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鲍威尔暗示将维持利率不变也为未来加息留下空间
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益率需求增强的几个因素，其中包括央行的量化紧缩计划。 “他们在修正对整体经济状况的看法，认为更长远来看可能需要更高的利率，”鲍威尔说。“可能对财政赤字的关注程度也有增加。量化紧缩可能也是其中一部分。” 美联储官员近期一再重申2%通胀率目标，不过9月会议纪要显示他们也在权衡过度紧缩导致经济陷入低迷的风险。鲍威尔说，“一系列新的旧的不确定因素加大了我们平衡风险的难度”。
金融界2023-10-21
美股收盘：道指跌超250点特斯拉重挫逾9%一夜市值蒸发5200亿元
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国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。鲍威尔称对政策持谨慎态度，美债收益率走势分化美联储主席鲍威尔发表讲话后，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。美国计划回补600万桶石油，招标价格显著上涨美国能源部周四表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。能源部希望以79美元/桶或更低的价格签订合同，这一价格较早前的70美元/桶左右区间显著上升，但低于目前WTI原油的90美元/桶价格。拜登政府曾表示，希望其回购策略将为纳税人带来良好回报。美银策略师建议买入美股大盘价值股，卖出小盘成长股在美国企业应对利率上升之际，美国银行量化策略师建议配置增长预期较低但盈利可观的大盘价值股，同时避开“增长预期不切实际”的小盘股。该行策略师团队表示，大盘价值股看起来更具吸引力，因为成熟的大型公司“产生现金”，而初创公司需要现金。美国银行表示，历史表明，利率上升意味着市盈率下降这一观点是“错误的”，利率与市盈率之间的相关性接近纪录负值水平。小盘股增长推动了“不切实际的增长预期”，并且包含了太多“无限久期”的盈利公司，或预期在遥远的未来产生现金流的公司。罗素2000成长型指数中三分之一的公司是亏损的。 10年期美债收益率达到5%将是一个自我实现的预言美国国债的剧烈再定价仍在继续。10年期收益率的下一站是5%。在周四纽约市场早盘阶段，美债收益率触及多年新高，低于5%的仅剩5年期和10年期债券。后者最高达到4.98%，因为投资者更加关注经济增长状况，而不是担忧中东冲突。以前曾经提到的那样，交易员喜欢整数。鉴于5%成为今日多份华尔街策略报告的主题，这很可能成为一个容易自我实现的预言。在5%上方，交易员预计收益率今日可能升至5.03%。这与2007年6月的收益率一致。再上方，债券支撑位在2006年6月创下的5.14%。美国二手房销量降至2010年以来最低水平由于购房负担能力进一步恶化，美国二手房销量9月份下降至2010年以来的最低水平。全美地产经纪商协会（NAR）周四公布的数据显示，9月份二手房销量环比下降2%，至折合年率396万套。彭博调查的经济学家的预估中值为389万套。9月份未经调整的二手房销量同比下降近19%。在位于数十年高位的按揭利率的重压下，二手房市场仍处于历史低迷状态。不仅让潜在买家望而却步，而且让之前锁定了较低抵押贷款利率的房主也没有动力搬家，令库存进而也令房价承压。全球最大食品公司准备搞“减肥补品” 全球最大食品公司雀巢在周四的业绩会上表示，公司正在开发一系列配合减肥药使用的辅助产品。雀巢首席执行官Mark Schneider表示：“当你吃得更少的时候，肯定会对维他命、矿物质和其他补剂存在需求。你会希望减肥的过程得到支持，并限制肌肉的流失。”另外Schneider也提到，这类和减肥药配套使用的产品，还能用来确保体重不会反弹。总而言之，减肥药目前没有对雀巢的业绩产生影响，未来即便负面冲击显现，也能被新产生的机会抵消掉。欧盟委员会无条件批准辉瑞收购Seagen 周四美国制药公司辉瑞以430亿美元收购癌症药物制造商Seagen的交易获欧盟反垄断机构无条件批准。欧盟委员会表示，拟议的合并不会引起竞争担忧，也不会对治疗价格产生负面影响。3月13日，辉瑞公司宣布与生物技术公司Seagen达成最终合并协议。根据该协议，辉瑞公司将以每股229美元现金价格收购Seagen，总企业价值为430亿美元。两家公司的董事会一致通过了这项交易。诺基亚三季度业绩不及预期将裁员至多14000人以削减成本周四诺基亚公布第三季度财报，营收49.8亿欧元，预估57亿欧元；第三季度调整后营业利润4.24亿欧元，预估5.564亿欧元，营收和利润表现均不及预期。诺基亚宣布调整营运策略，目标是到2026年底总成本基础较2023年降低8亿至12亿欧元，特别是人员开支将减少10%-15%。诺基亚目前有86000名员工，该计划预计将使员工人数降至72000-77000名，最多或减少14000人。
金融界2023-10-20
加元/人民币跌回5.33附近，油价攀升至加元走强，鲍威尔温和讲话后美元指数下降
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国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。美国银行业整体上高度资本化（资本充足），行业形势强劲。在房地产市场方面，鲍威尔表示监管机构正在关注银行的房地产投资组合。商业地产（CRE）肯定会出现亏损。并未发现CRE造成更大范围的问题。居家办公和利率上升都影响到房地产。针对鲍威尔讲话，Wedbush Securities总经理Michael James表示，我认为鲍威尔并没有把事情弄清楚。他的语气比最近其他美联储官员要温和一些。他指出，最近金融环境的收紧意义重大。他还谈到政治紧张局势加剧对全球经济活动构成风险。另一方面，他也没有取消“利率更长时间更高水平”的倾向，因为通胀尚未降至美联储可能更放心的水平。在美联储发表任何类型的评论后，很难对会发生什么膝跳反应做出太多的判断……总会有交易员在两个方向上迅速做出反应，因此试图在美联储任何官方声明发布后10分钟内做出任何宽泛的假设都有点为时过早。独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，就未来加息而言，鲍威尔继续为美联储留下了选择余地，但没有改变美联储将在下次会议上保持利率不变的说法，而且可能在今年剩余时间内保持利率不变（例如，在12月的会议上也保持不变）。分析师指出，鲍威尔未给减缓债券抛售提供理由，“如果长期债券交易者希望鲍威尔主席给他们一个减缓抛售的理由，那么他们已经失望了。鲍威尔只是说，美联储需要让收益率的波动自行发挥作用。”他还指出，美国正走在一条“不可持续”的财政道路上。整个曲线上的国债收益率都较高，但2年期除外。在鲍威尔发表讲话后，两年期美债收益率跌超5.5个基点，刷新日低至5.1607%。标普500指数一度涨超0.4%，刷新日高至4339点上方。现货黄金涨超0.8%，刷新日高至1964美元上方。美联储主席鲍威尔发表讲话后，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示。“显而易见的是，金融环境的收紧给了他们一些新的喘息空间。” CIBC资本市场的经济学家仍然认为，到今年年底，投资者仍有额外的空间增加美元多头，持续走高意味着美元走强，美国经济不太容易受到“长期较高”利率的影响。“我们预计投资者将增加美元多头，因为与其他央行相比，美联储对疲软数据的反应可能较小。” 美元/加元汇率下探，现报1.37073，跌幅为0.04%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元一直受到美国特定因素的影响，特别是前一段时间，美国国债收益率飙升，这支撑了美元兑所有主要货币的汇率。就连原油价格因产量限制而产生的弹性也被美元的强势所压倒，使得加元变得脆弱。从看跌的角度来看，整个2023年原油动态将保持紧张（供应），因此美国数据的任何疲软都可能导致加元获得支撑。据机构分析，在高利率和人口激增这两股力量的竞争下，加拿大经济继续徘徊在衰退边缘。Desjardins预计，2023年最后几个季度的经济增长将大体持平，然后持续的高利率将使经济在明年上半年陷入短暂的轻度衰退。加上劳动力市场疲软，预计通胀将面临下行压力，这可能促使加拿大央行在春季前后下调政策利率。Desjardins补充说，即使利率下降，经济反弹也有可能受到抑制，因为加拿大人会感受到抵押贷款续期的压力，这可能会促使他们削减开支。加元的价值也与大宗商品价格，尤其是原油价格高度相关。由于加拿大经济严重依赖石油，石油价格决定了经济状况和货币本身。随着中东局势紧张，WTI原油上破90美元/桶，为10月2日以来首次，日内涨2.1%；布伦特原油上破93美元/桶，为9月29日以来首次，日内涨1.88%。原油上涨支撑加元回升。加元/人民币继续跌势，回归5.330附近，现报5.3331，跌幅为0.03%。投资者可关注周五发布的加拿大零售销售数据。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2023-10-20
鲍威尔讲话要点总结
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国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。美国银行业整体上高度资本化（资本充足），行业形势强劲。 4、房地产市场：监管机构正在关注银行的房地产投资组合。商业地产（CRE）肯定会出现亏损。并未发现CRE造成更大范围的问题。居家办公和利率上升都影响到房地产。 5、地缘政治关系的紧张程度“非常高”，这构成若干关键性风险。对于新一轮巴以冲突，的确希望那些无辜的声明能达到保护。 6、花絮：气候抗议者们一度打断鲍威尔的讲话，鲍威尔被护送到讲台之外。 7、市场反应：两年期美债收益率跌超5.5个基点，刷新日低至5.1607%。ICE美元指数跌超0.45%，刷新日低至105.975点。标普500指数一度涨超0.4%，刷新日高至4339点上方。现货黄金涨超0.8%，刷新日高至1964美元上方。
金融界2023-10-20
鲍威尔10月19日讲话要点总结
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国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩有关。美国银行业整体上高度资本化，行业形势强劲。 4、房地产市场：监管机构正在关注银行的房地产投资组合。商业地产肯定会出现亏损。并未发现CRE造成更大范围的问题。居家办公和利率上升都影响到房地产。 5、地缘政治关系的紧张程度“非常高”，这构成若干关键性风险。对于新一轮巴以冲突，的确希望那些无辜的声明能达到保护。 6、花絮：气候抗议者们一度打断鲍威尔的讲话，鲍威尔被护送到讲台之外。 7、市场反应：两年期美债收益率跌超5.5个基点，刷新日低至5.1607%。ICE美元指数跌超0.45%，刷新日低至105.975点。标普500指数一度涨超0.4%，刷新日高至4339点上方。现货黄金涨超0.8%，刷新日高至1964美元上方。
金融界2023-10-20
金融服务市场领导者预警：美国正处于“纸板箱衰退”，服务需求正在降温，通胀可能再次飙升
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很难再次签出。（Kleintop指的是量化紧缩，即美联储缩减资产负债表以冷却经济，以及量化宽松政策，即购买债券以刺激增长。） 9.市场迷恋这种想法，即明年一切都会迅速好转。我们只是没有看到这一点。（Kleintop警告说，在过去的周期中，通胀很少暴跌并保持平稳和低位，并暗示可能会出现更高，更不稳定的价格增长时期。） 10.我们不知道这有多深和多广。我们对此有所了解，但它已经持续了很长时间。这是你不知道当它开始移动时有多少东西会被打破的事情之一。（Kleintop指出了日本可能提高利率和日元升值的风险，扰乱了流行的“日元套利交易”，即投资者在日本廉价借款，然后将资金投资于其他地方以获得更高的回报。他警告说，可能会大规模抛售以美元为基础的投资和其他高收益货币和资产。） Tips 嘉信理财（Charles Schwab）是一家总部设在旧金山的金融服务公司，成立于30年前，如今已成为美国个人金融服务市场的领导者。它不断发展新的业务和新的商业模式，堪称创新的典范，更为重要的是，其创新过程并未曾影响到公司的运营效率。20世纪90年代中期，嘉信理财实现重大突破，推出基于万维网的在线理财服务。相比美国经济增长的其它领先指标，例如谘商会的领先经济活动指标、非制造业PMI、失业率、收益率曲线倒挂，纸板箱需求对经济衰退的指示性作用更容易被忽视，但这并不影响其在专家学者判断经济步入衰退时点的参考价值。“纸板箱衰退（Cardboard Box Recession）”这个概念因此而来，其定义是对纸板箱的需求连续几个季度出现萎缩。纵观美国经济近几次经济衰退，“纸板箱衰退”的现象几乎都在经济进入衰退前先行“亮红灯”。
Heidi2023-10-20
抵押贷款利率飙升至8% 6位数家庭收入才能获批！住房负担能力降至新低
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愿望。然而，任何在美国中央银行开始实施量化紧缩政策之前购买房屋的人都处于较好的状态：他们可能拥有的是利率为2%到4%的30年期抵押贷款，而且房产价值增长，积累了大量的资产价值。（来源：ZeroHedge）去年夏天，Redfin的一项分析显示，92%的房主享有低于6%的抵押贷款利率，这对业主出售房产并搬到另一套利率更高的房屋的激励微乎其微。近四分之一（24%）的人将利率维持在 3% 以下，接近2022年第一季度创下的历史新高。 ICE 企业研究副总裁Andy Walden警告说，收入必须增加55%，否则房价必须下跌35%，才能恢复负担能力。抵押贷款利率的未来全国住宅建筑商协会 (NAHB)/富国银行住房市场指数 (HMI)发现，10 月份建筑商对新建单户住宅房地产市场的信心连续第三个月下降。NAHB主席Alicia Huey表示，他们看到买家流量减少，因为包括年轻家庭在内的一些买家“因利率上升而被挤出市场”。 NAHB首席经济学家Robert Dietz指出，解决住房负担能力危机的主要工具之一是提供“可实现的、负担得起的供应”。美国9月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.2%。期货市场正在对美联储进行定价，虽然在11月和12月联邦公开市场委员会 (FOMC) 政策会议上维持利率不变，但美联储的经济预测摘要表明，官员们计划今年再次加息。此外，美国国债收益率不断加速，2年期、10年期和30年期国债收益率均触及16年来的最高水平。债券市场的波动在房地产市场中发挥了关键作用，因为抵押贷款机构的利率与国债利率密切相关。因此，房利美 (Fannie Mae) 预计，明年大部分时间抵押贷款利率将徘徊在 7% 的范围内，然后到2024年底下滑至6.7%。
楼喆2023-10-19
美联储遭遇双重“挑衅” 鲍威尔是时候直面问题了！
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联储本身已经在削减资产负债表，通过称为量化紧缩的操作有条不紊地减少其债券持有量。官员们已表示，即使在明年某个时候开始预期降息之后，他们仍将继续这样做。科罗纳多表示，美联储偏离这条道路的“门槛非常高”。前国会预算办公室主任道格拉斯·霍尔茨-埃金（Douglas Holtz-Eakin）指出，美国国债收益率上升有可能使难以维持的财政前景变得更加糟糕。霍尔茨-埃金曾在小布什执政期间担任顾问。 “我们的预算对利息超级敏感，”现任美国行动论坛（American Action Forum）的主席霍尔茨-埃金说，“如果债券市场开始更准确地解读美国的财政状况，那么我们就有麻烦了。” 现任胡佛研究所客座研究员的沃什也同意这一观点，他说，“如果没有健全的财政政策，就很难制定健全的货币政策。而美国的财政政策显然不健全。”
金融界2023-10-19
来自摩根大通CEO的警告，这可能是世界“几十年来最危险的时刻”
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的风险。” 他还表示，他们正在密切关注量化紧缩的长期后果。同一天，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在摩洛哥举行的国际货币基金组织（IMF）年会期间被问及有关冲突的问题。“现在下结论还为时过早。这实际上取决于……事态升级的程度，”麦克勒姆在虚拟圆桌会议上告诉记者。本周早些时候，国际货币基金组织也表达了类似的观点，该组织首席经济学家皮埃尔·奥利维尔·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）表示，现在评估冲突对全球经济增长的影响“还为时过早”，同时补充说国际货币基金组织正在“密切关注局势”。
丰雪鑫992023-10-17
小心这群美债买家！
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约1.5万亿美元。另外，美联储通过其量化紧缩计划，每月允许多达600亿美元的国债从其资产负债表上滚出。其囤积的国债已从去年的峰值5.8万亿美元缩减至约4.9万亿美元。前加拿大央行官员、贝莱德投资研究所现任所长Jean Boivin说：“以前缺乏弹性的买家——央行、外国投资者和银行，现在正在缩减规模。美联储的量化紧缩意味着其他买家变得更加重要。” 上周四，30年期美债以远高于现行市场利率的收益率出售，表明需求疲软。在需求动态发生变化的同时，美国的财政赤字继续飙升，在截至8月份的11个月里已高达1.52万亿美元，而且还看不到结束的迹象。在挥霍无度的情况下，美国未偿还的有价债务已膨胀到超过25万亿美元，自2020年初以来增长了约50%。8月份，财政部在两年半的时间里首次扩大了季度债券销售规模，大多数华尔街交易商预测，未来两个季度的拍卖规模将进一步扩大。更重要的是，由于美联储加息，政府的偿债成本急剧上升，每年攀升至约6000亿美元，目前约占税收收入的14%。道明证券公司的美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“供应似乎正变得更加令人担忧，并给美国国债市场带来了不利因素。如果宏观经济没有取得胜利，我们被困在这种利率的时间比我们预期的要长，而且没有出现经济衰退，那么供应方面的不利因素就会变得越来越重要，影响也会越来越大。” 对许多人来说，影响已经显而易见。在过去三个月里，美联储衡量期限溢价的指标飙升了一个多百分点，自2021年以来首次转为正值，推动了长端利率的大幅上升。作为衡量收益率曲线的常用指标，两年期债券与10年期债券之间的差距也在这段时间内飙升（尽管仍为负值），这表明投资者需要更多的资金来锁定更长期的收益。摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra说：“我们必须面对不同的国债买家群体。国债的边缘买家将是资产管理公司。这将意味着更多的波动，因为这些买家对价格和流量更加敏感。外国央行不得不投资其储备，银行不得不投资其存款。但资产管理公司的需求由资金流入和不同资产类别表现而定的。”
金融界2023-10-17

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