发生了什么？行业反转了吗？ 首先，碳酸锂价格见底反弹。碳酸锂价格在跌破20万/吨后开启反弹，并且在5月10日再次站上20万/吨的“心理防线”。碳酸锂价格作为新能源车行业的先行指标，它的反弹意味着行业供需开始好转，产业链公司盈利能力将会改善。 碳酸锂价格是拐点还是短期反弹呢？摩根士丹利发布研报，认为锂价格已经进入反转，“Turning Point”。摩根士丹利分析师认为，中国电动车销售已经摆脱低迷局面，再次进入增长，锂需求也会在今年下半年再次进入紧缺状态。当前锂库存已经降低了不少。在2023年下半年，中国碳酸锂均价将会在25美元/公斤的基础上有一定的上行。 伴随着锂价上行的是，美国锂业上市公司雅保、SQM、LAC等均开启了一定幅度的反弹。 5月9日，乘联会发布4月汽车销售数据，汽车市场快速回暖。4月新能源批发60.7万辆，同比+115.6%，环比-1.7%，渗透率33.9%，其中，自主品牌表现优异，4月自主品牌零售79 万辆，同比+63.0%，环比+1.5%，市场份额48.2%，同比增长1.7个百分点。 出口成了新的增长点。乘联会统计口径下的4月乘用车出口量达30万辆，同比增长227%，环比增长3%。其中，新能源车出口9.1万辆，同比增长1028.5%，环比增长29.4%，占乘用车出口总量的31%。 乘联会秘书长崔东树在发布会上表示，此次特斯拉涨价是个很好的信号。尽管市场对特斯拉涨价颇有微词，但是，这也表现出了官方对于通过刺激汽车市场消费来拉动经济增长的决心。 汽车销售数据和官方表态验证和增强了市场对于汽车行业消费复苏的预期，也助推了二级市场的反弹。 另外，5月10日，生态环境部等五部门日前发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。自今年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。排放标准进一步提升，能够刺激新能源车的替代效果。而部分不满足国六标准的车型也被允许有半年的缓冲期，有望缓冲油车的“降价潮”，对行业也是一大利好。 而在公司层面，5月10日，理想汽车发布Q1财报，实现营收187.9亿元，同比增长96.5%，再创历史新高；实现净利润9.34亿元，扭亏为盈，扣除股权激励费用后，调整后净利润达14.1亿元。理想汽车的交付量再创新高，一季度理想汽车累计交付新车52,584辆，同比增长65.8%，刷新了季度交付记录，并且预计二季度车辆交付量将在76,000辆至81,000辆之间，能够再创新高。理想汽车毛利率保持稳定，通过规模交付实现了扭亏为盈，验证了增程式电车模式的可持续性。相反，蔚来和小鹏开始掉队，跌出了4月销量榜前10，蔚来4月份销量仅6658辆，小鹏也只有7079台。理想汽车跟蔚来、小鹏的分化说明，电动车行业的竞争开始出现赢家，踩对细分赛道和具有产品竞争力的公司成为赢家，而通过补贴烧钱竞争、产品竞争力不足的玩家开始掉队，行业局势逐渐明朗，这有助于行业的健康发展。 种种利好表明，新能源板块有进入拐点的迹象。新能源板块在经历了一年半的调整之后，目前的估值也已经进入到了中低位置。宁德时代PE估值近10年的分位数仅仅是0.96%，PB分位数则是28.82%，处于比较低的位置，而比亚迪因为盈利不稳定，只能参考市净率，A股的市净率近10年分位数为74%，H股的分位数是79%，还比较高，这可能跟公司电车销量势头猛烈有关。而从板块整体上看，wind新能源车市盈率分位数是14.7%，锂电池分位数是0.44%；新能源车市净率分位数是57.6%，锂电池分位数是44.8%，处于合理偏低的位置。而港股的蔚来、理想和小鹏市净率分位数也都处于50%以下，相对偏低。新能源估值反弹的动力也比较充足。 但是，新能源能否进入拐点还要基本面好转的持续验证，下游需求是否能够持续好转，锂供需能否持续收紧，否则，反弹的行情就难以持续，在AI和中特估的“吸血”下，新能源反弹很容易“一日游”。 $美国雅保(ALB)$ $理想汽车(LI)$ $比亚迪股份(01211)$lg...
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