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ACY证券：俄罗斯一夜叛乱，瓦格纳以进为退？

交易者来说，最关心的还是这场地缘风波对金融市场的潜在影响。首先要介绍一下，这场风波中的主角“瓦格纳”私营军事集团，是寡头普里戈任的私人武装公司，一直被视为俄罗斯专属雇佣兵组织（承担伤亡或灰色任务）。瓦格纳曾在俄罗斯历史上多次战争中立下“赫赫战功”，这次俄乌冲突也不例外，冲锋在战争前沿巴赫穆特地区。然而瓦格纳与俄罗斯国防部之间的积怨由来已久，这场战争更是让矛盾日益激化。普里戈任从去年开始多次公开表达对国防部高官（精英阶层）的不满，指控国防部有抢夺战功、停供军备、欺骗普京等等“恶行”。国防部也不惯着，于今年6月10号宣布所有“志愿军”必须与军方签署合约，意在“收编”瓦格纳等雇佣兵集团。普里戈任自然不愿意被“架空”，严令拒绝签署合约，同时也有了“撤军”的打算。然后就到了上周六的“一夜叛乱”。6月24号凌晨（悉尼时间），普里戈任发布视频声称遭到俄罗斯国防部导弹的袭击，并上演了闪电哗变，开始对俄罗斯的“背刺”行动。瓦格纳先是控制了俄南部的罗斯托夫地区，然后向1000公里外的莫斯科进发。普里戈任打的旗号是“从腐败中解救俄罗斯。”俄罗斯方面也反应迅速，直接瓦格纳的行动定义为武装叛乱，莫斯科也进入了反恐状态。立即封锁交通，大量调动军队，一副要内战的样子。然而就在周六晚间，普里戈任突然改口自称在莫斯科外200公里停止进军，并称接受了其好友白俄罗斯总统的调停，将携军队撤离俄罗斯。同时，俄罗斯方面也撤销了对其“叛乱”的刑事指控。俄罗斯的内战危机，从大厦将倾到风轻云淡，只经历了短短不到24小时。全球的吃瓜群众只咬到一口生瓜蛋子，对这次风波的讨论也愈发热烈。最大的问题是，普里戈任真的想要“叛乱”么？且不提军力上的差距，如果真的想“叛乱”，又哪是说两句话就能调解的了。不少人怀疑，瓦格纳是以进为退，其实是想撤离乌克兰战场。但也有人认为，这其实俄罗斯自导自演的战略部署。真相一时间难以分辨。不过对于交易者来说，事件背后的动机与阴谋并不重要，关键是市场会如何看待这一个风波。先从战争角度来看，俄罗斯久攻不下，瓦格纳撤军或影响军心；同时面对各方利益的分配，出现抢夺战果，停供军队军备等“丑闻”，都让人不得不怀疑这场战争或已经接近尾声。但短时间内地缘风险的升温，也对避险类资产有利好作用。不过考虑到，加息预期仍在升温，避险类资产的表现只能说更加抗跌，除非发生银行破产，否则短时间内缺乏大涨的基础。考虑到欧美不断加大制裁，同时提高对印度的投资，以及俄罗斯利益集团难以放弃对印度市场的以来，印度的股票市场将持续获得地缘面的支持。同时考虑到国际热钱正在从欧美科技板块中流出，需要一个资金出口。印度股市在未来的一个月中将有不错的基本面动力。 IIND日线图从澳洲上市的印度价值股ETF（金融、科技、材料、非必消占比较大）IIND日线图来看，印度股市正处在明显的上涨趋势当中。距离前高点还有一些距离，不具备美股的超涨的压力。交易策略应该以顺势看涨为主，上升通道提供较强的支撑。多单入场时机可以配合随机指标的日线或四小时级别的超卖区金叉信号。现价下方的支撑在10.3关口附近，上方阻力则要先看前高点11整数位大关附近，可以等待突破后再行入场长线多单。今日数据 – 北京时间 18:00 英国6月CBI零售销售差值 22:30 美国6月达拉斯联储商业活动指数待定欧洲央行举行中央银行论坛联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-06-26

ACY证券2023-06-26

在岸人民币日内大跌近400点！后市恐跌向7.30？美元指数、欧元、英镑、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

22年11月10日以来最低。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期人民币对美元汇率波动有所增大，主要与市场对货币政策宽松预期有联系；同时，近期美联储官员表态偏鹰，引发市场对美联储7月再度加息和美元走强预期有所升温。不过，尽管人民币汇率波动有所增大，但从宏观经济指标及国际收支基本保持平衡看，人民币汇率并未偏离合理区间，市场情绪保持稳定，人民币汇率弹性显著增强。国泰君安分析，国内政策利率调降后，人民币汇率短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。渣打银行(Standard Chartered)中国宏观策略主管Becky Liu表示：“人民币近期有可能进一步走软，因发达国家央行的态度比预期更为鹰派，且中国经济增长复苏慢于预期，尤其是在缺乏更强有力的刺激措施的情况下。人民币可能会跌至1美元兑7.3元人民币左右，但到第三季或第四季末，我们认为人民币有企稳和收复失地的空间。” Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数已经从上周的103.16有所下降。104是一个重要的阻力位，我们可能预计，美元指数短期下行走势将被限制在102。在接下来的几个交易日中，需要关注102-104的短期波动区间。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元已从上周五的低点1.0844上升。近期波动区间1.08-1.10区间可能保持不变。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元上周五曾跌至近155，但随后又有所回升。我们预计在157下方会有一些盘整。此后，欧元/日元有望良好反弹至157上方，并升向158或更高水平。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元在过去三个交易日中稳步上升。146可能是当前水平上方的一个坚固阻力位。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币前景看涨，最终可能升向7.30关口。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 英镑/美元和澳元/美元英镑/美元可能在1.28-1.27/26区域内交易；而澳元/美元在过去几周从0.69大幅下跌，目前前景强烈看空，料跌向0.66。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对本周美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元上周继续下跌，但开始失去下行动能，如4小时图MACD指标所示。但只要保持在1.3268阻力位下方，依然倾向于认为美元/加元会进一步下跌。下一个目标是1.3092。一旦决定性地跌破1.3092，美元/加元将瞄准向1.2745。在上行方面，若美元/加元突破1.3268阻力位，应该表明短期见底，并将倾向转向上行。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com) (美元/加元周线图来源：ActionForex.Com)

会员

tqttier2023-06-26

俄罗斯股市低开：俄罗斯RTS指数跌1.2%，俄罗斯MOEX指数跌0.8%

时内宣告结束，但是全球都在担心其后续对金融市场的潜在冲击。

金融界2023-06-26

离岸人民币兑美元跌破7.23，刷新去年11月以来新低，日内跌超150个基点

汇率不存在大幅贬值基础和空间光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近期人民币对美元汇率波动有所增大，主要与市场对货币政策宽松预期有联系；同时，近期美联储官员表态偏鹰，引发市场对美联储7月再度加息和美元走强预期有所升温。不过，尽管人民币汇率波动有所增大，但从宏观经济指标及国际收支基本保持平衡看，人民币汇率并未偏离合理区间，市场情绪保持稳定，人民币汇率弹性显著增强。经济日报上周针对汇率变化也发文表示，人民币汇率不存在大幅贬值基础和空间。随着美联储暂停加息，美国政府债务上限风险化解，避险情绪下降，其经济下行压力逐步显现，预计美元指数回调将延续。相反，我国推动经济回升向好的政策措施陆续落地，成效逐步显现，经济增长内生动力增强，将对人民币汇率形成有效支撑。汇率市场似乎并不“慌” 东吴证券表示，人民币虽然跌破7.2，但是汇率市场似乎并不“慌”。东吴证券分析，人民币两大定价因子：地产和中美关系的边际转弱是推动这波汇率破7.2的重要因素。地产端，上周国常会的“淡定”和本周二LPR对称降息10bp的“从容”，反而让市场在稳经济预期方面有点走弱；中美方面，俄罗斯的局势会进一步增加了中美关系的不确定性。市场不“慌”的背后，是对于人民币调整的持续性和幅度存在疑虑，这一点可能在近期会有所变化。和以往人民币调整不同的是，人民币汇率的期权隐含波动率保持平稳、风险逆转期权反而大跌。背后的重要原因是投机资金使用敲出期权（knock-out，当人民币汇率调整到约定的价位时期权合约就作废）来交易人民币的调整行情，这一交易结构的背后体现的预期可能是其认为人民币调整的幅度将有限，而且调整行情不具备可持续性。不过俄罗斯局势的变化会让市场重新校正此前的预期。东吴证券认为，汇率拐点仍需等待。10bp降息的效果可能有限，而政策出台越缓，很可能意味着后续降准、降息的压力和幅度会越大，汇率潜在调整的压力也会越大，除此之外，恐慌情绪的释放往往也是汇率见底的重要标志。人民币汇率的拐点可能在第三季度出现（稳经济政策+美联储加息临近结束），低点的位置有赖于央行是否会出手干预。国泰君安分析，国内政策利率调降后，人民币汇率短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。招商宏观此前分析，6月美联储暂停加息，加息减速的背后是经济即将放缓。伴随着经济信号转差，美元指数在波动中走弱的概率更高。在他们看来，这也是本轮人民币汇率贬值过程中，人民银行表态非常淡定并敢于降息的底气。人民币汇率不排除触及7.2-7.3的可能性，但随着美元持续走弱，人民币汇率的被动升值空间亦将被打开。

金融界2023-06-26

【发展报告】业务篇之资产管理信托（八）

亿吨，成为全球规模最大的碳市场。随着碳金融市场体系建设日趋完善，碳金融交易的模式及产品等也呈现出多层次化的发展趋势。 2.产品设计及交易结构中航信托与中国节能协会碳交易产业联盟、上海宝碳新能源环保科技有限公司联合设立了全国首单“碳中和”主题绿色信托计划，通过与专业的碳资产管理机构合作筛选优质碳汇标的资产，募集社会资金投向碳排放一级市场或全国交易市场交易碳配额和中国核证自愿减排量（CCER），借助市场化手段助力控排企业完成碳履约，同时也可助力碳资产合理定价与有效流转，依托信托灵活的制度安排，引导更多社会资本参与“碳中和”行动，为受益人实现最佳信托利益（见图10-8）。 3.绿色绩效及社会价值该信托计划是全国首单以“碳中和”为主题的信托计划，也是碳联盟首次与金融机构合作设立绿色金融产品，将对整个金融市场起到良好的示范作用。通过不断探索在碳资产管理、交易、履约等过程中的服务模式，为碳市场引入金融活水，推动全国碳市场的建设和发展，引导更多的社会资金参与“碳中和”行动，践行绿色低碳发展，为实体经济可持续发展增砖添瓦。案例10-9 碳信托——华润信托碳中和债券项目 1.项目背景作为华润集团的重要战略利润单元，华润信托积极实施金融支持绿色低碳发展专项工作，推行专门的绿色债券产品，降低融资成本，支持国家“双碳”目标。 2021年4月，华润信托与华润电力相关部门展开协同合作沟通，于2021年7月成功发行2021年度第一期绿色定向资产支持票据（碳中和债）。该产品以华润电力下属72个风电项目、2个光伏发电项目的可再生能源电价附加补助收益应收账款作为基础资产，并创新性地引入碳中和评估认证，基础资产所属发电项目年二氧化碳减排量为606.94万吨。 2.产品设计及交易结构华润电力投资有限公司作为发起机构，将其合法享有的因运营特定电场项目享有的特定期间内已完成发电但截至初始起算日尚未收回的可再生能源电价附加补助资金的应收账款委托给发行载体管理机构华润信托，并设立“2021年度第一期绿色定向资产支持票据（碳中和债）信托”，在银行间债券市场向投资者公开发行资产支持票据，以信托财产所产生的现金流支付资产支持票据的本息。本期资产支持票据采用分层结构，设计优先/次级结构，信托存续期内，华润信托委托华润电力作为资产服务机构对基础资产的日常回收款等相关事宜进行管理和服务。华润电力作为流动性支持承诺人，对信托账户内可供分配的资金不足以支付本信托的应付税收、应付信托费用，以及优先级资产支持票据应付未付的预期收益和优先级资产支持票据全部未偿本金余额总和的差额部分提供流动性支持。该资产支持票据将在中国银行间市场公开发行。该项目资产支持票据的基础资产指由委托人为设立信托而根据“信托合同”在信托设立日信托予或转让予受托人的委托人依据“转让合同”享有的初始权利人因运营特定电场项目享有的特定期间内已完成发电但截至初始起算日尚未收回的可再生能源补贴收益。 3.绿色绩效及社会价值该基础资产项目涉及40个风电项目、2个光伏发电项目，总装机容量为2364.1兆瓦，2020年度年总发电量为4800887.52千瓦时。风能、太阳能为可再生能源，可再生能源发电可以替代以煤电为主的化石燃料发电，从而避免化石燃料发电所带来的二氧化碳等温室气体的排放。原始权益人根据《绿色信贷项目节能减排量测算指引》，在二氧化碳减排、二氧化硫减排、氮氧化物减排等方面测算了该票据基础资产项目的环境效益。绿色信托发展展望（一）碳信托及环境权益市场成为发展新动力伴随着我国“双碳”目标的提出以及国家加快推进“碳达峰”“碳中和”顶层设计路线图的规划与启动，绿色信托向碳信托迭代创新发展将迎来新机遇，碳信托也将拓展绿色信托功能，丰富绿色信托展业模式，为信托公司深化转型，回归信托本源业务提供新理念、新动能和新路径。随着我国环境权益工具交易品种和交易场所的逐步丰富，碳信托还可以与碳期货、碳保险、碳基金、碳资产管理公司等新型碳金融工具及机构形成集成创新。信托公司可以通过发行碳信托计划募集社会资本，围绕碳资产需求和供给整合相关方资源，发挥各自制度的差异化优势，共同服务于碳资产的形成与交易，助力有效实现碳资产价值。（二）ESG成为推动绿色信托国际化的重要途径信托公司需持续关注绿色ESG专业能力提升，建立ESG评价及管理机制，以提升业务能力及行业影响力。建立ESG数据应用体系，对行业内非财务信息数据进行治理及整合，积极引入监管数据、新闻媒体、企业公开信息等多元化数据源，支持ESG数据的集成以及在投融资部门的有效流通。将ESG评价纳入核心业务流程，强化项目管理及风险缓释措施，根据客户的ESG风险进行分类管理。主动向利益相关者及公众传播自身绿色低碳理念。实现以专业能力提升绿色低碳规模效益，打造绿色低碳品牌，引领行业绿色低碳转型，助力经济社会绿色低碳转型。信托公司应积极履行社会责任，鼓励影响多方市场主体提升ESG披露参与度。信托公司可以与合作伙伴共同开展ESG责任投资，传播绿色投资理念，创造长期社会价值。同时，加强投资者ESG责任意识和投资理念，吸引更多国内外社会资本投向ESG主题标品信托及资管产品，分享收获ESG长期价值。（三）绿色信托标准建设将逐渐完善 2021年10月，《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》明确，要积极发展绿色金融，建立健全绿色金融标准体系等具体措施。绿色信托标准建设自2018年开始启动，已经形成了一份行业自律公约《绿色信托指引》，进一步规范信托公司开展绿色信托业务。随着“双碳”目标的推进，绿色信托的标准建设也将在绿色信托业务标准、信托公司碳排放核算标准、环境、社会和治理（ESG）评价标准、环境信息披露标准、绿色信托评估认证等方面开展，成为推动经济高质量发展和绿色转型的主要力量。信托公司要充分发挥金融机构主体的创造性，不断推出符合绿色产业发展方向、有竞争力的绿色信托产品与服务，不断创新探索迭代发展，形成商业可持续的绿色信托发展模式。（本文来自“中国信托业协会”）

金融界2023-06-26

【亚市直击】俄罗斯兵变挑战普京！全球市场为何反应平平人民币还在跌

实施的制裁，俄罗斯在很大程度上已与全球金融市场隔绝，因此限制了周一的影响。俄罗斯的最新事态发展“不会给市场带来不确定性或波动”，瑞银全球财富管理首席投资长Adrian Zuercher说，“你可以看到，到目前为止，市场反应平平。” 周一韩国股市上涨，日本和香港股市波动，中国内地、澳大利亚和新西兰股市下跌。标准普尔500指数期货涨约0.2%，收复了部分失地，此前美国股市创下3月份以来最糟糕的一周。由于担心央行将不得不提高利率以抑制通胀，并在此过程中推动经济逆转，股市的焦虑情绪一直在上升。美债收益率周一基本持平。澳大利亚和新西兰的债券价格上涨，呼应了美债之前的走势，上周五美国采购经理人指数(PMI)数据显示下滑至去年12月以来的最低水平。日本最高货币官员说，他不排除适当处理汇率问题的任何选择，之后日元走强。上周，日元贬值至去年11月以来的最低点，此前欧洲和美国公布的PMI数据低于预期，引发了人们对全球经济可能屈服于加息压力的担忧。离岸人民币出现波动，在岸人民币下跌0.6%，尽管中国将人民币每日中间价设定在高于预期的水平，以减缓人民币的跌势。莫斯科交易所开盘卢布走弱。与此同时，标准普尔500指数收跌1.4%，纳斯达克100指数收跌1.3%，投资者从今年连涨的科技股中获利回吐。受以增长为导向的人工智能股狂热推动的第二季度股市反弹，在更多加息的威胁下，以及人们担心央行激进政策的全面经济影响尚未显现的情况下，涨势正在受到侵蚀。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周表示，美国可能需要在2023年再加息一到两次，这给市场情绪带来负面影响。其他美联储评论人士对投资者对今年降息的期望予以了回击。 Greenwood Capital总裁兼首席投资官Walter Todd表示，鲍威尔在重新将债券市场与美联储的前景联系起来方面做得很好，美联储的前景是在中期不会降息。他表示：“这将更多地取决于数据，因为美联储将试图推动债券市场和股市的走势。”

风起2023-06-26

货币宽松为什么没能带动经济增长

信息不对称就是体制问题的反映。我们国家金融市场没有放开，主体都是国有大银行，小型民间金融机构很难进入，这导致了小企业贷款难的问题。民企和小企业数量众多，但并不必然意味着贷款高风险。有大量民企、小企业经营是相当好的。但大银行很难辨别谁的风险高，谁的风险低，要是不加区别地扩大对小企业贷款，就会导致高风险。而草根型的小型民间金融机构比较容易获得当地小企业的信用信息，也就能够降低贷款风险。但这些机构受到某些体制和政策限制，发展不起来。现在有了互联网金融，能够通过大数据分析，更有效降低对小企业贷款的风险。这在一定程度上缓解了贷款难问题，但它们业务范围有待拓展，平台企业的贷款利率也有待规范，应有一个合理限度。民企和小企业贷款总体上还是相对困难。解决这个问题，只靠行政考核结构性贷款指标不行，还会带来一些新的问题。需要推动改革，建立更加开放的金融市场。监管部门防范金融风险不能只靠事前限制进入、设置很高的进入门槛和过多的其他限制，重点要在开放市场的同时做好事中事后的金融监管。当然还有其他多方面的体制和政策问题。包括政府和银行需要确立公平竞争的观念，对不同企业一碗水端平，不能厚此薄彼，区别对待。二、国企发展对经济的拉动效果如何问：国有企业利润持续上扬，国有企业能否在扩张中产生足够的拉动效应？国有企业对民营企业的关系是互补还是挤出？王小鲁：中国改革开放最大的成就是从旧的计划经济体制转轨到市场经济体制。市场经济的精髓就是公平竞争。只有公平竞争，才能提高效率，发展才有动力。近一个时期垄断性行业国企利润上升、收入增加，竞争性行业民企利润下降，收入减少，说明竞争条件仍然不公平。过去民企发展快于国企，靠的是效率高。现在高效率的民企发展反而面临更多障碍，说明各类企业之间发展还不是互补的、共生的。需要防止不公平的竞争环境导致的挤出效应。因为这不利于提高效率、持续发展。这种情况亟待改变。问：国企垄断性行业的利润上升怎样挤压了竞争型民企的利润？王小鲁：这种情况时有发生。举个例子，目前金融机构一年期存贷款基准利率的利差，相差2.85个百分点。如果以此为代表计算，全国金融机构220万亿元贷款的利差收入就是6.3万亿元。如果合理的经营成本占一半，很可能还有3万多亿元的利润空间，其中大部分属于国有大银行所得。如果和工业相比，全国“规模以上”工业企业就业人数8000万人，是金融业的10倍，而利润总额只有8万多亿元，不过是金融业的两三倍。相比之下，实体经济企业更艰难。而220万亿元贷款的利息支出就高达10万亿元以上。金融业的利息收入增加，也就意味着实体经济的成本增加。再从工业内部来看，占有垄断地位的大型国企和竞争性的中小企业之间的经营条件也相差悬殊。在规模以上工业企业中，国有控股企业只贡献了26%的营业收入和利润总额，却占有38%的资产总额和40%的负债。其他企业的经营条件明显差于国有控股企业。“规模以下”小微企业的经营条件就更差得远了。如果垄断型企业的份额不断扩大，就意味着竞争性民企的活动空间不断收窄。问：在大量的资金涌入国有企业、大量资助项目落地国有企业的情况下，国企复苏效应明显吗？对经济的提振效果如何？王小鲁：我看并不明显。资金的配置如果不是市场主导，而是政府主导，不可能起到提高效率，优化资源配置的作用。这是过去多少年来反复经历过的深刻教训。计划经济时期就是国企独大，但长期效率低、发展慢。现在国企利润上升，也主要集中在垄断行业，主要是垄断利润。在竞争性行业，国企效率仍然明显低于民企。今年截至4月份，在“规模以上”工业企业中，尽管民企经营艰难，私营企业只有29%亏损，而条件更好的国有控股企业亏损面达到36%。只有公平竞争才能提高效率。靠给某些企业吃偏饭解决不了效率问题。问：民企复苏情况不妙对就业、消费的负面影响有多大？王小鲁：影响非常大。城镇就业人数近4.7亿人，民营经济贡献了80%以上的城镇就业岗位，国有单位只提供5600万人的就业岗位。近4亿就业岗位是民营经济提供的。民营经济不景气，就业形势必然差。就业不好，必然影响消费。因此民营经济是否发展良好，对就业和居民消费的影响是决定性的，对经济增长的影响也是决定性的。问：刺激消费的有效手段是什么？刺激汽车或楼市，是有效手段吗？效果如何？王小鲁：我历来不赞成刺激消费的提法。老百姓只要有消费能力，还用别人刺激吗？他们无力消费或者不敢消费，是因为面临重大压力和风险。不解决这些问题，刺激起来的消费也不可持续。例如根据2021年数据，城镇调查失业率5.1%，按城镇就业人数推算，失业人数超过2300万人，实际可能更多，但全年领取过失业保险金的只有600万人。失业了又没有保险，哪来的钱消费？还有更多的人随时可能失业，怎么敢消费？现在急需的是把失业保险做好，对失业保险暂时覆盖不了的失业者，要把失业救济做好。还有城镇劳动者的养老保险、医疗保险、住房保障，都需要尽快扩大覆盖。政府要承担责任。这种普惠型的公共服务政策要比政府到处找投资项目借钱投资，或者搞这个刺激、那个补贴等等特惠型政策，对拉动需求会有效得多。三、还有哪些手段可以提振经济发展问：积极财政政策就位了吗？王小鲁：关于积极的财政政策，我关心的主要不是财政花了多少钱，而是把钱花在哪里？如果政府大量借债投资，到处找投资项目，必然大量投资低效率的项目，大量浪费宝贵的资源，借债越来越多，亏空越来越大，未来面临的问题更严重。积极财政政策需要转型，减少政府投资和行政性支出规模，把支出重点放在解决那些长期未解决的民生问题上。包括居民的养老、医疗、教育、住房保障。特别是城乡转移的新城镇居民在这些方面缺口最大，需要优先解决。在基本社保方面，只让企业承担责任可能负担过重，政府能不能也承担一部分支出责任，作为规矩定下来，以减轻企业负担。这些用于民生的钱看起来也没有直接回报，但能够解决广大居民的实际问题，促进消费回升，带动经济增长，从全社会的角度看是有回报的，未来会是收大于支的。而且民生改善了，还会促进人力资本积累，给创新发展提供强有力的动力。问：如果政府的费用花在承担民生问题上，是否会降低其资金在提振经济上的直接效率？政府修一条铁路，盖一个园区，能带来直接和间接对GDP的效力看起来更加直接，更能解决当下困局？王小鲁：过去政府在基础设施建设方面的投资对经济发展确实曾经起了重要作用。但同时也有大量政府投资花在了低效、无效的投资项目上，浪费巨大。很多城市建设项目奢华气派但无用，很多城市楼盘仍然空置，还有很多工业园区投了巨资但空在那里。目前基础设施条件可以说已经总体超前，有效投资空间越来越少，再沿袭过去的思路、按过去的模式到处找投资项目，扩大政府投资，效率必然越来越低，浪费越来越大，越来越不可持续。而重点解决关键的民生问题，不但将缓解老百姓的燃眉之急，而且能够启动消费需求，拓展市场空间，拉动经济增长。孰优孰劣，一目了然。首发百度财经《硬观点》

金融界2023-06-26

波场TRON“独立日”5周年肩负全新使命再出发.

ETN上线德交所，并进入欧洲14个主流金融市场。2022年10 月，波场TRON旗下七种代币被授予多米尼克法定数字货币地位，波场TRON也成为了该国的国家公链，开创了区块链项目与主权国家合作探索技术应用与发展的新模式。波场TRON在主网启动后的5年时间里，不仅在用户量方面取得了显著增长，还在稳定性和合规性方面取得了令人满意的成绩，充分实现了社区和行业对其的期望。持续Build, 为全球80亿人实现金融自由孙宇晨曾表示，“商业社会本质上比的还是执行力和是否能真正把一件事情交付出来。”如今，波场TRON所展示的种种成绩无疑体现了孙宇晨当初的承诺。波场TRON这艘“加密巨轮”也正继续驶向下一征程。近期，孙宇晨在波场TRON社区研讨会中表示，波场TRON已经建立了由公链、交易所和稳定币构成的三驾马车的基础设施。孙宇晨进一步指出，未来，波场TRON将不断加快国际化与合规化脚步，积极推动生态繁荣发展，布局行业各类赛道，并在教育、环保、人工智能等领域落实长期工作，努力实现打造元宇宙金融自由港的目标，为全球80亿人实现金融自由做出贡献。立足公链，继续发力稳定币，并将交易所这一加密行业最重要的环节引入其中。孙宇晨正在向加密行业展示他的宏图，而5年前的波场“独立日”主网启动正是这一切发生的起源。 “独立日”这一天对于波场TRON和其社区来说，不仅仅代表着独立，更象征着拥有自主权、创新精神和自由发展的开始。“社区和用户的信任是波场TRON最核心的竞争力，希望在未来，我们将携手让全世界八十亿人实现金融自由。5周年快乐！”孙宇晨表示。来源：金色财经

金色财经2023-06-26

诺安基金一周观察：债市震荡偏强欧美PMI走弱，俄罗斯局势峰回路转

逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也或将逐步加大，美国经济增长或将仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间建议关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.91%，表现跑输发达市场股票指数。办公、住宅、医疗、工业类REITs跑输指数表现，酒店、特种类REITs跌幅相对较少。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs或有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-06-26

加密货币市场变革首支杠杆比特币期货ETF准备登场

有重要的象征意义，将加密货币市场与传统金融市场更紧密地联系在一起。然而，投资者仍需保持谨慎，并充分了解产品特性和相关风险，以做出明智的投资决策。杠杆比特币是一种利用杠杆机制进行交易的比特币投资方式。杠杆交易是指通过借入额外的资金来增加投资头寸的一种方式，以放大投资回报的潜力。在杠杆比特币交易中，投资者可以使用借来的资金来进行比特币交易，以增加他们的投资规模和潜在盈利。举例来说，如果一个投资者以1比特币的资金进行交易，但使用2倍杠杆进行交易，那么他的交易头寸将等同于2比特币。这样一来，无论比特币价格上涨或下跌，投资者的潜在盈利或亏损都会相应放大。然而，值得注意的是，杠杆交易也会增加投资者的风险，因为同样的比特币价格变动会对投资者的资金产生更大的影响。杠杆比特币交易通常通过交易平台或经纪商进行。投资者需要在了解相关风险和控制风险的前提下，选择合适的交易平台，并熟悉其杠杆交易规则和费用结构。此外，由于比特币市场的高度波动性，投资者应该谨慎对待杠杆交易，以避免可能的损失。请注意，杠杆比特币交易具有复杂性和风险，需要投资者具备相应的知识和经验。声明：本文来自潮外音创作者，内容仅代表作者观点和立场，且不构成任何投资建议，请谨慎对待，如文章/素材有侵权，请联系官方客服处理。来源：金色财经

金色财经2023-06-26

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