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重新开放料提振中国经济！摩根士丹利上调中国GDP增速预估
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国2023年的增长预测上调至5.4%。野村控股(Nomura Holdings Inc.)本月早些时候将预期上调至4.8%。根据美国彭博社的调查，经济学家对2023年中国经济增长的普遍预期是4.8%。
tqttier2022-12-14
收益率曲线严重倒挂美债交易员押注通胀率将以金融危机时的速度暴跌
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，并继续寻找月度通胀势头见顶的迹象，”野村控股驻悉尼利率策略师Andrew Ticehurst表示。“盈亏平衡通胀率下降可能也表明对衰退可能性的担忧加剧。” 　　自美国1997年开始发行通胀保值国债以来，整体通胀率在12个月里下降达到或超过5个百分点的情况只出现过一次，那就是在2008年雷曼兄弟倒闭之后，当时美国整体通胀率一度下跌7.9个百分点。在沃尔克时代的加息引发经济衰退后的1981-82年，以及在1975-76年面对急剧经济衰退时，物价压力也曾出现过类似降幅。
金融界2022-12-14
后疫情“最重磅焦点出炉”！中国考虑将GDP目标设定为5% 官员转向支持经济复苏
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4.9%的中值预测。然而，巴克莱银行和野村控股公司等一些银行更为悲观，鉴于经济风险加剧，预计增长率将达到4%或更低。 (来源:彭博社) 与政府有联系的经济学家也有不同的看法，中国人民银行顾问王一鸣呼吁政府将明年的增长目标设定在5%以上，以发出支持经济是当务之急的强烈信号。上海财经大学校长刘元春赞成4.5%至5%的“更审慎”增长目标，以保留应对未来可能出现的全球风险的政策空间。今年将是北京首次大幅偏离其GDP目标，由于新冠爆发和房地产危机打击了消费者和企业信心，官员们在这一年中逐渐淡化了约5.5%的目标。彭博社调查的经济学家现在估计GDP增长率将仅为3.2%，这将是自1970年代以来的最低增速，除非2020年出现大流行性经济衰退。政治局暗示明年可能会出台更多刺激措施，称财政政策将保持积极，重点是提高效率，而货币措施将“有针对性和有力”。新华社在会议宣读中表示，中国将通过注重增长质量和保持合理的扩张步伐来“推动经济全面改善”。周三，中国放宽了一系列新冠疫情限制措施，包括允许一些人在家中隔离而不是集中营地，并取消进入大多数公共场所的病毒检测，这是国家战略的重大转变，旨在平息公众不满情绪并再次提振经济。这10项新措施包括加快老年人的疫苗接种速度，并阻止地方官员将整个住宅区等大片区域指定为高风险区域，从而导致类似封锁的限制措施。国内旅行或进入大多数场所不再需要接触者追踪智能手机应用程序上的绿色健康码。中国国家卫生委员会宣布了这些新措施，并沿用一个月前宣布的旨在改进控制新冠疫情的20项措施。早前的新冠清零包括广泛的测试和为消灭病例而部署的全面封锁，在整个大流行期间一直受到政府的支持，但它使中国孤立无援，并造成了苦难和经济困难。 (来源:彭博社) 11月，对中国将放松其新冠政策的预期刺激了在香港上市的中国股票近二十年来最强劲的月度涨幅。消息传出后，中国三大航空公司中国国际航空股份有限公司、中国东方航空股份有限公司和中国南方航空股份有限公司的股价，周三在香港均飙升逾10%。但中国股市在消息传出后的最初反弹后迅速回吐涨幅，由于对重新开放措施可能带来的一波感染浪潮的担忧挥之不去，投资者获利了结。截至上海时间下午2点24分，沪深300指数回吐0.8%的涨幅，下跌0.4%。在香港上市的中国股票的一项关键指标也逆转走势，下跌0.6%。#新冠疫情#
小萧2022-12-07
日元今年惨遭“痛打” 2023年或时来运转
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兑美元都成为做空的对象，不过据巴克莱和野村控股预测，明年日元有望从当前水平上涨逾9％；Vontobel资产管理表示，美元兑日元公允价值低于1美元兑100日元，暗示涨幅超过35％。道富认为，随着对美国激进加息的担忧消退，日元将迅速反弹。　　“我们可能正在逼近日元兑美元疲势的顶峰，”普莱特全球多资产负责人Sébastien Page说。当美联储最终暂停加息时，日本央行有空间让市场感到意外，在货币政策上更为积极一些，从而提振日元。　　势将调头　　与9月份时相比，现在的看涨是个明显变化，当时对冲基金做空日元只嫌不够多，日元成为日本央行超鸽派货币政策的重大牺牲品。美国和日本之间不断扩大的收益率利差，拖累日元今年跌幅一度高达25％。　　如今，日本政府的直接市场干预，加上对美联储放缓升息步伐的希望，帮助日元从10月低点上涨了逾10％。对日本央行可能微调政策的猜测，可能会进一步推动反弹；该行到明年4月将迎来新的领导人。
金融界2022-12-07
U型大转弯一触即发！美日货币政策或将“易辙” 日元明年将大涨逾30% ？
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的日本央行)将互换位置。根据巴克莱和野村控股，日元明年可能较当前水平上涨逾7%。今年大部分时间，日元兑美元是受欢迎的做空工具。Vontobel Asset Management AG说，日元兑美元的公允价值低于100，这意味着其将上涨逾30%。道富环球市场认为，随着对美国大举加息的担忧消退，日元将迅速反弹，而普徕仕(T. Rowe Price)则表示，日本央行立场更加鹰派，因此日元有上涨空间。普徕仕全球多元资产部门主管Sébastien Page称，“日元兑美元的疲态可能正接近峰值。”普徕仕管理着1.28万亿美元资产。当美联储最终暂停加息时，“日本央行就有机会在政策上采取更激进的举措，令市场感到意外”，并提振日元汇率。今年9月以来，围绕日元的情绪基调发生了明显变化，当时对冲基金大肆做空日元。日元是日本央行极端鸽派货币政策的一个引人注目的牺牲品。美国和日本之间不断扩大的收益率差距(前者大幅加息，后者将利率维持在最低水平以提振经济)帮助推动日元今年下跌了25%。现在，日本政府对市场的直接干预和美联储将放慢加息步伐的希望共同推动日元从10月低点上涨了12%以上。对日本央行可能调整政策的猜测，可能会为日本经济反弹增添动力。日本央行将从明年4月开始更换新领导层。日元走强的影响将超越世界第三大经济体的国界，可能会将数千亿美元的资本吸回日本，同时重创日本出口巨头的利润。这也将抑制对流行的日元套利交易的需求。套利交易是指投资者借入收益率较低的日元，然后投资于利率较高的货币，从中赚取差价。周一，日元兑美元交投于136左右。10月，该货币对一度触及151.95，为30年来的最低水平。利率押注许多看好日元的押注都围绕着这样一个论点：美国利率正迅速接近峰值，美联储可能在经济低迷时受到刺激而放松政策。对于Jupiter Asset Management和abrdn等基金来说，明年出现这种情况的可能性很大。 abrdn固定收益资深投资专家Hachidai Ueda表示：“美联储应该会在2023年迅速转向相对温和的立场。”他预计，日元兑美元汇率将升至130高位。美元将“缺乏像2022年那样的上行动力”。期货市场的定价表明，交易员预计美国利率将在明年年中左右见顶。资金也纷纷押注日本央行投降只是时间问题。日本央行是最后一个坚持鸽派政策的主要发达市场央行。Jupiter驻伦敦的基金经理Mark Nash表示，这可能在日本央行行长黑田东彦明年4月下台后一段时间发生，这只会进一步推高日元升势。 “到明年的某个时候，日本也将理所当然地升息，”Nash表示，他认为日元兑美元有可能走强至120区间。深受国际基金欢迎的10年期日本掉期利率已经攀升至远超日本央行基准债券0.25%的上限。这一迹象表明，交易员押注日本央行将调整其限制10年期国债收益率的政策。（图源：彭博社） Franklin Templeton固定收益投资总监Sonal Desai表示，日本央行可能在未来三至六个月放弃对指标国债收益率的控制，届时美元将“完全”走低，并提振日元涨势。寻求庇护货币政策正常化和日元汇率依然低廉的双重作用，也可能使日元迅速重新获得避险货币的地位。今年11月最后几天，由于对中国新冠疫情政策的担忧引发了对更安全资产的需求，日元的表现优于其他货币，这让投资者感受到了这一点。 Vontobel驻苏黎世高级投资策略师Sven Schubert表示，随着市场对经济低迷的担忧蔓延，预计还会有更多此类交易。 “由于美国经济衰退可能导致避险需求，日元可能受益，”Schubert称。尽管该公司也喜欢将瑞郎作为避风港，但在经历了今年的下跌后，“日元的起点更加极端”。
夏洛特2022-12-06
彭博经济学家：中国料在2023年年中全面开放更可能出现加速情况
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11月经济活动进一步收缩。需要谨慎野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家陆挺写道，尽管他认为北京更有可能在2023年3月之后开始真正的开放，糟糕的经济数据可能有助于官员做出决定，但这个问题应该谨慎对待。陆挺在周三的一份报告中写道：“面对这些不断恶化的活动数据和不断上升的新冠肺炎病例，北京的政策制定者可能仍会有不同的想法。” 周二，中国卫生部门表示，他们将努力增加老年人的疫苗接种。卫生专家认为，这一举措对于防止疾病和死亡人数在国家重新开放后大幅增加至关重要。官员们还强调，在周末的抗议和对封锁的抵制之后，要求地方政府避免过度管制。彭博经济学家Chang Shu和David Qu在一份报告写道：“最近的抗议表明，人们对清零政策的经济和社会成本普遍感到失望。但鉴于该国迄今成功地将死亡人数保持在较低水平，‘相当一部分’人口可能对迅速重新开放持保留态度。” 彭博新闻社本月早些时候的一项调查显示，大多数经济学家认为，重新开放将在2023年第二季度开始。中国政府尚未就退出当前政策的时机给出公开暗示。报告指出，在最终转向“与病毒共存”的过程中，考虑到中国医疗资源分布的不平衡，政府可能会根据当地情况容忍各地以不同的速度重新开放。这些经济学家说，病毒的毒株更温和或更好的准备可能会导致提前重新开放的更良性结果，对经济有利，并降低公共卫生资源的压力。然而，他们表示，在“控制较少”的情况下，病毒的快速传播可能会使医疗资源紧张，并导致更快地重新开放，从而促进经济增长，但公共卫生成本会更高。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预计将在明年第二季度重新开放，不过该投行表示，有30%的可能性可能会更早，包括一些“无序”退出的可能性。高盛称他们的预测是“主观概率”，并没有解释他们是如何得出这一预测的。
tqttier2022-12-01
野村寻求收入多元化预计股票和财富管理业务将带来10亿美元收入提振
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　　野村控股首席执行官表示，随着在股票、私募市场和财富管理等领域的更深入推进，预计可能给公司带来10亿美元或更多的收入提振。　　“我们的批发业务平台使我们能够在市场变化时确定无疑地把握利润机会，”Kentaro Okuda周二在一个投资论坛上表示，他指的是住房投资银行业务和交易业务部门。“我们不仅要维持这块业务，而且要提升业务质量。” 　　这家日本最大券商正在寻求新的收入来源，因为全球利率上升和市场波动导致野村业务的关键支柱——经纪费到股票承销等——受到冲击。野村截至9月的三个月利润不及分析师预期，固定收益交易业务飙升未能抵消该公司其他业务的疲软表现。　　根据演示文稿，野村表示计划复制在美洲的成功，在其他地区建立股票业务，同时在咨询和国际财富管理业务上打造新的费用资金池。同时，该公司将评估一些行政管理成本及其批发业务的区位策略。　　“我们需要提高股票、咨询和财富管理业务的收入，以提高整体投资组合的回报，并建立一个抵御外部环境影响的持久平台，” Okuda说。
金融界2022-11-29
限制人民币疲软！中国将“加大货币刺激力度” 为新冠清零提供经济支持
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出并导致企业中断，给增长前景带来压力。野村控股周四下调了对中国今明两年经济增长的预测，理由是中国的重新开放“缓慢、代价高昂且坎坷”。高盛集团经济学家表示，国务院的会议是“对因当地病例数上升而扩大限制措施导致增长下行压力加大的回应”。他们还看到了有针对性的降息以引导银行进一步降低小企业的融资成本的机会。中国正在采取更加协调一致的措施来提振陷入困境的房地产行业，最近宣布了针对该行业的 16 点救助计划。中国人民银行和银行业监管机构本周要求银行稳定对开发商的贷款，大型国有银行响应了这一呼吁，向房地产开发商提供至少2200亿元人民币，约合310亿美元的新信贷。彭博经济研究所的说法，中国国务院要求降低银行存款准备金率并不令人意外，“我们预计会在年底前采取行动。中国正在努力应对增长缓慢、信贷减速和新冠确诊病例的爆发，这些都促使人们限制活动。我们对流动性状况的分析表明需要降准”。大多数分析师一直预计明年年初将下调存款准备金率。此举可能会取代一些到期的政策性贷款，从而将流动性释放到银行同业拆借系统中，并降低银行的融资成本。发行一年期可转让存单的成本是银行短期债务的一种重要形式，上周飙升至近11个月以来的最高水平，凸显出银行面临的流动性压力。大中华区首席经济学家兼研究主管Bruce Pang表示，降准尤其是有针对性的降准，可以“确保对实体经济的金融和信贷支持，并为包括受疫情影响最严重的家庭在内的多个行业提供更有力的支持”。据新华社发表的声明，中国政府还表示，要巩固复苏基础，将经济增长保持在“合理区间”。它承诺帮助在线平台公司的发展，并确保电子商务运营商和交付网络的顺利运营。中国人民银行对制定与世界其他地区不同的货币政策越来越有信心，近年来允许人民币汇率更加灵活，并完善了资本管制。与此同时，美国通胀降温为美联储提供了可能开始放缓大幅加息的空间，这也有助于限制人民币兑美元的疲软。野村经济学家表示，只要新冠疫情的破坏继续存在，货币刺激措施可能不足以刺激经济。该机构的经济学家在报告中写道：“存款准备金率可能只会产生有限的积极影响，因为我们认为经济的真正障碍在于地方官员更积极地执行新冠封控措施，而不是可贷资金不足。” “尽快结束新冠清零状态，是提高信贷需求和促进增长的关键。”#新冠疫情#
小萧2022-11-24
曾准确预测中国房市低迷的顶尖经济学家：中国的“沃尔克时刻”终于结束了！
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168财经报社(香港)讯 15个月前，野村控股(Nomura Holdings Inc.)经济学家陆挺将中国政府对房地产市场的打压与美联储(FED)前主席沃尔克(Paul Volcker)在上世纪80年代为抑制通胀所做的努力相提并论，后者导致了经济衰退。正如陆所预测的那样，中国的房屋销售急剧下降，同时一大批开发商对他们的美元债券违约。现在，陆挺表示，中国的“沃尔克时刻”(Volcker moment)终于结束了，但住房市场的复苏仍有一段距离。现年47岁的陆挺在香港接受采访时说：“政策已经到了一个转折点，但它并不一定标志着该行业的底部。” 在他发表上述言论之前，中国政府在本月早些时候发布了一项16点的救市方案，以支撑市场。这一计划标志着中国政府长达一年的房地产调控行动出现了重大转折，推动一个包含开发商股票的指数本月大涨40%。 (图片来源：彭博社) 陆挺指出，虽然救援措施给苦苦挣扎的开发商提供了一些安慰，但缺少的是提振消费者信心和刺激购房需求的措施。此外，中国政府正在调整其新冠战略，但至少在3月份之前，经济全面重新开放的可能性不大，这将拖累房地产行业。他表示：“对融资的限制已基本取消，但还不清楚是否会出现大规模的需求刺激。” 陆挺的最新观点没有争议，与大多数其他分析师的观点一致。但当他在2021年8月就房地产市场风险发出警告时，他是少数几个预见到衰退会有多严重的人之一。陆挺当时说，与以往的经济衰退不同，在中国国家习近平应对出生率下降和贫富差距扩大的同时，政策制定者决心控制房地产。尽管房地产市场已经出现了破裂的迹象，但投资者在很大程度上低估了危机的深度。自那以来，垃圾债券的信用利差(多数由开发商出售)已增加了一倍多。作为加州大学伯克利分校(University of California, Berkeley)的经济学博士，陆挺第一次成名是在全球金融危机期间。作为美林(Merrill Lynch)的一名年轻经济学家，他正确地预测到，中国将相对毫发无损。他于2015年离开这家美国银行，加入华泰证券(Huatai Securities)，三年后跳槽到野村证券。 (图片来源：彭博社) 陆挺在中国东部江苏省的南通市长大，该市以其庞大的建筑行业而闻名。陆挺说，他在当地的关系让他能够摸到房地产市场的脉搏。陆挺指出，他第一次担心住房市场失衡是在2016年左右，当时中国央行为政策性银行提供资金，为棚户区改造提供融资。该计划帮助扭转了房地产市场，但也助长了三四线城市的房地产泡沫。到2018年，在目睹房价飙升和开发商在海外债券市场的借贷狂潮后，陆挺的担忧加深了。陆挺说道：“今天房地产市场问题的种子就是在那些年播下的。”最近的政策转变表明，近期打击行动给经济带来的“痛苦”太大了。陆挺称：“实现房地产市场软着陆很重要。但软着陆是一个多年的过程。”
tqttier2022-11-23
明年中国经济恐遭遇重大破坏！知名经济学家：“缓慢而痛苦”的重新开放或给经济带来更多压力
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成的经济和社会损害的努力构成了挑战。野村控股(Nomura Holdings Inc.)的经济学家周二(11月22日)表示，中国将经历“漫长而昂贵的”重新开放，由于许多家庭已经耗尽了储蓄，任何被压抑的需求的释放都可能是乏力的。思睿(GROW)投资集团首席经济学家洪灏表示，随着城市强制居民定期体检，生产力受到了打击。虽然政府正在努力避免像上海那样的严格封锁，但由于消费者待在家里，一些地区收紧防控政策已经导致流动性减少。广东等经济重要地区，以及重庆、北京等城市的病例正在迅速上升。野村经济学家在一份报告中写道，重新开放的道路“可能是缓慢、痛苦和坎坷的”，这表明他们将采取“来回”的方式，因为不断增加的病例导致政策制定者不愿迅速放松限制。野村预计2023年中国GDP增速为4.3%，低于彭博社调查中4.9%的预期中值。根据彭博社基于百度数据的分析，上周北京和广州的拥堵水平较前一周有所下降，而重庆的拥堵水平较前一周下降了约28%。商业中断也可能加剧。富士康科技集团在郑州的工厂最近受到新冠肺炎疫情的打击，导致数百名工人步行逃离制造园区。洪灏说，“渐进”的重新开放造成了社会的疲劳，不断的检测损害了生产力。 “大多数人都受够了。在一些情况下，人们开始拒绝做新冠病毒检测，”他周二在接受彭博电视台采访时表示，并指出根据一个人所处区域的风险等级，可能需要每天进行检测。洪灏补充说，一些地区还减少了可用的检测点数量，这“造成了巨大的不便，也极大地降低了经济生产力。” 高盛集团上周警告称，2023年前6个月的增长将表现疲弱，下半年才会加速。以Hui Shan为首的高盛经济学家在一份报告中写道:“在大多数西方国家，经济活动在重新开放后几乎立即加速。”“然而，在中国，在重新开放的初始阶段，增长可能会放缓，这与之前实施相对严格的新冠疫情控制的几个东亚经济体的经验类似。” 由于中国正在努力应对脆弱的老年人口中可能出现的死亡，重新开放可能会比较缓慢。这些老年人的疫苗接种率低于其他国家。北京近日死于新冠肺炎的3人都是80多岁和90多岁的人，但关于他们是否接种了疫苗没有公开。野村经济学家写道，政策制定者可能“担心中国相对较差的医疗资源可能导致大量由新冠病毒导致的死亡”，并补充说，中国的医院床位、ICU床位和护士比例低于台湾、韩国和日本等地。
夏洛特2022-11-23

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