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2025年，机构重点押注六大方向

热度很高。就在昨天，又有险资出手举牌银行股。12月31日，平安人寿发布公告称，其委托平安资管投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据中国香港市场规则，触发公司举牌。不止平安人寿举牌工商银行H股，近期中国平安也增持了工行、建行、邮储银行的H股。而根据中国保险行业协会披露的信息，今年全年险资共举牌20次，创近四年新高，被举牌的上市公司涉及银行、电力、券商、医药、交通等领域。从行业来看，在35个Wind二级行业中大半录得上涨。银行、家电、非银金融、电信服务分别上涨43.56%、33.95%、30.98%、25.73%。医疗设备与服务行业表现垫底，全年下跌12.71%；医药生物、家庭用品行业分别下跌12.58%、9.05%。个股层面，剔除今年上市新股、次新股，选取总市值在300亿以上的个股涨幅排名显示，“牛股之王”由寒武纪当选，全年股价涨幅近388%，股价达到658元/股，总市值近2800亿。整体看，十大牛股涨幅均超过250%，登顶个股所属行业和炒作题材分布相对集中，算力（寒武纪、罗博特科、神宇股份）和互金（汇金科技、艾融软件、赢时胜）方向各上榜3股，低空经济两支（万丰奥威、宗申动力）。但这些涨幅榜的top10并非都是真正的妖股，实际上，A股在年内行情中至少有40只股的从底部被开始爆炒时点到最高位置，涨幅超过6倍以上的，甚至有几只年内自低点至最高价涨幅超过10倍。如正丹股份、艾融软件、无线传媒、双成药业、光智科技的年内最高涨幅都超过了10倍，另有8只个股超过了8倍。但除了极少部分能继续维持高位区间外，其余的绝大多数都成为了参与追涨的散户的噩梦，甚至有的股价在很短时间从最高点回撤超过40%的。比如从9月11日复盘后连续封板、期间27日25涨停、最大涨幅超10倍的妖股双成药业，股价从最高位回撤超过55%，导致大量在高位后杀进的散户成为接刀侠，损失极惨重。在2024年期间自最低价的最大涨幅超3倍的277只个股中，回撤超过这个比例的多达142只，不仅比例过半，且平均回撤也超过了38%。所以A股炒小炒妖的风气浓厚，但追涨一时爽，失手火葬场，风险一直都非常大。 02 2025年一致看好的方向总的来看，2025年由于全球政治大环境继续趋于复杂，尤其懂王回归加剧全球右转、美元降息放缓、中东及俄乌战争等诸多重大问题给全球资本市场带来更多不确定性。对此，我国近年来也适时作出了各种重大政策作为提前预防和对冲。2025年，稳经济、促消费，稳定地产，同时加力扶持重点行业产业发展，依然是国家的重点工作目标。而得益于较低的基数、更强劲的财政刺激、较低的利率，更加积极的重点行业引导扶持政策，资产市场很多题材会迎来催化剂炒作，也提升积极预期。这里汇总多家券商和大机构的观点，他们较为看好的方向： 1，消费预期复苏，涉及餐饮零售、食品饮料、家居家电，文旅等。核心逻辑是行业处于长期低估值，叠加强政策刺激。目前最新A股大消费指数的PE仅有22.28倍，处于近5年分位点10.98%，显著弱势状态。从2024全年表现来看，受到社零增速不及预期和市场情绪的影响，大消费相关行业除家用电器、交通运输、汽车行业以外，整体表现确实不如人意，但好在近两年来促消费政策刺激的力度越来越大。 12月的中央经济工作会议强调，要在2025年创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。预计2025年将会有更大力度的扩大需求、刺激消费政策出台，或为大消费板块行情提供逻辑支撑。 2，高息股大蓝筹“YYDS”，尤其金融保险，能源、公用事业等领域的核心巨头，核心逻辑是长期业绩稳增长，高分红，PE、PB都很低，在长期利率和长期国债收益率已低于2%的资金环境下，这些资产仍有很高性价比。比如最新收盘数据显示，建设银行、工商银行H股股息率分别为6.77%、6.44%。我们在此前的多篇文章，如《今年A股最大的赢家》也有分析介绍过这些高息股核心资产的市场逻辑，认为2025年它们依然很有可能继续占据市场的C位。 3，央国企改革方向。近几年，中央对于央国企的深化改革持续加力推进，其中，针对提升优化央国企的经营业绩指标和资本市场估值体系，监管层和政策层相继推出了多项重大改革，如“一利五率”、“一增一稳四提升”、“构建中国特色估值体系”、“央国企七大改革方向”等。尤其12月17日，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，提出中央企业要从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作，再次释放重磅信号。在一系列政策推动下，市场开始重新审视央国企估值，并且后者在市场上也持续走出强势大涨势头。有机构通过梳理，金融、通信、交通运输、石油石化以及建筑装饰行业中的央国企相对行业整体具有规模占比显著、业绩明显占优、股息率高、估值低的特点，相对具有较高投资价值，其次，煤炭、有色金属、国防军工、商贸零售、建筑材料、社会服务、环保、医药生物等行业央国企投资价值排序也居前列。预计2025年，这些领域的央国企将继续获得市场的重点关注。 4，AI硬件方向，涉及算力、半导体，AI手机、AIPC、机器人，智能音箱、AI眼镜、智能家居等产业链核心标的。核心逻辑是AI上游的资本投入和技术突破都在高速推进，AI硬件产业链有望继续大爆发。据Precedence research发布的数据，2024年全球人工智能(AI)市场规模为6382.3亿美元，预计到2034年将达到约36804.7亿美元，年复合增长率达19.1%。在AI带动的需求刺激下，手机、电脑、服务器等硬件设备的更新需求提升，预计AI手机、AI电脑以及AI服务器的出货量和市场占比持续增加，消费电子行业将迎来新的增长动能。虽然上述板块在2024年已经取得了非常可观累计涨跌幅，但由于行业逻辑足够硬，AI仍会是今年的科技周期大主线。多数机构认为，可以密切关注这些板块中具备切实业务或者具有较高护城河的核心龙头，如果股价出现明显回撤，很能会是不错的上车机会。 5，AI应用方向（信创、智能驾驶，电商广告、教育等）。支撑逻辑是随着国产AI应用商业模式的进一步成熟，AIGC行业应用逐步落地并开始给下游产业链赋能头部大模型产品用户量持续增长。比如AI广告，目前已在电商、游戏、教育等方面已经得到验证，具有非常可观的投入产出回报比。信创产业在数字经济和自主可控发展的大背景下，关键技术自主可控的必要性和紧迫性上升，信创国产化在2025年得到进一步加速。根据艾媒咨询发布的《2024年中国信创产业发展白皮书(精简版)》，2023年中国信创产业规模达20961.9亿元，预计2027年有望达到37011.3亿元。相关的基础硬件行业和软件行业有较大发展空间。在智能驾驶方面，目前政策层也对此给出了明显支持态度，2025年将迎来突破性的进展，有望在更多城市地区得到落地。这会给汽车芯片、车路云、传感器、算法等产业链带来业绩层面的催化。 6，低空经济。低空经济是被寄予厚望可以给经济带来庞大增量的重点方向，2023年来，国家推出多项顶层政策支持2025年低空经济发展。如2024年全国两会低空经济首次出现在政府工作报告中，随后各地也陆续出台了低空经济的政策。根据中国民用航空局发布的数据显示，到2025年中国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元，市场空间广阔。 12月25日，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，将低空经济等新兴产业纳入专项债可用作项目资本金领域，并将资本金支持上限比例从25%提高至30%。12月27日，国家发改委低空经济发展司召开推动低空基础设施建设座谈会，低空司的正式成立，释放了要加速低空经济产业发展的强烈信号。据报道目前已有50+城市颁布低空经济发展政策，近20支地方低空产业基金正式成立，各省市明确设立基建规模航线规划、应用场景、制造建设等目标。据机构预测，2025年低空经济产业将迎来爆发式推进发展。可重点关注的方向包括上游的低空基础设施建设、中游的无人机/eVTOL零部件、及下游的低空载人文旅餐饮外卖、医疗配送、快递运输等商业化应用场景的相关企业。（全文完）

格隆汇01-01 20:31

格隆汇2025年“全球视野下注中国”十大核心ETF重磅揭晓！

演轰轰烈烈的资产荒，国债迎来疯牛行情，银行股大象起舞，红利成了股市的避风港，A股经历成交额不足5000亿的地量时刻。一切的转机源于924，新政引爆市场，资金倾巢出动，上证指数上演7天上涨700点的史诗级行情，成交额连续破万亿天数创历史新高，行情可谓跌宕起伏。格隆汇2024年“全球视野，下注中国”十大核心ETF在过去一年收益率15.16%，万得全A指数同期上涨10%，十大核心ETF跑赢全A指数5.16%。无论如何，我们都相信，投资者，作为一个个体，可能会愚蠢，但作为一个群体，大家一点都不笨。我们坚信，汇聚数千万会员集体的智慧，足以为我们大家穿越迷雾。自2018年以来，格隆汇连续6年组织了“全球视野下注中国”的核心资产大讨论、投票的活动，让全球不同国家、不同行业的投资者，一同寻找代表中国未来的核心资产。动荡时代，最大的风险，并非动荡本身，而是延续过去的行为逻辑。 2025年格隆汇十大核心ETF会如何表现，让我们拭目以待！免责声明：投资有风险，入市需谨慎！本活动不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本活动的任何内容均不构成我们在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于活动参与人情况的陈述，或其他任何针对活动参与人的推荐。

格隆汇01-01 00:28

10张图表看2024 年美股和经济，还有分析师对明年的预期

00点，较当前水平约上涨11%。富国银行股票策略师克里斯托弗·哈维，在详述标普500指数可能在2025年收于7,007点时写道，他起初想“采取反向操作”的观点，原因是对市场看涨情绪、高企的股票估值以及已经稳健的经济增长的担忧。但哈维写道，“数据并不支持”标普500出现疲软或负增长，这反映了华尔街对2025年的整体看法，前提是不发生意外冲击。 “2025年很可能是一个稳健到强劲的一年，”哈维写道。来源：加美财经

加美财经01-01 00:01

2024年度复盘：银行股领涨A股，上海银行领涨银行股

岁末年终，银行股成为了A股2024年的赢家。银行板块年内涨幅达到47.66%，在申万一级行业中位列第一。其中，上海银行复权股价刷新历史新高，全年涨幅超过68%，领涨上市银行。万得数据显示，2024年12月31日盘中，上海银行股价一度达到9.34元/股，创历史新高。截至当日收盘，上海银行报收9.15元/股，全年股价涨幅高达68.98%（前复权），位居上市银行首位。同期，上证指数和万得银行指数的涨幅分别为12.67%和43.53%。上海银行股价大幅跑赢大盘及行业指数，重要的原因是保持稳健经营业绩的同时，加大了股东的回馈力度。三季度增收又增利，资产质量不断提升 2024年前三季度，上海银行实现营业收入395.42亿元，同比增长0.68%，实现归母净利润175.87亿元，同比增长1.40%。其中第三季度，上海银行单季实现营收132.95亿元，同比增长2.96%；归属于母公司股东净利润为46.18亿元，同比增长2.41%。而上海银行可以保持这样稳定的增长并不容易。从银行业整体来看，受多重因素影响，2024上半年，上市银行营收净利润均实现正增长的银行已不足半数。相较之下，上海银行上半年实现营业收入262.47亿元；归母净利润为129.69亿元，同比增长1.04%。若将时间线拉长，近10年来，上海银行的净利润一直保持稳定的增长。盈利能力的稳定，一方面与上海银行坚持价值创造，拓宽了非息收入来源，强化成本管理有关，另一方面也与公司主动提升资产质量密不可分。截至2024年9月末，不良贷款率1.20%，较上年末继续下降。根据监管部门公布的数据，2024年三季度末，城商行的不良贷款率为1.82%，上海银行的不良率比行业均值低0.62个百分点。与此同时，上海银行的拨备覆盖率继续上升，三季度末达到277.31%，较上年末上升4.65个百分点。此外，资本充足率方面，截至2024年三季末，上海银行核心一级资本充足率为10.01%，一级资本充足率为10.91%，资本充足率为14.77%，较2023年末分别增长0.48个百分点、0.49个百分点和1.39个百分点。年内累计分红超百亿，股息率超8% 除了业绩方面，上海银行在股东回报上的表现同样亮眼。 2024年11月21日，上海银行发布2024年半年度权益分派实施公告。公告显示，此次利润分配方案向普通股股东每股派发现金红利0.28元（含税），共计派发现金红利39.78亿元。而此前的6月末，上海银行已派发2023年度现金分红65.35亿元，年内公司累计分红总额超过100亿元。翻阅历史公告发现，上海银行自2016年上市以来，就保持了稳健的分红政策。截至目前，公司普通股现金分红总额超已累计超450亿元，超过普通股累计融资金额的4倍。在降息周期下，存款利率下行，大额存单、货币市场基金等低风险投资品种收益率持续走低，使得高息股对于投资者的吸引力显著上升。查阅公开信息发现，当前国有银行一年期整存整取人民币存款利率已经降至1.1%，五年期存款利率也仅有1.55%。大额存单利率稍高，但一年期大额存单利率也已经普遍降低至1.45%附近。从股息率来看，截至12月31日，上海银行TTM股息率为8.09%，在不考虑税收的情况下，相当于当前五年期存款利率的5倍。与其他上市城商行相比，上海银行的股息率排名前二。高管持续增持，提振市场信心历史数据显示，自2019年至2024年，每年都有包括行长、副行长在内的多位高管增持上海银行的股票，部分高管的增持金额甚至达到当年薪酬金额的七成。下图为当前在任高管的股票增持情况。 2024年11月30日，上海银行发布关于部分董事、监事、高级管理人员买入公司股票公告，这也是该行连续增持公司股票的第六个年头。公告显示，包括时任行长、副行长和董秘在内的公司高级管理人员2024年11月26日至11月28日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票，成交价格区间为每股人民币8.03元至8.20元。上述增持所购股票均设有两年锁定期。上海银行高管在过去几年持续增持股票也显示出对未来经营质量持续提升的信心，而稳健的经营业绩及丰厚的股东回报，也成为上海银行领涨银行股，跑赢行业指数的主要原因。

面包财经2024-12-31

2024年十大港股！

金为例，今年买入金额最多的股票之一就是银行股。 Top9：泡泡玛特 2024年，消费股一片哀鸿遍野，消费降级、平替成为热词！但在极度悲观之下，泡泡玛特却走出了逆天的步伐，年内涨幅高达347%，逼近历史最高点！泡泡玛特的成功主要得益于新消费，小小的盲盒，可以让消费者得到精神满足，同时，泡泡玛特海外扩张十分成功，今年上半年，海外业务营收13.5亿，同比暴增255%！ 2025年，能够出海的消费股或值得投资者关注。 Top10：毛戈平随着港股市场回温，IPO市场也迎来久违的盛宴！今年港股新上市70家公司，募资总额达到878亿，较2023年增长90%！其中，毛戈平是投资者最受欢迎的新股，获得了826倍的公开发售超额认购，孖展总额达到了1738.14亿港元，成为了年内港股新股“冻资王”！毛戈平上市首日不负众望，大涨76.5%，为港股IPO市场注入强心剂！ $腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ $毛戈平(01318)$ $泡泡玛特(09992)$ $理想汽车-W(02015)$

老虎证券2024-12-31

下午休市港股2024收官！中期分红浪潮席卷，工行再创新高，港股红利ETF基金(513820)溢价走阔达0.77%，如何布局“春季躁动”行情？观点汇总

有连云2024-12-31

一文读懂：“股神”巴菲特今年都进行了哪些操作？

至还清仓了一些股票。大幅减持苹果和美国银行股票巴菲特将伯克希尔对其最大持股——苹果公司（AAPL）的持股比例缩减至去年年底的三分之一。该公司今年出售了逾6亿股苹果股票，使其持股价值在9月底降至约700亿美元，而2023年底则接近1750亿美元。巴菲特还显著削减了伯克希尔对美国银行（BAC）的持股。伯克希尔出售了超过2.35亿股该国第二大银行的股票，到10月份，其持股比例降至该银行已发行股票的10%以下，因此不再需要报告其交易。该公司今年还减持了Capital One Financial （COF）、Charter Communications （CHTR）、雪佛龙（CVX）、Louisiana-Pacific （LPX）、Nu Holdings （NU）和T-Mobile US （TMUS）的股票。伯克希尔投资组合中的新股票伯克希尔哈撒韦公司今年至少进行了四笔新的股票购买，押注于美容产品制造商Ulta Beauty （ULTA）、达美乐披萨（DPZ）、航空航天和电子公司Heico Corp．（HEI）以及游泳池供应商Pool Corp．（POOL）。伯克希尔在第二季度首次披露其在Ulta Beauty的持股，但在第三季度出售了超过96%的股份，这对于这家以长期持有投资而闻名的企业集团来说是不寻常的。然而，伯克希尔在第三季度增持了Heico的股票，将其持股数量增加了略多于5000股，达到105万股。该公司今年还增持了西方石油公司（OXY）和Sirius XM （SIRI）。从技术上讲，伯克希尔去年获得了保险公司Chubb （CB）的新头寸，但它要求美国证券交易委员会（SEC）将此信息保密。该持股最终在今年早些时候被披露。伯克希尔退出的股票持仓伯克希尔哈撒韦公司今年最大的股票退出之一是出售其超过2200万股惠普（HPQ）股票，该股票在2023年底的价值约为6.88亿美元。巴菲特在其5月份举行的伯克希尔年度股东大会上承认，他的控股公司还以亏损的价格出售了其全部6330万股派拉蒙环球（PARA）股票。伯克希尔还出售了其在Floor & Decor （FND）和Snowflake （SNOW）的股权。

金融界2024-12-31

央行首开债市罚单！三机构违规被罚超七千万，14名责任人受罚

任公司（天津信唐）以及湖南溆浦农村商业银行股份有限公司（溆浦农商行）进行了严厉处罚，三家机构及相关责任人合计被罚金额超过7000万元，彰显了央行对债市违规行为的“零容忍”态度。三机构违规被罚超七千万，14名责任人受罚根据处罚公告，上述三家机构因违反银行间债券市场管理规定以及未按规定履行客户身份识别义务而受到重罚。具体而言：上海东亚期货有限公司：被没收违法所得857.251903万元，并处以罚款3606.755709万元，总计罚没金额超过4464万元；此外，5名相关责任人员合计被罚款95万元。天津信唐货币经纪有限责任公司：被没收违法所得3.972734万元，并罚款1103万元，两名相关责任人共被罚款55万元。湖南溆浦农村商业银行股份有限公司：直接被罚款1310万元，同时6名相关责任人被罚款共计103万元。值得注意的是，央行采取了“双罚”机制，即在处罚机构的同时，也对相关责任人员进行了处罚，确保违规行为的责任落实到人。债市监管趋严重要信号此次处罚是央行首次针对债市违规行为开出罚单，也是债市监管趋严的重要信号。近年来，我国债券市场总体运行平稳，市场深度、广度不断拓展，市场活跃度和交易量稳步提升，服务实体经济功能持续增强。然而，随着债券市场的快速发展，一些违规行为也逐渐浮出水面。央行在监测中发现，部分银行间债券市场参与机构交易行为异常，经过深入筛查摸排和研判，初步确定东亚期货、天津信唐和溆浦农商行等3家机构涉嫌违反银行间债券交易相关规定，并立即对其进行立案调查。经调查，涉案机构均存在内控机制、公司治理缺失或失效问题，并存在出借债券账户等方式开展利益输送、为他人规避监管和内控规定等违反银行间债券市场规定的若干行为。实际上，业内对于央行落地第一批处罚名单并不惊讶，早在12月18日上午，央行曾约谈本轮债市行情中部分交易激进的金融机构提出了一些要求，主要包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强投资稳健性；依法合规开展投资交易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行为零容忍。今年以来，央行已建立银行间市场常态化监测摸排和行政执法机制，对摸排出的涉嫌违法违规交易线索，后续将继续开展核查，并根据核查情况开展立案调查和处罚。央行表示，将继续秉持市场化、法治化原则，加强债券市场建设，支持正常合规的交易，同时对市场违法违规行为“零容忍”，坚决维护市场秩序，促进债券市场高质量发展。债市短期面临扰动事实上，我国债券市场多年来总体保持稳健运行态势，深度与广度持续拓展，活跃度与交易量稳步上扬，在实体经济融资体系中占据关键地位，是实体经济融资的核心渠道之一。截至2024年11月末，债券市场余额高达173万亿元，位列全球第二，国际影响力与日俱增，吸引1156家境外投资者参与，持债规模达4.2万亿元，成为全球金融市场重要组成部分。展望后市，东方金诚研究发展部分析师瞿瑞指出，临近跨年，一方面12月PMI数据预期处于扩张区间，叠加机构止盈需求攀升，债市面临扰动；另一方面跨年后资金面有望宽松，降息预期犹存，机构或伺机调整配置，为债市提供支撑。在止盈盘与配置盘的激烈博弈中，债市短期内将在震荡格局中探寻新的平衡与方向，而长期来看，央行强化监管将为债市健康、可持续发展奠定坚实基础，引导市场回归理性与规范，助力金融服务实体经济效能持续提升。

金融界2024-12-31

重磅回顾！10张图表完美概述2024年的美国股市和经济

点，较当前水平上涨约 11%。富国银行股票策略师克里斯托弗哈维 (Christopher Harvey)在详细描述标准普尔 500 指数在 2025 年底达到 7,007 点的情况时写道，考虑到对看涨市场情绪、高昂的股票估值和已经稳健的经济增长的担忧，他最初想“倾向于反向投资”。不过，哈维写道，“数据并不支持”标准普尔 500 指数在明年表现疲软或出现负面走势，除非出现意外冲击，否则这与华尔街许多人对 2025 年的感受类似。哈维写道：“2025 年很可能是稳健至强劲的一年。” （图源：雅虎财经）

Dan19772024-12-30

贯穿2024年的十大重磅事件！

股票，当时整个市场都在问：究竟是谁在买银行股？ 12月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大行股价再创新高，工行盘中一度超越中国移动，再次成为A股“市值一哥” 截至12月30日，银行板块年内上涨44.4%，当之无愧坐稳了A股的“铁王座”。以银行为代表的红利板块稳步上涨的背后折射出A股的生态变化。 Wind数据显示，截至12月27日，2024年A股公司分红金额超2.39万亿元，同比增长超11%，大手笔分红的公司多为央国企。今年回购与增持金额合计超2400亿元，远超2023年全年。从政策角度来看，2024年A股上市企业开启了市值管理元年。12月17日，国务院国资委正式印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为。同日，中国证券登记结算有限责任公司发布此通知，自2025年1月1日起，对沪、深市场 A 股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施。明年1月“新国九条”正式实施，在资本市场审美重塑过程中，低利率环境下，保险资金、养老金等长线资金对红利资产的配置力度有望抬升。 7 10年期国债利率步入1时代，债牛贯穿全年 2024年的中国国债市场注定会在历史上留下浓墨重彩的一笔，一边是央行屡屡提示风险，一边是债市牛气冲天。 12月2日，10年期国债利率跌破2%，进入1时代；12月13日，30年期国债收益率下破2.0%大关；12月21日，1年期国债收益率跌破1%，市场全面进入超低利率时代，这对资本市场的影响将是深远的。中基协数据显示，债券基金今年前11个月规模飙升6600亿元。Wind数据显示，截至2024年12月27日，债券ETF合计净流入751亿元，总规模为917亿元。 8 史上最快破千亿的宽基ETF 2024年，A股市场迎来了重要的新一代超级宽基，中证A500指数，是新“国九条”的首只宽基指数。 9月23日，中证指数有限公司正式发布中证A500指数，但9月7日起，基金公司已经率先开启“闪电战”，在指数正式发布前就发行。 10月15日，首批中证A500ETF于正式在沪深交易所上市，仅21个交易日，场内10只中证A500ETF合计规模就突破了1000亿元，刷新了历史最快过千亿纪录。目前场内共有22只中证A500ETF，最新规模合计2557.8亿元，为A股合计带来2000亿的增量资金。往后看，新“国九条”强调构建支持“长钱长投”的政策体系，宽基ETF覆盖行业广、成份股数量较多，风险较为分散，对投资周期长、稳定性要求高的机构投资者而言，宽基ETF已经成为重要的配置工具。 9 资金爆炒跨境ETF 从海外经验看，在低利率的环境下，资金往往选择出海，增配境外高收益资产，往后看，QDII额度供应不求或成为常态。今年5月，QDII基金迎来新一轮扩容，截至2024年5月末，累计批准QDII额度为1677.89亿美元，较4月末增加22.7亿美元，包括易方达、广发、富国、博时、大成等21家基金公司获得5000万美元的新增额度。但年末QDII产品高溢价预警再度频发，超八成QDII产品限购或谢客，未来，QDII基金限购，将是“新常态”。 QDII额度告急还体现在ETF的高溢价上，以及由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，今年资金选择在港股休市、A股正常交易市场选择规模较小的ETF进行炒作，从黄金股ETF到近期的港股红利策略ETF，均是如此。截至12月30日，ETF溢价率超3%以上的ETF有22只，99%都是美股ETF，景顺长城标普消费ETF、国泰标普500ETF和华安纳斯达克ETF最新溢折率分别为22.47%、10.67%和7.73%。 10 沙特ETF重磅上新 7月16日，境内首批沙特ETF正式在A股上市。华泰柏瑞沙特ETF和南方沙特ETF，分别登陆上交所和深交所。上市首日，两只ETF双双涨停，次日资金继续爆炒，两只ETF溢价率一度高达15%。这一里程碑事件标志着内地投资者首次可以直接投资沙特市场，为中东市场的投资开辟了新的渠道。与我们常见的跨境ETF不同的是，这两只沙特ETF属于互挂ETF，底层资产是在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF（CSOP Saudi Arabia ETF）。也就是说，对投资者而言，买A股这两只ETF，就相当于通过QDII通道去买港股的南方东英沙特阿拉伯ETF。对发行的基金公司而言，拿着募集的资金去买在香港上市的南方东英沙特阿拉伯ETF。值得一提的是，南方东英沙特阿拉伯ETF于去年11月在港挂牌，是亚太区首只追踪沙特股票的ETF，资产规模创全球同类产品最大。

格隆汇2024-12-30

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