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天风证券：给予紫金矿业买入评级

铜金贡献主要毛利，矿产铜/矿产金/矿产锌/矿产银/铁精矿等毛利贡献占比为47.3%/31.8%/3.9%/2.0%/0.5%。产销量：铜、金主要矿产品产量再创历史新高、销量稳步提升，公司全口径矿产铜/矿产金产量分别为106.85万吨/72.94吨，同比+6.07%/+7.70%，矿产铜/矿产金销量分别为82.4万吨/67.8吨（不包含非控股企业），同比+1.60%/+1.65%。价格：充分受益铜金价格上行，矿产铜/矿产金销售单价分别为5.8万元/吨和520.5元/克，同比分别+13.7%/+28.2%。成本：铜金成本续居全球矿业低位，在全球矿业成本普遍承压的情况下，公司成本控制卓有成效，矿产铜/矿产金销售成本分别为2.3万元/吨和230.6元/克，同比分别为-1.4%/+3.4%。　　主要金属产量目标完成优异，资源储量大幅增长　　2024年公司主要金属产量目标优质完成，矿产铜、矿产金、矿产锌（铅）完成度分别为96.4%/99.3%/95.7%。同时公司资源储量大幅增长，自主找矿取得重大成果：多处矿点增储成果喜人，黑龙江铜山铜矿新增铜资源量365.1万吨；塞尔维亚Timok成矿累计查明铜资源量281万吨，金资源量92吨。并购业务持续推进，已实现对秘鲁阿瑞那铜金矿的并购及对万国黄金的投资，新增权益资源储量金230吨、铜278万吨；加纳Akyem金矿正加快交割，预计全矿山寿命周期内年均产金约5.8吨。　　25力争再创新高，铜金锂重大项目加速释放产能　　公司公布2025年产量目标，矿产铜达115万吨、矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，矿产银450吨，锂（LCE）4万吨，矿产钼1万吨。重大项目持续推进，刚果（金）卡莫阿铜矿三期达产后，年产铜将提升至60万吨，配套50万吨/年铜冶炼厂将建成并形成新的利润增长点；萨瓦亚尔顿金矿露采240万吨/年采选和5吨/年黄金冶炼项目正在推进产能爬坡，达产后年产金约3.3吨；阿根廷3Q盐湖锂矿一期2万吨/年碳酸锂项目预计2025年第三季度投产，二期3万吨/年碳酸锂项目建设有序推进。　　盈利预测与投资建议：考虑铜金价格上涨，我们调整产量与价格的假设，预计25-27年公司实现归母净利润409.5/453.5/510.2亿元（25-26年前值370.5/413.7亿元），对应最新收盘价PE11.8/10.6/9.5x，维持“买入”评级。　　风险提示：主要产品价格波动风险；地缘政治及政策风险；汇率风险；安全环保及自然灾害风险；测算具有主观性。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券田源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.35%，其预测2025年度归属净利润为盈利407.62亿，根据现价换算的预测PE为11.87。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为21.9。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-29 22:10

悦安新材收盘下跌2.18%，滚动市盈率44.23倍，总市值30.67亿元

48 8.27 78.81亿 9 罗平锌电 -26.90 -26.90 2.25 21.21亿 10 深圳新星 -16.32 -20.15 1.92 28.50亿 11 新疆众和 8.35 8.35 0.92 100.46亿

金融界03-28 20:00

有研粉材收盘下跌1.34%，滚动市盈率62.34倍，总市值36.53亿元

48 8.27 78.81亿 9 罗平锌电 -26.90 -26.90 2.25 21.21亿 10 深圳新星 -16.32 -20.15 1.92 28.50亿 11 新疆众和 8.35 8.35 0.92 100.46亿

金融界03-28 19:50

福达合金收盘下跌5.31%，滚动市盈率44.97倍，总市值21.98亿元

48 8.27 78.81亿 9 罗平锌电 -26.90 -26.90 2.25 21.21亿 10 深圳新星 -16.32 -20.15 1.92 28.50亿 11 新疆众和 8.35 8.35 0.92 100.46亿

金融界03-28 19:10

金田股份收盘下跌1.84%，滚动市盈率22.02倍，总市值94.92亿元

48 8.27 78.81亿 9 罗平锌电 -26.90 -26.90 2.25 21.21亿 10 深圳新星 -16.32 -20.15 1.92 28.50亿 11 新疆众和 8.35 8.35 0.92 100.46亿

金融界03-28 19:00

楚江新材收盘下跌2.41%，滚动市盈率58.35倍，总市值134.11亿元

48 8.27 78.81亿 9 罗平锌电 -26.90 -26.90 2.25 21.21亿 10 深圳新星 -16.32 -20.15 1.92 28.50亿 11 新疆众和 8.35 8.35 0.92 100.46亿

金融界03-28 16:40

悦安新材收盘下跌1.99%，滚动市盈率45.22倍，总市值31.35亿元

6 1.98 29.36亿 10 罗平锌电 -13.38 -10.58 2.30 22.12亿 11 新疆众和 8.39 8.39 0.93 101.01亿

金融界03-27 19:29

思进智能收盘下跌1.71%，滚动市盈率22.77倍，总市值42.14亿元

标异形件的冷镦加工；压铸机主要用于铝、锌、铜等有色金属铸件的生产。公司多工位高速冷镦成形装备荣获了“国家重点新产品”、“装备制造业重点领域省内首台（套）产品”、“名、优、新机电产品”、“中国机械工业名牌产品”、“浙江名牌产品”、“宁波名牌产品”荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入4.66亿元，同比46.81%；净利润1.53亿元，同比133.71%，销售毛利率38.26%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 70 思进智能 22.77 43.18 3.67 42.14亿行业平均 76.71 89.93 4.84 63.92亿行业中值 42.49 44.75 3.12 45.17亿 1 沈阳机床 -969.60 466.93 17.58 162.29亿 2 华中数控 -967.81 226.78 3.88 61.44亿 3 拓斯达 -481.75 173.65 6.66 152.87亿 4 五洋自控 -401.93 84.95 1.46 34.83亿 5 京城股份 -400.77 -139.05 6.80 71.85亿 6 申科股份 -396.43 -92.30 4.18 17.54亿 7 锋龙股份 -362.19 -551.22 5.49 38.81亿 8 贵绳股份 -301.82 107.91 2.49 36.57亿 9 埃斯顿 -268.20 142.85 7.44 192.91亿 10 巨力索具 -257.25 -691.86 2.44 60.29亿 11 华嵘控股 -204.90 -184.51 165.75 15.28亿

金融界03-27 17:11

闽发铝业收盘下跌2.35%，滚动市盈率119.44倍，总市值31.16亿元

6 1.98 29.36亿 10 罗平锌电 -13.38 -10.58 2.30 22.12亿 11 新疆众和 8.39 8.39 0.93 101.01亿

金融界03-27 16:50

野马电池收盘上涨1.10%，滚动市盈率30.54倍，总市值44.56亿元

池股份有限公司的主营业务为高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为碱性电池、碳性电池。公司研发中心被认定为省级高新技术企业研究开发中心，拥有雄厚的研发能力，是最早研发“无汞无镉绿色环保电池”和“无汞无镉无铅绿色环保电池”的企业之一。在电池标准方面，公司先后参与起草和制定了多项国家和行业等相关标准，系中国电池行业协会副理事长单位，具有较强的行业地位。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入9.50亿元，同比24.29%；净利润1.17亿元，同比52.76%，销售毛利率21.48%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 49 野马电池 30.54 42.22 3.56 44.56亿行业平均 29.18 39.34 3.75 273.60亿行业中值 37.01 35.56 2.20 68.39亿 1 金银河 -149.42 39.56 2.26 37.08亿 2 德新科技 -101.04 31.18 2.64 33.53亿 3 中一科技 -93.51 71.08 1.07 37.75亿 4 南都电源 -91.15 443.83 2.93 159.67亿 5 维科技术 -81.11 -28.19 1.88 33.91亿 6 鹏辉能源 -80.89 321.03 2.56 138.37亿 7 德福科技 -64.02 70.43 2.32 93.41亿 8 孚能科技 -53.15 -53.15 1.69 170.85亿 9 万里股份 -39.29 -57.35 2.26 14.44亿 10 嘉元科技 -36.20 -36.20 1.17 79.88亿 11 诺德股份 -31.00 254.75 1.20 69.58亿

金融界03-26 19:10

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