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鞍钢股份：2023年预亏约32.57亿元上年同期为盈利108亿元

端虽联动下行，但降幅远低于销售端。面对钢铁市场下行压力，公司以营销为龙头，加强资源向盈利能力产品倾斜，同时择机采购降低采购成本，制造端系统降本，但受供销两端市场持续收窄影响，公司出现经营亏损。

金融界01-31 02:21

鞍钢股份：预计2023年净亏损约32.57亿元，扭盈为亏

端虽联动下行，但降幅远低于销售端。面对钢铁市场下行压力，公司以营销为龙头，加强资源向盈利能力产品倾斜，同时择机采购降低采购成本，制造端系统降本，但受供销两端市场持续收窄影响，公司出现经营亏损。

金融界01-30 21:22

重庆钢铁：预计2023年净亏损扩至约15.92亿元

燃料采购成本较长时间处于高位，导致国内钢铁市场呈现供给减量、需求收缩、成本上升、钢材价格持续下行等特征。公司经营环境承受巨大压力，购销两端市场价差持续收窄，报告期内经营业绩出现亏损。

金融界01-26 17:33

山东钢铁(600022.SH)：2023年业绩预告净利润亏损3.7亿元至4.5亿元

司净利润大幅下滑。主要原因是2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。该公司同时表示，不存在可能影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素。以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以2023年年度报告披露的数据为准，敬请广大投资者注意投资风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-12 09:42

山东钢铁：预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元同比转亏

元，与上年相比，将出现亏损。2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。

金融界01-11 16:32

山东钢铁：预计2023年净亏损3.7亿元-4.5亿元

元，与上年相比，将出现亏损。2023年钢铁市场形势异常严峻，公司积极应对钢铁市场下行压力，持续深化精益管理，深度对标、极致挖潜，强化市场研判，紧紧围绕提升购销差价，加强产、购、销联动，仍旧无法消除市场大幅减利影响。

金融界01-11 16:23

Mysteel年报：秋去春来——2023年钢铁市场回顾与2024年展望

一、2023年钢铁市场回顾 1.1 宏观：从众所期待到保“5”压力不减经济周期探底的信号已经出现：一方面，当前的库存周期已经接近底部，经济筑底的信号已经显现，且筑底的信号会更加明确。另一方面，从今年一季度开始，金融周期向上运行。从今年一季度这个时间点线性外推，可能在今年年底或者明年年初，实体经济会运行至底部并且企稳。但是，积极信号增多，而预期仍不见显著改善。市场主体对经济现状特别是前景偏消极的多一些，包括对于一些需求刺激政策的效果存在疑虑。作为终端消费者，对于消费的感受更贴切，价格水平低迷，在相当程度上表明居民的消费动力不足，间接地导致对大宗商品的需求较弱。而产能过剩是除需求疲弱外，导致经济恢复乏力的重要原因。 1.2 产业：强预期 VS 弱现实 1.2.1 2023年钢铁主要品种价格水平环比整体下降明显从均值角度看，2023年钢铁主要品种价格指数均值相较于2022年环比下降明显，价格重心明显下降。从波动幅度来看，2023年相较于2022年波动幅度有所收窄，多空博弈激烈度有所下降。而从全年运行逻辑来看，价格围绕强预期与弱现实这两大线索展开。 1.2.2强预期形成，导致价格阶段性走强疫情结束后需求复苏，旺季来临，钢材表观需求超预期，同时地产销售逐步回暖，带动钢材价格再度上行，从低点4302.59元/吨上升到4605.43元/吨。 7月政治局会议定调房地产市场供求关系重大变化，同时原料现实需求偏强，成本支撑叠加强预期，钢价上涨明显，从低点4094.28元/吨上涨到4158.51元/吨。万亿国债增发，释放出财政积极发力信号，铁水下行缓慢，高成本强预期，钢价偏强运行，从低点4000.1元/吨上涨到4221.48元/吨。 1.2.3.1弱现实：预期被证伪，价格开始回落不论是“金三银四”、“金九银十”钢材传统消费旺季，还是宏观政策方面，均未达到市场预期，钢价自身驱动不足，价格开始走弱。3月-5月以及9月-10月期间的价格走弱均围绕此逻辑运行。 1.2.3.2弱现实：钢材传统消费旺季不旺从消费整体来看，2016-2023年粗钢表需整体呈现先扬后抑的趋势，而随着近年房地产的调整，粗钢需求在2020年见顶后开始回落。预计2023年粗钢表观消费量同比2022年小幅增长，但表内五大材（螺纹、热卷、线材、冷轧、中板）消费同比或有所下滑，这种现象主要由表外材消费及出口较好所致。从市场成交来看，自本轮房地产下行周期开启后，建材成交量持续不温不火，投机需求大幅减少，2023年环比2022年建材成交日均值减少1万吨。 1.2.3.3受钢铁需求结构变化影响，2023年建材和板材产量此消彼长之势加剧近年来随着房地产持续下滑，钢材消费的品类也逐渐变得更加多元化，结构性调整正在发生，整体呈现建筑材需求持续下滑，而工业材需求表现持续向好的局面，进而带动建材和板材产量此消彼长： 2021年开始，这种产量走势开始加速，并于2022年出现产量量级的反转。2023年，板材产量已经是建材产量的1.2倍。 1.2.3.4弱现实：利润收缩驱动产量下降 2022-2023年，钢市行情呈现淡季不淡，旺季不旺的特征：今年3-5月，随着旺季需求被证伪，并且政策预期也转向弱复苏，因此钢厂盈利率开始下行，进而开启了主动减产：钢厂盈利率从高点58.87%降至22.08%，日均铁水从246.7万吨降至239.25万吨；9-10月，旺季预期同样被证伪，并且今年十一节前后的补库需求远不及过去三年同期的水平，负反馈逻辑开启：钢厂盈利率从高点64.94%降至16.45%，日均铁水从248.99万吨降至241.4万吨。 1.2.3.5近两年因利润持续被压缩，2022年钢铁行业主动去库，且2023年保持低库存 2021年以后，钢铁行业步入利润持续被压缩的阶段：2022年和2023年黑色金属冶炼和压延加工业利润总额均明显低于2021年之前的高位水平。因行业利润持续被挤压，市场为规避风险，2022年开启了主动降库的过程，且2023年保持低库存。2023年期间大部时间，五大材总库存相较过去三年处在低位水平。 1.2.3.6预计2023年钢材出口约9000万吨，以价换量现象明显过去十年我国钢材出口整体呈现“N”字走势，尤其是2020年以后，在疫情以及地缘政治等因素影响下，海外通胀上升导致海外供应端显著收缩，进而推动我国钢材出口逐步升高。今年我国钢材出口延续良好态势，以价换量现象明显：2023年我国钢材进口总量预计在800万吨左右，同比降23.67%；而出口总量预计在9000万吨左右，同比增33.4%。 1.2.3.7钢材出口: 以价换量的两个主要原因首先，国内供应压力过大，通过出口缓解压力：今年主要因为煤焦供应宽松预期没有导致钢厂深度且持续性的亏损，因此产量下降不及预期；其次，由于“一带一路”沿线国家基建等用钢需求的支撑，促进了我国钢材的出口。从主要出口地区来看，我国钢材需求主要集中在亚洲，占比出口总量的68%。 1.3 行业：需求分化，结构蜕变 1.3.1 2023年用钢下游总结：需求分化，结构蜕变房地产依旧处于筑底阶段。回顾2023年房地产，虽“认房不认贷”等一系列政策出台，但是房地产市场依旧低迷，新开工面积持续下降，销售面积也持续下降，企业资金回流变慢，影响房地产行业链，也影响用钢需求。基建用钢仍发挥托底作用。基建方面，重大项目开工，以及一万亿国债的发行，均支撑基建用钢需求。制造业方面，2023年整体表现较为突出。从分板块的工业品产量情况来看，船舶新接订单增长明显，汽车、家电及家电装机产量累计同比也呈增长趋势。但机械板块出现分化，部分机械设备产量呈下降趋势。 1.3.3.1 2023年制造业开始处于复苏周期 2023年制造业投资额增速一直较为稳定。10月制造业固定资产投资额累计同比增幅为6.2%，制造业投资企稳向上。工业企业相关指标表明制造业景气度持续改善。10月工业企业增加值同比为4.6%，前值为4.5%，预测值为4.3%，数据超季节性表现。10月工业企业增加值不仅并未受国庆长假影响，而且比9月表现更佳。9月工业企业利润累计同比公布值为-9%，连续两个月录得双位数增速，累计值虽仍为负值但下降程度持续7个月收窄。工业企业出口情况持续复苏。结合前面提到的一些指标拐点已现，制造业出口在2023年表现也呈现出复苏态势，在经济发展有所承压的背景下，制造业板块整体表现亮眼。 1.3.3.2 2023年制造业供给端恢复较快分板块来看，汽车行业、家电行业及船舶行业的相关数据一直呈上涨趋势。汽车行业整体发展势头迅猛，在政策的鼓励下，内需外贸都不断增加，新能源汽车渗透率不断提升，汽车智能化程度领先全球；家电行业整体需求表现出韧性，内需逐渐饱和，出口表现仍旧良好，智能家居品类呈现出成长性；船舶行业整体较具竞争力，新订单情况多数时候位居全球第一，造船价格表现强劲，船企盈利能力持续增强。 1.3.2建筑业用钢需求分化：地产拖累，基建对冲房地产行业多个指标仍在探底，房地产市场行情低迷。第一，自2023年以来，国房景气指数偏低，且房地产开发投资等关键指标同比下降。第二，恒大、碧桂园龙头房企爆雷事件发生，打击房地产市场的信心。基建仍有韧性，对冲建筑业用钢需求的下降。第一，2023年1-10月，基础设施投资额同比增长5.9%。第二，目前，部分地区的基建项目临近年底有赶工的现象，且“万亿国债”的发行，都支撑着基建的用钢需求。二、2024年钢铁市场展望 2.1宏观：或跃在渊萌芽待发从周期的视角看，国内经济底部特征明显。预计年底仍将有重要积极信号持续释放，降息特别是降准的可能性存在。重点关注12月底中央经济工作会议。加息周期渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。这也是我们认为国内需求恢复缓慢(包括房地产不大可能出现“V型”底)，价格有顶的重要原因。预计2024年新开工面积同比下降5%。基建投资仍将是未来逆周期调控的要手段。预计2024年(狭义)基建投资增速为7%。制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢需求结续下降，但降幅可能较小。 2.2 行业：筑底周期尚未结束 2.2.1 “一万亿国债”利好落地后，未来基建投资韧性将更强新增专项债变化大致与基建投资增速走势一致，新增专项债指向基建投资增速将稳中向上，且2024年新增专项债额度提前下达。当前已处于从政策底向（资本）市场底、经济底过渡的关键时期。1、本次增发一万亿国债是继续给出了稳增长、化风险的强烈信号，属于增量型的总量刺激政策。同时，在增量政策选择方面，房地产等领域并不是首选，化债“一举两得”的方式仍然是政策锚点。2、中国式的“平准基金”入场以及预计2024年新增专项债40%-60%的额度在四季度提前下达，宏观政策预期朝更加积极方面调整是必须的。本次增发国债对GDP的贡献大概率体现在基建投资，打消了市场前期由于三季度GDP数据超预期，继而认为基建投资力度可能下降的疑虑。不少研究机构认为，对经济的刺激可能集中在2024年，预计提升GDP0.4-0.8个百分点，将极大地提振市场信心。 2.2.2房地产市场下行速度时快时慢，或是销售行将探底的信号对比历史数据，在考虑季节性因素后，以销售数据为例，房地产下行速度时快时慢（5-6慢，7月快，8-9月再次放慢，10月加快），这可能是房地产行业探底的信号。（以10月为例，房地产销售环比降幅是近十年来同期最大）。在认清房地产行业仍在下行的同时，需要关注房地产下行速度以及何时可能触底。当然，由于受到“房住不炒”等宏观调控以及疫情因素的影响，房地产行业探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大。结合当前房地产行业的高频数据以及市场调研反馈，乐观地来看，房地产销售同比增速有望在明年一季度迎来跌幅收窄，在明年下半年转正。新开工面积同比增速有可能在明年下半年或后年上半年转正。 2.2.3 2024年制造业复苏态势延续中美库存共振，促进我国制造业出口提升。近期许多制造业相关数据已有触底反弹的迹象，预计有望在明年一季度实现中美共振补库，由补库需求或带动正反馈，商品价格具备了止跌甚至上涨的动能，同时有利于促进制造业出口的提升。分板块来看，预计汽车、家电、船舶及机械内需或有所饱和，但出口有望延续增长态势。制造业占GDP比值将有所提升。2022年我国全部工业增加值突破40万亿元大关，占GDP比重达33.2%，其中制造业增加值占GDP比重为27.7%，并且制造业规模已经连续13年居世界首位。但近几年制造业占比还是处于历史低位，未来预计将有所提升。 2.2.4 2024年制造业持续高质量发展，海洋经济产业链催生用钢亮点政策推进新能源汽车充电桩建设。工业和信息化部数据显示，我国已累计建成新能源汽车充电桩627.8万台、换电站3460座，建设动力电池回收服务网点超过1万个。技术创新是光伏行业的核心驱动力。全球光伏主产业链集中在中国，2022年我国硅料、硅片、电池、组件产量占全球比重均在80%+,分别为80%、94%、87%和83%。而光伏技术迭代的本质是上一代技术效率达到极限时，追求下一代更高效率和更低成本的技术，最终考虑的是成本，因此新技术对旧技术的替代是全面的。疫情后，海洋生产总值及经济发展指数稳中有升。2022年，结构优化与升级指数为123，比上年增长2.2%。2022年，海洋新兴产业增加值比上年增长7.9%，其中海洋电力业、海洋药物和生物制品业增加值比上年分别增长20.9%和7.1%；海洋制造业增加值占海洋生产总值比重比上年提高0.8个百分点，连续3年稳步提高。 2.3 产业：供给决定价格方向 2.3.1 2024年钢铁供应端将如何变化？假设1：明年粗钢产量增加在明年国内用钢需求总量微降的预期之下，若粗钢产量继续超过2023年的水平，那么炼钢环节利润将被继续压缩，钢材出口也或将高于今年，这些局面并不利于行业高质量发展。假设2：明年粗钢产量持平在明年粗钢产量持平于今年的预期之下，炼钢环节利润将难以修复，出口也或将位于高位。因此在假设1与假设2的情况下，行业均难以实现高质量发展目标。假设3：明年粗钢产量下降目前我们更倾向于明年粗钢产量下降的预期，压产路径：1. 首先我们希望通过主动减产与被动减产并重的方式来压制产量；2. 其次为了扭转进口高价原料，出口低价钢材于己的不利局面，我们也建议政策加强对买单出口的监管，通过调节出口阀门来影响生产环节。 2.3.2 在主动与被动减产并重&控出口的预期下，预计2024年粗钢产量同比下降 2023年1-11月，根据统计局口径，国内粗钢产量累计值在95214万吨，同比增1703万吨。预计今年粗钢产量同比（2022年1.013亿吨）持平或微增。而2024年粗钢产量，预计同比小幅下降，原因在于以下三点： 1.国内将通过监管买单出口间接压制钢厂产量； 2.在国内粗钢需求开始见顶回落，随即国内粗钢产量逐年下降也将是大趋势，主动与被动减产将并重进行； 3.若产量不下降，则生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。 2.3.3海外贸易保护主义抬头，叠加国内为严控原料价格，预计2024年钢材出口承压下行 2024年钢材出口量或将同比下降，主要有以下三点原因： 1.2024年内需复苏预期偏弱，这主要由大趋势决定，2020年我国粗钢需求已经开始见顶回落； 2.海外贸易保护抬头，将对明年的出口造成压力：东南亚部分国家提出税率调整的声音有所出现；欧盟计划于10月1日启动CBAM过渡期； 3.随着泰国发起对华有关出口钢材的反倾销调查，其他海外国家效仿的概率正逐渐增加；为扭转进口高价原料，出口低价钢材的不利局面，同时也能间接调控粗钢产量，进而打压原材料，尤其是铁矿石的价格。 2.3.4 2024年铁元素基本面或呈现供过于求的状态，整体均价水平同比或下降 2024年铁矿石基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且铁矿石均价同比2023年小幅下降。供应方面：2024年随着外矿新产能投入，预计主流矿山发运量稳中有增，我国铁矿石进口量或增约1000万吨；在“基石计划”助推下，2025年国内矿产量将达到3.7亿吨左右，2024年内矿供应或增1500万吨；需求方面：未来国内仍面临弱复苏，同时由于产业转型缓慢，预计2024年国内粗钢需求同比持平或微降，而粗钢产量同比或微降。另外，在“三大工程”的助力下，明年废钢供需同比或增约500万吨（2023年废钢总需求约在2.5亿吨）。在该预期之下，明年生铁产量同比或降约800万吨，而铁矿石总需求则降约1800万吨。 2.3.5 2024年碳元素基本面或呈现供应偏宽松的格局，整体均价水平同比或下降 2024年双焦基本面预计整体呈现供应偏宽松的格局，且双焦均价同比2023年小幅下降. 供应端：2024年煤炭保供与煤矿安检并重，国内煤炭供应同比或相对持平，而蒙煤和俄煤或仍有增量空间，预计煤炭进口量同比增1000-1500万吨；焦炭方面，近年来焦化产能置换一直是市场的关注点，虽然山西省今年10月全面关停4.3米及以下的焦炉，但后续仍有新增产能上新。同时考虑到目前全行业独立焦企产能利用率均值在70%以上，因此预计2024年焦化行业产能充足，焦炭供应弹性相对较大（ 2023年焦炭总供应约在4.48亿吨）；需求端，2024年在生铁同比约降800万吨的预期之下，焦炭需求同比约降300万吨至4.45亿吨的水平。 2.3.6在2024年粗钢产量下降预期下，生产成本有望下降，而行业利润有望小幅修复 2019年以来钢铁产业产能逐步过剩，地产行业转向之后，国内粗钢消费趋势性下降，钢铁行业的利润不断下台阶：今年截至12月29日，螺纹钢毛利均值在-47元/吨，同比降196%；热卷毛利均值在-73元/吨，同比降25%；展望2024年，若粗钢产量能够如期下降，原料均价下降将推动炼钢成本下移；同时考虑到明年粗钢需求依旧面临偏弱预期，因此在供需双弱的预期之下，明年钢价均价或于今年持平，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复；若2024年产量仍有难以出现下降，那么在供强需弱的预期之下，明年炼钢环节利润将继续被原料所蚕食，而部分无法承受持续亏损的生产企业以及贸易企业也将被动出清。 2.3.7预计2024年钢价均价同比微幅下降，而原料均价同比降幅则稍大对于2024年黑色产业链价格走势预测：在粗钢供需双降的预期之下，预计钢价均价同比微降（接近持平）；而原料均价同比下降，那么炼钢环节利润有望迎来小幅修复。三、2024年钢铁市场展望综合结论宏观方面，从周期的视角看，国内经济底部特征明显，未来钢铁行业具有弱补库的可能性——若出现弱补库，钢价上涨动能并不足，甚至有继续下跌的可能性。而海外加息周期也渐近尾声，有利于大宗商品价格企稳的宏观环境正在形成。但不能盲目乐观，毕竟高利率对付通胀的大环境尚未改变。供应方面，预计2024年粗钢产量同比小幅下降，主要原因在于若产量不下降，钢铁行业利润则仍然集中于原料端，而生产端和中游贸易环节利润将持续疲弱，导致企业暴雷事件频出。因此对粗钢产量进行控制，将有利于钢铁行业健康发展。另外，随着海外贸易保护抬头，2024年钢材出口压力增大；同时国内或将对钢材买单出口进行监管，这能够间接调节粗钢产量，进而有利于严控原料价格。需求方面，房地产探底后将是一个时间较长的磨底过程，出现“V型”反弹的可能性并不大，预计2024年新开工面积同比下降5%-10%；基建投资仍将是未来逆周期调控的主要手段，预计2024年（狭义）基建投资增速为7%；制造业方面，预计2024年保持复苏态势，同比增长7%。整体而言，预计2024年下游主要用钢行业的用钢总需求继续下降，但降幅可能较小。在粗钢供需双弱的预期下，2024年钢价均价或微低于今年，而炼钢环节利润或有望迎来小幅修复。预计2024年上海螺纹钢均价或在3900元/吨，同比约降0.6%；而上海热卷均价或在4000元/吨，同比约降0.2%。风险提示： 1、美联储加息周期的结束时间不确定； 2、房地产市场下行速度超预期； 3、海外金融不稳定事件突发。

我的钢铁网01-11 08:05

Mysteel钢铁市场周度观察：宏观利好提振年后信心临近腊月需求加速趋冷

本文为Mysteel大客户服务部《周度观察》精简版，原文已于上周六（1月6日）发出。本周宏观再现利好，驱动黑色价格全面上涨：1）1月3日央行通过三大政策性银行净增3500亿元抵押补充贷款（PSL）。过去PSL主要用于支持棚改、保交楼、水利工程等民生工程，因此市场推测本轮贷款可能流向“三大工程”项目。2）华北、华中、华东、西南、华南等地区核心城市政府密集启动重大基建项目建设开工。实质性利好接连释放坚定市场对节后需求预期的信心。对需求预期改善同时提高贸易商冬储意愿：本周螺纹期货主力合约最高升水现货近70元，有较多贸易商期现正套入场冬储；个别钢厂给出较低的冬储价格遭贸易商哄抢而停售（非一线钢厂冬储价格最低至 3740 元/吨）。因此，在节后需求未证伪前，黑色系价格将维持上涨趋势。但仍需警惕价格波动风险，提示下周可能出现的两个风险因素： 1. 钢材需求进一步走弱：下周进入农历腊月（春节前最后一个月），历年华南、华东等南方地区的实际需求将出现较大幅度的季节性走弱。而成材产量或随北方重污染天气管控措施逐步解除，以及前期检修高炉复产持续回升：预计下周全国日均铁水产量环比回升1.4万吨。一月底时

我的钢铁网01-08 10:23

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将维持震荡偏强

回顾上周钢铁市场，钢价呈现窄幅震荡的运行态势，钢材综合价格指数下跌4个点，螺纹上涨1个点，线材下跌5个点，中厚板反弹2个点，热轧、冷轧分别下跌2个点和11个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨1个美金，废钢价格指数上涨38个点，焦炭综合价格指数持平。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏强的运行态势，主要理由：一是宏观环境偏中性；二是制造业PMI虽有回落，但建筑业PMI主要指标均回升，有利于提振信心；三是原燃料价格还是维持强势，在一定程度上支撑钢价。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢废钢整体表现较成品材依旧强势，一方面是冬季废钢资源偏紧，另一方面是废钢较铁水性价比优势突出，钢厂采购意愿不减，这对废钢价格形成较强支撑。因此，预计本周废钢价格维持震荡偏强运行。（四）钢坯从供需基本面来看，随着钢厂个别轧线复产，后期钢坯日外卖量或小幅下降。目前唐山市场继续处于环保管控状态，供强需弱，后期一旦空气质量转好限产解除，市场复产格局或随之增加，存集中补库预期，但鉴于厂内成品材库存高位，对坯需求增量或有限。库存方面，社库止降回增，在需求相对偏弱的背景下，整体压力仍存。原料方面，原材料价格继续维持高位，钢坯利润持续大幅亏损，成本支撑作用增强。综合来看，预计本周钢坯价格或仍窄幅震荡运行。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板当下市场表现供需双弱，贸易商资源库存不高，后期需求端在宏观支撑下尚有活力，预计本周中厚板价格震荡偏强。（三）冷热轧目前供应仍相对正常维持，库存在途资源增多，厂库社库去化显现，年关即将来临，消费需求仍将减弱，供需矛盾依旧存在。后市而言，期货走势震荡观望，钢厂成本坚挺，市场涨跌意愿均不明显，预计短期冷热轧盘整运行，市场操作继续成交去库为主。（四）不锈钢镍铁前期900元/镍附近价格收货较多，叠加铬铁钢招平盘，不锈钢成本基本锁定。12月钢厂减量生产，社会库存持续下降，利好不锈钢价格。但需求没有较大程度改善。本周预期不锈钢冷轧卷板300系价格呈现窄幅震荡，主流四尺毛基价格区间在13300元/吨-13600元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网01-02 18:27

汪建华：2024年及1月钢铁市场展望

回顾2023年12月钢铁市场的走势，基本符合11月底提出的仍有阶段性反弹的观点，钢材综合价格指数反弹了49个点，螺纹和线材分别反弹29和9个点，中厚板、热轧和冷轧分别反弹84、109和32个点，大钢厂不同品种上调1月价格100~200元，铁矿反弹7个美金，废钢反弹98个点，焦炭反弹105个点。展望1月钢铁市场，部分现货钢价或面临冲高回落风险。支撑1月钢价甚至反弹的理由虽然也有，但并不多，最主要的一个是现货钢价的估值偏低。可以从三个方面观察，一是从当前供给水平较高、库存增加不明显的情况来看，钢联调查的247家钢厂只有28.14%的企业盈利，吨钢亏损100~300元的企业比比皆是，从这个角度而言，钢厂挺价也是有一定道理的，还有可能触发钢厂进一步的减产；二是从期现的基差观察，2015年至今年，12月28日的螺纹期现基差平均值是335，但今年12月28日只有51，如果说期货价格不高，那就是现货价格偏低了；从技术分析来看，螺纹和热轧2405合约月K线均处于反弹态势中，目前处于价格的相对底部区域，一旦震荡反弹，现货价格也必将跟随。如果货币政策积极一些，春节前降息或降准，也是比较好的托经济的措施，有利于缓解流动性的压力，有利于钢价的企稳甚至扰动性反弹。再如果钢厂减产力度强于预期，也是有利于抑制钢价回调。 1月钢铁市场可能走弱的压力相对要多一些，至少有以下几个方面：一是1月钢材供给水平仍仍处于相对较高水平。12月28日，钢联公布247家企业的日均铁水仍达到221.28万吨的水平，略低于去年同期水平，一些调查数据也显示，1月供给进一步下降的空间也不大，这也是囚徒困境下的必然特征。根据钢厂公布的数据，2024年中天1-1期计划量螺纹6折（上期7折），线材和盘螺6折（上期线材0折、盘螺2折）。永钢1-1期计划量，螺纹4.5折(上期5折)，线材和盘螺5折(上期6.5折)。沙钢1月计划量螺纹2.5折（上月2.5折），盘螺8折（上月10折），可见1月减量不大。二是1月钢材整体需求确定性回落。受影响最大的是建筑业，季节性的影响，叠加资金偏紧，1月需求将会逐步回落。观察制造业，钢联调查数据显示，钢结构和汽车行业1月原料日耗环比分别回落0.45%和6.1%，机械、家电及其它行业则分别回升5.99%、2.85%和3.52%，有一些分化。整体上看，建筑材需求回落或相对明显，而制造业用钢整体稳中略降。三是观察供需平衡的重要指标库存，进入确定性的累库阶段。尽管最近累库幅度不大，但从钢联小样本看，今年累库比过往年份要稍早，12月就已连续累库三周了，1月累库幅度将加大，或超过200万吨。统计局数据显示工业企业产成品存货周转天数为19.9天，同比增加0.9天，基本面的压力将加大，看是否倒逼钢厂进一步减产。2024年初钢厂大概率不大会像2023年初那样囤货，贸易商更是谨慎做库存。所以，一旦显性库存增加明显，对价格的压力就可想而知。四是流动性偏紧加大库存压力。统计局数据显示，11月末，规模以上工业企业应收账款24.59万亿元，同比增长8.1%；应收账款平均回收期为63.0天，同比增加4.9天。估计12月没有什么好转，1月也好不到哪去，除非货币政策出台，这就增加了存货的压力。五是价格高企的原然材料面临强烈的风险释放，钢材成本下移容易带动钢价走弱。在需求面临回落、且钢厂亏损严重的背景下，价格高企的原燃料面临跌价的风险。随着盘面挤仓结束、钢厂原燃料补库结束（今年钢厂补库一定是不如往年），原燃料价格下跌是必然的，只是时间的问题。在此背景下，钢价也难以走出独立行情，尤其是从6月以来的钢价几乎是一路震荡小反弹，时间也比较长（历史上很少有连涨6个月的表现），选择一个合适的时点，开启一定幅度的跟随性调整，或更有利于后面的行情发展。总之，1月钢铁市场，随着基本面进一步走弱（钢厂减产不超预期），价格高企的原燃料跌价风险的逐步释放，从业者防风险意识的增强，钢价或面临阶段性高位回落的风险。从操作的角度看，没有协议量的贸易商，不跌不买，大跌大买，可以灵活选择现货和盘面，对有协议量的贸易商，最晚或在上旬积极降低现货库存比较好，必要时逢高跨品种或跨期逢高套保；对于终端而言，大钢厂板材降价概率不高，该采购的适度补库，如果能从市场采购，则尽量采购市场跌价资源；对于钢厂而言，有利润和边际，全力生产，积极销售，必要时盘面跨品种、跨期逢高卖出保值。时值岁末年初，回顾和展望下年度钢铁市场。回顾浓墨但不重彩的2023年，相信许多人都非常忙碌，但却获得感不那么的强。钢价在不确定中走出了确定性的“至阴则阳”的“一波三折”运行态势，尽管钢厂为国家经济增长目标的实现再一次做出了卓越的贡献，但也因此创下了盈利几乎是最差的历史记录，毫无疑问的是，这不是勤劳的钢铁人应有的回报，更不是钢铁人追求的质的有效提升和量的合理增长！回顾充满不确定性的2023年，还是要特别感谢大家的支持，正是因为你们毫无保留的指导，才使得我们在2022年底的四个重要预判具有相当的确定性：至阴则阳：虽然钢铁行业创了几乎历史最差的记录（1-10月吨钢30元利润），但钢价还是迎来了自6月以来的长阳（中间只有个把月的调整），钢价的跌幅（10%）也比较符合比2014年跌幅（7.9%）稍大的预判；有底无高：今年钢价的低点只比2022年的低点低90个点，今年钢价的高点只比2022年的均价低52个点，比较接近去年底的预判：2023年钢价高低比2022年均价高不到哪去、2023年价格低点比2022年低点低不到哪去；波幅收窄：综合钢价波幅收窄699个点；板强于长：板材价格跌幅小于长材价格跌幅。当然，也还有许多要更加努力的地方，那就是今年铁矿均价或120美金，比预判的108美金要高出不少；虽然预计了吕梁主焦煤均价低于2400元/吨、焦炭均价低于2600元/吨,实际上均价分别回落至2100和2300左右；同样我们预计粗钢产量10.25亿吨，需求略增500万吨，以及行业的利润略有修复，都或存在一定的差异。展望2024年，笔者认为或将处于东西方政治方向左右互搏期，也处于新旧经济动能结构转换期，还处于钢铁行业供需平衡错配期，时局虽然仍旧艰难，当钢铁企业仍需担当。把2024年放在历史的长河中去观察，或与2014年有些相似之处，但又不完全的相同。相同的是，经济的一般周期规律告诉我们，2024年大概率会类似于2014年出现全球经济增长的一致性回落（许多场景也或呈现），不同的是，东西方的价格或有差异，西方物价大概率要回落，而东方（中国）的物价大概率会回升。把2024年放在库茨聂兹周期中去观察，房地产仍有阶段性的下行压力，但在“三支利箭”、“三大工程”、“三个不低于”以及严防风险（从高点到低点，房地产新开工面积下降了58%、销售面积下降了39%、销售额下降了38%、投资下降了23%、待售面积下降了31%），房地产企稳甚至阶段性的小幅回升是必须的，从人口的变化以及房地产的其它一些指标观察，也到了这样一个阶段性趋稳的阶段，基建仍然是重要的经济托底领域，万亿特别国债以及特别再融资债的发行，在一定程度上奠定了基础。综合来看，2024年在这个周期中的表现，或是先抑后扬，尽管不一定能扬起来多少。把2024年放在朱格拉周期去观察，中国设备工器具投资仍将处于逐步回升期，美国等一些西方国家也是如此，或出现阶段性共振，只是中国钢铁行业或从当下的局部过剩转向全面过剩，所以从需求来说，是个景气向上的周期，从供给上来说，是个景气下行阶段，整体观察，不同品种还是有不同的表现，这里不详解。把2024年放在基钦周期去观察，中国大概率会出现从被动去库到结构性主动补库的新阶段，美国也是如此，中美或出现阶段性的补库共振的现象。这有利于释放中间需求的弹性，阶段性推动商品价格的上涨。经济和政治相互依存，交互影响。把2024年放政治周期中去观察，处于推进中国式现代化进程中，处于“十四五”关键一年，也是要解决1179万毕业生就业的一年，实现接近5%的经济增长目标，仍然是高质量发展和高水平安全并举的重要基石。全球选民占总人口42%、GDP占41%的40多个国家和地区的领导人选举，经济也应该不至于太糟糕，尽管不一定能好到哪去。而中美关系的缓和，给世界上最大的两个经济体，乃至全球经济增长，都将注入新动能，更有利于我们实现坚决依靠改革开放扩大内生动能的目标。基于上述的简单分析，2024年或许是承上启下的一年，从宏观经济的角度而言，为实现“十四五”的目标我们要稳中求进、以进促稳、先立后破，为下个五年计划打下基础；从钢铁行业发展的角度而言，必须匹配经济增长而继续发力，所以供、需（基于统计局数据）和价格的量价企稳回升或是必由之路，但也要谨防全面过剩的下行压力加大风险。具体分析，就不一一展开，欢迎大家探讨交流。最后，感谢大家支持的同时，衷心祝愿大家龙年吉祥如意！风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华， 26093368）

我的钢铁网2023-12-30

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