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港股开盘：恒指微涨0.06%，科指涨0.18%，芯片股多走高

，报3630.66点。大型科技股中，阿里巴巴-W跌0.95%，腾讯控股涨0.29%，京东集团-SW涨1.67%，小米集团-W涨0.36%，网易-S涨0.37%，美团-W跌0.12%；芯片股走强，华虹半导体涨近3%，中芯国际涨1.49%。阿里巴巴(09988.HK)：宣布成立阿里巴巴电商事业群，全面整合淘宝天猫集团、阿里巴巴国际数字商业集团以及 1688、闲鱼等电商业务，形成覆盖国内外全产业链的业务集群。百度(09888.HK)Q3核心净利润增长17%超预期，文心大模型日调用量达15亿。中铝国际(02068.HK)三附属通过增资扩股的方式合共增资22.9亿元。长城人寿保险股份有限公司增持大唐新能源(01798.HK)50万股，每股作价约1.99港元。贝壳(02423.HK)发布第三季度业绩，净收入达226亿元，毛利率为22.7%。国泰航空(00293.HK)：10月份载客201.41万人次，同比增加19.6%。新华保险(01336.HK)将于11月29日派发2024年半年度A股每股现金红利0.54元。中远海控 (01919.HK)：公司拟以战略投资人身份参与在上海联交所挂牌的安吉物流增资项目，出资10亿元认购安吉物流7,500万元新增股本。远东发展 (00035.HK)：发布盈警，预期中期股东应占亏损不超过9亿港元。机构观点国泰君安：中长期来看，随着特朗普的再次上台，通胀因素和信用因素会成为支撑黄金继续走强的关键。黄金作为对冲通胀的工具，理论上“特朗普2.0”所造成的再通胀预期，会对黄金形成一个长期的利好。其次，从财政信用的角度来看，黄金相对美元更具有抗国家信用风险的特征。“特朗普2.0”所形成的减税和宽财政赤字的预期，某种程度上会增加美债的信用风险。持续的财政扩张和不断上涨的赤字，可能会透支美元信用。海通研究：低空经济作为新兴技术，是新质生产力的重要组成，是科技创新的前沿阵地。低空领域的地方政策不断出台，产业链较为成熟，发展空间广阔。中信证券：2025年港股市场或迎来反转行情。首先，当前全球维度港股的估值优势非常显著，而我国价格压力导致的收入端问题料也会逐步缓解。其次，2024年前十个月南向已累计流入近6300亿港元，整体中资相对外资的话语权大幅提升，特别是在中小市值板块。最后，在国内一系列政策逐步落地的背景下，投资者预期有望转向。中信建投：随着近期港股下行以及港股与A股走势的分化，港股估值与AH溢价再次体现高性价比。当前，特朗普胜选对港股走势造成冲击，但中期看，特朗普的政策主张有利于港股流动性。因此，在短期冲击结束之后，港股或迎来上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机，科网板块最值得推荐。

金融界53分钟前

11月22日证券之星早间消息汇总：国资委表示要推动中央企业穿越经济周期

多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1%，阿里巴巴跌1.37%，京东涨0.57%，拼多多跌10.64%，蔚来汽车涨1.08%，小鹏汽车跌2.77%，理想汽车跌0.79%，哔哩哔哩跌1.88%，百度跌5.90%，网易涨1.27%，腾讯音乐涨0.70%，爱奇艺跌7.34%。 2.知情人士透露，苹果公司正在研发一款对话能力更强的Siri数字助理，旨在赶超OpenAI的ChatGPT及其他语音服务。这款尚未对外公布细节的Siri新版本采用了更先进的大型语言模型(LLM)，可实现来回对话，该系统还能更迅速地处理更复杂的请求。这款将最终被整合到Apple Intelligence中的新语音助理，被研发人员称为“LLM Siri”。与今年秋季推出的Apple Intelligence一样，这些新功能不会立即被纳入明年的硬件设备中。苹果目前计划最早在2026年春季向消费者推出这款新的Siri。 3.根据本周提交的一份商标申请，特朗普媒体科技集团提交了一份名为Truth Fi的加密货币支付服务申请，并将其描述为加密支付、金融托管服务和数字资产交易的平台。该申请没有详细说明该项目将如何运作或离成果有多近，但这一举措似乎是该集团一次尝试，目的是使其业务多样化，超越社交媒体平台Truth Social。

证券之星1小时前

音频 | 格隆汇11.22盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

1亿元股份； 14、公告精选(港股)︱阿里巴巴-W(09988.HK)宣布成立电商事业群； 15、A股投资避雷针︱长光华芯：股东国投创业宁波基金、伊犁苏新、南京道丰拟合计减持不超2.01%股份。

格隆汇2小时前

百度营收录得两年多来最大降幅，经济低迷阻碍AI布局

地产等行业。竞争对手腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司上周在发布不尽如人意的财报后表示，宏观经济出现了一些改善，但均未预测复苏的具体时间。 “截至第四季度，我们尚未观察到广告主支出模式的显著改善，消费者支出依然低迷，”长期担任百度首席财务官的罗戎（Luo Rong）在分析师电话会议上表示，她目前已转任负责百度移动生态系统的新角色。“但值得鼓舞的是，近期刺激政策的力度和时效性都令人欣慰，相关措施仍在持续推出。” 尽管在中国人工智能热潮中抢占了先机，但百度在保持领先地位方面举步维艰。除了不再拥有国内最受欢迎的AI聊天机器人外，公司还面临AI基础设施提供商之间的全面价格战，以吸引更多开发者和初创企业作为客户。尽管生成式人工智能产品在第三季度的云业务营收中占比提升至11%，但由于竞争加剧，百度这一增长引擎显得后劲不足。 “尽管短期压力显著，但我们对AI聚焦战略依然坚定，对长期发展轨迹充满信心，”百度创始人李彦宏（Robin Li）在声明中表示。这位亿万富翁在上周于上海举行的公司年度产品发布会上，推出了一系列针对文心用户的工具和附加功能，但并未发布更强大的AI模型版本。他在周四透露，这一版本可能将在明年年初推出。李彦宏表示，AI代理——即定制化为用户执行任务的聊天机器人——是百度战略的核心，公司希望借此拓展搜索业务中的内容生态。 “百度的目标并非推出一个超级应用，”李彦宏在发布会上表示，“相反，我们希望帮助更多的人和企业创造数以百万计的超级实用应用程序。” 彭博智能分析评论称，百度疲软的第三季度业绩凸显其面临的挑战。调整后净利润同比下降19%，较市场预期低5%。尽管成本削减使得调整后的运营利润超出市场预期10%，但在净利润大幅下滑的背景下意义不大。百度核心业务收入下降0.2%，其AI业务未能显著提升营收。广告销售同比下降6%，与同行形成鲜明对比，突显搜索业务的压力，而这种情况预计将持续下去。

埃尔瓦6小时前

促销策略未能奏效，PDD第三季度营收低于预期引发股价大跌超10%，揭示消费信心疲软与价格战挑战

D旗下的拼多多平台，也对其他电商巨头如阿里巴巴和京东的增长造成压力。低价商品虽然有一定吸引力，但整体消费支出依然受到限制。竞争环境加剧与价格战影响拼多多的低价策略受益于价格敏感的消费者，但竞争对手通过促销和折扣加大了市场压力。价格战的激化导致利润空间进一步收窄，同时削弱了促销对消费者的吸引力。公司财务数据分析尽管营收低于市场预期，PDD的净利润增长至249.8亿元人民币，高于去年的155.4亿元人民币。财务表现中的亮点表明公司在成本控制和盈利能力方面有所突破，但收入增速放缓依然是主要风险。编辑观点总结 PDD第三季度业绩反映了中国消费市场面临的复杂挑战，包括消费者信心疲软和激烈的竞争环境。尽管收入增长显著，但未能达到市场预期，表明其促销策略的效果有限。未来公司需关注价格战的长期影响，同时探索多样化的增长模式，以应对市场不确定性。核心名词解释 PDD Holdings：拼多多的母公司，以低价策略为核心，通过在线购物平台吸引注重性价比的消费者。价格战：指企业通过降价来吸引客户的一种竞争手段，但可能导致利润减少。消费者信心：衡量消费者对经济前景和个人财务状况的信心指数。今年相关大事件 2024年11月：PDD发布第三季度财报，营收低于市场预期，股价大跌超过10%。 2024年10月：阿里巴巴和京东公布季度财报，均显示增速放缓，反映出中国消费市场的整体疲软。 2024年9月：中国统计局公布青年失业率数据，显示高失业率对消费信心造成严重影响。来源：今日美股网

今日美股网10小时前

中国电商“寒冬”已至？！拼多多第三季财报不及市场预期，美市盘前股价暴跌超10%

售表现。其国内竞争对手、电子商务巨头阿里巴巴和京东在各自的9月季度也报告了疲软的销售增长。尽管拼多多因其低成本战略受益，但竞争压力正不断加大。竞争对手加大了促销和折扣力度，掀起了一场价格战。 “在激烈的竞争和持续的外部挑战下，我们的收入增长环比进一步放缓，”拼多多控股财务副总裁刘骏（Jun Liu）表示。截至9月30日的三个月内，拼多多的收入增长44%，达到993.5亿元人民币（合137.2亿美元）。相比之下，根据LSEG汇编的17位分析师的平均预期，其收入应为1026.5亿元人民币。净利润从去年同期的155.4亿元人民币增至249.8亿元人民币，但每ADS（美国存托股票）的调整后利润为18.59元人民币，低于市场预期的19.79元人民币。今年8月，在公布第二季度业绩不及预期及高管发表悲观展望后，拼多多股价经历了自2018年上市以来的最大单日跌幅，市值蒸发近550亿美元。

Linlin昨天21:30

马云欲夺回“失去的一切”？！阿里巴巴整合国内外电商平台，以应对日益激烈的竞争

报社(欧洲)讯周四（11月21日），阿里巴巴集团在一份交易所公告中表示，将首次把其中国国内和国际电商平台整合为一个由单一领导人管理的业务单元。新成立的阿里巴巴电商业务集团（Alibaba E-commerce Business Group）将整合淘宝天猫集团和阿里巴巴国际数字商业集团（AIDC）。 AIDC旗下包括跨境电商平台速卖通（AliExpress）、批发B2B网站阿里巴巴国际站（Alibaba.com）以及覆盖东南亚、土耳其等地区的其他区域平台。曾因网络丑闻在2020年被降职的前天猫负责人蒋凡（Jiang Fan）将出任新业务负责人，直接向阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭（Eddie Wu）汇报。吴泳铭在阿里巴巴内部网的一封员工信中宣布了这一新业务的成立。 “全球及中国的电商行业正进入一个新时代，全球供应链能力、履约能力和消费者服务能力将决定未来的竞争格局，”吴泳铭在信中写道，路透社获取了这封信件的内容。背景与重组阿里巴巴在2023年进行了其24年历史上最大规模的业务重组，将集团分拆为六个业务单元。在此次电商板块整合之前，吴泳铭曾兼任淘宝天猫集团和阿里云事业群的首席执行官。阿里巴巴的电商平台在国内外都面临压力，原因是拼多多母公司PDD Holdings的中国平台拼多多（Pinduoduo）和国际平台Temu，以及字节跳动（ByteDance）的国内平台抖音和国际平台TikTok等新兴竞争者以低价商品快速抢占市场份额。今年4月，阿里巴巴联合创始人马云（Jack Ma）曾在一份长信中对公司的重组努力表示支持，并承认过去的错误。重组效果初显重组努力已初见成效，在蒋凡的领导下，国际电商业务实现了快速增长。在上周发布的9月季度财报中，AIDC录得29%的亮眼增长。尽管中国的消费环境挑战加剧，对所有零售商和电商平台造成压力，但阿里巴巴似乎在最近几个季度成功遏制了其市场份额的部分流失。自政府9月推出经济刺激措施以来，今年的“双十一”购物节表现超出分析师的低迷预期，成为中国最大的购物盛宴。阿里巴巴未公布持续近一个月活动的销售额，但表示销售实现了“强劲增长”，参与购物的人数创下历史新高。

埃尔瓦昨天21:15

时隔三年昔日“太子爷”归来，蒋凡重返阿里巴巴舞台中央，再担电商重任，此前业绩已经埋下伏笔

金融界11月21日消息昔日阿里巴巴“太子爷”归来，蒋凡重返阿里巴巴舞台中央， 21日下午，阿里巴巴集团CEO吴泳铭发布全员邮件，宣布成立阿里电商事业群，任命蒋凡负责，向吴泳铭汇报。新的电商事业群将全面整合淘宝天猫集团、国际数字商业集团以及1688、闲鱼等电商业务，形成覆盖国内外全产业链的业务集群。在邮件中，阿里提到此次成立新的电商事业群，是吴泳铭作为阿里CEO，面向未来在电商领域如何用好国内和国际两种资源形成发展合力做出的新思考和新行动。值得注意的是，在重返阿里舞台中央之前，蒋凡被“放逐”海外3年，资自2021年底一直负责国际商业业务。在国内巨头纷纷出海的关键时刻，此次人事调动或许透露阿里巴巴出海的新思路。业绩已经埋下了伏笔虽然此次人事调整事前未走漏风声，但是从之前阿里巴巴的业绩似乎已经埋下了伏笔。 2024财年（23Q2-24Q1）第三季度，阿里巴巴整体营收2603.5亿元，同比增长5%；尤其是国内零售业绩，在拼多多、抖音、京东等的围攻下，淘天集团收入仅为1290.70亿元，同比增长2%。这是阿里巴巴此前未曾遇到过的困境。在淘天收入增速落队之际，阿里国际数字商业集团CEO蒋凡却在加速回归聚光灯下。阿里巴巴2024财年Q3财报显示，阿里国际数字商业集团累计营收为285.16亿元，占阿里总营收的10.95%，为淘天集团之后，阿里营收第二大的业务。同时，阿里国际以同比增长44%的成绩成为阿里增速最快的业务，超过菜鸟集团的24%，大文娱集团的18%。而阿里云只有3%的增速，淘天集团则更低，同比增长了2%。 24Q1，阿里国际继续惊人表现，收入增速达到45%，淘天集团同比增长4%，上季度则为同比增长2%。阿里国际一路狂飙趋势一直延续到了现在。阿里2025财年第二季度财报（截至2024年9月30日止的三个月）显示，蒋凡主掌的阿里国际，营收当季营收316.72亿元仅次于淘天集团的990亿元，择增速达到了29%，而淘天集团同比增长1%。阿里巴巴顶层架构调整不断在蒋凡归来之前，阿里巴巴的顶层架构已经大幅度调整了两轮，甚至的逍遥子都不得不退休。 2023年3月，时任阿里集团“一把手”的张勇启动了号称阿里“最重要的一次组织变革”，将阿里拆分成“1+6+N”结构，所谓“1+6+N”指的是1个阿里巴巴上市公司主体、6个业务集团以及多家独立的业务公司，六个业务集团分别是：阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱。 3个月后，张勇宣布自己将于9月10日卸任集团董事局主席兼CEO，由集团执行副主席蔡崇信出任集团董事会主席、吴泳铭出任阿里巴巴控股集团CEO。而这仍然没有阻止阿里巴巴的颓势。 11月29日晚，拼多多盘中市值超越阿里巴巴，成为在美中概股的市值第一股。有员工表示，“此刻难眠，也不敢想，拼多多市值直接来到1855亿美金，相比我们的1943亿，差距仅80亿，着实吓一跳。那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。本不想发出这个没内容营养的帖子，但思绪下，还是留下这个帖子，用作备忘，也用作自己的勉励。期望和集团兄弟一起努力贡献点滴，超越回来。” 马云也以阿里合伙人身份迅速跟帖参与讨论，称“坚信阿里会变，阿里会改，所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。” 如今，因为家庭风波被放逐海外的，蒋凡杀回来了。不过，阿里的海外电商之路还远没到开香槟的时候。无论南亚电商巨头Shopee，拼多多旗下海外电商平台Temu，快时尚电商巨头Shein，对电商业务虎视眈眈的TikTok等等，均是阿里需要应对的强劲对手。对于蒋凡来说，商海浮沉、时也命也！

金融界昨天20:24

港股收评：恒指跌0.53%，恒生科技指数跌1.24%，内房股下跌明显

.7%表现最弱，美团跌1.2%，腾讯、阿里巴巴、百度均飘绿，网易、小米逆势上涨。惠誉博华料短期房价调整压力仍大，内房股下跌明显，金辉控股大跌超11%跌幅靠前，富力地产、融创中国均跌超9%，钢铁股、家电股等产业链跟跌。受利好消息影响高开的光伏股多数转跌，军工股、生物科技股、重型基建股、餐饮股、啤酒股、香港本地消费股等纷纷下跌。另一方面，比特币逼近10万美元不断刷新历史新高，加密货币概念股表现活跃，细价股蓝港互动飙涨54.6%，教育股、苹果概念股多数上涨。具体来看：医药外包概念大跌居前，泰格医药、康龙化成跌超3%，药明康德、药明生物跌超2%，昭衍新药、金斯瑞生物科技、维亚生物跌超1%。内房股连续大跌，金辉控股跌超11%，富力地产、融创中国跌超9%，世茂集团、远洋集团跌超6%，中梁控股、融信中国、旭辉控股集团跌超4%，雅居乐集团跌超3%，万科企业跌超2%。啤酒股全线下跌，青岛啤酒、华润啤酒跌超2%，百威亚太、香港生力啤跌超1%。军工股下跌，大陆航空科技控股跌超6%，中船防务跌超2%，中航科工跌近2%。体育用品板块下挫，中国动向跌超4%，本间高尔夫、滔博跌超2%，安踏体育跌超1%。教育股走强，新东方-S、卓越教育集团涨超3%。加密货币概念股上涨，蓝港互动涨超54%，博雅互动涨超17%，欧科云链、OSL集团涨超2%。核电股上涨，中广核电力、中广核矿业涨超1%。航空股连续多日上涨，国泰航空涨超2%，中国国航、北京首都机场、中国飞机租赁涨超1%，东方航空微涨。个股层面，华虹半导体涨超4%，报22.05港元/股，总市值378亿港元。欧洲芯片大厂意法半导体宣布将与华虹半导体合作，计划到2025年底，实现在华虹无锡工厂生产40nm制程的MCU芯片，以支持其中长期的营收目标的实现。今日，南下资金净买入45.08亿港元，其中港股通（沪）净买入26.4亿港元，港股通（深）净买入18.68亿港元。展望未来，中信证券认为，随着我国一系列政策逐步落地、投资者预期持续改善，港股将迎来反转行情，建议关注：1）强β属性的非银金融，尤其是保险和港交所；2）科技及消费板块有望迎来持续的估值修复行情，包括互联网、消费电子、生物科技和教培等。

格隆汇昨天19:35

6年70倍！红杉、高盛押注的SaaS公司3冲港交所

场，目前占据全球超过40%的份额。除阿里巴巴、京东、拼多多、抖音和快手外，近年来，新的电商平台不断涌现，光是聚水潭有合作的电商平台就达到400余个（全球）。在过去五年里，超过半数的中国电商商家在两个或以上平台上运营。随着电商平台的多样化，商家需要跨多个平台整合业务，统一管理库存，并最大限度地触达消费者。然而，如果没有一体化的系统，跨平台操作会有些效率低下甚至混乱。此外，物流及仓储服务供应商也大幅增加，催生了对产业链上下游合理配置资源的技术解决方案的迫切需求。电商SaaS 将是商家应对这些日益严峻的挑战和提升决策的关键。电商SaaS提供的主要功能包括ERP、客户关系管理（CRM）和建站管理等。 · ERP帮助企业跟踪业务流程，如现金、原材料、生产能力以及业务订单状态，包括电商订单、采购订单和库存。 ·CRM收集与客户相关的数据，并通过数据分析进行有效识别以及更好地满足目标客户的需求，促进销售增长。 ·通过SaaS进行建站管理使得电商商家可制作并美化营销站点的页面，修改店铺模板，实时更新产品和类别，简化商家操作，并让店铺界面有更大的灵活性和特色。 ·电商SaaS的其他功能包括销售和营销管理、数据分析、人力资本管理和财务管理等。电商SaaS对电商商家来说意义重大，因为SaaS可跨各平台将商家与供应商及用户连接，快速响应平台升级，并提供一套完整和直观的解决方案，赋能电商商家的业务管理。近年来，随着云端解决方案认知不断提升及技术的不断进步，加上中国线上商家数量庞大（2023年，中国拥有超过2500万活跃的电商商家），推动了中国电商SaaS市场的快速增长。根据灼识咨询的资料，中国电商SaaS市场规模已从2020年的73亿元增长至2023年的117亿元，复合年增长率为17.2%，并预计将按20.4%的复合年增长率进一步增长至2028年的295亿元。 2020年至2028年（预计）中国电商SaaS市场按类别划分的市场规模，来源：招股书 02 公司是电商SaaS行业小龙头凭借过去10年的积累，聚水潭已开发出云端电商SaaS产品，为不同类型及规模的客户提供一套统一且直观的业务监控、运营及管理工具，并赋能其做出数据驱动的智能决策。商家只需在互联网浏览器上登录聚水潭的ERP产品即可。首页提供集中视觉化的关键运营数据，方便商家管理。公司产品的模块化特性使商家能够通过点击相关图标来执行所需的任务。下图概述了商家如何使用公司的SaaS ERP产品：商家使用聚水潭SaaS ERP产品的流程，来源：招股书聚水潭能够推动商家客户与中国乃至全球逾400个电商平台相连，已成为中国主要电商平台（包括阿里巴巴、京东、拼多多、抖音和快手）上中国电商SaaS ERP的首选解决方案提供商之一。而根据灼识咨询的资料，行业平均连接的电商平台数量少于200个。于2023年，公司为6.22万名不同类别的SaaS客户提供服务，而当年行业平均服务的客户数不足2万名；公司的净客户收入留存率为114%。公司主要运营指标，来源：招股书依托于强大的技术基础设施，公司的产品得以在访问量高峰情况下仍能保持稳定。例如，公司在2023年“双 11”期间成功处理了约14亿份订单，创造了行业领先的记录。聚水潭已建立了覆盖全国的客户网络，具备可持续扩张及有效获取新客户的优势，这使得公司的LTV/CAC比率在业绩记录期实现市场领先水平，该比率自2021年以来的各个年度均超过6倍。 LTV/CAC比率（客户终身价值/客户获取成本）衡量客户生命周期价值与获客成本之间的关系，这是SaaS行业常用的衡量指标，行业平均值约为3倍。同时，公司的客户成功网络使公司能够向客户交叉销售其他产品和服务。于2021年、2022年、2023年及截至2024年1-6月，购买两款或以上聚水潭产品的客户贡献了公司同期总SaaS收入的27.6%、30.6%、33.0%及33.0%。根据灼识咨询的资料，2023年中国电商SaaS ERP市场的规模（按商家支出计）为26亿元，以2023年的相关收入计，聚水潭占据23.2%的市场份额，是中国最大的电商SaaS ERP提供商。在中国电商运营SaaS市场中，按2023年SaaS总收入计，公司同样排名第一，市场份额为7.5%。 2023年中国电商SaaS ERP提供商的竞争格局，来源：招股书 03 三年半累计亏损超13亿元，何时能盈利？得益于客户的成功，聚水潭的营收也取得了快速增长。财务数据方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），公司的总收入分别为4.33亿元、5.23亿元、6.97亿元、4.21亿元。 2021年至2023年，公司的总收入复合年增长率为26.8%；收入增长主要归功于不断努力扩大及留住客户，报告期内，SaaS客户的总数由2021年的3.31万名增至2024年1-6月的6.61万名。此外，聚水潭的成本绝大部分缘于拓展新客户的实施服务成本，而老客户的成本相对较低。体现到毛利率上，2024年1-6月，新客户的毛利率为18.9%，远低于老客户68.8%的毛利率。因此，公司拓展新客户的同时，也在努力留住老客户。报告期内，来自老客户的收入占公司总SaaS收入的比重在不断提升，由2021年的80.5%升至2024年1-6月的92.7%。然而，公司的利润却一直面临亏损。报告期内，聚水潭年内亏损分别为2.54亿元、5.07亿元、4.9亿元及6033.9万元，三年半累计亏损超13亿元。公司的亏损状况于2022年有所扩大，但随后于2023年及2024年上半年缩小。公司财务数据，来源：招股书据招股书，聚水潭的利润亏损主要是因为销售费用和研发费用居高不下。 2021年至2023年，聚水潭销售及营销开支分别为2.35亿元、3.14亿元、3.44亿元，研发开支分别为1.92亿元、2.34亿元、2.34亿元，合计在营收占比98.91%、104.78%、82.93%。聚水潭在招股书中称，SaaS产品一般需要对产品开发及客户获取及留存进行大量初始投资，以提升市场接受度，因此，SaaS服务提供商实现收支平衡需要较长时间。根据灼识咨询的资料，全球（包括美国及中国）的SaaS公司于盈利之前通常会保持约15年的亏损状态。 04 尾声聚水潭早期能够吸引红杉、高盛这样的专业机构参投，大概率是因为投资人们相信行业需求切实存在，也愿意相信公司能够在行业竞争中胜出。但是公司发展十年还未能盈利，可能缘于业务模式的特殊性。作为一家ToB的企业，聚水潭所处的电商SaaS市场绝对规模并不大，并且B端的业务本身具有较强的客户黏性，这对行业参与者而言有利有弊，互相抢夺客户的难度较大，也就导致行业迟迟难以出清。为了维持产品的竞争力和争取客户，公司需要投入大量的研发费用和销售费用，也就导致迟迟难盈利。未来，聚水潭能否扭转亏损的局面，我们拭目以待。

格隆汇昨天18:45

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