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以色列轰炸哈马斯指挥中心！美联储“鹰派”突然展翅美元、黄金和比特币罕见齐涨

将由数据和经济实力决定。” 美国7月份非农就业报告(NFP)弱于预期，招聘明显放缓，失业率升至近三年来最高水平，美联储决策者拒绝了采取激进行动的呼吁。市场认为9月份降息50个基点的可能性大于50%。 “总体而言，劳动力市场看起来仍然健康，”施密德说。“上周的7月份非农就业报告让很多人对这种韧性产生了怀疑，但值得注意的是，许多其他指标都表明劳动力市场将继续保持强劲。” 他补充说，堪萨斯城联储地区的商业联系“总体上呈现出乐观和坚韧的基调”。上周，决策者将利率维持在20多年来的最高水平，但暗示他们更接近降低借贷成本。美联储主席鲍威尔表示，最早在9月份会议上降息可能是合适的。施密德是美联储立场较为鹰派的官员之一，他表示，两年前通胀率飙升至数十年高位，这要求我们在评估进展时保持谨慎。“我们应该在数据中寻找最坏的一面，而不是最好的一面。” 2023年8月，施密德被任命为堪萨斯城联储主席。他曾担任南卫理公会大学考克斯商学院西南银行研究生院基金会主席兼首席执行官，并长期担任银行家和银行监管者。里士满联储主席托马斯·巴金周四指出，未来需要关注的关键因素是就业数据，这暗示股市可能对近期的疲软数据反应过度。“大多数飓风和热带风暴不会影响宏观经济。我从劳动力市场实地调查人员那里听到的是，人们正在减少招聘，但没有裁员。不招聘，也不解雇，这就是我们在数据中看到的，从现在起，情况可能会朝任何一个方向发展。” “从数学上看，失业率将会上升。如果就业增长开始消失，那你就会更加担心。对我来说，7月份降低利率的理由要么是确信劳动力市场已经走到了悬崖边，要么就是认为通胀已经得到控制。股票市场并没有感觉到刚刚发生了什么重大灾难性事件。金融市场不仅关注模态前景，还关注尾部。美国可能正面临长期工人短缺的问题。” 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周四在电报中指出，美联储的前行道路充满艰辛，并强调需要密切关注就业市场。“问题在于就业市场是否会保持稳定，还是会继续恶化。我们需要看到的不仅仅是工资单和一个多月的数据。美国经济正在恢复到更加正常的状态。政策趋紧。如果我们长期采取过于紧缩的政策，就需要关注实体经济。无论美联储做什么，总会有人不喜欢。” 美国初请失业金人数强劲年底降息100个基点定价强劲数据方面，7月28日至8月3日当周，美国初请失业金人数增加23.3万，低于初值24万，也低于前一周的25万(上修为24.9万)。周四，美国10年期国债拍卖表现疲软，市场人气低迷，影响了今天的全球股市。尽管日本央行的总结略显鸽派，但市场仍然谨慎。预计下周所有市场的波动性仍将维持高位，届时美国顶级数据将能更清晰地反映美国经济状况。市场仍预期年底前降息100个基点，额外降息25个基点的可能性为40%。预计9月份首次降息幅度约为50个基点。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，尽管美元指数的技术前景有所改善，但指标仍处于红色区域。相对强弱指数(RSI)仍低于50，移动平均收敛散度(MACD)触及较低的红色条。随着本周的展开，支撑位在103.00、102.50和102.20，阻力位在103.50和104.00。突破最后一个阻力位将改善前景，买家将获得20日简单移动平均线(SMA)。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，周四，黄金上涨至 2,426 点的三天高点，突破 20 日均线。随着交易仍接近当日高点，黄金继续显示出走强的迹象。如果黄金在收盘时保持强势，则当日将收于20日均线上方，目前为2415点。当前的上涨是在周一成功测试支撑位(较低盘整趋势线、50日均线和61.8%斐波那契回撤位)之后发生的。今天的走强是否是最终测试近期高点(始于2478美元)阻力位的前兆，还有待观察，因为交易发生在周一的宽幅区间内。鉴于周五走势强劲，且呈现宽幅绿色蜡烛图，黄金似乎正朝着2450美元的前期波动高点前进。略高于该点的是周一高点2459美元。无论短期强势如何，黄金都显示出在其上升趋势高点附近进一步盘整的迹象。尽管可能出现看涨突破至新高，但黄金似乎更有可能尚未完成在盘整低点附近测试支撑位。如果正确，这将意味着当前的涨势可能会遇到阻力并回落。 50日均线目前位于2369美元，周一低点2364美元成功测试了该支撑位。鉴于该波动低点与更大的价格结构相符，略低于该水平则存在更重要的价格水平。不过，跌破2369美元表明金价走弱，如果金价跌破2364美元，则更为明显。不过，下跌ABCD形态的初始下限目标为2347美元，而三个月盘整阶段的下限在2312美元左右。2312美元水平是127.2%的延伸目标。由于它与5月3日波动低点上升的趋势线一致，因此如果金价跌破本周低点2364美元而走弱，则应引起关注。话虽如此，另一种情况是黄金继续在高点附近盘整一段时间。随着对称三角形盘整模式的形成，黄金可能会继续测试高低阻力和支撑。目前该模式的初步迹象已经出现，但边界线目前还未从图表上消失。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币从周四54748美元低点上涨，涨幅超过10%，强劲的美国劳动力市场数据缓解了经济衰退担忧。比特币的价格上涨是由于加密货币期货市场大量空头仓位被清算。值得注意的是，过去24小时内，大盘空头清算金额超过1.144亿美元，而多头清算金额为9696万美元。同样，同期比特币空头头寸清算金额超过4624万美元，而空头清算金额为2649万美元。当交易者被迫出售资产以退出多头仓位时，就会发生空头清算，这会增加原本就看跌的市场的抛售压力。有趣的是，空头仓位的消失与比特币期货未平仓合约(OI)和融资利率的上升相吻合。CoinGlass其他数据显示，截至8月8日，比特币未平仓期货合约总额为270.1亿美元，高于前一天的266.5亿美元。 (来源:CoinGlass) 与此同时，其融资利率在同一时期从每周-0.0441%下降到每周0.107%。资金利率和OI的上升表明交易者再次承担新的风险，反映出更为积极的市场前景。据市场情报公司Santiment称，为了应对过去几天市场的下跌，比特币巨鲸利用价格跌破50000美元的机会，在低价购买了更多的比特币。该分析公司指出，随着比特币跌至50000美元以下，持有10至1000枚比特币的地址“迅速积累”。Santiment表示，8月5日和6日，比特币巨鲸交易量达到4月第一周以来的最高水平。根据持有10到1000枚比特币的钱包的总持有量，它们在价格下跌时迅速积累，导致加密货币的顶级资产跌破50000美元。 (来源:Santiment) 该链上数据提供商解释说，大型比特币投资者在过去四个月中一直很活跃，因为他们积累了廉价代币。总体而言，这是一个积极的信号，因为持续的积累表明这群投资者的看涨情绪。链上指标分析公司CryptoQuant附加数据显示，交易所的比特币余额在过去90天内下跌了10.9%，达到五年来的最低水平268万比特币。交易所的比特币余额减少仅仅意味着投资者可能会将他们的代币取出到自我托管的钱包中，表明他们缺乏在未来价格上涨前出售的意愿。#VIP会员尊享# (来源:CryptoQuant)

小萧08-09 08:20

会员

金色早报 | 特朗普：美国经济接近衰退 XRP鲸鱼持仓创历史新高

将由数据和经济势头决定。”虽然美国7月非农就业弱于预期，但美联储官员无视采取激进行动的呼吁。市场预计美联储9月降息50个基点的可能性大于50%。“总体而言，劳动力市场看起来仍然很健康，”施密德说。“上周的7月就业报告让许多人对这种韧性提出质疑。但值得注意的是，许多其他指标都显示出持续的强劲。” ▌美联储施密德：如果通胀持续处于低位，降息是合适之举美联储施密德表示，如果通胀持续处于低位，降息是合适之举；接近通胀目标，但“还没有完全实现”；支持改革，以便让美联储贴现窗口工具更加有效；贴现窗口可以是流动性风险管理工具；尽管7月就业报告疲软，经济增长和需求仍强劲；美联储当前政策立场“没有那么强的限制性”。 ▌美联储9月降息50个基点的概率为56.5% 据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率为43.5%，降息50个基点的概率为56.55%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为28.2%，累计降息75个基点的概率为51.9%，累计降息100个基点的概率为19.9%。 ▌瑞银：华尔街恐慌指标的飙升提供了入市机遇在被本周股市大跌搞得手足无措的交易员正思考前路如何之际，瑞银分析师Solita Marcelli仍然看好美股将在未来几个月继续保持上行趋势。她称本周早些时候Cboe波动率指数(VIX)短暂飙升至多年高点也为交易员提供了入市机遇，特别是对于那些持观望态度的交易员。她指出在华尔街恐惧指数飙升后的3个月、6个月和12个月，美股回报率通常高于均值。“我们将面临一些波动，但我认为还有一些不错的上行空间，”Marcelli说。金色百科 ▌什么是反向期货合约？反向期货合约是一种金融安排，要求卖方在合约到期时向买方支付约定价格与当前价格之间的差额。与传统期货不同，卖方从价格下跌中获益。反向期货合约的性质是非线性的。当交易者做多 BTC/USD 反向期货合约时，他们就是在做空美元。由于合约是反向的，交易者的头寸在比特币中的价值较低，比特币的价值越高，相对于美元的价值就越高。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经08-09 08:13

世界黄金协会预测：三大因素掣肘黄金走势不确定性和风险上升提振市场情绪

是日本央行加息、金融市场去杠杆以及美国非农就业报告疲软等多种因素导致风险资产大幅下跌。他们表示：“部分跌幅已经收复，但恢复到抛售前的水平可能需要一些时间。” 他们表示：“近期美国数据疲软，市场定位变得越来越温和。然而，鉴于经济仍然健康，且美联储在选举前一贯保持沉默，对降息的单边押注留下了一些令人失望的空间。如果美联储的措辞没有像市场预期的那样发挥作用，这可能会给黄金带来下行风险。” 8月份通常对金价有利，但世界黄金协会指出，一些重大风险因素可能会扰乱金价的潜在涨势。首先是美联储在其年度夏季研讨会上提出的政策倾向。 “杰克逊霍尔将举办第 47 届年度研讨会（8 月 22 日至 24 日），而美联储首次降息（9 月 18 日）的几周后也将举行，”世界黄金协会表示，“措辞和数据将是关键。7 月 31 日的 FOMC 会议似乎表明降息周期将于 9 月开始。信心也可以从以下事实中得到：美联储很少喜欢制造意外，除非出现外部冲击。” 但他们指出，即将公布的数据仍可能引导美联储朝不同的方向发展。他们写道：“过去几周，数据起伏不定，股市也大幅波动，零售销售表现良好，GDP 和 PCE 通胀数据强劲，PMI（标准普尔数据）稳居扩张区间。但随后 ISM 数据大幅走弱，非农就业数据也疲软，这给市场留下了一定程度的不确定性。” “对于黄金而言，过去十年中，研讨会之后黄金价格平均先是走强，然后在几周后走弱，因为债券收益率趋于走高。” （图片来源：Kitco News）不过他们指出，这些趋势也可能反映出上个月价格走势的放松。他们指出：“自 2023 年 12 月下旬美联储转向以来，华尔街和更广泛的媒体一直在呼吁降息，这可能一方面反映了希望继续风险资产派对的愿望，另一方面也反映了对美联储再次落后的担忧。” “目前的定价几乎没有令人失望的余地。根据芝加哥商品交易所的数据，继 8 月份数据疲软之后，现在几乎 100% 确定会降息两次。2 年期和 10 年期美国国债期货的投机性仓位处于多年高位。今年迄今为止，股市估值大幅扩张，我们不知道当前的回调是否会是实质性的。黄金净多头仓位并不极端，但相当高。” “美联储似乎一直不愿在选举前实现预期，或许是为了避免被指控政治干预，”世界黄金协会表示，“因此，有必要采取一点谨慎态度。如果杰克逊霍尔的讲话暗示预期过于温和，那么股票、债券和黄金都有下跌的风险。” 第二个因素是美国政治，也有可能对本月贵金属价格造成重大不利影响。他们表示：“自从拜登总统让位给卡马拉·哈里斯担任民主党候选人以来，民意调查结果已大幅收紧，现在一些预测有利于民主党获胜，”并指出民主党全国代表大会将于 8 月 19 日举行。（图片来源：Kitco News） “政策之间的区别并不像历史上那样明显，”世界黄金协会表示，“民主党通常被指责的财政慷慨在特朗普政府的领导下可能会出现类似的情况。此外，在特朗普的领导下，大幅提高关税、倾向于美元贬值和反移民等政策都给通胀带来上行风险，给经济增长带来下行风险。” 他们表示：“我们认为，黄金可能更多地受益于不确定性，而不是任何政治倾向，而哈里斯的竞选搭档（副总统）确认可能会进一步搅动局势。”“选举后，国家债务和赤字的水平可能会继续引起投资者的担忧，并使人们对黄金的兴趣保持高位。” 本月金价的第三个风险因素来自股票，尤其是科技板块，近期该板块承受了相当大的压力。 “英伟达是人工智能领域的宠儿，也是美国股市表现最好的公司，该公司将于 8 月底公布第二季度财报，这将限制其他行业领头羊的糟糕业绩，同时其他指数近期也遭遇抛售，”世界黄金协会指出，“这是市场一段时间以来首次显得紧张。尽管第一季度业绩超出预期，但有两件事打消了市场乐观情绪：首席执行官黄仁勋在 6 月和 7 月大量抛售股票，特斯拉、谷歌、亚马逊和英特尔的业绩指引也不佳。英伟达股价自 6 月触顶以来已下跌 28%，而纳斯达克综合指数较 7 月高点下跌 12%（截至 8 月 5 日）。” 他们警告称：“英伟达的盈利电话会议可能会对股价产生决定性的影响。” WGC 分析师指出，尽管 9 月通常是美国股市的疲软期，但由于交易员休假，8 月的走势往往持平且交易量较低。他们表示：“今年到目前为止，8 月的疲软似乎超过了 9 月。”“黄金在股市抛售期间通常具有很强的负相关性，这应该会维持投资者的兴趣，而且鉴于持仓不紧张，他们的反应能力可能会保持下去。到目前为止，它已经完成了自己的任务。” （图片来源：Kitco News） “我们认为，这些事件将使不确定性居高不下，而不是提供任何明确的解决方案，”世界黄金协会总结道。“美联储开始降息在很大程度上取决于经济数据的正常化。虽然就业报告和 ISM 数据令人意外地下滑，但其他数据却相当火爆。可以说，我们可以期待的经济复苏类型仍不明朗，因为市场几乎 100% 肯定两次降息是有风险的；不仅对风险资产如此，对债券和黄金也是如此。” 他们补充道：“对于黄金而言，不确定性和事件风险的上升可能会让投资者保持高涨的兴趣。到目前为止，它在保护投资组合方面做得很好。”

丰雪鑫9908-09 05:45

【黄金收评】避险需求和美联储降息乐观情绪推动黄金上涨逾 1%

够回答的问题”。“我们要关注的不仅仅是非农就业数据，而且还要观察不只一个月的数据”。美元反应积极，美元指数(DXY) 表明美元对其他六种货币的汇率上涨 0.10% 至 103.28，而 10 年期基准国债收益率突破 4.0% 的门槛。受美国经济衰退担忧引发的全球抛售影响，金价周一曾一度下跌 3% 。 TDS 高级商品策略师 Daniel Ghali 指出，过去几个月的价格走势导致宏观基金投降，系统性趋势追随者在我们关注的几乎所有商品市场上进行大规模抛售，“黄金的表现尤为突出，算法基金和宏观基金仍持有大部分头寸，基金经理的总体持仓仍接近周期高点，且普遍看涨。然而，黄金无法抵御去杠杆事件。”“而且，抛售活动的迹象持续存在，顶级交易员继续削减黄金的部分净仓位。在幕后，多头清算的趋势只是被同时进行的空头回补所掩盖。”“不过，展望未来，交易员的空头仓位目前已接近疫情前的水平，这表明持续的多头清算对价格造成压力的空间更大，尤其是考虑到实物交易员仍处于买家抵制状态。” 根据世界黄金协会 (WGC) 的最新月度报告，虽然季节性因素通常会在 8 月份为金价带来顺风，但黄金仍面临着杰克逊霍尔、美国大选和持续的股市波动带来的强大阻力。 “继 6 月份小幅下跌之后，7 月份金价强劲上涨，收盘上涨 4% 至每盎司 2,426 美元。月中创下历史新高，月底小幅下跌。日元强劲上涨（可能是受套利交易平仓推动）确保了日元成为当月唯一一种黄金未上涨的主要货币。” 分析师指出，尽管 9 月通常是美国股市的疲软期，但由于交易员休假，8 月的走势往往持平且交易量较低。他们表示：“今年到目前为止，8 月的疲软似乎超过了 9 月。”“黄金在股市抛售期间通常具有很强的负相关性，这应该会维持投资者的兴趣，而且鉴于持仓不紧张，他们的反应能力可能会保持下去。到目前为止，它已经完成了自己的任务。” “对于黄金而言，不确定性和事件风险的上升可能会让投资者保持高涨的兴趣。到目前为止，它在保护投资组合方面做得很好。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1）09:30 中国7月CPI年率（2）13:30 法国第二季度ILO失业率（3）14:00 德国7月CPI月率终值（4）15:00 瑞士7月消费者信心指数（5）20:30 加拿大7月就业人数（6）次日01:00 美国至8月9日当周石油钻井总数

慧宣鑫语08-09 05:29

策略研究丨港股市场8月策略：美联储降息已是“普遍预期”，欧美宏观经济成市场走势关键因素

体调查的所有经济学家的估计。美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降。美国劳工统计局8月2日发布数据显示，美国7月失业率为4.3%，前值 4.1%，预估4.1%，创下2021年10月以来最高纪录。触发了基于失业率预测衰退的萨姆规则——根据萨姆规则，如果失业率（基于三个月的移动平均线）比去年的低点上升0.5个百分点，那么经济衰退已经开始（该指标自1970年以来，预测准确率为100%）。 2024年7月，中国制造业PMI为49.4%，比上月略降0.1个百分点。从企业规模看，大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7个百分点。同时，7月非制造业PMI为50.2%，比上月降0.3个百分点，仍高于临界点。来源：今日美股网

今日美股网08-09 00:26

“涨声”雷动！美初请“打脸”经济衰退担忧美股大幅拉升黄金上破2420关口

成本。然而，美国政府上周五发布的月度非农就业报告显示，7 月份就业增长明显放缓，失业率升至 4.3%，这令市场感到担忧，劳动力市场可能正在以需要美联储采取有力行动的速度恶化。失业救济申请报告显示，在截至 7 月 27 日的一周内，失业救济金领取人数（就业人数的代表）增加了 6,000 人，经季节性调整后达到 187.5 万人，继续保持上升趋势。这导致一些经济学家保持警惕。 LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇 (Jeffrey Roach) 表示：“投资者必须小心谨慎，不要像最近对上一份就业报告那样，对一份报告进行过度解读。如果数据从现在开始迅速恶化，美联储可能会在 9 月份采取更果断的行动，降息 0.5%。” 市场反应#VIP会员尊享# 股市受好于预期的就业数据推动，华尔街主要股指周四走高，缓解了人们对全球最大经济体即将放缓的担忧。多数大型股和成长股均上涨，有望企稳。 Great Hill Capital LLC 董事长托马斯·海耶斯表示，“自上周五发布就业报告以来，每个人都对经济衰退感到紧张......初请失业金人数低于预期，缓解了人们对劳动力市场完全崩溃的担忧。” “我们的经济相当强劲，不会立即陷入衰退，所以我们可以再等待几周美联储的首次降息。” 截至发稿，道琼斯工业平均指数上涨 1.51%，准普尔 500 指数上涨 1.93%，纳斯达克综合指数涨幅 2.45%。（道指30分钟走势图图源：FX168）全球市场仍在从本周早些时候的暴跌中复苏，波动性加剧。当天早些时候，摩根大通将美国今年年底陷入经济衰退的可能性从 25% 提高至 35%，理由是劳动力市场压力有所缓解。标准普尔 11 个主要板块中有 9 个上涨，其中信息技术和医疗保健领涨。在盈利方面，礼来公司，上调年度利润预测且其热门减肥药 Zepbound 的销售额在一个季度内首次突破 10 亿美元后，该公司股价上涨超 10% 。安德玛公布第一季度意外盈利，得益于削减库存和促销等举措，其股价飙升超 15%。黄金受稳固的避险需求和对美联储 9 月份大幅降息的预期升温支撑，金价一度站上2420美元关口。截至发稿，现货金上涨 1.5% 至每 2,419.61 美元/盎司，有望结束连续五个交易日的下跌势头。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168） Allegiance Gold 首席运营官 Alex Ebkarian 表示：“黄金的优势在于提供了更多的稳定性，越来越多的投资者看到这一点……它只是从风险资产转向了避险资产。” “黄金的前景依然强劲，但我们正在经历越来越多的波动，并且取决于降息的影响，如果美联储出面并将利率降低 0.5%，那么我们预计金属市场将出现更多上涨。” 在地缘政治方面，上周哈马斯和真主党高级成员被杀，增加了伊朗对以色列进行报复性打击的可能性。黄金被视为对冲地缘危机和经济不确定性的工具，并且往往在低利率环境下蓬勃发展。摩根大通、花旗集团和富国银行等券商在上周美国就业数据公布后预测，美联储9月份将降息50个基点。根据芝加哥商品交易所 (CME) 的美联储观察工具，市场预计 9 月份降息 50 个基点的可能性为 72%，高于周一的 70%，并且预计 12 月份还会进一步降息。

Dan197708-09 00:22

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ETF、美联储降息以及大选事件能否助推加密市场迎来牛市？

联储转向关注经济增长，需要很大的门槛：非农就业如果低于12.5万人，才可能促使联储改变关注点。这个目标很难达到，所以美联储的关注点仍在通胀。J.Pow的发言中提到两者并重，意味着通胀已经得到一定控制，对未来的信心也比过去更强，但没有给出明确的降息承诺。与欧洲中央银行（ECB）在3月份的降息态度相比，联储的态度并没有给市场100%的信心，但市场的定价超过100%。整个利率市场可能在过度解读美联储的行动，尽管7月有可能降息，但在此过程中市场会经历反复的迷惘和确信，这也是宏观不确定周期的一部分。从年初到现在，市场经历了从关注通胀到关注微观公司业绩的转变，但现在需要回归宏观因素。美联储的状态比预期差，但美股包括美国债券和黄金都在涨。比特币市场对此反映出的定价是正确的。 2.美股上涨受Gamma对冲和CTA影响；长端利率上升打击BTC流动性资产，今年牛市难以实现美股和比特币的逻辑不同:美股上涨主要是由Gamma对冲和CTA推动，不太受联储降息与否的影响。一旦不确定性被解决，美股往往会直线拉升。降息对比特币流动性资产受影响更大，但不仅限于此。降息影响的是短期利率，而长端利率对风险资产影响更大。例如，一次0.25个百分点的升息，若10年期利率上升25个基点，其影响力远大于单次升息。七大公司股票不依靠流动性支撑，而是由引力支撑。例如，英伟达的PE长期保持稳定，主要依靠每股收益（EPS）和AI业务的增长推动。市场上承担风险的资产分为活期资产和长期风险资产。活期资金投向银行存款、短期债券等，长期资金投向比特币、股票、长期国债等。当10年期国债收益率高于股票收益率时，投资者更倾向于购买国债而非股票。如果这种情况发生，表明市场处于晚期阶段，风险资产特别是比特币将受重创。长端利率上升对所有风险资产都有较大影响，尤其是比特币等流动性风险资产。美国从去年开始大规模发债，但经济依然强劲，利率在5.25-5.5%。通常情况下，升息会导致经济衰退，但美国经济的增长本质已改变。经济增长依赖于私营部门和政府债务的加权平均。美国政府通过持续发债来支撑经济，但这也导致市场供需矛盾加剧。2023年美国债券市场的DV01 约为7亿美元，今年预计将增加到10亿美元。财政部被迫发行长期债券，而市场上长期债券的买方主要是高盛那些对冲基金，这些基金通过短期低利率资金购买长期高利率债券来赚取利差。然而，当前长短期利率倒挂，缺乏买家，导致长期债券需求不足。预计10年期长端利率接近5%，这对比特币和黄金等无收益的流动性资产是巨大打击。比特币目前依靠套利维持，但在流动性减少的情况下，山寨币可能归零。总体来看，流动性资产难以进入牛市，只有当长端利率下降，市场才可能迎来转机，但今年难以看到这种改变。 3.共和党政策倾向通胀，对流动性资产比特币构成重大利空共和党执政对流动性资产极为不利。例如，特朗普上台后，比特币将面临重大利空。特朗普的政策导致通胀上升，其中一项主要措施是对中国加征60%关税，对其他国家则加10%，导致CPI和PCE上升1.1个百分点，直接引发通胀上升。通胀上升时，不仅不会降息，反而可能加息。另外，特朗普的政策对移民的控制也影响了通胀和就业市场。美国的就业数据有两个来源：Nonfarm Payroll即非农就业（反映真实就业情况）和 Household Survey即家庭就业调查（包括非法移民）。非农就业与失业率之间失衡，但经济仍强劲，原因是每年约250万的移民带来的需求和降低基本工资成本，特朗普的政策至少减少约50万移民的进入，这将导致通胀率上升。特朗普的政策倾向于维持较高的通胀水平，以期望制造业回归美国，这种回归不太可能实现。高通胀对流动性资产，如比特币，具有极大的杀伤力，也就是说特朗普上台后，流动性资产的牛市不可能实现。 4.持续发行长债会导致长端利率上升，市场会做出反应惩罚；当前美元地位稳固，如若受到影响将导致资产破灭美国会被迫大量发行长债，而不是选择性发行。美国有严格的指导原则，不能完全依靠短债，因为这相当于印钱。指导原则允许的短债比例仅为25%左右，尽管可以略微超出，但大幅超越是不可能的。日本央行持有58%的本国债券，维持巨大债务而不影响金融体系，但美国每年必须增加10%的债券来维持经济增长。如果减少债券增加，经济将立即硬着陆。美国债券的持续增加必然导致长端利率上升，市场会对其进行惩罚。特朗普的政策试图保持美元弱势，推动通胀，但市场将通过拉高长端利率来回应。如果长端利率升至7%、8%、甚至9%，所有资产都将受到冲击。与中国不同，美国无法控制长端利率，其由市场决定。2023年初比特币上涨是因为当时主要发行的是短债，而不是长债，未超出指导原则，但现在财政部支撑不住，必须发行长债。如果美元地位受影响，全球资产将面临剧烈去杠杆，所有资产将一文不值：美元是全球结算货币，任何经济危机最终都会导致美元暴涨，所有资产无论是黄金、比特币还是股票都会破灭。 5.比特币作储备资产难度大；如果特朗普执政，比特币市场可能面临大行情，投资需谨慎 Crypto作为储备资产，需要经过国会批准，而这个过程极其复杂。黄金作为货币有历史作用，石油是战略资源，但比特币没有类似的明确用途。使用纳税人的钱购买波动性大的比特币，需要充分理由，这在议会通过的难度极大，比特币作为国家储备资产的提议几乎不可能实现。比特币应被视为宏观资产，而不是储备资产。特朗普的政策偏向通胀，这对比特币不利。市场交易中存在情绪化因素，短期内可能受到利好消息的推动，但长期来看，特朗普上台后，比特币市场可能面临大行情，投资者不要过度依赖短期利好。 6.比特币当前的价格主要是由于现货etf和期货合约间的套利形成。一旦价差消失，短期比特币有暴跌风险当前比特币市场的上涨主要由ETF预期推动，这轮上涨过程中，共计约150-180亿美元进入市场。 ETF买盘来源包括60-80亿美元的套利资金，50亿美元左右的比特币持有者将比特币转入ETF，长期持有部分大约50-60亿，剩下30亿左右是主动买盘。ETF集中在Coinbase里专门被托管，相当于将比特币从流通市场中取出，导致供应减少。ETF套利利用了比特币和期货之间的价差，当期货价格高于现货时，投资者可以在现货市场购买比特币并在期货市场做空，从中获利。 CME和Binance的交易数据显示，CME持仓量较高，反映出大量持仓并未进行日常交易，而是用于套利。高溢价引发更多套利行为，套利者通过购买ETF同时做空期货来锁定无风险收益。比特币市场中的套利行为通过CEX和期货合约的溢价来推动价格上涨。套利者购买比特币期货合约，推高期货溢价，再通过套利行为买入比特币，形成循环。然而，这些套利者在比特币价格下跌时获利更多，因为期货价格跌幅通常大于现货价格，他们可以同时抛售期货和现货，从而实现利润。目前，比特币ETF的溢价仍在10%左右，这吸引了更多套利资金进入市场，维持了比特币的价格。然而，这也带来了风险。一旦溢价消失，套利者可能会迅速撤出市场，抛售ETF和期货，导致价格暴跌。 7.香港私营银行比特币ETF待普及，套利潜力大，ETF买盘和套利资金支撑BTC价格稳定比特币ETF在香港的大多数私营银行尚未被接受，只有少数几家顶级券商能进行套利交易。若投资者自行操作，比特币ETF的套利效率很低，因为涉及T+2的交易结算，且需要频繁卖出ETF补仓。有效的套利操作需要投行的Prime Broker操作。新产品审批流程较长，ETH等新产品刚推出时，套利机会有限。随着银行的审核、准入等程序完成，未来的套利机会会增多，包括比特币ETF。一旦私营银行，如汇丰银行、摩根大通和高盛等允许交易，比特币ETF将获得更多的买盘支撑。当前没有看见BTC有牛市，比特币的价格预期分为两种情况。一种是比特币价格飙升至10万或15万美元，带动其他加密货币一起暴涨的牛市。另一种是比特币价格在5万至7万美元区间内波动。前者难以预见，但ETF买盘和套利资金能支撑比特币维持在后者的区间内。 8.BTC与美股市场高度相关，流动性不足和高利率抑制山寨市场牛市 BTC和美股市场具有高度相关性，特别是与美债的关系:不能仅看当天的价格波动来判断其相关性，应该从资产本质和交易行为中分析。BTC与风险资产的相关性很强，特别是流动性风险资产，受美联储政策和美元流动性影响显著。自2021年起，币圈发生巨大变化，USDT的引入，使得资金更加容易在币圈和外部市场之间流动。之前，币圈内的资金循环在内部，但现在美元稳定币的普及改变了这一状况,ETH等主流币的增长推动了山寨币的上涨。比特币作为流动性资产，因美元代币的介入,将比特币等加密资产与美国股票市场放在了同一水平线上进行比较。今年比特币市场中，缺乏赚钱效应，原因在于缺乏流动性，美元长端利率不好破坏了之前的资金循环模式。山寨币难以形成牛市，主要原因是流动性不足和高利率环境抑制了市场活动。比特币作为流动性资产，其行为类似于滞后的黄金或无盈利的美股。剔除七大科技巨头的影响，S&P 500，S&P493的表现与比特币类似。 9.美元利率长周期内维持高位，压制币圈；经济硬着陆或令联储放松政策，利好币圈币圈短期很难有牛市。美元利率会对风险资产定价、市场风险偏好起决定性作用。长债发行规模如此增加，利率会在较长周期内一直维持高位。对如BTC的流动性资产产生压力。当然，如果美国经济硬着陆风险的话，可能会很快改变这一预期。虽然硬着落会在短期里冲击美股与币圈资产，但随后让联储有更多理由介入，反而有利币圈资产。目前联储有大量工具应对衰退：从QT减少、降息、特别借贷、QE等等。 10.特朗普政策或市场预期调整可能触发美股大调整，美联储降息或启动QE比特币等资产或迎牛市美股可能出现大调整，有两种主要原因：第一，美国经济硬着陆。如果特朗普上台，推行通胀和减赤字政策，国债发行减少，经济增长依赖的国债发行一旦减少，必然导致硬着陆，企业盈利下降。目前，AI公司的盈利依赖于四大云公司，而这些公司的收入主要来自广告。如果经济硬着陆，广告收入减少，Meta和Google的收益将大幅下降。第二，市场预期调整。以英伟达为例，市场对其业绩有极高的预期，如果业绩未能超出预期，股价将暴跌。类似的，微软的业绩虽符合预期，但收益略有减少，导致股价大跌。这种预期调整可能在今年年底或明年年初发生，引发大幅度的市场调整。尽管美股可能经历20%-30%的调整，但通常会在短期内反弹。美股如果暴跌对比特币的影响将是毁灭性打击。之后，美联储可能会降息或启动QE，这可能推动比特币、以太坊、BNB和Solana等资产迎来牛市。 11.新项目估值关键看是否吸引投资人以及项目上币后是否解锁；大资金通常会流向BTC、ETH、BNB和Solana 对新项目的估值看法主要看能否吸引下一轮投资人。Web 3项目的数据大多不真实，所以评估时关注两个关键点：是否能吸引新投资人，项目上币后是否解锁。对Web 3技术改变市场的希望不大，目前看不到有跑出来的项目。核心是能否上币安，只要能上币安，就有交易机会。 Altcoins大多会归零，或至少下跌90%。这主要是因为流动性问题和山寨币缺乏活跃度。少数山寨币如Solana还能继续套娃游戏，完成自循环。整个加密市场的估值模式类似于赌场，主流币BTC、ETH、BNB和Solana被视为赌场的股票，信仰是支撑其价值的关键，大资金通常会流向主流币种。如果要配置资产，Solana是不错的选择。 12.比特币减半对市场影响减小，价格更多受交易量和宏观因素影响比特币四年减半周期对市场影响不大。虽然减半会导致供应量减少，提高通缩成本，但矿工作为价格接受者，其议价权很小，对比特币价格影响有限。市场价格更多受交易量、宏观因素和其他买卖方的影响。减半周期的影响逐渐减小，减半周期必然带来牛市是不现实的。 *嘉宾观点并非一成不变，本文仅根据当天直播内容进行整理且仅作学习、分享用途，不构成任何投资建议。来源：金色财经

金色财经08-08 22:55

鲍威尔松了口气！美初请给市场打“强心剂”、软着陆再现端倪

成本。然而，美国政府上周五发布的月度非农就业报告显示，7月份就业增长明显放缓，失业率升至4.3%，这引发市场担忧，即劳动力市场可能正在以需要美联储采取有力行动的速度恶化。目前，利率期货合约反映出美联储下个月开始降息的可能性约为 70%，降幅超过平时的 50 个基点。失业救济申请报告显示，截至 7 月 27 日当周，在最初一周的援助之后领取救济金的人数（反映就业情况的人数）增加了 6,000 人，经季节性调整后达到 187.5 万人。道明证券：初请数据对市场非常积极道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg：我认为初请数据对市场整体而言是非常积极的。它强化了一个事实，即劳动力市场的增长势头并没有像非农就业报告所体现的那样放缓，同时也强化了经济中没有出现非常明显的裁员现象。它证实的是，我们看到失业率的上升是由于新劳动力的加入，而不是大量的裁员。对市场来说，初请数据相当令人鼓舞。在没有相反数据的情况下，我们将继续看到9月降息的定价下降，收益率走高。分析师：美国经济衰退迫在眉睫的说法不太靠谱 Bannockburn Global Forex市场策略师Marc Chandler表示，“谈到劳动力市场，它是多维的，不是单个数字。所以我认为美国初请失业金人数就是数字之一。今天的初请数据比人们预期的要低一些，尽管四周移动均值仍然走高。”“经济即将衰退的说法似乎不靠谱。” 分析师：初请数据可能是软着陆的迹象新泽西州普林斯顿Sarmaya Partners总裁兼首席投资官Wasif Latif表示，初请人数低于预期，因此市场似乎很高兴。至少市场上的多头感到高兴的是，这可能是软着陆的迹象。这不是一个影响很大的数据，影响大的数据是上周五的失业率和下个月的失业率。这是一个单一的数据点，而市场，尤其是动量交易者和算法，他们可能会抓住这一数据并据此运行。机构：初请数据表明美联储无需操之过急新的劳动力数据缓解了人们对经济崩溃的担忧，初请失业金人数下降，并保持在长达数月的范围内，表明企业正在留住员工。Regan Capital的Skyler Weinand在报告中说：“劳动力市场降温并不意味着我们将进入衰退期。”他补充说，自上周五令人失望的7月就业报告公布以来，股市、国债收益率和美元的下跌被过分夸大了。尽管最近有人呼吁采取激进的宽松货币政策，但经济状况仍然为美联储再次按兵不动提供了空间，而市场已经完全排除了这种可能性。他建议保持冷静。

Linlin08-08 21:32

好消息！美初请大降温金价短线走低、跌破2410 美联储拒绝紧急降息”板上钉钉“？

的趋势，而不是迅速恶化。上周低于预期的非农报告导致了全球市场抛售，并引发了要求美联储在9月会议之前就开始降息的呼声。初请数据每年这个时候都会出现波动，原因是学校放暑假和汽车工厂重组。市场反应美元指数短线上扬30余点，报103.42。（美元指数30分钟走势图图源：FX168）现货黄金短线走低5美元，报2408.66美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）机构点评财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，初请失业金人数与前一周修正后的水平相比减少了1.7万人，这表明该数据的增加更多是由于飓风的影响，而非基本趋势。尽管初请人数的下降是积极的，但续请失业金人数的上升表明一些工人需要更长时间才能找到新工作。鉴于该数据最近的增长，人们对数据确实有些担忧，但今天的数据又恢复了原来的局面，导致美元上涨。分析师：初请数据有助缓解衰退担忧 Great Hill Capital Llc分析师Thomas Hayes,表示：“自从上周五的美国非农就业报告发布以来，每个人都对萨姆规则引发的经济衰退感到紧张。初请失业金人数低于预期，缓解了人们对劳动力市场完全崩溃的担忧。我们的经济相当强劲，不会出现迫在眉睫的衰退，所以我们可以再等几周，等待美联储的首次降息。”

Dan197708-08 21:04

4Alpha Research：美国就业数据存在系统性高估吗？

喻。作为衡量经济发展的重要指标，美国的非农就业数据历来备受关注。然而，长期以来，市场上一直存在一种质疑的声音：为何美国就业数据与CPI走势屡现背离，且家庭调查与企业调查数据存在较大差异？这种分歧使得一部分人对美国劳工部发布的非农就业数据产生了怀疑，认为其中可能存在误差，甚至是系统性高估，特别是随着2024年以来非农数据屡现异常、2024年7月非农数据大幅超预期暴跌，对于非农数据的系统性质疑进一步高涨。接下来，我们将探讨这一现象背后的原因，以及它对市场分析和政策制定可能产生的影响。一、美国就业数据为何长期被怀疑不准确，甚至系统性高估？美国劳工部（BLS）每月发布的非农就业数据（Non-farm payroll employment）包含就业人数、失业率等数据，一向被视为最重要的宏观经济指标之一。新增非农就业人数反映了美国非农业领域新增的就业岗位数量，包括政府部门以外的所有行业，如制造业、服务业、建筑业等。这一数据有助于了解美国就业市场的扩张速度和劳动力市场的紧张程度。失业率是指在一定时间内，处于失业状态的劳动力占劳动力总人数的比例。它是衡量经济健康状况的另一重要指标，反映了劳动力市场的闲置程度。平均时薪则反映了美国工作者的收入水平，是衡量消费者购买力和潜在通货膨胀压力的重要指标。非农数据对金融市场、政府政策制定以及经济预测等方面具有重要影响。投资者、经济学家和政策制定者密切关注这份报告，以评估美国经济的走势，从而做出相应的投资和决策。非农数据的表现往往会影响美联储的货币政策，进而影响全球金融市场。然而，近年来越来越多的观点认为美国就业数据不准确，可能存在系统性高估，主要由于以下几个原因： 1、不同来源的非农数据之间差异越来越大（具体下文详述），数据缺乏稳健性的问题日渐凸显，导致非农就业数据的可信性被质疑； 2、不同宏观数据间存在一定潜在矛盾。在近期CPI数据显著下降的趋势下，就业市场仍然连续显示出温和增长态势，具体对比如下： 2024年1月： CPI：根据美国劳工统计局的数据，1月份的CPI环比下降0.1%，同比增长6.4%。非农就业数据：1月份新增非农就业人数为51.7万人，失业率维持在3.4%。 2024年2月： CPI：2月份CPI环比持平，同比增长6.0%。非农就业数据：2月份新增非农就业人数为31.1万人，失业率小幅下降至3.3%。 2024年3月： CPI：3月份CPI环比下降0.2%，同比增长5.2%。非农就业数据：3月份新增非农就业人数为23.5万人，失业率保持不变。 2024年4月： CPI：4月份CPI环比下降0.4%，同比增长4.9%。非农就业数据：4月份新增非农就业人数为21.3万人，失业率小幅上升至3.4%。 2024年5月： CPI：5月份CPI环比下降0.3%，同比增长4.0%。非农就业数据：5月份新增非农就业人数为18.4万人，失业率保持在3.4%。 2024年6月： CPI：6月份CPI环比下降0.2%，同比增长3.2%。非农就业数据：6月份新增非农就业人数为17.6万人，失业率小幅下降至3.3%。以上数据描绘了一幅略显怪异的情景，即2024年上半年，美国的CPI呈现逐月下滑的趋势，但非农就业人数持续温和上升，显示出极强的韧性，不符合观察家根据菲利普斯曲线做出的朴素预测。虽然菲利普斯曲线历史上已被多次证明对于实际情形的拟合预测能力十分有限，且其具体弹性也是宏观经济学界经久不衰的争论话题，但2023年至今较长的时间尺度上数据与菲利普斯曲线的持续偏离依然会使得数据本身遭到质疑（本文暂且搁置老生常谈的对于CPI统计口径的讨论）； 3、非农数据包含的各项子数据之间互相矛盾，例如被市场观点普遍认为近十年来最诡异的2024年5月非农就业数据中，就业人数录得显著增长，失业率却在劳动力未明显增加的情况下较大幅度上升，形成了难以自圆其说的自相矛盾（当然5月非农新增就业岗位数已经在6月被大幅向下修正，但这更加剧了市场和评论界对初始数据可靠性的质疑）； 4、2024年开始，非农就业数据多次下修。2023年以来，美国劳工统计局公布的非农就业数据多次出现下修情况。例如，2024年5月的非农数据显示新增就业27.2万人，远超市场预期的18.5万人，但此前非农数据的多次下修使得市场对这一数据的准确性产生怀疑。费城联储甚至提示2023年的非农数据新增岗位数据可能高估了多达80万个； 5、非农就业数据和其他就业调查数据相矛盾且持续高于经济学家集体预测，近几个月季度就业和工资普查（QCEW）和美国私营企业就业人数（ADP）早已显示，美国就业市场有转冷的迹象，但非农数据却一直显示美国就业情况展现了超预期的韧性。一般认为，非农就业数据相对不区分正式/非正式就业，而QCEW等更偏重正式就业统计，对非正式和兼职就业统计较为有限。二、简要介绍非农就业数据具体如何计算 BLS基于一系列详细的调查和统计方法编制非农数据。以下是计算非农就业数据的关键步骤和方法： 1.样本调查：BLS通过家庭调查（Current Population Survey，CPS）和企业调查（Current Employment Statistics，CES）来收集数据。家庭调查主要用来计算失业率和劳动参与率，而企业调查则用来计算就业岗位增加数量和平均时薪； 2.行业分类：非农就业数据将就业分为不同的行业类别，如制造业、建筑业、服务业等，以便更细致地分析各行业的就业情况； 3.数据调整：主要包含季节性调整和B/D调整两部分：为了确保数据的准确性，BLS会对数据进行季节性调整，以消除季节性因素对就业数据的影响。具体而言，首先BLS分析历史数据来识别和量化季节性模式。季节性模式是指在特定时间段内由于常规或可预测的因素（如节假日、天气变化、学校假期等）导致的就业数据波动。其次，BLS使用S-ARIMA时间序列分析方法，使用历史数据拟合出使残差为白噪声的模型参数，对于原始数据进行季节性差分，从而消除季节性波动同时由于CES调查无法实时捕捉到新成立的企业和已关闭企业的就业变化，BLS采用了Birth/Death Adjustment模型以估算这些变化，以便更准确地反映就业市场的实际情况，其中：出生模型（Birth Model）估算新成立的企业创造的就业岗位。这个模型基于历史数据，考虑了不同行业的增长趋势和宏观经济条件，来预测新企业对就业市场的贡献；死亡模型（Death Model）：估算已关闭的企业消失的就业岗位。这个模型同样基于历史数据，分析企业倒闭的频率和模式，以及宏观经济条件对企业生存的影响。三、结论：美国就业数据究竟是否被有意高估？笔者认为，在被质疑这个层次，CPI和非农有异曲同工之妙，这两项具备重要宏观意义的月度数据向来被市场反复质疑是否被人为操纵，以满足美国在位政治人物对于支持率和票仓的需求，进而质疑美联储的独立性。当然，笔者无法完全排除这种阴谋论成立的可能性，但仍然认为总体上非农数据近年来的种种异常和不一致之处更多是由于统计方法的陈旧、疫情后美国经济结构发生了结构性变化、非法移民涌入速率日渐加快等互相联系的原因导致的。 1、统计方法陈旧如下文所述，美国经济运行模式可能已发生结构性变化，但CES数据的季节性调整和B/D调整高度依赖历史数据模式，可能导致巨大偏差，其中尤以B/D调整被诟病最多。根据数据，5月非农新增所有就业岗位中，有23.1万个来自B/D模型，也就是根据新企业成立的估算值。这部分工作岗位实际上并没有被统计到已产生，而是被假定存在并直接计入数据。自2023年4月以来，B/D模型已经增加了190万个就业岗位，占同期所有新增就业人数的56%。这意味着，过去一年中超过一半的“就业增长”来自调整，导致大部分市场观点直指B/D模型为24年5月非农数据“离谱”的罪魁祸首，如下图所示。近年来，CES和CPS结果差值百分比越来越大，也被认为是CES抽样方法和统计调整方法已经严重失效的铁证。 2、疫情后美国经济结构发生了结构性变化 COVID-19公共卫生事件前后，可以观察到非正式工作占比暴增和青年人就业意愿快速下滑，这一现象已经延续到了今天。目前该等现象还没有特别有力的解释，有观点认为非正式工作占比提高和就业意愿下降可能由新冠长期后遗症（LC）在全人口层面降低总体劳动能力导致，但尚无定论。无论如何，可以确定的是兼职工作占比提升会极大提升非农就业统计的难度，由于非农数据采取抽样调查方式进行，同一人同时从事多份兼职会不可避免的导致就业岗位统计相比实际情况高估，而消除这些噪声会导致调查成本不成比例的上升。同时，大量适龄人口退出劳动力（失业率的分母），也会导致失业率和就业岗位增加数字统计失真。 3、边境管控失效，非法移民涌入速率日渐加快这一点与上述经济结构变化息息相关，因为无合法身份的非法移民从事非正式工作的概率显著更高。同时，非法移民就业也会导致潜在的抽样偏差。 BLS的非农就业岗位数据是基于CES抽样调查得出的，如果样本中未能充分代表非法移民的就业情况，那么调查结果可能会偏离实际情况。例如，如果CES调查的抽样（抽样单位为雇主）更多地覆盖了那些倾向于雇佣合法工人的大型企业，而忽视了非法移民更可能工作的小型或地下企业，那么就业数据极大可能会被高估。本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。不为任何虚拟货币、数字藏品相关的发行、交易与融资等提供交易入口、指引、发行渠道引导等。 4Alpha Research内容未经许可，禁止进行转载、复制等，违者将追究法律责任。来源：金色财经

金色财经08-08 20:16

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