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东吴证券：给予中国平安买入评级

3%）和科技业务（同比由盈转亏，主要受陆金所控股净利润同比下降影响）仍有负贡献，但拖累程度边际降低。1Q24公司实现归母净利润367.09亿元，同比下降4.3%，与OPAT差距主要为短期投资波动21.61亿元。　　新业务价值（NBV）高基数下继续恢复性增长，寿险OPAT同比提升。1Q24公司NBV达成128.90亿元，可比口径下（均基于4.5%的长期投资回报率和9.5%的风险贴现率计算）同比增长20.7%，归因来看：1）用来计算NBV的首年保费同比下降13.6%，但NBV Margin达22.8%，可比口径下同比增长6.5个pct.，主要得益于“报行合一”下渠道费用管控良好，值得注意的是，公司首次在季报中披露按标准保费口径下NBV Margin（分母为期交年化首年保费100%及趸交保费10%之和），同比上升6.2个百分点至29.0%，体现了精耕细作的经营理念；2）虽然期末代理人规模较年初下降4.0%至33.3万，但1Q24个险人均NBV同比增长56.4%，新增人力中“优+”占比同比提升11.0个pct.，质态提升仍在延续。多元化渠道全面开花，公司深化平安银行独家代理模式，拓展外部优质银行渠道，持续提升经营效率。1Q24公司寿险及健康险板块OPAT同比增长2.2%，归母净利润同比微增0.7%，在合同服务边际及其摊销仍在下降的背景下，得益于营运偏差正向贡献、投资规模自然增长、国债利率免税效应增加，体现了公司积极达成控制负债综合成本的决心。公司产品聚焦财富、养老和保障三大市场，满足客户多元保险产品需求。　　1Q24产险保险服务收入806.27亿元，同比增长5.7%，原保费口径下车险/非车/意健险原保费增速分别为3.5%/-9.7%/34.1%。1Q24整体综合成本率（COR）为99.6%（同比+0.9pct.），其中剔除保证保险后COR为98.4%，同比上升主要受春节前期暴雪灾害（拖累COR约2pct.）以及同期疫后出行率仍未恢复，赔付率基数较低所致。公司收入稳健增长，品质保持健康，信保业务拖累逐季改善趋势已现。　　我们搭建了新准则下利源分析框架，投资利差贡献降低是当期净利润小幅下滑的原因。1Q24新准则下产寿险净利润合计小幅下滑3.3%。寿险虽然“投资利差”由盈转亏至-3.12亿元，但寿险承保利润贡献同比微增1.6%，预计受当期摊销的保险服务收入同比减少但成本控制得当所致，综合影响下1Q24寿险净利润同比小幅下滑1.3%；财险板块虽然承保利润同比大幅下降67.5%，但得益于财险“投资利差”同比基本持平于35.69亿元，1Q24产险净利润同比下滑14.3%。1Q24险资组合年化综合投资收益率3.1%，年化净投资收益率3.0%（1Q23：3.1%），主要受长端利率走低拖累固收类资产再配置收益和权益市场上年同期表现基数较高所致。　　盈利预测与投资评级：价值增长超预期，成本控制助力核心业务增长。维持盈利预测，我们预计2024-26年归母净利润为1204、1541和1622亿元，同比增速为40.5%、28.0%和5.2%，维持“买入”评级。　　风险提示：长端利率持续下行，资管业务板块扭亏不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券王泽军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利1206.19亿，根据现价换算的预测PE为5.04。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为58.65。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星04-24 02:32

陆金所控股（LU.N/06623.HK）：穿越周期、稳中求进，战略革新成效初见

过去一年，陆金所控股（LU.N/06623.HK）顶住市场的不解和议论，实施了四大风险减量改革措施，同时完成了业务模式转型。如今仍在转型路上的陆金所控股，于4月23日公司发布了改革措施落地后的第一份财报，喜忧参半。总体来看，公司在业务规模上选择了一定的主动降速，追求质量和稳健发展，并且转型效果初步显现。一、实际税前盈利4.5亿，五大战略改革动能逐步释放报告显示，陆金所第一季度实现营收69.64亿，同比下降30.9%，净亏损8.3亿。乍看非常惨淡，但作为持续跟踪陆金所的投资者来说，这样的成绩正是公司主动进行业务转型、审慎经营带来的短期影响，剔除掉前次推出的特别派息带来的所得税影响，公司一季度税前利润为4.5亿。在营收下降的背景下，公司通过敏捷运营和成本控制，实现总支出同比下降27%。公司的资金实力雄厚，一季度末公司净资产928.25亿、货币资金余额高达394.42亿，不仅保障了短期债务偿还和日常经营支持，也给公司提供了能够在市场波动中保持稳定、继续推进战略目标的底气。此外，公司持续落地的五大战略改革措施，在信贷业务、消费金融业务、资产质量、前线队伍改革方面已经显现出积极效果。二、消费金融稳步增长，多元战略再添一角响应国家政策、立足市场需要，公司形成了“小微贷款+消费金融”双引擎驱动的业务格局。截至2024年一季度，公司赋能的贷款余额为人民币2702亿元，累计服务借款人达2170万人，同比增长12.4%，当季新增贷款481亿元。去年公司贷款业务全面转型为100%担保模式，引进自有的融资担保子公司为小微企业提高增信，使得合作银行对小微企业“敢贷愿贷”，一方面，有助于扩大公司中长期的业务体量。另一方面，过去客户向平安产险支付的信用保险费可以由自己来赚，增加了一条创收之道。在该模式下，公司的风险承担比例提升至48.3%，同时，公司零售信贷赋能业务的收入率也从2023年第四季度的7%提升至9%。未来随着公司100%担保模式下的贷款占比提高，收入率进一步提升，公司变现能力将会得到增强。此外，公司多元化战略进展显著。报告期内，消费金融新增贷款203亿，同比增长46%，新增贷款占比从去年同期的24%增加到42%，总贷款余额占比达14%，较上一年度及季度均有所增加。今年4月初，陆金所控股也完成了对平安壹账通银行的收购，平安壹账通主要是为香港的中小企业进行贷款，这对原专注内地市场的陆金所来说，新增了国际市场版图，未来借助平安壹账通的跳板，服务香港的普惠金融，支持大湾区的经济发展的同时，也为公司中长期发展注入了新的动能。三、去风险化带动资产质量企稳在当前宏观经济背景下，审视提供贷款服务的金融企业，我们应更加关注其贷款发放后的资产质量指标如何变化，这些指标的波动往往是导致企业业绩差异的关键因素。按照业务流程，企业在担保贷款发放后，会首先设立风险拨备，目的是为了覆盖贷款可能产生的损失。随后，在贷款的整个存续期内，公司将通过逐步收取费用实现利润。由于风险拨备通常在贷款初期进行，会对公司短期的财务表现造成压力，但如果风险控制得当，前期集体的风险拨备就不会成为信贷减值损失。因此，公司对资产风险的预期损失是否足额拨备，逾期率、不良贷款率、不良迁徙率、资本充足率等在内的风险相关指标是否满足监管要求，就成了衡量这类金融企业抵御风险能力和资产质量的重要指标，也是造成业绩分化的核心因素。从最新数据来看，2024年第一季度，陆金所已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的C-M3迁徙率为1.0%，相较于2023年第四季度1.2%降低了0.2个百分点；已赋能一般无抵押贷款及有抵押贷款的迁徙率分别为1.0%及0.7%，较2023年第四季度的1.4%及0.8%分别降低0.4个百分点和0.1个百分点，贷款资产质量得到改善。已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上以及90天以上逾期率分别为6.6%和4.4%，相较于2023年12月31日，均降低了0.3个百分点；一般无抵押贷款的30天以上以及90天以上逾期率分别为7.4%、5.0%，较去年分别降低了0.3个百分点、0.4个百分点。此外，公司两大主要经营实体资本充足，担保子公司的杠杆率为2.4倍，低于监管上限10倍，消费金融公司资本充足率约为15.1%，高于10.5%监管规定。多项风险指标均有所改善，两大经营主体资本充足，也显示出公司去风险化战略落地卓有成效。结语面对信贷市场的不确定性，陆金所选择以稳字对抗，宁可牺牲短期利益，也要坚持战略改革，目前来看，这些改革措施已经初见成效。在审慎经营、重质不重量的基调下，我们更应该聚焦其战略转型的持续验证和业绩的逐步改善，无论是市场还是投资者，不妨多给陆金所一点时间，期待其未来能展现出更多的改革成果。

格隆汇04-23 20:47

陆金所控股（LU.N/06623.HK）：穿越周期、稳中求进，战略革新成效初见

过去一年，陆金所控股（LU.N/06623.HK）顶住市场的不解和议论，实施了四大风险减量改革措施，同时完成了业务模式转型。如今仍在转型路上的陆金所控股，于4月23日公司发布了改革措施落地后的第一份财报，喜忧参半。总体来看，公司在业务规模上选择了一定的主动降速，追求质量和稳健发展，并且转型效果初步显现。一、实际税前盈利4.5亿，五大战略改革动能逐步释放报告显示，陆金所第一季度实现营收69.64亿，同比下降30.9%，净亏损8.3亿。乍看非常惨淡，但作为持续跟踪陆金所的投资者来说，这样的成绩正是公司主动进行业务转型、审慎经营带来的短期影响，剔除掉前次推出的特别派息带来的所得税影响，公司一季度税前利润为4.5亿。在营收下降的背景下，公司通过敏捷运营和成本控制，实现总支出同比下降27%。公司的资金实力雄厚，一季度末公司净资产928.25亿、货币资金余额高达394.42亿，不仅保障了短期债务偿还和日常经营支持，也给公司提供了能够在市场波动中保持稳定、继续推进战略目标的底气。此外，公司持续落地的五大战略改革措施，在信贷业务、消费金融业务、资产质量、前线队伍改革方面已经显现出积极效果。二、消费金融稳步增长，多元战略再添一角响应国家政策、立足市场需要，公司形成了“小微贷款+消费金融”双引擎驱动的业务格局。截至2024年一季度，公司赋能的贷款余额为人民币2702亿元，累计服务借款人达2170万人，同比增长12.4%，当季新增贷款481亿元。去年公司贷款业务全面转型为100%担保模式，引进自有的融资担保子公司为小微企业提高增信，使得合作银行对小微企业“敢贷愿贷”，一方面，有助于扩大公司中长期的业务体量。另一方面，过去客户向平安产险支付的信用保险费可以由自己来赚，增加了一条创收之道。在该模式下，公司的风险承担比例提升至48.3%，同时，公司零售信贷赋能业务的收入率也从2023年第四季度的7%提升至9%。未来随着公司100%担保模式下的贷款占比提高，收入率进一步提升，公司变现能力将会得到增强。此外，公司多元化战略进展显著。报告期内，消费金融新增贷款203亿，同比增长46%，新增贷款占比从去年同期的24%增加到42%，总贷款余额占比达14%，较上一年度及季度均有所增加。今年4月初，陆金所控股也完成了对平安壹账通银行的收购，平安壹账通主要是为香港的中小企业进行贷款，这对原专注内地市场的陆金所来说，新增了国际市场版图，未来借助平安壹账通的跳板，服务香港的普惠金融，支持大湾区的经济发展的同时，也为公司中长期发展注入了新的动能。三、去风险化带动资产质量企稳在当前宏观经济背景下，审视提供贷款服务的金融企业，我们应更加关注其贷款发放后的资产质量指标如何变化，这些指标的波动往往是导致企业业绩差异的关键因素。按照业务流程，企业在担保贷款发放后，会首先设立风险拨备，目的是为了覆盖贷款可能产生的损失。随后，在贷款的整个存续期内，公司将通过逐步收取费用实现利润。由于风险拨备通常在贷款初期进行，会对公司短期的财务表现造成压力，但如果风险控制得当，前期集体的风险拨备就不会成为信贷减值损失。因此，公司对资产风险的预期损失是否足额拨备，逾期率、不良贷款率、不良迁徙率、资本充足率等在内的风险相关指标是否满足监管要求，就成了衡量这类金融企业抵御风险能力和资产质量的重要指标，也是造成业绩分化的核心因素。从最新数据来看，2024年第一季度，陆金所已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的C-M3迁徙率为1.0%，相较于2023年第四季度1.2%降低了0.2个百分点；已赋能一般无抵押贷款及有抵押贷款的迁徙率分别为1.0%及0.7%，较2023年第四季度的1.4%及0.8%分别降低0.4个百分点和0.1个百分点，贷款资产质量得到改善。已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上以及90天以上逾期率分别为6.6%和4.4%，相较于2023年12月31日，均降低了0.3个百分点；一般无抵押贷款的30天以上以及90天以上逾期率分别为7.4%、5.0%，较去年分别降低了0.3个百分点、0.4个百分点。此外，公司两大主要经营实体资本充足，担保子公司的杠杆率为2.4倍，低于监管上限10倍，消费金融公司资本充足率约为15.1%，高于10.5%监管规定。多项风险指标均有所改善，两大经营主体资本充足，也显示出公司去风险化战略落地卓有成效。结语面对信贷市场的不确定性，陆金所选择以稳字对抗，宁可牺牲短期利益，也要坚持战略改革，目前来看，这些改革措施已经初见成效。在审慎经营、重质不重量的基调下，我们更应该聚焦其战略转型的持续验证和业绩的逐步改善，无论是市场还是投资者，不妨多给陆金所一点时间，期待其未来能展现出更多的改革成果。

格隆汇04-23 20:46

陆金所控股公布2024年一季报资产质量企稳

陆金所控股4月23日发布2024年一季度财报。一季度实现营业收入69.64亿元。财报显示，截至3月31日，陆金所控股累计服务借款人达2170万人，赋能的零售信贷余额达人民币2702亿元，其中一季度新增贷款为481亿元。陆金所控股一季度前期风险指标C-M3由2023年第四季度的1.2%改善为1%，贷款资产质量呈好转迹象。公司信贷减值损失同比下降8.6%。陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示，公司将继续审慎经营，稳健推进战略改革。

金融界04-23 06:36

陆金所控股下跌2.07%，报4.25美元/股

4月22日，陆金所控股(LU)盘中下跌2.07%，截至22:17，报4.25美元/股，成交165.47万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，陆金所控股收入总额342.55亿人民币，同比减少41.06%；归母净利润8.87亿人民币，同比减少89.81%。大事提醒： 4月22日，陆金所控股(美东)盘后披露2024财年一季报。

金融界04-22 22:30

陆金所控股上涨2.11%，报4.36美元/股

4月19日，陆金所控股(LU)盘中上涨2.11%，截至23:01，报4.36美元/股，成交169.86万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，陆金所控股收入总额342.55亿人民币，同比减少41.06%；归母净利润8.87亿人民币，同比减少89.81%。大事提醒： 4月22日，陆金所控股将于(美东)盘后披露2024财年一季报。

金融界04-19 23:17

陆金所控股下跌5.07%，报4.22美元/股

4月11日，陆金所控股(LU)盘中下跌5.07%，截至03:02，报4.22美元/股，成交943.4万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，陆金所控股收入总额342.55亿人民币，同比减少41.06%；归母净利润8.87亿人民币，同比减少89.81%。大事提醒： 5月27日，陆金所控股将披露2024财年一季报。

金融界04-11 03:17

陆金所控股下跌2.03%，报4.35美元/股

4月10日，陆金所控股(LU)盘中下跌2.03%，截至21:47，报4.35美元/股，成交141.85万美元。财务数据显示，截至2023年12月31日，陆金所控股收入总额342.55亿人民币，同比减少41.06%；归母净利润8.87亿人民币，同比减少89.81%。大事提醒： 5月27日，陆金所控股将披露2024财年一季报。

金融界04-10 21:59

科网股持续拉升，哔哩哔哩-W涨近7%，中概互联ETF(513220)放量涨2.48%，换手率位居跨境ETF第一

超2%。隔夜中概股亦多数上涨，爱奇艺、陆金所控股涨超3%，拼多多涨近3%，腾讯音乐涨超2%。图片来源：Wind 热门ETF方面，截至发文，中概互联ETF（513220）涨2.48%，成交额2117万元，超昨天全天水平，换手率27.59%，位居跨境型ETF第一。统计数据显示，4月9日，共37只港股获公司回购，其中，中概互联ETF（513220）权重股腾讯控股、美团-W回购金额最大，分别获公司回购10.01亿港元、4.0亿港元。今年已有136只港股获公司回购，21只个股年内累计回购金额超1亿港元。其中，腾讯控股回购198.44亿港元位居第一。方正证券最新研报指出，港股交投情绪边际回暖，关注后续海外降息预期变化国内资本市场政策动向。短期内资本市场政策发力助推港股市场基本面有所改善，后续国内资本市场政策有望持续加码、美联储货币政策转松确定性强，港股市场中长期配置性价比提升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-10 11:43

恒指走高，造车新势力、互联网集体拉升，中概互联ETF(513220)涨1.77%，机构：多因素或共促港股反弹

涨超3%。隔夜中概股多数上涨，爱奇艺、陆金所控股涨超3%，拼多多涨近3%，腾讯音乐涨超2%。相关热门ETF方面，中概互联网投资利器中概互联ETF（513220）高开高走，截至发文上涨1.89%，聚焦50家香港科技龙头股的香港科技50ETF（159750）盘中涨1.77%。图片来源：Wind 关于港股后市，银河证券报告称，中国经济企稳回升中国宽松的货币政策以及欧美央行降息带来的流动性，有望共同促进港股反弹。从行业来看，2024年后续上涨可能较大的行业主要有：受益于基建投资加速的上游原材料业、AI浪潮以及下半年美联储降息落地等利好影响下的资讯科技业、有望实现业绩与估值双击的非必需性消费业和医疗保健业。德勤中国资本市场服务部发布对中国内地及香港新股市场2024年一季度表现的分析报告，并对两个市场2024年剩余三个季度前景进行展望。就港股而言，德勤中国资本市场服务部相关负责人表示，对香港新股市场2024年前景及表现感到乐观。香港科技50ETF（159750）被动跟踪中证香港科技指数（931574），主要覆盖50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头。行业分布上，不仅覆盖美团、阿里巴巴、腾讯控股、网易、百度集团等互联网龙头，还纳入了新能源汽车、生物科技、医疗器械、电子、半导体等“新质生产力”行业。中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数（930796.CSI），从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，前十大权重股占比超80%，覆盖阿里巴巴-SW、腾讯控股、拼多多、美团-W、网易-S、百度集团-SW、小米集团-W、京东集团-SW、携程集团-S等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-10 10:14

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