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决策分析：什么情况？黄金惊现深V大反转美股三大指数齐跌短期内市场没有太大上涨空间

去年12月相比有所放缓，但降幅是自全球金融危机以来最大的之一，反映出制造业和服务业的活动都在下降。就业增长也有所降温，1月份的就业人数增长远弱于去年大部分时间，反映出在未来几个月贸易环境不确定的情况下，企业在扩大产能方面犹豫不决。尽管调查显示，订单损失率有所放缓，企业信心出现令人鼓舞的好转，但以历史标准衡量，总体信心水平仍较低。企业表示，他们担心高物价和利率上升的持续影响，以及对供应和劳动力短缺的持续担忧。

Dan19772023-01-25

高盛集团资产管理部门将削减590亿美元的另类投资

低于华尔街的盈利目标。该行自2008年金融危机以来最大规模的一轮裁员中，解雇了3000多名员工。　　根据上周公布的收益，该行的资产和财富管理部门2022年净收入下降39％，降至134亿美元，权益和债务投资收入分别下降93％和63％。资产负债表上持有的590亿美元另类投资比上一年的680亿美元有所下降。这些头寸包括150亿美元的股权投资、190亿美元的贷款和120亿美元的债务证券，以及其他投资。　　索尔兹伯里表示：“显然，今年下半年退出资产的环境要慢得多，这意味着与2021相比，我们能够实现的投资组合收益更少。”。　　索尔兹伯里预计，如果资产销售环境有所改善，“传统资产负债表投资将更快下降”。他说：“如果我们有几年的正常化，你会看到在这段时间内”减少。　　他还表示，由于资本市场不佳，客户对私人信贷表现出兴趣。　　索尔兹伯里说：“私人信贷对人们来说很有趣，因为可获得的回报很有吸引力。”。“投资者喜欢在当前的经济环境中拥有一些更具防御性但收益率高的东西。” 　　高盛（Goldman Sachs）的资产管理部门本月早些时候关闭了一只超过150亿美元的基金，对私募股权支持的企业进行初级债务投资。根据数据提供商Preqin的数据，自2015年以来，该行业的私人信贷资产增加了一倍多，超过1万亿美元。　　索尔兹伯里表示，投资者对私募股权基金也越来越感兴趣，并试图在现有投资者出售其股权时购买二级市场的头寸。美国投资级一级债券市场在新的一年里开始了一系列新交易。　　索尔兹伯里表示，投资者愿意购买期限更长的债券，同时由于不确定的经济环境，也希望获得更高的信贷质量。高盛（Goldman Sachs）经济学家预测，美联储将在2月、3月和5月分别加息25个基点，然后在今年余下时间保持稳定。

金融界2023-01-25

高盛将削减影响收益的资产管理投资

而举步维艰的银行一样，高盛在2008年金融危机以来最大的一轮裁员中解雇了3000多名员工。

金融界2023-01-24

大型科技股未必鸡肋但轻松跑赢标普的日子的确一去不复返了

持了苹果和微软的股票。　　2008年金融危机后，在接近零利率的推动下，科技股和成长型股票多年来引领美股。去年，随着美联储提高利率以抗击不断飙升的通胀，上述股票与大盘一样表现不佳，一些投资者怀疑它们能否在短期内重新获得市场的龙头地位。2022年，纳斯达克100指数下跌33％，标普500指数下跌19.4％。根据Strategas Research Partners的数据，2021年底市值最高的6只股票——苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉——在标普500指数中的总权重从25％下降到18％。　　这种动态与世纪之交互联网泡沫破裂后出现的模式相呼应。Strategas的数据显示，当时6只最大的股票在标普500指数中的总权重从多年来17％的峰值降至5％。　　财报收益测试　　标普500指数市值超过一半的公司将在未来两周公布财报，包括美国市值第二大公司微软将于周二公布业绩，马斯克的特斯拉和IBM将于周三公布财报，英特尔将于周四公布财报。美国市值最大的公司苹果、谷歌母公司Alphabet将于下周发布财报。　　根据Refinitiv IBES的数据，预计科技板块第四季度收益将较上年同期下降9.1％，而标普500指数成分股的整体收益将下降2.8％。　　对于许多曾经以强劲增长著称的大型股来说，一个关键问题是，在可能出现衰退的情况下，它们能否大幅提高收入和利润，同时削减成本。　　Alphabet公司上周五表示，将裁员约1.2万人，占其员工总数的6％，这是最新一家宣布裁员的科技巨头。微软上周三表示，将裁员1万人，亚马逊也裁员1.8万人。　　“最大的利好可能是，他们能在控制开支的同时，保持至少合理的增长。”分析师表示，“这是一个艰难的平衡之举。” 　　在经历了去年的抛售之后，科技股和大型股公司的估值有所放缓，但仍高于大盘。根据Refinitiv Datastream的数据，标普500指数科技类股相对大盘指数仍有19％左右的溢价，高于过去10年7％的平均水平。　　尽管如此，一些投资者不愿做空科技股。　　富国银行投资研究所将科技行业列为其看好的美国行业之一。　　该公司高级全球市场策略师说，该公司预计经济将出现低迷，并认为许多科技公司的业务对经济的不确定性具有弹性。　　“这太重要了，权重太大了，不能不参加，”分析师说，“但轻松跑赢标普指数的日子可能已经过去了。”

金融界2023-01-24

突发大行情！“小数据”意外掀起市场大波澜美元“一柱擎天”黄金下破1920

去年12月相比有所放缓，但降幅是自全球金融危机以来最大的之一，反映出制造业和服务业的活动都在下降。就业增长也有所降温，1月份的就业人数增长远弱于去年大部分时间，反映出在未来几个月贸易环境不确定的情况下，企业在扩大产能方面犹豫不决。尽管调查显示，订单损失率有所放缓，企业信心出现令人鼓舞的好转，但以历史标准衡量，总体信心水平仍较低。企业表示，他们担心高物价和利率上升的持续影响，以及对供应和劳动力短缺的持续担忧。 Williamson表示，令人担忧的是，调查不仅表明经济活动在今年年初出现低迷，而且输入成本通胀的速度在新的一年里也有所加快，这在一定程度上与工资上涨压力有关，这可能鼓励美联储在衰退风险上升的情况下进一步积极收紧政策。美国PMI数据均好于预期，美元指数DXY在15分钟内累涨逾30点，刷新日高至102.44；美元兑日元累涨70点，报131.11。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）现货黄金短线回落近15美元至1920美元/盎司下方，日内跌0.56%。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美国两年期国债收益率触及一周以来高点，上涨1.5个基点，报4.252%。

夏洛特2023-01-24

通胀将以历史性速度下降？市场押注CPI明年回归2% 经济有可能不受影响吗

月物价的年度上涨速度将大致与2008年金融危机后的衰退期间一样快，或者和美联储主席保罗沃尔克使用两位数的利率来压制70年代后期飙升的通货膨胀时相近。对通胀迅速回到2%的希望鼓励人们押注美联储今年将暂停甚至逆转加息。利率上涨在2022年重创了股票和债券，1月份可能出现的喘息使两者均走高。涨势已经扩大到去年对投资者打击最大的一些风险较高的资产，例如比特币和以专注于快速增长的科技公司而闻名的ARK Innovation 交易所交易基金。然而，许多华尔街策略师警告称，通胀高企的局面将难以轻松结束。以往的通胀事件表明，在没有严重衰退的情况下，它很少会像现在市场预测的那样迅速下降。嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，在通胀迅速下降的同时避免严重的经济衰退将是一种近乎完美的理想状态，这表明几乎所有事情都必须顺利进行。” 目前，市场保持相对稳定。尽管过去一周摇摆不定，但标准普尔500指数在2023年迄今已上涨3.5%，债券市场也已经上涨。美国国债收益率和衍生品市场都反映出消费者价格指数到明年1月将上涨约2%的押注。根据Tradeweb的数据，上周五收盘时，定于2024年1月到期的美国国债收益率约为4.7%，而同月到期的通胀保值国债收益率为2.7%。这些数字之间的差异称为盈亏平衡通胀率，表明美国国债交易员押注未来12个月消费者价格指数将达到约2%。对称为CPI掉期合约的押注，另一种押注未来通胀率的方式，显示交易员预测明年的通胀率约为 2.1%。这些数字如果实现，将代表着历史性的快速下降。 6月份，CPI同比涨幅达到9.1%，创80年代初以来最高。如果到明年1月通货膨胀率降至2%，那么大约7个百分点的降幅将与2008年8月至2009年7月期间出现的类似幅度的降幅非常接近，当时通货膨胀率在历史性的衰退中从5.6%降至负2.1%。在此之前，前美联储主席保罗沃尔克20世纪80年代初的加息运动以来，通货膨胀率从未在20个月内没有下降得如此之快。摩根大通资产管理公司首席投资Bob Michele警告说，现在就认为通胀将在今年余下时间继续有序下降还为时过早。如果它再次爆发，美联储可能会恢复加息。Bob Michele告诉客户要避免脆弱的债务投资。“美联储有很多理由暂停加息，看看会发生什么，但也有很多理由让他们不得不继续加息。” 资产管理公司Amundi研究所负责人Monica Defend也担心通胀共识过于乐观。她预计未来12个月的年增长率将降至4%以下。 Amundi建议对股票持谨慎态度：“我们认为2%目前不是一个可行的目标。” 自2021年以来，交易员对明年通胀的押注一直低估了价格实际上涨的速度。去年意外的通胀激增促使美联储急于抑制不断上涨的物价，快速加息，并导致纳斯达克指数在2022年下跌33%。然而，过去三个月重新出现了通胀降温的乐观情绪，美联储最早将于3月结束加息。去年12月6.5%的通胀率是自2021年底以来的最低水平，美联储在该月放慢了加息步伐，人们普遍预计其将在2月1日再次加息。乐观的假设帮助去年遭受重创的资产在2023年有了一个良好的开端。ARK Innovation ETF是一只大量押注成长型科技公司的基金，今年迄今已上涨超过16%。以科技股为主的纳斯达克综合指数去年比其他股指跌幅更大，但现在表现优于其他股指。甚至比特币在经历了灾难性的2022年之后也出现了反弹，今年迄今位置已经上涨了35%。更多稳健的行业也受到通胀飙升“无痛结束”假设的提振。嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders观察到，尽管华尔街分析师大幅下调了对该行业未来利润的预期，但自10月中旬以来，房屋建筑类股一直在攀升。去年，加息使抵押贷款变得更加昂贵，从而对房地产市场造成了沉重打击。预计今年CPI通胀将迅速降温的分析师指出，自夏季以来能源价格大幅下跌，近几个月食品和一些商品的价格涨幅有所放缓。但是，即使通货膨胀下降的速度像交易员现在预测的那样快，如果经济随着通货膨胀下降而进入衰退，股市也可能会挣扎。自去年夏天以来，一盏经典的经济衰退警示灯一直在闪烁。几个月来，短期国债收益率一直高于长期债券收益率，这是常态的逆转，表明投资者预计未来经济增长放缓和降息。 Strategas技术和宏观研究主管Chris Verrone表示，这提供了一个强有力的理由来怀疑当前股市反弹的可持续性。“当收益率曲线还没有表明我们处于另一边时，我们不能盲目地做多风险资产。”

埃尔文2023-01-24

超级疯狂提议！铸造万亿美元硬币以避免美国违约美财长耶伦回应

球储备货币的地位，并可能“造成一场全球金融危机”。当地时间1月19日，耶伦在致国会的信中称，由于联邦政府触及31.4万亿美元的法定举债上限，即日起财政部将采取特别措施，避免联邦政府发生债务违约。为了避免美国债务违约的情况，诺贝尔奖得主、著名经济学家保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)提出了一些可能的替代方案。他在1月19日发表的一篇评论文章中说，一个可能的解决办法是，民主党人不顾共和党领导人的反对，寻求“院会请愿书”，强行就提高债务上限进行投票。克鲁格曼道：“这既需要时间，也需要少数理智的共和党众议院议员的支持。但这确实值得一试。” 克鲁格曼强调利用金融工程绕过债务上限的可能性。他指出，有可能铸造一枚面值1万亿美元的铂金币，将其存入央行，“从由此创建的银行账户中消费”，“信不信由你，这几乎肯定是合法的”。而在2013年的债务上限危机中，哈佛大学教授Jeffrey Frankel也曾提议，可以由财政部铸造一枚面值一万亿美元的铂金硬币，然后让美联储用常规货币买下这枚硬币，从而让政府继续偿债，一劳永逸解决债务上限问题。

tqttier2023-01-23

耶伦：如果美国政府债务违约或造成全球金融危机-

球储备货币的地位，并可能“造成一场全球金融危机”。

金融界2023-01-22

耶伦警告：如果美国债务上限协议未能达成，将引发“全球金融危机”

邦政府无法偿还债务的影响可能会像“全球金融危机”一样广泛。　　耶伦说：“如果发生这种情况，我们的借贷成本就会增加，每个美国人都将看到他们的借贷成本也会增加。”“最重要的是，如果未能按时支付到期款项，无论是债券持有人、社会保障受益人还是我们的军队，毫无疑问将导致美国经济衰退，并可能引发全球金融危机。” 　　“这肯定会削弱美元作为全球交易中使用的储备货币的作用。对美国人来说，许多人将失去工作，他们的借贷成本肯定会上升。”

金融界2023-01-21

特斯拉大打价格战靠的就是这一制胜法宝

车公司长期以来的行业战略。自2008年金融危机以来，这些汽车公司一直奉行利润高于产量（profit-over-volume）的战略，并在疫情期间对这一战略加倍下注。　　为了控制生产成本，特斯拉大力投资于新制造技术，例如使用大型铸件代替小型金属零件等。此外，特斯拉还将电池和其它供应链部件的生产尽量纳入其汽车制造环节，并将车辆设计标准化，以提升规模效益。　　通过降低生产成本从而降低销售价格是汽车行业的一项悠久传统。在二十世纪初，亨利·福特通过革命性的大规模量产体系大幅降低了当时T型车的价格。到了二十世纪末期，丰田公司通过其精益生产体系，获得了美国汽车公司难以企及的成本优势。现在，面对特斯拉的竞争压力，丰田公司正重启其精益生产战略。　　2022年，对电动汽车的需求超过了全球市场产能，这进一步推高了电动汽车的价格。例如，福特就将其F-150电动皮卡的价格提高了40％。但现在市场分析师已发出警告，说全球电动汽车的产能可能很快就将超过需求。预计到2026年，北美电动汽车需求将达到每年280万辆左右的水平，届时北美电动汽车工厂将能够组装超过450万辆的电动汽车，使得电动汽车的总产能利用率将略低于60％。　　中国作为世界最大的电动汽车市场，在2022年底终止了新能源汽车的购置补贴，而特斯拉最近也下调了中国市场Model Y的售价，这一下探导致部分厂商受到直接影响。　　比如，小鹏汽车不得不也跟着降价，然而该公司的降价空间显然更小。数据显示，小鹏在去年第三季度的毛利润为每辆4565美元，净亏损高达每辆11735美元。小鹏在其声明中表示：“我们希望，在我们制造的汽车正变得更加便宜之际，有更多的人能够用上智能汽车。” 　　此外，越南的电动汽车初创企业Vinfast在周四也表示，将采用价格促销手段来反击特斯拉的价格战。　　随着新能源汽车购置补贴的取消，中国的电动车领头羊比亚迪宣布，自1月1日起，将上调其汽车价格。该公司目前尚未对特斯拉近期的降价做出回应。不过，比亚迪每辆车的毛利润率为5456美元，这使其在价格战中拥有比大众、丰田、通用等公司更大的财务空间。

金融界2023-01-21

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