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美联储FOMC决议来袭！25基点几无悬念市场关注暂停加息信号

放缓至25个基点的理由相当充分。　　野村证券经济学 Aichi Amemiya和Jacob Meyer也认为，通胀有降温迹象，但在鹰派立场可能维持更长时间的预期下，美联储的加息幅度可能从50个基点放缓至25个基点，并在3月再次加息25个基点。　　被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的记者 Nick Timiraos 也提道，美联储官员们正试图平衡过度加息与加息不足的风险，考虑到美联储已经走的距离，25个基点的加息幅度“大体上是正确的。　　不仅如此，多位美联储官员，包括美联储理事沃勒都支持美联储加息25个基点。如果美联储的确这么做了，此次加息将标志着美联储的加息节奏回归正常：去年，美联储连续4次加息75个基点，并在12月将加息步伐放缓至50个基点。　　美联储“转向”要来了吗？　　随着通胀的降温，市场预计美联储“转向”将到来，预计本次FOMC传达的信息是美联储仍在积极管理通胀上升的风险，政策路径将与劳动力需求放缓的证据相联系。然而，关键的是FOMC是否会传达加息周期即将暂停或结束的信号？　　野村预计，鲍威尔将维持对利率峰值略高于5％且今年不降息的预期，并在新闻发布会上重申，放缓加息步伐并不意味着货币政策取向将转向鸽派，以避免强化金融市场的宽松预期。　　开年以来，美股强势反弹，风险资产大幅上涨。然而，跨资产的上涨引发了市场金融状况的快速放松，将推高投资和消费，这与美联储试图消除需求侧通胀压力的目标相悖。　　BlueBay资产管理公司首席投资官Mark Dowding表示，市场对美联储转向鸽派立场的定价过于迅速，本周美联储和欧洲央行的政策会议可能会出现出人意料的鹰派言论。　　摩根士丹利首席策略师Michael Wilson也警告称，投资者似乎已经忘了“不要和美联储作对”。无视美联储，押注股市上涨，最终将会希望落空。　　最新政策声明会有哪些变化？　　值得一提的是，今晚的美联储决议并非季度性会议，并不包含点阵图和经济预测，因此美联储货币政策声明成为看点。除了货币政策声明的改动外，鲍威尔新闻发布会也值得关注。　　巴克莱预计，今晚美联储的货币政策声明还是可能会出现一些改动，最受瞩目的可能是修改“持续上调目标区间”的措辞：　　一直以来，我们认为FOMC可能会在几次会议修改关于“持续加息”的措辞，预计该声明将以“额外加息”（additional）取代“持续加息”（ongoing）。　　巴克莱分析师预计，一旦修改，这意味着FOMC正在考虑在3月和5月两次加息后停止加息。不过，“ongoing”的删除也可能会被解释为暗示FOMC将在3月会议后暂停，在这种情况下，鲍威尔需要在新闻发布会上澄清其含义。分析师警告，这一措辞的改变将助长市场降息预期，进一步放松金融状况，削弱美联储降低通胀的努力。　　此外，鲍威尔如何谈论最近的通胀也值得关注有线索，过去数月通胀数据显著回落，比美联储的预期要快但仍然远高于2％的目标。　　关于利率政策的措辞，见闻文章《2月FOMC前瞻：又到了考验鲍威尔沟通艺术的时候》提到，基于鲍威尔过去讲话的风格，市场预期如果提到政策进入“限制性区域”和“数据依赖”都被认为是鸽派的表现；如果坚持通胀仍是顽固的或是存在风险，并且强调终端利率，将被视为偏鹰派的表态。　　后续的加息路径值得关注　　本次FOMC会议，利率峰值和后续的政策路径线索将是最大的看点。尽管最近的经济报告显示，价格压力正在缓解，经济增长正在降温，但仍然紧张的劳动力市场可能会给美联储带来更大的压力。　　此前，美国公布的第四季度就业成本指数显示，该指数环比上升1％，略低于市场预期的1.1％；但同比增速达到创纪录的5.07％。Nick Timiraos评论说，虽然平均时薪等数据都在显示出薪资增速放缓，但四季度的美国劳动力成本指数却可能证伪工资增速放缓的观点。　　核心服务通胀方面，12月（不包括住房）的减速主要是由于一些类别的数据疲软（机票、汽车保险和税务服务），不太可能持续下去。　　美联储政策制定者近几个月来一直坚持认为，联邦基金利率升至5％以上。美联储12月的点阵图显示，其内部19位官员中有17位赞成将利率水平推高至 5％以上的水平。　　对于后续的加息路径，巴克莱指出，随着价格和工资通胀的降低，各种经济活动指标也显示出疲软。总的来看，这些数据巩固了降息的预期，预计在3月上调25基点后，5月进行最后一次加息，最终基金利率目标区间将达到5.00-5.25％，并最早将于7月开始降息。　　野村也表示，鲍威尔可能会强调政策利率对未来数据的依赖，这为今年晚些时候的潜在降息提供了可能性，FOMC将在5月的会议上暂停加息，使联邦基金利率峰值达到4.75-5.00％。　　同时，维持对今年9月开始降息的预期，降息预期的条件是通货膨胀和工资增长继续放缓。野村认为，美联储的降息决定在于通胀反弹风险，这在很大程度上取决于工资涨幅。　　高盛则预计美联储3月和5月将再分别加息25个基点，但如果疲弱的商业信心抑制了招聘和投资，可能需要进一步放缓加息；如果随着过去政策收紧的影响消退，经济重新加速，则可能需要更多的加息。

金融界2023-02-01

FTX崩盘之后华尔街巨头们的加密计划一览

构对发行代币化证券的同意。渣打银行、野村证券渣打银行于 2021 年推出了 Zodia Markets，这是一家面向机构投资者的数字资产经纪商和交易所。据首席执行官 Usman Ahmad 介绍，在 FTX 崩溃后，Zodia 的客户渠道翻了一番。 Ahmad 补充说，Zodia 正在推进其增长计划，并没有在 FTX 事件发生后对“已经非常严格”的风险参数做出任何改变。“我们看到了持续的势头和客户对 2023 年的兴趣。”他表示。野村证券加密部门 Laser Digital 的首席执行官 Jez Mohideen 也表示，对于野村证券来说，眼下是一个深入加密领域的正确时机。该公司在去年 9 月份的市场暴跌中推出了加密部门。 “这是建立业务的最佳时机，因为你了解市场的痛点。”Mohideen 表示。道富银行道富银行正在继续提供加密货币托管服务。本月在达沃斯世界经济论坛的一次采访中，该行首席执行官 Ronald O’hanley 指出了加密货币和央行数字货币（CBDC）等其他数字资产之间的区别。 “代币化仍有光明的前景，”他说道，“很多央行都在考虑推出央行数字货币——我认为这正在向前推进。” 来源：金色财经

金色财经2023-01-31

罕见一幕出现！美联储加息周期真的即将结束？

被十多年来基准债券的最高利率所吸引。野村证券(Nomura)驻悉尼的利率策略师Andrew Ticehurst表示，利率市场正在逐渐形成看涨的主题，越来越多的人认为美联储接近结束加息，美联储未来的行动可能不会像目前沟通暗示的那样鹰派。随着美国通胀出现降温迹象，一些市场参与者预计美联储将开始放缓加息步伐，甚至降息。一些经济学家此前对美国消费者新闻与商业频道(CNBC)表示，他们预计美联储最早可能在今年降息。美国近期公布的数据显示，美国去年12月消费者物价指数(CPI)环比下降0.1%，为两年半以来首次下降，低于市场预期的0%。美国去年12月CPI同比上升6.5%，符合市场预期的6.5%，较前值7.1%大幅回落，创下2021年10月以来的最低水平。此外，继11月增长0.2%后，美国12月生产者物价指数(PPI)月率下滑 0.5%，低于0.1%的市场预期，为2020年4月以来最大降幅。被视为“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》首席经济记者Nick Timiraos当地时间1月22日撰文称，美联储官员正准备连续第二次会议放慢加息速度，并就终端利率进行辩论。此前，他们对通胀今年将进一步缓解有了更多信心。 Timiraos提到，在最近的公开讲话和采访中，美联储官员们表示，将加息速度放慢至更传统的25个基点，将让他们有更多时间来评估加息的影响，以便他们决定在哪里停止加息。去年12月，美联储官员在连续四次加息75个基点后，将利率上调至50个基点，当时他们呼吁人们注意，加息的全部效果要让经济活动降温需要时间。美联储理事沃勒(Christopher Waller)上周五表示，美联储加息的目的是通过减少需求来减缓通胀，“有充分的证据表明，这正是企业部门正在发生的情况。” 沃勒说，他倾向于在即将召开的会议上加息25个基点。沃勒是去年早期积极倡导大幅加息的人士。 Timiraos表示，美联储官员们可能会在2月1日的会后声明中表明，他们预计会继续加息，同时研究何时暂停加息。

风枫2023-01-24

中国80%人口已阳过！知名机构警告：中国重新开放会带来7200亿美元的“通胀炸弹”

些呼吁中国被压抑的需求大幅飙升的人，”野村证券的经济学家说，“应该小心他们的愿望。” 中国家庭可能不会像日本、美国和欧洲那样，从大规模失业援助或救助支票中受益。但野村证券经济学家Rob Subbaraman和Si Ying Toh在1月19日发布的一份报告中写道，他们确实增加了预防性储蓄。他们认为，储蓄者的动机是中国房地产价格暴跌和青年失业率飙升。在美国，即使面临逾一代人以来最激进的货币紧缩行动，去年消费者支出仍保持增长，这在一定程度上要归功于储蓄过剩。相比之下，在中国，经济重新开放的时候，央行正处于宽松模式——这可能会加剧通货膨胀。（图源：CEIC、野村证券）可以肯定的是，一个严峻的不确定因素是，中国结束“动态清零”防疫政策时引发的前所未有的浪潮，可能导致数百万人死亡，并导致数亿人感染，从而对经济产生影响。话虽如此，中国今年可能会给世界其他地区带来两种形式的通胀冲击。首先将是对供应的负面影响，这要归功于中国的非强制性封锁，由于生病的工人呆在家里，工厂难以维持运营。然后是需求冲击，届时中国消费者将恢复大量支出，推高大宗商品价格。最近，美国消费疲软帮助压低了大宗商品成本，但在某种程度上，中国进口将加大价格压力。别忘了中国需求的输出，最突出的形式是旅游业。 “经过三年的隔离，有大量被压抑的出国旅游需求。我们预计到2023年底，出境游将从几乎为零恢复到大流行前水平的75%，”凯投宏观经济学家Sheana Yue周五在一份报告中写道。国际政策制定者已经处于警惕状态。欧洲央行行长拉加德周五在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上表示，尽管强劲的需求将受到欢迎，但中国重新开放“将给我们许多人带来通胀压力”。

夏洛特2023-01-22

亚洲“金融危机”！日本“顶级大行”野村启动裁员中国员工受影响最大

银行业务。消息人士没有提供更多细节。野村证券在一份声明中承认裁员，但没有对受影响的地点或人数发表评论。声明称：“2022年全球投资银行费用池出现实质性恶化，因此我们不得不在某些领域裁员。” 两位消息人士中的一位表示，在该地区一年的交易活动低迷之后，此次裁员涉及野村投资银行职能部门多个部门的员工。根据Refinitiv的数据，该银行长期以来一直难以将其业务扩展到日本以外地区，去年在亚太地区（包括其在日本的大本营）为34.2亿美元的股权资本市场交易提供咨询服务，较2021年的94亿美元大幅下降。据两位消息人士称，在该银行的股票资本市场、债务资本市场、企业融资和东南亚业务部门的每个业务部门，都有两到三名员工被裁员。第二位消息人士称，此次裁员“非常关注中国”，影响了近四分之一的中国员工。消息人士称，其中包括一些负责大中华区股票资本市场的银行家，并可能影响该行在该投资银行领域的运营能力。由于全球市场动荡和中国交易低迷，许多全球性银行正在削减其亚洲员工人数，此前监管机构严厉打击以及与COVID-19相关的三年封锁和限制终于在上个月结束。高盛上周在其全球员工队伍中解雇了3,000多人，其中投资银行和全球市场部门受到的打击最为严重。野村证券在2022年11月表示对其最近的盈利表现感到不满。在截至去年9月的三个月中，其批发部门（包括其贸易和投资银行业务）的税前收入同比下滑19%。

Elva2023-01-17

野村：日本央行或进一步减少ETF购买频率

　　野村证券认为，日本央行可能会维持其对交易所交易基金（ETF）的政策，同时进一步减少购买频率，专注于控制债券收益率。　　野村证券分析师Naoya Fuji和Yunosuke Ikeda在周五的一份研究报告中写道，鉴于市场参与者对这一政策的担忧越来越少，而更加担心其收益率曲线控制（YCC）的影响，ETF购买的正常化对日本央行来说不是优先考虑的事情。此外，他们补充称，对政策的任何修订都需要“深思熟虑的对话”，以避免引发对未来出售和退出战略的担忧。　　2022年，日本央行购买国内股票ETF的规模达到12年低点，购买总额为6309亿日元（约47亿美元），仅为2020年购买的7.1万亿日元的零头。自2021年3月日本央行放弃每年购买6万亿日元ETF的目标以来，购买已经放缓。　　野村证券分析师写道：“减少购买的障碍比停止购买的障碍要小，但由于这只是一个小小的调整，不会对当前形势产生任何重大变化，因此很难将其描述为政策上的大胆变化。” 　　野村证券指出，如果日本央行前副行长山口裕英成为黑田东彦明年4月卸任后的主要继任者人选，人们对退出战略的担忧可能会加剧，因为在2021年2月，山口在接受媒体采访时曾表示反对购买ETF。　　野村分析师写道：“我们认为，他被任命为下一任日本央行行长可能意味着，日本央行正接近停止其ETF购买计划，并在未来制定退出策略。” 　　野村认为，这种情况可能会压低股价，降低所谓的NT比率（NT ratio），即日经225指数（Nikkei 225）与东证指数（Topix）之间的比率。

金融界2023-01-07

今年迄今下跌22% 韩国股市势创2008年以来最大跌幅

过30％。　　包括高盛、摩根士丹利和野村证券在内的券商上调了对2023年韩国股市的预期，理由是估值低廉、存储芯片类股票可能反弹，以及贸易伙伴重新开放可能带来的好处。

金融界2022-12-29

美股收盘：道指涨近200点中概新能源车股普跌理想汽车跌超8%

市场流动性恶化或银行准备金持续下降”。野村证券分析师预计，美联储将在明年9月结束资产负债表缩减。美联储可能会将其资产负债表降至约7万亿美元，远高于疫情前的水平。　　当地时间12月23日，美国国会众议院以225票赞成，201票反对的结果通过一项1.7万亿美元的支出法案，用于为联邦政府部门提供资金至2023年9月。该法案于当地时间22日以68票赞成、29票反对的结果在参议院获得通过，在众议院通过后，法案将递交给美国总统拜登并需要在午夜前签署成为法律，以避免政府于12月24日停摆。　　默沙东新冠口服药被证实可有效缩短康复时间。当地时间周四，英国研究人员在《柳叶刀》杂志上发表经过同行评审的研究报告，显示默沙东和瑞奇贝克联合研发的抗病毒口服药莫努匹韦（Molnupiravir）对于已经接种疫苗的高风险人群，的确起不到降低住院和死亡风险的作用，但能够加速患者的康复速度。　　特斯拉周五收跌1.76％。该股周四大跌8.88％后，马斯克回应称，2023年美国经济将陷入“严重衰退”，需求将下降，2025年之前他不会再出售特斯拉股票。他还强调称，“在任何情况下”他都不会在2023年出售特斯拉的股票，并坚持自己的预测，即从长远来看，“特斯拉将是世界上最有价值的公司。” 　　根据调研机构Insider Intelligence提供的数据，两大互联网广告巨头Meta和Alphabet今年在美国数字广告市场的份额占比跌破50％，也是2014年以来的首次。Amazon、TikTok、微软、苹果等竞品的发力是主要原因。　　据媒体报道，Alphabet旗下流媒体平台YouTube将以平均每年约20亿美元的价格获得NFL（美国职业橄榄球大联盟） Sunday Ticket转播权，这是体育节目持续从传统电视转移到流媒体的最新迹象。　　社交媒体平台Facebook母公司Meta Platforms周四同意与一项侵犯用户隐私权的集体诉讼和解，并支付7.5亿美元的和解金。这起案件的来源是公司披露，曾在未获得授权的情况下将8700万用户数据分享给剑桥分析公司，后者与特朗普2016年大选也有联系。　　Tilray股价走高。明尼苏达州的一位高级立法者说，预计大麻合法化将包括在州长即将提出的预算请求中，不过她重申，这项改革将需要很长时间才能通过。　　AMC院线宣布了一项新的1.1亿美元融资提案和一项需要股东批准的反向拆股提案。AMC提议按1比10的比例对AMC普通股进行反向拆股，公司要求召开特别股东会议，批准反向拆股，并将优先股单位APE转换成AMC普通股。　　人人网公司公布截至2022年9月30日的九个月业绩，净营收为3330.4万美元，较上年同期的2373.5万美元增长40％；净亏损为5770.3万美元，同比转亏；毛利润为2565.1万美元，上年同期为1972.2万美元。　　Cantor Fitzgerald分析师Andres Sheppard开始追踪Rivian，给予增持评级，目标价为22美元。Sheppard在研报中表示，Rivian受益于差异化的产品、亚马逊的强大支持和专有的充电网络，但股价今年以来下跌了79％，所以这可能是一个很好的进入点。

金融界2022-12-24

美股风暴未结束：4万亿期权到期，300亿美元恐慌性抛售恐被触发

可能将触发量化基金的恐慌性抛售。　　野村证券国际跨资产策略师Charlie McElligott表示，随着标普500指数收跌2.49％至3895.75点，在股指期货市场押注宏观经济（反弹）的交易员可能会转为空头。他的模型显示，一旦标普500指数跌破3933点，那么大型基金经理有高达83％的概率会被迫放弃迄今为止的看涨姿态并加入做空行列。　　McElligott估计，在主要股指下跌2％的情况下，这些系统性基金可能需要抛售300亿美元的全球股指期货，其中约有110亿美元来自与标准普尔500指数挂钩的合约。这位策略师在给客户的一份报告中写道：　　“美股现货价格的下跌让市场接近一些潜在的‘卖出或去杠杆’的触发点，并且这些触发点的资金规模相当大。” 　　按照野村的模型，这些量化基金的恐慌性抛售恐怕近在眼前。在全球央行收紧货币政策的浪潮中，美股连续第二个交易日下跌。周四，美联储和欧洲央行均宣布加息，并且同时警告市场更多的痛苦即将到来。　　价值4万亿美元期权周五到期，“股市反弹已死”？　　值得一提的是，预计还有价值4万亿美元的期权将于美国时间周五到期，这将加剧市场动荡。Spot Gamma 创始人布伦特·科丘巴（Brent Kochuba）表示，即将到期的期权中，大部分是与标准普尔500指数4000点挂钩的期权。　　而First Growth Capital的创始人戴维·雷迪（David Reidy）认为，大量期权到期将令股指失去支撑，他表示：　　“大量期权到期将令标普500指数出现突破，而鉴于年底的头寸调整及宏观经济衰退预期，这将会是向下突破。” 　　早在上周，华尔街大空头之一的摩根士丹利首席美股策略分析师威尔逊（Mike Wilson）就曾发出“股市反弹已死”的警告。　　威尔逊曾在年初准确预测了美股抛售，并在今年10月份宣布转为多头。但是上周他就表示，10月份以来的股市反弹已经结束，是时候获利了结了。虽然他承认市场已经进入熊市的最后阶段，但是他仍警告称，风暴还没有完全结束，并敦促投资者保护自己。　　威尔逊认为，目前不容忽视的是，长期高通胀和高利率的风险正在逼近，美国经济也存在衰退的风险，这些因素都让人对近期股市的反弹产生了怀疑。在标普500指数突破了200日移动均线之后，威尔逊声称：　　“在目前的点位上继续做多的风险回报率非常低，我们现在再次转为卖出。” 　　威尔逊还表示，如果标普500指数跌破3938点，将在一定程度上证实股市已经准备好重拾跌势，这个点位跟McElligott的模型给出的点位非常接近，并且目前标普500指数已经跌破了这个点位。　　摩根士丹利并非唯一一个看空美股的投行，美银（BofA）同样也这么认为。　　在美银12月初发布的一份报告中，其策略师声称，不排除短期内出现大幅下跌的可能性。美银认为，如果美国经济陷入衰退，那么标普500指数可能从当前的水平再暴跌20％至3240点。对于早已被套牢的投资者而言，如果出现这种情况，其冲击将是灾难性的。策略师们补充道：　　“历史表明，标普500指数往往是在美国经济衰退期间触底，而不是在衰退之前。”

金融界2022-12-16

美媒：新冠感染人数激增中国突然“重新开放”揭示新的挑战

。感染人数激增恐抵消政策放宽的影响野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺及其团队周四在一份报告中表示：“在过去两周，中国政府在结束清零政策方面突然发生180度大转弯，大部分国内预防措施完全被抛弃。” 报告指出：“新冠肺炎感染人数的激增可能会在短期内抵消宽松政策的积极影响。” 野村分析师们说：“大城市感染人数的迅速激增可能只是大规模新冠感染浪潮的开始。我们预计12月主要活动指数将保持疲弱，甚至进一步下降。我们认为，明年1月底中国春节假期前后的人员移动能会带来前所未有的新冠疫情蔓延，并对经济造成严重破坏。” 中国统计局周四公布的数据显示，11月份零售额下降幅度超过预期，工业生产和固定资产投资增长也有所放缓。数据表明，中国11月份零售销售同比降幅扩大至5.9%，降幅大于此前经济学家预期的4%。工业产出增速从10月份的5%降至2.2%，而今年前11个月固定资产投资增速降至5.3%。两者都不及经济学家的预期。调查失业率攀升至5.7%，为5月以来最高。先熬过冬天由于感染人数激增，北方城市气温低于冰点，社会活动仍然低迷。百度的交通数据显示，截至周四，北京和广州等大城市的大多数人都没有出门，拥堵程度仍然很低。中国旅游预订网站Trip.com的管理层也对国内旅游多久会反弹持保留态度。根据FactSet周四的财报记录，他们表示：“过去两周，国内航班和酒店预订实际上出现了非常强劲的连续增长。但在短期内，我们仍持谨慎态度，因为冬季通常是商务和休闲旅游的淡季。在旅行需求完全释放和反弹之前，人们可能还需要一段时间才能度过第一波感染。但我们预计，明年国内旅游市场将出现非常好的反弹和增长。”

tqttier2022-12-16

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