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焦炭、白糖等小幅下跌；玻璃涨超2%，沪锌、棉纱等涨逾1%，苹果、棉花等小幅上涨。

金融界2023-10-09

大，出货一般，涂镀价格震荡运行上周镀锌周产量为92.38万吨，环比减少4.06万吨；彩涂周产量为17.3万吨，环比减少1.16万吨。涂镀总产量小幅减少。库存方面，本周镀锌厂库存量为57.95万吨，环比增加0.68万吨，社会库存109.76万吨，环比增加4.73万吨；彩涂厂库存量为18.14万吨，环比增加0.58万吨，社会库存27.38万吨，环比增加0.99万吨。国庆期间，全国各地区涂镀板卷价格呈现平稳运行态势，全国大部分市场价格与节前保持一致，少部分市场贸易商库存有压力存在暗降走货的情况。生产方面，国庆期间国营钢厂正常生产，前期有检修的情况，目前终端接单情况较好，因此生产情况正常。当前市场采购情绪不佳，对于节后的行情走势则认为大涨或大跌的可能性均不大，涂镀板卷价格或将保持窄幅震荡的走势。家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：国庆期间国内期货市场暂停交易，华东地区商家进入放假状态，节中，交易氛围清淡，资源陆续流入仓库，但无正常出货节奏，因而库存增幅明显，节后华东地区供应压力较大，叠加外围市场走弱影响，预计短期华东价格将有所承压，待需求恢复后将支撑价格企稳上行。家电行业动态信息一览 1、群智咨询：备货旺季结束，10月面板价格将全面止涨回稳 10月8日，群智咨询（Sigmaintell）预测数据显示，9月LCDTV面板大部分主流尺寸价格止涨回稳；随着备货旺季结束，10月面板价格将全面止涨回稳，其中品牌在硬件亏损的重压之下对不具备成本竞争力的面板价格接受度大幅降低，预计将推动面板高价率先回调。 2、苏宁易购：中秋国庆家电家装焕新订单增122% 记者从苏宁易购处了解到，9月28日至10月6日，全国门店客流比今年五一上涨，家电家装局改焕新订单量同比增长122%。“四季度有全屋装修需求的用户，假期提前选购前置家电，带动中央空调、全屋采暖、新风等集成类产品销量同比增长153%。”据苏宁易购门店相关负责人透露，家庭对家电功能升级的需求，也带动“大屏彩电+洗烘套装+多门冰箱”套购订单量同比增长超100%，全屋净水、空气净化器、节能热水器等绿色健康家电销量同比增长67%、52%和128%。 3、群智咨询：预计2023年全球电视市场出货规模同比降2.5% 10月8日消息，群智咨询（Sigmaintell）研究数据显示，预计2023年全球电视市场出货规模下滑至2.15亿台，同比下降2.5%，创近十年历史低点。

我的钢铁网2023-10-09

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

的程度和方向大致相同。有文献对铜、铝、锌和螺纹钢四重金属和原油价格之间的关系进行实证研究发现，四种不同属性价格与国际原油期货价格的相关系数都显著。如图1所示，从2000年至2021年，螺纹钢收益率与国际原油收益率之间的相关系数一直维持在一个稳定的区间，而且当重大价格事件发生时，两者的相关系数达到了一个峰值。因此，我们认为原油价格上涨给钢价带来了有力支撑，但国庆假期期间原油价格的暴跌让利多钢价的因素暂时消失。相反，国庆期间国际原油价格的下跌，或导致国内大宗商品期货市场也下跌，利空钢价的因素骤增。同时，谨防由于突发不稳定事件出现，导致商品价格暴跌。图1：国际原油与国内主要金属期货的条件动态系数（依次是：铜、铝、锌、螺纹钢）注：图中系数为使用DCC模型计算的高频数据相关系数，非普通的相关系数。但是，我们必须指出，前期商品共振走强的现象需要继续被关注。从5月底以来，各大类商品价格出现共振走强的现象，特别是能源板块，近期原油为代表的能源商品价格走强趋势明显。这在一定程度上暗含着中国经济探底企稳的预期。从长期的历史数据来看，驱动大宗商品价格波动的全球性因素是单一的，尤其是驱动原油与其他板块的商品共振，80%的原因可以归结为需求（预期）驱动，供给因素是次要的。近期沙特因政治原因而计划增产，可能确实是导致原油价格下跌的重要原因。而美联储流动性因素才是引起本次原油等商品价格骤跌的主因，这可归为需求侧因素。可是，美联储加息预期总有淡化的时候，市场又会交易什么呢？我们需要关注商品价格共振走强是否已经完全结束，特别是原油价格是否会在近期止跌。若商品价格共振走强被打断只是暂时的，结合历史经验——在大类商品中，黑色金属价格和能源价格相关性较强，即使“旺季”被证伪，黑色系价格受其他板块共振影响，预计跌幅也将有限。图2：驱动商品价格的三个主要因素：全局因素、商品板块因素和品种异质性因素注：文中部分图表主要来源于《中国与国际大宗商品市场价格之间的关联性研究》、《国内外大宗商品市场间信息溢出效应的实证研究——基于DAG方法与溢出指数模型》、《国际原油对中国大宗商品期货的风险传导效应研究》和《Common Factors of Commodity Prices》等。作者：上海钢联研究员刘儒上海钢联研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-10-09

Mysteel参考丨从供需角度看四季度镀冷价格走势

概述：当前冷轧及镀锌板卷较其他品种而言依旧较为强势，供应端无论是冷轧板卷还是镀锌板卷，其产能利用率均保持在年内较高水平。而“金九”已至，上旬需求虽未得到明显的改善，但相比八月份仍有所好转。随着原料端价格继续攀升，冷系产品成本只高不低，但随着成材价格不断推涨，若下游需求释放力度不足，成本支撑力度或将逐步削弱。那么四季度镀冷价格又将如何演绎呢？本文将从供需基本面的情况来进行简单分析。一、供应方面（一）冷轧及镀锌板卷产能利用率维持高位图1：2022-2023年冷轧产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据图2：2022-2023年镀锌产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据对比以往数据，可以明显的看出每年1月份由于临近新年，冷轧和镀锌板卷的产能利用率都是呈现下降的趋势，随着年后各钢厂积极复工，2-4月份产能利用率增速会保持在较高水平，但是3月份之后，增速会较2月有所放缓。冷轧方面，2023年1-4月产能利用率多保持在78%-80%，而4月份随着中部地区国营钢厂开始满负荷生产，产能利用率快速增长，一度达到84.89%。进入到5月份北方部分国营钢厂开始产线检修，部分民营钢厂也因为轧机故障而停产，产能利用率开始回落到80.6%附近。6月生产端逐步恢复到正常，产能利用率回升至82.6%左右。7月份，部分钢厂开始常规性的检修计划，且8月份北方某国营钢厂进行为期20天的产线检修，产能利用率开始下滑。8月25日，据Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业的数据显示，钢厂产能利用率为76.80%，周环比减少3.78%。之后的两周里面，随着北方国营钢厂检修结束，产能利用率开始陆续回升到80%以上。镀锌方面，2023年产能利用率基本与2022年保持一致，在经历传统的春节假期之后，产能利用率由40.9%快速回升至60%左右，且逐步保持在65%左右，平均较往年同期高出4.7%左右。值得关注的是，从图2中可以看出2023年4月下旬至7月中旬的产能利用率较往年同期有一个先快速收窄再缓慢扩大的过程。据悉，2022年受新冠肺炎疫情的影响，多地运输受阻，生产端存在原料送不进、成品材发不出的状态，而随着2022年12月国家卫生管理局发布世界新冠肺炎疫情正式结束的消息，钢贸市场恢复常态，钢厂端生产恢复到正常水平。另外，2022年4月之前镀冷价差过窄导致钢厂端生产镀锌板卷基本没有利润，部分甚至会有亏损，因此企业生产镀锌的积极性严重下滑，后期随着镀冷价差逐步扩大，产能利用率才稍有回升。进入2023年，镀冷价差平均保持在350元/吨左右，生产端有一定的盈利空间，因此今年镀锌板卷厂家生产积极性较高，自春节假期结束之后，产能利用率能稳定保持在63%-66%之间。截止9月8日，据Mysteel调研的130家镀锌板卷生产企业中，产能利用率为65.67%，周环比增加1.24个百分点；钢厂周产量93.66万吨，周环比增加1.76万吨。（二）库存较往年同期处于低位水平图3：2022-2023年冷轧社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据图4：2022-2023年镀锌社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据 2023年9月8日，据Mysteel监测29个城市冷轧板卷库存185.37万吨，周环比减少2.64万吨，月环比减少2.44万吨，年同比（公历）减少28.34万吨，年同比（农历）减少31.4万吨。监测的23个城市镀锌板卷社会库存108.7万吨，周环比增加1.2万吨，月环比减少1.71万吨，年同比（公历）减少6.29万吨，年同比（农历）减少13.34万吨。整体来看，2023年无论是冷轧板卷还是镀锌板卷的社会库存较2022年同期相比都处于较低的水平。最为明显的是传统淡季的6-8月份，市场库存虽然有小幅增加，但是从增速来看，2023年的累库速度明显较为缓慢。主要有几方面原因：第一，在经历了2022的下跌行情之后，虽然市场对2023年的预期较好，但是随着“强预期、弱现实”不断上演，市场需求有所收窄，商家备货意愿不强，操作多以出货保持低库存为主。第二，随着钢厂端不断增加直供终端的比例，市场投放量明显减少，尤其是部分北方国营钢厂，直供终端的比例可达七至八成。第三，钢厂端今年板材类尤其是冷系产品整体利润空间尚可，但从普材和品种钢来看，可以发现普材利润空间不大，并偶尔会处于亏损状态，而品种钢利润空间较大，且接单情况也更理想，因此钢厂端生产品种钢的意愿更大。另外，钢厂端要求其代理商在其的代理量上加大品种钢的配比，部分钢厂的代理量配比由原来的普材和品种三七分变成四六分。二、需求方面从冷轧板卷和镀锌板卷的下游分布来看，其下游主要是家电行业、汽车行业以及建筑业。其中冷轧板卷和无花镀锌板卷主要应用于家电行业和汽车行业，有花镀锌板卷则主要和通风管道、楼承板、钢结构等与房地产行业相关的项目。家电行业：国家统计局数据显示，2023年8月中国空调产量1643.4万台，同比增长5.9%；1-8月累计产量17745万台，同比增长16.5%。8月全国冰箱产量838.3万台，同比增长20.8%；1-8月累计产量6297.3万台，同比增长14.5%。8月全国洗衣机产量917.1万台，同比增长40.9%；1-8月累计产量6460.7万台，同比增长23.6%。8月全国彩电产量1706.7万台，同比下降5.2%；1-8月累计产量12614.3万台，同比增长4.8%。据产业在线最新发布的三大白电排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%，而其主要是受内销不佳的影响，其出口市场表现相对较好。具体来看，空调行业在全球高温天气的影响下，出口一定程度上有所改善，但是天气的驱动因素较为短暂，后续出口仍面临压力；而就国内市场而言，部分企业8月份在高温假期之后，9月份的生产计划仍保持一定增长，但当下生产主要依托双十一促销以及新年备货，后续增量空间有限。冰箱行业9月冰箱出口排产325万台，较去年同期出口实绩增长30.7%，主要由于去年出口基数较低，且欧洲、非洲、南美洲依旧保持较高增速。国内市场近几个月排产情况好于预期，但7月份开始略有下降，后续排产将有所收窄。洗衣机行业出口环境依旧较好，但7月份开始增速开始下滑，其中亚洲地区尤其是日本下滑明显，后续需求将逐步回归正常；而国内消费动力下降，线上电商购物节和线下促销均未让洗衣机销量有所突破，9月内销排产325万台，较去年内销实绩下滑19%。汽车行业：8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%，生产增速较1-7月持平，销售增速较1-7月份回落0.1个百分点。另外，据中国汽车工业协会统计，2023年8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%。2023年1-8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%。其中8月，新能源汽车国内销量和出口量分别为75.6万辆和9万辆，环比分别增长11.4%和下降11.2%，同比分别增长29.7%和8.1%。建筑行业：据国家统计局数据显示，　1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。　1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1-8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。1-8月份，房地产开发企业到位资金87116亿元，同比下降12.9%。其中，国内贷款10671亿元，下降12.8%；利用外资35亿元，下降41.6%；自筹资金27195亿元，下降22.9%；定金及预收款30185亿元，下降7.3%；个人按揭贷款15453亿元，下降4.3%。从数据来看，虽然保交楼政策显现积极效应，竣工面积持续增长，但新开工面积、施工面积、房屋销售面积以及房地产企业资金到账却呈现下降的趋势，房地产修复态势仍不明朗。三、总结从生产成本估算，热轧到冷轧加工费大约为500元/吨，而从消费市场的冷热价差来看，以华南市场为例，截止9月8日，4.75mm热轧板卷主流资源3850元/吨，1.0mm冷轧板卷主流资源4600元/吨，冷热价差可达750元/吨，生产端利润较高。另据了解，当前生产端接单情况较好，大部分钢厂九月份订单基本处于饱和状态，甚至部分钢厂已提前接到十月份订单。因此，在高利润的驱使下，生产端产能利用率或将继续维持高位。从需求来看，家电方面，无论是空调、冰箱，还是洗衣机，如上文所言，其9-10月份的产量较7-8月份并不会有太多增量空间，且11月份之后国内市场基本就进入淡季，而国外市场需求能否继续保持仍存在不确定性。汽车方面，虽然7月汽车产销节奏放缓，但是其行业整体景气度仍然较高，国内由于国家多次出台买车的优惠政策，叠加各地商家促销活动的开展，加之今年新能源车出口增长较快，汽车下半年产销将继续表现亮眼。基建方面，随着明确首套房“认房不认贷”标准，到延续实施居民换购住房个税优惠政策，再到降低存量首套房贷利率等，当下市场除了一线城市和少数二线城市房地产市场交易活跃，购房者信心大幅提振，二三线城市表现相对平淡，交易情绪仍待传导，目前除了刚需购房量有所增加之外，投资购房需求不佳，后续房地产行业仍有待观察。综上所述，短时间在成本支撑和需求较好的情况下，镀冷价格或将继续稳中偏强运行。而长时间来看，四季度需求若不如预期，而生产端产能利用率依旧保持在高位运行的话，价格存在较大下跌空间，其中就镀锌板卷而言，房地产消费若得不到明显回升的话，其下跌速度会稍快于冷轧板卷。对于后市价格走势，建议市场除了将目光集中在需求释放与否之外，生产端成本、利润以及产量也需要保持关注。

我的钢铁网2023-10-08

伦铜伦锌“非农日”涨约1.3%，本周伦锌跌超5%、伦铝跌超4%

元/吨，本周累跌约4.56%。LME期锌收涨32美元，涨幅1.29%，报2509美元/吨，本周累跌5.32%。LME期铅收涨8美元，报2144美元/吨。LME期镍收涨92美元，报18582美元/吨。LME期锡收涨505美元，报24644美元/吨，本周累跌超2.84%。

金融界2023-10-07

伦铜伦锌“非农日”至少涨约1.3%，本周伦锌跌超5%、伦铝跌超4%

元/吨，本周累跌约4.56%。LME期锌收涨32美元，涨幅1.29%，报2509美元/吨，本周累跌5.32%。LME期铅收涨8美元，报2144美元/吨。LME期镍收涨92美元，报18582美元/吨。LME期锡收涨505美元，报24644美元/吨，本周累跌超2.84%。

金融界2023-10-07

伦铜收跌超0.7%

4美元，报2246美元/吨。 LME期锌收跌9美元，报2493美元/吨。 LME期铅收平，报2118美元/吨。 LME期镍收跌5美元，报18723美元/吨。 LME期锡收涨72美元，报23926美元/吨。

金融界2023-10-05

Mysteel月报：家电行业（2023-10）

计10月冷轧板卷价格承压震荡运行。镀锌：供需双增，价格上涨乏力，10月价格预计震荡运行 9月份镀锌板卷价格震荡上行。从基本面情况看，首先是产量依旧高位维持，相比过往几年来看供应持续偏高，开工率持续小幅上升。同时产量持续高位也导致钢厂库存去化速度较慢，但社库持续呈现下降趋势。从进出口情况来看，2023年8月份我国镀层板（带）出口总量共计140.94万吨，月环比增幅7.96%，年同比增幅10.86%。累计出口年同比增长超过14%，海外需求依旧较为旺盛。并且近期商务部发言人表示，将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力，加上10月下游汽车、家电类消费仍有一定支撑，镀锌板卷消费仍有回升预期，不过从供应方面来看，由于当前镀锌板卷生产企业有利润空间，短期内产能利用率或将继续高位维持。预计10月镀锌板卷供需双方均将维持整长趋势，但供应增量将强于需求，价格在供应压力下上涨承压，或将维持震荡运行走势。铝：10月电解铝价格偏强震荡为主截至9月底，现货及主力合约仍显示明显进口利润，预计带动进口货源持续流入；而需求方面，后续关注竣工端需求提振政策对用铝量的影响，目前已有部分加工企业表示家装订单有所好转。展望10月，一方面国内节后国内铝锭现货库存有窄幅累库的预期，现货和当月合约价对应的铝锭进口利润仍较高，预计带动进口货源持续流入市场，届时关注对基差影响，以及关注低仓单、低库存能否继续对铝价形成较强支撑；另一方面，美联储议息决议在10月的月底，预计下旬开始，宏观预期对铝价的影响权重将会加大。供需方面，预计10月电解铝供需维持双强格局，一方面电解铝后续新投产能量级有限，产量维持稳中有升格局；需求方面，从季节性来看，受假期影响、10月份部分加工企业有休假停产情况，实产日期偏少，所以铝表观需求一般环比持平左右。而出口方面，受出口利润偏低影响，叠加海外制造业经济数据持续表现偏弱，预计铝材出口维持近期刚需采购水平为主、难显增量。成本端，9月电解铝原材料价格（尤其动力煤价）显著上涨，预计在10月逐渐影响到电解铝冶炼成本中，叠加后续有枯水期外购电成本提高的预期，预计成本上涨导致电解铝冶炼利润的收缩可以抵消部分需求较8月未显示增量的压力。综合来看，宏观政策预期、低库存仓单、供需边际企稳及成本上移预计整体带动铝价偏强震荡为主。三、家电行业需求调研据Mysteel的最新家电企业调研，了解到10月家电企业接单量环比增加的企业占比为52.63%，较9月份的新增订单企业增加15.79个百分点；制造业中家电企业盈利增长较为强劲，随电销旺季逐步到来，行业的竞争也愈演愈烈，家电市场从追求“性价比”转向“质价比”，促销节点嵌入式产品加速渗透，未来促销期有可能会产生高强度的价格竞争。四、月度热点信息 1、三大白电10月排产数据发布据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2023年10月空冰洗排产总量共计2238万台，较去年同期生产实绩上涨1.1%，其中冰箱表现最好，空洗都略有下滑。具体来看，10月份家用空调排产893万台，较去年同期实绩下降6.1%；冰箱排产725万台，较去年同期实绩增长15.4%；洗衣机排产620万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。 2、青岛：获省预算内投资1000万元支持废旧家电回收处理体系项目建设近日，山东省发展改革委下达2023年度废旧家电回收处理体系建设项目预算内投资计划，青岛市青岛海绿源循环科技有限公司再生塑料循环利用产能扩建项目、山东龙鑫智能科技有限公司再生资源示范产业项目获废旧家电回收处理专项省预算内投资1000万元支持，占全省该专项投资的100%。 3、湖南湘潭：发放300万消费券促家电消费 9月25日上午11时28分，在“乐享消费惠够莲城”2023湘潭金秋消费季活动现场，2023湘潭电器消费节300万政府促家电消费券第一期正式通过“云闪付”发放。从9月25日至10月24日，消费券将分7期发放。

我的钢铁网2023-10-03

美元指数连涨11周黄金四连跌至近七个月最低

跌超2%，黄金四连跌至近七个月最低，伦锌涨近6%。

金融界2023-09-29

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