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日元跌破150！美国大选下欧元反弹无望？【外汇周报】

市场可能认为他的胜利将带来更多通胀。”野村证券外汇策略师Yusuke Miyairi表示。日本方面，日本最大工会明年再要求涨薪5%，谈判结果或将左右日本央行货币政策。日本央行前执行董事前田英司表示，工资增长势头可能促使央行最早在12月再次加息，尽管他认为明年1月加息的可能性更大。本周关注：本周关注美国经济数据以及美国大选，若PMI数据显示美国经济强劲，美元/日元将上涨。技术面上，美元/日元徘徊在150下方，考虑到RSI指标上升趋势有所放缓，短期内或大概率维持区间震荡。阻力位看100日均线150.8附近，支撑位看147。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接

投资慧眼10-21 18:40

日元汇率拉响“150拉锯战”，市场估日元贬值160窗口重启？

走强至十一周高位，现报103.66。野村证券指出，考虑到特朗普大选的不确定性，短期内的环境似乎使得抛售美元变得困难。福冈金融集团首席策略师佐佐木彻表示，市场对美联储降息的预期仍然过高，因此随着预期消退，日元将逐渐走软。该机构指出，日本的实际利率将继续徘徊在负值区间，日元的疲软态势和此前贬值至1美元兑换超160日元时相比没有变化，一直到年底日元贬值、美元升值的现象会再次加剧。日元的持续走弱引发日本当局再次下场干预汇市的预期，而目前来看还没采取相关措施。瑞银证券指出，如果没有看到财务省的任何干预，那么就会看到日元汇率在跌破152点后贬至156点。《日经新闻》报道称，未来焦点是，日元汇率是否会跌破140至150日元的区间，重新回到今年最低点进入视野的150至160日元区间。不过市场总体上认为，日元汇率不会回到「历史性日元贬值局面。」原文链接

投资慧眼10-18 17:00

【日股收评】台积电也救不了！日经225跌至一周低位财报前的仓位调整？

1.5%。 “市场处于谨慎情绪之中，”野村证券投资内容部策略师Kazuo Kamitani说，原因是荷兰芯片设备制造商阿斯麦本周早些时候下调了2025年的收益预测。他表示，“用于人工智能和新款智能手机的半导体和电子元件表现良好，但这些领域以外的产品似乎表现不佳，导致投资者感到担忧”。野村证券策略师Maki Sawada表示，从下周开始，制造商们将陆续公布财报，投资者对此也在密切关注。 “今天的市场走势感觉主要是为了应对即将发布的财报做出的仓位调整，”该策略师说。交易员表示，由于美国经济数据强劲，市场预计美国利率削减幅度将较小，推动美元在东京市场保持强劲，兑日元基本稳定在149区间的中段。由于日元兑美元在150的水平附近挣扎，汽车类股收盘上涨，这对出口商是个利好，但涨幅较上午有所缩小。斯巴鲁公司上涨约2.3%，日产汽车上涨1.3%，丰田汽车上涨1%。当海外收入被汇回时，出口商通常从国内货币贬值中受益。金融类股在其美国同行帮助华尔街周三收高后表现强劲，瑞穗金融集团上涨2.2%，三菱UFJ金融集团上涨1.9%。

云涌10-17 16:10

台积电Q3财报有望超预期！市值或重回万亿美元？

积电股价（2330）还能上涨43%。野村证券预计，英伟达的Blackwell芯片和移动芯片的上量将支撑台积电5纳米、4纳米和3纳米的产能利用率，进而推动2024年第四季度营收环比增长10%以上，全年营收同比增长28%。因此，野村上调了台积电2024-2026年的每股收益和目标价至1355新台币。摩根士丹利表示，受强劲的人工智能芯片需求推动，台积电第四季度的毛利率可能从第三季度的55%略微提高到55.5%。而台积电在成功上调晶圆价格后，有望在2025年及以后将毛利率维持在55%左右。台积电股价或再创新高，市值破万亿美元根据TipRanks数据显示，在过去12个季度中，台积电在业绩发布当天上涨概率较高，约为75%，股价平均变动为±4.2%，最大涨幅为+9.8%，最大跌幅为-5%。【图源：TipRanks；台积电（TSM）股价在财报前后变动】分析指出，若业绩超预期，台积电股价有望进一步上涨，市值重回万亿美元。年初至今，台积电（TSM）美股累计上涨89.6%，台积电（2330）台股累计上涨78.5%。【图源：TradingView；2024年台积电股价走势】原文链接

投资慧眼10-15 15:30

欧洲央行本周开大会！这是五个“关键问题”

特别担忧的顽固的服务业通胀也略有下降。野村证券的数据显示，在经过季节性调整的月度数据中，服务业通胀降至2023年11月以来的最低水平。丹麦银行汇编的数据显示，用于对冲通胀风险的衍生品表明，价格增长将从明年第一季度开始保持在2%以下，这比欧洲央行9月份的预测快得多。即使是鹰派人物施纳贝尔也放弃了她长期以来对遏制价格上涨难度的警告。然而，服务业通胀仍处于4%，今年没有下降，而9月份的通胀率下降主要是由于能源价格下降，因此欧洲央行尚未宣布胜利。 4、经济增长现在是欧洲央行最主要的担忧吗？这是一个越来越重要的担忧。但与美联储不同，欧洲央行只关注通胀，因此问题是，经济停滞是否会导致通胀持续低于目标水平，这是欧洲央行在疫情前十年面临的主要挑战。到目前为止，欧洲央行认为，实际收入上升将提振消费和经济增长，预计明年经济增长率将从今年的0.8%升至1.3%，但一些经济学家担心这一假设过于乐观。德国经济已经连续第二年出现萎缩。 Moec表示，如果预期的反弹未能尽快出现，通胀有可能低于欧洲央行的目标，这是部分决策者担忧的问题。 5、地缘政治风险让欧洲央行感到担忧吗？是的，但经济学家认为，地缘政治风险更多地体现在增长方面。自去年10月初以来，随着以色列和黎巴嫩冲突升级，油价上涨了9%以上，但仍比今年的高点低10美元以上。法国巴黎银行首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示，低通胀意味着欧洲央行可以容忍任何暂时的由能源价格推动的价格上涨。“欧洲央行的反应机制已经转向更多地关注增长风险，因此地缘政治风险只会加剧他们的一些担忧。” 至关重要的是，周四欧洲央行的议息会议是11月美国总统大选前的最后一次会议。经济学家表示，如果美国前总统特朗普获胜，并兑现对所有进口商品征收10%关税的承诺，这将打击欧元区经济增长，并为欧洲央行进一步降息提供理由。

金融界10-15 08:04

中国经济刺激传重磅消息！财新独家:中国或推逾6万亿元人民币财政刺激措施

财政刺激政策，作为剌激经济的推动力。野村证券中国首席经济学家陆挺周一发表报告称，随着卖地收入作为主要收入来源已经消失，填补地方政府的财政空隙将会是剌激措施的焦点。中国财政部长蓝佛安上周六暗示有空间发行更多主权债券，但他没有具体说明总体规模。自那以来，外界纷纷猜测中国新财政刺激计划的规模。中国财长蓝佛安上周六在新闻发布会上表示，中国政府还有较大的举债空间和赤字提升空间，目前增发国债正加快使用，超长期特别国债陆续下达使用，各地共有人民币2.3万亿元专项债资金可安排使用。财政部还将有效补充地方政府综合财力4000亿元。下一步将强化库款调度，对库款紧张的地方，中央财政通过提前调度的方式，予以适当支援，督促省级财政部门加强库款监测，增强基层财力保障能力。对于地方债务问题，蓝佛安则称，地方债务风险整体缓解，化债工作取得阶段性成效，正打算一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力道支援地方化解债务风险。相关政策待履行法定程序后再向社会做详尽说明。蓝佛安还强调，上述即将实施的政策，是近年所推出支援化债力道最大的一项措施，这无疑是一场政策及时雨，将大大减轻地方发债压力，可腾出更多资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层三保。彭博社指出，加快财政支出仍被视为维持9月底中国央行刺激计划引发的股市反弹的关键。有关增发国债规模，中国财政部并未发布具体数字，专家则认为有望在未来两周内揭晓。交易员们押注，中国最高立法机构全国人民代表大会常务委员会将在本月晚些时候的会议上批准增加预算。中信证券首席经济学家明明表示，本月下旬举行的人大常委会或为公布时间点，兴业证券也指今年第四季积极的财政政策仍有潜力可期。东方金诚判断本次财政政策增量规模将不低于4万亿人民币，超出市场预期，将直接推动第四季GDP增速升至 5% 以上，进而顺利完成全年5%左右的经济成长目标，并为明年继续保持5.0%左右的较快经济增长提供重要支撑。民生证券首席经济学家陶川认为，围绕着市场最关心的规模相关的问题，财政部在多个回答中给出了“力度”的暗示。比如在词频上，有7次提到“较大”，4次提到“赤字”，4次提到举债。预计本轮的增量政策是一个多年较大规模的计划，在节奏和规模上都不会“落后于曲线”。往后来看，本轮增量政策的“规模”悬念预计将在未来两周内落地。据新华社周一文章，在10月12日举行的国新办发布会上，财政部部长蓝佛安透露了关于支持地方化解政府债务风险的增量政策。此次置换规模究竟有多大，各界高度关注。回看往年数据，去年置换规模超2.2万亿元人民币。这表明新措施的规模一定会在2.2万亿元人民币之上。文章写道，值得注意的是，以前一直表态较为平稳的财政部此次强势“放话”，“近年来力度最大”“一次性较大规模”等表述也充满想象空间。可以期待，一个有力度的财政增量政策即将到来。《华尔街日报》(WSJ)在周日(10月13日)撰文指出，摩根士丹利经济学家在一份报告中写道，中国大规模的地方政府债务重组计划可能在几年内超过6万亿元人民币。

tqttier 1评论10-15 07:42

日元继续贬值，本周欧央行会议能否助力欧元？【外汇周报】

进一步下跌，对冲基金又重新做空日元。野村证券公司外汇策略主管Yujiro Goto表示，日元汇率将在短期内测试150。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori也认为，日元汇率短期内会突破150，甚至155。尽管如此，部分人士仍表示乐观。日本大藏省前财务官、被称为“日元先生”的榊原英资表示，短期内日元贬值趋势或许会持续。但他觉得美国经济今后可能会稍微变弱，日本经济相对而言可能会相当强劲。到2025年，日元可能会升值到130左右。本周关注：本周关注美国经济数据以及日本方面对汇率评论。技术面上，RSI指标仍处于上升趋势，均线显示多头力量较强，若美元/日元突破150，下一目标价看100日均线151.2附近。相反若向下，支撑点位看146附近。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接

投资慧眼10-14 20:40

野村证券：中国经济对亚洲的溢出效应取决于房地产！

FX168财经报社(亚太)讯野村证券表示，过去几年里，中国对亚洲国家的溢出效应有所减弱，而北京如何利用预期中的财政刺激将是这些国家对全球第二大经济体出口是否复苏的关键。根据周五发布的一份报告，研究发现，亚洲经济体对中国出口的敏感性在基础设施投资方面最低，而在房地产建设和零售消费上则高度相关。投资者和分析师预计，北京将在本周末推出高达2万亿元人民币（约2830亿美元）的新财政刺激措施。中国已经降息，并在上个月底宣布了一系列措施，加强对房地产和股市的支持。但投资者一直呼吁采取更多财政干预措施，经济学家认为这些措施是恢复信心的关键。野村证券的经济学家写道：“如果北京宣布加快基础设施项目（如铁路、电网）的建设，那么亚洲受益的程度可能较小。但如果财政刺激措施针对房地产（如直接为预售且延期的住宅项目提供资金），推动房地产投资上升，这可能会扩大亚洲出口的复苏，并提高大宗商品价格。” 研究显示，澳大利亚在最受中国经济增长影响的亚洲经济体中位居榜首，其次是新加坡，因该国通过大宗商品和贸易渠道与中国有紧密联系。菲律宾和印度在亚洲国家中受中国影响最小。 “澳大利亚和泰国与中国的经济周期更加紧密相，”经济学家表示。对于前者，这一结果令人惊讶，因为北京曾对澳大利亚采取惩罚性贸易措施，且仅在近期才解除这些限制。 “韩国则有所脱钩，”野村证券表示，“这同样适用于中国游客的到访比例，除香港地区外，整个亚洲的中国游客数量都有所下降。”

欧罗巴10-14 13:27

中国政府被逼到角落：“不惜一切代价”时刻到来？投资者寄望数万亿元刺激

能会将其分解为零散的公告发布。本次，野村证券首席经济学家陆挺预计，财政部将宣布的刺激计划规模不会超过中国GDP的3%。2023年，中国GDP增长5.2%，达到126万亿元人民币（约合17.8万亿美元）。陆挺表示，财政部可能会讨论通过发行政府债券提供额外资金，但具体金额可能会在本月晚些时候的全国人民代表大会常务委员会会议上公布。全国人大常委会是中国最高立法机构。路透社在9月底报道称，中国计划今年发行约2万亿元人民币（约合2844.2亿美元）的特别国债，其中1万亿元人民币（约合1414亿美元）主要用于刺激国内消费，另一半则用于支持地方政府的债务问题。 Alpine Macro的Zhao表示，发行2万亿元人民币的国债不太可能扭转经济局势。他认为，下一个刺激计划需要达到GDP的4%-5%才能扭转疲软的消费需求。 Zhao坚持认为，财政部将在周六公布的刺激计划“足够大，可以帮助经济触底”，他还补充道：“中国政府已经被逼到角落，他们感到恐慌。对于股市来说，这是好事。” 然而，一位中国政界资深人士警告称，财政政策的变化需要经过漫长的法律程序审批，减缓了赵对本周末刺激计划的希望。中国国家发展规划委员会前官员、现任清华大学中国发展规划研究院常务副院长的董煜在周四发表的一篇文章中表示，总值数万亿元人民币的财政刺激计划最终会出台，但人们需要“保持耐心”。

风起10-11 19:07

会员

明日，中国财政部会放大招吗？市场都等着这份报告，小心以色列突然报复

发布会上宣布一项重要的财政刺激计划。野村证券首席中国经济学家陆挺表示，市场对结果“高度关注”。但他补充说，财政部可能无法详细说明支出和发债计划，这些需要全国人民代表大会的单独批准。 Alpine Macro的首席全球策略师Chen Zhao在接受CNBC的采访时表示，中国政府现在已经意识到它正处于一个“不惜一切代价”的时刻，并将采取“任何必要措施”来阻止经济衰退，推动经济复苏。他认为当局可能会在周六的新闻发布会上确认这一点。北京的下一步行动将对全球投资者至关重要，影响从澳大利亚的铁矿石矿场到伦敦和巴黎的奢侈品商店的经济活动。至少2万亿元刺激？大多数经济学家预计本周末会有一些额外的刺激措施出台，但对于刺激的规模和优先事项，各方观点不一。一些人认为这个数字在2万亿到3万亿之间(相当于2828亿到4242亿美元)，而另一些人则认为是10万亿元(1.4万亿美元)。 “市场预计财政刺激方案规模为2万亿元人民币，因此任何低于这一数字的措施都可能让市场失望，”Edmond de Rothschild资产管理公司的首席投资官Benjamin Melman表示。他补充道，这些措施可能需要两到三个季度才能传导至欧洲，并且预计在2025年下半年之前不会产生“任何显著影响”。中国国家发展规划委员会前官员、现任清华大学中国发展规划研究院常务副院长的董煜在周四发表的一篇文章中表示，总值数万亿元人民币的财政刺激计划最终会出台，但人们需要“保持耐心”。市场聚焦PPI 美国国债收益率在4%以上徘徊，周四的数据显示，尽管通胀数据强劲，但失业申请人数大幅上升，突显出美联储面临的挑战。投资者将关注周五稍晚发布的生产者价格指数，以判断美联储在将通胀控制在目标水平的战斗中是否遇到了阻碍。本交易日而言，所有目光都集中在香港时间周五晚间20:30发布的PPI数据上。美国PPI年率预期为1.6%，前值为1.7%；月率预期为0.1%，前值为0.2%。核心PPI年率预期为2.7%，前值为2.4%；月率预期为0.2%，前值为0.3%。尽管美联储已发出信号，表示将把重点从物价稳定转向充分就业，但投资者一直在关注数据，以确认通胀正在得到控制。一份炙热的报告可能会提高美联储在11月保持按兵不动的可能性，尽管更有可能的是，这将是一场关于2025年的辩论。现在的风险是通胀被困在更高的水平。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“看来，‘市场先生’在平衡就业和通胀方面遇到的困难与美联储一样多。” 他说，虽然每周初请失业金人数数据受到飓风海伦的影响，但下周的数据将受到飓风米尔顿的影响，这将增加下个月就业报告的下行风险。“简而言之，即将发布的美国经济数据将在下个季度左右变得非常非常混乱。” “数据混杂，可能让市场感到困惑，”英国财富管理公司St. James’s Place的首席投资官Onuekwusi表示，“这是一个关键时期，美联储将依赖数据来做出决策，而这些数据可能并未提供最清晰的信号。” 美联储决策者约翰·威廉姆斯、奥斯汀·古尔斯比和托马斯·巴尔金对高于预期的消费者价格指数并不感到担忧，表明官员们可以继续降息。 “最近股市上涨的一大部分归因于较低的利率和中国经济刺激的双重利好，”Lombard Odier投资管理公司宏观负责人Florian Ielpo表示。他说，“不过，由于通胀顽固程度超出预期，（美国）利率可能面临短期上行压力。” 美国国债敏感的两年期收益率已连续两周上升，因为政府债券价格下跌，但周五略微下跌3个基点至3.7943%。基准10年期国债收益率下跌2个基点至4.073%，但仍远高于9月初约3.6%的水平。欧洲方面，由于市场普遍预计欧洲央行下周将再次下调存款利率，这将是连续第二个月降息，因为通胀已停滞。德国10年期国债收益率周五保持在2.26%，远低于欧元区3.5%的存款利率。周五美元保持稳定，隔夜触及两个月高点，货币市场交易员放弃了对另一轮50个基点的降息押注。掉期市场预计11月降息25个基点的概率约为80%。美元兑主要货币从隔夜触及的两个月高位回落，此前就业市场疲弱的迹象增强了美联储加快降息的可能性。尽管如此，美元周五仍有望连续第二周走高，因上周意外强劲的月度就业数据促使交易员取消了美联储下次政策会议降息50个基点的押注。美股财报开幕除PPI数据外，周五还将公布摩根大通、富国银行和纽约梅隆银行的第三季度财报。摩根大通的净利息收入前景将成为关注的焦点，尤其是在高管试图降低对这一关键收入来源的预期之际。至于富国银行，投资者可能会关注其资产上限的最新动态。 J. Safra Sarasin银行的股票策略师Wolf von Rotberg上调了未来几个季度的标普500指数目标，并认为“考虑到自9月初以来经济周期普遍有所改善，盈利有望超出预期。” 大宗商品方面，油价小幅下跌，回吐周四3.6%的涨幅，此前以色列的安全内阁正在讨论对伊朗的报复行动。周四晚上的安全内阁会议结束后，知情的以色列官员透露，以色列政府尚未决定如何回应上周伊朗的导弹袭击。这名官员表示，目前尚不清楚内塔尼亚胡总理的政府内部是否存在分歧，还是他们在等待时机。现货黄金上涨0.5%，至2,640美元附近，日内最高触及2648美元附近，但本周迄今仍下跌约0.4%。上个月金价曾触及2,685.42美元的历史高点。

欧罗巴10-11 18:35

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