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港股医药ETF(159718)上涨6.61%，资金面、情绪面、基本面共振，港股医药持续走强

19.17%，微创医疗(00853)，锦欣生殖(01951)等个股跟涨。拉长时间看，截至2024年9月27日，港股医药ETF近1周累计上涨13.55%，涨幅排名可比基金前列。规模方面，港股医药ETF最新规模达1.86亿元，创近1月新高。份额方面，港股医药ETF今年以来份额增长2800.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅27.71倍，处于近3年17.17%的分位，即估值低于近3年82.83%以上的时间，处于历史低位。业内人士指出，2024年9月24日，我国央行宣布降准、降息、创设定向支持股市的新货币工具，利好股市情绪面与资金面，修复居民消费预期；同月稍早，美联储降息下释放流动性，对全球市场包括A股和H股或产生宽松效应，对医药等新兴行业一级投融资及资本开支周期亦有望回升。建议积极关注政策影响落地/出清、出海逻辑等相关标的。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比60.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-30

降息+催化剂落地推动板块情绪，港股医药ETF(159718)涨超3%

30965)强势上涨3.17%，成分股锦欣生殖(01951)上涨9.41%，阿里健康(00241)上涨7.89%，京东健康(06618)上涨7.48%，微创机器人-B(02252)，平安好医生(01833)等个股跟涨。规模方面，港股医药ETF近1年规模增长6535.42万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前列。份额方面，港股医药ETF今年以来份额增长3200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金前列。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.77倍，处于近3年9.72%的分位，即估值低于近3年90.28%以上的时间，处于历史低位。当地时间9月23日，美《生物安全法》立法一事又有进展。在最新的修正案中，药明生物已经被除名，但药明康德、华大基因、华大智造及其子公司CompleteGenomics依旧在列。交银国际指出，美国生物安全法案未被纳入NDAA，意味着生物安全法案立法进一步被推迟，年内单独立法的可能性下降，同时S.3558号法案最新版未纳入药明生物，根据美国立法流程，我们认为其他被提及的公司也有最终被除名的可能。考虑到美联储正式启动降息、行业订单边际改善，我们预计头部CXO的投资情绪将边际回暖，但进一步估值修复或许需要更多业绩复苏的能见度。建议持续关注港股医药ETF(159718.SZ)。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比60.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-26

CXO投资情绪回暖，恒生医疗ETF(513060)上涨2.45%，冲击10连涨

涨8.14%，瑞尔集团上涨8.09%，锦欣生殖上涨7.84%，欧康维视生物-B，阿里健康等个股跟涨。恒生医疗ETF(513060)上涨2.45%，冲击10连涨。最新价报0.38元，盘中成交额已超12亿元，换手率11.40%。规模方面，恒生医疗ETF最新规模达110.75亿元，创近1月新高，位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近半年份额增长9.38亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF本月以来融资净买额达153.17万元，最新融资余额达6.25亿元。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅29.59倍，处于近1年4.32%的分位，即估值低于近1年95.68%以上的时间，处于历史低位。 9月19日，美国参议院发布NDAA草案，S. Amdt.2166（生物安全法案）并未包含在内，意味着生物安全法案大概率无法联合其他法案立法，只剩单独立法途径，而年内单独立法可能性也有所下降。9月23日，参议院的最新版S.3558号法案未纳入药明生物，但药明康德、华大基因、华大制造等依旧在列。交银国际表示，美国生物安全法案未被纳入NDAA，意味着生物安全法案立法进一步被推迟，年内单独立法的可能性下降，同时S.3558号法案最新版未纳入药明生物，根据美国立法流程，我们认为其他被提及的公司也有最终被除名的可能。考虑到美联储正式启动降息、行业订单边际改善，我们预计头部CXO的投资情绪将边际回暖，但进一步估值修复或许需要更多业绩复苏的能见度。我们近期重点推荐短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值仍有上行空间的创新药标的。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月25日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比55.03%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(A类：014424；C类：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-26

政策确定性与业绩弹性共振，锦欣生殖(01951.HK)“孕育”市场先机？

为港股市场的一只颇有稀缺性特征的标的，锦欣生殖一直备受市场投资人的关注。不过，近年来公司在资本市场表现有所承压，但如若从基本面来看，锦欣生殖的整体表现仍然可圈可点。另外，辅助生殖行业正在迎来政策性利好，特别是从已将辅助生殖纳入医保的省份来看，医保纳入后对于辅助生殖的业务量有很大的提升。那么，基本面与估值并未形成共振背后存在哪些市场的预期差？在当前利好行业政策确定性的情况下，该如何看待当下的机会？ 1、机构盈利能力保持上升，持续兑现经营成果来看锦欣生殖近期交出的中期财报，可以说，这份半年度成绩单呈现的其经营状况依旧稳打稳扎。财报数据显示，上半年锦欣生殖实现营收14.4亿元人民币，同比增长8.2%；经调整EBITDA 4.18亿元，同比增长6.1%；经调整净利润2.6亿元，同比增长1.8%。核心业绩指标保持稳健的同时，公司经营性现金流表现也颇为良好，这也直接显示了其不俗的内生造血能力。上半年其经营活动所得现金净额达3.84亿元，同比增长14.0%。在面临较复杂的外部市场环境下，锦欣生殖继续保持着财务基本面的扎实，并持续优化债务结构。上半年，公司有息负债率下降至13.7%，同比下降0.6个百分点。在境内外业务上，公司根据其医疗机构地域特点，发展阶段等打造不同的发展策略，推动境内外业务向上发展。境内业务方面针对成熟机构，锦欣生殖以成都模式为范本，打造辅助生殖为核心的为家庭提供生育及健康管理的一体化服务。公司通过强化生殖医学和产科等核心科室，同时不断加强多元化学科建设，外延业务范围，提升品牌影响力，吸引更广泛的客户群体，以此储备核心业务转化周期更长的患者。针对孵化机构，锦欣生殖则持续聚焦辅助生殖核心业务，严格推进质量安全体系的完善，以及运营模式由营销驱动向运营驱动的改变。海外方面来看美国业务上，公司持续锚定美国辅助生殖行业发展趋势，不断强化医生战略和36年品牌历史，随着医生团队的扩容，也为HRC的扩展奠定了坚实的基础。 2023年HRC有4位新医生加入，2024年预计有5位新医生加入，HRC自有的生殖医生数量预计年底将达到24位。2024上半年，HRC实现周期总量同比增长约22%，新老医生融合不仅推动HRC业务量提升，也为HRC的扩张提供了医生人才储备。截至目前，HRC Medical在美国洛杉矶及圣地亚哥地区拥有4个核心诊所及7个卫星中心。同时，积极顺应美国冻卵发展趋势，推出冻卵套餐产品，进一步增加HRC在美国辅助生殖市场的影响力。此外，于美国以外的其他海外地区，锦欣生殖也在因地制宜，根据各地区特色，推进其海外地区业务发展。其中，老挝锦瑞医疗中心打造“小而美”的高效率自建运营模式，运营不足一年就已实现盈利，这为公司在东南亚其他新兴市场的拓展提供了可行的参考模式。值得一提的是在今年4月锦欣生殖还与印尼最大的辅助生殖集团Morula签约，成为其最大的战略投资人。Morula在印尼拥有广泛的服务网络，拥有10个IVF诊所，通过此次合作，锦欣生殖将能够将其在医疗技术、医生培训、信息技术以及客户关系管理等方面的优势资源注入Morula，进一步提升其服务质量和运营效率。作为锦欣生殖在东南亚通过战略投资方式迈出的第一步，这不仅有助于公司在印尼市场的深入发展，也为未来在其他东南亚国家的战略扩张提供了宝贵的经验和模式。可以看到通过创新的运营模式和战略投资及合作，锦欣生殖正在逐步构建一个覆盖全球的辅助生殖服务网络，以满足不同地区患者的需求，并推动公司业务的持续增长和国际化发展。 2、政策与行业创新驱动，确定性与成长性兼具整体而言，不论是业绩层面还是经营战略层面，锦欣生殖都对外清晰展现了其高质量发展之路。与此同时，公司也面临着一系列利好的催化，为公司持续带来确定性、高成长的发展新机遇。首先，政策对于辅助生殖行业的发展正持续形成正向推动力。从国内市场来看，行业利好政策正相继落地。医保利好政策的确定性可以说为锦欣生殖后续的业务发展带来了乐观预期。值得一提的是，目前，在国家医保局的推动下，北京、广西、内蒙古、甘肃等19个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖技术纳入医保报销范围。公司境内下属机构所在的四川，广东，湖北和云南，均已发布与辅助生殖纳入医保报销或定价相关的征求意见函，预计近期落地。随着医保落地，辅助生殖市场需求有望得到释放，带动不孕不育患者就诊量大幅提升，为辅助生殖行业持续的增长提供动能。来源：国家医保局网站根据育娲人口研究发布的《中国辅助生殖研究报告2023》，其提到，有55.7%的不孕患者因价格太贵放弃使用辅助生殖治疗。而当补贴比例达到20%，潜在患者的治疗意愿将从71%提升至超过80%。（来源：育娲人口：《中国辅助生殖研究报告2023》）另外，根据此前已经纳入医保的地区来看，政策出台后极大刺激了辅助生殖的就诊数量。此前，广西医保局有关负责人回应中青报采访时提到，自2023年11月政策实施起5个月，全自治区辅助生殖机构门诊量达60.77万次，同比增长35.6%。而再关注到美国市场方面，辅助生殖行业的创新高涨，行业的不断创新也为HRC的未来发展带来了更大的想象空间。当前不论是产品创新、还是运营模式创新、支付手段创新，都为行业发展带来了持续的推动力。以坐上美国不孕不育企业保险“头把交椅”的Progyny来看，其就是在支付手段上推动创新。公司能够为企业雇主的雇员提供IVF等生育福利解决方案，通过将技术、保险和医疗实践相结合，提供个性化的治疗方案和财务支持，而这也让其在辅助生殖领域建立了强大的市场地位。此外，在产品与运营模式创新方面，KindBody则走在了前列，其通过线上线下及合作模式，提供IVF、冻卵等生殖健康解决方案，不仅提高了服务的可及性，也通过技术手段降低了成本，使得更多家庭能够负担得起先进的生殖服务。综上所述，政策的积极推动和行业的不断创新，为锦欣生殖等辅助生殖企业带来了巨大的发展机遇。随着市场需求的释放和产品、技术、服务模式的不断创新与进步，辅助生殖行业的市场机遇还将充满前景。 3、结语当前伴随美联储步入降息周期，港股医药板块的表现正受到市场机构的持续看好。近期，中信证券研报即指出，结合降息周期行业表现，建议关注受益于借贷成本下降的医疗保健行业。实际上，在过往降息周期中，那些具有现金流稳定的企业更容易脱颖而出，一方面在于其防御属性，另一方面则在于其扎实的现金流带来的持续扩张的潜力。作为辅助生殖行业的领军企业，锦欣生殖过往的财务表现展现出了公司具备稳健的现金流和良好的业务增长能力。通过国内外的稳健扩张，以及对创新业务的不断推进，公司已经在辅助生殖服务领域构建了强大的品牌影响力和市场竞争力。与此同时，也可以看到，公司不论是在管理层的增持还是回购上也展现出了积极的一面，持续释放市场信心。值得一提的是就在8月30日，公司于市场上斥资957万港元回购400万股，而在此前7月底，公司还曾斥资2184万港元回购900万股。透过接连的回购动作，不难看到公司对自身价值的信心以及对未来发展前景的乐观预期。

格隆汇2024-09-05

格隆汇公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)上半年归母净利润1704.67亿元同比下降1.9%

0日耗资1222万港元回购219万股锦欣生殖(01951.HK)8月30日耗资957万港元回购400万股中国旭阳集团(01907.HK)8月30日耗资868.12万港元回购300万股天鸽互动(01980.HK)8月30日注销1690.8万股购回股份

格隆汇2024-08-31

格隆汇公告精选(港股)︱招商银行(03968.HK)上半年净利润747.43亿元同比下降1.33%

1% 香港及海外市场继续呈现稳定增长锦欣生殖(01951.HK)公布中期业绩：营收增长8.2%至14.44亿元，经调整净利润约达2.6亿元新特能源(01799.HK)中期归属股东净亏损为8.87亿元中国有色矿业(01258.HK)公布中期业绩：营收净利双增长，手握超10亿美元现金【运营数据】大悦城地产(00207.HK)上半年合同销售总金额约147.56亿元【医药创新】艾美疫苗(06660.HK)mRNA RSV与mRNA带状疱疹疫苗向FDA提交临床试验预申请艾美疫苗(06660.HK)：吸附破伤风疫苗正式提交临床试验申请艾美疫苗(06660.HK)四价MDCK细胞流感病毒疫苗正式提交临床试验申请中国中药(00570.HK)：中药3.1类古代经典名方复方制剂当归补血汤颗粒获批上市中国生物制药(01177.HK)：库莫西利联合氟维司群治疗内分泌经治的HR+/HER2-晚期乳腺癌III期研究数据将在2024 CSCO公布【收购出售】丰盛控股(00607.HK)拟9.5亿元出售丰盛康旅100%股权东方海外国际(00316.HK)战略性投资码头业务，收购中远海运港口天津子公司股权创业集团控股(02221.HK)拟收购枣庄高能新材料30%股权天津银行(01578.HK)拟收购蓟州行剩余65%股份并改建为分支机构【股权激励】猫屎咖啡控股(01869.HK)：向雇员参与者授出合共1.105亿股奖励股份祖龙娱乐(09990.HK)授出20万份受限制股份单位【增减持】联易融科技-W(09959.HK)计划增持深圳市拜特科技股份有限公司股权【回购注销】 BOSS直聘-W(02076.HK)：董事会批准1.5亿美元新股份回购计划，展现对公司增长的信心腾讯控股(00700.HK)8月29日耗资10.03亿港元回购268万股阿里巴巴-SW(09988.HK)8月28日耗资8000万美元回购801.4万股汇丰控股(00005.HK)8月28日耗资2.88亿港元回购420.88万股渣打集团(02888.HK)8月28日耗资983.4万英镑回购128.2万股友邦保险(01299.HK)8月29日耗资6246.31万港元回购113万股石药集团(01093.HK)8月29日耗资4965万港元回购1035万股快手-W(01024.HK)8月29日耗资3588.45万港元回购93.18万股新秀丽(01910.HK)8月29日耗资2656万港元回购134.36万股复星国际(00656.HK)8月29日耗资2108万港元回购510万股恒生银行(00011.HK)8月29日耗资2151.4万港元回购22.8万股贝壳-W(02423.HK)8月28日耗资300万美元回购64.32万股太古股份公司A(00019.HK)8月29日耗资1481万港元回购22.1万股百胜中国(09987.HK)8月28日耗资240万美元回购7.25万股石四药集团(02005.HK)8月29日耗资1428.75万港元回购377万股创胜集团-B(06628.HK)8月29日注销214万股沪港联合(01001.HK)8月29日注销209.6万股购回股份诺诚健华(09969.HK)8月29日注销165万股已回购股份

格隆汇2024-08-30

招商享利增强债券C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.63%

1.17%）、光威复材（1.10%）、锦欣生殖（0.68%）、药明生物（0.49%）、华铁应急（0.38%）。

金融界2024-08-19

招商享利增强债券A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.62%

1.17%）、光威复材（1.10%）、锦欣生殖（0.68%）、药明生物（0.49%）、华铁应急（0.38%）。

金融界2024-08-19

港股午后走高，港股医药ETF(159718)一度涨超1.5%

涨4.37%，绿叶制药(02186)，锦欣生殖(01951)等个股跟涨。规模方面，港股医药ETF近1月规模增长351.30万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，港股医药ETF近1周份额增长1000.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。从估值层面来看，港股医药ETF跟踪的中证港股通医药卫生综合指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.85倍，处于近1年0.36%的分位，即估值低于近1年99.64%以上的时间，处于历史低位。消息面上，当地时间7月2日，美联储主席鲍威尔对过去一年在通货膨胀方面取得的进展表示满意，但是他说，在有足够信心开始降息之前，他希望看到更多进展。鲍威尔在葡萄牙辛特拉举行的一个央行论坛上表示:“我们在将通胀降至目标水平方面取得了相当大的进展。”市场分析人士认为，鲍威尔讲话偏向“鸽派”，美联储更加有可能在今年晚些时候降息。天风证券表示，往后看，港股在内外资情绪大幅改善的背景下已促成一轮较为显著的反弹，后续持续性及上涨空间有待更多夯实的基本面数据与之配合，经济修复验证期内依旧保持谨慎乐观态度港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-03

GLP-1需求快速增长，国产口服GLP-1快速推进，恒生医疗ETF(513060)上涨1.1%

康诺亚涨幅超3%；康哲药业、联邦制药、锦欣生殖、爱康医疗等个股跟涨，涨幅均超2%。消息面上，6月12日，施罗德发文表示，目前美国通胀率为3.5%，处于3%至5%区间，在这种通胀环境下，防守性较高的股票类型和投资方式，以及能源和金融等周期性行业板块通常表现较佳。相反，增长型、科技和非必需消费股通常较弱。施罗德预期，2024年通胀率将下跌至2%至3%，从过往数据可见，增长型股票（医药）和科技股很可能会跑赢大市。华鑫证券表示，2024年5月21日，礼来的替尔泊肽注射液获NMPA批准上市，诺和诺德也发布了司美格鲁可显著降低2型糖尿病合并慢性肾病患者发生重大肾脏疾病事件、心血管事件和全因死亡的风险的临床数据结果，GLP-1的全球终端需求在持续增长，根据诺和诺德财报，2023年GLP-1产品销售额为1467.55亿丹麦克朗，约合238.53亿美元，其中，GLP-1类糖尿病产品收入约为1231.32亿丹麦克朗（约合178亿美元），同比增长48%；肥胖护理产品收入约为416.32亿丹麦克朗（约合60.53亿美元），同比增长147%。礼来的替尔泊肽销售额也达到51.63亿美元，2024年Q1诺和诺德与礼来的GLP-1的均保持高速增长。礼来和诺德诺德均增加了GLP-1产能的建设投入，但是多肽类原料药的产能建设周期较长，目前司美格鲁肽仍在美国的短缺药物目录中，为中国原料药出口提供了机遇。国产GLP-1创新药研发方面，已陆续进入临床数据读出阶段，对比已上市的司美格鲁肽和替尔泊肽，国产GLP-1的早期临床数据在减重降糖给药次数展现更强的优势，未来海外授权值得期待。国产口服GLP-1也在快速递进，目前华东医药口服GLP-1新药HDM1002已完成中国Ⅱ期临床试验全部受试者入组，考虑各家口服设计方案差异，国产新药更值得期待。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-13

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