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美联储引发的“血案”!最大长期美债ETF接近腰斩
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的时间内维持较高利率的预期,最大的美国
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交易所交易基金(ETF)遭遇有记录以来最大跌幅。 根据外媒汇编的数据,规模390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF(TLT)已较2020年的历史高点下跌48%,目前处于2011年以来的最低点。与此同时,IHS Markit公司的数据显示,对该基金的空头押注有所增加,空头头寸占其流通股份的比例达到约一个月以来的最高点。 Strategas Securities的ETF和技术策略师Todd Sohn表示,“这一切都与利率预期有关。通胀已经导致利率大幅走高,且强于预期的经济意味着利率继续高企,此外还有进一步加息的可能性,这些因素将损害任何久期资产”。 投资者一直在适应美联储一段时间以来所传达的立场:利率将在更长时间内保持较高水平。 美联储上周重申,鉴于美国经济强劲,预计明年借贷成本仍将保持高位。最新的点阵图显示,19名官员中有12人预计今年将再次加息,并预计降息幅度将低于此前预期。在这种背景下,长期美债收益率大幅走高。周一30年期美债收益率飙升12个基点至4.64%,这是自2011年4月以来的最高水平。 美国债券研究公司Creditsights的资深固定收益策略师Zachary Griffiths认为,长期美债收益率大幅上涨的原因可以追溯至8月初,当时惠誉评级下调了美国信用评级,而日本央行出人意料地调整收益率曲线控制政策。这些因素共同推高了长期美债收益率。 Griffiths补充称,“我们认为,最近长期美债遭遇的额外抛售源于9月FOMC会议的决定。当时的经济预测摘要(SEP)显示,政策制定者预计2023年经济增长将更达到2.1%(6月的预测为1.0%),并且利率将在更长时间内保持在较高水平。这一举措推动了整个曲线的收益率走高,而不仅仅是在最前端,利率市场也预计未来几年降息的次数会减少”。 TLT今年迄今已下跌约10%,去年暴跌33%,2021年下跌6%。其他长期债券基金也未能幸免。Vanguard延长期限国债ETF(EDV)今年迄今下跌了14 %,PIMCO 25年以上零息美国国债指数(ZROZ)下跌了15%以上。 BTIG首席市场技术员乔纳森·克林斯基 onathan Krinsky上周在一份报告中写道,“债券的趋势明显向下。不过,我们仍然预计长期利率会在某个时候走低,因为‘长期较高’的利率会对经济造成影响。到那时,我们预计利率会随着股市下跌而下降,但这是我们今年还没有看到的情况”。
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金融界
2023-09-26
最大美国
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ETF从历史高位暴跌48% 给美联储加息前景带来压力
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联储将在更长时间维持高利率,最大的美国
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交易所交易基金(ETF)遭遇有记录以来最大跌势。 据汇总数据,规模390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF(代码TLT)已从2020年的历史高点下跌48%,交易价格处于2011年以来最低。与此同时,IHS Markit Ltd.数据显示,对该ETF的做空已经增加,空头头寸占流通基金份额的比例达到约一个月来最高水平。 “这都与利率预期有关——通胀引发了利率大幅上升,再加上经济强于预期,意味着利率将继续走高,”Strategas Securities的ETF和技术策略师Todd Sohn说,“还有进一步加息的可能,所以久期会受到影响。” 投资者一直在消化美联储一段时间来在传达的信号,即利率将在更长时间内保持高位。 CreditSights的高级固定收益策略师Zachary Griffiths认为,
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收益率的大幅上升可以追溯到8月初,当时惠誉下调了美国的主权信用评级,并且日本央行意外调整了政策。这些和其他因素推高了实际收益率。 “最近我们认为额外的抛售源于9月份FOMC会议的决定,当时政策制定者预计2023年的经济增长会更高(预期值从6月份的1.0%上调至2.1%),并且利率将在更长时间内保持较高水平,”Griffiths说。
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金融界
2023-09-26
最大美国
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债
ETF从历史高位暴跌48% 美联储加息前景带来压力
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联储将在更长时间维持高利率,最大的美国
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交易所交易基金(ETF)遭遇有记录以来最大跌势。据相关数据,规模390亿美元的iShares安硕20年期以上美国国债ETF(代码TLT)已从2020年的历史高点下跌48%,交易价格处于2011年以来最低。与此同时,IHS Markit Ltd.数据显示,对该ETF的做空已经增加,空头头寸占流通基金份额的比例达到约一个月来最高水平。“这都与利率预期有关——通胀引发了利率大幅上升,再加上经济强于预期,意味着利率将继续走高,”Strategas Securities的ETF和技术策略师Todd Sohn说,“还有进一步加息的可能,所以久期会受到影响。”
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金融界
2023-09-26
如何解读美联储鹰派信号?现金为王时代来临!巴菲特:高利率破坏未来收益……
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弱所有风险资产的吸引力,因为短期国债和
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现在是提供稳定收益率的无风险替代品。 此外,随着借贷成本的增加,投资总体上往往会放缓。 由于伯克希尔哈撒韦公司拥有大量现金,截至6月底为1470亿美元,巴菲特成为能够利用更高利率的最知名投资者之一。 针对今年最火热的股市话题“人工智能”(AI)方面,巴菲特在5月时说道:“它可以做各种各样的事情,当某件事可以做各种各样的事情时,我会有点担心。我知道我们无法取消它的发明,但出于非常非常充分的理由,我们确实发明了原子弹。但是,释放这种能力对世界未来200年有好处吗?” 在4月份接受美国CNBC采访时,巴菲特也做了类似的比较,称AI为“非凡,但我不知道它是否有益”。尽管如此,伯克希尔哈撒韦近50%的投资都包括与AI技术开发相关的公司,包括苹果、亚马逊和Snowflake。 迄今为止,苹果股票在伯克希尔投资组合中所占比例最大,约为46%。 伯克希尔名单上鲜为人知的持股是Snowflake,这是一家云计算公司,于2020年进行首次公开募股(IPO)。此后,该公司的价值已大幅下降,但该公司的股票仍占伯克希尔投资组合的0.3%。 Snowflake已与微软合作构建大规模AI模型,并于6月宣布与AI处理硬件和软件的主要供应商英伟达(NVIDIA)建立合作伙伴关系,此次合作旨在让Snowflake客户能够构建定制的生成式AI模型。
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小萧
2023-09-25
“永久高利率时代”开启?!美媒一篇报道引发关注 数据良莠不齐美元上演“高台跳水”
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0年或更长时间的利率。这可以解释为什么
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债
收益率在过去几个月大幅上升,以及为什么股市在苦苦挣扎。 中性利率并不是永远不变,但它抓住了总体思路。长期来看,中性利率受到一些非常缓慢变化的因素的影响:人口结构、全球资本需求、政府债务水平,以及投资者对通胀和增长风险的评估。 中性利率无法观察到,只能通过经济对特定利率水平的反应来推断。如果目前的利率没有减缓需求或通货膨胀,那么中性利率一定会更高,货币政策也不会收紧。 事实上,周三,美联储主席鲍威尔承认尽管利率在5.25%到5.5%之间,但经济和劳动力市场保持弹性的原因之一是中性利率已经上升,尽管他补充说:“我们并不确定。” 在2007-09年经济衰退和金融危机之前,经济学家认为中性利率在4% - 4.5%左右。减去2%的通胀率后,实际中性利率为2%至2.5%。在随后的十年里,美联储将利率维持在接近于零的水平,但经济增长依然缓慢,通胀也低于2%。对中性的估计开始下降。美联储官员对长期联邦基金利率(代表中性利率)的预估中值从2013年的4%降至2019年的2.5%,按实值计算为0.5%。 截至周三,预估中值仍为2.5%。但在18位美联储官员中,有五位认为利率应该在3%或更高,而去年6月和12月分别只有三位和两位。 官员们预计,到2026年,美国经济将以1.8%的长期增长率增长,失业率将保持在4%的长期自然水平,通胀将达到2%的目标。这些条件通常与中性利率保持一致。碰巧的是,官员们认为联邦基金利率将在今年年底达到2.9%——这是他们认为中性利率已经上升的另一个暗示。 有很多理由支持更高的中性利率。全球金融危机后,企业、家庭和银行都在偿还债务,而不是借贷,这降低了储蓄需求,同时抑制了经济增长和通胀。随着危机的消退,利率的下行压力也随之消退。 另一个问题是政府赤字:公众持有的联邦债务目前占国内生产总值(GDP)的95%,高于2020年初的80%;联邦赤字目前占GDP的6%,预计将继续上升,而疫情前不到5%。要让投资者持有如此多的债务,可能需要支付更多的利息。美联储在金融危机后和疫情期间都购买了债券,以压低长期利率。它现在正在减持这些债券。 通胀本身不应影响实际中性利率。然而,在大流行之前,美联储主要担心的是通货膨胀率将持续低于2%,这种情况使刺激支出变得困难,并可能导致通货紧缩,这就是为什么它在2008年至2015年期间将利率维持在接近零的水平。在未来,它将更加担心通胀率持续高于2%,并倾向于更高的利率,而对回归零的兴趣不大。 其他因素仍在打压中性利率,比如世界人口老龄化,这减少了对住房和装备工人的资本品的需求。 因此,中性利率可能自2019年以来有所上升,但没有上升到2008年之前的水平。事实上,10年后的期货市场将利率固定在3.75%左右。 当然,这只是一个预测。如果通胀在明年毫无痛苦地下降,如果增长突然放缓,或者如果国债收益率下降,那么对中性的估计也会下降。目前,有证据表明,公众应该在视线范围内适应更高的利率。 汇市:美元冲高回落 英镑瑞郎遭央行决定打击 日元静待央行决议考验 周四,美元指数冲高回落,此前美联储在维持利率不变的同时,加强了其鹰派立场,预计年底前将进一步加息。 美市盘中,美元指数交投于105.29一线,较日内高点105.73回落逾40点。 (美元指数30分钟走势图,来源:FX168) 主要非美货币方面,英镑和瑞郎在英国和瑞士央行未改变利率后下跌,而在日本央行政策公告前,日元兑美元升值。 美联储周三将利率保持在5.25%-5.50%的范围内,与市场预期一致,但暗示其官员越来越认为鹰派政策可以成功降低通货膨胀,而不会破坏经济或导致大规模失业。 除了今年可能再次加息外,美联储的最新预测显示,到2024年,利率将比之前预期的要高得多。 Monex USA外汇交易员Helen Given表示:“美元多头昨天绝对得到了他们想要的。” “尽管鲍威尔没有说他期望软着陆,但从点阵图和美联储更新的增长预测可以明显看出,美联储已经让市场相信美国经济可能朝着这个方向发展。” “当然,这与欧洲央行和英国央行的指导形成了鲜明对比,后两者面临着更加严重的经济形势,”Given说。 美国经济数据方面,周四公布的初请失业金人数下降到20.1万人,为八个月来的最低水平,也接近半个多世纪以来的最低点。这些数字与劳工统计局月度就业报告的参考期相对应,突显了劳动力市场的弹性。尽管整个市场的招聘速度有所放缓,但企业基本上避免了裁员。 (图源:彭博社) 美国8月成屋销售总数年化404万户,创七个月新低,预期410万户,7月为407万户。8月成屋销售环比下跌0.7%,预期为增长0.7%,7月前值为下跌2.2%。未经调整的8月成屋销售较上年同期下跌15.4%。NAR首席经济学家Lawrence Yun表示:“自2019年8月以来,成屋价格上涨了46%。供应量需要约增加一倍才能缓和房价上涨。按揭贷款利率的变化在短期内对楼市产生重要影响,而就业增长将在长期内产生稳定、积极的影响。” 费城联储周四表示,其区域经济活动测量指数在8月份回落至萎缩区域。最后,领先经济指数在8月份下降了0.4%,连续17个月下降。 欧元/美元上升近0.1%,达到1.0670一线。在英国央行周四未改变利率的决定后,英镑/美元跌至自去年3月以来的最低水平,此前一天公布的通货膨胀报告低于预期。英镑/美元下跌0.32%,达到1.2304。 周四是自2021年12月以来,英国央行首次未在货币政策会议上提高利率,结束了14次连续加息。 此前,瑞郎在瑞士央行意外未改变利率后下跌,这是自2022年3月以来该央行首次未提高利率,但它保持了进一步加息的选项。 与此同时,美元/日元上升近0.6%,现交投于147.45一线,市场关注日本政府是否会干预外汇市场以支撑日元。 日本政府的最高发言人周四表示,对于外汇市场的过度波动,日本将不排除任何选项,并对日元兑美元接近心理重要关口150发出警告。 Given表示:“交易员正在明天会议和CPI发布之前重新定位,” “(日本央行行长)植田和男提到,如果CPI继续强劲,日本央行将考虑加息,因此明天可能不会加息,但下次会议是一个很好的候选。” 与此同时,瑞典央行和挪威央行都将利率上调25个基点,与市场预期一致。欧元兑瑞典克朗上涨0.4%,兑挪威克朗基本持平,反映了两国央行的决定。 股市:美股连跌三日 美国股市连续第三天下跌,主要指数在一个月以来的最低水平附近交投。在周三美联储会议后,美债收益率和美元上涨。 道琼斯工业平均指数下跌208点,跌幅0.6%。标普500指数下跌49点,跌幅1.1%。纳斯达克综合指数下跌181点,跌幅1.3%。 (标普500指数30分钟走势图,来源:FX168) 周三,道琼斯工业平均指数下跌0.2%,而标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下9月份以来的最低收盘水平。 根据FactSet的数据,标普500指数和纳斯达克指数正交投于一个月以来的最低水平,所有三个主要股指都有望创下9月份以来的最低收盘水平。 美联储周三发布的修订版“点阵图”预测加强了一种观点,即利率的潜在路径可能会在更长时间走高,央行的政策利率将在一段时间内保持在5%以上。这可能会给即将到期的数万亿美元债务的公司和房东带来压力,并对股票产生拖累。 Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton表示高利率可能在未来数周和数月对高增长股产生问题。 Diton说:“市场正在醒来并说,‘哦等等,美联储不会降息’。所以,这些高增长股很脆弱。” 一些表现最佳的大型股票下跌,包括Nvidia Corp. (NVDA),它已成为今年大部分涨幅的推动者的“七巨头”科技股中的代表。 10年期国债收益率攀升至4.48%,上涨11个基点,达到2007年末以来的最高水平,股市的压力因此骤增。
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财经风云
2023-09-22
会员
跌破面值一半 疫情期发行的长期美债给投资者上了一课
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。疫情期大量资金趁着利率处于低位时买入
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,而现在随着美联储的大幅升息,这些投资者被打了个措手不及。他们的损失从国债跌势中可见一斑。 鉴于1.25%是30年期国债有史以来最低的利率水平,这批2050年到期国债跌幅尤其剧烈。今年发行的30年期国债提供的利率超过4%。 数据显示,期限在10年或10年以上的美国国债今年迄今下跌4%,2022年创纪录跌去29%。这类期限的国债是对利率最为敏感的,其跌幅是整体债市的两倍以上。 财政部最初以相当于面值98%的价格发行了220亿美元2050年期证券(随后进行了两次续发)。由于新发债券的票息更高,最早发行的那批债券迅速贬值。 美联储是这些债券最大投资者,持有其中约19%。其他买入并长线持有的投资者,如交易所交易基金(ETF),养老金和保险公司,也是此类国债的主要持有人。 当然,如果通胀下降推动长期收益率下滑,那么这些债券将与其他债券一样很快成为赢家。 他们至少还有一个对投资者有吸引力的地方。由于价格有很大的折让,这些证券具有正凸性,即在收益率变化给定的情况下,价格涨幅大于跌幅。 举个例子,如果收益率下跌100个基点,债券每一美元面值将上涨11美分左右。如果收益率下跌100基点,则每一美元面值下跌约9美分。 Macro Hive Ltd.首席利率策略师Mustafa Chowdhury表示,“它们的正凸性非常大,所以尽管流动性可能很低,这类债券仍然非常有趣”。
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金融界
2023-09-19
中欧突传一则紧张消息!全球市场都盯着这份报告:美元还能涨多久……
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债收益率维持在4.29%。两年期国债比
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对美联储政策更为敏感。 欧洲央行鹰派押注上升 中欧传大消息 在CPI数据公布之前,美元兑10国集团(十国集团)其他货币几乎没有变化。在英国经济以七个月来最快的速度萎缩之后,英镑继续下跌至三个月来的最低点。 “美国通胀已变得可预测,而且正走在正确的道路上——市场已经接受了这样一种观点,即至少在2024年下半年之前,利率将需要保持在高位,”Liberum Capital的策略师Susana Cruz说,“在欧洲,我们看到了更高程度的不确定性。” 欧洲市场将目光投向周四欧洲央行的会议,而不是美国的数据。 有报道称,欧洲央行的新经济预测将显示,2024年的通胀预测将超过3%。在此之后,交易员将欧洲央行在会议上加息的可能性上调至70%,而本月早些时候的可能性为20%。 对货币政策最敏感的德国两年期国债收益率上升4个基点,至3.17%,为8月中旬以来的最高水平。 欧洲股指一度收窄跌幅,此前欧盟表示将对中国电动汽车补贴展开调查,沃尔沃汽车公司、雷诺汽车公司和大众汽车公司股价上涨。 欧盟委员会周三宣布,已开始调查中国向其电动汽车制造商提供的巨额补贴,这些补贴让中国电动车业者得以在欧洲市场上压低价格。 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布,对来自中国的电动车展开反补贴调查。 冯德莱恩在欧洲议会发表年度国情咨文时表示,全球市场充斥着廉价的中国汽车,又称电动车对欧盟雄心勃勃的环保目标非常重要,强调欧洲欢迎竞争,但不是逐底竞争。 她指,中国电动车价格因政府巨额补贴而被人为压低,正在扭曲欧盟市场。 有分析称,这样的审查可能会为欧洲对中国汽车征收额外关税开辟道路,因为欧洲认为这些中国汽车以不合理的低价出售,以压垮欧洲竞争对手。 更广泛地说,它标志着欧洲从世界上最大的自由贸易集团向全球化时代建立贸易防御的过渡又迈出了一步。 此次调查预计也将成为中欧高级别贸易对话的首要议题,该对话暂定于 9 月 25 日在北京举行,随后于今年晚些时候举行双边峰会。 报道指出,冯德莱恩在讲话中表示,虽然欧洲必须捍卫自己免受不公平贸易行为的侵害,但继续与中国对话也同样重要。 “降低风险,不要脱离接触——这将是我对中国领导层的态度”,她说。 在英国,由于罢工和潮湿天气对经济活动的打击比预期更严重,数据显示7月份英国经济以七个月来最快的速度萎缩,英镑兑美元汇率下跌0.4%。当决策者下周决定是否再次加息时,这可能会促使市场暂停加息。 大宗商品方面,国际能源署发出警告后,原油价格上涨。 国际能源署(IEA)警告称,沙特阿拉伯和俄罗斯的减产将推动油价波动,导致油价上涨。美国WTI原油连续第二天攀升,布伦特原油续涨至每桶92美元上方,因IEA称减产将造成“严重的供应短缺”。
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会员
厉害啦
2023-09-13
【直击亚市】碧桂园又有好消息!今日全球都盯着这份报告 油价太坚挺
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债收益率保持在4.29%。两年期国债比
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对美联储政策更为敏感。周二,美国10年期国债拍卖创下2007年以来的最高收益率,投资者要求对通胀加剧和债券发行增加进行额外补偿。 在CPI数据公布前,美元兑10国集团其他货币窄幅交投。日元连续第二天走软,周一在日本央行行长植田和男发表有关可能结束负利率的讲话后日元反弹。 “即使负利率政策的退出速度快于我们的核心预期,我认为这也不足以阻止日元走软,除非美国国债收益率也在下跌,”法国巴黎银行全球宏观策略主管Sam Lynton-Brown说,“对日元而言,更重要的因素实际上是美国经济和美国利率在做什么,而不是日本正在发生什么。” 周三公布的美国消费者价格指数预计将显示通胀压力有所上升。掉期交易员目前押注美联储将在下周的政策会议上按兵不动,并预计11月加息的可能性约为50%。 墨尔本IG Australia Pty的市场分析师Tony Sycamore表示,如果核心通胀率达到4.5%或更高,这将意味着核心通胀仍比预期更顽固,“美元将飙升,标准普尔500指数将登上快车,回到8月份的低点4,350/30区域。” 美国银行最新的全球基金经理调查显示,投资者的股票配置出现了“戏剧性的转变”,即涌向美国,逃离新兴市场。 这对新兴市场股票配置产生了影响,9月份新兴市场股票的净增持比例从34%降至9%,为2022年11月以来的最低水平。相比之下,调查显示,美国股票的配置增加了29个百分点,增持7%,这是自去年8月以来的首次净增持。
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风起
2023-09-13
黄金收盘:美元汇率走强施压 黄金期货收于三周来新低
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路上只有几次小幅回调”。“更重要的是,
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收益率继续走高。长期来看,我们喜欢黄金,但这两大不利因素暂时抑制了金价,"他表示。 美元周二走强,金价再度走弱,因美元从周一的小幅回落中反弹。FactSet的数据显示,自7月13日创下年内最低收盘水平以来,ICE美元指数已上涨逾4%。美元指数周二上涨0.2%至104.72。该指数衡量美元兑一篮子主要货币的强弱,对欧元的权重很大。 周三公布的美国CPI报告预计将显示,8月份消费者价格上涨0.6%。分析师说,这些数据预计将在贵金属市场引起轰动。该数据在美联储9月政策会议前具有重要意义,可能为美国通胀状况提供更多洞见,"这可能显著影响投资者对美元的预期,进而影响黄金交易," XS.com市场分析师Rania Gule表示。
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金融界
2023-09-13
CPI来势汹汹美债如临大敌 美银已放弃重要预测!
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曾长期建议客户减持美国短期国债,并看多
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。但现在,他们建议对10年期美债采取中立立场。鉴于经济和金融数据表明美联储的政策尚未足够收紧,他们认为10年期美债收益率可能会“在一个较高的交易区间内稳定下来”。上周五,10年期美债收益率接近4.25%。 据策略师们说,最容易推动长期美债收益率走高的因素来自美债发行量和需求之间“令人生畏”的差距,以及市场中现有的投资者持仓。 在当前美联储加息周期中,作为全球市场的基准利率和房主/企业借贷的关键推动因素,10年期美债收益率超过4%关口的时间已是最长,最近的峰值为4.36%,是自2007年以来的最高水平,美债抛售潮使得彭博国债指数今年处于负值区域。 同时,他们也指出尽管长期美债收益率存在冲到4.75%的可能性,但进一步走高的空间也不大了。劳动力市场和通胀放缓的迹象意味着10年期美债收益率已经“接近本周期的顶部”,因此如果美联储接近加息周期的尾声并且市场继续定价2024-25年将降息,那么“10年期收益率大幅超过4.75%将是一个意外”,策略师们写道。 尽管上世纪70年代有过这种意外,但出现“更高利率的前提是通胀重新加速,但在接下来的六个月内这似乎不太可能发生”。 8月CPI“来势汹汹” 债券交易员最近一直在加大对美联储尚未结束加息的押注。目前11月份再次加息的可能性约为50%。这使得美债收益率接近2008年金融危机前的最高水平,美债市场正朝着连续第三年的亏损走势发展。 本周将有助于确定债券交易员们的判断是否正确。周三发布的月度消费者价格指数报告(CPI)将提供最新的见解,以了解美联储可能还需要采取何种措施将通胀拉回目标水平。随着经济逆势增长和能源价格上涨,经济学家预测8月CPI将出现14个月来最大的涨幅,而掉期市场则对其可能超过预期的风险进行了定价。这些数据可能会给美国国债市场带来新的冲击。 根据经济学家的中位数估计,8月CPI的同比增长率预计将加速至3.6%,尽管核心指标(剔除食品和能源成本)预计回落至4.3%。按月计算,整体CPI预计将增长0.6%,是自2022年6月通胀达到峰值以来的最大增幅。 彭博首席美国经济学家Anna Wong说,“我们预计总体CPI环比增速将提高至0.6%(7月份为0.2%),主要受到汽油价格上涨的影响,同比增速预计为3.6%(7月份为3.2%)。市场可能会得出美联储将不得不加息的结论,但我们认为这是错误的理解。 除了CPI之外,美债市场还面临着大量新债涌入,这加剧了长期收益率的上升压力。投资者也开始撤离长期债券,押注长期收益率将再次超过短期收益率。 法国巴黎银行美国利率策略主管William Marshall表示,美债市场“现在处于收益率的峰值领域”。然而,他表示,美债任何即将到来的反弹都不会导致长期收益率的显著下降,这将支持2024年更陡峭的收益率曲线。
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金融界
2023-09-11
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