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诺安基金周观察：流动性无虞，债市迎来“喘息期”

需要的话还要进一步加力，除非经济增长和通货膨胀超出预期。这也是有可能的，到时候中央还会适时作出部署。投向要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。” 　　2、2022年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％。与11月相比，保持不变。从降低实体经济融资成本，激发内需，缓解经济下行压力的角度，关注央行进一步调降MLF的可能性。　　3、日本央行召开12月货币政策会议，维持政策利率于-0.1％不变，符合市场预期。维持10年国债利率目标于0％左右，但将目标收益率波动区间由正负0.25％扩大至0.5％，时机快于市场预期。明年1-3月每月购买国债规模由7.3万亿日元扩大至9万亿日元。日本央行意外扩大收益率控制目标区间，引发市场短线震荡，关注日本央行货币政策明年转向的可能性和进程。　　4、美国第三季度核心PCE物价指数修正值环比升4.6％，预期升4.5％，初值升4.5％；同比升4.9％，初值升4.9％，仍然远高于美联储2％目标。美国第三季度GDP大幅上修，实际GDP年化季环比终值升3.2％，预期升2.9％，初值升2.6％，。第三季度实际个人消费支出终值环比升2.3％，为2021年四季度以来新高。美国相关数据超预期，市场担忧加息进程，美股回落，国内股市风险偏好也受之影响。　　三、后市展望　　随着防疫政策优化冲击减弱，市场在经历短期明显调整后，交易逻辑逐步回复到基本面和资金面。上周理财净卖出情况持续，但其他类型投资者已逐步入场配置，债市内生结构性问题逐步缓解平稳，交易结构趋于平衡。目前疫情处于流行高峰期，基本面在短期内处于自发收缩期，宏观数据呈现偏弱态势，在经济增长尚未明显改善前，央行维护资金面平稳的态势明显，整体环境对于债市仍偏有利，尤其是经历调整后的中短端品种，套息空间明显，增量配置力量逐步显现，长期品种受预期改善影响，缺乏持续下行的驱动因素，更多为预期与现实博弈的交易性机会。未来关注防疫政策的持续优化、货币政策的边际变化、资金面的波动和基本面数据的改善进程。　　诺安海外周观察：日本调整YCC政策目标区间、美国Q3GDP环比超预期　　上周日本央行意外扩大国债收益率曲线控制区间、美国三季度GDP环比增长超预期，大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数下跌0.06％）>大宗商品（彭博商品指数下跌0.14％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.82％）。　　股票市场方面，发达市场跑赢新兴市场，全球重要股票指数涨跌不一；发达市场中，美国标普500指数下跌0.2％；英德法等欧洲主要股指收涨，其中英国富时100指数涨1.9％；日本日经225指数下跌4.7％；新兴市场中，中国A股延续上周的下跌、万得全A指数跌4.3％，但香港恒生指数回涨0.7％；巴西本周股市大涨6.7％，印度和俄罗斯股市收跌。GICS行业层面，油价反弹继续推动能源行业跑赢其他板块，非日常消费品和信息科技表现低迷。　　大宗商品方面，天然气价格大幅下跌，或与欧洲拟制定价格上限有关，油价则反弹约6％；包括铜、铝、铅等多种工业金属价格上涨；黄金、白银等贵金属价格均上涨。　　债券方面，美国国债收益率重拾升势，十年期国债收益率本周收于3.75％，较此前一周3.48％回升27bp；二年期收益率回升至4.31％，较此前一周涨15bp；一年期收益率回升至4.66％、较此前一周回升5bp；美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解。汇率方面，美元指数最新为104.3235，维持窄幅波动。　　上周公布了美国三季度经济增长、PCE物价指数及多项房地产数据。美国三季度GDP环比折合年率为增长3.2％，高于市场预期和前值的+2.9％。三季度GDP的增长主要由出口和消费者支出推动；出口方面，商品出口增长主要来自工业供应、原材料以及非汽车资本货物等，服务出口增长则主要来自旅游、金融服务等领域。消费者支出增长主要以医疗保健服务业为主，商品支出有所减少。美国11月PCE物价指数同比增长5.5％，与预期持平，前值从6％上修至6.1％，为连续第五个月放缓；环比上涨0.1％，市场预期0.1％，前值修正值为0.4％；核心PCE物价指数同比增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月9月预测的4.8％。美国三季GDP超预期上修，有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但也增加了对联储延迟货币政策收紧的担忧。房地产数据方面，11月新建住宅销量折合年率为64万套，高于预期的60万套，同比增长5.8％，为连续两个增长；二手房销量折合年率为409万套，低于预期的420万套，同比下滑7.7％，为连续第10个月下滑，销售量创2010年以来第二低；新屋开工同比下降0.5％至折合年率142.7万套，为连续第三个月下滑。　　上周日本央行超预期宣布调整收益率控制曲线政策（简称YCC政策），扩大10年期国债收益率目标区间，目标区间从±0.25％调整至±0.5％，决策公布后美元对日元汇率从137大幅下跌至133。日本调整YCC政策区间或意味着全球利率上行压力仍未消除。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价维持反弹趋势，布伦特原油期货价格从上周的79.04美元/桶继续回升至83.92美元/桶；WTI原油期货价格从74.29美元/桶回升至79.56美元/桶。　　截至12月16日当周，美国原油产量持平于1210万桶/天。库存方面，美国商业原油库存最新为4.18亿桶，较前值减少589.5万桶；战略库存减少364.7万桶至3.79亿桶，持续创1984年3月以来的新低；自今年4月以来美国已投放1.82亿桶战略库存，已完成1.8亿桶的战略库存投放目标。美国拜登于10月份宣布油价在67-72美元/桶回购战略储备库存，美国能源部于12月16日宣布启动首批300万桶库存回购，将于2月份正式交付。近期美国寒潮天气对原油供需两端均构成影响，居民出行或减少，供给端北达科他州至少30万桶/天石油生产中断、德州仅三分之一炼厂暂停或降低开工。　　俄罗斯总统普京于22日表示俄罗斯或签署石油法令，作为对欧盟石油出口价格上限的回应，法令或可能使得俄罗斯从2023年年初开始每天减产石油50~70万桶，相当于俄罗斯产量的5％~7％。另外沙特石油部长在本周一重申主动调控稳定油价的重要性，欧佩克应采取积极主动措施稳定油价。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。俄罗斯拟通过减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金仍保持较高波动，周内价格最高至1817.94美元/盎司，最新收于1798.20美元/盎司，高于上周的1793.08美元/盎司。全球黄金ETF持有量上周四开始再度减少，美国实际利率重拾升势，VIX指数波动向下。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注本周日本央行YCC政策目标的意外调整后其货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.37％，跑输发达市场股票。零售、医疗保健、工业、办公类REITs有相对收益，住宅、特种、酒店及娱乐跑输指数。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。随着12月联储加息落地及偏鹰派的表态，短期REITs指数走势可能趋弱。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-12-26

英国智库CEBR：2023年全球经济将陷入衰退中国赶超美国比预期晚了6年

Neufeld）说：“由于为应对更高的通货膨胀而提高利率，世界经济很可能在明年面临衰退。” 报告还指出，“对抗通胀的战斗还没有胜利。我们预计各大央行行长将在2023年坚持立场，尽管经济成本很高。将通胀降至较为舒适的水平的代价是，未来几年的增长前景将更加黯淡。” 这些调查结果比国际货币基金组织（IMF）的最新预测更加悲观。IMF在10月警告说，世界经济超过三分之一将收缩，2023年全球GDP增长低于2%的可能性为25%，IMF将此定义为全球衰退。到2037年，随着发展中经济体赶上富裕国家，全球经济体规模将翻一倍。亚太地区将占全球产出的1/3，而欧洲的占比将降至不到1/5。中国最早要到2036年才会超越美国，成为全球第一大经济体，比预期晚了6年，主要是中国新冠清零政策，以及中国与西方国家的贸易紧张关系，减缓了扩张速度。 CEBR最早预估该转变在2028年发生，但在去年的调查中推后到2030年。现在CEBR认为，交叉点将在2036年才出现，甚至可能更晚。该报告还预估，2032年印度将成为10兆美元的全球第三大经济体，超越日本。未来15年，英国仍将是全球第六大经济体，法国将是第七大。但是由于缺乏以成长为导向的政策，以及对英国在欧盟以外的角色缺乏清晰的愿景，英国不会以比欧洲伙伴国家更快的速度成长。

Dan19772022-12-26

“毒瘤”美联储成立109周年！美元购买力缩水逾96% “加息幅度降温”破坏明年强势行情

储成立以来，超过96%的美元购买力已因通货膨胀而消失。美元指数26日亚盘震荡交投中下滑，报在104.27，因数据显示美国经济正在降温，强化了美联储加息幅度较小的预期，并改善了投资者的风险偏好。上周美国重磅数据显示，个人消费支出(PCE)价格指数在10月份上涨0.4%后，上个月上涨0.1%。在截至11月的12个月中，PCE指数继10月上涨6.1%后，再上涨5.5%。剔除波动较大的食品和能源成分后，PCE指数在10月份上涨0.3%后，再上涨0.2%。继10月份上涨5.0%之后，11月份所谓的核心PCE价格指数同比上涨4.7%。旧金山外汇咨询公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示：“股市当前感觉更舒服一些，似乎没有恐慌情绪。” “通胀数据正朝着正确的方向发展，尽管速度不够快，而且美国经济的增长并未受到显着阻碍。它仍在以渐进的速度增长，经济目前还没有窒息，”他补充道。在多次大幅加息之后，人们普遍预计美联储将在明年1月份的下一次政策会议上仅加息25个基点。在午后交易中，欧元兑美元上涨0.2%至1.0619美元。欧元有望在本周结束时上涨0.4%，这是连续第二周上涨。美国商品期货交易委员会的数据显示，欧元净多头头寸也增至142272份合约，为2021年1月以来最大。澳大利亚、新西兰和加拿大货币兑美元汇率上涨。澳元上涨0.4%至0.6710美元，新西兰元或新西兰元上涨0.7%至0.6288美元。美元兑加元下跌0.4%至1.3590 加元。加拿大统计局数据显示，数据显示加拿大10月经济较9月增长0.1%，11月GDP可能再增长0.1%，加元也因此受益。然而，美元兑日元上涨0.4%至132.82日元。不过，在日本央行(BOJ)本周早些时候调整一项关键的债券市场政策后，美元有望每周下跌2.8%。CFTC数据显示，净日元空头头寸降至40881份合约，为8月以来最小。上周五发布的第二份报告显示，11月美国制造的资本货物新订单温和增长，而出货量下降，表明本季度企业设备支出放缓，因为借贷成本上升抑制了商品需求。除飞机外的非国防资本货物订单，受到密切关注。这些所谓的核心资本货物订单在10月份增长0.3%。然而，核心资本货物出货量在10月份增长1.4%后下降0.1%。另一项数据显示，美国消费者预计明年物价压力将显着放缓，上周五的一项基准调查显示，12月份的一年通胀前景降至18个月以来的最低水平。这是美联储主席鲍威尔在他的一次新闻发布会上提到的一个关键数字，在对全球市场来说是残酷的一年中，由于美联储大幅加息以抑制通胀，美元已飙升近9%。然而，美元指数自9月触及20年高点以来已下跌超过8%，美国通胀大幅放缓引发了美联储可能很快结束紧缩周期的希望。 1913年12月24日美联储“毒瘤”成立在过去的一百年里，经济学家将美国不断上升的通货膨胀归咎于美联储。美国经济学家和社会理论家托马斯·索威尔将美联储称为“毒瘤”，罗恩·保罗等前政治家呼吁群众废除美联储。在1913年12月23日成立美联储之前，美国有两家中央银行，它们先于目前的美国中央银行。 (来源:推特) 美国第一家中央银行成立于1791年，是美国第一银行，是当时国会授权的金融机构。第二次在美国建立中央银行的尝试是在1816年成立的美国第二银行。第三家中央银行是我们今天所知道的当前金融机构，称为美联储，它是在109年前圣诞节前夕正式成立的。由于1907年的恐慌，当时的美国人确信需要中央银行。包括美国顶级金融精英和所谓的“货币信托”在内的杰基尔岛上的一系列秘密会议，奠定美联储系统的基础。美国人民对参议员纳尔逊·奥尔德里奇，以及“摩根之家”之间的会面一无所知。 (来源:Invest Info) 秘密的杰基尔岛会议分别于1910年11月20日和1910年11月30日举行。众议院于1913年12月22日对联邦储备法案进行了投票，美国参议院于次日对该法案进行了投票，总统伍德罗·威尔逊在平安夜将该法案签署为法律。从那时起，美国人使用的声称是美联储支持的“本票”的美元已经贬值很多。此外，市场上有人会说“只有货币扩张的速度超过商品生产的增长速度，才会出现物价的普遍上涨”。然而，一些人也坚持认为其他类型的政府干预，如非理性支出、制裁和监管，可能会使商品和服务的价格不自然地上涨。根据美国企业研究所的数据，统计数据显示，从1913年到2017年，美元已经失去了超过96%的购买力。2022年的指标显示，1913年的1美元相当于今天大约30.07美元的购买力。一份报告说：“从1913年到今天，美元的平均通货膨胀率为每年3.17%，导致价格累计上涨2907.18%。” (来源:Visual Capitalist) Visual Capitalist去年发表的一份报告解释在1933年，你如何用一美元购买十瓶啤酒，而今天，你很幸运能花1美元买到一杯小咖啡。自2020年以来，随着美联储在过去三年中大量增加货币供应量，通胀飙升。 (来源:Visual Capitalist) 据Visual Capitalist作者Govind Bhutada解释说：“美国的货币供应量(M2)在过去二十年里猛增，从2000年的4.6万亿美元增加到2021年的19.5万亿美元。” 他补充说：“货币供应量增加的影响被2008年的金融危机和最近的新冠大流行病放大了，事实上，仅在2020年就创造了约20%的货币供应量，即3.4万亿美元。” 乌克兰与俄罗斯的战争导致能源价格大幅上涨，因为美国等一大批西方国家对俄罗斯实施制裁。制裁反过来又使石油和天然气价格大幅上涨，因为俄罗斯是世界上最大的化石燃料供应国之一。此外，美国政府官员对不遵循所谓的气候变化改革的公司施加了大量繁文缛节。美国政府的军费开支、美联储自2020年以来大规模货币M2增长，以及全面的气候变化法规都导致了全国物价的上涨。这就是自由市场倡导者喜欢贵金属等替代品的原因。例如，贵金属很稀缺，它们不能像法定货币那样随心所欲地印刷。黄金和白银等金属也具有内在价值，因为它们被广泛用于珠宝、电脑零件和硬币等物品。尽管贵金属和法定货币的实物形式都可能很麻烦，因为持有大量黄金或成堆的美元需要某种安全和保密措施。黄金这种替代货币的价值都没有像过去100年世界各地的法定货币那样受到侵蚀，数据清楚地表明，美元不能长期保值。正如经济学家弗里德里希·A·哈耶克(Friedrich A. Hayek)曾经说过的那样，优质货币只有从国家中移除才能存在。 “我不相信在我们把事情从政府手中夺走之前，我们再也不会有很多钱了，也就是说，我们不能用暴力把它们从政府手中夺走，我们所能做的就是通过一些狡猾迂回的方式引入他们无法阻止的东西，”哈耶克说。

小萧2022-12-26

Meta：买入的 3 个理由

资者也应该预料到价格会出现波动。此外，通货膨胀和实际收益率上升可能会给 Meta 的股价带来重大阻力，因为较高的贴现率会影响长期现金流的净现值。估值太有吸引力了 1) 专注于成本控制，2) AI 和 Reels 取得进展，以及 3) WhatsApp 和 Messenger 的货币化支持市场情绪和基本面，Meta 的估值极具吸引力，不容忽视——FWD x11 市盈率交易且无债务。就个人而言，我估计 Meta 股票的价值应该在 257.93 美元左右。我的论点基于基于分析师 EPS 共识估计的剩余收益模型、9% 的股本成本和 3.5% 的终端增长率。作者的计算 $Meta Platforms(META)$

老虎证券2022-12-26

被骂好惨！希夫“现在出售比特币是明智之举” 多人不同意警告“说服底部卖出”、导致恐慌性抛售

是这张黄金图表，它比较了比特币在一代人通货膨胀最高时期的表现，”其中一位详细说道。 (来源:推特) 许多比特币投资者指责希夫不了解加密货币。然而，这位经济学家上周在一条推文中为自己对比特币的了解辩护：“比特币HODL团伙指责我不了解比特币，他们认为，如果我只是花时间了解底层技术，我就会接受它。” 他声称：“事实上，我比拥有比特币的人更了解比特币。这就是我不这样做的原因。” 希夫经常对比特币发出警告。上周，他警告说，当其他金融资产反弹时，比特币可能不会上涨。去年11月，他预测比特币还有很长的路要走，对比特币的估值为1万美元。他还认为，美元将崩溃，美联储的行动将导致一场大规模的金融危机。#NFT与加密货币#

小萧2022-12-26

HYCM兴业投资原油日评：美油气产量下降&俄罗斯计划减产，国际油价创三周新高

支出（PCE）价格指数衡量的美国11月通货膨胀率同比涨幅从10月的6.1％下降至5.5％，是自2021年10月以来最小的年度增幅，环比上升0.1％，上月上升0.4％。不包括波动较大的食品和能源部分，核心PCE物价指数在10月份上升0.3％之后，11月上升0.2％，而同比涨幅由10月的5.0％降至4.7％，也是2021年10月以来最小的涨幅。美联储追踪PCE物价指数以制定货币政策。11月，消费者价格涨幅连续第二个月低于预期。消费者的一年期通胀预期在12月也有所缓和，加强了对价格压力在几个月前达到峰值的看法。通胀继续放缓，这对美联储最重要的目标来说是个好消息，但不幸的是，对市场来说，这是在消费者减少支出的同时发生的。11月消费者支出在10月份修正后上升0.9％后仅上升0.1％，市场预期为上升0.2％，而个人收入继上月上升0.7％后上升0.4％，市场预期为上升0.2％。　　美国人口普查局周五宣布，美国11月耐用品订单下降2.1％，比预期下降0.6％要惨淡得多，而10月份增长0.7％。不包括运输的核心耐用品订单增长0.2％，除去国防后耐用品订单下降2.6％。运输设备在连续三个月增长后下降，降幅为6.3％。这显示出目前美国经济不断上升的不确定性和美联储快速加息导致资本支出意愿的疲软，预计美国未来可能会出现经济疲软期。　　密歇根大学公布的调查显示，12月美国消费者信心指数升至59.7，好于前值和市场预期的59.1；现状指数由60.2降至59.4，而预期指数由58.4升至59.9；未来一年的通胀率预期从11月的4.9％降至4.4％，为18个月来的最低水平，而五年通胀率预期由上月的3％降至2.9％。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu：消费者信心指数确认了本月早些时候公布的初值，环比上升了5％。消费者信心水平仍相对低迷，较去年同期低15％，但由于通胀压力缓解，消费者极度消极的态度本月有所缓和。一年期商业状况飙升25％，长期前景改善幅度较小，但仍达到可观的9％；但这两项指标都远低于2021年的水平。另外，对当前和未来个人财务状况的评估与11月份基本持平。一年期通胀率预期数据证明美国朝着正确的方向迈出了一步，但从历史标准来看仍然很高。要记住，这只是一个预期数字，而不是一个实际的通货膨胀读数。因此，消费者仍然预计通胀率在一年后仍然远远高于美联储的目标，毕竟美联储倾向的读数是，在2023年底，一年期的通胀率为2.8％。　　美国人口普查局和住房与城市发展部周五联合发布的数据显示，11月份新屋销售增长5.8％，达到64万套，远好于市场预期的下降4.7％，而10月份增长8.2％。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。　　4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展，14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨附近发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在78.00-81.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月23日高点80.30，突破后将上探11月21日高点80.45，然后是11月30日高点81.35和12月2日高点82.20，以及12月5日高点82.70和12月1日高点83.30；而下方支持留意12月21日高点78.60，跌破后将下探12月23日低点78.00，然后是12月22日低点77.00和11月29日低点76.30，以及12月21日低点75.80和12月14日低点74.90。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区企稳。　　综述：预计日内油价将在82.50-85.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日低点84.40，突破将上探12月2日低点85.15，然后是11月24日高点85.50和11月18日低点86.05，以及11月25日高点86.85和11月30日低点87.35；而下方支持留意12月15日高点83.15，跌破将下探12月21日高点82.50，然后是12月16日高点81.75和12月23日低点81.25，以及12月20日高点80.85和12月14日低点80.10。　　周一关注：　　圣诞假日

金融界2022-12-26

邦达亚洲：经济数据表现疲软美元指数小幅收跌

3％降至2.9％。报告称生活水平正受到通货膨胀侵蚀的消费者比例在12月份略有下降，但连续第七个月保持在40％以上。越来越多的消费者将耐用品、汽车和房屋的购买条件不佳归咎于高价格。在7月份达到高峰后，更少的消费者在接受采访时自发提及食品价格。大约25％的消费者报告说听到了有关通货膨胀的消息，低于2022年6月38％的峰值，但远高于2021年6月的17％。　　今日需要关注的数据不多，仅有美国11月达拉斯联储PCE指数一项数据值得大家关注。　　美元指数　　上周五美元指数震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于104.30附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内美国公布的耐用品订单表现疲软也对汇价构成了一定的打压。此外，美联储放缓加息的步伐也持续对汇价构成打压。今日关注104.80附近的压力情况，下方支撑在103.80附近。　　欧元/美元　　上周五欧元震荡盘整，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0620附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在疲软经济数据等利空因素的打压下走软也是支撑欧元收涨的重要因素。此外，欧洲央行的加息预期也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.0700附近的压力情况，下方支撑在1.0550附近。　　英镑/美元　　上周五英镑震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.2070附近。除空头回补对汇价构成了有力的支撑外，美元指数在疲软经济数据和美联储放缓加息步伐预期等利空因素的打压下走软也是支撑英镑反弹的重要因素。不过，对英国经济衰退的担忧限制了汇价的反弹空间。今日关注1.2150附近的压力情况，下方支撑在1.2000附近。

金融界2022-12-26

美国通胀来到7.1%！美国经济学家：2023年“失业率、房市危机上升“ 经济充满不确定性

X168财经报社(香港)讯美国目前的通货膨胀率为7.1%，利率上升，住房成本上升，许多美国人怀疑经济衰退是否迫在眉睫。美国两名经济学家展望2023年，指出经济充满不确定性，市场观点认为大致上衰退将出现在明年年中。密西西比州立大学的金融学教授布赖恩·布兰克(Brian Blank)和南加州大学的经济学家罗德尼·拉姆查兰(Rodney Ramcharan)谈到2023年是否会走向衰退，布兰克分析称：“大多数预测者的共识是经济衰退会在某个时间点到来，也许是在明年年中，但我比那个共识更乐观一点。” 几个月来人们一直在呼吁经济衰退，而这似乎是有记录以来最受期待的衰退。“我认为它可能还有很长的路要走，消费者资产负债表仍然相对强劲，比我们在大多数时期看到的都要强劲。” 布兰克补充：“我认为劳动力市场将比人们预期的更热，目前在过去八个月中，劳动力市场增加的就业岗位超过预期，这是有记录以来最强劲的增长趋势之一。而且我认为，在消费者资产负债表大幅削弱之前，我们可以预期作为经济最大部分的消费者支出将继续快速增长。” “但这并不意味着经济衰退不会到来，在未来的某个地方总会有经济衰退，”他强调。罗德尼则回应称：“的确，是这样的，未来九个月经济有可能收缩。纽约联邦储备银行行长预计失业率将从目前的3.5%上升到明年的4%至5%之间。我认为，这与经济衰退是一致的。” 就超出此范围的更糟程度而言，这将取决于许多因素。这可能取决于美联储是否会在中期接受更高的通胀率，或者它是否真的致力于将通胀率降至2%。“所以我认为这是权衡。” 失业率会上升吗？布兰克表示，失业率没有上升太多，可能会回升到接近4%的某个地方。许多人期望大约百分之四半。他继续阐述：“我认为这当然是可能的。我认为我们可以在未来几个月看到小幅上升。” “但我认为它不会像一些人预期的那样迅速上升，部分原因是我们目前看到的是劳动力参与不足。在更多人进入劳动力市场之前，我认为将会有大量工作岗位可供选择。” 对利率的看法是什么？罗德尼提到：“随着人们发现越来越难找到工作，或者随着他们开始失业而找到工作，我认为这会抑制支出。随着借贷成本急剧上升，我们现在看到了这一点，而美联储也预料到了这一点。” “预计到明年联邦基金利率将上升至5%，如果你再强调几点，由于涉及的风险，那么对于某些人来说，借钱买房的成本可能高达8%，这可能非常昂贵。” 对企业而言，不利的一面是现金流可能会放缓。如果消费者不花钱，那么企业进行投资所依赖的收入可能就不存在了。这个难题中的另一部分是银行随后将做什么，“我认为银行将开始缩减信贷扩张。因此，不仅典型消费者和典型企业的利率会上升，而且他们更有可能经历信贷拒绝，因此这应该会开始大大减缓支出，” 罗德尼表示。房市“突然大幅上升、然后直线下滑”的原因？罗德尼对此解释道：“随着美联储降低利率，由于各种原因，人口发生了巨大的变化。他们认为住房是正确的投资或正确的事情。所以当5000万人集体决定买房的时候，短期内住房供应是合理的。因此，这导致了房价和租金的大幅上涨。 “在过去的三个月里，房地产市场急剧降温。我们现在看到房价开始下跌。我想展望未来，房地产市场降温将成为通胀率和房地产投资信托放缓背后的主要驱动力，所以这是积极的。” 美国选举改变国会结构，如何影响经济？布兰克提出：“当然，当我们有一个分裂的国会时，我们不太可能看到涉及通过可能支持经济的立法的决策。而且我认为共和党众议院可能会在支出方面变得更加保守。” “因此，如果我们确实开始看到经济衰退，我认为你不太可能看到可能有助于支持可能需要它的经济的立法，这将使美联储的工作更加重要。” 最后，罗德尼总结道：“我只是想在这里小心点，让观众/阅听众知道我们是根据理论做出这些陈述的，因为我们现在正在经历的通货膨胀来自新冠大流行，而且确实没有证据，没有数据可用，人们可以说，大流行之后经济会发生什么变化？实际上，该数据不存在。” “因此，我们正试图将我们拥有的数据与我们拥有的理论拼凑在一起，但对于将要发生的事情存在很大的不确定性。”#新冠疫情#

小萧2022-12-26

兴业投资：美油气产量下降&俄罗斯计划减产，国际油价创三周新高

支出(PCE)价格指数衡量的美国11月通货膨胀率同比涨幅从10月的6.1%下降至5.5%，是自2021年10月以来最小的年度增幅，环比上升0.1%，上月上升0.4%。不包括波动较大的食品和能源部分，核心PCE物价指数在10月份上升0.3%之后，11月上升0.2%，而同比涨幅由10月的5.0%降至4.7%，也是2021年10月以来最小的涨幅。美联储追踪PCE物价指数以制定货币政策。11月，消费者价格涨幅连续第二个月低于预期。消费者的一年期通胀预期在12月也有所缓和，加强了对价格压力在几个月前达到峰值的看法。通胀继续放缓，这对美联储最重要的目标来说是个好消息，但不幸的是，对市场来说，这是在消费者减少支出的同时发生的。11月消费者支出在10月份修正后上升0.9%后仅上升0.1%，市场预期为上升0.2%，而个人收入继上月上升0.7%后上升0.4%，市场预期为上升0.2%。美国人口普查局周五宣布，美国11月耐用品订单下降2.1%，比预期下降0.6%要惨淡得多，而10月份增长0.7%。不包括运输的核心耐用品订单增长0.2%，除去国防后耐用品订单下降2.6%。运输设备在连续三个月增长后下降，降幅为6.3%。这显示出目前美国经济不断上升的不确定性和美联储快速加息导致资本支出意愿的疲软，预计美国未来可能会出现经济疲软期。密歇根大学公布的调查显示，12月美国消费者信心指数升至59.7，好于前值和市场预期的59.1；现状指数由60.2降至59.4，而预期指数由58.4升至59.9；未来一年的通胀率预期从11月的4.9%降至4.4%，为18个月来的最低水平，而五年通胀率预期由上月的3%降至2.9%。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu：消费者信心指数确认了本月早些时候公布的初值，环比上升了5%。消费者信心水平仍相对低迷，较去年同期低15%，但由于通胀压力缓解，消费者极度消极的态度本月有所缓和。一年期商业状况飙升25%，长期前景改善幅度较小，但仍达到可观的9%；但这两项指标都远低于2021年的水平。另外，对当前和未来个人财务状况的评估与11月份基本持平。一年期通胀率预期数据证明美国朝着正确的方向迈出了一步，但从历史标准来看仍然很高。要记住，这只是一个预期数字，而不是一个实际的通货膨胀读数。因此，消费者仍然预计通胀率在一年后仍然远远高于美联储的目标，毕竟美联储倾向的读数是，在2023年底，一年期的通胀率为2.8%。美国人口普查局和住房与城市发展部周五联合发布的数据显示，11月份新屋销售增长5.8%，达到64万套，远好于市场预期的下降4.7%，而10月份增长8.2%。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展，14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨附近发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在78.00-81.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月23日高点80.30，突破后将上探11月21日高点80.45，然后是11月30日高点81.35和12月2日高点82.20，以及12月5日高点82.70和12月1日高点83.30；而下方支持留意12月21日高点78.60，跌破后将下探12月23日低点78.00，然后是12月22日低点77.00和11月29日低点76.30，以及12月21日低点75.80和12月14日低点74.90。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标在超买区企稳。综述：预计日内油价将在82.50-85.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日低点84.40，突破将上探12月2日低点85.15，然后是11月24日高点85.50和11月18日低点86.05，以及11月25日高点86.85和11月30日低点87.35；而下方支持留意12月15日高点83.15，跌破将下探12月21日高点82.50，然后是12月16日高点81.75和12月23日低点81.25，以及12月20日高点80.85和12月14日低点80.10。周一关注：圣诞假日 2022-12-26

兴业投资2022-12-26

所有经济学家预计经济衰退将在2023到来，美联储是导火索

经济学家马克赞迪表示：“从历史上看，当通货膨胀率很高，而美联储正在提高利率以平息通货膨胀时，就会导致经济下滑或衰退。这总是会发生——典型的经济过热导致经济衰退情景。我们以前看过这个故事。当通货膨胀率上升并且美联储通过提高利率做出回应时，经济最终会在更高利率的压力下崩溃。” 　　赞迪是少数认为美联储可以通过足够长的时间的加息来避免经济衰退的经济学家之一。但他表示，人们对经济将衰退的预期很高。　　“通常衰退会悄悄降临在我们身上。首席执行官们从不谈论经济衰退，”赞迪说。“现在，首席执行官们似乎都在自言自语地说我们正在陷入衰退。...电视上的每个人都说经济衰退。每个经济学家都说经济衰退。我从来没有见过这样的事情。” 　　美联储是“罪魁祸首” 　　具有讽刺意味的是，在过去两次经济衰退中出手相救之后，美联储正在放缓经济。美联储通过将利率降至零来帮助刺激贷款，并通过在其资产负债表中增加数万亿美元的资产来增加市场流动性。它现在正在缩减资产负债表，并迅速将利率从3月份的零提高到本月的4.25％至4.5％。　　但在最近两次经济衰退中，政策制定者无需担心高通胀会侵蚀消费者或企业的购买力，并通过供应链和工资上涨蔓延到整个经济领域。　　美联储现在正在与通货膨胀进行一场激烈的斗争。它预测2023年初将进一步加息，最高可达5.1％左右，经济学家预计它可能会维持这些高利率以控制通货膨胀。　　这些较高的利率已经对房地产市场造成影响，11月份房屋销售量比去年同期下降35.4％，这是连续第10个月下降。30年期房贷利率接近7％。11月份消费者通货膨胀年率仍高达7.1％。　　“你必须吹掉经济学教科书上的灰尘。这将是一场典型的衰退，”杰富瑞货币市场经济学家汤姆西蒙斯说，“我们将在2023年年初看到它首先发挥作用的传导机制，我们将开始看到企业利润率出现一些显着压缩。一旦开始站稳脚跟，他们将采取措施削减开支。我们首先看到的是裁员。我们将在2023年年中看到这一点，届时我们将看到经济增长显着放缓，通胀也会下降。” 　　会有多糟糕？　　衰退要被认为是长期的经济衰退，需要广泛影响经济，通常持续两个季度或更长时间。经济衰退的仲裁者——美国国家经济研究局将考虑经济放缓的深度、范围和持续时间。　　但是，如果任何因素足够严重，美国国家经济研究局可能会宣布经济衰退。例如，2020年的疫情下行来得突然、剧烈，影响广泛，虽然持续时间很短，但也被认定为衰退。　　毕马威（KPMG）首席经济学家黛安·斯旺克（DianeSwonk）表示：“我希望是一个简短而浅显的问题，但希望是永恒的。好消息是我们应该能够迅速从中恢复过来。我们确实拥有良好的资产负债表，一旦美联储开始放宽政策，你就可以对降低利率做出回应。美联储引发的衰退不是资产负债表衰退。” 　　美联储最新的经济预测显示，2023年经济将以0.5％的速度增长，并没有预测经济衰退。　　“我们会有一个，因为美联储正试图创造一个，”Swonk说。“当你说经济增长将停滞至零，失业率将上升时……很明显，美联储的预测中有经济衰退，但他们不会说出来。”美联储预测2023年失业率可能从目前的3.7％上升至4.6％。　　美联储转向？　　政策制定者能够将利率维持在高水平多久尚不清楚。期货市场的交易员预计美联储将在2023年底开始降息。在其自己的预测中，美联储显示降息将从2024年开始。　　Swonk认为，由于经济衰退，美联储将不得不在某个时候放弃加息，但西蒙斯预计，在高利率时期，经济衰退可能会持续到2024年底。　　Simons表示：“市场显然认为美联储将随着形势转好而改变利率方向。”“不受欢迎的是，美联储需要这样做，以保持其在通胀方面的长期信誉。” 　　上两次衰退是在震荡之后发生的。西蒙斯说，2008年的衰退始于金融体系，而即将到来的衰退将完全不同。　　“即使利率很低，借钱也基本上不可能了，信贷流动大大放缓。抵押贷款市场崩溃了。金融市场因衍生品的蔓延而遭受损失，”西蒙斯说。“这是经济产生的。与其说美联储通过加息收紧政策，不如说市场因缺乏流动性和信任而停摆。我认为我们现在没有那个。” 　　Swonk说，那次衰退的时间比回想起来要长。“它从2008年1月开始……大概一年半，”她说，“我们有一年你没有意识到你在其中，但从技术上讲你是。...新冠疫情衰退持续了两个月，2020年3月、4月。就是这样。” 　　虽然经济衰退的可能性已经出现了一段时间，但美联储迄今为止未能真正减缓就业并通过劳动力市场为经济降温。但裁员公告越来越多，一些经济学家认为2023年就业人数可能会下降。　　“今年年初，我们每月新增60万个新工作岗位，而现在我们可能会增加25万个，”赞迪说。“我认为我们会看到10万，然后明年它基本上会变为零。……这不足以导致经济衰退，但足以冷却劳动力市场。2023年就业可能会下降。” 　　“具有讽刺意味的是，每个人都在期待经济衰退，”他说，这可能会改变他们的行为，经济可能会降温，美联储不必收紧到扼杀经济的程度。　　“偿债负担从未如此之低，家庭拥有大量现金，企业资产负债表良好，利润率回升，但它们接近历史高位，”赞迪说。“银行系统的资本化程度或流动性从未像现在这样好。每个州都有雨天基金（在经济繁荣时期，预算稳定基金用于累积财政盈余收入，在经济衰退时期，用于扩大财政支出、弥补财政赤字）。房地产市场建设不足。它通常在经济衰退时过度建设。...经济基础看起来很强劲。” 　　但Swonk表示，政策制定者不会放弃抗击通胀，除非他们相信自己正在取得胜利。“看到这个强硬的美联储，软着陆的主张就更难了，我认为这是因为情况越好，他们就必须越强硬。这意味着一个更积极的美联储”。

金融界2022-12-26

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