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万联证券：给予青岛啤酒增持评级

万联证券股份有限公司陈雯,李晨崴近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《首次覆盖：百年青啤积淀深厚，结构升级焕发新活力》，本报告对青岛啤酒给出增持评级，当前股价为83.56元。　　青岛啤酒(600600)　　报告关键要素:　　青岛啤酒深耕行业百余载，逐步从地方性酒企成长为全国性啤酒龙头。目前啤酒行业处于存量发展期，行业整体量平价增趋势明显，行业集中度持续提升，高端化是未来发展趋势。近期澳麦“双反”政策取消叠加包材价格下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场持续复苏，啤酒需求端向好。公司拥有“青岛”和“崂山”双品牌，超高端/高端/中端/低端产品全覆盖，产品结构不断升级，持续为公司创造营收。公司具备品牌&产品&营销&渠道&战略优势，盈利能力较强。作为啤酒龙头，公司顺应行业发展趋势，高端化进程不断加速，未来成长空间可期。　　投资要点:　　啤酒行业五大龙头格局稳定，高端化是未来发展趋势。我国啤酒行业历经百年发展，2013年进入存量发展期，整体产量开始缓慢下滑，从“量增”到“质升”换轨明显。华润啤酒/青岛啤酒/百威英博/燕京啤酒/重庆啤酒五大龙头格局保持稳定，2021年CR5升至92.9%。啤酒龙头凭借其长期积累下的品牌、产品、规模、渠道、技术等优势，逐步挤压中小酒企的生存空间，中小酒企产能或将进一步出清，啤酒行业集中度预计将会进一步提升。在存量竞争背景下，高端啤酒消费量仍稳步增长，行业高端化趋势明显。目前，国内啤酒企业吨价进入上行通道，但较外资酒企仍有增长空间，吨价上升成为行业发展的重要推动力，行业整体量平价增趋势明显。　　百年青啤，积淀深厚。公司于1903年成立，是中国历史最悠久的啤酒生产企业，公司目前拥有“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”双品牌组合，在超高端/高端/中端/低端啤酒领域均有布局，在行业中处于领先地位。公司股权架构稳定且清晰，实际控制人青岛市国资委持有上市公司32.51%的股权。近年来，公司营收、利润总体呈现稳步增长趋势，2018-2022年营收/归母净利润的CAGR分别为4.89%/27.1%，业绩发展向好。　　啤酒行业龙头，结构升级引领行业发展。①品牌&产品：公司坚持“1（青岛）+1（崂山）”双品牌战略，产品矩阵丰富且定位清晰。主品牌青岛啤酒定位中高端，品牌价值多年蝉联啤酒行业首位，第二品牌崂山啤酒定位大众市场。公司顺应高端化趋势，不断推进产品结构升级，近年来持续在高端/超高端领域布局，2022年推出的千元啤酒“一世传奇”打开了啤酒行业价格天花板。②营销：公司将品牌推广模式升级为沉浸式品牌体验模式，以“体育营销+音乐营销+体验营销”为主线，利用酒吧、啤酒节、快闪店等多种途径给消费者带来全方位沉浸式体验，品牌影响力持续提高。③渠道：公司线上线下全渠道布局，线上形成“官方旗舰店+官方商城+网上零售商+分销专营店”的立体化电子商务渠道领先优势，线下持续推进O2O、B2B、社区团购等业务，彰显渠道韧性。④市场战略：公司采取“一纵两横”的市场战略，提速沿黄、振兴沿海、解放沿江，在山东地区的市占率超过70%，在巩固沿黄地区核心市场地位的同时开拓沿海、沿江新市场，提升市场份额。⑤产能布局：公司逐步实现用智慧工厂替代落后产能，完善产能布局，提高了公司内部整体的生产运营效率，2018-2022年单厂产销比从81.36%提升至84.97%，有效地实现了降本增效。　　盈利预测与投资建议：受益于现饮消费复苏、市场需求向好及行业高端化进程逐步推进，啤酒行业未来有较大的发展空间。公司作为国产啤酒龙头，品牌价值位列啤酒行业第一，在品牌/产品/营销/渠道/战略等方面具备较强的竞争优势。近年来公司在高端/超高端市场均加速布局，未来高端化和结构升级推动均价提升的空间广阔，业务发展长期向好。我们预计，公司2023-2025年EPS分别为3.29/3.84/4.40元/股，对应2023年10月9日股价的PE分别为26.61/22.78/19.87倍，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险因素：原材料及包材价格波动风险、行业竞争加剧风险、食品安全风险、经济复苏不及预期风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券汤军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利44.83亿，根据现价换算的预测PE为26.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级37家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为115.66。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-13

港股午评：恒生指数涨1.29％，恒生科技指数涨1.63％，基建股逆势下跌

，华润啤酒涨超3%，百威亚太涨超2%，青岛啤酒涨超1%。金属及矿物股异动拉升，天齐锂业涨超7%，赣锋锂业均涨近6%，洛阳钼业等涨1.2%。中字头股、基建股逆势大跌，中国中铁、中国铁建跌近4%。内房股多数上涨，中国恒大涨超5%，碧桂园跌超3%。造车新势力普遍下跌，小鹏汽车跌超3%。固生堂涨超6%。消息上，公司日前拟派发特别股息每股0.41港元。董事会认为公司拥有充裕的财务现金流，而特别股息将不会对集团现有及未来的营运以及财务状况造成任何重大不利影响。据悉，自上市以来集团的财务表现一直取得稳步增长，在中国的地域覆盖亦不断扩展，集团的财务状况稳健。中远海控跌3.57%。中远海控昨日发盈警，预期于2023年前三季度取得息税前利润(EBIT)约为332亿元，同比减少约76.88%；归属于上市公司股东的净利润约为220.59亿元，同比减少约77.35%。摩根大通发报告指，考虑到最新的展望，该行对中远海控2023至2025财年除税后纯利预测下调约15%，对其H股目标价由11港元下调至10港元，认为公司估值仍然吸引。东方海外国际跌近5%。消息面上，东方海外国际公布，第3季度总收入同比减少65.1%至17.6亿美元。期内整体运载率较去年同期下降5.1%，每个标准箱的整体平均收入，较去年第3季减少67.3%。按航线计，太平洋航线收入跌67.1%，亚洲/欧洲航线跌71%，大西洋航线跌56.7%，亚洲区内/澳亚航线跌59.3%。泰凌医药涨3.9%，泰凌医药发布公告，于2023年10月9日，公司与环球新常态反通膨有限合伙基金(环球新常态基金)签署了一份不具法律约束力的可能合作谅解备忘录。公司及环球新常态基金拟就集团在骨科领域相关产品项目的可能性合作，集团在合适的骨科领域产品进行收购时，环球新常态基金将提供最大的可能性支持，使集团的产品线得以丰富，快速扩大在骨科领域的市场占有率。

金融界2023-10-10

“最强”出游季，吃喝板块却意外遇冷，节后能反弹吗？

、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。数据来源：沪深交易所。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-28

原箱飞天批价上行，把握食品饮料ETF(515170)布局机遇

走势分化，今世缘领涨，涨幅0.61%，青岛啤酒、金徽酒跟涨，舍得酒业、酒鬼酒、水井坊跌幅居前。目前基本面和股价有所背离，板块震荡调整，或迎布局机遇。国泰君安认为情绪有望逐步修复，把握中长期布局窗口期。从产业维度来看，白酒延续渐进式恢复节奏，产业韧性较强，且宏观层面政策持续加码提振经济回暖，有望逐步带动商务活动修复和消费力提升。当前白酒板块估值性价比较高，中长期价值凸显。目前贵州茅台股价1849元/股，买一手超18万元，而资金门槛低、高效率的指数基金食品饮料ETF（515170）一手70元左右，贵州茅台仓位占比近15%，远超同类消费主动权益类基金中茅台的最高仓位（10%），投资者可低门槛充分分享龙头红利。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

吃喝板块核心资产走强，茅台涨超2%！食品ETF（515710）拉升涨逾1.6%，机构：食品饮料行业或将渐入上行周期

味业涨逾3.5%，泸州老窖、山西汾酒、青岛啤酒等大幅跟涨。权重股拉升带动下，食品ETF（515710）场内价格持续走高，截至发稿涨1.69%！开源证券最新研报表示，8月以来国家密集出台多项经济政策，同时宏观数据呈现边际改善，预计消费有望逐步复苏。分板块看：白酒行业中秋国庆双节旺季将至，渠道目前处于备货期终端动销和经销商信心较二季度有所好转，板块向上趋势较为明确，建议布局高端白酒以及地产酒龙头；啤酒板块8月受暴雨天气和同期高基数影响较大，预计9月有望逐步恢复；休闲零食板块推进全渠道布局，在电商和零食量贩店等新渠道上仍有拓展空间。展望2023年四季度及以后，山西证券认为，在房地产相关刺激政策不断出台消费场景逐步恢复等综合作用下，国内经济逐步复苏，消费者收入水平及消费信心逐步恢复，预计食品饮料行业或将渐入上行周期，后续仍需密切关注复苏进展及机会。建议优选确定性和低估值，继而选择其他因素助力下具有利润弹性的标的。值得一提的是，从基本面来看，食饮行业上半年业绩彰显强韧性。以食品ETF（515710）跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数为例，从整体口径统计，指数50家成份股公司上半年整体归属母公司净利润1075.31亿元，同比增长12.85%，营业收入4256.2亿元，同比增长10.41%。具体来看，50家成份股公司中48家上半年实现盈利，34家净利正增长，占比近七成！23家净利同比增速在20%以上，最高增速近116%。前十权重股业绩普遍靓丽，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、青岛啤酒等8股均实现净利两位数以上增长。看好吃喝板块长期投资价值，建议重点关注食品ETF（515710）。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。数据来源：沪深交易所。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-09-22

吃喝板块核心资产走强，茅台涨超2%！食品ETF(515710)拉升涨逾1.6%，机构：食品饮料行业或将渐入上行周期

味业涨逾3.5%，泸州老窖、山西汾酒、青岛啤酒等大幅跟涨。权重股拉升带动下，食品ETF（515710）场内价格持续走高，截至发文涨1.69%！开源证券最新研报表示，8月以来国家密集出台多项经济政策，同时宏观数据呈现边际改善，预计消费有望逐步复苏。分板块看：白酒行业中秋国庆双节旺季将至，渠道目前处于备货期终端动销和经销商信心较二季度有所好转，板块向上趋势较为明确，建议布局高端白酒以及地产酒龙头；啤酒板块8月受暴雨天气和同期高基数影响较大，预计9月有望逐步恢复；休闲零食板块推进全渠道布局，在电商和零食量贩店等新渠道上仍有拓展空间。展望2023年四季度及以后，山西证券认为，在房地产相关刺激政策不断出台消费场景逐步恢复等综合作用下，国内经济逐步复苏，消费者收入水平及消费信心逐步恢复，预计食品饮料行业或将渐入上行周期，后续仍需密切关注复苏进展及机会。建议优选确定性和低估值，继而选择其他因素助力下具有利润弹性的标的。值得一提的是，从基本面来看，食饮行业上半年业绩彰显强韧性。以食品ETF（515710）跟踪的中证细分食品饮料产业主题指数为例，从整体口径统计，指数50家成份股公司上半年整体归属母公司净利润1075.31亿元，同比增长12.85%，营业收入4256.2亿元，同比增长10.41%。具体来看，50家成份股公司中48家上半年实现盈利，34家净利正增长，占比近七成！23家净利同比增速在20%以上，最高增速近116%。前十权重股业绩普遍靓丽，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、青岛啤酒等8股均实现净利两位数以上增长。公开数据显示，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超6成仓位布局白酒，近4成仓位布局饮料乳品、调味、啤酒等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾伊利股份、海天味业、青岛啤酒等细分板块龙头。数据来源：沪深交易所。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

消费板块涨幅居前，消费ETF(159928)上涨0.66%

涨1.48%，泸州老窖上涨1.19%，青岛啤酒上涨1.12%，华宝股份上涨1.07%，百润股份上涨0.92%，贵州茅台上涨0.89%，燕京啤酒上涨0.80%，口子窖上涨0.71%。截止目前，消费ETF（159928）上涨0.66%，当前成交额突破2000万。数据来源：Wind 国金证券认为，“政策效果逐步显现，社零超季节性回升。7月底相关会议以来，政策刺激不断，对消费的拉升已经显现。失业率边际下降，收入有望企稳。8月城镇失业率录得5.2%，环比下滑0.1pct；31个大城市城镇失业率录得5.3%，环比下滑0.1pct。随着失业率出现边际下行迹象，居民收入有望企稳，支撑消费复苏” 资料来源：国金证券，《消费：政策逐步见效，保持长期定力》消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，前十大成分股权重占比达68%。中证主要消费指数行业分布中证主要消费指数前十大成分股数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐 2023年上半年，800消费成分股营收总额997亿，同比增11.3%，归母净利润8257亿，同比增19.3%，整体来看主要消费仍旧体现出了一定的业绩韧性。数据来源：Wind，截至2023.8.31 从估值角度看，当前中证主要消费指数（000932）的指数点位已调整至2020年中水平，风险消化充分。估值方面，标的指数中证主要消费指数(000932) PE-TTM值27.75倍，位于近5年8.27%分位数，估值性价比仍较高。数据来源：Wind，截至2023.9.21 主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，板块在2023年的投资机遇值得关注！消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模领先消费类ETF，最新规模106亿元。数据来源：Wind，截至2023.9.21 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-22

恒指震荡下行，港股国企ETF(513810)跌幅收窄

.48%，持仓股中跌多涨少，华润啤酒、青岛啤酒股份领跌，中国电信、中国移动小幅上涨。方正证券认为，今年初以来“中特估-央国企重估”启动第一波行情，取得显著的绝对和相对收益，“高股息+央国企重估”的第二波行情正在兑现。相比整体市场，港股国央企的“确定性”因子特征更显著，具备低估值、低波动、高股息率、高现金流的特征。港股国企ETF（513810）紧密跟踪港股中特估投资主线，聚焦五大国有行、三大通信服务商、“三桶油”等大市值行业龙头股，所跟踪指数的股息率（近12个月）超7%，远高于沪深300、中证500等，具有更明显的高分红优势。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-21

【ETF盘前早报】昨日泉阳泉强势收涨带动行情，饮料ETF(159789)收涨可观

00596)、今世缘(603369)、青岛啤酒(600600)、舍得酒业(600702)、重庆啤酒(600132)，前十大权重股合计占比77.3%。国盛证券表示：从基本面来看，近年消费行业品牌护城河逐步稳固，投资者对食品饮料行业的未来发展保持乐观态度，估值随着已实现盈利和未来盈利预期的增长而抬升。宏观层面来看，第三产业占比提升，消费支出相对稳定，双轮驱动保障食品饮料未来稳健发展。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-14

泉阳泉强势上涨带动行情，饮食ETF(159736)上涨0.7%

00596)、今世缘(603369)、青岛啤酒(600600)，前十大权重股合计占比62.06%。国金证券表示：食品饮料兼具增长持续性和盈利稳定性。食品饮料行业作为必选消费行业，与人们生活密切相关，因而受宏观经济波动影响较小，具有稳定性好、确定性强、周期性弱的特点。中长期来看，该行业受益于消费升级大趋势，产品结构能够不断升级，新需求也在不断增加，行业内优秀个体更是随着渗透率的提高和集中度提升中长期成长特质更加突出。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-13

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