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1月2日捷强装备（300875）龙虎榜数据：游资国君宜昌珍珠路、量化打板上榜

市场用语：知名游资“炒股养家”。代表量化基金的席位，如中国国际金融上海分公司。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星01-02 17:37

TOTEM·圣吉拉——泛亚太产业生态联盟

d集团旗下的 I-Trading区块链量化基金合作开发了TT-GPT量化交易系统。消息一出，引发大量关注。吸引了加密行业和Ai行业的大量用户和玩家，作为ToTem生态体系的重要组成部分，也引起大量ChatGDP和Web3用户，极大提升ToTem生态在ChatGDP和Web3领域的应用价值，并积极推动Ai行业的发展。 ITrading区块链量化基金，拥有美国金融监管局MSB牌照（31000237823974），也是全球第一支基于ChatGPT开发的区块链量化基金，它不仅是一个投资机构，也是一个孵化器机构。它不仅会提供必要的资金支持，还会提供基于ChatGPT专业的技术指导、技术合作等服务，同时也在国际贸易，地产，金融，体育竞技、法律法务等方面提供衍生服务。ITrading区块链量化基金的愿景是打造一个更加公平、透明、高效的数字资产世界，让每个人都能享受区块链技术带来的福祉。 ToTem协议的Ai量化是ToTem数字钱庄资产金融生态系统的核心力量，也是ToTem最具创造力的突破。Ai量化是一种金融工具，运用区块链技术和人工智能技术打造的量化策略，智能执行投资策略，用户只需质押USDT数字资产，无需人为干预，就能享受高收益的投资回报。其工作原理是用户只需将USDT代币锁定在智能合约中，就能获得Ai量化的份额，这份额代表了用户在量化基金中的权益。Ai量化会根据市场情况和风险评估，智能地将质押资金投入到不同的投资策略中。这些投资策略涵盖了借贷市场、交易市场、保险市场、预言机市场等多个领域。Ai量化会根据市场变化和投资表现，实时地优化投资策略和配置比例，以实现收益最大化和风险最小化。 TOTEM生态治理代币——TT TT代币是TETOM平台上唯一的治理代币，具有多种功能和权益。用户可以通过空投或质押量化代币来参与ToTem平台上的各种服务和活动，并获得相应的收益和奖励。用户还可以通过持有或投票TT代币来参与ToTem平台上的治理和决策，并履行相应的权利和影响力。 TOTEM-TT代币功能和权益 1，支付；ToTem平台上各种服务和活动所需的费用，如链游、竞赛、医美、博彩等。 2，收益；通过质押TT代币来参与Ai量化，获得高收益、低风险的投资回报。用户还可以通过质押TT代币来参与APOS共识机制，获得奖励。 3，治理；通过持有或投票TT代币来参与TT平台上的治理和决策，如修改参数、升级协议、分配资源等。用户的投票权重与持有或质押的TT代币数量成正比。 TOTEM-VIP COIN 交易所 ToTem生态中的贵宾交易所(VIP.Coin)，是一家提供各国法币、加密货币现货、期货、差价合约等交易服务的交易所，在这里，无论是传统金融领域还是加密领域，用户都只需要持有一种基准币就能轻松交易全球资产。VIPCoin是全球领先的国际化、创新型、全场景的数字+金融的衍生品交易平台；VIPCoin致力于交易本身，开创性地将区块链与传统金融真实融合，实现了产品与市场的一体化；VIPCoin成立于2017年8月，隶属于新加坡Field Fintech Pte. Ltd；VIP Coin已获得新加坡贵宾国际基金会、领域金融科技私有有限公司的战略投资；VIPCoin旨在服务“发展区块链的互联网企业”，以技术和优质服务为核心驱动力。为用户提供更加安全、便捷的数字资产综合一站式服务，致力于打造世界领先的数字资产国际站。 Totem平台积极构建联盟生态，与各领域优质合作伙伴共同发展。它既是一个生态联盟，又是一个创富平台，通过资源共享、优势互补，不断提升平台的竞争力和市场影响力，共同开拓更加广阔的市场空间。同时，平台还能有效降低成本、提高效率，无论创业者、投资者、消费者，都能为其带来更有力的价值。总而言之，ToTem是一个权威的数字资产银行，通过数字资产结合TT治理代币打通强大生态，这不仅是对区块链技术应用的一次探索，也是Ai的一次提升。许多业界人士认为，通过ToTem在区块链技术上的延伸与赋能，势必能超越传统的基金理财，使投资变得更高效，更便捷，更安全。有望成为行业巨头，大家拭目以待！来源：金色财经

金色财经01-02 11:58

嘉实基金FOF投资部基金经理唐棠：做好最简单的事，做好最简单的动作，为大家提供最简单、最基础的收益

国在2008年发生的量化危机，一周之内量化基金回撤达30%；三是投教服务，第一支柱、二支柱都有专业的资产管理机构代为理财，唯独养老第三支柱需要普通老百姓自己做账户投资管理，但大家都缺少投资经验。养老金投教服务的紧迫性从中可见。做好这三点，以绝对收益为目标，公募基金能更好匹配老百姓的养老金融需求。

金融界2023-12-29

12月26日亿道信息（001314）龙虎榜数据：游资上塘路、北京中关村上榜

市场用语：知名游资“炒股养家”。代表量化基金的席位，如中国国际金融上海分公司。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-26

12月25日荣亿精密（873223）龙虎榜数据

市场用语：知名游资“炒股养家”。代表量化基金的席位，如中国国际金融上海分公司。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-25

12月25日龙韵股份（603729）龙虎榜数据

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证券之星2023-12-25

拥抱量化！红利低波策略“固收+”基金优势何在？

。量化“固收+”优势何在？我国公募量化基金主要包括指数增强型基金、主动量化型基金和量化对冲基金，自第一只公募量化基金于2004年发行以来，相关产品规模显著增长，截至今年三季度，公募量化基金资产净值合计规模达5627.01亿元，环比增长8.04%（数据来源：Wind，截至2023/9/30）。近年来，随着国内金融市场的不断创新，基金产品线日益丰富，量化策略也被进一步推广开来。“固收+”基金具有平滑波动和增厚收益的需求，量化策略可以通过系统化的选股，在提升“固收+”权益部分个股覆盖的广度和深度的同时，有效降低产品的波动。不仅如此，依托大数据分析和模型预测，量化策略还能够提高投资决策的效率和准确性，从而降低“固收+”基金投资的成本和风险；而其严格的纪律性还有利于克服个体情绪因素的影响，较高的投资透明度则可以帮助投资者更清楚地了解投资策略和产品管理的情况，从而更好地把握潜在的机会与风险。量化红利低波加成，招商安康发行在即借着量化策略快速发展之势，招商基金推出招商安康债券型基金（A类：018892，C类：018893），2024年1月2日正式发售。该基金运用量化红利低波策略对权益资产进行投资，依托量化的广度和自下而上的个股精选方法，并结合多种股票投资策略，重点挖掘低波动率、高分红的行业和公司，力争在实现底层收益的基础上有效地增强组合整体收益，并将组合波动控制在较小范围内。当前市场上采用量化红利低波策略的产品表现究竟如何？中证红利低波100指数（930955）的表现一定程度可以反映量化红利低波策略的特征，从历史数据来看，中证红利低波100全收益指数（H20955）的长期表现不逊于沪深300、中证500等宽基指数的全收益指数，并且波动程度更低，显示出较优的风险收益水平。除了投资性价比突出之外，中证红利低波100指数在不同市场环境下韧性十足。比如2022年至今，宏观经济复苏波折重重、市场震荡不止，在如此复杂多变的情况下，该指数亦取得了不俗的表现，充分体现了红利低波策略的优势所在（数据来源：Wind，统计区间为2022/1/3-2023/11/30。过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金投资收益的保证。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证）。数据来源：Wind，统计区间为2013/12/1-2023/11/30。中证红利低波100指数（价格指数）近5年（2018年至2022年）完整会计年度收益率分别为：-16.99%（2018）、12.43%（2019）、-1.98%（2020）、13.90%（2021）、-3.92%(2022)；中证红利低波100全收益指数近5年（2018年至2022年）完整会计年度收益率分别为：-14.12%（2018）、16.88%（2019）、2.34%（2020）、19.27%（2021）、0.77%（2022）。全收益指数和价格指数的区别在于全收益指数的计算中将样本券分红计入指数收益，在样本券除息日前按照除息参考价予以修正，与实际投资更贴合；年化夏普比率：计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率。过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金投资收益的保证。中证红利低波100、中证红利低波、沪深300和中证500指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。招商基金二级债基相关产品针对不同客户群体度身定制，并根据长期计划权益仓位不同，按照波动与弹性从大到小大致可分为3类，招商安康债券型基金正属于其中权益仓位低于20%的“固收+”产品，具体如下： 1.长期权益仓位高于20%（除股票投资外，还会通过积极投资可转债等含权债券投资增强组合弹性） 2.长期权益仓位10%-20%（主要通过股票投资（≤20%）增强组合弹性，可转债投资没有或很少（≤10%），以债性可转债为主） 3.长期权益仓位不超过10%（为控制波动与回撤，长期权益仓位一般不超过10%，主要通过投资于股票、可转债或者权益型基金等方式进行弹性增强，可能会采取量化选股或权益基金增强等策略）凭借分层的投资策略，招商基金二级债基过往持有体验尚佳，想要提升投资“幸福感”的小伙伴不妨了解下即将发行的招商安康债券型基金。注：红利低波为本基金的股票量化投资策略，并非对未来基金净值低波动的保证。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。本基金不保证本金安全，基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。相关观点、看法及思路根据截至当前情况作出，今后可能发生改变。基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示行业或选择不将基金资产投资于以上所列示行业，基金资产并不必然投资以上所列示行业。基金投资有风险，请谨慎选择。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-25

12月20日永达股份（001239）龙虎榜数据：游资新生代上榜

市场用语：知名游资“炒股养家”。代表量化基金的席位，如中国国际金融上海分公司。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-20

2023雪球嘉年华收官！彭文生、李蓓、洪灝、姜诚、胡锡进……热议明年市场走势

投资关注度极高。12月16日，管理公募量化基金业绩优异的两位代表——华夏基金基金经理孙蒙、国金基金量化投资事业部总经理姚加红一起在雪球嘉年华现场深度解析了量化策略。在谈及主动基金和量化基金的区别时，孙蒙表示从本质上讲，是市场切入维度的不同。主动基金过往获得收益的方式可能来源于对个股的深入研究，量化基金则是基于数据和模型对个股或标的进行分析，二者间的切入市场维度或竞争优势不同。回顾近年来的发展，无论是主动还是量化之间的业绩比较，从个人角度而言，可能更多是市场风格变化带来的业绩拉升。对于量化产品如何做到低波动、稳收益，姚加红介绍，产品底层由策略框架决定，表现层则有各种风格的变化。一方面，机器学习预测个股的超额收益、风格轮动、行业轮动和热点轮动。机器学习加上多策略框架，构成底层投资思路。另一方面，产品展现层面与市场密切相关。最后叠加呈现的低波动、稳收益，即底层策略框架加上市场刚好配合的结果。展望未来，两位嘉宾都预测这一领域的竞争会更加激烈。在姚加红看来，做投资Alpha本身就是卷的过程。按照全世界趋势来看，量化投资占比在慢慢提升，因为量化利用人才、机器，相较于其他投资的准确性、有效性更好，“卷”肯定是不可避免的。同时孙蒙表示，随着量化竞争的加剧，市场有效性也会越来越高，对于市场本身来说是好事，不会存在大幅定价的偏离。华夏基金基金经理孙蒙、国金基金量化投资事业部总经理姚加红深度解析量化策略指数策略：核心宽基指数基金是投资者分享经济成果的工具指数投资在雪球平台一直拥有较高关注度。在12月16日的主会场上，易方达基金指数投资部总经理林伟斌与华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛分别带来了“指数化投资策略与沪深300指数”与“2024年投资‘破与立’：ETF发展趋势与港股投资机遇”的主题演讲。徐猛表示，当前国内权益ETF加速扩张态势确立。背后重要原因是主动权益基金的超额收益相对欠佳，市场的有效性或者战胜指数的难度在增加。通过将市场上主流热门赛道和指数做对比，徐猛指出，近一两年来大部分主动基金的平均收益持续跑输指数产品。具体到布局，徐猛表示当前A股、港股处在全球估值洼地，安全边际相对较高，看好中长期投资机会，未来主要看好恒生科技指数、中证科创创业50指数、国证半导体芯片指数投资机会。华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛林伟斌指出，核心宽基指数基金是投资者分享经济长期增长成果的基础工具。通常，核心宽基指数的表现与经济增长态势相关，长期持有核心宽基指数，可以帮助普通投资者分享一国经济增长的成果，实现财富保值增值。同时他指出，随着市场有效性逐步提升及指数化投资认知的提升，我国指数市场将迎来大发展时代。对比美国ETF市场增速，如果历史发展节奏是相似、可以类比的，那么中国ETF市场或已进入黄金十年发展期。易方达基金指数投资部总经理林伟斌此外，面对今年涨势喜人的纳斯达克指数，纳斯达克投资智能业务中国和新加坡地区负责人Anny Liu也建议投资者要善用指数，尤其面对芯片、AI等投资门槛较高的行业时。纳斯达克投资智能业务中国和新加坡地区负责人Anny Liu 赛道策略：科技赛道“论剑” 今年，科技板块走出了一段独立行情。雪球人气用户@郭荆璞与多位头部公募基金经理，就围绕这一板块的相关问题展开了深入的讨论。湘财基金研究部总经理、基金经理徐亦达指出，做好硬科技投资，去伪存真是关键。因为硬科技领域的投资，一定要具体、清晰地了解硬科技领域到底处于什么样的发展阶段，不同发展阶段在投资上的处理非常不同。目前来看，新能源车是主动权益不可错过的赛道。一方面，中国新能源车的制造能力正在向全球输出。同时从供需角度来看，整个新能源车作为当下全市场中仍然保持景气上行的行业，这是非常稀缺的。对于近年来备受关注的芯片、半导体行业，当主持人抛出“我们能出现中国的‘英伟达’吗？”这一问题时，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏表示，在国家政策的导向、资金的支持下，国内AI芯片公司最终可以突破。同时她认为芯片当前处于底部向上的周期，明年电子产品的消费可能会重新回到上行周期，也会带动整个芯片产业的需求拉升，并且看好科创板整体前景。科技不仅是投资标的，在投资领域中的应用也不可忽视。鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰指出，随着技术的发展，算力、算法在投资当中也有了更多的应用。但值得注意的是，无论是AI，还是先进的算法、算力，在投资中的都属于工具范畴。同时对于指数基金的选择，他建议短期、中期、长期可能有不同的方向，红利期选Alpha，追求弹性的选科创100，而对于偏好长期持有的投资者，所有的宽基指数都可以选择，因为它们代表着整个中国经济的蓬勃发展。此外，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐表示，站在今天，投资者需要考虑哪些公司、哪些板块能实现0到1的突破，同时估值不要太贵。具体到未来哪些方向会带来产业发展，他认为第一是汽车的智能化，这是硬科技发展里面比较明确的一个赛道；第二是数据产业的发展，将提升企业的经营效率；第三是央企创新能力带来市场超预期的可能。雪球人气用户@郭荆璞与湘财基金研究部总经理、基金经理徐亦达，国泰基金总经理助理、量化投资部总监梁杏，鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰，富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐畅聊硬科技投资机会全球配置策略：港股依然有机会在雪球上，除了A股外，配置有港股等资产的用户也不在少数。在17日的“圆桌论坛“中，雪球副总裁张舒冰对话丹书铁券基金经理陈俊涛、华安合鑫董事长兼投资总监袁巍、毕盛投资董事总经理王康宁，针对港股市场投资做出解读。面对近年来港股持续低迷，丹书铁券基金经理陈俊涛认为，港股现在仍然是非常好的市场，是便宜和正向回报市场。不过他也强调，不要掉进便宜陷阱里面，优秀的公司便宜才是真的便宜，比如在几年前买地产股，如果地产股它的商业模式已经出现了问题，所谓的便宜反而掉入了价值的陷阱，这种便宜并不是真的便宜。华安合鑫董事长兼投资总监袁巍则认为在港股仍然可以从容找到穿越牛熊的投资标的。“香港市场主要分三类资产，第一类资产是金融地产类，无疑，它是驱动整个香港市场下行很重要的一个原因；第二类资产是互联网类；第三类资产是央企类分红回报很高的资产。” 对于在当下是否要坚持逆向投资？王康宁建议，不要去追随市场的主流思维，主流思维往往是造成市场错误定价的主要原因。他还以还以医药行业作为投资案例进行了分享： OTC药（非处方药）是非常有特色的品种，大家对它的价格敏感度非常低。OTC的药企每两年都会加价4—5%。当白酒或者调味品达到40或50倍市盈率的时候，OTC这种抗通胀和消费属性相结合的品种却很便宜。因此，当大家都去追求爆发式成长时，如果你关注到了OTC品种，这就是逆向投资。 “OTC是药也是消费品，作为一个消费品不会有爆发式成长，很难像新药刚上市就有30、40%的成长，是比较平稳的成长，但是平稳成长是非常可持续性的成长。”王康宁表示，逆向投资的方法可能会给大家带来超越市场的回报。对于明年的港股展望，几位嘉宾都表示充满期待。王康宁认为，港股消费股目前还是存在不少机会。袁巍认为，行情总在绝望中诞生。如果说行情是个钟摆，现在就是钟摆比较极致的位置，只要熬得过去最终会有一个大机会摆在面前。陈俊涛则表示，从投资收益以及确定性的角度来说，看好公共事业板块，特别是电力行业。雪球副总裁张舒冰对话丹书铁券基金经理陈俊涛、华安合鑫董事长兼投资总监袁巍、毕盛投资董事总经理王康宁震荡市下的投资陪伴在市场低迷时，陪伴投资者同行，也是雪球一直以来在做的事情。在今年这个特殊的市场行情下，新股民和资深投资人都会有哪些不同的感受？ “新晋股民”胡锡进来到了雪球嘉年华现场聊了聊他的“股市历险记”。作为在今年3144点入场的投资者，胡锡进坦言目前处于亏损状态，但是信心并未溃散，并表示如果股市跌到2800点以下会果断加仓。他认为自己是一个稳健型的投资者，会选比较稳的，能够长期持有的股票。在谈到自己的投资逻辑时，他笑称：“我的投资逻辑就是赚钱。” “我认为政府证监会、中央经济工作会议都下决心要把一件事做好的时候，这件事大概率会好起来，这是我信心最大的支撑。我认为，第一层是我们对于一件事情的认知是什么样的；第二层是信心；第三层是信仰。” 新晋股民胡锡进在雪球嘉年华上分享英大证券首席经济学家李大霄，也来为投资者提振士气。他这次提出了“3000点只是海平面”的观点。在他看来，当前市场具备牛市的条件，中国最优质的资产仍然值得拥有。在投资过程中，投资者需要关注基本面，选取优质股票，尤其是大蓝筹；同时要注意风险控制，加强对股票投资的风险管理，掌握足够的市场信息和价值判断能力。英大证券首席经济学家李大霄总结2023 此次嘉年华上，不少资深投资人通过深度对谈、思维碰撞的方式，回顾了自己的投资成长经历，向大家展示了自己的分析方法与投资逻辑，并对未来进行了展望。中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志在雪球嘉年华上一场题为“等待结构牛“的对话中明确表示，“当下的时点不要再悲观了，积极去寻找结构性的机会 ”。对于目前的热点投资方向，他明确表示看好人工智能(AI)和新能源汽车产业链。而希瓦私募创始人、首席投资官梁宏则回顾了投资成长路。对于2023年，梁宏坦言在价值股和成长股里都获得了不错的回报，另外在港股、中概股的成长股里也有创阶段性新高的重仓股票，但是在物业与汽车服务商板块也蒙受了损失。对于今年一度受到追捧的“中字头股票”，梁宏表示从2022年上半年开始介入，但并不是刻意因为“中字头”才配置，而是根据自下而上的选股思路选出了这样的公司。对于2024年，他认为市场走势好与不好，取决于政策力度以及出台的进度。希瓦私募创始人、首席投资官梁宏璟恒投资基金经理、雪球人气用户“岁寒知松柏”李育慧通过财务视角解读价值投资，在雪球上收获了不少球友的关注。此次活动上，他分享了财务视角下的高概率价值投资。他表示提高概率主要看“四好”。人好（即管理好），好的估值，好的商业模式和好的行业环境。如果进行排序，人绝对排在第一位，因为价值是由人、由管理来创造的。中泰证券资管基金经理、基金业务部总经理兼投资总监姜诚与有知有行创始人、《无人知晓》播客主理人孟岩，一起讨论熊市中的投资者陪伴。面对表现不佳的市场，姜诚表示调整自己的方式是学习和阅读，尤其当发现悲观的理由是站不住脚时，不仅能安抚自己的情绪，还可以去开解别人。同时姜诚强调，认识自己是做好投资一个最重要的前提。孟岩也建议，对于大多数人来说，资产配置可以更加均衡。长期来看，当处于不同的市场风格时，都能有仓位及应对的方式，可能对于投资者心理状态是最好的。中泰证券资管基金经理、基金业务部总经理兼投资总监姜诚对谈有知有行创始人、《无人知晓》播客主理人孟岩此外，多位雪球人气用户也在现场和广大投资者分享了各自的2023年股票与基金投资总结。第二现场+闭门会议精彩依旧在主会场之外，今年雪球嘉年华特设的“第二现场”也十分值得关注。雪球携手小宇宙、B站，让小宇宙财经播客主理人、B站财经UP主和雪球资深用户打破次元壁，跨界对话。在这里，有投资话题，也有人生话题，还有公益话题。 B站UP主“圈内师老师”与西部利得总经理助理、量化投资总监盛丰衍围绕“散户投资实操指南”聊了不少。其中面对令许多散户头疼的的市场轮动现象，盛丰衍推荐投资者可以采用一种叫做“再平衡”的方法论，即可以依据自己的风险偏好，按照一定比例将资金严格分配为股票和债券，“如果遇到熊市，股票下跌，那么就通过再平衡将股票的比例增加；如果遇到牛市，获得超额收益，就将股票减仓原来的水平位置。”同时盛丰衍建议，“在牛市中，投资者要及时兑现盈利，把本金放在市场里。” B站UP主“圈内师老师”（左）与西部利得总经理助理、量化投资总监盛丰衍 B站UP主“阿Test正经比比”、“钞能力毛毛”分别对话中泰证券资管基金经理、基金业务部副总经理田瑀和华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦，针对投资逆风期、黄金投资等话题进行对话。小宇宙播客《三点下班》主理人星辰、李永浩以及雪球人气用户@i知府一同探讨了其最大优势。随后，投资者们又与小宇宙播客《起朱楼宴宾客》主理人大卫翁，以及雪球人气用户@月风_投资笔记，一同思维碰撞，力求读懂大时代。写在最后雪球创始人、董事长方三文在本次雪球嘉年华“我问方丈”的环节中说到：“人生就是一团欲望，欲望没有实现就痛苦，欲望实现了就无聊，所以人生总是在痛苦和无聊之间摇摆。如果一定要让我选择，那我还是选择痛苦吧！因为无聊真的比痛苦更痛苦，而目标忽隐忽现，在可实现与不可实现之间摇摆，正是人生最好的状态，正如目前的市场，充满了希望。” 断崖式降温后的广州的寒风刺骨，但是雪球嘉年华的活动现场却气氛热烈。回顾自2013年以来，雪球嘉年华已经走过十个年头，期间市场行情、热门板块、明星产品不断变换，但是雪球“连接人与资产，让财富的雪球越滚越大”的使命始终未变。未来，雪球将继续与广大投资者一同寻觅“厚雪长坡”，漫步美好投资路。

金融界2023-12-19

华夏基金孙蒙、国金基金姚加红深度解析量化策略

近年来，公募量化渐被大众所熟知，今年量化基金规模也获得较快增长。而近期，量化投资更是以稳健的超额受到了更多投资者的关注。 12月16日，在“2023雪球嘉年华”主会场上，今年管理公募量化基金业绩优异的两位代表——华夏基金基金经理孙蒙、国金基金量化投资事业部总经理姚加红和资深媒体人杨天楠共同探讨了量化投资的底层逻辑，解答量化如何给投资者赚钱，揭开量化投资的神秘面纱。主动基金和量化基金的区别杨天楠：主动基金和量化基金的区别和关系，您二位是如何看待的？孙蒙：主动基金和量化基金的区别，本质上讲，是市场切入维度的不同。主动基金过往获得收益的方式可能是对于个股的深入研究，量化基金则是基于数据和模型对个股或标的进行分析，二者间的切入市场维度或竞争优势是不同的。回顾近年来的发展，无论是主动还是量化之间的业绩比较，从个人角度而言，可能更多是市场风格的变化带来的业绩拉升，比如2019、2020年量化产品的表现比较不错，但是这几年基本都是主动投资大年，投资者可能比较难看到量化产品本身的业绩表现。市场更多以公募的主动基金为投资风格，基本仍聚焦于大盘成长风格。这两年主动基金的投资能力并没有下降，而是随着流动性的收紧，主动基金边际增量的下降，使得大盘成长风格出现回撤，其实收益之间并非是“非此即彼”的关系，而是在这种大趋势下，主动基金可能在这种风格下形成一定时间的占优，而在风格回撤下，投资者比较关注量化这种偏稳健的产品类型，量化产品本身仍以长期稳健收益为目标。姚加红：“量化如何影响市场”的话题关注度较高，从策略上来讲，无论是主动基金还是量化基金，高抛低吸和追涨杀跌都是适应市场的时候才是相对更好的策略。从主动基金和量化基金近年来的发展来看，最大的特点在于量化基金强调Alpha，而主动基金强调Beta。对比而言，由于Beta弱，导致主动基金的表现相对也比较弱。而量化基金，比如量化私募，2021年之前表现其实更好，2021年突破一万多亿。在这个过程中可以看到量化作为一个整体，量化私募+量化公募，其实一直发展得不错。为什么这两年相较而言量化基金的表现看起来更好？原因在于，市场上涨时，做Beta的收益较高、较吸引人，这几年指数下跌，量化基金还是在做Alpha，即意味着在跌的时候或是跌得少，或是还有正收益，相对而言更显眼一点，但这并不说明量化基金近年来额外做了什么事情，导致其与主动基金的竞争。公募量化的优势杨天楠：公募量化和私募量化之间有何区别？对于普通投资者来说，公募量化有何优势？孙蒙：公募的产品类型相对比较明确，基本分为指数增强基金、主动量化基金、中性类型的产品，整体约束较多，尤其是像指数增强类型的产品，80%以上要投向成分股，私募的指增产品相对自由。但公募产品在产品透明性上相对更强，整体的投资门槛相对较低，收费模式也相对友好。姚加红：同样是指数增强的产品，公募和私募完全不是一个品类，或者换句话讲，公募的指数增强产品其实没有跟私募对标的产品。在投资层面，私募确实灵活性更高一点，交易频率也更高，导致产品的超额有差异。一般而言，公募确实比较难跑赢私募的产品，这几年随着私募量化高频的产品扩容到1万亿，2021年9月份私募规模突破1万亿过后，可以看到高频带来的贡献已经很小，所以到最近这两年，大家对公募的量化产品也开始关注。未来，因为公募的换手率普遍10倍到20倍，私募普遍30倍、50倍，高一点的100倍，甚至100倍以上，市场规模基本上是做到一万多亿，超额波动就会变大。换句话讲，公募的优势是市场容量更大一点，理论上来讲，公募会不止私募的一万亿的容量。因此，就普通投资者而言，可能未来接触公募更多一点，其未来的增长空间也更大一点，我认为就市场容量、市场影响力而言，公募量化现在的做法也是有优势的。如何做到低波动、稳收益杨天楠：量化产品如何做到低波动、稳收益？姚加红：首先多因子这个产品我们团队是从2020年6月底开始接手的，接手以后表现相对还不错，底层是我们的策略框架决定的，表现层也有各种风格的变化。机器学习预测个股的超额收益、风格的轮动、行业的轮动和热点的轮动，机器学习加上多策略框架，也就是很多标的都可以预测，这是底层投资的思路。在产品展现层面确实看起来每年都是差不多的收益，这也确实是跟市场相关的，也就是像在去年市场机会比较少，在微盘股中的暴露我们去年就已经很大，但是今年随着机会变多，它反而在微盘股的暴露变低，造成的结果是什么呢？去年虽然指数跌幅很大，但是我们几乎绝大部分仓位都在微盘股，因此去年的收益也不错。今年机会很多的时候，指数跌幅也没有去年那么大，但是我们因为分散，所以收益差不多也还是这个数字，就是因为这种分散化的投资加上风格、行业、个股的收益预测，最后叠加呈现的结果是，无论市场好坏，得到的结果都差不多，这应该是我们底层策略框架加上市场刚好配合的结果。孙蒙：我们一直以来的运作目标就是稳定超额，包含两个维度，一个是稳定、一个是超额，它们对应着投资的两个维度——风险和收益。首先是风险端，我们会比较严格的预先约束很多风险，比如我们不愿意承担仓位上的风险，在仓位上不会有暴露；比如我们不愿意承担风格轮动上的风险，就不会在风格上有暴露；不愿意承担行业轮动对于超额的影响，就做中性化的处理，所以我们在风险端一直很严格，提前会去做这样的控制。收益方面，更多借助一些新工具，比如利用机器学习了很多的算法，这在整个策略里面也是有体现的，无论我们去用什么类型的技术或者数据，从我们的角度来说，本质上是可以把它放到套利定价的框架里面去的，所谓的套利定价的框架，它背后隐含的逻辑是我们认为具备类似基本面特征的标的是需要有类似的定价的，像竞争性增速、ROE或者很多的以成长性的维度或分析师评价的维度，它都是一样的，但是市场给出了截然不同的定价，从我们的角度来看，其中一定存在投资的机会，我们就可以去把市场本身的定价错误，当作投资获取超额收益最主要的模式。回归到整个市场风格角度，我们可能会去摒弃已经定价过高的板块，同时未来预期增速可能没有那么高的板块，投资一些投资性价比更合理的标的。量化市场未来或将持续增长杨天楠：二位怎么看量化的未来？孙蒙：量化的竞争一定是会越来越激烈，市场有效性也会越来越高，对于市场本身来说是好事，不会存在大幅定价的偏离。对于量化本身来说，从我们的角度还是希望不断在精进、迭代，希望以更基于模型或者更基于科学的维度去刻画市场。姚加红：做投资Alpha本身就是卷的过程，做Beta是享受系统性红利。量化的投入、算力的人才投入，量化本身在自我提高，按照全世界趋势来看量化投资占比在慢慢提升，因为量化利用人才、机器，量化相较于其他投资的准确性、有效性更好，“卷”肯定是不可避免的。

金融界2023-12-18

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