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1989年来未曾见过的历史高点！日本股市“强牛”背后有哪些危与机
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重生。同时表明，市场押注日本终于摆脱了通货紧缩，并走上了可持续增长的道路。此前日本股市上涨如此之快，以至于只有一条路可走：下跌。里昂证券日本公司策略师Nicholas Smith表示：“1989年很可能是人类历史上最大的泡沫。” 如今，尽管一些人仍担心此次反弹可能是虚假的曙光，但大多数分析师和投资者都认为股市的基础更加坚实。加之对股东更加友好的企业文化已经形成，日本的稳定收益似乎对因中国等市场动荡而损失惨重的资金有吸引力。反弹的关键催化剂之一是通胀迹象，以及日本央行预计在今年晚些时候退出负利率，正在鼓励企业将大量现金用于扩大和改善业务。不仅如此，著名投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)增持了日本最大公司的持股，这一背书进一步增加了日本股票的吸引力。（来源：彭博社）自2024年初以来，日经225指数已飙升逾16%，超过大多数其他主要市场。 #2024投资策略# 然而，市场仍有理由对反弹持谨慎态度，如果情绪发生转变，资金可能会迅速回流中国，并担心日经指数已成为动力股，尽管海外投资者大多已将这些抛在一边。占更广泛的Topix Prime股票指数交易量的近70%，而国内买家大多持观望态度。继一月份扩大特别免税账户后，机构投资者削减了投资组合，日本个人投资者纷纷涌向美国和其他海外市场。与此同时，全球买家吸收了抛售，其持股比例从1989年的不到5%上升至30%。（来源：彭博社）摩根士丹利首席亚洲策略师Jonathan Garner表示：“全球投资者花了很长时间才接受日本已经发生了变化。” Garner认为，现在，在企业盈利持续增长和盈利能力改善之后，海外越来越多的人认为“日本正处于长期牛市”。摩根士丹利是最早预测市场复苏的主要券商之一。过去三十多年巨变的另一个迹象是，1989年，日本公司在全球市值前50家公司中占据了32家。如今，只有丰田汽车公司这一日本公司跻身全球50强之列。早在20世纪80年代末，由于资产价格膨胀，日本银行才是市场上真正的重量级人物。现在市场更加平衡和多元化，主要公司包括索尼集团、休闲服装连锁运营商迅销公司（优衣库的母公司），以及在庞大的半导体供应链中占据关键地位的公司，例如东京电子，受益于中国订单的激增。即使在今年的反弹之后，许多日本股票仍处于低迷水平，37%的日经指数成员股价低于账面价值。从理论上讲，这意味着投资者可以通过出售公司的所有资产而不是保持公司持续经营来赚更多的钱。这相当于对管理层投了不信任票，但它也表明，如果业务运营得当，还有上行潜力。标准普尔500指数中只有3%的股票交易价格低于账面价值；至于欧洲斯托克600指数，只有五分之一属于这一类别。而日本现在的低估值与1989年形成鲜明对比，当时资产价格处于另一个极端。所有这些意味着，一些基金经理现在看到日经225指数有可能大幅上升。 Comgest Asset Management 投资组合经理 Richard Kaye 表示：“我认为很容易达到42,000点左右。回到之前的历史记录将“对日本投资者产生巨大的心理影响”。
marsh 2评论02-22 19:36
全场起立欢呼！这一股市似乎比1989辉煌时代更耀眼英伟达的AI派对远未结束分析师示警存在“AI泡沫”
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“感觉股市在告诉我们，我们终于摆脱了通货紧缩，一个新世界已经打开。” 午后交易开盘后，日经225指数便突破1989年高点，野村证券东京交易大厅的约20名交易员立即站了起来。一些人鼓掌，另一些人则发出无声的欢呼声，并发出一声“bravo”。继2023年飙升28% 后，日本股市今年上升了近17%。当时它是表现最好的亚洲主要交易所。与美国股市相比，以科技股为主的纳斯达克指数去年飙升了43%，2024年迄今上升了6%。日本股市强势反弹克服了日本经济衰退、欧洲和中东战争、全球通胀冲击和全球利率上升的影响。贸易敞口有助于使其免受国内需求恶化的影响，而疲软的货币则提高了出口商的收入。这一里程碑也最终为数十年来，令全球投资者望而却步的低迷表现划下界限。 Comgest驻日本投资组合经理Richard Kaye表示：“日经指数回归对日本人的心理影响怎么强调都不为过，因为这一代人从未见过这种水平。” 他说：“市场的吸引力可能会吸引意想不到的大量国内流动性。” 日本的公司治理变化正在推动股票回购和解除交叉持股，而外国人现在正在通过沃伦·巴菲特(Warren Buffett) 2020年的大规模投资等方式刺激股市上涨，使有吸引力的估值成为人们关注的焦点。值得注意的是，强劲的财报季和日元贬值，以及日本央行将在一段时间内坚持超宽松货币政策的预期，都在2024年初给市场带来了压力。美国银行二月份的亚洲基金经理调查显示“对日本的乐观情绪并未受到影响”。近三分之一的参与者预计未来12个月，日本股市将获得两位数的回报。美国银行分析师表示，“到目前为止，这是该地区最受欢迎的市场”，基金经理倾向于半导体和银行股。警惕“AI泡沫” 近日，市值1.7万亿美元的AI芯片巨头英伟达在发布出色的财报后，其市值飙升超过1000亿美元，出乎市场预期，盘后一度大涨10%。英伟达已成为全球市值最高的公司之一，并于周三(21日)收于674.72美元，今年以来累计上升36%。乘着AI浪潮的英伟达，面临着一个令人羡慕的困境，即对其AI芯片的需求猛增。首席执行官黄仁勋在谈到这一激增时向分析师保证，英伟达致力于公平、高效的芯片分配。（来源：路透社）然而，BCA Research的Dhaval Joshi警告科技行业存在AI泡沫，并将这种情况比作互联网泡沫破灭。尽管英伟达在AI和数据中心芯片需求激增的推动下取得了成功，但Joshi警告称，严重依赖少数巨头的科技行业的爆炸性增长可能无法持续，且可能导致市场大幅调整。
IreneLim02-22 18:52
泡沫时期的历史高位终于被打破！日股疯狂暴涨窒息通缩后怀疑声难消
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止境的派对。在经历了30年令人窒息的通货紧缩之后，现在很难想象日本上世纪80年代的泡沫是多么疯狂，以及投机是如何颠覆了日本刻板的文化。现年87岁的投资者、前野村证券员工Kazukuni Yamazaki记得，他所在的大楼一楼曾经有一块显示股价的数字板。 “所有人，包括一群年轻的办公室女士，都站在那里查看股票价格，兴奋地尖叫着，”他说。他补充道：“每个人都在谈论想要一个花费5亿日元的高尔夫俱乐部会员，而他们都不喜欢高尔夫，这真是太疯狂了。”1989年，5亿日元相当于350万美元。 “花一天时间去北海道只是为了午餐吃一顿拉面，这是很正常的，”他还说。北海道位于东京以北831公里(516英里)处，所以这段旅程就像是从巴黎到巴塞罗那。 1980年初，日经平均指数为6867点，1980年末为38915点。在那个十年内，它每年都在上涨，吸引了大量投机者，1988年和1989年的涨幅分别达到了40%和29%。周四(2月22日)，日经指数终于突破了1989年的峰值，升穿3.9万点。在高峰时期，日本股市占全球股市的45%，远远领先于美国的33%。如今，这一数字为6%，日经指数的市值甚至不及苹果和英伟达两家科技公司的市值之和。日本人的狂热也蔓延到了他们脚下的土地上。东京的地价仅在1987年就上涨58%，因此著名的银座购物区一平方米的成交价为3,200万日圆(约合23万美元)。皇居占地3.4平方公里(1.31平方英里)，价值超过加州整个房地产的价值。 1987年，日本仅股票和土地的资本收益就超过了3.4万亿美元，约占年GDP的40%。 “当年我花1000美元给我女朋友买了一只猫作为礼物，现在我给妻子买礼物花20美元左右，”Azabu research研究主管Mike Allen说，他1987年开始在巴克莱驻东京工作。“人们用自己的钱做蠢事，因为我们认为这永远不会停止。我们都知道这太疯狂了，但我们真的不知道为什么。” 不断增长的财富和工业浪潮可能会催生大量关于日本如何拥有未来的畅销书和好莱坞电影。在雷德利·斯科特1989年的犯罪片《Black Rain》中，一个日本警察对迈克尔·道格拉斯饰演的纽约侦探说，美国什么都不做了。然而，堆积如山的债务使土地泡沫膨胀，非银行贷款机构的房地产贷款从1985年的22万亿日元增长到1989年底的80万亿日元。当价格暴跌时，这些债务变成了不良贷款，成为金融部门的沉重负担，这是导致经济低迷持续如此之久的一个主要原因。如今，数十年来低于平均水平的经济增长、吝啬的工资奖励和迅速老龄化的人口，让日本人对泡沫没有心情，无论是在市场上还是在瓶子里。 “1989年，日本自己相信不会出错，相信日本将接管世界，”Wisdom Tree Investment高级顾问Jesper Koll说，他从1986年起就移居海外。 “这一次显然大不相同，因为我意识到，全球投资者认为日本提供了很多机会，但国内投资者却对此仍非常怀疑。”
云涌02-22 16:07
日经225指数盘中突破历史高点
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企业盈利能力的提高, 公司治理的改善和通货紧缩的结束等的期待，导致了对日本股市的重新评估，外国投资者的资金继续流入日本。与2023年年底相比，日经平均指数上涨了5000点以上，上涨率为16%，大大超过了美国S&P500种股票指数(4%，截至21日)等欧美主要指数。东京证券交易所主板市场的市值进入2024年以来已增加约100万亿日元。企业业绩的稳健增长是股市上涨的动力。在2月中旬结束的23年4月至12月期的财报公布中，利润超过市场预期的企业占优势，表示增强股东回报措施(如购买自家股票)的企业也增加了购买。
金融界02-22 11:23
日经平均股指盘中突破历史高点
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企业盈利能力的提高, 公司治理的改善和通货紧缩的结束等的期待，导致了对日本股市的重新评估，外国投资者的资金继续流入日本。受到美国半导体企业英伟达的良好财报的影响，半导体相关股被买入。自年初以来，TEL(Tokyo Electron)、软银集团等半导体和人工智能(AI)相关股票推动了市场。与2023年年底相比，日经平均指数上涨了5000点以上，上涨率为16%，大大超过了美国S&P500种股票指数(4%，截至21日)等欧美主要指数。东京证券交易所主板市场的市值进入2024年以来已增加约100万亿日元。企业业绩的稳健增长是股市上涨的动力。在2月中旬结束的23年4月至12月期的财报公布中，利润超过市场预期的企业占优势，表示增强股东回报措施(如购买自家股票)的企业也增加了购买。
金融界02-22 11:22
“美联储可能犯下政策错误”！市场策略师：金价今年恐还有逾180美元大涨空间
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Shah还指出，美国的经济衰退也会导致通货紧缩。这种环境将为美联储提供足够的降息空间；不过Shah也指出，通胀仍是长期威胁，因主权债务持续增长，且去全球化趋势加速。 Shah说道：“每个主要经济体的政府债务都在增加，这不是一个容易解决的问题，在我看来，这会造成长期通胀。这只会增加央行在某个时候犯下政策错误的风险。” 黄金并不是Shah在2024年关注的唯一贵金属。他说，银价今年有可能表现更加出色，预计银价将反弹至26美元/盎司。周四亚市盘中，现货白银交投在22.90美元/盎司附近。 Shah说：“白银与黄金有很强的相关性，这可以解释80%的价格，但剩下的20%是由白银强劲的工业市场决定的。我们预计，降息将使工业周期恢复活力，并推动白银需求。” 周三美联储公布备受关注的1月货币政策会议纪要。会议纪要显示，美联储官员在上次会议上对过快降息表示谨慎。纪要称，与等待太久相比，决策者更担心的是过早降息的风险；官员们认为通胀上行风险已经减弱，但通胀仍高于美联储的目标，一些官员担心遏制通胀进程可能停滞。
天马行空02-22 09:49
中国股市突发重磅！证监会“铁腕救市”，禁止开盘、收盘净卖出
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至五年低点，这已成为人们对政府重振陷入通货紧缩和持续房地产危机的经济能力信心减弱的最明显标志之一。沪深300指数周三上涨1.4%，将今年收盘低点的反弹幅度扩大至8.7%。与过去一年相比仍下降了约17%。知情人士称，除了交易限制外，一些券商还被要求收回向客户提供的用于做空的股票贷款。一位人士补充说，一些量化对冲基金仍被禁止削减其杠杆市场中性基金中的股权头寸，这种名为“直接市场准入”的策略已于2月初被叫停。另一位人士表示，当局还向对冲基金发出了所谓的窗口指导，要求其不要下达集中卖单。量化打击周一上午9:30开盘后，一家大型对冲基金宁波灵均投资管理合伙企业在一分钟内出售了总计3.57亿美元的股票，中国本周将打击力度的一部分集中在量化交易上。此举被视为“扰乱正常交易秩序”，促使上海和深圳证券交易所冻结其账户三天，这是异常严厉的处罚。交易所还承诺加强对量化交易的监管。交易所表示，虽然量化交易有助于市场流动性和价格发现，但此类交易相对于中小投资者具有“明显的技术、信息和速度优势”，并且可以在某些时候“放大市场波动”。过去一周，证监会与投资者举行了一系列研讨会，誓言听取建议甚至批评，以罕见的姿态迅速解决问题。据当地媒体《中国证券报》周二报道，监管机构还在研究收紧首次公开发行审批、促进股息支付和打击财务欺诈的措施。加快股权基金审批，引导更多中长期投资工具进入股市。
Linlin 1评论02-22 04:58
警报拉满！美联储加息再次被“搬上桌面”，成为人们的讨论焦点
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己预测不会超过三次。无论如何，“完美通货紧缩”的叙述似乎已经步入正轨。然后，随着2024年的开始，一些经济报告缓和了这种乐观情绪： #2024宏观展望# 1月CPI同比上涨3.1%，高于预期2.9% 1月PPI上涨0.3%，高于预期0.1% 1月非农就业人数增加35.3万人，高于预期的18.7万人美国第四季度GDP增长3.3%，高于预期的2.0% 再加上房地产市场几乎没有降温的迹象，美联储在更长时间内维持较高利率的理由突然看起来更强烈。前财政部长拉里·萨默斯(Larry Summers)周五（2月16日）进一步推动了这一前景，他表示美联储下一步行动有“重大”机会是上调而不是下调。他给这个结果分配了15%的概率。萨默斯在接受彭博社采访时表示：“过度解读一个月的数字总是错误的。” “在1月份尤其如此，计算季节性是很困难的。但我认为我们必须认识到小型范式转变的可能性。” 市场也开始反映出这种转变。交易员实际上已经取消了对3月份降息的所有押注，彭博社引用的掉期数据显示，对5月和6月降息的预期也在下降。 CME的FedWatch工具显示，3月份降息25个基点的可能性徘徊在6.5%，低于一个月前的近50%。5月份，市场预测不进行调整的可能性为64%，高于一个月前的15%。专家们认为，今年加息的可能性不大，但值得注意的是，加息再次回到了政策对话中。瑞银全球财富管理美洲资产配置主管贾森·德拉霍（Jason Draho）表示：“如果再次加息，你不能说出现问题的可能性为零。” “如果你这样做，你可能不会只筹集一次。你可能会这样做几次，然后你就会陷入经济衰退。现在考虑这个太自以为是了......但最后一英里可能是难的。” 通胀粘性高于预期由于所谓的“1月效应”，价格在新年伊始经常会波动，这可能在一定程度上解释了最近通胀意外的原因。通货膨胀中似乎特别粘性的一个组成部分是业主等价租金（OER），这是衡量房主对其住宅作为出租单元的价值的估计的指标。该指标是CPI的最大组成部分，其表现优于主要租金指标，是 1995 年以来的最高水平。（图源：商业内幕）高盛分析师上周在一篇笔记中写道：“1月份出现的持续的开放教育资源与租金差距可能会决定核心个人消费支出是否会在今年晚些时候恢复到目标，或者按年率和同比保持在2.3-2.5%的范围内。” 他们预计OER的上涨仍将是暂时的，尽管他们承认房地产市场的反弹可能会导致房价上涨，并最终给美联储带来更大的压力，美联储一方面要应对潜在的经济衰退，另一方面要应对通胀的反弹。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示：“（通胀）最后一英里将更难实现。” “而且裂缝正在形成。利率保持在较高水平的时间越长，给经济带来的痛苦就越累积，为现有债务再融资就越困难，对小企业来说就越困难。” Brandywine Global全球宏观策略主管Paul Mielczarski表示，在通胀出现更多意外、经济增长徘徊在3%附近、工资大幅增长以及大宗商品价格攀升的情况下，加息可能是合理的。 Mielczarski表示：“为了完全消化降息的影响，你必须假设1月份的通胀数据是一种新趋势，而不是我们过去六个月看到的通货紧缩趋势的倒退。” 更高、更长时间不会很快消失市场似乎已经接受了美联储在过去几次联邦公开市场委员会会议上试图建立的长期较高的环境。12月份的经济预测摘要显示，政策制定者将在2024年实施三次降息，但市场的预测超出了预期，大约是这一预测的两倍。直到最近几周，美联储和市场才达成共识。 Ameriprise的Saglimbene表示：“前财长萨默斯的言论反映了美联储几个月来一直在传达的信息，即可能必须采取更多限制措施。” “美联储不承诺降息，也不排除加息的可能性。” 凯投宏观(Capital Economics)副首席美国经济学家Andrew Hunter表示，虽然他不能完全否认加息，但他确实预计美联储今年将放松政策，即使时间晚于预期。 Hunter表示：“美联储采取强硬态度是错误的。” “他们关心的是赢得对抗通胀的战斗，他们不希望高通胀成为根深蒂固的预期。”
Dan197702-22 04:39
美联储官员关注短期数据坚守2%通胀目标
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涨所抵消。 “你确实会担心，当商品价格通货紧缩周期结束时，你的住房和服务将会高于你的预期。”巴尔金在周二录制的采访中说道。他补充说，他现在更关注短期通胀数据，而不是年度数据。巴尔金是今年的货币政策决策投票成员之一，他本月早些时候表示，美联储应该等到有更多证据表明通胀牢固地走上中央银行2%的目标路径后再降息，这与他的一些同事观点相符。他没有就利率路径发表评论。
Heidi02-22 02:31
路透分析：各国央行正在上演“降息的艺术” 货币市场迎来最活跃的时期
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月预测2024年只会进行两次降息）认为通货紧缩“有点颠簸”。他补充说：“我们必须要有耐心。”“让时间来发挥作用，让人们找到新的平衡点，我们就会没事的。”但正是博斯蒂克也提到了“积压的狂喜”可能会重新点燃国内需求和价格压力的风险。多兰认为，为了避免市场方面的过度投机，看起来所有情况都考虑周全。旧金山联储行长玛丽·戴利，通常是更鸽派的美联储领导人之一，她预测今年会有三次降息，她也是美联储的投票委员会成员，对通胀的“毫无疑问的好消息”发表了更加热情的言论。但她同样渴望在承诺第一次降息之前获得更多信息。她表示，“我们将需要抵制在需要耐心时迅速采取行动的诱惑。” 因此，多兰认为没有固定的策略手册，新一年的经济数据表明，美国通货膨胀和就业增长的速度加快，但零售和工业活动减弱，所有人都在“观望”模式中。政策艺术家们的意见多兰指出，在某种程度上，美联储可能已经——或许是巧妙地——事实上成功地传达了耐心、警惕、灵活性和决心，而不需要自去年7月以来改变政策一点。以至于今年以来，美联储成功地将市场定价拉回到了去年12月希望看到的水平——让过度降息的预期消退，这种预期在那次会议之后迅速出现，而现在在2024年的四个季度中，价格不到四个25个基点的波动，比一个月前少了两个。而且，美联储做到了这一点而没有造成重大的干扰——将长期利率提高到了去年12月的水平，尽管仍比去年10月的峰值低75个基点，但股市指数创下历史新高。周二，德意志银行表示，现在认为美联储周期“较为浅”，从6月起减息了100个基点，并将通货膨胀“持久性”归咎于3个月的核心消费者价格通胀年化率仍高于4%。 Nuveen首席投资官赛拉·马利克（Saira Malik）则更加悲观，并表示第一次降息甚至可能要等到今年下半年。“美联储还没有准备好采取行动。” 多兰认为，可以换句话说，就是不要和美联储作对。多兰研究后指出，在大洋彼岸也是类似的情况。欧洲央行也分出了各自的鹰派和鸽派，这让市场猜测——只是两方都传达了更多耐心的信息，并没有机械触发第一步。结果是，这已经重新塑造了市场的降息轨迹，与美联储的轨迹相似——尽管欧元区即将陷入衰退，而美国的经济增长率为3%以上。对于欧洲央行持续坚持不懈的执着，意大利联合信贷经济顾问埃里克·尼尔森（Erik Nielsen）指出，欧洲央行理事会的辩论双方现在说的是一样的话，“只有微小的细微差别”。他强调了他所强调的两次最近讲话，一次是来自鹰派理事伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel），另一次是来自更鸽派的首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）——但二者似乎都趋于认同需要进一步抑制需求，以防止企业提高价格。尼尔森对欧洲央行立场表示困惑，并指出：“欧元区国内需求在近两年来几乎没有任何可测量的增长——顺便提一句，这导致了欧美人均收入增长差距达到几十年来的最大值。” 多兰认为，也许所有主要央行都只是在争取更多的时间。但是他们可能很快就需要更好地区分自己的立场，以适应国内的经济现实，而不仅仅是为了抑制市场的过度预期。多兰最后指出，这将是货币利率和更广泛金融市场可能变得非常活跃的时期。
丰雪鑫9902-22 01:47

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