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商品期货收盘普遍下跌，沪锡跌超6％，低硫燃料油、棉花、棕榈油跌超5％

，棉纱跌超4%，高硫燃料油、PTA、沪锌、沪镍、豆油、菜籽油跌超3%，沪铜、国际铜、铁矿、热卷、硅铁跌超2%；尿素涨超3%。　新湖期货：油脂短期的重挫主要受宏观因素及情绪影响　　昨日至今，国内油脂盘面连续重挫。今日，豆油及棕榈油主力合约跌幅5%以上，菜油主力跌幅4%以上，跌幅近期罕见。内外油脂并无新的供需变化或突发利空消息，短期的重挫，主要受宏观因素及情绪影响。美联储近期鹰派表态，坚定将以加息来对抗通胀，美股、有色及原油率先下挫。短期美元指数进一步走强，周边商品的跌幅加大，也带动了油脂下挫。基本面看，印尼政策利空暂时几乎出尽，但其本土毛棕及国际报价看，库存压力预计依旧很高，去库进程预计缓慢。马棕8月库存环比料将回升，因预估产量回升而出口环比可能持平。国内棕榈油9-11月到港量非常充足。因此，国内外棕榈油供需边际有转松迹象。此外，四季度国内菜籽采购量也较为充足。综合来看，目前油脂的重挫，是宏观情绪、基本面近强远弱预期、技术因素，共同导致的下跌。　　申银万国期货：油价目前已经处于偏低水平，向下突破概率较小　　最近三天油价大幅下跌。究其原因宏观因素和天然气价格的暴跌占了很大部分。上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的鹰派发言以及本周纽约联储官员的表态都预示下次加息75个基点的概率在增加。在全球央行全力应对通胀的前提下，3、4季度全球经济面临极大的考验。此外天然气价格与油价的联动也在加强。前期欧洲天然气在炎热天气和俄罗斯出口减少的双重压力下创出新高。但是随着夏季用电高峰过去以及欧洲各国顶着压力提前完成储备80%库容的指标，天然气价格大幅回落。因此本周油价也是连续三天大跌。　　从绝对价格而言，目前90美元的油价对OPEC相对舒适，利润合适、不会受到用油国过大的政治压力、可以限制页岩油的投入。因此他们没有太大的减产动力。9月5日的会议大概率会保持产量政策不变等待伊核协议的情况，而油价目前已经处于偏低水平，除非伊朗局势出现变化，不然向下突破概率较小。

周大股2022-09-02

伦敦金属交易所基本金属1日全线下跌

表示，投资者正在抛售能源密集型金属铝和锌的部分多头头寸。　　其他金属方面， 3个月期铅收于每吨1903美元，比前一交易日下跌52.5美元，跌幅为2.68%。3个月期锌收于每吨3247美元，比前一交易日下跌216美元，跌幅为6.24%。3个月期镍收于每吨20505美元，比前一交易日下跌865美元，跌幅为4.05%。3个月期锡收于每吨20980美元，比前一交易日下跌1910美元，跌幅为8.34%。

外汇黄金一点通2022-09-02

美联储第三次巨幅加息要来？对有色和贵金属的影响有哪些

8%)一度跌超3%，前期表现偏强的铜、锌、铝也纷纷跌超2%，各品种下跌的主要原因有哪些相同与不同点呢？申万期货有色金属高级分析师侯亚辉认为，周四有色金属普遍下跌，主要是宏观层面和产业供需层面双重压力所致，尤其是跌幅较大的锡、镍等品种，本身基本面就处于供需双弱的格局，前期反弹幅度相对有限，在宏观加息预期的压力之下，在有色品种中跌幅明显居前。7月中旬以来，基本面相对偏强的铜、锌等品种，普遍反弹幅度超过20%，前期恐慌性超跌的价格，已基本修复至符合基本面的平衡状态。当美联储9月份强力加息的宏观压力再度临近时，有色价格再度转弱也符合市场预期。胡畔也认为，有色金属普跌，主要是板块受到流动性收紧预期影响，风险偏好回落。分品种看，铜主要受宏观影响更大，自身基本面变化不大，不过，随着进口铜的流入和限电减弱对供应端的干扰结束，供应压力将持续缓和，基本面对于铜价的支撑环比有所减弱，铜价更是创2008年以来最惨连跌纪录。铝下跌幅度较大，主因国内供应端随着四川地区工业用电有序恢复，铝厂开始复产，后续川渝地区电解铝持续复产是大概率事件，而需求并未出现明显好转，现货成交仍较差，库存延续小幅累积。记者注意到，近期铝的供需基本面在有色中并不强，7—8月份较低位的反弹幅度也仅有10%左右。周一铝价短暂突破性上涨，仅仅是因为海内外电解铝产能集中减产。据统计，8月下旬海外电解铝产能因能源问题陆续停减产累积达到146万吨。国内四川地区因限电等因素，100万吨电解铝产能几乎全部停产，因此8月末国内电解铝运行产能环比下降至4040万吨。 “从目前最新消息来看，电解铝生产逐步恢复，国内随着高温天气消退，四川省多地迎来降雨，电力问题已经逐步恢复正常，虽然电解槽停电后重启也需要一定时间，但铝供应端的干扰已经解除，未来或重回供应过剩状态，因此价格下跌也在情理之中。”侯亚辉说。周四伦锡破位下行，沪锡跌超7%。主要是宏观层面和产业供需层面双重压力所致。宏观上，美联储鹰派发言，使市场担忧其9月份激进加息，美元指数刷新高位，有色金属再度承压，外盘伦锡率先破位下跌。产业上，海外市场LME锡库存已连续累积至4520吨，刷新近两年高位，也同步施压外盘锡价。而国内锡锭库存由于前期炼厂集中检修而连续去化，带来锡价内强外弱表现，8月进口盈利窗口再度开启，预计9月中下旬迎来进口锡集中到货。侯亚辉认为，目前云南、江西等地锡炼厂集中检修后开工延续回升，炼厂加工费平稳，复产稳步推进，8月产量预计环比大增。而终端半导体等电子产品出货持续疲弱，下游锡焊料企业开工率同比依然处于偏低水平，需求未见明显改善，下游企业仅刚需采购，国内锡库存去化带来一定支撑。整体上看，锡供应延续宽松格局，宏观压力之下，预计未来延续弱势运行为主。镍方面，镍价再度走弱主要还是供需面趋于宽松带来的。虽然印尼对镍产品出口征税政策或在三季度落地，但市场认为征税幅度或将在2%—3%，因印尼镍生铁成本于国内相比更加低廉，征税对镍铁出口成本的影响力度相对有限。“目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库，印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减，国内纯镍库存处于相对低位或带来一定支撑。下游随着印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。因此，镍价依然保持相对承压运行为主。”侯亚辉说。胡畔告诉记者，镍的弱势下行，主因镍铁保持供应过剩局面，价格上行存在压力，同时不锈钢需求无实质回暖迹象。海外尤其是欧洲能源危机依然严峻，北溪1号天然气管道暂停，电力价格飙升，对相关金属品种（铝、锌）影响不一。侯亚辉认为，欧洲能源危机愈演愈烈，并且短期内难以看到缓解迹象，因此电力成本将会对欧洲金属冶炼厂带来长时间的考验，前期嘉能可等多家锌企业已经宣布减产，后续不排除再度减产的可能性，因此海外市场尤其是锌的供应端干扰预计会延续下去，加上全球低库存带来的支撑，如果旺季消费表现较好，锌价(23780,-835.00,-3.39%)或许会再度走强。目前国内疫情再次有多点散发的迹象，后续会对有色金属下游消费带来哪些影响？ “近期疫情再次多点出现，缩小了市场对旺季需求的预期，引发市场的担忧，但考虑到疫情管控常态化和经验积累，后续疫情如果防控及时，对于需求影响或有限。”胡畔说。期货日报记者在采访中获悉，目前，有色金属市场其实处于一个等待方向的窗口期，9月份美联储加息预期与下游消费旺季存在一种多空相抵的博弈态势。 “9月份下游将逐步迎来“金九银十”的消费旺季，虽然市场预期旺季的表现可能不会太强，但在国家各项经济政策托底之下，房地产、汽车等终端消费领域的新增订单，将会迎来一些阶段性地改善，或许会对有色金属价格带来一定支撑。”侯亚辉说，目前，有色金属下游消费尚未见到实际的增长表现，叠加近期国内疫情多点散发，市场对终端领域消费的担忧再度升温。而美联储9月加息的力度再度得到一定程度强化，有色金属价格就率先表现出承压的走势。后续价格能否迎来支撑或走强，依然取决于有色各品种基本面供需情况的改善力度，如果消费旺季能够带来明显的订单增量表现，那么有色品种价格或会迎来阶段性上涨走势，但预计空间也不会太大。在宏观加息背景之下，整体承压运行依然是有色金属价格未来的主要方向。胡畔认为，9月宏观层面需要关注美联储加息的动作，市场或再次对通胀和衰退进行定价。基本面上，关注点将更偏向于需求端，需要关注传统旺季需求是否能够超预期表现。具体来看，铝方面，9月供应压力将逐步回升，但复产仍需要1—2个月的时间，而加工企业的复产时间则相对较短，且9月为传统季节性旺季，若需求先行于供应明显改善，或将出现阶段供需错配。镍方面，总体供需短期仍处于平衡附近，关注硫酸镍对镍豆的溢价，如果镍豆出现利润则显示硫酸镍供应紧张，将继续消耗纯镍库存；如果镍豆与硫酸镍倒挂，在宏观趋势偏空的背景下则偏空看待。

大宗交易者2022-09-02

猫鼠游戏！下一现实考验来了：北溪管道正式“断气”三天，欧洲风险加大

会破坏这种贸易。由于能源价格高企，从锌、铝到化肥等行业都在抑制产量。如果太多的公司放弃运营，可能会对欧洲经济造成持久的损害。 “如果价格保持在这样的水平，我们将看到需求受到的破坏将远远超过必要程度，”S&P Global Commodity Insights欧洲、中东和非洲天然气分析主管James Huckstepp说。尽管存在这些担忧，但预计俄罗斯将维持对欧洲的一定供应水平。欧洲是俄罗斯天然气的主要市场。如果天然气供应停止，这将限制该国的一个关键收入来源。高盛集团分析师上周说，北溪天然气供应永久停止并不是他们的基本预期，他们预计北溪天然气供应将恢复到维持前20%的水平。荷兰能源公司PZEM的高级交易员Niek van Kouteren说，这可能足以拯救欧洲的冬天。如果是一个正常的冬天，“考虑到目前的库存水平和需求减少，事态发展应该没问题，”他说，“但很明显，如果市场出现早寒，就存在上行风险。” 到目前为止，这些预测看起来很有希望。据欧洲中期天气预报中心预计，10月初的气温将高于平均水平。德国也在努力使其能源结构多样化。该国正在重新启动燃煤发电厂，并考虑扩建剩余的核设施。今年冬天，该公司还在加紧连接其首个浮式液化天然气终端。 “我们可以很好地应对来自俄罗斯的威胁，例如，俄罗斯在对乌克兰的战争中使用天然气作为其自身战略的一部分。”肖尔茨周二说，“我们正在准备。这是好消息。”

厉害啦2022-08-31

美联储“鹰”派表态有色板块承压下行，沪镍领跌

的成交量与持仓量比值为3.7，而铜铝铅锌主力合约的该比值均不超过2，因此镍价盘面波动剧烈一定程度上也是受到市场资金情绪的影响。 “从供应端具体来看，SMM数，2022年7月份全国镍生铁产量为3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%，供应宽松，需求走低，镍铁价格走低，挤压利润，减少了3000吨。预计8月减少600吨；2022年7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%。增加了450吨，主要是电解镍支持硫酸镍产业链经济性更强，导致增产，和预期一致。预计8月增加200吨；2022年7月全国硫酸镍产量3.0万吨金属量，实物量为13.62万实物吨，环比增10.82%，同比增23.68%。原因7月MHP生产硫酸镍利润修复。增加2995吨。增幅较6月继续扩大。预计8月增加1200吨。因进口时有盈利，预计7月纯镍和镍生铁进口增加。因此供应是增加的。”何燕艳介绍说，但是，需求端不锈钢产量没有持续减产，因价格上涨，利润修复。2022年7月份全国不锈钢产量总计约237.05万吨，8月份预计300系不锈钢产量增加，抵消200系和400系下跌的影响，预计8月产量257万吨，持平7月。而新能源汽车还是维持了较高的增速。何燕艳表示，整体来看，供应利空，而需求端持平略有起色，因此短期内国内镍价或在160000—180000元/吨之间振荡。美联储主席鲍威尔强调未来将进行更多加息，这一举措会持续压制有色金属板块吗？刘培洋介绍说，从宏观层面来看，美国7月份非农数大幅好于市场预期，另外美国7月份CPI数开始高位回落，市场情绪一度变得乐观。但考虑通胀水平离美联储2%的目标仍有较大距离，因此本次央行年会上，美联储主席鲍威尔讲话显得较为“鹰”派，实际上是在引导市场预期不要太过乐观。相对于就业市场来说，未来一段时间内，美联储将会更加关注通胀数。因此，加息政策仍将会继续下去，但随着通胀数开始明显下滑，加息的幅度将会逐步缩小。一旦美联储开始放缓加息步伐，加息对有色金属的利空影响将会有所减弱。 “流动性的收紧，本身就会导致商品价格的下跌，且在全球经济缺乏新的增长点的大前提下，大幅加息会使经济陷入衰退的概率大增，从需求端也会抑制有色金属的表现。所以，加息的利空影响是必然的，更为重要的是，加息的进度以及是否有超预期的成分在，近年来美联储越来越注重预期的管理，此次全球央行会议就是为9月的会议提供指引。到年底之前，都还处于美联储加息的进程中，这个因素将会持续扰动有色金属市场，且在每次的议息会议前表现的更为突出。”屈亚娟表示。

小小新新2022-08-30

商品期货早盘收盘涨跌互现，硅铁涨超3％，甲醇、聚氯乙烯涨超2％

醇、聚氯乙烯涨超2%，焦煤、铁矿石、沪锌扥等涨超1%。菜粕、沥青跌超2%，豆粕、20号胶、低硫燃料油、橡胶跌超1%。

财股源源2022-08-26

伦敦金属交易所主要品种普涨

涨4美元，报2434美元/吨；LME期锌收涨34美元，报3548美元/吨；LME期铅收涨3美元，报1976美元/吨；LME期镍收涨323美元，报21677美元/吨；LME期锡收涨30美元，报24310美元/吨。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-26

大考验？欧洲能源价格飙升俄罗斯断气一年都不会受影响？供应紧缩恐导致社会动荡

意味着发电对天然气的需求增加。随着从锌和铝生产到化肥的各种成本飙升，这些因素导致伤亡人数不断增加。几乎每天都有关于减产的公告，作物养分生产商Yara International ASA是行业巨头中最新实施进一步限制欧洲合成氨产能的公司。 BMO Capital Markets在一份研究报告中表示：“欧洲的能源价格几乎没有降温的迹象，日益严重的全球电力危机已经导致几种商品的减产。” 大考验与此同时，挪威的天然气设施正在进行季节性维护，下个月将继续进行，而今年早些时候因爆炸而受损的美国主要液化天然气接收站已将重启推迟到11月。下周将对市场进行另一项重大考验，届时俄罗斯的Gazprom PJSC将从8月31日开始停止通过关键的Nord Stream管道进行为期三天的天然气流动。欧洲当局担心工作后供应可能无法恢复。凯投宏观在一份报告中指出：“鉴于价格情况，俄罗斯的国际收支处于如此强劲的地位，如果油价和石油出口保持在当前水平，俄罗斯可以在至少三年内将对欧洲的天然气出口保持在正常水平的20%。如果有政治意愿，俄罗斯甚至可以承受大约一年的时间完全切断与欧洲的天然气供应，而不会对其经济造成不利影响。雪上加霜的是，克里姆林宫加强对天然气控制的努力开始抑制亚洲的供应。据知情交易员称，俄罗斯的萨哈林能源有限责任公司因付款问题取消了向该地区至少一个客户的液化天然气运输。周四援引未具名知情人士的话报道称，该项目的投资者壳牌公司正在放弃其俄罗斯资产，可能会失去与该工厂的长期购买合同。

楼喆2022-08-26

涨6美元，报2430美元/吨；LME期锌收涨29美元，报3514美元/吨；LME期铅收跌3美元，报1973美元/吨；LME期镍收跌103美元，报21354美元/吨；LME期锡收跌225美元，报24280美元/吨；LME期钴收涨2500美元，报51955美元/吨。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-25

34美元，报2424美元/吨；LME期锌收跌12美元，报3484美元/吨；LME期铅收跌38美元，报1976美元/吨；LME期镍收跌598美元，报21745美元/吨；LME期锡收涨40美元，报24505美元/吨。

黄金小不懂112022-08-24

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