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【Kitco黄金调查】华尔街预测结果“三足鼎立”，散户对黄金的潜在涨势持谨慎态度

就业数据，Haberkorn表示，即使非农就业报告表现不佳，他认为美联储启动宽松周期时降低50个基点的可能性非常小。 “我认为现在有太多的压力集中在降息上，鲍威尔已经透露降息的意图，市场不会感到惊讶，”他说，“但我认为要实现50个基点的降息……我认为我们还没有到那个地步，并且考虑到通胀数据和一些房地产数据，我认为在下一次会议之前，50个基点的降息是不可能的。” Haberkorn认为最可能的情况是美联储会进行一次25个基点的降息，然后观察情况，“我认为我们更有可能看到25个基点的降息，然后稍作观察，”他说，“通胀仍然存在，人们仍然感受到通胀的痛苦，我认为工作还没完成。” “他们在下一次会议上会有25个基点的降息，”他说，“如果不是选举年，我认为他们会等待，但因为即将到来的选举和现在的政治压力，我可以看到他们在现在到11月之间进行两次25个基点的降息。” “25个基点的降息本身只是美联储提供的一些‘慈善’，”他补充道，“‘我们给你一个25个基点，让我们暂时安静一会儿。’这对我来说感觉就是这样，因为我认为他们离目标还有很远，或与通胀数据所需的数字还远远不够，无法采取任何激进的措施。” 本周，15位分析师参与了Kitco News黄金调查，没有任何一种观点占据主导地位。5位专家，或33%，预计下周黄金价格会上涨，而另有5位分析师认为黄金价格会下跌。剩下的5位专家预测贵金属将进行横盘整理。与此同时，Kitco的在线投票中，共有199票，主流投资者总体上持看涨态度，但相比于上周的调查，热情有所降低。112位零售交易者，即56%，预计下周黄金价格会上涨。另有47位，即24%，预计黄金会下跌，剩下的40位，即20%，认为价格将在下周维持整理状态。（图片来源：Kitco News）展望下周，由于北美市场在长周末后重返交易，市场参与者将关注就业指标。周二，市场将获得8月份的美国ISM制造业PMI，周三则迎来加拿大央行的货币政策决定和美国JOLTS职位空缺报告。接着，周四交易者将关注8月份的ADP就业报告、每周失业救济申请报告和美国ISM服务业PMI。但下周最大的风险事件是周五早晨公布的8月份美国非农就业数据，一些市场专家认为，这可能使美联储在9月的预期降息幅度从25个基点提高到50个基点。 Forexlive.com的货币策略主管Adam Button认为，美联储是否会大幅降息将取决于非农就业报告中的失业率。 “鲍威尔明确表示，他不希望看到劳动市场进一步恶化，”他说，“如果我们看到失业率上升一个百分点，这将使决策变得困难。普遍预期从4.3%降到4.2%。如果出现两位数的失误，例如4.4%或4.5%的失业率……你只需回到3月，当时是3.8%，现在是4.3%。这个增幅很快。” “在4.5%的失业率下，我会认为50个基点的降息机会有60%，”他补充道，“我认为失业率是你要关注的。” 对于9月份的降息是否只是一次性举措还是宽松周期的开始，Button认为是后者。 “我认为鲍威尔明确表示计划是将利率降低到中性水平，关键在于我们多快能实现这个目标，”他说，“根据这些信号，我看不出美联储会将10月的会议排除在外。” Button同意，鲍威尔不会固执地一个会议接一个会议地暗示降息，最后在FOMC会议之外的最高调演讲中宣布降息，而仅仅进行一次性降息。 “此外，其他美联储官员也提到‘逐步’或‘有计划的’降息，”他补充道，“他没有说这一点。我认为关键在于他没有说。他没有说逐步或有计划的。而且，戴利以前曾提到‘逐步’，然后她准备再次提到这一点却没有说。她有点像鲍威尔的发言人。” “就是这样。他们希望50个基点在桌面上，”他说，“如果你不打算做25个基点，你就不会把50个基点放在桌面上。” 谈到黄金价格的走势，Button认为，9月份的季节性疲软可能为观望者提供了一个良好的入场机会。 “我只是在等待一个下跌，”他说，“我认为没有人会自欺欺人地认为我们会再次看到2000美元/盎司，2000美元/盎司只是一个梦想。2300美元/盎司可能是现实的。” “200美元/盎司大约是去年你获得的下跌幅度，”他补充道，“如果你真正从高点到低点计算，更像是300美元/盎司，但走势更为缓慢。我认为这是你可以期待的最佳情况，2300美元/盎司，还有一个小的机会回到2100美元/盎司。如果价格到达2300美元/盎司，我会相当积极。下周大约是2440美元/盎司。” FxPro的高级市场分析师Alex Kuptsikevich，看到黄金价格试图突破近期的三角形图形模式。 “黄金在现货市场上已经触及2525美元/盎司的玻璃天花板，并且在过去两周一直在与之作斗争，”他说，“一系列越来越小的回撤和更频繁的反弹到阻力位表明买入压力很大。在这些条件下，我们应该期待很快突破历史高点，但观察价格在之后的表现将很重要。” Kuptsikevich表示，在过去两周中，黄金图表上形成了一个水平阻力和上升支撑的三角形。 “这是一个明确的迹象，表明买家在不断以更高的水平主导市场，”他写道，“如果我们查看自4月以来的长期图表，可以得出相同的结论，当时修正趋势变得越来越浅。目前的整合是围绕上升趋势的上边界波动。” 他指出，RSI与价格趋势之间存在持续的背离，这被视为上涨疲软的信号，“然而，我们从2023年10月到2024年2月看到过类似的情况，之后是强劲的上涨趋势，而不是短期的上涨。”他指出。 “在过去两个月中，黄金价格的主要驱动因素是美元对一篮子主要货币的近5%疲软，这在很大程度上解释了黄金价格上涨8.5%。”Kuptsikevich说，“然而，我们注意到DXY在2023年初的交易区间的下端试图反转方向。” 他总结道，这些信号“指向近期突破阻力位并恢复历史高点的可能性，随后可能出现中期甚至长期的黄金价格动态逆转。” “如果我们跳出图表之外，黄金的短期命运将由美联储的货币政策前景决定：他们会在年底之前降息多少，”他总结道，“9月6日的月度就业报告和11日的CPI将有助于澄清答案。” “看跌，”VR Metals/Resource Letter的Mark Leibovit表示，“保持对冲的多头头寸。寻找修正机会。” Moor Analytics创始人Michael Moor认为黄金价格面临的风险偏向下行，但短期内可能仍会出现涨幅，“回落到2558美元/盎司以下（每小时+3.3个点）警示了新的压力。低于25417美元/盎司（每小时+2.5个点，从早上5点开始）进一步警示压力：但如果反弹回到较高水平，寻找强劲走势。高于25537美元/盎司（每小时-1个点，从早上5点开始）的交易将警示强劲走势。” Saxo Bank的商品策略主管Ole Hansen预计下周黄金会下跌，“黄金能量耗尽，因此预计在9月FOMC会议前会有整合/修正，”他说。 Kitco的高级分析师Jim Wyckoff仍然对下周黄金价格持乐观态度，“图表仍然看涨，基本面保持友好，所以黄金价格稳步上涨。”

丰雪鑫9908-31 06:51

【黄金收评】通胀数据符合预期美元走强黄金价格收跌

息。投资者目前关注下周即将发布的美国非农就业报告。 Blue Line Futures 首席市场策略师 Phillip Streible 表示：“下周将确定我们在 9 月份会议上是否会降息 50 或 25 个基点。” 根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，交易员对美联储下个月降息 25 个基点的押注略有增加，至 69%，而通胀报告公布后，降息 50 个基点的可能性则降至 31%。纽约尾盘，ICE美元指数涨0.38%，报101.733点，8月份累计下跌2.27%，逼近2022年11月5.00%的累计跌幅，连续第二个月走低，8月整体交投区间为104.447-100.514点，整体呈现出震荡下行走势。远期来看，随着美联储似乎势将在9月启动宽松周期，投机交易员自2月以来首次看跌美元。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）截至8月27日当周的最新数据，对冲基金、资产管理公司和期货市场其他参与者的净头寸在为美元下跌做准备。交易员押注美元进一步下跌的头寸约为98亿美元，为1月以来最多。与此同时，杠杆基金对欧元持看涨立场，并开始看跌墨西哥比索。头寸的调整正值美元一项关键指标下跌之际——该指标8月已下跌1.6%，创今年最大单月跌幅。由于预期美联储将在9月至少降息25基点，交易员一直在推动美元和美债收益率走低。尽管黄金仍然具有巨大的看涨潜力，但由于投资者等待美国劳动力市场健康状况的迹象及其如何影响美联储下个月的货币政策，一些谨慎情绪正在悄然涌入市场。分析师指出，鉴于近期的价格走势，投资者正采取观望态度，因为下周的就业数据预计将在缩短的交易周内造成一些波动。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible对黄金持谨慎乐观态度。他指出，黄金的任何疲软都代表着买入机会，但他建议投资者谨慎、逐步地建仓。他说道： “你想买一些黄金，但你不想买得太重。” 同时，中东的紧张局势刺激了对黄金的避险需求，月初风险驱动型市场的暴跌也是如此。新兴市场央行稳定购买的迹象也支撑了价格。本周，15 位分析师参与了 Kitco News 黄金调查，没有一种价格走势观点占主导地位。5 位专家（占 33%）预计下周金价将上涨，而另外 5 位分析师则认为下周金价将走低。其余 5 位专家预测黄金将横盘整理。与此同时，Kitco 的在线调查共收到 199 票，总体而言，普通投资者仍看好金价，但比上周的调查结果要差一些。112 名散户交易员（占 56%）预计金价下周将上涨。另有 47 名（占 24%）预计黄金价格将走低，而 40 名受访者（占剩余 20%）认为金价将在下周盘整。值得注意的数据还有，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月27日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加 69手至236818手。COMEX白银期货投机性净多头头寸增加 3284手至35282手。另外，投资者需要注意的是，北美市场将于下周一因劳动节休市。【下周重点关注财经数据与事件】周二：美国ISM制造业PMI 周三：加拿大央行货币政策会议、美国 JOLTS 职位空缺周四： ADP就业数据；美国ISM服务业PMI，每周初请失业金人数周五：美国非农就业数据

慧宣鑫语08-31 06:07

【原油收评】欧佩克计划增产美联储降息前景不明油价回落月度跌超2%

MI，每周初请失业金人数周五：美国非农就业数据

慧宣鑫语08-31 04:26

美债迎来三年来最佳表现：交易员押注美联储降息

24年10月7日：美国劳工部发布9月份非农就业报告，这将成为美联储进一步政策调整的重要参考。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:10

Nvidia股价下跌拖累标普500上涨势头，但多数美股上涨

件 2024年9月1日：美联储公布8月非农就业报告，这将为判断未来利率走势提供重要依据。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:10

就业数据疲软推动美联储宽松政策预期，加元或因央行决策波动

相对平静。然而，随着我们逐渐接近周五的非农就业报告，大量经济数据将陆续发布。交易员们越来越关注就业数据，以便判断美联储是否会在保持经济软着陆的同时进行多次降息，以保护其对风险的胃口。因此，裁员数据、职位空缺、ADP就业报告和失业救济申请数据将成为非农就业报告的前奏。此外，我们还将关注ISM制造业和服务业报告，这些数据提供了对全球最大经济体增长、就业和通胀趋势的领先指标。尽管主要地区的最终PMI数据值得关注，但除非与初值大幅偏离，否则不太可能对市场产生巨大影响。交易员们还将观察加拿大央行是否在连续第三次会议上降息，如果降息，可能会引发对美联储鸽派政策的预期。美元指数技术分析从基本面和技术面来看，未来几个月美元指数可能会继续走低。2018年和2021年的显著下跌幅度约为15%，如果再次出现类似情况，美元指数可能会跌至96点位。然而，这并不意味着这种情况会直线发生。最近两个月美元指数已经出现了显著的下跌，从5月高点下跌约5%。这与过去18个月的跌幅相似。因此，市场可能会出现一定的均值回归，尤其是在当前市场普遍看空美元的背景下。日线图显示，美元指数在100.5附近找到支撑后，动能正在转向上涨。2024年开盘价、每周VPOC和10点位也接近此支撑区域。如果下周美国数据的疲软程度不如鸽派预期，我们可能会看到美元继续反弹，目标为102点位。然而，只要美元指数低于103.55，日线趋势仍然看空。空头可能会在102点位附近寻找新的入场机会，这里也是61.8%斐波那契回撤位与高成交量节点（HVN_）所在的位置。一周前瞻与主要主题美国就业数据在上周杰克逊霍尔会议上，杰罗姆·鲍威尔为多次降息敞开了大门，他表示通胀已“显著下降”，劳动力市场不再过热。随着9月降息几乎板上钉钉，未来降息的步伐将取决于即将公布的数据。这使得即将公布的就业数据变得尤为重要。如果下周的就业数据继续疲软，将加强市场对于连续降息的预期。然而，正如本周所警告的那样，数据的轻微意外上行可能会导致市场上的空头情绪遭受打击，从而抛售美元。因此，交易员们应密切关注下周的就业数据，其中最重要的是周五的非农就业报告。对于美元空头而言，理想的情境是看到非农就业人数显著下降，同时平均小时工资下降，失业率上升。此外，职位空缺、裁员、ADP就业、失业救济申请数据以及ISM采购经理人指数（包括就业成分）将在周五的非农就业报告前陆续发布。 ISM制造业与服务业ISM报告是投资者评估美国经济潜在实力的重要工具，涵盖了增长前景、通胀压力和就业趋势三个方面。ISM服务业报告的影响力将超过制造业报告，尤其是在整体数据扩张速度显著放缓（软着陆）或低于50（预警衰退）时。这些报告还将影响市场对周五非农就业报告的预期。例如，如果ISM整体、订单和就业数据较低，可能预示着非农就业报告的疲软。加拿大央行利率决议加拿大央行在前两次会议上均降息25个基点，经济学家和市场普遍预期下周将迎来第三次降息，这将使现金利率降至4.25%，低于澳大利亚央行的4.35%，并与欧洲央行持平。只有瑞士央行的1.25%和日本央行的0.5%利率低于加拿大央行。路透社的调查还预测加拿大央行可能在12月前将现金利率降至3.75%，这意味着在年底前的两次会议上还可能会再降息两次，从而完成五次连续降息，总降幅达到125个基点。这几乎没有给加拿大央行留下太多的鸽派意外空间。因此，如果有任何意外，可能是比预期更少的鸽派言论，这将进一步推动加元走强。编辑总结本周的全球金融市场关注点主要集中在美国就业数据和加拿大央行的利率决议。就业数据的表现将直接影响市场对美联储未来降息路径的预期，而加拿大央行的行动可能会进一步加剧市场的鸽派情绪。在此背景下，美元的技术面走势依然偏向下行，尽管存在一定的反弹机会。总体来看，市场将继续在宏观经济数据与央行政策之间寻找线索，交易策略应以谨慎为主。名词解释非农就业报告（NFP）：美国劳工统计局发布的每月报告，衡量上月新增非农业就业人数，是判断美国经济健康状况的重要指标。 ISM采购经理人指数（PMI）：由供应管理协会发布，衡量制造业和服务业的经济活动，50以上表示扩张，50以下表示收缩。加拿大央行（BOC）：负责制定和实施货币政策，以维持价格稳定和促进经济增长。 2024年大事件 2024年7月15日：加拿大央行宣布连续第二次降息，利率降至4.5%，引发市场对全球央行宽松政策的预期。 2024年8月24日：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表讲话，暗示未来可能进行多次降息，市场对此反应强烈，美元走软。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:10

OKX Ventures：一文详解 RWA 赛道六大核心资产市场

个基点的可能性最大。然而，8月CPI和非农数据即将公布，若数据超出预期，9月降息50个基点的概率将上升。高利率政策持续下T-bill仍将是闲置资金的首选，而连续降息趋势则会对市场带来深远影响。一方面，低利率环境可能会刺激投资者寻求更高收益的机会，推动资金流入高收益的DeFi领域。另一方面，传统资产的收益率下降，可能促使更多的RWA 进行代币化，以在DeFi平台上寻求更高的回报率。届时，市场竞争格局可能会发生变化，更多的资本将流入结合DeFi技术的高收益RWA应用场景，进一步推动整个链上经济的发展。 Source: CME FedWatch 2）主要用户画像: 根据Galaxy Digital 的 2023 年全年统计数据，大多数 RWA 的链上需求主要由少数原生加密货币用户推动，而非新进入的加密货币采用者或转向链上的传统金融用户。这些与 RWA 代币交互的地址大多在这些资产创建之前就已在链上活跃。以下数据仅针对持有代币化国债和主流私人信贷资产的地址进行了分析：唯一地址：截至 2023年8 月 31 日，共有 3,232 个UA持有 RWA 资产。而2024年8月26日有共计61,879个持有地址，增长 1,815%。地址平均年龄：882 天（约 2.42 年），表明这些用户自 2021 年 4 月左右以来一直活跃。 RWA 平均年龄：375 天，表明这些资产对比地址而言相对较新。与 RWA 交互的最老地址可以追溯到 2016 年 3 月 22 日，已有 2,718 天。分布显示钱包地址集中年龄在 700-750 天左右。按年龄组划分的地址数量： <1 年：17%（545 个地址） 1 至 2 年：27%（885 个地址） 2 至 3 年：36%（1,148 个地址） 3 年以上：20%（654 个地址）而根据Transak报告统计，2024年中仅以太坊链上的 RWA 代币持有者总数就超过 97,000 人，共拥有超过205,000 个唯一地址。这些代币在去年增加了约 38,000 名持有者。自 2024 年初以来，RWA 代币的整体 DEX 交易量也出现了大幅增长。2023 年 12 月的 DEX 交易量约为 23 亿美元，到 2024 年 4 月飙升至 36 亿美元以上。而2024年迄今，随着传统金融机构对RWA的采用大幅增加，我们可以预见越来越多的传统金融用户将逐步进入加密领域，带来新的增长动力和增量资金。二、六大核心资产详解代币化RWA市场按照资产类别分为6个大类，依据市值排名顺序分别是：稳定币，私人信贷，政府债券（美债），大宗商品，房地产，股票证券： Source: OKX Ventures, rwa.xyz, Statista, 21.co 链上现实世界资产（RWA）的总市值为 183.12 亿美元，而链下传统资产的总市值为 685.5 万亿美元。假设链下传统资产的总市值每天增加 1 个基点（1bps，0.01%），这将带来约 68.5 亿美元的增量，接近链上资产市值的37%。从这个角度看，链下资产即使是微小的增长，也能对链上资产产生巨大的推动作用。稳定币稳定币在市场中展现了明确的产品市场匹配（PMF），并创造了显著的货币化机会。以今年第一季度为例，尽管 Tether 管理的资产规模仅为 Blackrock 的一小部分（700 亿美元 vs 8.5 万亿美元），但其盈利却超过了 Blackrock（14.8 亿美元 vs 11.6 亿美元）。市场情况: 稳定币目前的市值约1700亿美元，月交易额高达1.69万亿，超过1700万个月活跃地址，总持有人数超 1.17 亿。中心化稳定币依然占据绝对主导地位: USDT 占有近 70% 的市场份额，约1145.7亿美元；USDC占20%, 市值约334.4亿美元; 去中心化稳定币市占率保持稳定: DAI占3%，市值约51.9亿美元；Ethena占2%，市值约33.1亿美元; 存放在中心化交易所中的稳定币约有3亿，占总供应的13.2%；其余流通约48.38%存在以太坊上，35.95%在以太坊上，以及1%-3%左右分别在BSC, Arbitrum, Solana, Base, Avalanche, Polygon链上。 Source: CryptoQuant, Artemis 主要市场问题：价值分配失衡：中心化稳定币往往将利润私有化，却将潜在损失社会化，导致利益分配不均。透明度缺失：像 Tether 和 Circle 这样的中心化稳定币在透明度上存在严重问题，用户被迫承担不必要的风险。例如，在 SVB 破产期间，市场无法获知 Circle 或 Tether 是否与 SVB 有任何财务敞口，也不清楚它们的储备金存放在哪些银行。同样，Tether 一直利用部分储备进行借贷和投资活动。根据 TBO 出具的审计报告，大约5% 的储备金已被借出，约 4% 投资于贵金属，另有约 2.5% 被归类为其他投资。Tether 的这种运作模式使其容易受到银行挤兑的影响，流动性紧缩可能成为潜在的黑天鹅事件。去中心化稳定币的扩展性受限：去中心化稳定币面临扩展难题，因为它们通常需要超额抵押大量资产。而随着稳定币市场需求的增长，仅依赖单一的加密资产作为抵押可能无法满足需求。此外，设计不佳的算法稳定币已经多次失败，暴露了抵押不足和机制不稳定的风险。热门选手 Ethena: 提供相对较高的APY，高达12.2%，当前sUSDe TVL约17亿；从年初推出至今市值增长了978%。Ethena 采用的 Delta Hedge 策略在牛市环境中特别有吸引力。在多头头寸占主导地位的情况下，资金费率对空头持有者来说通常是有利的。这种策略允许 Ethena 在保持稳定的同时，吸引那些希望对冲市场波动并在牛市期间从正的资金费率中获利的交易者。 Maker (now Sky): APY 7.7%, 当前sDAI TVL约13亿；存入DSR的DAI超过20亿，是市面上流通的所有DAI的38%，自去年8月创始人Rune宣布提供高达8%的收益率以来存款提升197%，市值稳定在50亿美元出头。抵押品TVL为77.4亿美元，抵押率为147%。Maker将美国国债整合到其投资组合中，使其收入来源多样化并增强了收入稳定性。整合质押stETH并将其作为抵押品来铸造 DAI。还解除了质押的15%削减惩罚，促进稳定性并使持有者的利益与生态系统的可持续性保持一致。 Source: Dune / @stablescarab 主流稳定币一览 Source: OKX Ventures 未来展望： DAI 之所以能蓬勃发展，很大程度上依赖于 Curve 持有者向 3pool 支付的巨额补贴，提供了强大的护城河。随着 Maker 转型为更加中心化的 Sky生态，这一策略虽然务实，却引发了社区的广泛争议。许多人担心USDS的转变会导致 Maker 失去原有的去中心化优势，最终被更可靠的替代品吞噬其份额。未来能否实现其结合美债以及subDAO的模型以快速提升Sky生态规模的愿景还有待观察。与之对应的是Liquity则选择了一条截然相反的道路。其v2 $BOLD，仅由 ETH（和 LST）支持的完全以太坊原生的稳定币，按照目前的机制来看将吸引大量抵押品。坚持最大程度去中心化和弹性的 CDP是否会使其成为一种小众利基市场产品？我们期待用户用他们的真金白银做出投票。稳定币领域中低波动性资产的日益普及。市场经过上一周期的教育，大家对加密金融资产的底层风险控制更加保守和严谨，尤其体现在对于货币发行背后的抵押物选择和风险控制措施上，上一轮周期拿高波动及内生资产作抵押品的项目，比如LUNA为代表的大部分高风险算法稳定币项目已经销声匿迹。由于业务线清晰简单，监管成本也更为可控且具有一贯性。大型金融公司开始瞄准相对盈利且易切入的稳定币业务。Paypal推出的PYUSD已经达到10亿发行量，而自5月29日宣布进入Solana以来市值增长了155%，PYUSD的Solana链上供应量也增长近了4685%。同理，京东计划推出的与港币挂钩的稳定币也是试图在此分一杯羹，同时寻求数字金融的新增长点。圈子仍在等待更多的立法指导，尤其是在储备金报告和流动性要求方面。Circle 一直强调透明度，并从 Grant Thornton 转向德勤 Deloitte 进行审计，以增强对其储备金的信心。Tether 的透明度问题长期以来备受争议。虽然 Tether 声称其所有 USDT 都是由等值的法定货币储备支持，但关于其储备金的具体细节和独立审计一直缺乏透明度。2024 年，美国监管机构正在推动更多的透明度和合规性要求，预计 Tether 也将受到这些要求的约束。私人信贷：通过信用协议代币化，金融机构通过债务工具向企业提供贷款。在传统金融中，私人信贷是一个价值 1.5 万亿美元的巨大市场。加密信贷协议已经将超过 130 亿美元的贷款代币化，目前有超过 80 亿美元贷款给现实世界的企业，为链上贷方创造了回报。对于链上交易者来说，私人信贷因其更高的收益潜力而具有吸引力。例如，通过Centrifuge等协议借出稳定币可获得 8.7% 的平均年化收益率，超过AAVE等平台通常的 4-5% 年化收益率，当然风险也随之增加。 Source: rwa.xyz 在整个贷款组合中，Consumer类贷款占据了 $218.4M，占比最大，显示出其在整体贷款中的强劲需求。汽车行业贷款紧随其后，金额为 $206.7M。金融科技行业的贷款额为 $87.6M，尽管占比相对较小，但显示了快速增长，反映了科技创新对金融市场的影响。房地产——包括住宅和商业地产融资（$50.7M）和碳项目融资（$37.3M）虽然占比更小，但也在其特定领域中发挥着重要作用。链上信贷发行和分配的优势最明显地体现在显著降低的资本成本上，运营效率更高的机构 DeFi 基础设施能够显著节省资本成本，并为现有和新的私人信贷产品提供新的分销渠道。在银行业务紧缩的推动下，正在传统金融领域中开辟出一个重要的利基市场。这种向非银行贷款的转变为私人信贷基金和其他非银行贷款机构提供了良好的机会，吸引了寻求更平稳、更高回报的养老金计划和捐赠基金的兴趣。私人信贷作为另类资产的一部分，已经在过去十几年中显著增长，尽管目前在全球债务市场中的占比还相对较小，但其作为一个不断扩大的市场，具有巨大的增长空间。需求端逻辑融资需求: 企业: 现实世界中，许多企业（尤其是中小企业）需要低成本的融资，以支持运营、扩展或短期资金周转。融资困难: 传统金融机构的贷款程序复杂且时间长，导致企业难以迅速获得所需资金。信用协议代币化: Tokenization: 通过将信用协议代币化，金融机构可以将债务工具转化为可在链上交易的代币。这些代币代表了企业的贷款或应收账款等债务工具。流程简化: 代币化简化了融资流程，使企业能够更快、更高效地获得资金。出借方逻辑相关机会: 高收益: 投资私人信贷通常可以获得比传统债务工具更高的收益，因为企业愿意支付更高的利率以换取快速融资。多样化投资组合: 私人信贷为用户提供了多样化的机会，分散风险。风险和挑战: 理解困难: 用户可能难以理解私人信贷的运作机制，特别是涉及链下资产的部分。违约风险: 用户担心借款人可能会跑路，导致贷款违约。特别是如果链下资产审计不透明，借款人可能会利用一笔应收账款凭证在多个平台上借钱，增加了违约风险。 Source: OKX Ventures 代表项目: Maple Finance: 提供链上私人信贷，通过代币化的信用协议，为企业提供快速融资，同时为出借方提供高收益的投资机会, 类似的模式还有TrueFi (和Maple一样也提供美国国债产品)以及Goldfinch。 Centrifuge: 撮合平台; 将应收账款和其他债务工具代币化，通过链上市场撮合出借方和借款企业，简化融资流程，降低融资成本, 满足中小型企业信贷需求。链上供应链金融的用例：智能合约自动支付：在满足预定义条件后，智能合约可以自动向供应商发放付款。设定清晰的违约处理机制，通过智能合约自动触发，保护用户利益。 Invoice代币化：发票可以代币化以促进其交易，为供应商提供流动性。透明审计：区块链提供了不可篡改的分类账，简化了审计和尽职调查。但仍需通过独立的第三方审计机构对链下资产进行严格审计，确保资产的真实性和唯一性，减少多平台借款的风险。风险评估: 引入基于链上的信用评分系统，对借款企业进行风险评估，帮助用户做出更明智的决策。链上解决的问题：交易缓慢且不透明：区块链提高了供应链金融的透明度并加快了交易速度，使所有参与方受益。交易成本高：智能合约可以自动化供应链金融中的许多流程，减少文书工作和中间人，从而降低成本。信贷渠道：DeFi 可以为传统上议价能力较弱的中小企业 (SME) 提供更民主的融资渠道。国债产品: 代币化的政府债务工具。参考ETF的概念, 可以把这类资产比喻为BTF（Blockchain Transfer Fund）。链上的RWA美债产品代币代表持有和分配这些债务所产生的收益权，而不是国债本身的所有权，其中涉及更多出入金和合规问题。在高利率环境下，一些加密货币玩家开始关注传统金融资产，以实现配置多元化。随着利率的上升，需求方寻求安全且收益稳定的资产，像国债这样的产品自然成为了他们的选择。代币化国债的采用浪潮是由以下两个因素共同推动的：DeFi 收益机会减少（因为对链上杠杆的需求降低）；以及交易者对受益于美国紧缩货币政策的短期类货币工具的需求转变。这一趋势还体现在大量链下银行存款流入货币市场基金，这是由低银行存款利率和长期未实现资产损失敞口推动的。机构 DeFi 基础设施的出现预计将进一步推动全球对安全、创收和流动性强的现实世界资产的需求不断增长的趋势。当前收益率曲线的形状表明短期利率较高，长期利率较低。大多数产品选择持有 1 个月至 6 个月的国库券，有些产品甚至持有隔夜逆回购和回购证券以寻求更高收益。为什么选美债：收益率：短期美国国债 > AAA 公司债券 > DeFi 稳定币存款（代币化国债吸引力强） Source: Galaxy Research 此前美联储货币政策的大幅转变已将基准利率推高至2007 年以来的最高水平(5.33)。为寻求更高加密资产收益的native-DeFi用户带来了对某些类型的RWA 的新需求 Source: fred.stlouisfed.org 美国国债是政府支持的债务证券（被广泛认为是相对安全、可靠的收益资产类型，风险只有美国政府违约）。相比之下，公司债券是由公司发行的债务证券，与国债相比可能提供更高的收益率，但风险也更高。全球债券市场规模增至约7 万亿美元，同比增长 5.9%，表明全球固定收益市场仍大幅增长。仅 2024 年前2个季度，美国公司就发行了 1.06 万亿美元的公司债券 (超过2023年的前3个季度总和的1.02万亿）。 Source: SIFMA Research 利率上升刺激了美国国债代币化的项目的启动，例如：富兰克林邓普顿：于 2021 年推出了富兰克林链上美国政府货币基金(FOBXX)，这是第一只在美国注册的公链基金。该基金收益率为 5.11%，市值高达4亿美元，跻身最大的链上美债产品之列。贝莱德(Securitize)：于 2024 年 3 月在以太坊上推出了贝莱德美元机构数字流动性基金 ($BUIDL)。目前，它以超过 5 亿美元的资产管理规模领先市场。 Ondo：推出了Ondo 短期美国政府国债 (OUSG)，该债券提供购买短期美国国债的渠道，收益率为68%，市值约为 2.4 亿美元。OUSG 的很大一部分投资于贝莱德的 BUIDL。Ondo还提供 USDY 收益稳定币，市值超过3亿美元。利率上升，美债收益率变得更具吸引力，这一类别出现了大幅增长。其他项目包括 Superstate、Maple、Backed、OpenEden 等。市值与市占率: Source: rwa.xyz 按照市值来看，前5名的协议分别是Securitize, Ondo, Franklin Templeton, Hashnote以及OpenEden；而单个产品发行最高是: $BUIDL（通过Securitize发行的贝莱德基金），$510 Million ，季度增长74%； $FOBXX（Franklin Templeton），$428 Million，季度增长12%； $USDY (Ondo)，$332 Million，季度增长155%； $USYC (Hashnote), $221 Million, 季度增长156%; $OUSG (Ondo)，$206 Million, 季度增长60%; $TBILL (OpenEden), $101 Million, 季度增长132%。资产分类：主动管理（Actively Managed）定义：美债产品由公司指定的投资组合经理主动管理，经理负责管理底层资产的投资组合。特点：通过积极的投资策略来优化收益和管理风险，管理方式更接近于传统的主动管理基金。链上重新登记（Reledgered）定义：美债产品旨在简单地代表或镜像某种金融工具，例如公开上市的 ETF，这些工具本身并不在链上。特点：通常是被动管理的，其目的在于通过区块链技术重新登记现有的金融工具，使其在链上进行交易和管理。 Source: rwa.xyz Ondo Finance、Backed 和 Swarm 这三家公司，都在映射BlackRock/iShares 短期国债 ETF。Ondo 从纳斯达克的美国发行人处购买（CUSIP：464288679），而 Backed 和 Swarm 从爱尔兰发行人/UCITS（ISIN：IE00BGSF1X88）处购买。简单打个比方，Ondo 并不主动管理国债投资组合。相反，它将管理工作“外包”给 SHV，而 SHV 又由贝莱德/iShares 管理。像 Ondo 这样的公司将充当贝莱德的分销商，因为DeFi协议不会直接与资产管理人互动。这对贝莱德来说更简单，它不必管理数千个希望接触其基金的项目的合规性。 Source: OKX Ventures, rwa.xyz 对于每个协议下面的产品, 机构和合格投资人可以根据三个最重要准则进行相应的决策判断: 1) 本金保护; 2) 收益最大化; 3) 便利性。 Principal Protection（本金保护）：一些大型机构产品在受监管的司法管辖区内运营，确保最低的法律和合规性风险；它们依赖于受监管的基金管理人和托管服务提供商，提供了更高的透明度和投资者保护。部分其他产品则更依赖于投资经理履行其管理职责，投资者需要仔细评估这些产品所在的司法管辖区的法律环境和监管情况。 Yield Maximization（收益最大化）：主动管理产品依赖于基金经理的投资策略和执行能力来优化投资组合，最大化收益。这些产品主要集中在短期国债和回购协议，符合当前收益率曲线的形态。而重登记产品则更多将投资组合管理外包给 ETF 的管理者，投资者可以直接查看这些管理者的历史表现，选择与自己收益目标和风险偏好相匹配的产品。 Convenience（便利性）：一些大型机构产品通过官方手机应用程序提供访问，增强了用户体验，简化了投资流程，适合自我管理的散户。部分其他产品流程较为复杂，涉及多步骤的手动操作，并需要较高学习成本。未来，主动管理型产品可能会通过压缩其定价来削弱链上重新登记产品的竞争优势。此外，用户还应考虑这些美债代币是否仅仅作为其投资持有的凭证，或者是否也能够被用作支付代币或抵押品，以拓展使用场景并增加收益来源。大宗商品自然资源代币化，代表实际商品的权益。当前大宗商品代币市场的总市值接近 10 亿美元，其中贵金属（特别是黄金）获得了最多的关注。PAX Gold (PAXG) 和 Tether Gold (XAUT) 等黄金支持的稳定币占据了代币化商品市场市值的近 98%。随着黄金价格突破每盎司 2,500 美元，全球黄金的总市值已超过 13 万亿美元，也为黄金的代币化和在 DeFi 平台中的集成提供了巨大的市场空间。 Source: rwa.xyz 其他占据市场份额的金属还包括白银与铂金。随着 RWA 代币化领域的成熟，我们可能会看到其他商品（如原油）甚至农作物的代币。比如乌干达的农民可以使用与纽约贸易商相同的金融工具来经营他们的咖啡作物，从而扩大市场准入。全球贸易有机会更多地转向区块链。房地产将住宅、土地、商业建筑和基础设施项目等实物资产代币化。通过代币化使房地产在链上可交易引入了一种新颖的投资模式，提高了可访问性，实现了部分所有权，并有可能增加流动性。尽管如此，房地产固有的流动性不足限制了其链上采用的步伐。房地产交易的长期性和买家规模较小使得在链上将卖家与买家联系起来变得具有挑战性，尤其是考虑到该行业传统上是在传统系统上运作的。难点挑战：市场需求: 房产市场状况: 代币化房地产项目的成功很大程度上取决于房地产市场的健康状况。在一些房地产市场低迷的地区（如日本某些地方和底特律），缺乏投机价值和投资者兴趣，导致代币化项目难以吸引足够的买家和投资者。长期租金收入分配: 持续管理: 代币化房地产涉及到长期租金收入的分配，这需要持续的物业管理和维护。这增加了运营的复杂性和成本，需要专业团队的支持，以确保租金收入的稳定性和物业的保值。操作摩擦: 房租的法币出入金与再分配难度,是否真实支付房租的验证与信息透明。流动性不足: 交易挑战: 尽管代币化提高了房地产投资的可访问性和部分所有权，但房地产固有的流动性不足限制了其在链上的采用速度。房地产交易的长期性和买家规模较小，使得在链上将卖家与买家联系起来变得具有挑战性。传统运作: 该行业传统上是在传统系统上运作的，转换到区块链平台需要时间和适应，尤其是对于习惯于传统交易模式的市场参与者。 RealT 和 Parcl 等平台致力于通过简化财产分割为市场注入流动性，使卖家能够轻松分割资产，并获得代币化股份。此外，Parcl 平台还允许用户通过其链上交易机制对不同地点（例如不同美国城市）的房地产价值进行投机，从而进一步拓宽了房地产市场的投资渠道。股票证券： Security Token Offering 本质上是通过区块链技术将传统企业难以IPO的部分资产或权益进行代币化，从而允许用户通过购买这些代币来投资企业证券。然而，STO赛道已经存在了相当一段时间，目前许多STO项目的上市公司多为传统企业，往往缺乏新颖性和高增长潜力，因此对投资者的吸引力不足。此外，STO通常只允许经过KYC验证的用户参与交易，投资门槛较高且交易复杂性较大，且面临合规和监管障碍，遵守跨司法管辖区的法律非常困难。相比之下，直接的 crypto tokens 的交易更为灵活且活跃，且往往能够提供更多的盈利机会。因此，对许多用户而言吸引力远胜于STO。运作模式, Source: Tiger research Swarm和Backed等一些项目还是突破了监管限制，允许在链上交易全球股票和基金，例如美国市场的 COIN 和 NVDA，以及核心标准普尔 500 等指数基金。通过将股权和基金的收益权通证化，Solv Protocol 也可以创建代表股票和基金的 FNFTs，使这些资产可以在 DeFi 市场上交易；并且也为这些资产提供合规工具，通过智能合约和链上身份验证（如 KYC/AML）来确保所有交易符合法规要求。难点挑战：然而，如果仅是代币化现有证券的商业模式在长远来看并不具备足够的竞争力和吸引力，尤其是在全球金融巨头介入市场后。因为面对大型资产管理公司的竞争时，初期通过收取服务费的盈利模式难以维持，市场会进入价格战，利润空间被压缩。假设，代币化现有证券（例如特斯拉股票）可以通过向用户收取服务费（假设5个基点）来获利。这些费用是代币化服务的提供者为了处理和管理这些代币而收取的。然而，如果这种服务变得非常受欢迎并且获得大量用户，全球大型资产管理公司（如黑石集团等）可能会进入这个市场。这些大公司拥有更强的资本和资源，可以提供相同的服务以更低的费用。随着更多公司进入市场，提供代币化服务的费用会逐渐降低，最终可能引发一场价格战（race to the bottom），即竞争对手不断降低费用，以吸引更多客户。这将使得最初通过收取服务费盈利的模式变得不可持续，因为较高的费用会被更低的收费取代，最终导致利润微薄甚至消失。三、未来展望 DeFi 与 RWA 的融合：DeFi 协议与代币化资产的结合是未来的主要趋势之一。通过将 DeFi 协议与代币化资产整合，比如允许美债代币进行抵押和借贷，更多的金融产品将实现可组合性、免赎回的即时流动性，将激发 DeFi 领域的飞轮效应。尤其是许可产品撬动无需许可产品的结合将带来更广泛的应用场景，推动 TVL 的增长。这种创新不仅吸引机构客户，也将吸引更广泛的加密用户，特别是在支付和金融服务领域，代币化的资产有望替代部分中心化稳定币的角色。新兴服务与专业需求：随着资产代币化的推进，新的服务提供商将应运而生，以满足对专业技能和知识的需求。例如，智能合约法律专家、数字资产托管人、链上财务经理、以及区块链财务报告和监控提供商等将成为关键角色，推动市场进一步成熟。同时，机构合规性和监管框架的完善将为这些服务提供商带来更高的市场准入和信任度。有争议的是，未来匿名性或许将成为一种愈发稀缺的资产，因为机构的参与和监管的透明性要求将不断增加。跨境交易与全球市场：区块链技术的跨境交易能力将进一步推动代币化资产进入国际市场，简化传统的国际资产交易流程。这对于新兴市场尤为重要，使它们能够吸引全球资本并推动经济增长。未来，能够帮助在不同区块链平台间实现无缝互操作的 RWA 项目，尤其是那些提供更广泛资产选择和优化流动性的平台，将具备明显的竞争优势。技术进步与流程优化 RWA 代币化的成功在很大程度上依赖于高效、安全的技术。随着区块链技术的进步，特别是在可扩展性、安全性和标准化协议方面的改进，RWA 代币化将变得更加高效。新协议的开发将简化代币化流程，增强平台间的互操作性，并为用户提供更友好的体验。这些技术进步将继续推动 RWA 在各行各业中的采用率增长，最终重塑全球金融业的格局。来源：金色财经

金色财经08-30 23:32

美国7月PCE指数低于预期！美股黄金价格为何无动于衷？

股、黄金和加密币等市场影响不大，未来的非农就业报告成为焦点。 8月30日周五，美国商务部公布，美国7月PCE个人消费支出物价指数年率为2.50%，处于近三年来低位，低于预期的2.60%，持平前值2.50%；月率0.20%，预期0.20%，前值0.10%。同时，剔除波动较大的食品和能源的7月核心PCE指数年增2.60%，持平上月，低于预期2.70%；核心PCE月率为0.2%，持平上月和前值的0.2%。【美国PCE物价指数，来源：Trading Economics】最新通胀数据公布后，由于通胀增长放缓继续支持降息前景，美国三大股指盘前继续上涨，道琼指数期货涨0.18%、标普500指数期货涨0.45%、纳斯达克100指数期货涨0.84%。其他市场波动不大，黄金价格（XAU/USD）短线回落2美元后反弹持平，现报2522.23美元/盎司，白银价格（XAG/USD）同样回落后回升，现报29.52美元/盎司。比特币价格从5.95万美元小幅升至5.96万美元，以太币价格从2520美元升至2030美元。投资人略微增加对美联储降息的押注。据CME美联储观察工具数据，当前交易员押注美联储9月降息25个基点概率为69.5%，11月降息25个基点的概率为50.2%，12月降息50个基点的概率达到44.8 %。实际上，在PCE物价指数公布前，业内普遍认为，9月首次降息已经板上钉钉，鲍尔等多名官员已转鸽支持降息通道，PCE指数将不会改变这一点。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，这次月度通胀数据的影响较小。巴克莱分析师指出，市场焦点应该在下一份非农就业报告上，以评估美国经济软着陆是否仍在轨道上。原文链接

投资慧眼08-30 21:09

人民币为何突然遭疯抢？全球市场惊人反弹，今日PCE不是大杀器

注美国PCE，但更为重要的仍是下周美国非农就业报告。全球股市逼近历史新高摩根士丹利资本国际全球股指(MSCI World Index)周五小幅上涨0.1%，本月涨幅预计为1.8%。这标志着8月初的市场动荡得到了惊人的恢复，当时一系列弱于预期的美国经济数据以及日本央行意外加息导致货币套利交易混乱，并引发类似于1987年“黑色星期一”的股市抛售。欧洲斯托克600指数上涨0.4%，创下盘中历史新高，英国富时100指数触及三个月高点。此前数据显示欧元区8月通胀降至三年来的最低水平。在法国、德国和西班牙的类似降温迹象之后，这一数据加强了欧洲央行下月再次降息的可能性。美国股指期货也指向华尔街的正面走势延续，纳斯达克期货上涨0.7%，标普500指数期货上涨0.4%。英伟达在盘前交易中小幅上涨，此前一天该股曾下跌6%，而其他科技股，如Marvell科技公司和戴尔科技公司，也因业绩超出预期而受到提振。美国经济减缓衰退担忧市场对于美联储降息的预期继续主导走势，使得股市有望连续第二个月上涨。最新数据显示，美联储成功抑制通胀，而没有让经济陷入衰退。数据显示，今年第二季度，美国经济增速超出最初预期，原因是消费者支出强劲和企业利润增加。不过路透指出，未来几周全球市场可能会波动，因为投资者正在揣测美国经济增长是否实际上过于强劲，以至于美联储无法迅速放松货币政策。 “我们看到债券市场定价了大量的宽松政策，而股市在经济增长的支持下表现良好，”Pictet Asset Management的多资产部门联合主管Shaniel Ramjee表示。他还表示，股市可能会进一步上涨，尤其是在银行等周期性行业中。但他补充说，10年期美国国债收益率周五低于3.9%，在近期强劲数据的背景下，这个水平过低。债券收益率与价格呈反向变动。美国PCE今日登场美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出价格指数（PCE）将于周五晚些时候公布，可能也会影响利率前景。《华尔街日报》调查的经济学家预计，7月PCE物价指数的同比增幅将保持在2.5%，而核心PCE（剔除波动较大的食品和能源成本的指标）预计将从上月的2.6%上升至2.7%。 “通胀形势有所改善，经济增长依然不错，这就是我们目前所处的环境，”Lombard Odier资产管理公司的宏观研究负责人Florian Ielpo表示。市场现在预计美联储下月将降息最多50个基点，并在年内再降50个基点。Ielpo预计，下周发布的月度就业报告将比今天的PCE读数更为重要。 “通胀已经尘埃落定，因此市场更可能关注就业和增长的动态，”他补充道。美联储主席鲍威尔上周发出最强烈的信号，表示“现在是时候”进行货币宽松政策，因为过去几个月的经济数据让决策者相信通胀正在稳步回到美联储2%的目标。 “9月的降息已经很确定了，PCE的趋势不会改变这一点，”NFJ投资集团董事总经理兼投资组合经理Burns McKinney说，“美联储已经下定决心，并且非常明确地传达了他们将在9月开始降息周期。” 美元承压、人民币抢购货币宽松的预期使得美债有望创下三年来最长的月度连涨纪录。但这些押注对美元造成了压力，美元兑一篮子货币小幅下跌，并将创下今年最差的月度表现。美元对日元来说交投在144.80，本月跌幅预计超过3%，因为利率差距缩小的前景缓解了对日元的压力。数据显示，东京的核心通胀在8月份连续第四个月加速，2.4%的物价涨幅预示着日本央行可能会进一步加息。欧元小幅下跌0.02%至1.1075美元，前一交易日曾因德国通胀数据低于预期而下跌0.38%，加剧了市场对欧洲央行（ECB）进一步降息的预期。欧元区通胀率本月降至三年来的最低水平2.2%，接近欧洲央行2.0%的目标，这进一步支持了欧洲央行在9月再次降息的理由——甚至在美联储之前。一天前，德国的欧盟协调通胀率实际上达到2.0%的目标，这是近三年半以来的首次。货币市场目前认为，欧洲央行在10月第三次降息的可能性为60%，略低于周四的预期。受此影响，欧元/美元汇率在本周从一年高点回落后趋于稳定。欧元区政府债券几乎没有变化。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率小幅下滑0.8个基点至2.28%，而对利率敏感的两年期国债收益率变化不大，维持在2.36%。但中国的人民币则是一个更大的变动因素，创下一年多来的最佳水平，因当局努力支撑近期滑落的政府债券收益率，而8月的商业调查将于周六发布。中金在一份报告中表示，由于美元预期的变化引发中国企业增加美元抛售，短期内可能出现“抢购”人民币的现象，进一步提振人民币。在大宗商品市场，由于美国经济数据向好和利比亚供应中断加剧，油价继续上涨。铁矿石在10天内上涨约10%后，小幅上涨，突破每吨100美元的关口。美国选举交易戏剧性转变关于地缘政治方面，尽管今夏早些时候有大量与美国选举相关的交易，但民调和博彩市场的戏剧性转变几乎没有对整体活跃的美国市场环境产生影响。在总统乔·拜登7月退出竞选后，民主党副总统卡玛拉·哈里斯迟迟宣布参选总统，使得她与共和党候选人唐纳德·特朗普之间的竞选变得更加激烈。本周的一项路透社/益普索民调显示，她以45%对41%的支持率领先，周五《华尔街日报》公布的另一项民调也证实了她略微领先——博彩市场现在也将她视为明显的热门人选。哈里斯在成为民主党提名人后的首次大型新闻采访周四在CNN播出，但这一采访对市场对其总统任期的预期几乎没有影响。

欧罗巴08-30 18:45

四个月连涨创3年最长！美债已为美联储降息欢呼久矣

次降息的押注重回桌面，本月初公布的最新非农数据爆冷后，首次直降50个基点的呼声升温。 7月非农就业数据不达预期，失业率飙升至4.3%的近三年最高，当时使得华尔街大行摩根大通和花旗银行高呼美联储需要在9月和11月各降息50个基点。也有分析师和美联储官员认为，7月其实就应该削减借贷成本以避免对经济的伤害。在最新数据显示劳动力市场急剧降温的情况下，10年期国债利率在8月初一度跌至3.67%的14个月低点。不过随着市场冷静消化衰退前景和更多乐观的经济数据，利率当前已回升至8月初水平，8月整体利率基本收平，现报3.855%。美联储主席鲍尔在今年杰克森洞全球央行年会全面转鸽，直言到了调整政策的时候。整体上看，市场当前的共识是美联储今年将降息三次。目前债券市场交易员预计美联储将降息100个基点，也就是说，在今年接下来的三次FOMC议息会议中，至少有一次会降息50个基点。太平洋投资管理公司经济学家Tiffany Wilding表示，「债券市场仍然是一个有趣的地方。尽管近期有所反弹，但我们看到了很大的价值。」美国国债价格的连续上涨的走势令人对后续涨势感到担心，因为新公布的数据显示美国劳动力市场和经济依然具备弹性，市场乐观预期的美联储更大幅度降息可能有些过头了。 8月29日周四，美国商务部经济分析局公布，美国2024年第二季实际GDP二次预估值年率为3%，高于首次预估的2.8%。同日公布的还有，截至8月24日当周初请失业金人数减少2000人至23.1万，低于预期的23.2万，从7月底的11个月高位回落。因此，周四基准国债利率有所上升，国债价格的涨势暂歇。美银利率策略师Meghan Swiber评论道，「市场情绪的转变令我感到惊讶。迄今为止的数据尚未完全证明美联储将迅速、激进地进行降息。」原文链接

投资慧眼08-30 18:39

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