着光伏装机量提升、银浆耗量增加可能带来银价上涨，存在银包铜成本增加的可能性。所以电镀铜能够与银包铜路线形成竞争，抑制银价上涨。根据测算银价上涨43%、银浆含税价格9295元/KG时，30%银包铜的材料+设备折旧成本为0.051元/W，电镀铜工艺量产成本约0.051元/W，此时电镀铜量产成本与银包铜打平，当银价上涨超过43%时电镀铜成本低于银包铜。 电镀铜即将开启产业化。早期电镀铜以研发线和中试线为主，没有大规模量产，2022年以来耗材借鉴PCB领域的湿膜、设备借鉴半导体领域的激光方案等均有所突破，快速导入验证中，但仍存在设备产能&环保&良率等问题，我们预计2023年行业进行中试，2024年导入量产。 多种技术方案角力，电镀铜设备商率先受益。目前电镀铜设备价值量2亿元/GW，我们预计有望下降到1亿元/GW，到2025年电镀铜设备市场空间达30亿元，2023-2025年CAGR达260%。(1)种子层(价值量占比25%)：种子层提升栅线与TCO层之间导电性和附着力，我们看好PVD为主流；(2)图形化(占比30%)：分为掩膜、曝光、显影，我们看好经济性更强的油墨+掩膜类光刻；(3)电镀(占比25%)：包括水平镀、垂直镀等，我们看好水平镀，有望满足光伏大产能低成本需求。其它设备占比20%左右。 投资建议：重点推荐迈为股份，建议关注太阳井(未上市)、罗博特科、东威科技、捷得宝(未上市)、芯碁微装、苏大维格。 风险提示：HJT产业化进程不及预期，电镀铜产业化进程不及预期。 宏观事件 1、国家发展改革委：加快填补风、光等领域老旧设备淘汰标准空白 2月23日，国家发展改革委等部门关于统筹节能降碳和回收利用 加快重点领域产品设备更新改造的指导意见，意见提到，完善产品设备能效和淘汰标准。 加快制定修订一批能效强制性国家标准，按照“就高不就低”的原则，加强与重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平的衔接协调，合理设置能效强制性国家标准各级指标。加快填补风电、光伏等领域发电效率标准和老旧设备淘汰标准空白，为新型产品设备更新改造提供技术依据。完善产品设备工艺技术、生产制造、检验检测、认证评价等配套标准。拓展能效标识和节能低碳、资源循环利用等绿色产品认证实施范围。严格落实并适时修订《产业结构调整指导目录》，逐步完善落后产品设备淘汰要求。 2、陕西：加强智能光伏关键技术创新 加快先进太阳能电池及部件智能制造 2月23日，陕西省工业和信息化厅 陕西省发展和改革委员会 陕西省生态环境厅关于印发《陕西省工业领域碳达峰实施方案》的通知，通知指出，推动太阳能光伏、新型储能电池、重点终端应用、关键信息技术产品协同创新。加快基础材料、关键设备升级，提高光伏产品全生命周期信息化管理水平。支持低成本、高效率光伏技术研发及产业化应用，落实储能电池等行业规范条件、综合标准体系。加快提高多晶硅电池及组件生产工艺及技术水平，优化太阳能光伏发电整体解决方案，进一步做大光伏玻璃、光伏设备等配套产品。 3、宁夏“十四五”新型储能发展实施方案出台 2月23日，宁夏自治区发展改革委关于印发《宁夏“十四五”新型储能发展实施方案》的通知，通知指出，电源侧新型储能重点发展方向为建立“新能源+储能”机制。根据电力系统运行需求，结合国家沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地及区内新能源项目开发建设，布局一批新型储能电站，构建电源出力特性与负荷特性匹配的友好型电源集群，保障新能源高效消纳利用，提升新能源并网友好性和容量支撑能力。 4、陕西碳达峰方案：2030年风、光装机达8000万千瓦以上 2月17日，陕西省人民政府公开发布陕西省碳达峰实施方案。方案指出，大力发展非化石能源。坚持集中式与分布式并举，全面推动风电和光伏发电大规模开发利用，持续推进陕北地区风光发电基地化建设，大力推动关中负荷中心地区风光资源规模化开发建设，稳步扩大陕南地区风光发电规模，重点推进神木府谷外送、陕武直流、渭南3个大型风光发电基地项目和26个屋顶分布式光伏试点县项目建设。 推动现有水电项目建设，争取旬阳、黄金峡等水电站尽快建成投产，积极推进黄河北干流古贤、禹门口水利枢纽工程项目建设。统筹推进生活垃圾发电、农林生物质发电项目建设，稳妥推进生物质原料制天然气、成型燃料、生物液体燃料等，积极发展生物质能清洁供暖。积极推进地热资源高效、循环、综合利用，探索中深层地热能供暖规模化发展路径。推进氢能“制运储用”全链条发展，塑造我省氢能产业核心竞争力。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到8000万千瓦以上。 5、国家能源局印发《能源行业信用信息应用清单(2023年版)》 2月21日，国家能源局发布《关于印发<能源行业信用信息应用清单(2023年版)>的通知》。 《能源行业信用信息应用清单(2023年版)说明》指出，能源行业信用信息应用清单由业务类别、应用事项、业务环节、信用分类、信用监管措施和法规政策依据共6方面内容组成。 本清单的应用事项，按照行政许可、行政处罚、日常监管、表彰评优和其他共5类业务，根据对能源行业市场主体的信用分类，可采取具体信用监管措施共计36项。 行业新闻 1、湖南益阳：到2030年风光总装机达到5GW以上 2月22日，益阳市人民政府发布关于《益阳市碳达峰实施方案》的通知，通知指出，大力发展可再生能源。大力发展风电和光伏发电，优先就地就近开发利用，支持负荷中心和周边地区分散式风电和分布式光伏建设，鼓励分布式光伏与建筑、园区、储能、微电网等融合开发。到2025年，生物质发电装机达到11万千瓦。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到500万千瓦以上。 积极发展“新能源+储能”模式，加快风电、光伏发电与新型储能融合发展，加快电力需求响应平台建设，促进能源集约利用，解决弃水、弃风、弃光问题。到2025年，新型储能装机容量达到40万千瓦以上；到2030年，我市电网尖峰负荷响应能力达到5%以上。 深化可再生能源建筑应用，推广光伏发电与建筑一体化应用，因地制宜建设一批渔光互补、屋顶分布式光伏、户用光伏发电等多模式光伏发电项目。不断提升建筑电气化率，积极探索新能源技术在供电、用热和建筑节能中的应用，逐步实现采暖、供冷、生活热水用能清洁化。到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。 2、广东韶关市：到2025年新增光电建筑应用装机5MW 2月21日，广东省韶关市节能减排办公室印发《韶关市“十四五”节能减排实施方案》，《方案》提出：推进建筑光伏一体化建设，推动太阳能光热系统在中低层住宅、酒店、宿舍、公寓建筑中应用。完善公共供水管网设施，提升供水管网漏损控制水平。到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，其中一星级及以上绿色建筑面积占当年新增绿色建筑面积的比例超过30%，完成既有建筑节能改造面积50万平方米以上，新增太阳能光电建筑应用装机容量5兆瓦。 3、总装机10GW！山西印发分布式可再生能源发展三年行动计划 近日山西省人民政府办公厅印发了《山西省推进分布式可再生能源发展三年行动计划(2023-2025年)》。其中确定目标任务：到2025年，全省分布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右；分布式可再生能源发电量较2022年实现翻番；分布式可再生能源利用率保持在合理水平；各类应用场景“百花齐放”试点示范项目建成达效。 主要内容实施方面包括三个环节、四项行动、十个计划。其中三个环节为发电端、输配端、用户端；四项行动包括千乡万村驭风行动、千家万户沐光行动、能源服务下乡行动、消纳提升示范行动。十个计划主要落在乡村振兴、交通廊道、建筑屋项、整县试点、风电下乡入景、风电技改扩容、农网巩固提升、乡镇能源服务、多元直接利用、绿色低碳示范。 4、浙江金东区：2023年探索自贸区“光伏+储能+隔墙售电”试点建设 开展分布式发电市场交易 2月22日，金东区人民政府发布2023年金东区政府工作报告，报告指出，关于光伏，2023年发展目标及重点工作如下：探索自贸区“光伏+储能+隔墙售电”试点建设，开展分布式发电市场交易，努力降低企业用电成本。 推动绿色产业循环发展。继续实施“光伏倍增”计划，新增光伏并网容量4万千瓦。 5、福建宁德市：十四五加快风能、太阳能等可再生能源在农业生产、农村生活及海上渔排中的应用 2月20日，宁德市人民政府关于印发宁德市“十四五”节能减排综合工作实施方案的通知，通知指出，推进农村电网改造升级，开展3个乡村电气化试点，加快风能、太阳能等可再生能源在农业生产、农村生活及海上渔排中的应用。 全面提高建筑节能标准，提升公共建筑用能监测和低碳运营管理水平，加快发展超低能耗建筑，加大零碳建筑的开发和应用，积极推进既有建筑节能改造、建筑光伏一体化建设。 公司动态 1、被立案调查！奥联电子连续四个交易日收盘价跌幅超40% 2月23日晚间，奥联电子发布公告称，公司于2月23日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案调查。事件起于2月21日，华能清能院在官微发布澄清声明称，公司与南京奥联汽车电子电器股份有限公司无任何合作协议、技术交流和业务往来。其公告中，胥某简历中有关华能清能院的描述严重不实。奥联电子股价直线跳水，当日下跌20.01%。2月22日，杭州众能光电发布针对奥联电子的澄清声明，称奥联电子《关注函回复》涉及的胥明军主要业绩内容有夸大或失实，公司保留追究相关方法律责任的权利。2月21日至2月24日期间，奥联电子股价跌幅达41.56%。 2、京山轻机：子公司获通威13.08亿元设备大单 2月23日，京山轻机发布公告，全资子公司晟成光伏与通威太阳能(四川)有限公司、通威太阳能(盐城)有限公司签署了日常经营销售合同，向后者销售太阳能组件流水线、包装线和层压机设备、层压框自动回流线、叠焊机、排版机等，合同金额为13.08亿元(含税)，占公司2021年度经审计营业收入的32.01%，占晟成光伏2021年度经审计营业收入的58.62%。按照约定，双方后续将按履约节点进行结算，分预付款，到货款，验收款，质保金等。 本次与京山轻机签署合同的两家公司均为通威股份全资控股公司，此前双方已有一定合作基础。公告显示，京山轻机在2019-2021年向通威股份的销售额分别为1322.28万元、1.22亿元、1.92亿元，分别占当年整体营收的0.58%、3.99%、4.71%。 3、华能清能院完成国内首套直流电压2000伏高压光伏逆变器自主研制 2月16日，由华能清能院自主研制的智能高压光伏逆变器(HNPVD-MV)正式下线。该光伏逆变器将直流电压提升至2000伏以上，突破了高效多级耦合、高压高功率密度宽范围并网运行核心技术，标志着我国光伏逆变器在高电压、大容量并网技术领域获得重大突破。 4、意华股份：募资5.3亿元投向光伏支架核心部件生产基地项目 2月22日，意华股份发布公告称，公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额上限为53,332.38万元(含本数)(不考虑发行费用的影响)，发行股份数量上限为51,201,600股(含本数)。 公告显示，公司本次向特定对象发行 A 股股票的乐清光伏支 架生产基地建设项目将对冲压件 RAIL 及机器人焊接件 BHA 产品生产规模进行 扩张，同时还将实现光伏跟踪支架控制器的量产，在维持现有市场的同时，丰富 公司产品结构，进一步提升市场份额。 5、亿晶光电：定增13亿元加码5GW高效太阳能组件项目 2月22日，亿晶光电发布公告称，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过 130,240.00 万元(含本数)。本次发行股票募集资金在扣除相关发行费用后，将用于常州年产 5GW 高效 太阳能组件建设项目、补充流动资金及偿还有息负债。 常州年产5GW高效太阳能组件建设项目，实施主体为常州亿晶光电科技有限公司，项目总投资85,650.62万元。项目将通过新建5GW组件车间、利用现有厂区配套设施、购进先进生产设备，扩大现有光伏领域高效太阳能组件生产规模，项目建成达产后，可实现年产5GW高效太阳能组件的生产能力，有助于满足光伏发电市场需求，优化产品结构，整合上下游资源向“一体化”战略发展，提高自动化生产水平，提升产品质量和核心竞争力，进而巩固公司的市场竞争优势。 二级市场 关键指标 行业估值 毛利净利 ROE与ROA 个股涨幅 产业链价格 硅料价格 硅料环节本期维持在相对平静氛围，二月订单多数正处于执行发运阶段，致密块料主流价格水平暂时仍然在每公斤230元左右，但是市场现货交易中的高价位订单水平继续下探。随着三月新订单逐渐开始价格谈判和订单签订，买卖双方对于目标价格的诉求体现出较大差异，目前观察短期难以中和矛盾，需要有一方妥协或让步。 需求方面，拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升，对于硅料的需求规模也达到阶段性目标。不排除三月硅料需求量环比继续回升，但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说，满足硅片生产的需求不再是核心矛盾，而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。 硅片价格 本期硅片价格方面，包括各个规格的价格均与前期价格持平，整体暂未开始变动。 硅片现货供应虽然暂未发生明显的大幅宽松，但是包括182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加，预计三月中期会有更加明显的增量体现。 拉晶生产周期较长，硅片产量增加的爬坡周期长，叠加当前硅料价格高低范围落差巨大，拉晶企业受制于生产用料的刚性需求和存在对硅料价格的顾虑，上游环节谈判难度加大，博弈成本上升。预计单晶硅片短期价格难以回落，但是下游电池环节正在发生的价格下跌和库存小幅累积，对于硅片环节来讲无疑会触发紧张和恐跌情绪。 N型硅片的产量和现货供应量方面，截止二月尚未发生较大变化，暂时仍以前期主流厂家为主力，但是预期随着N型电池产能在二季度的加速增长放量，对于N型硅片的需求量规模将呈现令人瞩目的变化。 电池片价格 本周维持上周跌势，由于电池片环节面临库存小量积累，组件厂家还有前期采购电池片在手，针对电池片抱有预期心理，采购电池相对观望。 本周电池片新签价格M10/G12尺寸主流成交价格落在每瓦1.1-1.11元人民币左右的价格，而前期订单每瓦1.13元人民币的价格也有少量在走。 展望后势，从本周签单情况来看，较少出现低于每瓦1.1元人民币的低价水平，预期价格走势相对平缓，后续随着上游博弈结果，电池片价格仍有望持续下行。 2月N型电池片受到N型硅片紧缺、银浆成本上升等影响，N型电池片与PERC溢价持续扩大、同时交付也受到影响，TOPCon/M10电池片当前定价每瓦1.19-1.2元人民币，价差约0.08-0.1左右。而HJT/G12电池片G12价格成交量较少并无太多可具参考的新价格签单，当前定价约每瓦1.3-1.6元人民币不等。 组件价格 本周订单陆续执行、部分前期与新签签单开始持续落地，本周执行组件价格总体区间仍在小幅向上，单玻500W+价格约落在每瓦1.65-1.87元人民币左右，均价持稳上周约每瓦1.75-1.77元人民币，高价小幅上修至在每瓦1.82-1.87元人民币。 然临近月底新订单有限，大多都是前期订单结转项目，内需拉动仍寄望在3-4月启动，上游价格也在本周开始酝酿跌价，后续仍静待整体博弈情势，波动暂时未止部分开发商也持续延后新单下订时点，当前对于新报价1.8元以上的价格接受度有限，静待博弈落地。值得注意组件竞争也愈发激烈，部分厂家已给予相对平均报价下降5分人民币左右的优惠。 海外地面项目价格持稳每瓦0.2-0.23元美金(FOB)的价格，后续签单希望保持在每瓦0.22-0.23元美金的水平，目前小量订单向上调整至0.23元美金的假格。然当前海外需求并未全面启动，整体交付较淡。欧洲因前期库存影响整体交付较缓。澳洲近期价格约在每瓦0.23-0.26元美金区间。中东非价格本周平稳在每瓦0.21-0.22元美金。 N型组件价格方面，HJT组件(G12)价格本周价格持稳约每瓦2-2.075元人民币，海外价格约每瓦0.26-0.275元美金。TOPCon组件(M10)价格约每瓦1.85-1.95元人民币，海外价格约每瓦0.235-0.24元美金。lg...
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