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美联储突发报告！TA多次违反央行交易政策制造从内幕信息获利“假象”

他们被发现在大流行开始时，在美联储干预金融市场时进行交易。被证明没有任何不当行为的理查德·克拉里达(Richard Clarida)提前辞去了美联储副主席一职，原计划于2022年离职。美联储主席鲍威尔的交易受到严格审查后，被美联储监管机构证明没有任何不当行为。一系列丑闻爆发后，美联储收紧了针对高级官员和高层职员的交易规则，禁止他们购买个人股票和其他投资，并将交易限制在“购买共同基金等多元化投资工具”。外汇和大宗商品交易以及卖空证券也被禁止，交易时间以及交易期限也受到限制。

小萧09-12 16:24

专访 VALR CMO：价值观与营销策略能跨越地域

们可以看到全球金融系统正面临巨大压力，金融市场的波动性前所未有，而地缘政治也变得越来越不安全。我们相信，比特币和加密货币的采用是解决世界上一些最大问题的重要部分。对于我们来说，这意味着我们必须始终坚持下去。诚信总是会胜利，通过坚持我们的价值观 —— 例如团结、诚实、透明和正义 —— 我们相信我们有很好的机会在长期内取得成功。 Foresight News: 在接下来的几年里，您希望在 VALR 实现哪些更广泛的目标，特别是在全球增长和行业影响方面？ Ben: 我们生活在一个对机构的信心每天都在下降的世界里。但值得信赖的机构对于社会的和平与繁荣是必要的。我相信 VALR 将成为这样一个机构，我们正朝着正确的方向前进，迈出每一步。明年，我们将在南非开普敦举办一场非常特别的活动，这将是一场独特且有影响力的盛会。我希望能看到我们许多亚洲合作伙伴和社区成员的参与，这样我们可以共同连接不同的大陆，开辟新市场，建设一个更美好的世界。来源：金色财经

金色财经09-12 15:36

PayFi 会是 RWA 的下一个叙事吗？

Value of Money）创建的新金融市场。货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。因为这些货币拥有产生收入的可能，比如放贷吃利息，或者存在美债里吃收益，以及用更短的时间更低的成本来完成交易转账等等。因此，PayFi 也是 RWA 的细分赛道之一。（这应该也是 Huma Finance 会考虑在 Solana 上部署的原因）不过，虽然是 RWA，但 PayFi 与市场熟知的通过美债收益构建的 RWA 资产不同，PayFi 的收益往往来自于交易手续费、跨境支付和贷款利息等领域，比如 Arf 会拿 Web3 流动性来为发达国家 T1、T2 级别的持牌金融机构提供跨境转账服务（可以理解为过桥资金）。在美国降息后，随着更多的采用，PayFi 将有可能成为引领 RWA 发展的主流细分赛道。而 Huma 是第一批下场做 PayFi 的项目之一，同时也受到了支持 PayFi 的 VC/核心圈的青睐（看投资人阵容即可）。同时，为了成为 PayFi 领域的核心基础设施提供商，Huma 推出了 PayFi Stack，以满足 PayFi 赛道在交易、货币、托管、融资、合规性和构建应用层面的需求。 4/ Huma Finance v2 在产品端，v2 实现了更复杂的产品结构，比如增加了我们下文将要提及的 Senior Tranche、Junior Tranche，以及 First Loss Cover 这样的功能。简单来说，这次升级是对功能进行了细分，以满足不同需求的用户。 Huma v2 的 Pool 分为 Senior 和 Junior Pool。Senior Pool 是固定收益率，Junior Pool 是浮动收益率，Junior Pool 的浮动收益率取决于项目的实时收入。而 Junior Pool 较高浮动收益率的代价是当出现坏账时，其需要承担相应的损失。从产品的角度来看，我个人认为未来项目可能需要通过代币或者其他形式的激励来补贴 Junior Pool 的存款用户——毕竟 Junior Pool 是该产品的安全模块。 5/ Arf 如何处理投资人提供的流动性？在我们把钱放到 Huma Finance Arf Pool 后，这些资产都会被 Arf 存放在破产隔离的 SPV（特殊目的实体，为特定或临时目标而创建的法律实体，主要做风险隔离）中。 Arf Financial GmbH 作为服务方，为 SPV 提供服务。借贷、跨境支付、交易结算和风险管理就是在这里进行的。在一次交易完成后，SPV 会把 Pool 中的钱和利润归还到链上。Arf Financial GmbH 没有对应 Pool 资金的控制权。 6/ 查漏补缺这里我补充两点： 1、Circle 官网对 Arf 有非常详细的介绍：https://www.circle.com/en/case-studies/arf Arf 在风控方面上做得很好，但这也衍生出一些问题，比如存款前需要 KYC，这一点对于很对 DeFi 玩家来说并不友好。以及，我个人觉得 Huma Finance 的 UI/UX 还有提升的空间。 2、和 Scroll 的合作目前我们可以在 Scroll 上把 USDC 存到 Huma 中，实现一鱼三吃 —— 10%+理财收入 + Huma 积分 + Scroll 积分。 7/ 最后为什么我最近一直在看这类理财产品呢？是因为我在前段时间清仓后，手里大部分资产是 U，所以就想着为这些 U 找一个理财的好去处。从我个人的角度来讲，在市场行情还未出现潜在上涨趋势之前，我不会满仓和加杠杆，最多做一些短线波段操作。来源：金色财经

金色财经09-12 15:26

加密进化论 04 期｜OKX Ventures Fundamental Labs：基础设施的进击之路

太坊现货ETF的通过后，加密市场与全球金融市场走势高度耦合，影响加密市场走势的变量正在增多。混沌值飙升的背景下，如何更清晰的感知周期性，发掘未来的叙事趋势显得十分关键。而投资机构作为创新叙事捕手，嗅觉一直相对前沿。鉴于此 OKX 特别策划《加密进化论》专栏，邀请全球主流的加密投资机构一同围绕当前市场的周期性、新一轮叙事方向以及细分热门赛道等话题系统化输出，抛砖引玉。以下是第四期内容，由 OKX Ventures 与 Fundamental Labs 共同围绕“基础设施的下一阶段该如何发展？”等话题展开，希望他们的洞察与观点对你有所启发。关于 OKX Ventures OKX Ventures是领先的加密资产交易平台和Web3技术公司OKX的投资部门，初始资本承诺为1亿美元。它专注于在全球范围内探索最好的区块链项目，支持前沿的区块链技术创新，促进全球区块链行业的健康发展，并投资于长期结构性价值。通过对支持区块链行业发展的企业家的承诺，OKX Ventures帮助建立创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。关于 Fundamental Labs Fundamental Labs 自 2016 年开始投资 Web3，支持顶级企业家推动创新，同时为更好地数字社会创造价值。我们拥有涵盖 AI、加密金融等多样化投资组合，与Coinbase、Polkadot、VeChain、BNB、Avalanche、Anywhere、Peaq Network、Chainlink、Filecoin、Mask、SingularityNET、Stacks、Zecrey、Bitlight Labs等60多个项目密切合作，致力于推动全球 Web3 生态系统建设。一、简析赛道现状 OKX Ventures ：根据L2Beat的数据，我们已经有太多的rollups，但其中活跃度超过ETH的寥寥无几。在我们的观察中，过去两年，infra一直是一级市场最受追捧的领域，尤其是在融资最为困难的2022-2023年。然而，这一趋势在去年年底发生了扭转，应用类Web3成为VC下注最多的板块。我们现阶段依然坚定不移地支持infra的发展，但时刻提醒自己在投资时不要陷入重复造轮子的惯性思维，以避免infra和应用之间资源失衡，导致L2s > Raas > DAU的尴尬局面。这种现象的原因之一也与模块化叙事有关。DA、执行、互操作等独立架构可以通过内部的概念微调或重新组合来实现性能优化，并声称是创新或升级，而无需担心市场教育成本。最终的后果就是目前infra广受批评的鬼城现象和愈发严重的生态割裂。从积极的方面看，ETH摆脱了“贵族链”的名号，个位数的gwei已成常态。DeFi三件套——DEX、Perp、借贷以及pump-and-fun类资产发行平台已经成为所有公链的标配，融入了公链的技术堆栈，金融类的链上交互已经有了基本的解决方案。而AI、社交、游戏等高并发、高成本、复杂逻辑的热门应用也有了新的infra解决方案： 1. 并行EVM或Move等高性能公链； 2. zk协处理器。如果我们当前的路径正确，实现大规模应用的超级应用可能会在未来的2-3年内迅速出现。 Fundamental Labs：当前Web3基础设施赛道非常活跃，各个领域都有显著的进展和创新。比特币和以太坊仍是最主流的区块链，其中以太坊因其作为最早且最成熟的智能合约平台而被广泛使用。同时，我们也看到Solana、Aptos、Cosmos等Layer 1公链因高性能和跨链兼容性等特性取得了长足进步。NEAR在主打AI和链上抽象叙事方面表现突出，链上活跃地址数显著提升，成为Solana之外今年表现最优的Layer 1之一。去中心化交易所、借贷和流动性挖矿等DeFi平台，仍是当前行业中最主要的应用赛道。DeFi应用产生的手续费已成为头部公链的主要收入来源。链扩展（scaling）技术也逐渐成熟，采用Rollup技术的Layer 2大大扩展了区块链的交易处理能力，并且通过优化链下计算，在提高性能的同时降低了交易费用。总体而言，Web3基础设施的现状呈现出多样化和创新驱动的特点，各个领域相互交织，共同推动去中心化网络的发展。二、基础设施形态将如何演变？ OKX Ventures：实际上，基础设施解决的问题不会发生根本变化，我们仍需要更快、性能更好的基建，以成为整个现实世界的状态机和资产结算层。短期内，当前上游基础设施趋向同质化的阶段，我们认为有两大变化需要注意：一方面是ETF通过后的机遇和挑战：在挑战层面，主要来源于机构持仓和节点运行专业化对PoS网络去中心化的影响。以以太坊为例，ETF 通过后，像Coinbase这样的CEX可能会成为大多数机构的托管人，而CEX的质押是极为中心化的，挟持33%节点的成本可能要比想象中低得多。正如Solana创始人Toly所说的【经济安全是meme】。在质押比例提升对去中心化治理程度的边际效用越来越低的情况下，以太坊需要通过LST协议治理、DVT技术等工程学设计来防止经济安全的恶化，否则难免继续出现近期以太坊团队内部对PeerDAS升级的批评。在机遇层面，要抓住ETF这一市场教育的最佳契机，为新的PMF提供基础设施，包括但不限于支付、AI基建、社交和RWA。另一方面是DA/协同处理器/Solver网络/共享排序器/链抽象等中下游基础设施的迭代，该领域将以类似插件的形式提升基础设施的各维度性能，包括更无感的跨链操作、更便宜的金融交互以及证明聚合所解锁的新应用场景等。 Fundamental Labs：基础设施的演化根本上会由用户的需求驱动。随着Web3用户基数的增长，对基础设施性能、可靠性和安全性的要求会不断提高。更高效、更低手续费、更友好的用户界面和身份管理将始终是基础设施演变的方向。跨平台、跨应用的集成和协作也是值得关注的方向。在此过程中，隐私保护、数据主权管控以及去中心化治理机制也需向便于社区成员有效参与的方向演变。目前，新的公链和二层网络不断涌现，它们为用户带来了新的选择，但也导致了生态的碎片化程度不断提高，不同区块链之间的互操作性有待增强。同时，随着监管框架的逐渐建立，基础设施在为用户提供服务的同时需要遵循新的法规，确保运营的合规性，并保护用户的权益。从长远来看，基础设施将朝着性能提升、计算并行化、模块化、技术融合、管理抽象、使用便捷、成本经济以及遵循监管的方向迭代。就投资逻辑而言，我们始终从行业痛点和实际需求出发，以研究驱动，支持能为行业发展带来积极推动作用的项目。具体而言，在公链领域，我们看好比特币生态的基础设施。比特币ETF的批准将带来更多资金和流动性，增强公众信任，推动更广泛的采用。比特币扩展性解决方案如闪电网络、Taproot Assets、RGB和BitVMB也将迎来新机遇。NEAR作为链抽象和AI叙事的代表，其安全聚合和账户聚合等解决方案将简化用户跨链操作，提升体验，值得关注。在应用领域，随着监管框架的逐步明确，DeFi平台可能需要加强AML和KYC措施以符合新规。合规技术基础设施和稳定币将变得更加重要。另外，就是关注技术融合带来新的机会。比如去中心化AI算力基础设施、代币化训练数据和MachineFi，以及合规的RWA平台都在我们的关注范围内。三、行业观察和投资心得 OKX Ventures：和上个周期相比，公链基础设施格局在模块化概念提出后发生了不小的变化，整个市场其实花了一段时间来消化和接受。目前，我们在考察项目时大致将其分为执行层、DA、结算层，以及解决互操作问题的中间件设施等。我们对整个技术栈的投资布局大多集中在过去的1-2年。例如，在以rollup为方向的执行层扩容赛道中，除了在上个周期投资了市面上的所有头部L2项目外，去年我们也十分关注最火热的parallel EVM概念，代表性的投资组合包括Sei、Monad及MegaETH。其他公链如Solana和Move的L2概念还不算成熟。我们投资了如SonicSVM和Lumio等基于非EVM公链的执行层项目，但关于跨VM执行层的解决方案是否会被市场认可还未可知。但基于区块链开放性原则，我们相信闭门造车、一家独大的L2/L3不会是长期的解决方案。 DA 层相对来说技术创新较少，马太效应更加显著，我们目前仅投资了Celestia和从Polygon独立出来的Avail。但在这一赛道内可以聊一下BTC生态，我们在去年末密集聊了上百个BTC二层项目。由于BTC一层不支持智能合约，因此无法作为结算层。现有的Merlin、B2、Bitlayer等都是将BTC作为DA层使用，唯一的例外是基于UTXO的L2 RGB++协议。但不论技术差异如何，我们认为BTC二层的核心任务是将非托管的原生BTC生息和链上资产发行等概念植入人心，尤其是让比特币拥护者能够接受基于BTC构建DeFi等生态。这也是我们投资Babylon及一些BTC LSDfi项目如Lombard的原因。不过，结算层今年也有一些创新出现，但与ETH竞争似乎并不是一个“政治正确”的选择，大部分项目都还处于早期阶段。我们也在FHE/证明聚合等协同处理器方向进行了投资，原因主要在于这些插件类设施有助于推动区块链的大规模应用。 Fundamental Labs：我们一直以来的投资逻辑，就是从技术栈的角度出发对不同层的基础设施进行布局。在底层公链方面，我们布局了BTC算力，并支持了一系列Layer 1，如NEAR、Avalanche、Polkadot、Nervos、Platon等。对于新兴的DePIN赛道，我们在2022年领投了Peaq Network。在中间件赛道方面，我们布局了Filecoin、Chainlink和Stratos。在DApp应用层，我们投资了Metaplex、Mintbase等marketplace和开发框架。而在用户接入层，我们也投资了Math Wallet、Mask Network和RSS3。合规的中心化交易所是整个行业的重要基础设施，因此我们投资了Coinbase。总的来说，相较于传统的Web2.0，Web3的意义就在于实现更大的去中心化和用户自主权，这也是基础设施赛道发展向前的核心。风险提示及免责声明本文章仅供参考。本文仅代表作者观点，不代表 OKX 以及上述机构立场。本文无意提供 (i) 投资建议或投资推荐； (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽； (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产（包括稳定币和 NFTs）涉及高风险，可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况，请咨询您的法律/税务/投资专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。来源：金色财经

金色财经09-12 14:07

系好安全带！今日这两件大事恐点燃行情美元指数、日元、欧元、英镑、人民币和澳元技术前景分析

行行长拉加德惯常措辞的改变可能引发整个金融市场的波动。 Bednarik表示，随着金价重新突破2510美元/盎司，目标是重新测试2530美元/盎司区域的纪录高位。 Eric Sturdza Investments固定收益投资组合经理EricVanraes，预计欧洲央行将在周四降息25个基点，美联储将于下周以同样的幅度降低利率。但预计欧洲央行的立场将比美联储略微鸽派一些。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美国CPI数据打压美联储在下周会议上降息50个基点的前景。美元指数近期可能升至102。此后，美元指数必须突破102才能走高；否则，它可能会在100.50-102区间内回落。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元如预期般测试1.10，之后略有回升。定于今天召开的欧洲央行会议对于观察该货币对在接下来的几个交易日中是从1.10回升，还是延续跌势至1.0950非常重要。尽管市场预期欧洲央行会降息，但它也可能会保持利率不变，因为欧盟的通货膨胀率接近2%的目标，而且如果他们想等待美联储下周行动的话。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/日元和欧元/日元尽管美元走强，但美元/日元和欧元/日元分别测试140.71和155.46，然后出现回升。日本央行政策委员会成员中川顺子表示：“如果日本经济和通胀前景得以实现，将调整货币宽松政策。”这导致日元暂时走强。我们预计下行区间将分别限制在140-139(美元/日元)和156-154(欧元/日元)，在这些区域可能会出现反弹。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币正试图突破7.12。我们需要对当前的水平保持谨慎，因为未能突破7.12可能会将其拖回7.10或更低的水平。总体而言，我们预计下行空间目前将被限制在7.08支撑位，并维持7.08-7.12/14的近期区间。 (美元兑在岸人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元一度向下测试0.6622，然后自该位反弹。除非上升超过0.67，否则整体观点仍然看空，短期内可能会跌向0.66或更低。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元一度测试1.30，然后出现反弹。不过，英镑/美元需要升穿1.31才能进一步看涨；否则，汇价可能容易很快再次测试1.30-1.2950。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier09-12 12:57

突发！英国拟正式将比特币、加密货币资产列为“财产” 每年创造340亿英镑收入

个数字资产中心，而主要监管机构金融行为金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)等机构则频繁发出警告，反对投资该资产类别。英国金融市场行为监管局近期发布了2023 – 2024年度财务报告。其在报告中指出，在英国有超过87%的加密货币公司注册申请已经被拒绝、撤回或驳回，以加强对消费者的保护和打击与加密货币相关的金融犯罪活动。当局对此表示：希望能向正在申请注册的加密货币公司沟通清楚，让他们了解如何正确地避免以错误的行销方式推广自家公司业务。截至目前，我们也帮助了44家加密货币公司通过了注册防制洗钱的规定。” 当局还强调，为确保加密货币公司在推广加密货币时，是处于清楚、公平的状态，并排除任何会误导用户的内容，让企业遵守标准以保护用户投资高风险商品和避免受骗，他们强化了加密资产的行销法规，具体内容包括：设置24小时缓冲期：帮助用户在投资前，冷静评估自身的投资决定；产品适用性评估：针对不同用户提供产品综合适用性评估；提供加密资产的额外维护：为加密资产用户提供额外的保护措施；金融犯罪监管：进行金融犯罪罚款、信用市场研究、反洗钱措施；合法授权：增加市场完整性保护，确保公司取得合法授权。另外，英国金融市场行为监管局还表示，在其实施法规的三个月内，就对450家非法行销加密货币资产的公司提出了警告。最后，当局补充称，将持续致力于打击洗钱犯罪和加密货币诈骗等非法活动，同时还将建立更高的加密货币监管标准。“我们持续在全球扮演重要角色，参与制定关于加密货币、永续发展和非银行金融等领域的国际标准。” 据悉，寻求将比特币、加密货币资产列为“财产”的新法案是为了回应法律委员会2023年的报告而制定的，该报告发现数字资产既不是占有之物，也不是行动之物，但仍应被视为财产。

秉哥说市09-12 11:43

昨天发生了什么

辩论，特朗普无疑败了。不仅胜率被拉平，金融市场也倒向了“哈里斯交易”，美元、美债利率与Bit币下跌、黄金与原油震荡上涨，就连特朗普媒体股票也在盘前暴跌。美股震荡小幅下跌。这种行情一直持续到欧盘前英国发布GDP数据。英国GDP全面走弱低于预期，工业数据表现极差，令英国短债利率骤降，拖累英镑的同时，支撑了美元。美元触底震荡，黄金受到利率和美元混合影响，冲高回落。真正精彩的还是在美国通胀发布后。核心CPI同比符合3.2%预期，环比略高于预期，其中住房通胀意外反弹，令25基点降息概率上升。“美联储喉舌”Nick Timiraos随后表示，美联储不太可能9月降息50基点。美债利率带动美元快速上涨，黄金价格骤降，原油与铜也受到拖累，美股也在开盘后承压。不过这种行情在美市开盘一个半小时后出现了惊人的逆转，靠的仅仅是英伟达CEO黄仁勋的一句话，“Blackwell太抢手已经让客户不满”。同时也有报道称，美国将允许英伟达将先进芯片出口给沙特。消息一经发布，英伟达股价立即止跌并飙升，带动美股大盘一同逆转近期颓势。同一时间，原油、铜、黄金等大宗商品集体上涨，回补了通胀行情下的几乎全部跌幅。美股又出现典型的两大阵营对立。以英伟达为首的科技板块加上制造业中的芯片股以及礼来、亚马逊和特斯拉这一方阵营（其实就是AI与减肥神药相关板块）集体大涨，但其他板块保持下行。最近的美股真可谓是，成也英伟达，败也英伟达。

Finlogix09-12 11:31

金价巨震后重新站上2510美元 FXStreet首席分析师：黄金目标冲击历史高位

garde)惯常措辞的改变可能引发整个金融市场的波动。黄金短期技术前景 Bednarik表示，从技术角度来看，黄金日线图显示，尽管缺乏上行势头，但金价仍处于看涨状态。金价继续在看涨的20日简单移动平均线上方交易，并在其附近找到买家。与此同时，100日SMA和200日SMA在远低于当前金价的水平维持看涨倾向。最后，技术指标保持在积极水平内，缺乏明显的方向性力量，但风险仍偏于上行。 Bednarik补充道，在短期内，根据4小时走势图，黄金呈中性至看涨的立场。金价交投在趋于汇合的20周期SMA和100周期SMA上方，这两条均线在2507.00美元/盎司附近。技术指标则从中线附近反弹，在积极水平内维持上行倾向。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：2507.60美元/盎司；2489.60美元/盎司；2475.70美元/盎司阻力位：2519.75美元/盎司；2531.60美元/盎司；2545.00美元/盎司北京时间11:11，现货黄金报2513.44美元/盎司。

tqttier09-12 11:20

KVB 市场分析 | 9月12日：金价持稳于2500美元上方，通胀放缓美联储加息预期

议或买卖任何金融工具的推荐。外汇和其他金融市场交易涉及重大风险，过去的表现不能作为未来结果的指示。 KVB Prime Limited不保证所提供的市场分析的准确性、完整性或及时性。内容可能随时变更，可能不会始终反映最新的市场发展或情况。客户和读者对自己的投资决策负有全部责任，并应在进行任何交易或投资决策之前寻求独立的金融咨询专业人士的意见。KVB Prime Limited对使用或依赖所提供的市场分析而导致的任何损失、损害或其他责任概不负责。通过访问或使用KVB Prime Limited提供的市场分析，客户和读者确认并同意本免责声明的条款。交易风险警示: 通过保证金进行交易涉及使用杠杆机制的产品，具有高风险，并且绝对不适合所有投资者。在您的投资上没有盈利的保证，因此要警惕那些在交易中保证盈利的人。如果您没有准备承担损失，请不要使用资金。在决定进行交易之前，请确保您了解所涉及的风险，并考虑您的经验。更多信息，请访问：www.kvbplus.com 需要帮助？发送邮件至：support@kvbplus.com

KVB09-12 11:18

黄仁勋一席话引爆美股！英伟达一夜暴涨1.54万亿，黄仁勋说了些什么？

这就是我们现在正处的AI浪潮。 4. 金融市场中存在一个持续的辩论，即随着我们继续建设AI基础设施，投资回报是否足够？你如何评估客户在这个周期中获得的投资回报率？如果你回顾历史，回顾PC和云计算，它们在类似的采用周期中，回报率如何？与现在相比有什么不同？黄仁勋：这是个非常好的问题。让我们来看看。在云计算之前，最大的趋势是虚拟化，如果大家还记得的话。虚拟化基本上意味着我们将数据中心中的所有硬件虚拟化为虚拟数据中心，然后我们可以跨数据中心移动工作负载，而不必直接与特定的计算机相关联。结果是，数据中心的利用率提高了，我们看到了数据中心成本减少了两倍到两倍半，几乎是在一夜之间完成的。接着，我们将这些虚拟计算机放到云中，结果是，不仅仅是一家公司，很多公司都可以共享相同的资源，成本再次下降，利用率再次提高。这些年的所有进步，掩盖了底层的根本变化，那就是摩尔定律的终结。我们从利用率提升中获得了两倍、甚至更多的成本降低，然而这也碰到了晶体管和CPU性能的极限。接着，所有的这些利用率的提升已经达到极限，这也是为什么我们现在看到数据中心和计算通胀的原因。因此，第一件正在发生的事情就是加速计算。因此，当你在处理数据时，比如使用Spark——这是当今世界上使用最广泛的数据处理引擎之一——如果你使用Spark并通过英伟达加速器加速它，你可以看到20倍的加速。这意味着你会节省10倍的成本。当然，你的计算成本会上升一点，因为你需要支付英伟达GPU的费用，计算成本可能会增加一倍，但你将减少计算时间20倍。因此，你最终节省了10倍的成本。而这样的投资回报率对于加速计算来说并不罕见。因此，我建议你加速一切可以加速的工作，然后使用GPU进行加速，这样可以立即获得投资回报。除此之外，生成式AI的讨论是当前AI的第一波浪潮，基础设施玩家（比如我们自己和所有云服务提供商）将基础设施放在云上，供开发人员使用这些机器来训练模型、微调模型、为模型提供保护等等。由于需求如此之大，每花费1美元在我们这里，云服务提供商可以获得5美元的租金回报，这种情况正在全球范围内发生，一切都供不应求。因此，对这种需求的需求非常巨大。我们已经看到的一些应用，当然包括一些知名的应用，比如OpenAI的ChatGPT、GitHub的Copilot，或者我们公司内部使用的共同生成器，生产力提升是不可思议的。我们公司里的每一个软件工程师现在都使用共同生成器，不管是我们自己为CUDA创建的生成器，还是用于USD（我们公司使用的另一种语言），或者Verilog、C和C++的生成器。因此，我认为每一行代码都由软件工程师编写的日子已经彻底结束了。未来，每一个软件工程师都将有一个数字工程师伴随在身边，24/7随时协助工作。这就是未来。因此，我看英伟达，我们有32000名员工，但这些员工周围将有更多的数字工程师，可能会多100倍的数字工程师。 5. 很多行业都在接受这些变化。哪些用例、行业是你最兴奋的？黄仁勋：在我们公司，我们在计算机图形学方面使用AI。如果没有人工智能，我们无法再进行计算机图形学。我们只计算一个像素，然后推测其余的32个像素。也就是说，我们在某种程度上“幻想”出其余的32个像素，它们在视觉上是稳定的，看起来是照片级真实的，图像质量和性能都非常出色。计算一个像素需要大量的能量，而推测其他32个像素的能量需求则非常少，而且可以非常快速地完成。因此，AI并不仅仅是训练模型，这只是第一步。更重要的是如何使用模型。当你使用模型时，你会节省大量的能量和时间。如果没有AI，我们无法为自动驾驶汽车行业提供服务。如果没有AI，我们在机器人技术和数字生物学领域的工作也是不可能的。现在几乎每一个科技生物公司都以英伟达为中心，他们正在使用我们的数据处理工具来生成新蛋白质，小分子生成、虚拟筛选等领域也将因为人工智能而被彻底重塑。 6. 谈谈竞争和你们的竞争壁垒吧。目前有很多公私公司希望能打破你们的领导地位。你如何看待你们的竞争壁垒？黄仁勋：首先，我认为有几件事让我们与众不同。第一点要记住，AI并不仅仅是关于芯片的。AI是关于整个基础设施的。如今的计算机不是制造一块芯片然后人们购买它并放入计算机中。那种模式属于上世纪90年代。如今的计算机是以超级计算集群、基础设施或超级计算机为名开发的，这不是一块芯片，也不完全是计算机。所以，我们实际上是在构建整个数据中心。如果你去看一下我们其中一个超级计算集群，你会发现管理这个系统所需的软件是非常复杂的。并没有一个“Microsoft Windows”可以直接用于这些系统。这种定制化的软件是我们为这些超级集群所开发的，所以设计芯片的公司、构建超级计算机的公司以及开发这些复杂软件的公司，理所当然的是同一家公司，这样可以确保优化、性能和效率。其次，AI本质上是一种算法。我们非常擅长理解算法的运作机制，并且了解计算堆栈如何分布计算，以及如何在数百万个处理器上运行数天，保持计算机的稳定性、能源效率以及快速完成任务的能力。我们在这方面非常擅长。最后，AI计算的关键是安装基础（installed base）。拥有跨所有云计算平台和内部部署（on-premise）的统一架构非常重要。无论你是在云中构建超级计算集群，还是在某台设备上运行AI模型，都应该有相同的架构以运行所有相同的软件。这就是所谓的安装基础。而这种自1993年以来的架构一致性是我们能够取得今天成就的关键原因之一。因此，今天如果你要创办一家AI公司，最明显的选择就是使用英伟达的架构，因为我们已经遍布所有的云平台，不论你选择哪台设备，只要它有英伟达的标识，你就可以直接运行相同的软件。 7. Blackwell在训练上快了4倍，推理速度比它的前代产品Hopper快了30倍。你们的创新速度如此之快，你们能否保持这样的节奏？你们的合作伙伴能否跟上你们的创新步伐？黄仁勋：我们的基本创新方法是确保我们不断推动架构创新。每个芯片的创新周期大约是两年，在最好的情况下是两年。我们每年还会对它们进行中期升级，但整体架构的革新大约是每两年一次，这已经非常快了。我们有七个不同的芯片，这些芯片共同作用于整个系统。我们可以每年推出新的AI超级计算集群，并且比上一代更强大。这是因为我们拥有多个可以进行优化的部分。因此我们可以非常快速地交付更高的性能，并且这些性能的提升直接转化为总拥有成本（TCO）的下降。 Blackwell在性能上的提升意味着，对于拥有1千兆瓦电力的客户，他们可以获得3倍的收入。性能直接转化为吞吐量，吞吐量则转化为收入。如果你有1千兆瓦的电力可用，你可以获得3倍的收入。因此，这种性能提升的回报是无与伦比的，也无法通过芯片成本的降低来弥补这3倍的收入差距。 8. 如何看待对亚洲供应链的依赖？黄仁勋：亚洲的供应链非常复杂并且高度互联。英伟达的GPU不仅仅是一块芯片，它是由成千上万个组件组成的复杂系统，类似于一辆电动车的构造。因此，亚洲的供应链网络非常广泛且复杂。我们力求在每一个环节上设计出多样性和冗余性，确保即使出现问题，我们也能迅速将生产转移到其他地方进行制造。总的来说，即使供应链出现中断，我们也有能力进行调整，以确保供应的连续性。我们目前在台积电进行制造，因为它是世界上最好的，不仅仅是好一点点，而是好得多。我们与他们有着长期的合作历史，他们的灵活性和规模能力都令人印象深刻。去年，我们的收入出现了大幅增长，这离不开供应链的快速反应。台积电的敏捷性以及他们满足我们需求的能力是非常了不起的。在不到一年的时间里，我们大幅提升了产能，并且我们明年将继续扩大，后年还要进一步扩大。因此，他们的敏捷性和能力都很出色。不过，如果有需要，我们当然也可以转向其他供应商。 9. 贵公司处于非常有利的市场位置。我们已经讨论了很多非常好的话题。你最担心的是什么？黄仁勋：我们的公司目前与全球每一家AI公司都有合作，也与每一家数据中心有合作。我不知道有哪家云服务提供商或计算机制造商我们没有合作的。因此，随着这样的规模扩展，我们肩负着巨大的责任。我们的客户非常情绪化，因为我们的产品直接影响他们的收入和竞争力。需求太大，满足这些需求的压力也很大。我们目前正全面生产Blackwell，并计划在第四季度开始发货并进一步扩展。需求如此之大，每个人都希望能尽早拿到产品，获取最多的份额。这种紧张和激烈的氛围实在是前所未有。虽然在创造下一代计算机技术时非常令人兴奋，也令人惊叹地看到各种应用的创新，但我们肩负着巨大的责任，感到压力很大。但我们尽力去做好工作。我们已经适应了这种强度，并将继续努力。

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