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期市早盘：商品期货涨跌不一，PTA、沪锌跌近3％，低硫燃料油等跌超2％

早盘开盘，商品期货涨跌不一，PTA、沪锌跌近3％，低硫燃料油、燃料油、沥青、甲醇跌超2％。橡胶涨超2％，不锈钢、20号胶涨超1％。　　沙特否认在讨论增产事宜，称OPEC+将在必要时进一步减产　　据沙特国家通讯社SPA报道，沙特阿拉伯周一表示，OPEC+坚持石油减产，并可能在油价下跌的情况下采取进一步措施来平衡市场，否认了关于其正在考虑提高产量的报道。　　《华尔街日报》周一援引其他石油输出国组织（OPEC）内部匿名代表的话报道称，沙特阿拉伯和OPEC+产油国正在讨论可能在12月4日的OPEC+会议上决定增产多达50万桶/日问题。OPEC+由OPEC和以俄罗斯为首的产油盟国组成。　　国家通讯社SPA援引沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王的话说：“众所周知，OPEC+不会在会议前讨论任何决定，”他指的是该组织在12月召开的下一次会议。　　在《华尔街日报》报道后，油价一度急挫超过5％至每桶83美元以下，在能源部长发表评论后，油价缩小了跌幅。　　原油价格距离年内新低仅剩“一步之遥” 　　11月以来，原油价格冲高后持续快速杀跌，国内原油期货创出9个月新低，全面回吐今年2月俄乌冲突爆发以来涨幅，而国际油价距离创出年内新低，也仅有“一步之遥”。到底是什么原因造成了此前强势的油价近期大幅回落？未来原油价格还会跌跌不休吗？　　对于近阶段国内外油价持续高位回落，建信期货分析师李捷将其归因于三大因素：其一是近期美联储对外表态偏强硬，市场预计美联储12月继续加息75个基点的忧虑显著提升；其二是市场提早炒作我国原油需求快速恢复，但目前我国实质性需求恢复需要时日；其三是OPEC+原油月报大幅下调了四季度全球原油需求的预期，市场对原油需求的担忧主导油价走弱。　　欧佩克最新月度报告显示，由于高通胀和加息等经济挑战日益严峻，2022年预计全球石油需求增幅将在255万桶/日，比此前的预测值少10万桶/日。据了解，这是欧佩克近半年来五次下调需求预期。欧佩克还下调了2023年全球原油需求增长预期。　　国信期货分析师范春华表示，下半年以来，全球原油市场已逐步完成从供不应求到供大于求的转变。目前俄罗斯原油产量持续创新高，为了维持前线费用支出以及保持住原油市场份额，未来俄罗斯主动大幅减产原油的可能性也非常低，而欧美对俄罗斯原油实施进口限价，可能导致俄罗斯对印度和亚洲地区原油出口价格进一步走低，需要警惕全球主要产油国之间的价格战可能造成的冲击。

金融界2022-11-22

11月22日沪深两市最新交易提示

金融界2022-11-22

国内期货夜盘开盘涨跌不一沪锌跌超1%

　　国内期货夜盘开盘涨跌不一，沪锌跌超1％，沪锡跌1.85％，铁矿涨0.61％，不锈钢涨0.64％，燃油跌0.74％。

金融界2022-11-21

11月21日沪深两市最新交易提示

金融界2022-11-21

每日钢市：钢厂亏损收窄，需求淡季来临，钢价涨跌有限

为主，成交一般。【管材】唐山焊管、镀锌管市场：焊管、镀锌管价格持稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4820元/吨；4寸焊管唐山华岐报4090元/吨，成交偏弱。唐山盘扣式钢管脚手架市场：价格稳，2.5m立杆5710-5730元/吨，0.9m横杆5530-5570元/吨，斜拉杆5370-5420元/吨，含税过磅。价格持稳，成交一般。【建材】唐山建筑钢材市场：价格稳，现三级大螺纹3700元/吨，三级小螺纹3850元/吨，盘螺4000元/吨，市场报价基本持稳，目前成交一般。本周唐山钢市供需情况钢坯盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2793元/吨，平均钢坯含税成本3644元/吨，周环比下调16元/吨，与11月19日当前普方坯出厂价格3560元/吨相比，钢厂平均亏损84元/吨，周环比下降56元/吨。高炉生产情况：唐山126座高炉中有60座检修（含长期停产），检修高炉容积合计46420m³；周影响产量约97.70万吨，周度产能利用率为69.77%，较上周下降0.67%，月环比下降5.35%，年同比上升10.52%。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存42.41万吨，周环比下降8.51万吨。调研周期内，随着轧钢利润恢复，叠加部分反套解套，市场交投气氛有所改善，库存降库明显。从基本面角度来看，供给端部分钢企高炉检修结束执行复产，同时轧线产能略有回升，叠加秋冬季重污染天气增加，后期钢坯供给或有微降。需求方面，因唐山执行橙色预警，部分调坯厂生产受限，产能或有降低，后期钢坯需求增量有限；同时华东地区部分商家面临反套交单，现货资源偏紧，唐山港口库存或存南下可能；成本方面，近期焦炭第一轮开始提涨，铁矿石价格涨势显著，成本支撑或有所增强。情绪方面，期货盘面震荡运行，厂商操作上多显谨慎；消息面宏观提振信心，但美国鹰派加息犹存，多空交织。综合目前情况来看，供需暂无显著矛盾，成本或有一定支撑，期市如反弹空间或有限，消息面多空交织，预计近期钢坯市场或震荡运行。下周钢材市场预测供给来看：当前钢厂生产利润难言可观，成材现货价格的小幅上涨难以对钢厂生产起到实际的推动效果。另外步入冬季后部分城市季节性限产也将发生，短期供给端增量空间较为有限。需求来看：近期几周整体需求表现波动不大，本周在期现共振走强的背景下投机需求活跃度有所提升。但现阶段处于传统需求淡季，留给需求释放的时间窗口也越来越短，因此需求端韧性承压明显。心态来看：本周期现共振走强，库存也处于相对低位，商家积极情绪得到提振。但从时间上来看，十一月份已过大半，冬储愈发临近，留给需求释放时间也越来越短，累库风险也在不断增加。因此商家谨慎心态难以得到根本改变，降库避险的思路也将继续维持。综合来看，预计下周建筑钢材价格将呈窄幅震荡调整趋势运行。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-19

首钢12月份热轧板卷基价下调100元/吨

其中热轧板卷基价下调100元/吨。镀铝锌及高铝锌铝镁板卷基价下调100元/吨。中厚板基价下调100元/吨。

金融界2022-11-17

徐成城：信创、矿业等板块投资价值解析

贵金属和稀有金属。工业金属方面，铜铝铅锌，主要的下游主要是房地产、基建、电力、机械设备等，跟传统的老基建有较强的相关性。贵金属，黄金白银的金融属性比较强，影响比较大的就是全球的货币政策;最后是能源金融和稀有金属，主要受益于新能源、碳中和、全球ESG投资的方向。从大的分类来说，矿业行业主要包括工业金属、能源金属、贵金属和稀有金属。为什么过去10年这个指数表现好，因为都在投新能源行业。新能源核心行业就是锂电池替代过去的燃油机，在这个过程中，电池的需求量最大，所以对于锂钴镍这类金属的需求量就会大。随着充电桩、光伏等电力结构的改革，需求变大，储能的需求就会变大。我们有很多储能的方式，动力储能、氢能源储能等，但是成本最低的还是化学储能，所以对于锂钴镍这类能源金属的需求就会下不来，所以前段时间价格就涨的很高。有色矿业的主要投资框架主要是，第一，经济的增长，主要是国内的生产。因为工业金属的增长还是跟基建的需求相关。如果大家了解铜价的话，其实还是看经济预期的增长，因为中国贡献了全球一半铜的增长，因为中国的基建和机械设备、电子产品出口，本质上对于铜的需求都是很大的。第二，是看碳中和的发展。碳中和对于传统金属的产能产生了约束，无论我们是做电解铝，还是电解铜，每个金融从矿冶炼成金属，它的能耗是不一样的。冶炼能耗越高，作为工业原料的成本是越高的，就会对下游的需求产生抑制。第三，是新能源产业的发展，主要在能源金属这块，当然也有工业金属的发展。铜也是新能源汽车的重要欠缺的原料，因为铜是比较好的导体，过去一辆汽车用铜量是20公斤不到，因为传统的汽车并不需要太多的电子元件，更多体现在一些铸铁的发动机、变速箱，以及整个车架等等，都是用钢铁。但是现在对于铜的用量快速提升，主要在于新能源用的是电池、电机，这一块基本上就是电力跟铜脱不开关系，整个用铜量快速提升，再叠加到新能源装备的很多电子设备上，这些设备也使得用铜量快速提升。对于铝也是一样的，很多跟新能源相关的领域用量也是在快速提升。新能源行业的发展还是比较稳健的，预期发展也比较好。在新能源汽车追求长续航、高安全性，同时降低成本的情况下，用铝去替代钢是一个大的趋势。比如说新能源汽车整个车架过去是钢做的，现在因为钢比较重，新能源汽车为了追求极致的续航，那么必须降低车重，车架只能用铝合金，因为硬度跟钢一样，但是重量却轻了很多。包括现在的一体化压铸，都是把铝合金整体成型，铝的用量会有快速的提升。五、矿业板块细分领域驱动因素从细分领域可以看到，不论是在能源金属这一块，还是在工业金属、贵金属领域，都有一个很好的价格上涨的驱动因素或者好几个驱动因素的存在。工业金属方面，工业金属和经济增长有比较密切的相关性，只要在当前层面增长的基调不变，那么复工复产是能够去拉动整个工业金属的需求。其实，铜的货币属性非常重要，是某些经济预期的晴雨表。从现在全球经济的表现来看，随着美国货币政策的改变，从加息变为降息，对于铜的需求就会有一个拉升。贵金属有抗CPI数据和避险的双重属性。美国最重要的货币政策就是控制CPI数据，但是CPI数据其实是比较难控制的。货币政策反映到经济数据上来，一般是需要几个月的。对于一些核心的，像能源等CPI数据并没有一个很好的表现。虽然现在来看，美国的CPI数据下降了，大家都在博弈后续降息的预期，但是我们还得去看明年整体经济数据的表现。所以，在短期来看，如果CPI数据太快的话，黄金就会受益。但是现在CPI数据控制住了，黄金的短期收益会降低。随着美国经济在全球经济中的地位下降，美元指数下降，对于黄金是利好的。黄金是短期看波动，长期向上的产品。但是长期是比较久远的，因为我们也不知道什么时候美元的强势地位会下降。当前，黄金维持一个高位的可能性会比较大，但是期望黄金短期走高一波，可能性是比较小。作为一个另类配置资产，还是比较好的，因为它有一个比较好的金融属性。当全球经济没有大的突破，都会是一个增长比较慢的状态的时候，配置一些黄金，对于降低波动、提高业绩表现还是一个比较好的选择，黄金ETF(518800)也是可以配置的。锂矿是比较好的资源，供给比较稀缺，需求非常大。整体而言，最近成交的锂金矿，达到了60万元/吨，因此碳酸锂和氢氧化锂涨价是一个不可遏制的过程，短期而言，需求和供给的矛盾是比较难以解决的，处于需求比较紧的状态。所以作为投资配置，还是一个比较不错的选择。镍矿，主要是三元渗透率的提升。现在镍主要的下游依然还是钢铁，不锈钢的占比比较大，但是未来新能源汽车在电池领域镍的需求提升速度非常快。因为镍矿的占比提升，电池的性能会更好。不锈钢全球的需求比较稳定，现在主要还是新能源行业对于三元电池的需求，才导致镍矿的需求的边际变化。未来镍价的上涨，主要还是看新能源汽车的需求发展。钴方面，由于钴的主要供给来自非洲，这一块也受到供给的不稳定以及环保相关领域的影响，所以说钴在未来整个新能源汽车中的用量会越来越少，但是在一些高端的新能源汽车的电池方面，钴还是不可缺的，所以说整体来看，随着新能源渗透率的提升，虽然说大家在做去钴化，但是用量还是有相当程度的增加。

有连云2022-11-17

山东黄金、西藏珠峰飘红，资源ETF（510410）成交额破千万

布有色行业碳达峰实施方案，提出防范铜、锌、氧化铝等冶炼产能盲目扩张。WBMS数据显示今年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨，而去年全年短缺28.5万吨。昨日上期所铜仓单61976吨，较前日增315吨；LME铜库存89675吨，较前日减300吨。中信期货研报指出，宏观面上，10月美国失业率高于预期且10月美国CPI低于市场预期，投资者对美相关部门货币政策边际趋松预期升温，美元指数走弱，这对有色有提振。而就供需面来看，国内有色供需逐渐趋松，但绝对库存仍处于低位。

有连云2022-11-17

中信证券：碳达峰实施方案发布，重点关注铝和再生金属

望持续优化。　　方案提出防范铜、铅、锌、氧化铝等重点品种冶炼产能无序扩张，并强调巩固化解电解铝过剩产能成果，坚持电解铝产能总量约束，严格执行产能置换办法。据阿拉丁数据，截至2022年10月，我国电解铝建成产能达到4432.1万吨，已经接近4500万吨的合规产能天花板，未来除置换外的新增产能预计十分有限。产能增长受限的背景下，电解铝行业供给过剩压力显著缓解，行业有望保持供应偏紧态势。　　▍方案提出电解铝使用可再生能源比例目标。　　方案提出控制化石能源消费、鼓励消纳可再生能源，推动电解铝行业使用自备电向网电转化，鼓励企业向可再生能源富集地区转移，逐步减少使用火电，力争2025、2030年电解铝使用可再生能源比例达到25％、30％以上。据上海钢联数据，截至2022年10月，我国电解铝产能自备电占比为44.6％。据伍德麦肯兹数据，截至2021年，我国电解铝使用火电比例在80％以上。用能结构转变过程中潜在的供给扰动（如水电供应不足导致的减产事件）以及综合用电成本上升将对电解铝价格形成有效支撑。　　▍再生金属产业发展获得政策支持。　　方案提出到2025年，我国再生铜、再生铝产量分别达到400万吨和1150万吨，再生金属供应占比达 24％以上。据Fastmarkets和中国有色金属工业协会数据，2021年我国再生铜产量为226万吨，再生铝产量为830万吨。再生铜、再生铝分别占全国铜、铝供应的21.5％和17.7％。根据我们测算，为达到方案提出的目标，2022-2025年再生铜和再生铝产量年化增速须达到15.3％和8.5％。政策推动下，再生金属产业有望稳定增长。　　▍宏观因素压制弱化，铜铝价格中枢显著上移。　　美国10月CPI数据超预期下行，美联储后续激进加息预期弱化，美元指数大幅下挫刺激铜、铝价格上涨。11月以来，LME铜、铝价格涨幅分别达到12.4％和9.6％。截至11月中旬，LME及SHFE铜库存分别为9.0万吨和6.2万吨，铝库存分别为53.9万吨和5.9万吨，均处于历史低位。在国内疫情管控优化向好的预期下，铜铝等基本金属价格有望受益于需求恢复出现上涨，四季度金属价格运行中枢较三季度有望显著上行。　　▍风险因素：　　美联储后续加息力度超预期；美元指数超预期上行；金属下游需求恢复不及预期；上游矿山及冶炼产能产量增长超预期。　　▍投资策略：　　有色金属行业碳达峰实施方案发布，重点强调了电解铝行业产能约束，用能结构转变以及再生金属行业发展等主题。方案实施将有助于电解铝行业供需结构持续优化并对铝价形成支撑，再生金属行业也有望受益于明确的政策目标迎来稳定增长期。我们建议关注使用可再生能源的电解铝标的和再生金属行业相关公司。

金融界2022-11-17

锂资源的地缘风险

油对外依存度：70%，天然气：45%，锌矿：45%，铝土矿：60%，镍矿：80%，锰矿更是高达96%。锂资源也是同样的问题，我们国家的锂资源并不丰富，而且开采难度也比较大，导致我们的新能源车用锂也是主要来自国外，对外依存度超过70%。而随着电车的普及，锂资源越来越重要了，锂资源出口国也开始重视锂资源的战略价值了，开始限制海外公司对锂资源的投资。这就意味着，锂资源的地缘风险开始释放。首先从不断搞事情的加拿大说起。加拿大通过了一项政府命令，将锂资源列入国家管控的关键矿物，并且以不通过国家安全审查为由，要求中国的三家公司中矿资源、藏格矿业和盛新锂能剥离在加拿大的锂矿资产。很显然，加拿大是在针对中国。加拿大一直是美国的“狗腿子”。加拿大是北约成员国之一，与美国共享将近9000公里的不设防边界线，在军事上又完全依赖美国，政治和经济也被美国渗透。在对中关系上，加拿大也一直是美国的反华急先锋。相信大家都还没有忘记“孟晚舟事件”。现在锂资源也被加拿大拿来用作战略武器之一。目前加拿大还只是对新增的锂资源投资限制，但是未来很有可能扩大到已有投资上。值得庆幸的是，加拿大占据的锂资源只占全球锂资源的3%，影响力不是很大。锂资源的主要分布在拉美的玻利维亚、阿根廷和智利，一共占了57%，其次是，澳大利亚和美国，分别占了9%和8%。美国就不要考虑了。澳大利亚目前是锂矿的主要来源地，在2021年贡献了超过一半的产量。所以我们再看看澳大利亚。澳大利亚是美国的主要非北约盟友，自称是亚太地区的副警长。尽管中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，但是自奥巴马实施“重返亚太”战略后，中澳关系持续恶化，中国企业在澳大利亚的投资也受到限制。2020年，澳大利亚规定所有的外国投资都需要经过外国投资审查委员会（FIRB）的审查。澳大利亚国库部长有权力强制取消已经获批的收购交易。目前中国企业对澳洲锂矿的股权基本都是在2017年以前拿下的，预计现在也是跟加拿大一样，中国企业再难拿到新增股权。至于已有的股权会不会被强制出售或是没收，参考俄乌冲突期间西方国家对俄罗斯资产的侵占，这个可能是一直存在的。尽管拉美被称作是美国的后花园，在经济和政治上对美国都有比较大的依赖度，但是拉美并没能跟着美国致富，所以跟美国的关系时好时坏。在这几年，拉美有集体“左转”的势头，巴西左翼总统卢拉当选、佩特罗当选为哥伦比亚首位左翼总统，左翼领导人博里奇高票当选智利总统。他们会更加在意维持较好的中国关系，所以不会刻意针对中国企业。不过，拉美国家也在提升对锂资源的重视程度，玻利维亚的锂资源已经被国有化。而且，阿根廷、玻利维亚和智利正在考虑制定联合政策，成立所谓的“锂欧佩克”，控制锂资源的价格。阿根廷已经首先确立了碳酸锂出口参考价。如果“锂欧佩克”成立的话，外国企业对拉美的锂资源投资也将会受到限制，因为只有当地政府能够控制本土的锂资源，才能有效地执行相应政策。所以，拉美现在是个好地方，但是潜在的风险也很大。考虑到这些风险，中国企业正在将视野转向非洲。中非保持了长久的良好关系，发生地缘风险的概率应该说是非常低了。尽管非洲锂矿没有澳大利亚和拉美那么丰富，但储量也不少，尤其是刚果，占据了全球4%的储量，单是刚果的Manono矿的总资源量就达到4.01亿吨，折合碳酸锂当量1,632万吨。目前，中国企业已经参与投资或是包销了非洲多数已知锂矿。可以说，中国企业们正在为国家的锂资源供应发挥各自的力量，为中国企业点赞！ $美国雅保(ALB)$ $赣锋锂业(01772)$ $天齐锂业(09696)$

老虎证券2022-11-16

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