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华西证券：给予青岛啤酒买入评级

华西证券股份有限公司卢周伟,寇星近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《销量增长亮眼，结构升级趋势不减》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为85.56元。　　青岛啤酒(600600) 　　事件概述　　公司发布2022年三季报，报告期内实现收入291.1亿元，同比+8.74%；实现归母净利润42.67亿元，同比+18.17%；实现扣非归母净利润38.6亿元，同比+20.04%。2022Q3实现营业收入98.37亿元，同比+16.00%；实现归母净利润14.15亿元，同比+18.41%；实现扣非归母净利润12.70亿元，同比+20.08%。　　分析判断: 　　三季度国内疫情多点散发，成本端啤酒生产用大宗原材料价格仍在高位震荡，在外部环境不利的情况下，公司克服困难，实现营收、利润双双增长，22Q3营收、归母净利润及扣非归母净利润分别同比+16.00%/+18.41%/+20.08%。　　量价齐升，产品结构持续升级　　拆分量价来看，22Q3公司实现销量255.9万千升，同比+10.64%，我们预计主因去年同期低基数叠加今年高温天气促进啤酒终端消费旺盛；对应22Q3吨价3844.1元，同比+4.85%，预计受提价提振和产品结构升级推动，实现量价齐升。公司22Q1-3实现销量727.9万千升，同比+2.8%，吨价3999.2元，同比+5.78%，其中主品牌青岛啤酒实现销量395.3万千升，同比+4.5%，中高档及以上产品销量249.8万千升，同比+8.2%，中高档产品销量增速高于整体，结构升级趋势不减。　　毛利率稳定+费用率下降，经营效率提升　　成本端来看，22Q3公司毛利率38.01%，同比-0.22pct，稳中略降，结构优化基本对冲了原材料成本上涨的压力。公司22Q3整体费用率为13.83%，同比-0.38pct，稳中有降，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为11.16%/3.89%/0.13%/-1.36%，同比+1.27/-1.06/+0.07/-0.67pct，各项费用率水平基本保持稳定，其中销售费用率同比略增，我们认为主因同期低基数叠加今年啤酒消费旺季公司积极开展营销活动，增加销售费用投放。综合来看，公司22Q3归母净利润率14.66%，同比+1.17pct，扣非归母净利润率12.91%，同比+0.44pct，整体经营效率提升。　　22Q1-3公司毛利率38.07%，同比+0.07pct，整体费用率为13.82%，同比-0.91pct，归母净利润率14.66%，同比+1.17pct，扣非归母净利润率13.26%，同比+1.25pct。前三季度整体毛利率水平保持稳定，整体费用率水平稳中有降，归母净利润率及扣非归母净利润率同比有所提升，公司经营效率持续优化。　　短期关注世界杯催化，中长期持续看好　　短期来看，2022年足球世界杯将于11月在卡塔尔举行。啤酒消费与体育赛事关系密切，各大啤酒企业通常会在世界杯期间进行大量营销推广活动，世界杯观赛氛围亦有利于啤酒动销，公司四季度销售有望超预期。今年以来，青岛啤酒在产品、品牌、渠道等方面全面发力，推动品牌优化与结构升级。产品端，青岛啤酒持续推进结构升级，白啤、纯生等中高端产品动销情况较好，另外青啤于今年推出“一世传奇”典藏新品，占位超高端啤酒市场。品牌端，在多地举办青岛啤酒节，并将元宇宙互动模式引入其中，反响热烈。渠道端，公司努力克服疫情对餐饮、夜场等渠道的影响，同时积极策划实施社区营销、直播带货等新营销模式。长期来看，我们认为青岛啤酒品牌价值突出、产品矩阵丰富、渠道综合优势较强，竞争力和盈利能力有望持续提升。　　投资建议　　参考最新三季报情况，我们认为疫情影响下公司展现经营韧性，实现销量增长和结构升级。我们上调公司2022-2024年营收324.97/349.45/369.34亿元的预测至329.21/351.27/374.10亿元，上调2022-2024年EPS2.49/2.88/3.21元的预测至2.62/2.91/3.22元，对应2022年10月27日收盘价86.50元，PE分别为36/33/29倍，维持买入评级。　　风险提示　　原材料价格上涨、疫情影响超预期、行业竞争加剧、食品安全问题。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.5亿，根据现价换算的预测PE为35.16。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级36家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为113.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青岛啤酒（600600）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-28

贵州茅台午后急跌超4%，跌破1400元关口，食品ETF（515710）跌超3%溢价率瞬时放大

酒跌超3%，啤酒、调味、乳品龙头跟跌，青岛啤酒跌超7%，海天味业跌超5%，伊利股份跌0.48%。 ETF方面，食品ETF（515710）一度跌超3%，溢价率现达0.16%，反映买盘逢跌涌入。近日，海天味业、青岛啤酒等食品饮料龙头股密集披露三季报，海天味业三季度单季实现营业收入55.62亿元，同比下降1.77%，实现归母净利润12.74亿元，同比下降5.99%；青岛啤酒单Q3实现营业总收入98.37亿元，同增16.0%，归母净利润14.15亿元，同增18.4%，扣非归母净利润12.70亿元，同增20.1%。

有连云2022-10-27

贵州茅台午后急跌超4%，跌破1400元关口，食品ETF（515710）跌超3%溢价率瞬时放大

酒跌超3％，啤酒、调味、乳品龙头跟跌，青岛啤酒跌超7％，海天味业跌超5％，伊利股份跌0.48％。　　ETF方面，食品ETF（515710）一度跌超3％，溢价率现达0.16％，反映买盘逢跌涌入。　　近日，海天味业、青岛啤酒等食品饮料龙头股密集披露三季报，海天味业三季度单季实现营业收入55.62亿元，同比下降1.77％，实现归母净利润12.74亿元，同比下降5.99％；青岛啤酒单Q3实现营业总收入98.37亿元，同增16.0％，归母净利润14.15亿元，同增18.4％，扣非归母净利润12.70亿元，同增20.1％。

金融界2022-10-27

青岛啤酒股份：2022年前三季度归母净利42.67亿元

2022年10月27日，港股上市公司青岛啤酒股份（代码：00168.HK）发布2022财年三季报。 2022年1月1日-2022年9月30日，公司营业收入291.10亿元，同比增长8.73%，归属母公司净利润42.67亿元，同比增长18.17%，基本每股收益为3.15元。公司所属行业为啤酒酿造商。公司报告期内，期末资产合计为493.18亿元，经营活动现金流量净额为59.91亿元。　　青岛啤酒股份有限公司的主营业务为啤酒制造、销售以及与之相关的业务。公司主要产品为啤酒，公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度，2019年，青岛啤酒以人民币1，637.72亿元的品牌价值继续保持中国啤酒行业品牌价值第一（世界品牌实验室发布）。

有连云2022-10-27

青岛啤酒：2022年前三季度归母净利42.67亿元，同比增长18.17%

10月26日，青岛啤酒(600600.SH)发布2022年三季度报告。 2022年前三季度，本公司累计实现产品销量727.9万千升，同比增长2.8%，其中：主品牌青岛啤酒实现产品销量395.3万千升，同比增长4.5%;中高档及以上产品销量249.8万千升，同比增长8.2%;实现营业收入人民币291.1亿元，同比增长8.73%;实现归属于上市公司股东的净利润人民币42.7亿元，同比增长18.17%，其中第三季度净利润14.15亿元，同比增长18.37%。公司对此表示，报告期内，公司继续坚定不移的推进实施高质量发展战略，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，克服各种不利的影响，创新营销模式，积极开拓国内外市场，持续推进品牌优化和产品结构升级，同时积极开源节流、降本增效，实现了产品销量、收入、利润的全面增长。

有连云2022-10-27

A股头条：突然爆发！人民币狂拉逾千点！大牛股停牌核查，电池级碳酸锂均价续创历史新高

2.55万元同比下降7.35％　　青岛啤酒 600600：前三季净利42.67亿元同比增长18.17％　　厦门钨业 600549：前三季净利13.06亿元同比增长31.27％　　易成新能 300080：第三季度净利1亿元同比增221.77％　　万马科技 300698：三季度净利1195.8万元同比增1020.77％　　苏盐井神 603299：前三季度净利6.92亿元同比增长201.83％　　科达利 002850：三季度净利润2.49亿元同比增59.77％　　厦钨新能 688778：第三季度净利3.27亿元同比增长120.52％　　绝味食品 603517：前三季净利润2.19亿元同比下降77.24％　　海南机场 600515：第三季度扣非后净利润亏损2.67亿元　　三花智控 002050：三季度净利6.24亿元同比增33.06％　　金刚光伏 300093：前三季度净利润亏损1.55亿元　　南山铝业 600219：前三季净利28.49亿元同比增长13.07％　　【并购重组】　　振邦智能 003028：拟定增募资不超7.9亿元　　邮储银行 601658：三季度净利同比增13.5％拟定增募资不超450亿元　　阳谷华泰 300121：拟发行可转债募资不超6.5亿元　　【增持减持】　　广信材料 300537：董事拟200万元-400万元增持公司股份　　龙佰集团 002601：控股股东及部分董监高拟不低于9400万元增持股份　　孩子王 301078：拟5000万元至1亿元回购股份　　良信股份 002706：拟1亿元-2亿元回购股份　　中装建设 002822：终止回购股份事项　　宝兰德 688058：股东拟减持公司不超4％股份　　大唐发电 601991：天津津能拟减持不超1.8亿股公司股份　　【其他事项】　　天地源 600665：前9月合同销售金额82亿元同比减少5.63％　　华康医疗 301235：预中标1.63亿元齐鲁医院（青岛）二期项目　　津药药业 600488：氨基酸原料药获得CEP证书　　新朋股份 002328：子公司参投基金投资项目伟测科技上市　　新天绿能 600956：第三季度完成发电量同比增加23.36％　　南纺股份 600250：全资子公司拟挂牌转让经纬照明80％股权　　振华新材 688707：与孚能科技签订战略合作协议　　凯众股份 603037：拟墨西哥设立全资子公司并投建生产基地　　科伦药业 002422：控股子公司川宁生物创业板上市获证监会注册　　南兴股份 002757：终止股权转让事项　　栖霞建设 600533：前三季度商品房权益合同销售金额23.43亿元　　龙元建设 600491：联合中标威海综合保税区国际智造创新园项目　　交易提示　　【新股申购】　　1.南方路机　　申购代码：732280 　　股票代码：603280 　　发行价格：23.75 　　发行市盈率：18.37 　　申购评级：建议申购　　2.耐科装备（科创板）　　申购代码：787419 　　股票代码：688419 　　发行价格：37.85 　　发行市盈率：68.87 　　申购评级：谨慎申购　　3.慧为智能（北交所）　　申购代码：889288 　　股票代码：832876 　　【可转债申购】　　回天转债 123165 　　【可转债交易提示】　　哈尔转债赎回，进入最后交易日　　【停复牌】　　潍柴重机：拟收购西港新能源100％股权 27日复牌　　【限售解禁】　　

金融界2022-10-27

晚间公告全知道：三花智控、良信股份等拟数亿元回购公司股份！无惧业绩下滑，吉比特拟10派140元真“豪横”

金融界2022-10-26

以史为鉴｜复盘白酒股四轮深度调整，这轮跌到位了吗？

茅台、五粮液等高端白酒龙头，兼顾伊利、青岛啤酒、东鹏饮料等其它食品饮料龙头股成长机遇。

有连云2022-10-24

贵州茅台午后跌7%，食品ETF（515710）跌超5%盘中价创新低，机构：食品饮料行业接近底部

，五粮液跌超6%；伊利股份、海天味业、青岛啤酒等其它细分食品行业跟跌，中证细分食品饮料指数50只成份股尽墨。 ETF方面，食品ETF（515710）现跌5.60%，盘中价0.657元刷新上市以来最低纪录；尽管如此，资金情绪依旧活跃，买盘异常踊跃：食品ETF（515710）场内全天维持溢价交易，溢价率现达0.15%。受白酒股下跌影响，食品ETF（515710）连续多日调整，但基金份额逆势增长。上交所数据显示，上周食品ETF（515710）连续4日获资金净流入，累计超5100万元。（10.18-10.21）数据显示，食品ETF（515710）标的指数（中证细分食品饮料产业指数）最新市盈率（PE-TTM）为30.95倍，历史分位点57.19%；PE Band距2020年3月低点29倍仅一步之遥。（截至10.21）最新数据显示，北向资金继续抛售贵州茅台，上周五，北向资金净卖出5.93亿元。融资客净买入步伐放缓，21日，贵州茅台融资买入额5.62亿元，位居全市场第一，但融资净买入额为-58万元。 10月17日-10月21日，食品饮料指数跌幅为5.9%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约3.3pct，子行业中其他食品（+0.0%）、软饮料（-0.4%）、其他酒类（-0.6%）表现相对领先。上周外资减持食品饮料龙头较多，估计可能和美国加息预期升温有关。开源证券最新观点认为，短期食品饮料回调较多，股价有反弹机会。全年多数公司业绩定调，更多机会看2023年。开源证券判断，食品饮料行业最大投资主线仍在于消费复苏，从基本面判断，旺季经过公共卫生防控冲击，叠加成本处于高位，行业接近底部位置。此外，开源证券认为，后续随着公共卫生防控得当，行业应处于回暖阶段。展望2023年，首推白酒板块，以高端与次高端白酒为主。白酒后续具备商务宴席的补偿性需求，同时受原料价格影响较小，需求与利润韧性较强。啤酒板块中期看好提价与结构升级带来的企业利润弹性，升级的逻辑持续得到验证，公共卫生防控后复苏应是好选择。乳制品需求稳定，竞争未有加剧表现，具备较高配置价值。调味品两条思路：一是底部长周期配置龙头；二是把握季度业绩高增长机会。资料显示，食品ETF（515710）覆盖A股食品饮料板块四大细分赛道，重仓贵州茅台、五粮液等高端白酒龙头，兼顾伊利、青岛啤酒、东鹏饮料等其它食品饮料龙头股成长机遇。中泰证券食品首席范劲松最新观点认为，目前白酒行业基本面持续恢复，全年来看韧性仍在。从估值角度来看，目前多数白酒企业估值回落至历史较低位，本轮白酒板块估值修复已演绎较为充分，终端动销持续边际改善，信心提振带动板块回升。国海证券认为，在消费场景和消费能力受损、白酒基本面调研反馈平淡的情况下，上市公司仍能保持稳健增长。当前白酒板块处于基本面、情绪和预期的三重冰点期，后续边际利好均将催化板块行情，看好板块左侧的布局机会。

有连云2022-10-24

贵州茅台低开4%失守1600元，食品ETF（515710）跌超2%溢价率达0.59%，4日吸金超5000万元

超3%；海天味业、伊利股份、重庆啤酒、青岛啤酒均跟跌。　　ETF方面，食品ETF（515710）跌超2%，溢价率一度飙升至0.59%，开盘5分钟成交额已近1000万元。　　近日受白酒股影响，食品ETF（515710）连续多日调整，今日盘中价0.677元创上市以来新低，但资金逢跌布局连续加仓。上交所数据显示，上周食品ETF（515710）连续4日获资金净流入，累计超5100万元。　　数据显示，食品ETF（515710）标的指数（中证细分食品饮料产业指数）最新市盈率（PE-TTM）为30.95倍，历史分位点57.19%；PE Band距2020年3月低点29倍仅一步之遥。（截至10.21）

金融界2022-10-24

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