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比核心CPI更准确！专家正在“超级核心CPI”里寻找通胀答案

帮助说服了许多投资者，劳动力市场是理解通货膨胀方向的关键，这使得通货膨胀数据本身可以说不那么重要。然而，这就打开了更多的选项——投资者将目光从失业率等传统指标转向无数其他指标，每个指标都有自己的缺点。尽管投资者表示谨慎，但最近的市场走势表明他们普遍认为过去几个月通胀威胁已经缩小。美国政府债券的收益率在很大程度上反映了投资者对美联储设定的短期利率的预期，该收益率在去年10月达到了峰值。当时，数据尚未显示核心商品价格下降，尽管它显示服务业通胀加速。自那以后，收益率已从高位回落，过去三个月的PCE核心商品通胀年化率为负1.9%。令投资者更加乐观的是，上周五的就业报告包括了关于近几个月工资增长速度的双倍好消息——至少从华尔街的角度来看是这样。该报告不仅显示12月份的平均时薪增幅低于预期，而且还对前几个月的涨幅进行了大幅下调。基准的10年期美国国债收益率周二收于3.618%，低于2022年秋季创下的峰值4.231%，该收益率随价格上涨而下跌。对投资者而言，现在的一个大问题是对服务业高通胀持续存在的担忧有多大。考虑到最近几个月的大幅波动，还有一个问题是要在月度工资数据中加入多少存量。总体而言，核心PCE价格在截至11月的三个月中以3.6%的年化率攀升，仍远高于美联储2%的目标。就美联储官员而言，他们大多表达了对通胀前景的持续担忧。上周发布的美联储12月会议纪要再次强调了不包括住房在内的核心服务的重要性，住房被认为是核心PCE通胀的最大组成部分。会议纪要还显示，官员们担心投资者可能会低估他们将利率维持在较高水平的决心，从而导致“金融环境出现不必要的宽松”。值得注意的是，美联储官员强调的一项衡量劳动力市场紧张的指标在上周的一份报告中几乎没有降温迹象，职位空缺数量保持在历史高位附近。至于工资，一些混乱可能会在本月晚些时候得到解决。届时劳工部将发布其季度就业成本指数，该指数被广泛视为衡量工人薪酬的最可靠指标。分析师指出，投资者仍然高度关注美联储关于通胀和劳动力市场的言论。否则，债券的涨幅可能会比现在更大。摩根士丹利投资管理公司的投资组合经理、固定收益分析师Jim Caron表示：“今天，你可能更多地关注服务业，但这在很大程度上是因为美联储告诉你，他们的政策效果现在高度偏向于服务业。” 尽管如此，一些投资者和分析师质疑美联储的基本论点，即紧张的劳动力市场将不可避免地使服务业通胀保持高位，从而使整体通胀处于不可接受的高水平。研究公司Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif表示，去年服务业高通胀背后的一个因素是航空公司票价飙升，部分原因是燃料成本增加。 Omair Sharif表示自己偏爱的服务通胀衡量标准不仅剔除了能源和住房类别，还剔除了医疗保健和交通。该指标在价格上涨速度方面显示出不那么令人担忧的趋势。 Omair Sharif表示，美联储“对核心PCE住房问题的关注显然是因为他们相信工资压力与核心服务密切相关，但问题是这在多大程度上是真实可信的。”

楼喆2023-01-12

多个指标释放不祥之兆！“新债王”: 现在是购买和持有黄金的好时机建议采取40-25-15投资组合

下降，他不排除出现负通胀的可能性。他把通货膨胀的走势比作摆动的钟摆。#高通胀/经济衰退# “相信通货膨胀率会从9.1%下降到2%，然后神奇地停在那里，这是荒谬的。这就像钟摆的物理定律一样。当它到达一个极端，开始沿着弧线往回走，它不会在中间停止。它超过了中间，”冈拉克解释道。这就是为什么如果美联储成功让通胀率回到2%，物价压力会下降得更多。冈拉克说:“我认为，如果在2023年达到2%，通胀可能会同比出现负增长。” 2023年，这位DoubleLine Capital的首席执行官认为债券市场有很多机会，目前债券市场看起来比股票市场便宜得多。他说:“债券市场显然比股票市场便宜，我建议不要采用60-40的投资组合，而更像是40-60的投资组合，甚至是40-25-15的投资组合，包括债券、股票和其他东西。”“事实将证明，今年债券配置的回报将大得多。” 冈拉克补充说，美联储将很难将利率提高到5%，并将被迫在今年降息，他引用了债券市场发出的信号。“债券市场定价显示，美联储不会把利率提高到5%。他们将在5月或6月将利率降到5%以下，然后开始降息。到2023年底，债券市场预计联邦基金利率将低于现在的水平。”

夏洛特2023-01-12

Pimco：今年美债市场大有可为经济衰退温和是加分项

虽然周期性前景是通胀下降，但鉴于核心通货膨胀率相对于当前定价的不确定性，美国财政部通胀保值证券可能表现良好。　　该行认为，美国抵押贷款支持证券的前景也颇为稳固，理由是“利率波动的预期下降将支持此类证券”。　　除了美国以外，他们仍然“低配许多投资组合的久期”，Pimco预计日本央行将进一步调整收益率曲线控制机制。 “这增强了超配日元的理由，我们认为日元在我们的估值模型中是便宜的，而且在经济衰退程度超出预期的情况下，预计仓位投资会受益。”

金融界2023-01-12

屏息以待！美元美股“涨”声迎接重磅考验分析师警告：别抱有不切实际的期望

降的希望至关重要。 Kramer说:“通货膨胀掉期目前预计，到2023年夏天，通货膨胀率将降至2.5%以下，这似乎很有希望。”“本周的CPI数据对于维持这一观点至关重要，如果CPI高于预期，将导致基于市场的通胀预期偏离轨道，结果可能是灾难性的。” Spouting Rock资产管理公司首席策略师Rhys Williams表示，股市预计去年12月核心通胀率将上升“5%左右”。他说:“如果这个数字低于4%，股市就会继续上涨。市场非常关注数据点。” 美国股市在2023年有一个积极的开端，因为人们希望通货膨胀降温和潜在的经济衰退可能会说服美联储放慢提高政策利率的步伐。 Williams认为通胀正在下降，但不会在2023年夏天达到央行2%的目标。 “我认为在某个时候，市场会意识到，‘哦，我们不能达到2%，’然后市场可能会因此抛售。我认为在短期内(股票)可能会上涨，然后在第二季度，随着人们意识到2%是不现实的，它们会回落，”Williams说道。

夏洛特2023-01-12

会员

【欧股收盘】欧洲股市周三收高市场准备迎接通胀数据

周三(1月11日)，欧洲市场收高，因投资者准备迎接本周更多通胀数据，美国12月消费者价格数据将于周四公布。由于纳斯达克指数有望延续连续三天的涨势，周三美国股指期货走高。由于投资者关注美国消费者价格指数数据，亚太股市走高。

楼喆2023-01-12

“新债王”冈拉克：别信美联储，信债市

，几个月后就可能发生。　　冈拉克怀疑通货膨胀率会从9.1％下降到2％并“神奇地停在那里”的说法，他说那是“荒谬的”，并补充说，如果美联储如此激进并且他们确实做到了，那么通胀率将低于2％，但如果美联储能够在2023年实现这一目标，利率可能会降至零。　　冈拉克同意美银首席信息官迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）的说法，他说“我建议不要持有美国股票”，而是敦促听众买入欧洲和新兴市场股票。“我更喜欢新兴市场股票”，他说，特别是如果新兴市场货币指数能够升至200日均线上方，这将是一个“巨大的顺风”。　　冈拉克说，如果美国（经济）注定表现不佳，那么美元也会表现不佳，“我认为美元会走低”，“它不会升至115”。他指的是美元现货指数。

金融界2023-01-12

芝加哥大学顶尖经济学家预计美联储将升息至5.5%左右的峰值

利率再提高一个百分点，以应对居高不下的通货膨胀。　　当地时间周二，Wenxin Du、Randall Kroszner和Raghuram Rajan教授在芝加哥大学Booth商学院的一次活动中说，利率可能会升至5.5％左右的峰值，并将在更长时间内保持在较高水平，以遏制从食品到燃料等各种价格的螺旋式上涨。　　前美联储理事Kroszner表示，通货膨胀率将在年内下降200个基点，也许是300个基点，但美联储将把利率维持在5.5％。　　随着全球对商品和服务的需求出现反弹，俄乌冲突也让大宗商品市场天翻地复，去年通货膨胀飙升至40年来的最高水平。虽然此后价格有所回落，但仍远高于美联储2％的目标。　　2013年至2016年担任印度央行行长的Rajan对此提出疑问：美联储当然已经意识到它的动作慢半拍，但问题是，它收紧政策的时间必须多长，又必须保持紧缩立场多长的时间？

金融界2023-01-11

小摩CEO称美联储或加息至6%！美股的风险为何聚焦在下半年？

的预期，因为政策制定者将继续抗击持续的通货膨胀。　　具体来看，戴蒙表示，美联储的终端利率可能会达到6％，这一水平明显高于许多人呼吁的5％。“5％的利率是否足以将通胀放缓至需要的水平吗，我不知道。财政刺激计划如此庞大，但大部分仍未到位”。“利率将会达到5％吗？我的观点是，很可能是6％。” 　　去年这个时候，戴蒙是华尔街第一批正确预测美联储官员将提高基准政策利率六到七次的人之一，因为价格以历史性的速度上涨。他说，投资者当时预期的三到四次加息是一个较低的估计。　　戴蒙周二还表示，美联储官员应该将利率调至5％，然后停下来评估加息对美国经济的滞后影响。“我认为，等待三到六个月，看看这在全球范围内产生的全面影响，不会造成任何损害。” 　　戴蒙还强调，他不确定工资通胀是否会像“人们认为的那样”达到峰值。“低收入美国人的工资高于通货膨胀率，我不认为总的来说这是一件坏事，这是一件好事。”他补充说，这群工人“已经20年没有加薪了。通货膨胀不会像人们预期的那样下降，尽管它肯定会下降一点。” 　　就在戴蒙预测终端利率上升的同一周，一系列美联储官员也暗示了类似的可能性。旧金山联邦储备银行（San Francisco Fed）行长戴利（Mary Daly）周一表示，她预计政策制定者将把利率提高到5％以上，并补充说，最终利率将取决于通胀的路径。　　亚特兰大联邦储银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）也表示，美联储应该在第二季度初将利率提高到5％以上，然后“长时间”维持在这一水平。美联储12月会议的最新经济预测显示，官员们预计关键的隔夜拆借利率将在2023年升至5.1％。　　这对市场将带来哪些影响？Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特（Barry Bannister）认为，美股今年下半年可能会面临风险。通胀可能会在2023年底回升，导致美联储重新收紧金融状况。　　班尼斯特写道，今年上半年，随着高通胀降温，股市涨势可能将由“周期性成长股”和“周期性价值股”带动。他认为股市的经济风险可能在2023年底再次上升，届时美联储持续加息的影响将显现，美国工业生产面临衰退。　　该策略师在报告中称，Stifel对标普500指数每股盈余（EPS）的预估显示，今年下半年该指数将“大幅”放缓。今年下半年，标普500指数可能会面临类似2012年或2015-2016年的每股收益放缓。　　投资者一直担心2023年可能出现经济衰退，担心美联储在2022年快速加息和今年继续收紧货币政策可能导致美国经济硬着陆。班尼斯特说：“美联储在驾驶这辆巴士。2000-2020年期间，实际收益率受到抑制，如果匆忙回归正常，股市可能会进一步下跌。” 　　美国股市在2022年因美联储提高基准利率以应对40年来最高的通货膨胀而下跌后，今年迄今为止仍在上涨。Wind数据显示，截至周二收盘，标准普尔500指数本月已上涨2.1％，此前该指数在2022年下跌了19.4％，为2008年以来最糟糕的一年。

金融界2023-01-11

欧洲央行集体放鹰只有核心通胀降温才能改变加息决心

。Schnabel周二表示，即使欧元区通货膨胀率自去年8月以来首次回落至个位数，利率仍必须大幅上升。随着能源成本飙升继续影响到商品和服务，上月基本价格涨幅升至创纪录水平。同日，欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno称，在通胀向欧央行设定的2%的目标回落之前，欧洲央行必须持续加息。葡萄牙央行行长Centeno表示，尽管物价涨幅已连续两个月放缓，但仍然过高。为应对这个问题，Centeno周二称，“我们应该以货币政策来应对。除了实施从2021年底开始的正常化和加息进程之外，我们别无选择。” 欧洲的经济背景已变得更有利于进一步加息，异常温暖的天气压低了天然气价格，让家庭松了一口气。高盛本周上调了欧元区今年的经济增长预期，不再认为会出现衰退。欧洲央行目前2%的基准利率最终将上升到什么水平仍然是一个关键问题。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau周二重申，利率应该在今年夏天达到峰值，但拒绝猜测利率将升至多高。 Holzmann认为，由于高度的不确定性，现在讨论所谓的终点利率还为时过早，尽管他同意Villeroy给出的时间表。他说:“是否会再加息4次50个基点，一切都将会如期揭晓。但可以肯定的是，我们会迅速、及时、果断地采取行动。” 2022年12月欧洲央行加息过后，再融资利率升至2.50%，边际贷款利率为2.75%，存款利率为2%。尽管欧洲央行采取了历史上最激进的货币紧缩政策，不过仍有机构认为该地区的经济将好于预期。周二，高盛经济学家Sven Jari Stehn等人预测，鉴于能源危机，欧元区将冬季几个月的经济增长将出现疲软；不过得益于暖冬，欧洲天然气价格近期出现回落，该地区不至于会出现技术性衰退。

Dan19772023-01-11

2023年黄金前景似乎一片光明！知名机构警告：俄乌冲突解决恐成金价主要下行风险

重打击。这似乎是一个概率较低的情况。通货膨胀掉期显示，美国的CPI年率升幅将在一年内低于2%，能源价格的下跌、房价的趋势和商业调查的悲观信号都证实了这一点。 (图片来源：XM.com) 这使得乌克兰冲突的解决成为黄金的主要下行风险。任何和平谈判可能开始的迹象都可能粉碎避险需求，尽管这似乎也不是迫在眉睫。俄乌双方在各自的红线上分歧太大，而美国和欧洲仍在向乌克兰提供先进武器和财政援助。因此，目前俄乌战争不太可能通过外交途径解决。黄金的走势可能主要取决于通胀消退的速度、是否出现衰退，以及央行如何应对。香港时间15:33，现货黄金报1882.46美元/盎司。

tqttier2023-01-11

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