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邦达亚洲：欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

另外，欧洲央行执委施纳贝尔表示，为了让通货膨胀回到该行目标，利率将不得不进入“限制性领域”。施纳贝尔在德国媒体24日发布的专访中说道，因为实际利率仍然很低，所以欧洲央行紧缩政策的过度风险有限。至于加息的终点，施纳贝尔说道：“根据我们的预估，这一利率需要处于限制性领域，即高于中性利率的水平。”但她也承认，执委会要在未来的路径上达成共识并不容易。今年早些时候，与美联储等主要央行一样，欧洲央行也低估了通胀的持续性。施纳贝尔指出，当时内部没有足够仔细地审视通胀上升的迹象，最终让“通胀过高”取代“通胀过低”成为主要风险。她解释称，一开始很多人担心过早行动的货币政策可能会给经济带来减速或衰退，另外他们还低估了欧洲国家放松新冠限制对物价的冲击。之后有人还以为供应链瓶颈会更快得到解决，事实却是它比料想的还要持久。　　今日需要关注的数据有，日本11月新屋开工年率、美国10月FHFA房价指数月率和美国12月达拉斯联储制造业活动指数。　　美元指数　　美元指数昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于104.10附近。清淡的节假日市场交投氛围中，除美联储放缓加息步伐的预期升温持续对汇价构成打压外，上周五美国表现疲软的经济数据影响发酵也持续对汇价构成打压。不过，104.00关口附近所形成的技术面买盘限制了汇价的下跌空间。今日关注104.50附近的压力情况，下方支撑在103.50附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.0650附近。除1.0600关口所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储放缓加息步伐预期以及疲软经济数据的打压下持续回调也是支撑欧元收涨的重要因素。此外，欧洲央行官员发表鹰派言论也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.0750附近的压力情况，下方支撑在1.0550附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.2080附近。清淡的节假日市场交投氛围中，美元指数在多重利空因素的打压下持续回调是支撑英镑攀升的主要原因。不过，对英国经济衰退的担忧挥之不去限制了汇价的反弹空间。今日关注1.2150附近的压力情况，下方支撑在1.2000附近。

金融界2022-12-27

日本旅游业复苏带动零售额连续第 9 个月上升

日本在解除防疫边境管制以及实行贴国内旅行补贴后，11 月零售额实现连续第九个月增长。然而，日本第三季度经济却意外呈现萎缩，原因是全球经济衰退风险、中国经济步履蹒跚、日元疲软和进口成本上升损害了消费和企业。

IreneLim2022-12-27

英皇金汇即发：通胀数据释放资讯黄金周五上涨8.90美元

金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於22.80-24.90 支持位20.30/21.50 阻力位25.80 /26.80 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-12-27

英皇金汇即发2022-12-27

除非发生这两件事，否则别期望迎来牛市！

DataTrek Research 报告指出，除非美联储停止加息，以及对明年可能陷入衰退的企业有着更明确的盈利预期，否则股市波动性难以下降。

IreneLim2022-12-27

哥伦比亚央行行长：加息来到尾声，明年经济硬着陆！

哥伦比亚央行行长莱昂纳多·维拉尔表示，预计明年通胀将大幅放缓，高利率很快就会对经济造成影响，哥伦比亚也将结束最大幅度的加息周期。到2023年底，物价涨幅预计将放缓至接近7%，并在两年后达到3%的目标。

IreneLim2022-12-27

邦达亚洲: 欧洲央行官员发表鹰派言论欧元小幅收涨

另外，欧洲央行执委施纳贝尔表示，为了让通货膨胀回到该行目标，利率将不得不进入“限制性领域”。施纳贝尔在德国媒体24日发布的专访中说道，因为实际利率仍然很低，所以欧洲央行紧缩政策的过度风险有限。至于加息的终点，施纳贝尔说道：“根据我们的预估，这一利率需要处于限制性领域，即高于中性利率的水平。”但她也承认，执委会要在未来的路径上达成共识并不容易。今年早些时候，与美联储等主要央行一样，欧洲央行也低估了通胀的持续性。施纳贝尔指出，当时内部没有足够仔细地审视通胀上升的迹象，最终让“通胀过高”取代“通胀过低”成为主要风险。她解释称，一开始很多人担心过早行动的货币政策可能会给经济带来减速或衰退，另外他们还低估了欧洲国家放松新冠限制对物价的冲击。之后有人还以为供应链瓶颈会更快得到解决，事实却是它比料想的还要持久。荷兰央行行长、欧洲央行管理委员会较为鹰派的利率制定者之一Klaas Knot表示，从现在到2023年7月，欧洲央行将举行5次政策会议，并在未来几个月通过加息50个基点来实现“相当不错的紧缩步伐”，直到借贷成本最终在夏季达到峰值。Knot指出：做的太少仍然是主要风险，我们刚开始进入下半场，决定何时收紧政策才足够将是欧洲央行明年面临的主要挑战。Knot承认，欧洲央行在说服企业和家庭在经济低迷时期提高利率存在挑战。但他表示：这在很大程度上取决于衰退的程度，我们必须记住，即使通胀正在下降，也很难令人难以置信的峰值回落。许多经济学家认为，欧央行低估了明年通胀下降的速度和衰退的深度。但Knot表示，最近的数据表明，任何衰退都将是“短暂而轻微的”。

邦达亚洲2022-12-27

国家金融与发展实验室理事长李扬：经济恢复需要综合施策，首要是恢复信心和正常的经济秩序

都仍然呈下行趋势。　　在下行趋势下，通货膨胀成为主要风险。本轮通货膨胀在全世界引起了很大争论，产生了政策风波、理论风波、舆论风波。应当看到，本轮通胀是由供应侧和需求侧等多种复杂的原因导致的，因此，救助措施也不可能单一。但是，现在世界各国，特别是美国，主要依靠货币政策手段，用加息和缩表的办法来予以应对。“既然不是纯粹的需求侧的因素，纯粹用需求侧的手段来应对，显然是有缺陷和副作用的——经济衰退势难避免。”李扬说道。“这种两难的情况在本年末已经清楚地显现出来“。　　归因于多重原因，全球通胀将于2022年底达到高峰，2023年便会下降，预计到明年末，通胀将不再成为主要的问题。李扬认为，在全球通胀率普遍下降的走势下，发达经济体会比新兴经济体的状况好一点。很多机构预测，美国通胀在明年基本会得到克服，大约能降至3.8左右。毫无疑问，如果美国通胀率降到3.8左右，其经济形势将有大的改观，其宏观政策等也会对应调整。　　本世纪以来，债务始终是一个大问题，2021年底，全球债务总额达到303万亿美元，为全球GDP的3.51倍。如此之高的债务密集度，着实令人担心。李扬表示，在全球债务中，美国政府债务31.1万亿美元（截至10月3日），规模最大；英国成为发达经济体中债务水平最重的国家；而日本的债务状况更成为其经济的痼疾。但是，这并不意味着债务会给发达经济体的经济金融造成严重的伤害，这是因为，一方面，美英日等国大都拥有较为完善的金融、财政体系，其国内宏观政策协调性较好，短时间不会因债务累积而出大问题；另一方面，美英日等国，特别是美国的本币都是最重要的国际储备货币，因而其债务存在较大的国际腾挪空间。　　发展中国家和新兴市场经济国家的债务问题可能更为棘手。其中，发展中国家70％到85％的债务是外币形式的，直接或间接地体现为美元债务。2022年，美联储连续大幅加息，大约 90％的国家/地区的货币兑美元贬值，折合成本币的外债压力加大，政府债务水平占国内生产总值的比例增加了约2万亿美元。美元的加息，传导到国内金融体系，会使本国利率急剧上升，进而，债务危机会给国内公共财政带来新的巨大压力，尤其是在教育、医疗保健和经济增长投资不足的脆弱国家内，问题将更为严重。　　李扬指出，部分新兴和发展中经济体将面临主权债务危机。25％的新兴市场正处于或接近债务困境，约2370亿美元债务正面临违约风险，占所有新兴市场外债的五分之一；而60％以上的低收入国家也陷入债务困境。特别是，外债负担沉重、能源资源匮乏且经济结构单一的阿根廷、埃及、巴基斯坦等10余个新兴和发展中经济体。另一方面，随着欧洲央行跟随美联储激进加息，部分欧洲国家或将再度陷入主权债务困境。低增速、高负债的意大利、希腊、西班牙、爱尔兰等欧洲国家的偿债负担明显上升，其债务率和赤字率均超过2010年欧债危机时期，债务“灰犀牛”引发经济危机的风险骤增。　　对于目前美国的经济状况，李扬指出，美国经济的很多方面确实出现衰退迹象，但是该国的某些领域却有所改善，其中最显著的是财政状况：2021-2022财年，美国联邦政府财政赤字1.375万亿美元，较上年的2.776万亿美元减半，联邦财政赤字占GDP的比重也从12.3％骤降至5.5％。疫情稳定、就业良好、前期救市收入丰厚，是赤字减少的主要原因。而且，美国的国债大都是在低利率甚至零利率时期发行的，所以其目前的利息负担较轻。理论和实践都告诉我们，主权国家债务的真正负担并非本金，而是债务利息。这样看来，美国虽然债台高筑，但是尚未出现债务危机的苗头。　　国内形势方面，李扬认为经济恢复缓慢。总的情况是，2021年便已存在的“三重压力”，到2022年仍在延续，甚至有所增大。统计显示，2022年前三季度，中国GDP为87.03万亿元，按不变价格计算，同比增长3.0％，比上半年加快0.5个百分点，呈现缓慢恢复态势。　　经济增长乏力的重要原因是消费疲弱，2022年的多项消费支出低于趋势水平。李扬，中国消费疲弱的原因主要有三：一是收入增长缓慢，消费的主体是居民，而消费的基础则是居民收入增长，遗憾的是，近几年来，居民收入增长不快。二是居民债务负担加重。据统计，2020年底，中国居民每年债务还本付息额相当于当年可支配收入的15％，这个水平比美国的高出一倍。三是疫情的反复，从根本上侵蚀了居民收入水平的增长基础，抑制了居民的消费能力。　　当前，国内的投资增速全面下降，其中的房地产投资下行尤其显著。值得注意的是，我国房地产市场从过去20余年的趋势性上升，近年来已开始进入趋势性下降通道。第三个问题是，国内的对外经济活动疲弱，受发达经济体经济增速下行、美国消费需求从商品转向服务、东南亚对我国出口替代、国内出口企业因疫情发展的不确定性导致生产中断和谨慎接单等多方面因素影响，我国三季度出口走弱，8月出口环比增速已经转负。在内需疲软导致出口转内销难度较大的情况下，出口价格竞争加剧，加之进口价格高涨，我国贸易条件进一步恶化。　　关于就业，李扬认为，我国出现了较严重的结构性视野，主要表现有四，一是16-24岁以及20~24岁的城镇青年调查失业率接近20％，二是大学生、年轻人所青睐的行业萎缩的比较厉害。三是已外出农民工劳动的饱和程度整体不高，建筑、房地产等行业拖欠农民工工资的现象增多，就业饱和程度不高，再就业难度很大，结构性矛盾突出。四是人力资本流动通道变窄、灵活就业群体保障不足。在居民收入增长受限、城镇消费不振的环境下，可能形成“低消费/低就业”螺旋。　　论及我国的金融财政状况，李扬表示了较大的担忧。　　在金融领域，我国自2021年便已出现“宽货币、紧信用”现象，诸如企业和居民等广大实体经济主体广泛地转变行为方式：企业从利润最大化转向负债最小化，居民则从借钱购房和消费，转向少支出和增加预防性储蓄；金融机构则从过去的控贷、限贷，转向如今的推销贷款，中央银行则从控制银根转向鼓励银行贷款，如此等等，都表现出典型的“资产负债表冲击”。　　在财政领域，“四本账”的状况均不理想。由于经济下行和疫情冲击，我国一般公共预算顺理成章地增支减收，进而导致赤字和债务增加。政府基金预算亦然，特别是其中的土地出让收入由于房地产市场不景气而减收较多，使得地方政府的财政状况恶化。　　面对这些情况，今后我国宏观经济政策的大方向便已清楚，这就是：财政政策要走向前台。李扬认为，借鉴2008年四万亿财政刺激计划的经验，借鉴日本在“失去的30年”中所采取的各类政策及其协调配合的模式，大规模动用政府财政手段，兴办公共工程，增加公共支出，可能是恢复经济的主要路径。不久前中央深改委关于“全面加强基础设施建设”的战略安排，也为实施这一战略提供了条件和政策保障，达成这一目标，财政政策显然应当增加支出，政策重点则需要从过去几年的收入端，即大规模减税降费，转向支出端，即大规模增加公共支出。“二十大”报告在阐释未来宏观经济治理体系时惜字如金，但却凸显了“加强财政政策和货币政策协调配合”和“着力扩大内需”的重要性。前者涉及宏观经济治理的体制机制建设，后者则涉及政策的重点。　　应当清醒地看到，当前国际形势并不太有利，国内形势也有一些长期的积累的矛盾在逐渐显露。面对复杂的局面，我们需要多措并举。其中最重要的则是恢复信心和恢复正常的经济秩序。李扬指出，“我们要做好应对困难局面准备。中国经济的韧性和弹性仍然存在，因此，中国经济仍然是这个世界上最好的经济之一。”

金融界2022-12-27

警惕！华尔街资深预言家：2023年通胀将飙升逾10% 这一资产“更像是傻瓜的资产”

崩盘和2022年的高通胀。他说:“(通货膨胀率)远未接近2%。”“也许我们会在超过10%之前跌破7%，但我认为我们将在2023年底之前升破2022年高点。” 为了遏制通货膨胀，美联储在过去一年中已经加息425个基点，但希夫表示，他们最终可能会让情况变得更糟。他解释说:“利率上升实际上会导致消费价格上涨。如果我是一家企业……我必须支付债务利息。如果利率上升，这就是做生意的成本。我可能不得不提高价格来弥补这一点。” 降低通货膨胀希夫曾在2010年竞选参议员席位，他表示，阻止通胀的方法将是通过审慎的财政政策。他说:“如果我们想停止通过通货膨胀向人民征税，我们就必须要么用另一种方式向他们征税，要么就必须削减开支。”“换句话说，我们必须平衡预算。” 然而，他补充说，这种政策不太可能被采纳，因为它无法获得政治支持。他说:“问题是，这不是一场拉票的好运动。”“政客们总是走捷径。他们想花钱，然后又想把通货膨胀归咎于别人。” 尽管希夫强调，逐步提高利率可能导致通胀加剧，但他强调，如果利率足够高，通胀就会下降。这种关系是非线性的。他说:“另一件必须发生的事情是，利率必须上升到一个超出通货膨胀率的适当水平。”“我们需要人们停止消费，开始储蓄……如果你把利率保持在通胀率以下，没有人会傻到去储蓄。”“每个人一拿到钱就会把钱花出去。” 加密货币监管为了应对近期发生的FTX崩溃等事件，立法者提出了对加密行业的监管。希夫说，进一步的监管并不能防止欺诈。他表示:“如果FTX受到监管，这种骗局可能仍在继续。”“如果你回到最初的庞氏骗局，查尔斯·庞氏骗局甚至持续不了一年。那里没有监管机构。在太多的人损失了太多的钱之前，市场迅速终结了庞氏骗局。” 希夫上周在一系列推文中分享了他对比特币和加密货币未来的看法。他周一写道，比特币与金融资产一起下跌的事实并不意味着一旦这些市场转向它就会上涨。 “比特币不是金融资产。这是一种可收集的数字代币，”希夫继续说道。“比特币泡沫破裂，无论金融资产发生什么变化，收藏家都会抛售。” 经济学家还认为，尽管加密货币的供应上限为2100万，但比特币并不稀缺。他上周二在回应一条称比特币是“世界上有史以来最稀缺和最令人向往的资产”的推文时说：“比特币几乎不稀缺，也绝不可取。如果您想赔钱，有很多方法可以做到。你不需要购买比特币。” 在回复另一条称比特币是风险资产而不是数字黄金的推文时，希夫表示比特币“更像是傻瓜的资产”。他回应道：“所以，只要人们愚蠢到购买比特币，价格就会上涨。不幸的是，对于持有比特币的人来说，虽然世界上有很多傻瓜，但我认为没有多少人愿意购买尚未拥有比特币的人。” 希夫是Schiff Gold的创始人和现任主席，该公司是一家专门从事金银条的贵金属交易商。长期以来，他一直是比特币怀疑论者，经常在推销黄金的同时抨击加密货币。

夏洛特2022-12-27

加拿大央行1月是否继续加息？各大银行如何预测？

eronica Clark表示，持续的通货膨胀将促使加央行继续加息，预计1月份加息25个基点。数据显示，加拿大11月的通胀率有所下降，但潜在物价压力的主要指标呈上升趋势，可能使暂停加息的希望破灭。花旗集团经济学家Veronica Clark认为，这些数据支持了1月加息25个基点的观点，花旗还预测在3月份将再次加息25个基点。 BMO：可能会进一步加息 BMO指出了通胀的滞后现象(sticky inflation)，加央行调整利率不是一把神钥，不是说加央行一加息就能立刻把通胀压下来——这是不可能的。 BMO首席经济学家道格拉斯·波特在给投资者的报告中写道：“目前通胀的滞后性在5%左右甚至更高，这意味着以后可能会进一步加息——但现在似乎没有人意识到这一点。” “许多核心通胀指标仍在小幅走高，这是潜在压力持续存在的明确警告信号。” BMO预计加央行将进一步加息。 RBC：加央行1月将暂停加息 RBC在其金融市场月刊中表示，随着经济活动放缓，以及人们越来越关注加息带来的影响，我们可能马上就能看到加央行加息见顶。 RBC认为加央行将在1月率先采取观望态度，暂停加息，或者最多加息25个基点。到底什么时候加息见顶呢？RBC认为加央行会听从美联储的暗示，可能明年全年都按兵不动，在2023年底降息。 RBC预计要等到2024年通胀率才能回到1%-3%的区间。

多伦多房地产2022-12-26

牛津研究院2023年经济预测：加拿大房地产将受重创，加央行不会降息

跌是导致通胀下降的因素之一。然而，由于通货膨胀率居高不下，他们认为不会有任何降息。斯蒂洛表示：“我们预计加拿大央行在评估经济和通胀时会将政策利率维持在4.25%到2023年。加拿大央行不太可能在2024年之前开始将政策利率降低至中性水平——一旦它确信通胀正在以可持续的方式回到2%的目标。” 无独有偶，BMO银行最近重申了他们对经济衰退的预期，也认为不会降息。通货膨胀率太高，不能指望降息，他们认为加央行在此之前宁愿继续加息，因为过早降息可能会重新点燃通货膨胀，导致70 年代/80年代式的通货膨胀螺旋式上升重演。

多伦多房地产2022-12-26

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