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新闻周刊丨比特币矿工正从美国转至非洲和南美洲赵长鹏位列胡润榜第100名
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：许多比特币矿工正在将矿机从美国转移至非洲和南美洲据彭博社透露，在减半之前，许多比特币矿工正在将矿机从美国转移至非洲和南美洲，由于电价低廉，60万台S19机器正在转移，这些矿机的单价曾经高达11,500美元，减半后可能降至350美元。 ▌赵长鹏以1300亿人民币财富位列《2024胡润全球富豪榜》第100名据《2024胡润全球富豪榜》（财富计算的截止日期为2024年1月15日），币安前首席执行官赵长鹏的财富以1300亿人民币位于该榜单第100名。Coinbase创始人Brian Armstrong和瑞波创始人Chris Larsen的财富也增长了50%，分别达到460亿人民币和245亿人民币，分别位于该榜单第475名和第1024名。 ▌DWF联创：市场热度减缓，未来AI、RWA等将是趋势 DWF Labs联合创始人Andrei Grachev在X平台发文表示，交易量下降，市场平静，除了 MEME 币以外。我们也看到资金流入有所减缓。这在逻辑上是正确的，资金来得容易去得也快。市场在不同玩家之间分配资金，设定新的底部，然后再次上升。人工智能、RWA、游戏、零知识证明、基础设施、去中心化金融、衍生品这些都是趋势。 ▌FATF主席：全球只有不到30%的司法管辖区在监管加密货币金融行动特别工作组（FATF）主席T. Raja Kumar表示，截至2023年6月，全球只有不到30%的辖区开始对加密货币行业进行监管。这种低关注度值得 "呼吁采取行动"。周四公布的 "FATF成员和有重大VASP活动的辖区对建议15的执行情况"报告给出了建议，各辖区应采取行动，更好地应对加密货币带来的洗钱和资助恐怖主义风险，它们应向虚拟资产服务提供商（VASP）发放许可证或进行注册，并对其业务实践、产品和技术进行审查。政策 ▌美国总统候选人肯尼迪：加密货币是抵抗通货膨胀的最佳工具 Watcher.Guru发推特透露，美国总统候选人小罗伯特·F·肯尼迪(RFKJr.)为加密货币是抵抗通货膨胀的最佳工具，RFK Jr.曾在去年宣布打算在2024年美国总统初选前接受BTC捐款。 ▌尼日利亚指控币安洗钱3540万美元，羁押币安高管案将于4月4日举行听证会尼日利亚政府指控币安涉嫌洗钱，涉案金额达3540万美元。在 EFCC 周四提交文件后，币安目前在尼日利亚面临两项单独的刑事指控。尼日利亚联邦税务局（该国的税务机构）已指控该交易所逃税。除了刑事诉讼外，尼日利亚政府还寻求延长对币安高管的羁押期限。该案将于 4 月 4 日继续举行听证会。 ▌南非监管机构颁发首个加密货币许可证市场消息：南非监管机构颁发首个加密货币许可证。 ▌美议员致信SEC主席要求澄清以太坊是否属于证券美国众议院共和党议员致信SEC主席，要求澄清以太坊是否属于证券。此举是针对数字资产公司Prometheum宣布计划提供以太坊托管服务的情况而提出的。共和党人担心将以太坊归类为证券可能会影响市场，并指出这可能会导致交易所停止提供以太坊衍生品，给市场参与者带来严重后果。他们敦促SEC在此问题上进行更多澄清。区块链应用 ▌Tether 宣布将战略重点扩展至 AI 领域 Tether 宣布将战略重点扩展至人工智能领域，首先 Tether data 计划率先开发开源、多模式人工智能模型，将人工智能解决方案无缝集成到市场驱动的产品中，致力于推动开放人工智能领域的发展。此外，Tether data 还宣布在全球范围内招募 AI 相关人才。 ▌domo：BRC-20即将升级，支持只允许部署者自行Mint操作和5字符代币名称据BRC-20协议创建者、Layer1 Foundation创始人domo在X平台发文表示，BRC-20发布和销毁增强建议提案即将实施，预计将于区块高度837090进行升级，届时，BRC20将支持只允许部署者在资产部署后参与铸造和发行带有5字节代码的资产，以隔离现有资产。 ▌Optimism将拨款超30亿美元资助其区块链建设者以太坊Layer2扩容网络Optimism将预留价值33亿美元的Optimism（OP）代币，供其社区授予被认为对区块链生态系统作出重要贡献的项目或个人。3月26日该链的治理和社区部门Optimism Collective表示，8.5亿枚OP中的一部分将从5月份开始分四轮进行分类发放，并持续到2024年末。其中4千万枚OP，价值约1.58亿美元，已在过去的三轮中被分配。区块链开发者将启动Optimism的追溯性公共物品融资（RPGF）的第四轮。其中，社区将根据项目展示的价值，投票决定哪些项目获得代币。第五至第七轮将奖励基础设施、治理和开发工具的贡献者，而“每个人，在任何地方，只要在改进Optimism方面付出努力”都有资格获得这些资金。最后一轮将于11月中旬结束。 ▌Vitalik刊文《通过更多的反相关激励措施来支持去中心化质押》以太坊联合创始人Vitalik Buterin在Warpcast表示，同一集群中的验证者（例如同一交易平台、同一用户）是否比无关的验证者更有可能同时错过证明？如果是这样，我们是否可以调整奖励以支持去中心化的质押？可能是的。此外，Vitalik发帖《通过更多的反相关激励措施来支持去中心化的质押》表示，在协议中激励更好的去中心化的一种策略是惩罚相关性。也就是说，如果一个参与者出现了行为失误（包括意外情况），他们所受到的惩罚将随着与他们同时出现行为失误的其他参与者数量（以总 ETH 为度量）的增加而增加。这种技术已经在以太坊的惩罚机制中得到了应用。然而，在实践中也许从未出现过的高度特殊的攻击情况中出现的边缘案例激励也许不足以激励去中心化。这篇帖子提议将类似的反相关激励扩展到更多普通的失败情况，例如错过一次证明，几乎所有验证者都至少偶尔会出现这种情况。 ▌Near基金会推出Chain Signatures并已上线测试网 Near基金会推出Chain Signatures，这是一种协议，允许用户从一个Near账户在第三方区块链上签署交易。据Near发言人称，Chain Signatures已在Near的测试网上上线，其主网预计将于5月初推出。Chain Signatures由去中心化多方计算(MPC)网络提供支持，并由近网络验证器提供保护。 ▌Celo主网已完成原生USDT部署 Celo宣布Tether在Celo主网上部署原生USDT，此次扩展将USDT引入了Celo生态系统，该生态系统在150个国家/地区拥有1,000多个合作伙伴。 ▌腾讯云区块链RPC支持Sui，现已覆盖20多个区块链网络腾讯云深化与Mysten Labs和Sui区块链的合作。腾讯云区块链RPC支持Sui区块链，现已覆盖20多个区块链网络。据悉，腾讯云区块链RPC于2023年9月推出，为Web3开发者提供安全、高性能的区块链基础设施服务。加密货币 ▌Coinbase国际3月份日交易量创历史新高 Coinbase国际交易所（Coinbase International Exchange）3月份日交易量创历史新高，3月份的日均交易量明显高于前几个月，上周三交易量创下62.3亿美元的历史新高。 Coinbase International Exchange仅向特定司法管辖区的非美国客户开放，并为机构客户提供进入30多个永续期货和现货市场的机会。Coinbase发言人表示，“现在还处于早期阶段，但市场已经表明他们希望看到一个以合规方式建立的值得信赖的国际交易对手，并且Coinbase国际交易所处于继续增长的有利位置。” ▌MicroStrategy股价创历史新高 MicroStrategy股价创历史新高，突破1860美元，创下1909美元的日内最高点。此前报道，MicroStrategy于3月19日追加9245枚比特币，使其持有比特币总量达到约214,250枚，超过比特币总供应量的1%。 ▌汇丰正推进成为香港第一家发行数字货币的银行汇丰香港区数字化总监博扬（Bojan Obradovic）表示，汇丰希望成为香港发展数字资产的一部分，并成为香港第一家发行数字货币的银行，该行正向该计划推进。博扬续称，汇丰银行努力让买卖双方来到香港，提供行销及产品，成为真正的做市商，促进交易发生。他表示，该行正在与所有行业参与者以及公营和私营部门合作，以帮助尽快实现这一目标。 ▌Doodles联创：市场将再次关注NFT领域 Doodles联合创始人poopie在X平台发文表示：“从长远来看，持久力胜过关注。团队并没有停止构建，有着优秀起源的NFT也没有改变。与上一个周期一样，市场关注将回到NFT领域。对我来说，我的目标是走在人群的前面，并且一直在悄悄地积累。” ▌Coinbase Research：预计比特币在第二季度将迎来上涨 Coinbase Research首席分析师David Duong强调，4月10日之后，证券公司对新金融产品进行尽职调查的关键90天审查期将释放新一波现货ETF风险敞口需求，这意味着比特币在第二季度可能迎来上涨。 ▌比特币现货ETF累计净流入达121.287亿美元据Farside Investors数据，比特币现货ETF自推出以来累计净流入121.287亿美元。其中：IBIT累计净流入139.579亿美元；FBTC累计净流入75.625亿美元；GBTC累计净流出147.675亿美元。重要经济动态 ▌美联储博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息美联储博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息。博斯蒂克表示，预计经济和通胀将逐渐放缓；如果经济表现符合预期，美联储可以保持耐心。过早降息可能更具破坏性；我们需要看到通胀回落的进展。 ▌美联储主席：过早或过晚降息都不好，对降息持谨慎态度美联储主席鲍威尔表示，PCE通胀报告符合我们的预期；过早降息将会带来极大的干扰；但等待太久可能对经济和劳动力市场造成不必要的损害；需要更多“好的”通胀数据，类似于去年；我们在抗通胀上已经取得进展；我们不需要急于削减利率；在降息之前，我们可以等待，并变得更有信心；美联储可以而且将会对降息决策持谨慎态度。 ▌美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8% 美国2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；环比上升0.3%，预估为0.3%，前值为0.4%。美国PCE数据公布后，美联储5月按兵不动的概率保持在95.8%不变。据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.8%，降息25个基点的概率为4.2%。到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61%，累计降息50个基点的概率为2.6%。 ▌美联储古尔斯比：2024年进行三次降息符合我的想法美联储古尔斯比：我们需要看到通胀回落的进展，2024年进行三次降息符合我的想法。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经03-31 15:49
国金证券：给予晨光股份买入评级
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提升渠道效率并实现市占率提升，积极探索非洲、东南亚等海外市场贡献新增量。九木加速开店有望继续落实晨光品牌和产品升级的桥头堡作用；科力普继续保持高质成长，中长期公司基本面进入改善通道。　　盈利预测　　考虑到公司渠道护城河深厚，新业务成长动能充足，预计24-26年公司归母净利分别为18.2、21.4、25.1亿元，当前股价对应PE分别为18、16、13倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　传统业务增速低于预期；市场竞争加剧；新业务拓展低于预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券陈梦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利18.31亿，根据现价换算的预测PE为18.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为55.0。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星03-31 13:59
4E与AITM正式合作,并提供全方位支持,推进AI交易的进化与变革
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发用户的参与热情。目前，在欧洲、美洲、非洲、亚太区，特别是中国区，越来越多的有识之士正在火速申请成为节点，等待AITM正式上线后，享受AI加密交易的丰厚红利。据业内专家分析，AITM的推出，对整个行业会带来颠覆式的变革，是加密交易届的一场里程碑式的伟大进化！而4E与AITM的投资合作，势必会加速这种进化与变革，引领Web3AI交易的新浪潮..... 来源：金色财经
金色财经03-30 18:14
华为成绩单出炉！2023营收超7000亿元，十年研发已投入11100亿！
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713亿元，同比增16.7%；欧洲中东非洲收入1453亿元；亚太地区410亿元，美洲354亿元，其他地区为111亿元。轮值董事长胡厚崑表示：“2023年集团整体经营情况符合预期，过去几年，华为经历了重重考验，也在挑战中不断成长。正是客户、伙伴和社会各界的信任与支持，帮助了华为生存与发展。” 2023年，华为ICT基础设施业务实现销售收入3620亿元人民币，同比增长2.3%；终端业务实现销售收入2515亿元人民币，同比增长17.3%；云计算业务实现销售收入553亿元人民币，同比增长21.9%；数字能源业务实现销售收入526亿元人民币，同比增长3.5%；智能汽车解决方案业务实现销售收入47亿元人民币，同比增长128.1%。在华为打造数字平台等关键业务进展上，截至2023年底，华为云已为170多个国家和地区的客户提供稳定可靠、安全可信、可持续发展的服务。华为云积极创新，上线昇腾AI云服务，并发布分布式数据库GaussDB、20余款软件开发工具、CraftArts硬件开发生产线等产品，加速行业数字化和智能化。华为云秉承“共创、共享、共赢”的生态理念，聚合千行万业应用，赋能全球开发者，使能合作伙伴。截至2023年底，华为云全球开发者数量超过600万，合作伙伴超过40000家，共建繁荣云上创新生态。面向未来，华为将持续投入，开放创新，推动技术进步与产业升级。坚持“以质取胜”的管理方针，把质量打造成核心竞争力。面向950万开发者、4.6万生态伙伴，秉持“开放、利他”的理念，聚焦做好ICT核心技术与复杂软硬件平台能力的构筑，加速开放平台能力，与生态伙伴实现互利共赢。胡厚崑强调：“2024年，新的征程已经开启，我们将坚持开放创新，繁荣生态，以质取胜，为客户和社会创造更大价值！感谢每一位同行者，前行的路上，我们一起创造不凡，携手共建万物互联的智能世界！” 同日，华为官网还发布了公司轮值董事长的当值公告。据华为，2024年4月1日—2024年9月30日期间由徐直军先生当值轮值董事长。此前在2023年10月1日—2024年3月31日期间，由胡厚崑先生当值轮值董事长。轮值董事长在当值期间是公司最高领袖，主持公司董事会及董事会常务委员会。
格隆汇03-29 20:31
链捕手和ZAN、Artela 联办「聚焦 Web3 基础设施」活动已圆满落幕
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覆盖人数达到590万，用户遍布东南亚、非洲、欧洲、日韩等全世界范围在产品设计上，UXLINK有一个链上链下混合的可扩展技术架构（EVM+IPFS+Hubs）来支持Mass Adoption（大规模采用）的应用场景，在链上（目前是Arbitrum）存储身份和关系数据，在链下处理复杂业务场景数据，来支持使用UXLINK Protocol协议的应用。此外，UXLINK还能够提供去中心化存储以及中心化数据索引等服务，主要涉及EVM链（Ethereum Mainnet, Arbitrum L2 Chain, BNB Chain, Polygon and Base Chain 等）。在未来随着用户基数进一步扩大和生态应用的发展，UXLINK不排除可能考虑构建自己的社交专用链，加强生态内的协同效应。他还举例道，Earlybird3是一款“消消乐”类型的Web3游戏，用户过关升级，学习Web3知识，获得奖励，3月11日接入UXLINK协议，一周从几百用户级别迅速增长到4万以上。最后，Crypto项目数据服务商RootData合伙人Hunter分享了“链下链下深度联动之后，如何利用RootData发掘早期Alpha？”，他介绍道，Rootdata是一个Web3资产数据平台，致力于成为Web3爱好者与投资者的生产力级别工具。目前，RootData收录超过1.1万个项目、8000个人物、6500笔投融资，以及数万个实体地址，并通过标签、生态、合辑等要素以可视化、结构化的方式呈现海量数据，并深度联动Web3资产的链上链下数据，可以帮助用户全方位了解项目的基本面信息、多维度了解并判断项目所处的位置，发掘早期Alpha。如使用RootData，用户可以筛选和查询优质的早期未发币项目或潜力项目，或者根据机构的投融资数据预测市场热点等。精彩的主题演讲结束后，活动进入了圆桌环节。模块化网络Rooch Network 创始人Jolester、ZAN产品经理 Kverson，专注于Web3基础设施的Westlabs合伙人Mark、Triones Labs联合创始人 Tiger、链捕手 ChainCatcher 投研负责人 Loners Liu等特邀嘉宾就“2024 Web3基础设施赛道的新趋势和新机遇”主题进行了激烈的探讨和观点分享，为Web3基础设施投资趋势带来全新解读视角。关于“2024年Web3基础设施赛道的新变化和新机会？”，WestLabs合伙人Mark回答道， 2023年WestLabs已经布局了如ZK系的Mina、AI及存储赛道、比特币生态及Layer2等，他认为接下来模块化是一个大的叙事，应用公链化及游戏公链化、AI+硬件，比特币生态及Cosmos生态等都有机会。 ZAN产品经理 Kverson则分享RAAS设施会有机会，坎昆升级后Layer2或Layer3的Gas费会大大降低，会给一些应用带来新机会，比如游戏可以建设自己专属的L2或L3链。对于“个人比较看好的Web3赛道及产品？”问题，五位嘉宾分别表示看好比特币二层、ZK、Cosmos生态、Solana生态、资产发行协议、AI的GPU及DePIN等。除此之外，各位嘉宾还探讨了并行EVM、模块化、应用链等热门议题，受到现场用户的一致好评，并吸引了众多用户主动参与。来源：金色财经
金色财经03-29 17:31
Counterpoint Research预计2024年全球智能手机出货量增长3%，高端和中低端双引擎领衔复苏
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丁美洲（CALA）市场的强劲表现。随着非洲地区通胀压力的缓解和货币稳定，消费者的购买力得到恢复，这有利于150-249美元价位段的智能手机销售。在MEA和CALA市场，OPPO、vivo、小米和传音控股等中国OEM厂商通过大量的营销投入加剧了市场竞争，同时也刺激了对中低端智能手机的需求。除了新兴市场对IT设备需求的复苏，中国OEM之间的激烈竞争也成为推动该细分市场增长的重要因素。在高端市场，预计2024年将保持稳定增长，同比增长达到17%。新一代AI手机的推出和折叠屏手机的普及将继续推动高端智能手机市场的需求增长。苹果和华为预计将成为高端细分市场的增长领头羊。苹果的iPhone，尤其是在印度和MEA等新兴市场的需求稳步增长，将推动其市场表现。同时，预计华为在2024年将在中国智能手机市场保持强劲的增长势头，得益于其5G麒麟芯片的发布，华为在中国市场的竞争力将进一步增强。展望未来，Counterpoint Research预计，随着市场逐步回暖，全球智能手机出货量将保持低个位数的稳定增长。新兴市场的表现和中国OEM厂商的策略调整将是市场增长的关键因素。
金融界03-29 17:21
【比特周报】美国“突袭”大型加密交易所！中国传5月有大事发生比特币难破7.1万关键阻力
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效能提升战略，美国矿工6000台矿机向非洲与南美洲迁徙，掀起一场电费战。专栏文章：【小萧说币】“马云帝国”结盟入场，DePIN赛道市值剑指3.5万亿美元！阿里巴巴结盟入场DePIN赛道，权威机构Messari报告，该赛道市值剑指3.5万亿美元。【小萧说币】重演1980年代淘金热！“比特币挖矿”正式纳入国家公立教育课纲…… 萨尔瓦多推出开创性的比特币挖矿教育计划，将在5所公立学校全年实施。
小萧03-29 17:15
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山河智能(002097.SZ)：Avmax客户为北美、南美、欧洲、非洲的航空公司，机队规模逾百架
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及航电等业务，客户为北美、南美、欧洲、非洲的航空公司，机队规模逾百架。参股公司山河星航，主要研制通用航空飞行器，产品包括轻型运动飞机、旋翼无人机、无人货机等。
格隆汇03-29 17:12
华为P70系列手机4月初线下开放预订，产业链概念股热度升温
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等领域与华为有着紧密的合作关系。此外，非洲市场颇具影响力的智能手机品牌传音控股，以及专注于光学材料和组件的道明光学等企业，也可能受益于华为新机发布的市场热度，受到投资者的关注。
金融界03-29 16:52
秒杀英伟达！冲出一匹大黑马
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。最新资讯显示，科特迪瓦和加纳的主要非洲可可工厂已停止或放缓可可加工。面对不断攀升的价格，对冲基金也闻风而动，涌入可可市场，从而加剧了西非因歉收引发的创纪录的价格飙升。美国商品期货交易委员会数据显示，交易员在伦敦和纽约可可期货合约上积累了87亿美元的押注价格将继续上涨，以美元计算，这是有史以来最大的涨幅。巧克力的主要原料就是可可粉，随着可可期货价格的上涨，巧克力原材料价格攀升。此外，3月31日是西方重要节日复活节，正值巧克力消费高峰，巧克力的需求也在提升。巧克力价格水涨船高，美国巧克力蛋的平均单价比去年上涨12%，英国一些巧克力彩蛋的价格已飙涨50%。最近巴西一些商店甚至告诉消费者，可以通过贷款和分期付款来购买巧克力蛋，这则新闻一度登上当地热搜。最近大宗商品火热，国际金价接连创出历史新高，可可期货罕见飙涨，业界对大宗商品市场关注度日益升温，多家资管巨头喊出了“商品牛市”。在高盛最新的报告中，预计大宗商品价格今年将上行，欧美央行料将降息，将有助于支撑工业金属价格以及消费者需求，预计2024年大宗商品的回报率可能达到15%。麦格理集团本月早些时候表示，在供应趋紧和全球经济好转的推动下，大宗商品价格正在进入新一轮周期性上涨。 2 日本股市大涨，日元跌至34年来低点日经225指数一季度累涨20.63%，创有纪录以来最大季度涨幅。 2月22日，日经225指数突破1989年日本泡沫经济时期的水平后，本季度连续创下历史新高。支撑日本股市上涨的因素主要包括公司治理改善、日元走软带来的外国买盘以及对日本央行将坚持宽松货币政策的预期。国际市场方面，市场终究还是意识到，日本终结负利率成了利好落地。日本央行刚刚终结负利率，17年来首度宣布加息，不料日元跌幅迅速进一步放大，日元跌至1990年来最低水平。尽管日本央行已结束负利率政策，但人们预期日本与美国的巨大利差仍将存在。美国两年期国债收益率约为4.593%，日本两年期国债收益率约为0.191%。只要这一利差不发生变化，投资者借入廉价日元并换取美元，换取更高回报的资产，这一操作加剧日元贬值。日本财务省官员神田真人表示，投机行为是日元汇率下跌背后的重要原因。他发出严厉警告，将对过度举动采取适当的措施，不排除任何选择。据媒体报道，日本财务省、央行和金融厅紧急举行了会议。会后，神田真人表示，日元的走势正受到密切且紧急的关注，最近两周内日元波动幅度高达4%，这已经不是温和的变化。神田透露，如果外汇市场的发展对日本经济造成影响，央行将通过货币政策措施做出回应。日本首相岸田文雄称，正高度紧急地密切关注外汇波动，不排除采取任何措施应对无序的外汇波动；日本央行在保持宽松货币政策的同时，转向新的货币政策维度是适当的；希望日本央行在指导政策时考虑政府致力于确保通缩完全结束的重点。野村的Willcox认为，日本当局现在更倾向于“打嘴炮”。他说：“央行往往会在市场意外时出手干预。我们现在都在谈论这件事，所以我认为他们更愿意谈论而不是行动，但显然你永远预测不到。” 3 张坤、傅鹏博等大佬隐形重仓股来了 2023年基金年报陆续披露，知名基金经理隐形重仓股曝光。傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值混合基金，第一大隐形重仓股是腾讯控股，新进高测股份，减持新宙邦和TCL中环。赵枫大幅加仓宝钢、美团、圆通和茅台；新进中国财险、益丰药房。公募基金一哥张坤年报发布，从其隐形重仓股看，去年下半年，张坤新进药明康德、新秀丽、泰格医药、L'OCCITANE、同仁堂国药、华润万象生活等公司。其中，药明康德、泰格医药是CXO企业，同仁堂国药经营中药产品的生产、零售及批发业务。新秀丽集团是全球最大的行李箱公司，欧舒丹(L'OCCITANE)是生产化妆品及护理产品的全球性企业，华润万象生活是中国领先的物业管理及商业运营服务供应商。在最新年报中，张坤提出，随着中国经济进入高质量增长阶段，投资框架可以保持稳定，但在某些具体方面需采用更加严格的标准：首先，是公司的治理。在粗放增长的年代，增长可以解决很多问题。但在高质量增长的年代，低效的增长已经没有意义，我们期待管理层能够更加精细地配置公司的资本，更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的机会成本差异，分红和回购注销的重要性显著增加。如果管理层的能力不佳，就可能变相的浪费股东的资本。作为投资者，需要仔细评估管理层回报股东的能力和意愿。资本市场是放大器，不论是正面还是反面都会放大出来，我们认为，随着时间推移，放大的效应是会不断增加的。第二，是公司的估值。我们认为，在高质量发展的年代，公司持续高速增长的基础概率在降低。除非公司处在显著的产业趋势并拥有罕见的竞争力（但这样的明星公司往往已有极高的估值），否则我们不宜高估自己判断非共识的持续高成长的能力。我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平，并且非常审慎地付出溢价。第三，是企业的商业模式。在高质量增长年代，企业独特且难以快速模仿的“特质”更加重要。企业所有的利润和损失都来自历史上的所有决策，有时一些极为重要的决策甚至来自遥远的过去，也许当初做决策的管理层早已不在公司任职，但这个决策依然在持续发挥着重要的作用。纳贝斯克公司的前CEO曾开玩笑说：“天才发明了奥利奥，我们则负责继承遗产”。甚至在通常意义上快速变化的科技行业，企业也在变得长寿，全球前20大市值的科技企业中，最年轻的是2004年成立的Meta，那些看起来“年迈”的巨头依然保持着轻盈，全球市值前两位的公司都是70年代成立的。在增量显著的时代，企业的一个新的战略决策有可能让企业快速上一个大台阶；而在增量有限的时代，一个新战略决策的边际作用难以避免的下降。而当真正显著的增量趋势来临时，比如 AI（人工智能），所有企业都全力以赴时，其拥有的资源将会成为胜负手之一。这轮AI革命中，我们看到科技巨头依然在引领，其快速构建的最强基础设施、招募的全球最优秀人才成为重要的条件，而它们能够持续产生现金流的利基业务则是这一切的前提。同时，这也增加了企业经营中的容错性。综上，我们认为这些变化应是结构性的，在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制，企业的经营需要更加精细化，我们也需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的。
格隆汇03-29 16:44

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