去年10月以来，由于主要经济体为抑制通胀而积极收紧货币政策，截至今年4月韩国出口已连续7个月下滑，是自2020年以来的首次。　　截至5月20日，韩国今年的贸易逆差已达到295亿美元，已超过了2022年全年（478亿美元）的一半。

金融界2023-05-22

开盘：沪指跌0.15％创业板指微涨，存储芯片概念领涨

0.2％，日本东证指数开盘跌0.2％。韩国首尔综指开盘基本持平。人民币兑美元中间价报7.0157，上调199点。　　上周五三大指数高开低走终收跌，道指跌0.33％，报33426.63点；纳指跌0.24％，报12657.90点；标普500指数跌0.14％，报4191.98点。周五欧洲主要股指集体收涨，欧洲斯托克50指数涨0.64％。　　机构观点　　中邮证券认为，在短期经济数据扰动叠加人民币贬值的压力下，市场仍有震荡整理的需求，但中长期看，我国经济正在逐步复苏，叠加合理充裕的资金面，我们对市场中长期的走势依然看好。在配置方面，我们认为当前经济复苏力度偏弱，市场整体风险偏好较低，有色、消费、地产等顺周期板块的弹性不大，建议布局周期属性弱且调整临近尾声的TMT板块。具体来说，AI板块短期调整的多个因素有望边际缓和，一是多数AI相关板块已经历较为充分的调整，交易拥挤度已有所缓解；二是国内经济复苏力度偏弱，宏观环境有望再度偏向AI主题投资。建议布局AI板块的第二波行情。关注有望受到AI业绩拉动的服务器、光模块以及景气好转、催化可期的半导体板块。　　中金公司认为，当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。复苏为主线，风格更均衡。建议投资者关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路倡议，以及国企改革等主题机会。

金融界2023-05-22

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