FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

开源证券：外需回落或已至底部——7月进出口数据点评

个验证外需放缓的逻辑是邻国的出口情况。韩国出口、越南出口都呈现出大幅下降的状态。韩国和越南的重点出口商品是有区别的，韩国更多的以技术密集型产品为主，而越南多以劳动密集型产品为主，两者的同时回落或许可以验证外需的走弱。 4、从出口商品结构来看，多数商品出口金额是下行的，几项保持正增速的出口商品多集中在下游的装备制造业，比如液晶显示屏、持续支撑我国的出口的汽车等。出口金额下降的商品中，服装类、家电类的下降印证了海外消费动能的放缓，铝材、通用设备等印证了制造业的下降。事实上，如果只按照出口数量来看的话，上述的多数商品是保持正增长的，比如箱包、钢材、家用电器，因此价格对出口的拖累是更加明显的。 5、后续需要关注外需的恢复情况，一个很重要的线索是上文提到的半导体销售额同比、OECD指标，两者均在二季度出现了见底回升的趋势，如果两者能够保持上升的态势，或许可以成为外部经济好转的领先指标。另一个后续对出口的支撑是下半年的基数回落，由于2022同期疫情导致的运输、补出口等方面的影响，导致2022年基数波动较大，因此随着下半年基数的回落或许会对我国出口形成支撑。另外还需要关注大宗商品的价格，价格是出口的主要拖累项。从价格的高频来看，南华综合指数和CRB现货指数在7月也都有所回升，对出口的拖累或许将会减弱。 6、此外，随着净出口对经济的拉动转为拖累，内需的重要性在提升，经济的增长更加依赖消费和投资，因此外需走弱直接对应的就是内需需要增强。 7、我们认为经济最弱的阶段已经结束，市场对政策的预期过高而忽略了前期政策出台的密集频率和政策落地会对经济的拉动。债市的做多空间不大并且随着政策落地和经济恢复，警惕收益率上行风险。风险提示：政策变化超预期；海外经济变化超预期；价格水平变化超预期。

金融界2023-08-11

骇人警告！经济学家：美欧“去中国风险”影响不可低估 “最坏的情况尚未到来”

大国也感受到了这类贸易阵痛。今年6月，韩国出口同比下降6%，已连续9个月下降。台湾出口暴跌23.4%，为连续第10个月下滑，也是近14年来的最大跌幅。越南的出口也连续第四个月下降，降幅为10.25%。经济学人智库(EIU)全球贸易首席分析师Nick Marro表示:“全球经济活动确实出现了放缓，这对大多数亚洲经济体造成了沉重打击。” 他说，经济放缓，尤其是电子行业的放缓，对台湾和韩国的出口行业打击最为严重，因为这两个地区严重依赖电子需求。他补充称:“考虑到中国贸易篮子的多样性，中国的出口活动弹性稍强一些。”“但鉴于美国和欧盟需求减弱的迹象，中国也未能逃脱贸易活动的低迷。” 中国海关数据显示，对美国和欧盟的出口约占中国出口总额的四分之一。但自去年年底以来，西方经济放缓和通胀上升抑制了消费者对中国商品的需求。（来源：美国国际贸易委员会/美国商务部）在疫情期间，受居家用品和医疗产品需求的推动，中国对这两个地区的出口总体强劲。2020- 2021年，更具弹性的制造业从疫情阴影中复苏得更快，导致中国在出口增长方面的表现远远超过世界其他地区。 Marro说:“随着经济重新开放，消费已转向大流行前的趋势，这导致了需求的调整。” 根据世界贸易组织(WTO)的统计数据，中国占全球商品出口的份额在2021年达到15.03%的峰值，随后在2022年降至14.43%。从2015年到2019年，这一比例徘徊在13%左右。纽约大学斯特恩商学院DHL全球化项目主任、高级研究学者Steven Altman说，到2028年，这一比例可能会继续小幅下降到大流行前的水平。他说:“尽管最近的预测显示中国所占份额略有下降，但中国似乎仍将以巨大优势保持全球最大出口国的地位，并将保持过去几十年所取得的大部分出口份额增长。” Altman补充说，尽管如此，还是有理由担心，因为经济和地缘政治因素都在导致中国竞争力下降。 Altman说，仅考虑经济因素时，关于中国竞争力的变化证据是复杂的，因为中国不仅在经济因素推动下取得了增长，还在生产更先进的产品，如电动汽车方面取得了成功，而成本上升自然地将一些低端产业转移到其他国家。他说，地缘政治因素在未来几年的影响可能会更大。 “企业调整供应链需要时间来执行，因此我们最近看到企业和政府强调要将以中国为中心的供应链多元化，这表明中国出口面临的阻力正在加大，”Altman解释道。华盛顿方面的回流努力已经成为现实，中国对美国的出口连续11个月下降，而美国从墨西哥和越南等国进口的大量产品所占份额不断上升，而这些产品过去主要是“中国制造”。（来源：IMF、联合国贸易和发展会议、Wind）根据国际货币基金组织(IMF)的数据，中国大陆占美国进口的份额在2017年(中美贸易战爆发前)达到21.58%的峰值。尽管在2020年略有反弹，但并没有扭转整体趋势，去年的份额降至16.53%。这一趋势在纺织品和服装领域尤为显著。美国商务部下属的纺织品和服装办公室的数据显示，今年头4个月，美国进口的纺织品和服装中有20.9%来自中国，比2022年下降了约4个百分点，降至近10年前总量的一半。特拉华大学时尚与服装研究系副教授陆生(音)表示，“去风险”运动对中国出口的影响不应被低估，因为由于担心供应链中的强迫劳动风险和美中紧张局势升级，美国时装公司中有一种强烈且日益增长的情绪，希望进一步“减少对中国的敞口”。 “欧盟和世界其他地方的许多公司都有同样的担忧。恐怕最糟糕的还在后头。” （来源：中国海关）中国最近的贸易模式证实了中国多样化的努力，对新兴经济体的出口增加部分抵消了西方需求疲软带来的动力损失。根据中国商务部的数据，今年第一季度，中国出口占全球出口总额的14%，同比增长0.3个百分点。商务部表示，今年上半年，中国与东南亚国家联盟(Asean)、拉丁美洲和非洲的贸易分别增长5.4%、7%和10.5%，而与欧盟的贸易增长1.9%，与美国的贸易下降8.4%。这种转变也反映了全球供应链调整的持续趋势，中国是墨西哥和东盟等国的重要中间供应商。经济学人智库的Marro表示:“贸易多元化正在导致不同市场对中国商品的需求发生变化，但这并不一定会消除对中国产品的需求，因为中国仍然是这些地区供应链不可或缺的一部分。” 他补充称，尽管许多企业意识到，要摆脱竞争极其激烈的中国生产和物流生态系统是多么困难，但其他亚洲国家的政府也很难完全复制中国工业园区的规模或复杂程度。不过，他补充说，由于美国和欧盟仍然是非常重要的全球最终消费目的地，中国政策制定者将东盟或“一带一路”倡议国家定位到弥补西方需求下降的程度是有限的。 “如果美国或欧盟的最终需求减弱，那么这将对整个价值链产生影响，”Marro说。（来源：中国海关、Wind）纽约大学的Altman表示，中国对墨西哥和东盟地区等国家的出口强劲，这些国家在美国进口中所占的份额越来越大，这可能对中国有所帮助，但这对中国中长期出口增长的成本仍在上升。 “随着时间的推移，就像中国一样，这些国家也将努力建立国内和区域供应基地，逐渐增加其在中国供应商的压力，”Altman说。中国前外汇官员、中银国际证券全球首席经济学家关管涛表示，虽然中国无法控制外部因素，但它应该继续推动贸易多样化，促进高水平开放，进一步促进对外贸易和投资。 “(中国应该)以更积极的态度参与重塑全球工业和供应链的过程，形成国家新的竞争优势，”管涛说。

财经风云2023-08-04

中美科技战号角响起！关键玩家“韩国”是最大赢家？专家称中国市场对韩国的重要性“被夸大了”

的数据显示，即使在芯片领域，中国也约占韩国出口“最终需求”的 22%，而美国的这一比例为 27%，世界其他地区的这一比例略高于 50%。韩国半导体行业也将从中国和台湾之间日益紧张的关系中受益，因为外国客户寻求减少对全球市场领导者——台积电生产的先进代工的依赖。今年7月，美国芯片制造商 AMD 首席执行官蘇姿丰表示，除了台积电提供的制造能力之外，该公司还将“考虑其他制造能力”，因为它追求更大的“灵活性”。美国伸出援助之手？美国和韩国官员承认，在实施新规则时，华盛顿迄今为止在“灵活性”方面犯了错误，因而允许韩国公司在没有现实替代方案的情况下继续与中国合作伙伴合作。美国财政部今年早些时候发布了指导方针，使韩国企业更容易在美国境内生产更多电池组件，并且仍然有资格获得美国税收抵免。尽管中国企业仅今年就在韩国电池行业投资了超过 40 亿美元。华盛顿还向韩国领先的芯片公司发出信号，表示将允许它们将除了最先进的美国芯片制造工具之外的所有产品，运送到其在中国的工厂。这一让步将使三星和 SK 海力士能够保持相对于中国竞争对手的技术优势，同时为他们赢得时间来寻找现有中国芯片工厂的可能的长期替代方案。 Je 还表明，近年来从核电到韩国流行音乐等领域的韩国公司如何加大力度打入欧洲、印度、中东、拉丁美洲和东南亚市场。她指出：“韩国是一个夹在大国之间的小国，”。 “这滋生了一种永久的危机感，这种消极情绪你现在就可以观察到。但正是这种危机感推动国家走向成功。”

IreneLim2023-08-01

韩国录得16个月来首个贸易顺差得益于汽车出口强劲

韩国商品需求下滑正得到缓解的最新信号。韩国出口是国际贸易的晴雨表，因为韩国销售的商品涉及多个种类，包括芯片、显示器和成品油。 “出口下降可能已经触底，但更重要的是复苏将呈‘V’还是‘L’型，”韩国国民银行经济学家Moon Junghiu在数据发布前称。尽管情况有所好转，但芯片产业反弹的时间仍然存在不确定性，而芯片产业是韩国经济增长的主要动力。未来需求很大程度上取决于韩国最大贸易伙伴中国的更强劲增长。韩国6月份芯片出口下降28%，5月下降36%；汽车出口增长58%。贸易部在声明中表示，政府将加大努力增加出口，提高能源利用效率，争取在下半年内实现出口增长。

金融界2023-07-03

【火线解读】资金加速入场！港股互联网ETF（513770）基金经理：港股这几方面蕴含了利空逐步出清、利好逐步累积...

乐观情绪，本质还是基于数据决策。当前，韩国出口增速和油价下行，反映美国乃至发达市场需求减弱，同时消费物价趋势走低，就业紧缺问题也在缓解，加息动力逐步走弱。向后展望，预计科网股持续维持超额景气。美股也是AI主线持续强势，港股互联网作为科技龙头以及AI的C端主体预计持续维持高景气。而整体经济预期、中美关系预期、风险偏好、流动性预期等在中期预计均将逐步改善，新的利好因素在不断累积。明确alpha叠加多重中期利好，驱动港股互联网中长线趋势向上。（文中数据来源：Wind，Bloomberg）资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-29

韩国6月前20天出口同比增长5.3%，芯片出口下降23.5%

税厅周三公布的数据显示，6月前20天，韩国出口同比增长5.3％，原因是工作日增加，但半导体出口依然低迷。　　数据显示，6月1日至20日期间，韩国的出口总额达到329亿美元，上年同期为312亿美元。　　这一增长主要是受汽车和船舶的强劲出口推动，此外，与去年同期相比，这一时期的工作日要多出一天。如果从日平均出口量来看，韩国的出口减少了2％。　　6月前20天进口同比下降11.2％，至345亿美元，导致16亿美元的贸易逆差。　　从产品类别看，芯片出口同比下降23.5％，至48.6亿美元。另一方面，汽车出口增长了一倍多，达到33.6亿美元。船舶出口飙升148.7％，至17.5亿美元。钢铁产品出口增长0.5％，至25亿美元，而石油出口下降36％，至23.5亿美元。　　从出口目的地看，对中国的出口同比下降12.5％，至66.7亿美元。对美国出口增长18.4％，至57.7亿美元。对欧盟出口增长26.4％，至36亿美元。对越南出口下降2.8％，至27.2亿美元。

金融界2023-06-21

全球经济复苏信号来了？！韩国6月出口数据正在好转

FX168财经报社(北美)讯韩国出口自去年夏天以来首次实现同比增长，这是全球贸易改善的早期迹象。周三（6月21日），韩国商务部发布的初步贸易数据显示，6月前20天出口同比增长5.3%，这是自去年8月以来的首次增长，这可能表明世界需求放缓的趋势开始缓解。这一增长主要是由汽车和航运相关出口的增长推动的，而半导体出口则持续下降。作为全球经济芯片和智能手机的主要供应商，韩国的出口数据是对国际贸易和科技行业需求强度最早的“脉搏检查”之一。澳大利亚和新西兰银行集团经济学家Krystal Tan表示，虽然这些数字令人鼓舞，但现在判断复苏的速度还为时过早。 Tan说：“但看起来我们确实已经接近底部了。” 尽管经济学家警告不要从一组不完整的月度数据中得出具体结论，但韩国发货量的改善可能是更广泛趋势的先行指标。首尔国民银行经济学家Moon Junghiu表示：“数据表明全球贸易可能已经触底，但是否会全面复苏值得关注。” 增长主要得益于对美国的出货量、汽车需求的稳定以及航运相关需求的增长。对欧盟和香港的出口也同比增长，但对中国的出口再次下降。这一结果与美国经济在一系列加息的情况下仍显示出韧性的情况相符，而中国的复苏仍然令人失望，尽管中国的政策制定者加大了刺激力度，试图恢复势头。全球贸易的全面复苏在很大程度上取决于中国这个世界经济的主要引擎以及人们对芯片需求的复苏，芯片涉及从汽车到电子设备的各种领域。 Tan说，这些数字必须“持保留态度，可以被视为美国出口企稳而不是激增”。即使有所增长，整体出口仍比2022年3月的20天峰值低18%左右。平均每日出口量指标消除了工作日变化带来的潜在扭曲，也显示出货量并没有下降。正如标题数据所示的那样强劲。平均下降2%，尽管这是自去年出口开始下降以来的最小降幅。 20天的数据显示，汽车出口量增长了一倍多。与航运相关的需求（有时会影响月度数据）也增长了100%以上。虽然半导体出口下降23.5%，但与5月份全月数据相比，降幅有所放缓。进口总量下降11.2%，贸易逆差16.1亿美元。韩国支持拜登政府的举措，旨在减少半导体等关键材料的全球供应链对中国的依赖。延伸阅读：“去中国化”不利！智库：美国脱钩中国贸易、忽略金砖国家恐将导致西方经济自我毁灭 https://www.fx168news.com/article/237129

Peng2023-06-21

韩国楼市，崩了？

国香港。　　2016年欧债危机蔓延到韩国出口需求，韩国将基准利率由3.25％下调至1.25％，成为这轮房地产上行的起点。而2020年疫情的爆发，韩国更是将基准利率降到了0.5％。韩国房价直接飞起。　　不过，最近，韩国房价崩了。2022年3月起，美联储开启了数轮强势加息，严重依赖进出口贸易的韩国为了平抑汇率波动风险，紧随其后开展同步加息，基准利率暴力拉升至3.5％，房贷利率更是高达7％-8％。　　2021年8月随着韩国央行开始加息，房价开启了崩盘模式，首尔实际交易房价暴跌25％，部分社区更是跌了3-4成，跌幅达历史之最，成交量也暴跌超7成。　　在连续涨了19年之后，韩国房价崩了，为什么崩了？因为美国加息。韩国经济就是美国的附庸，盘踞在国内的资本一看老大那边加息了，再加上本身跟华尔街就有千丝万缕的联系，那还不赶紧往美国跑。这一跑对韩国本身经济来说，就是釜底抽薪。想要留住这些投资该怎么办？只能跟着加息。　　这一加息，租客不干了。利息这么高，我去正常租房不香吗？退租退租，还钱还钱！问题是，你猜房东有钱还吗？他没有，他的钱全买房子了。　　要知道租客是两年期的租金贷款，这笔钱突然全压在房东身上，他也很绝望。而且，还找不到接盘侠。怎么办？只能卖房套现。这钱，我必还！你卖我也卖，房价，就这么下来了。　　当泡沫被戳破，不管何时何地哪个行业，最倒霉的都是普通人。很多人年纪轻轻就背上几百万rmb的租金贷款，自己没有一丁点产权就罢了，还要给跑路的老赖还账。这换谁，也想不开。有些走投无路的租客，甚至选择终结自己的生命。　　“这世界很好，可惜对我不好。“4月，韩国已经爆出17起全租房诈骗受害人自杀的惨剧。　　最近，韩国总统尹锡悦的种种政令，毫无底线，估计也是想抓着美国这根救命稻草。只可惜，未必有用。　　现在的韩国，总统只是一艘海上航船，而财阀永远是风。起风了，船上人的命运如风中残灯。

金融界2023-06-12

Mysteel：出口增速再降，刺激政策会来吗？——基于商品周期视角的分析

际大宗商品价格仍处于下行周期。（2）韩国出口数据对国内出口增速仍具有较强的领先意义。 2. 出口、制造业与中国经济的关系：三者紧密相关（1）制造业投资增速与出口同比增速走势大致一致。（2）制造业工业企业增加值变化与全部工业企业增加值变化一致。（3）虽然第三产业对GDP的贡献率已超过50%，但毋庸置疑，工业增加值的变化仍然驱动着中国经济的波动。在某种程度上而言，出口、工业增加值与中国经济这三者之间的一阶导数是趋同的。 3. 商品库存周期是影响出口乃至中国经济波动的重要原因（1）从国内历史数据来看，库存周期处于下行时，特别是处于主动去库存周期时，经济周期也处于下行阶段。（2）结合全球流动性与商品库存周期的关系来看，美联储加息以及高利率环境是影响商品库存周期的主要原因之一。 4. 对政策有效性的评估在美联储尚未完全结束加息周期，全球流动性拐点尚未到来之前，国内任何大规模的刺激政策都无法改变全球商品周期和库存周期的趋势，因而这类刺激政策只会起到事倍功半的效果。再考虑到国内部分产业的产能和部分商品供给过剩（比如商品房），大规模刺激政策可能引起更多的后遗症以及引发紊乱的市场预期。在“以新的安全格局保证新的发展格局”的时代，这类政策显然是不被允许的。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-06-08

经合组织下调韩国今明两年经济增长预期因利率上升和出口疲软

，极大地抑制了出口。” 　　今年5月，韩国出口已连续第八个月下降，同比下降15.2％，至522.4亿美元，其中芯片出口下降了36.2％。　　经合组织还将韩国今年的通胀率预期从此前的3.6％下调至3.4％。

金融界2023-06-08

24小时热点