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地方政府或出售逾2290亿美元债券！经济前景黯淡，中国计划出台更多财政刺激措

年里，推出全面刺激方案的可能性很低，”野村证券的经济学家写道。周三公布的数据显示，随着经济放缓以及政府提供大量退税以支持企业，财政收入进一步下降。与此同时，由于中国要求地方政府坚持“零新冠”政策，地方政府被迫加大支出，尤其是在病毒检测和控制方面。据彭博社根据官方数据计算，今年迄今为止，中国扩大的预算赤字(包括经常支出和投资资金)已增至人民币5.24万亿元。财政数据凸显出中国房地产市场的持续低迷，而房地产市场推动的商品和服务需求约占中国GDP的20%。官方数据显示，7月份地方政府土地出让收入较上年同期下降近32%，但降幅与6月份大致相同。7月份，买卖房产时缴纳的契税收入下降了28.3%。

厉害啦2022-08-18

不应继续特朗普时代的对华关税！经济学家：中美关系紧张不利于拜登抗击通胀

。高盛(Goldman Sachs)和野村证券(Nomura)最近下调了对中国全年增长的预期。 “中国导致了世界经济的真正放缓，”Sachs说，“北美、欧洲和中国都出现了同步的经济放缓，全球信贷环境也在收紧。我认为2023年将是非常艰难的一年。”

厉害啦2022-08-18

进一步下调中国GDP预期！电力供应紧张再添未知，高盛、野村愈发悲观

月经济数据弱于预期，以及近期能源紧张。野村证券将其预期从3.3%下调至2.8%。 7月份，中国经济放缓加剧，房地产市场不断恶化，新冠肺炎疫情继续抑制商业和消费活动。中国央行本周出人意料地降息以帮助提振经济增长，而地方政府则准备出售更多债券以增加支出。经济学家们对今年的中国经济增长前景更加悲观，他们几个月前就预测政府将无法实现其雄心勃勃的GDP增长5.5%左右的目标。彭博社调查经济学家得出的共识是3.8%。中国高层官员最近一直在淡化这一目标，并私下承认今年不太可能实现这一目标。以Hui Shan为首的高盛经济学家在周三给客户的一份报告中写道，7月份的数据，以及温和的通胀、缓慢的信贷增长“证实了国内需求的不足”，并补充称，新冠肺炎病例正在增加，由于夏季炎热，电力供应紧张，而且不太可能出台新的重大刺激措施。野村证券(Nomura)经济学家表示，最近新冠疫情恶化，由于封城次数增加，8月的活动数据可能比7月更糟。目前的热浪也可能会影响经济增长。 “中国可能会采取更多措施来遏制经济放缓，但在政府重组的一年里推出全面刺激方案的可能性很低，而保持零新冠的必要性让传统刺激措施的有效性大大降低，”包括Lu Ting在内的野村经济学家周四在一份报告中写道。本周，其他几家投行也下调了对中国经济的预测。荷兰国际集团和道明证券的分析师分别将全年GDP预期下调至4%和2.9%。高盛说，这一预测的变化意味着，第三季度中国国内生产总值(GDP)可能较上年同期增长3.5%，低于此前预测的4.3%，而第四季度的增速将从此前的3.8%降至3.3%。野村经济学家则预计，本季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长2.9%，下季度为3.3%。

厉害啦2022-08-18

外部环境恶化致印度卢比承压分析师预计卢比汇率或创新低

贬值时，它购买石油变得更加昂贵。　　野村证券分析师称，油价每上涨1美元，印度的进口费用就会增加21亿美元。　　根据投资咨询公司Reach Capital的数据，6月份的早期数据显示，俄罗斯对印度的原油供应达到了近100万桶/天，高于5月份的80万桶/日。　　美国银行证券亚太外汇和利率策略联席主管阿达什·辛哈（Adarsh Sinha）表示：“通常，弱势货币充当了一个压力阀，通过提高出口竞争力和降低进口价格来恢复外部稳定。”“从俄罗斯进口的石油，如果以卢比结算，将减少印度对美元的需求。这些卢比可以被俄罗斯用来结算印度出口的付款，或投资到印度——两者都可能是有益的，”他说。　　汇款仍然具有弹性　　尽管疲软的卢比给印度从其他国家的进口带来了压力，但它可能有助于增加该国的海外汇款。　　根据世界银行的数据，2021年，介于美国的复苏情况，流向印度的汇款增长了8%，达到894亿美元，占该国汇款的五分之一。　　“汇款可能由许多因素决定，但卢比贬值有助于增加汇款的国内价值，这将有助于抵消收款人的通胀压力，”美国银行证券公司的Sinha说。　　高盛在最近的一份报告中还表示，在中东经济稳定增长的背景下，向印度的汇款“应保持弹性，受益于油价上涨”。　　赤字问题　　不过，分析师警告称，印度不断扩大的经常账户赤字预计将继续拖累卢比，并因持续的大规模资本外流而加剧。　　高盛（Goldman Sachs）印度经济学家桑塔努·森古普塔（Santanu SenguPTA）表示：“受大宗商品价格上涨带来的贸易条件冲击的影响，印度的外部收支状况正在恶化，这导致经常账户赤字扩大。” 　　当一国的进口超过出口时，就会出现经常账户赤字。　　他补充称，在不利于新兴市场投资组合流入的市场环境下，“我们估计会出现巨额国际收支赤字。这意味着印度储备银行持有的即期和远期外汇储备将继续减少。”

外汇黄金一点通2022-08-05

不要太乐观！欧元区二季度GDP增长0.7% 但能源危机、高通胀“夹击”下“衰退已成定局”

经济学家预计欧元区明年将陷入衰退，例如野村证券预测年收缩1.2%，贝伦贝格则预测放缓1%。欧盟委员会也承认，经济衰退可能即将到来——如果俄罗斯完全切断该地区的天然气供应，最早可能会在今年。欧洲官员越来越担心关闭天然气供应的可能性，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩表示，俄罗斯正在“敲诈”该地区。俄罗斯一再否认将其化石燃料供应武器化。然而，俄罗斯占多数的国有能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司本周将通过北溪1号管道向欧洲供应的天然气减少至满负荷的20%。总体而言，12个欧盟国家已经遭受来自俄罗斯的天然气供应部分中断，其他一些国家已完全关闭。欧洲经济专员保罗·真蒂洛尼表示，最新的增长数据是“好消息”。他说：“未来几个季度的不确定性仍然很高，我们需要保持团结，并准备好在必要时应对不断变化的局势。” GDP数据是在欧元区创纪录的通货膨胀之际发布的。本月早些时候，欧洲央行11年来首次加息——而且比预期更激进——以降低消费者价格。然而，能源危机正在推动该地区飙升的通货膨胀，这意味着俄罗斯天然气供应的进一步削减可能会进一步推高价格。埃森哲欧洲战略主管雷切尔·巴顿 (Rachel Barton) 在一份电子邮件中写道：“然而，很明显，持续的供应链中断、能源价格上涨和创纪录的通胀水平将产生长期影响。” 与此同时，凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁肯宁汉表示，周五的GDP数据将标志着“迄今为止最好的季度增长率”。他补充道：“事实上，通胀再次高于预期的消息只是突显了经济正走向一个非常困难的时期。我们预计经济衰退将在今年晚些时候开始。” 欧盟统计局周五还公布了修正后的通胀数据，7月份的年度通胀率为8.9%，高于6月份的8.6%。

Dan19772022-07-29

衰退恐提前到来！？这一“丑陋”数据暗示经济更有可能在2022年陷入衰退

之时。上周，美国银行跟随日本投资银行野村证券早些时候的预测，预测2022年剩余几个月将出现“温和”衰退。这一展望是对早先预测的经济增长放缓的修正。同样，富国银行也将其对2023年第一季度经济“软着陆”的展望，改为“温和衰退”。富国银行首席经济学家Jay Bryson说，上述预期修正的一个关键因素是来自各种来源的5月和6月通胀数据，包括月度CPI报告。他称6月份的CPI数据“丑陋”，并补充说，通胀“正变得更加根深蒂固、更加普遍”。对于消费者来说，“这正在侵蚀他们的实际可支配收入。” 事实上，消费者支出下降是经济衰退即将到来的另一个迹象。富国银行预测，到9月，随着越来越多的人动用储蓄来支付日益增长的商品和服务成本，消费支出将出现“全面下降”。 Bryson说:“消费者在支出方面保持得很好。“但他们降低了储蓄率，增加了信用卡债务。从长远来看，这些都是不可持续的。” 伴随着持续的通货膨胀，美联储本月底开会时几乎肯定会加息。唯一的问题是，美联储是会像大多数预测的那样加息0.75%，还是会像亚特兰大联储主席博斯蒂克所说的那样，加息1%。加息可以通过提高企业和消费者的借贷成本来降低通货膨胀。但这也会抑制对商品和服务的需求，从而阻碍经济增长。对消费者来说，更高的利率意味着贷款和信用卡等可调利率债务的额外成本、更高的汽车融资成本以及可能更高的抵押贷款成本。1%的加息会比小幅加息更严重。 “我们必须控制通胀，”波士顿学院副院长、经济学家Aleksandar Tomic说。由于目前的工资增长速度超过了通货膨胀率，这就显得尤为必要。他说:“问题在于，我们能否在不损害经济的情况下做到这一点。”

夏洛特2022-07-21

中国经济顶住疫情冲击，下半年稳增长如何发力

4%，房地产开发投资下降5.4%。据野村证券测算，6月当月投资同比增速为5.8%，高于5月1.1个百分点，显示随着疫情好转和稳增长政策逐渐显效，投资在基建发力的带动下进一步修复。钟正生表示，6月基建投资同比增速回升4.1个百分点至12%，超过了3月水平。6月以来，国务院先后部署调增政策性银行8000亿元信贷额度和发行金融债券等筹资3000亿元，进一步支持新老基础设施建设，后续不排除视情况而扩大政策性金融债的规模，以保持基建的资金来源充沛。分析认为，基建投资提速，一方面是因为专项债发行加快，使得基建项目资金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情况下，畅通交通物流政策取得实效，保障了项目施工进度。投资数据中也存在一定隐忧。王一鸣分析，制造业投资前期增势比较强劲，但是随着能源、用工成本上升，上半年制造业投资比一季度回落了5.2个百分点。房地产投资还在回调之中，基建投资在专项债发行进度加快支撑下保持较快增长，但还是受到项目储备、地方财政配套能力和清理隐性债务方面的约束。房地产投资仍是复苏的短板。中信证券分析，尽管各地因城施策带动房屋销售降幅大幅收窄，但房企债务严峻、拿地意愿不足，导致6月房地产投资增速下跌1.6个百分点至-9.4%，是唯一一个6月增速低于5月的需求变量。稳增长政策如何发力随着稳经济各项政策进一步落地见效，下半年经济有望继续保持回升势头。但经济复苏之路可能并非一帆风顺，存在诸多不确定性，这将取决于疫情和相关防疫政策、房地产市场的恢复情况以及外部增长动能等因素，反弹幅度可能远不及2020年二三季度。今年的政府工作报告确定了国内生产总值增长5.5%左右的全年预期目标。上半年经济增长2.5%，这意味着，实现全年经济增长目标，还需要付出更加艰苦的努力。付凌晖表示，随着疫情防控形势向好、政策效应显现，我国经济体量大、市场空间广、发展韧性足、改革红利多、治理能力强的优势将进一步发挥，经济有望保持恢复发展态势。当然也要看到，外部不稳定不确定性因素仍然较多，国内三重压力犹存，稳定宏观经济大盘、推动经济持续恢复还要付出不懈努力。工银国际首席经济学家程实对记者表示，上半年宏观经济在超预期的三重压力之下，已经展现出强大的韧性。动态来看，中国经济下半年，将会进入一个确定性的上升通道。前期发力向前的稳大盘经济政策将集中在下半年产生明显刺激效果，产业链、供应链的有序恢复将起到持续激活经济主体的作用，金融支持实体经济复苏的效能将持续显现，资本流入对中国经济的助力将有所增强。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平分析，总体来看，全年经济增长会保持较高反弹力度，三季度有可能是全年增速最快的季度。下半年为了使经济保持平稳运行，实现全年稳增长目标，宏观政策依然会朝着逆周期调节的方向继续实施。二季度以来，面对经济下行压力，国务院及时出台六方面33条稳增长政策措施，各地区各部门迅速行动、有效落实，6月份国务院进一步强化部署，要求加快稳经济一揽子政策措施落地生效。中国首席经济学家论坛理事王军在接受第一财经记者采访时表示，当前我国的宏观调控仍有较大的余地，政策力度仍有进一步提升的空间。如果不调整全年预期增长目标，如期实现全年5.5%的增长目标，需要在上半年的基础上，大幅扩张宏观经济政策，加大政策力度，强力打破需求收缩和预期转弱之间的向下螺旋和恶性循环。王一鸣也认为，当前稳经济一揽子政策措施实施才一个多月时间，有的政策还没有完全落地，有的还有相当的实施空间。因此，最重要的还是要加大一揽子政策措施的实施力度，确保尽快落地见效。 “推动经济稳定恢复，既要加强逆周期调节，也要预留跨周期政策空间。当前推动经济运行回归正常轨道，宏观政策既要有力有效，也不能透支未来，加重后期的债务负担，更不能回归债务驱动的传统增长模式。稳增长的实施路径，要协同推进宏观政策调节和增长动能的转换。”王一鸣说。

酷酷2022-07-18

75个基点不够看华尔街已开始预计美联储本月将加息100个基点

6%。　　鉴于通胀再创逾40年新高，野村证券经济学家现在预计，在本月利率会议上，美联储将加息整整100个基点。他们在报告中称：“新出炉的问题显示，美联储面对的通胀问题已经恶化，我们预计决策者将通过加快升息步伐来应对，以增加其信誉。” 　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，只要美联储愿意，他们有时间让市场接受加息100个基点的预期，而且美联储并没有很好的理由放慢加息步伐或循序渐进。Feroli警告称，如果7月加息100个基点，9月加息75个基点，今年晚些时候的经济增长前景可能会恶化。　　花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhors斩钉截铁地表示，美联储7月必须加息100个基点，人们应该谨慎判断通胀是否见顶，他举例道，在几个月前，市场还认为通胀峰值会是8.3%。　　Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley称，有了6月的前车之鉴，他不会排除任何可能性。　　在6月利率会议之前，市场原本预计美联储将加息50个基点，不料5月通胀似乎吓坏了美联储，决策者在最后一刻决定75个基点，创下1994年以来幅度最大的一次加息。　　德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan表示，将美联储更激进的行为纳入考虑范围是合理的，但他认为在没有明确沟通的情况下，美联储的加息幅度不太可能超出市场预期。　　5月通胀数据公布时，美联储官员处在利率会议召开前夕的噤声期。好在6月通胀报告出炉之际，美联储官员仍有足够的时间来市场接受100个基点。　　当被问及7月加息100个基点的可能性时，亚特兰大联储主席博斯蒂克周三表示，一切都有可能。　

蛮子2022-07-14

上次会议意外一幕重演？美联储加息100点概率超80% 周五这一数据至关重要

行更多前置加息。” 鉴于通胀月率加速，野村证券国际的经济学家现在预计，在即将召开的政策会议上，美联储将基准利率上调整整一个百分点。野村证券的Aichi Amemiya、Robert Dent和Jacob Meyer在一份研究报告中称：“新出炉的数据显示，美联储的通胀问题已经恶化，我们预计决策者将通过加快升息步伐来应对，以增强其可信度。” 上个月，美联储主席鲍威尔在加息75个基点至1.5% - 1.75%的区间后表示，7月份可能加息50或75个基点。此后，他的大多数同事要么附和他的观点，要么支持更大的举措。克利夫兰联储主席梅斯特将于周三晚间接受彭博电视台的采访。美联储理事沃勒定于周四发表讲话，亚特兰大联储主席博斯蒂克和圣路易斯联储主席布拉德周五均有活动。在此之后，官员们将进入会议前的静默期。全球央行正面临前所未有的通胀，促使从匈牙利到巴基斯坦的各国央行上调了历史性的利率。加拿大央行周三出人意料地将利率上调整整一个百分点，因市场担心数十年来的高物价压力正变得根深蒂固。美联储已转向激进的紧缩政策，以应对40年来最高的通胀水平。批评人士表示，这是政策制定者最初反应迟缓所致。上月，该央行将利率上调75个基点，为自1994年以来的最大加息力度。花旗集团首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示：“必须将7月份加息100点摆在桌面上。”“每个人都应该谨慎判断通胀是否见顶，几个月前预计通胀将在8.3%触顶。” 根据6月份公布的季度经济预测中值，美联储官员曾表示，他们希望在今年年底前将政策区间扩大到3.25-3.5%。周三期货市场的走势显示，投资者预计年底前的利率区间会更高，在3.5%至3.75%之间。经济学家警告称，如此快速的大幅增长可能会使美国陷入衰退。一些银行预计今年将开始收缩，而其他银行则预计明年开始。加拿大皇家银行资本市场首席美国经济学家Tom Porcelli表示：“美联储越来越激进，问题就在于我们会陷入什么样的衰退。”“我们很容易认为，美联储会像上次那样被这个数字吓到——这是正确的思考方式。” 美联储上月突然宣布加息75个基点，此前一项初步调查显示，消费者对未来通胀的预期正在上升。周五，美国将公布密歇根大学消费者信心指数初值，可能会促使美联储祭出更大幅度的加息。通胀预期尤其令鲍威尔和他的同事们担忧，他们正试图避免出现上世纪70年代那种价格螺旋上升的局面。 Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley说，在6月份发生的事情之后，我不排除任何可能性。“我此前一直在想，从9月份开始，美联储将减速至每次会议50个基点的速度，但如果未来两个月的通胀数据与5月和6月类似，那么一切猜测都将落空。”

夏洛特2022-07-14

俄罗斯这一大招有多恐怖？市场正为“末日”情景做准备：欧股恐暴跌20%、欧元/美元恐将跌至0.90

道，汽车、工业和化工行业将面临压力。野村证券外汇策略师Jordan Rochester自4月以来一直敦促客户做空欧元。他写道，如果北溪1号不能恢复运营，欧元/美元恐将在冬季跌至0.90。他表示:“我们认为，欧洲可能无法为冬季建立足够的天然气储备，这可能导致能源配给。”“如果这不是经济危机，那是什么？” 摩根大通以Matthew Bailey为首的策略师表示，如果俄罗斯切断天然气供应，欧洲公司债券息差的波动将超过2020年新冠肺炎疫情的第一波。他们写道，高评级债券的息差可能飙升至325个基点。对于垃圾级债券而言，息差可能扩大至至多1000个基点。高盛集团包括Christian Mueller-Glissmann在内的策略师说，欧元已经反映出很多负面因素，但如果市场对北溪1号全面关闭的预期得到反映，欧元可能还会下跌5%。他们建议进行防御性配置，增持现金和大宗商品。美国银行曾看多铜的美国银行上周也下调了预期，警告说，在最坏的情况下，欧洲出现普遍的天然气短缺，价格可能会下跌至4500美元/吨。周二，铜价下跌2%至7429美元/吨。

夏洛特2022-07-13

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