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断臂求生、失去信心！中国股市崩溃，曾战绩辉煌的量化基金也感受到压力……

显示，该公司在6月份告诉投资者，其所有量化策略都是由人工智能开发的。 “过去几年的市场变化比以往快得多，这让主动型基金经理的日子非常艰难，而量化基金更为多元化的投资组合有助于获得回报，”北京X资产的基金经理Eason Zhang说。他预计市场将很快从“极度”低迷中复苏。“量化基金的优异表现可能会进一步提高它们的声誉。” 中国量化基金的表现一直好于海外同行。数据提供商With Intelligence的数据显示，从全球来看，这类对冲基金去年的平均回报率为4.6%，落后于可自由支配基金8.9%的回报率。近年来，中国量化基金对小型股的偏好，以及他们轻松追踪数千家上市公司的能力，帮助他们获得收益。广发资产管理主管Sun Bo表示，与此同时，它们在市场中性和其他策略中使用对冲工具来免受下跌的影响，而许多管理积极、只做多的竞争对手却遭遇了市场下跌。其中一些策略将收益延续到今年1月份。拍拍网在2月2日的一份报告中说，在管理规模超过10亿元人民币的基金管理公司中，排名前十的市场中性产品当月的回报率都至少为3%，而指数型产品则遭受了损失。在这样的市场条件下，“量化基金比主动型基金经理更有系统优势”，Sun说，“在如今连5%或6%的回报率都很难获得的环境下，难怪它们能吸引投资者。” 中信证券的数据显示，截至去年9月份，量化基金的总资产约为人民币1.58万亿元，较两年前增长10%。该券商说，作为一个整体，中国对冲基金的总资产去年仅增长3%，至人民币5.7万亿元。中信证券的数据显示，只做多的量化产品去年吸引约64%的新资金，是具有相同偏好的全权委托基金的两倍多。在市场低迷期间，量化策略创造了人民币168亿元的收益，而竞争对手则损失人民币2,380亿元。沪深300指数在2023年下跌11%，尽管本周因对政府支持的乐观情绪而飙升，但今年以来仍累计下跌2.2%。不过，严格的审查可能会削弱它们的盈利能力。由于官员们试图遏制市场暴跌，一些量化分析师本周被禁止减持某些产品的股票头寸。中国政府也一直在收紧卖空规则，大宗商品交易所也停止了对一些程序化交易的佣金回扣。量化基金对小盘股的敞口也加大了回报压力。包括莲花健康产业集团等公司在内的沪深2000指数今年下跌30%，扭转了去年5.6%的涨幅。去年，市值低于人民币110亿元的公司占量化基金股票投资组合的一半以上。 Li说，大型股票和ETF基金的更好表现，得到“国家队”更多的支持，这使得量化基金很难在短期内提高超额回报。他们还需要面对一些产品的赎回，并考虑如何将最新的发展融入到他们的模型中。北京X资产的张说，尽管存在这些担忧，但量化投资有望在投资者中获得更多的欢迎，一些可自由支配的基金已经接受了人工智能。他表示，随着市场跌势加深，“多数量化策略也一直保持仓位满额，这对市场而言并非坏事。”

风起2024-02-08

中证2000指数持续走高，全市场首只2000增强ETF(159555)当前涨幅全市场第一，增强锐度凸显

产品策略容量大，收益中枢较为乐观。指增量化策略当前有两大演进趋势，一是多策略融合，以应对市场状态的周期性演变，让模型对不同市场环境的适应性更强。另一个是模型复杂度在不同跟踪指数的指数增强产品有分化，主要体现在中小盘指增的换手之上。中证2000指数小微盘风格显著，策略容量大，超额收益中枢偏乐观。图：小盘指数增强中枢收益较为乐观（信息来源：Wind、浙商证券）工具选择上，2000增强ETF（159555）BETA维度或受益于经济弱复苏、新兴产业趋势强化、流动性宽松的市场环境，ALPHA维度或受益于高换手和较大的策略容量，当前阶段较有配置价值，值得重点关注。风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-08

A股头条：吴清履新第10任证监会主席，证监背景被期许；传2月8日所有融券提前召回？券商人士回应；深圳官宣！楼市重磅利好来了

跌近49%。评：微盘股的暴跌，跟微盘股量化策略关系不小，不少量化私募基金被打倒爆仓了，卖盘汹涌。 6、2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕国家发展改革委商有关部门下达2023年增发国债第三批项目清单，共涉及项目2800多个，安排国债资金近2000亿元，主要包括以京津冀为重点的华北地区等灾后恢复重建和提升防灾减灾能力，自然灾害应急能力提升工程，重点自然灾害综合防治体系建设工程，甘肃、青海灾后恢复重建等领域。第三批项目下达后，2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕。下一步，国家发展改革委将按照党中央、国务院决策部署，会同有关部门督促加快推动项目开工建设，加快资金拨付使用，加快形成实物工作量，及早发挥国债资金效益。同时，加大事中事后监管力度，着力把项目建设成为民心工程、优质工程、廉洁工程。 7、传明天所有融券提前召回？券商人士：目前没接到通知 2月7日晚有传闻称“明天所有融券提前召回，全部还券”。对此，有券商人士表示：“昨天出的新闻要求限制，各个券商具体的要求不太清楚，目前没接到通知。不排除T+0策略客户比较多的券商做出这样的安排。”此外，还有券商人士表示：“T+0策略的客户的确已经通知回收券了。至于普通融券客户，在融券卖出当日不能买回了。之前是可以买回，但次日还券；现在是当天融券卖出后已经不能买回了。” 8、日本福岛第一核电站核污染水净化装置发生泄漏日本东京电力公司7日称，福岛第一核电站核污染水净化装置发生泄漏。约有5.5吨含有放射性物质的核污染水泄漏，包含铯、锶等放射性物质约计220亿贝克勒尔。 9、朝中社：朝鲜最高人民会议决定废除与韩国所有经济领域合作协议据朝中社8日报道，朝鲜最高人民会议决定废除与韩国所有经济领域合作协议。 10、阿里巴巴：第三财季营收2603.5亿元将股票回购计划规模扩大250亿美元阿里巴巴公布财报显示，2024财年Q3营收2603.5亿元，预估2612.5亿元，上年同期为2477.6亿元。净利润为107.17亿元，同比下滑77%；不按美国通用会计准则，净利润为479.51亿元，同比下滑4%（阿里财年与自然年不同步，2023年4月1日至2024年3月31日为2024财年）。阿里巴巴将股票回购计划规模扩大250亿美元，回购总规模增至650亿美元，回购有效期将延长至2027年3月底。评：目前这个价格，回购还是很划算的。阿里最近一直在收缩其他业务，互联网科技股最近也是跌的一塌糊涂。隔夜外盘美股：投资者评估刚刚出炉的财报及多位美联储官员讲话，美股高开高走集体收涨，纳指涨0.82%继续逼近5000点大关均创历史新高；大型科技股普涨，Meta涨逾3%，英伟达、微软涨超2%，谷歌、特斯拉涨超1%，SNAP跌逾34%创去年11月以来新低，ENPH涨超17%创约1个月新高；中概股多数下跌，高途涨超11%，阿里巴巴绩后跌5.8%，百胜中国涨7.9%。期货市场：在岸人民币兑美元报7.1953，较上一交易日夜盘收盘跌70点；纽约黄金收于2051.7美元，与上一交易日基本持平；伦锌和伦铜至多收跌超1.3%，伦锡则涨约1.2%；纽约原油涨至73.86美元，布伦特原油上涨79.21美元；天然气期货跌破2美元关口为2023年3月以来首次；十年期美债收益率处于4.10%上方，还未逼近周一所创的一周多来高位，对利率敏感的两年期美债收益率重上4.40%，和周一所创的一个月来高位仍有距离。市场策略大盘再度上涨，其中中证1000指数涨超4%，中证500指数涨超6%，但市场仍有600余股跌超9%，指数有所失真。深综指体现深圳市场所有股票走势，这个指数相对更真实。该指数局部走出清晰的3浪结构，且刚好达到测量算目标位以及阻力位处，堪称完美。当前可以认为反弹已经结束了，后市可静待确认。题材掘金绿色数据中心：国家发展改革委等部门近日发布《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平2024年版)》，将扩大重点用能产品设备覆盖范围。在2022年已明确能效水平的20种产品设备基础上，增加工业锅炉、数据中心、服务器、充电桩、通信基站、光伏组件等23种产品设备或设施，进一步支撑重点领域节能减排降碳。标的：英维克(002837)、高澜股份(300499) 储能电容器薄膜：据报道，中国科学院电工研究所研究员邵涛团队与合作者突破了国产储能电容器薄膜性能瓶颈。相关研究成果近日发表于《先进材料》。该研究采用气体放电等离子体高效产生KrCl(222 纳米)和Xe2 (172纳米)准分子深紫外光，具有光子能量高、环境友好等优势，在常压空气中直接辐照改性BOPP。作为一种“软”改性方法，可无损实现BOPP断键、重构，裂解氧分子、产生氧原子，形成热稳定性更好的C-O键，且避免引入新的界面问题。标的：江海股份(002484)、索通发展(603612) 公告精选【重大事项】中金公司：楚钢不再担任首席运营官职务美丽生态：董事接受司法调查三一重能：拟以2.92亿元转让湘通新能源100%股权沃格光电：拟以8573万元收购湖北通格微70%股权 ST世茂：公司股票可能存在因股价低于1元而终止上市的风险【增减持】联德股份：实控人拟增持合计3000万元—5000万元公司股份宝馨科技：董事长、副董事长拟以1000万元-2000万元增持股份【回购】阿特斯：实控人提议以5亿元-10亿元回购公司股份航锦科技：拟以3亿元—4亿元回购股份环旭电子：拟以1亿元—2亿元回购公司股份东港股份：拟以1亿元—2亿元回购股份长高电新：拟以8000万元—1.6亿元回购股份安联锐视：拟以5000万元—8000万元回购股份濮耐股份：拟以5000万元—1亿元回购股份洪兴股份：拟以4000万元—7000万元回购股份卧龙地产：拟以3000万元—5000万元回购股份中科金财：董事长提议以2000万元—4000万元回购股份交易提示【限售解禁】

金融界2024-02-08

美股十字路口：摩根大通内部分歧，策略师发警告交易员却乐观

的看法。其中包括科拉诺维奇和美国股票及量化策略主管杜布拉夫科•拉科斯-布哈斯。他们今年一直持相反态度，在一系列因素的共同作用下对股市拉响了警报:通胀再度抬头的风险、高利率导致的经济放缓、地缘政治风险，以及过于乐观的盈利预期。但股市已经连续两年违背了科拉诺维奇的预期，而且还在继续。在2022年股市暴跌的大部分时间里，这位策略师都是看涨的，但在去年标普500指数上涨24%的时候，他仍持悲观看法，出于对经济低迷的担忧，他削减了建议的股票配置。但美国股市今年延续了涨势。$标准普尔500指数$ 尽管其他华尔街策略师纷纷调高了对美国股市的预期，但摩根大通仍维持着同行中最低的年终目标，预计到2024年底，该指数将跌至4200点。周二(2月6日)，美国基准股指在4940点左右交易，高于彭博社追踪的4874点的平均卖方预测。（摩根大通对美国股市的看法是华尔街最保守的，来源：彭博）摩根大通的内部分歧与其他几家公司的情况类似，说明了预测股市走向的难度。这种不确定性在一定程度上源于美国经济出人意料的弹性，这促使交易员降低了对美联储(Federal Reserve)今年放松货币政策力度的预期。由于担心今年年初可能出现经济衰退，华尔街的预测者普遍错过了2023年的股市反弹，但总体而言，他们变得越来越乐观。高盛(Goldman)、加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)和瑞银集团(UBS)自去年年底发布预测以来，已经上调了对标普500指数2024年年底的预期。周一，美国银行的萨维塔·萨勃拉曼尼亚告诉彭博电视台，她的5000美元目标可能太低了。就连坚定看空股市的摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Mike Wilson也变得更加乐观，他预计股市涨势将扩大，并建议投资者坚持持有在所有可能的宏观经济情况下都有可能跑赢大盘的优质成长型股票。

Sissi2024-02-07

量化策略集体回撤，机构风控能力受考量

市场会慢慢回归理性，短期的非理性下跌对量化策略具有一定的影响，当市场回归理性，风格趋于稳定后，相信量化策略仍可以持续贡献稳定的超额收益。

金融界2024-02-07

Vanguard将AI纳入130亿美元量化股票基金增加长期AI技术押注

文本处理开始，然后继续研究如何将其用于量化策略。首席执行官Tim Buckley在去年的一次会议上表示，生成式人工智能（以ChatGPT为代表的分支）将彻底改变资产管理。这家总部位于宾夕法尼亚州马尔文的公司并不是唯一一家将人工智能应用于因子策略的公司。 Research Affiliates联合创始人Jason Hsu的Rayliant Global Advisors管理着约190亿美元的资产，该公司从使用少数几个因素发展到使用人工智能解析约200个交易信号。AQR Capital Management机器学习主管Bryan Kelly就如何将该技术融入传统量化交易进行了大量研究。在Vanguard，采用人工智能的关键是理解它所做出的最终决定——这是机器学习领域的一个长期挑战。团队必须建立一个解释其输出的模型，然后高管才会开始使用这项技术。 QEG负责人John Ameriks表示：“你最担心的是曲线拟合和数据挖掘。因此，确保我们不仅在回测中产生了令人满意的结果，而且我们对此有了真正好的直觉理解，是一项首要任务。”

阿泰尔2024-02-07

美股究竟还能不能买？摩根大通的交易员和策略师各执一词

后者包括Kolanovic和美国股票和量化策略主管Dubravko Lakos-Bujas。研究团队今年一直跟市场方向相反，警告股市面临一系列挑战：通胀重燃风险、高利率导致经济放缓、地缘政治风险以及过于乐观的盈利预期。摩根大通这种内部分歧在其他一些公司也有出现，显示出预测股市走向之难。

金融界2024-02-07

Citadel旗下的多策略旗舰基金Wellington1月上涨1.9%

略——大宗商品、股票、固定收益、信贷和量化策略——本月均为正值。

金融界2024-02-06

券商人士：已着手与部分机构投资者磋商适度调低私募产品平仓线与警戒线

为了缓解私募产品净值波动幅度，越来越多量化策略与主观策略私募基金纷纷增加了风险对冲与低风险套利策略，包括可转债套利、ETF套利、期现套利、另类套利等。

金融界2024-02-06

泡沫之巅

大的泡沫，然后就是大崩盘。 ●摩根大通量化策略师Khuram Chaudhry表示，美国股市前10大股票的主导地位正日益与互联网泡沫相似，从而增加了抛售风险。华尔街情报圈编制数据显示（对应周线图，代表全球市场未来1-3个月中期趋势），道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数本周过后已悉数进入非理性贪婪状态。根据该指数的使用方法，一旦脱离极度贪婪状态，将开启一轮大幅下行趋势。不过，现在尚不能确定何时会脱离极度贪婪状态，意味着市场的狂热就目前看来还会持续——我们现在唯一做的是等待其脱离极度贪婪状态。现在的美国股市成了最难分析的市场，对散户来说只要无脑买入就可以了。对专业的分析师来说，已经不知道发生什么才会令股市下跌——市场并不太在意美联储是在3月还是5月降息，认为美联储是利好美股的一个因素。美国股市的走势也造成了全球市场的絮乱，我们很难再看到“美元上涨，一切皆跌”或“美元下跌，一切皆涨”围绕美联储政策涨跌的一幕。现在最好的结果是出现一场酣畅淋漓的下跌，让一切尽快恢复如常。（华尔街情报圈）

金融界2024-02-05

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