小,但显示了快速增长,反映了科技创新对金融市场的影响。房地产——包括住宅和商业地产融资($50.7M)和碳项目融资($37.3M)虽然占比更小,但也在其特定领域中发挥着重要作用。 链上信贷发行和分配的优势最明显地体现在显著降低的资本成本上,运营效率更高的机构 DeFi 基础设施能够显著节省资本成本,并为现有和新的私人信贷产品提供新的分销渠道。在银行业务紧缩的推动下,正在传统金融领域中开辟出一个重要的利基市场。这种向非银行贷款的转变为私人信贷基金和其他非银行贷款机构提供了良好的机会,吸引了寻求更平稳、更高回报的养老金计划和捐赠基金的兴趣。 私人信贷作为另类资产的一部分,已经在过去十几年中显著增长,尽管目前在全球债务市场中的占比还相对较小,但其作为一个不断扩大的市场,具有巨大的增长空间。 需求端逻辑 融资需求: 企业: 现实世界中,许多企业(尤其是中小企业)需要低成本的融资,以支持运营、扩展或短期资金周转。 融资困难: 传统金融机构的贷款程序复杂且时间长,导致企业难以迅速获得所需资金。 信用协议代币化: Tokenization: 通过将信用协议代币化,金融机构可以将债务工具转化为可在链上交易的代币。这些代币代表了企业的贷款或应收账款等债务工具。 流程简化: 代币化简化了融资流程,使企业能够更快、更高效地获得资金。 出借方逻辑 相关机会: 高收益: 投资私人信贷通常可以获得比传统债务工具更高的收益,因为企业愿意支付更高的利率以换取快速融资。 多样化投资组合: 私人信贷为用户提供了多样化的机会,分散风险。 风险和挑战: 理解困难: 用户可能难以理解私人信贷的运作机制,特别是涉及链下资产的部分。 违约风险: 用户担心借款人可能会跑路,导致贷款违约。特别是如果链下资产审计不透明,借款人可能会利用一笔应收账款凭证在多个平台上借钱,增加了违约风险。 代表项目: 1.Maple Finance: 提供链上私人信贷,通过代币化的信用协议,为企业提供快速融资,同时为出借方提供高收益的投资机会, 类似的模式还有TrueFi (和Maple一样也提供美国国债产品)以及Goldfinch。 2.Centrifuge: 撮合平台; 将应收账款和其他债务工具代币化,通过链上市场撮合出借方和借款企业,简化融资流程,降低融资成本, 满足中小型企业信贷需求。 Source: OKX Ventures 链上供应链金融的用例: ● 智能合约自动支付:在满足预定义条件后,智能合约可以自动向供应商发放付款。设定清晰的违约处理机制,通过智能合约自动触发,保护用户利益。 ● Invoice 代币化:发票可以代币化以促进其交易,为供应商提供流动性。 ● 透明审计:区块链提供了不可篡改的分类账,简化了审计和尽职调查。但仍需通过独立的第三方审计机构对链下资产进行严格审计,确保资产的真实性和唯一性,减少多平台借款的风险。 ● 风险评估: 引入基于链上的信用评分系统,对借款企业进行风险评估,帮助用户做出更明智的决策。 链上解决的问题: ● 交易缓慢且不透明:区块链提高了供应链金融的透明度并加快了交易速度,使所有参与方受益。 ● 交易成本高:智能合约可以自动化供应链金融中的许多流程,减少文书工作和中间人,从而降低成本。 ● 信贷渠道:DeFi 可以为传统上议价能力较弱的中小企业 (SME) 提供更民主的融资渠道。 3.国债产品: 代币化的政府债务工具。参考ETF的概念, 可以把这类资产比喻为BTF(Blockchain Transfer Fund)。链上的RWA美债产品代币代表持有和分配这些债务所产生的收益权,而不是国债本身的所有权,其中涉及更多出入金和合规问题。 在高利率环境下,一些加密货币玩家开始关注传统金融资产,以实现配置多元化。随着利率的上升,需求方寻求安全且收益稳定的资产,像国债这样的产品自然成为了他们的选择。 代币化国债的采用浪潮是由以下两个因素共同推动的:DeFi 收益机会减少(因为对链上杠杆的需求降低);以及交易者对受益于美国紧缩货币政策的短期类货币工具的需求转变。这一趋势还体现在大量链下银行存款流入货币市场基金,这是由低银行存款利率和长期未实现资产损失敞口推动的。机构 DeFi 基础设施的出现预计将进一步推动全球对安全、创收和流动性强的现实世界资产的需求不断增长的趋势。 当前收益率曲线的形状表明短期利率较高,长期利率较低。大多数产品选择持有 1 个月至 6 个月的国库券,有些产品甚至持有隔夜逆回购和回购证券以寻求更高收益。 来源:金色财经lg...