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比特币突破9.5万美元：博雅互动涨15%，港股加密ETF飙升近15%

可能受到全球宏观经济因素（如美元走弱或通胀预期升温）以及机构资金持续流入的推动。港股加密概念股和ETF的集体上涨，进一步验证了市场对数字资产的乐观情绪。短期内，若比特币维持强势，港股相关板块有望延续涨势，博雅互动或冲击年内高点，ETF交易量可能再创新高。然而，加密市场的波动性不容忽视，监管政策变化或地缘风险可能引发回调。长期来看，香港加密ETF的成熟或将吸引更多国际资本，巩固其市场地位。编辑总结比特币突破9.5万美元引发了港股加密货币板块的全面热潮。博雅互动与雄岸科技的领涨彰显了区块链企业的投资价值，而博时、华夏等ETF的爆发则体现了资金对加密资产的追逐。短期涨势为市场带来兴奋，但投资者需警惕波动风险，关注后续驱动因素。名词解释比特币：全球首种去中心化数字货币，市值居加密市场首位。博雅互动：港股上市公司，业务涵盖区块链游戏与技术开发。雄岸科技：港股区块链技术企业，专注数字资产相关应用。博时比特币ETF：由博时基金发行的比特币跟踪基金，上市于港交所。华夏比特币ETF：华夏基金推出的比特币现货ETF，深受投资者关注。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月28日：比特币突破9万美元，港股加密ETF交易量激增（来源：彭博社）。 2025年2月15日：香港证监会优化加密ETF监管框架（来源：香港经济日报）。 2025年1月10日：博雅互动发布新款区块链游戏，股价应声上涨（来源：公司公告）。国际投行与专家点评 “比特币突破9.5万美元推动了港股加密板块的热潮，但需关注回调风险。” ——JPMorgan分析师David Chan，2025年3月2日 “博雅互动的涨幅反映了区块链游戏的潜力，市场热情高涨。” ——Goldman Sachs策略师Emma Li，2025年3月1日 “港股ETF的爆发显示香港在亚洲加密市场的领先地位。” ——Morgan Stanley研究员Sarah Wong，2025年2月28日 “雄岸科技的增长与区块链应用落地密切相关，值得关注。” ——Barclays分析师Tom Liu，2025年2月27日 “比特币的涨势带动ETF热潮，但波动性仍是投资关键变量。” ——Citigroup专家Mark Tan，2025年2月26日来源：今日美股网

今日美股网03-04 00:11

零售大考：沃尔玛稳健，好市多待考，塔吉特与梅西百货承压

外，特朗普新关税政策可能推高物价，加剧通胀预期。戈基称：“消费者对曾经的低价记忆犹存，新关税可能引发新一轮不满。”同时，“经济停摆”等抵制行动显示，部分消费者正通过减少消费表达对企业政策的不满。编辑总结零售行业正处十字路口。沃尔玛和好市多凭借规模与定位有望保持韧性，而塔吉特和梅西百货则需应对成本、库存和品牌吸引力等多重挑战。新关税、经济不确定性及消费者行为转变，将在未来数月持续考验零售商的适应能力。财报季的结果或将进一步分化胜负。名词解释新关税：特朗普提议对加拿大、墨西哥（25%）和中国（20%）等国实施的进口税，可能推高商品价格。经济停摆：消费者通过集体抵制购物表达对企业政策不满的行动，如2月28日的抗议。隐含波动率：期权市场反映的对未来价格波动的预期，常用于衡量市场风险。 2025年相关大事件（倒序） 2025年12月15日：特朗普新关税政策可能正式生效（来源：白宫预期）。 2025年3月20日：好市多发布第一季度财报，揭示会员制零售表现（来源：公司计划）。 2025年3月4日：塔吉特公布2024年全年业绩，反映关税影响（来源：LSEG估计）。国际知名投行与专家点评 “沃尔玛的低价优势在关税压力下仍具竞争力，但塔吉特可能面临更大冲击。” — Jamie Dimon, JPMorgan Chase CEO, 2025年2月28日 “消费者信心低迷将放大零售商的库存风险，尤其是非必需品领域。” — Christine Lagarde, ECB总裁, 2025年2月25日 “好市多的会员模式或成抵御经济波动的护城河，但需警惕成本转嫁。” — Larry Fink, BlackRock CEO, 2025年2月20日 “梅西百货若不调整战略，恐难逃市场淘汰。” — Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问, 2025年2月18日 “新关税可能推高通胀，零售商需重新定位以留住消费者。” — Jan Hatzius, Goldman Sachs首席经济学家, 2025年2月15日来源：今日美股网

今日美股网03-04 00:11

川普出手，中概重估到头了吗？

可能需要回调。海豚君也注意到宣布后，通胀预期下美元走强，而基于贬值对冲关税预期，人民币汇率也有所贬值。而人民币贬值本身，对中概不利。这种情况下，海豚君认为需要考虑短期对中国科技资产锁盈，或者如果坚定看好这轮中国科技资产重估的话要继续做多的话，考虑对在手收益做出一定的对冲保护。四、组合调仓与收益上周 Alpha Dolphin 无调仓。Alpha Dolphin 组合上周收益-3.7%，跑输沪深 300 -2.2%、标普 500（-1%），但跑赢了 MSCI 中国（-4.3%），以及恒生科技（-5%）。自组合开始测试（2022 年 3 月 25 日）到上周末，组合绝对收益是 78%，与 MSCI 中国相比的超额收益是 77%。从资产净值角度来看，海豚君初始虚拟资产 1 亿美金，截至上周末超过了 1.8 亿美金。五、个股盈亏贡献上周美股科技因为核心 AI 股——英伟达和 Salesforce 表现不够给力而继续回调，中概则因为外部不确定风险加大而回调锁盈。海豚君覆盖的票池中，在不确定加大的情况下，美股小票如 Applovin、Palantir、Wolfspeed 与特斯拉等前期散户拉涨幅度较大，或者估值较高的票，普遍跌幅更高。而中概资产的额下跌，要么是前期涨幅过大，如阿里巴巴，要么是跟关税有关，如拼多多；要么是业绩预期差较大，如携程。具体涨跌幅较大的个股，海豚君解释如下：六、资产组合分布 Alpha Dolphin 虚拟组合共计持仓 17 只个股与权益型 ETF，其中标配 8 只，超配 1 只，其余低配。古钱之外资产主要分布在了黄金、美债和美元现金上。截至上周末，Alpha Dolphin 资产配置分配和权益资产持仓权重如下：七、本周重点事件：本周美股财报季尾声，两个 ASIC 算力公司，Marvell 和博通发布业绩；中概公司缓慢进入财报季，本周主要是京东和 SEA。具体重点关注地方，海豚君总结如下：

海豚投研03-03 20:09

特朗普关税马上生效，传中国准备反制！欧洲国防股大爆发，比特币涨疯了

支出决策。其次，关税的不确定性也提高了通胀预期，” 债市方面，美国10年期国债收益率上涨两个基点。在一系列疲软的数据之后，对美国经济健康状况的担忧也加剧，受到密切关注的亚特兰大联邦储备银行GDPNow跟踪数据从年化的2.3%跌至-1.5%，引发了可能出现衰退的讨论。欧洲央行决议来袭货币市场方面，欧元兑美元上涨0.4%，至1.0416美元，在特朗普和泽连斯基之间的谈判破裂后，上周五晚些时候曾一度下跌0.4%。在经济方面，周一公布的一项调查显示，欧元区制造业持续低迷的状况上月显示出进一步缓和的迹象，因需求降至近三年来的最低水平。在本周晚些时候召开政策会议之前，欧洲央行将成为焦点。虽然降息是普遍预期，但在美国计划对欧盟征收“对等”关税后，市场普遍存在不确定性，因此焦点将放在央行的评论上。美联储的预期更加不确定，期货市场预计今年将有60个基点的降息，仅仅两周前几乎没有预期任何降息。本周最重要的宏观经济事件是周五即将发布的美国1月份就业报告，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在报告发布后几小时内发表演讲，至少还有七位其他官员本周将出席演讲。比特币抢占风头比特币在周日的大幅反弹后回落，之前的反弹是由美国总统唐纳德·特朗普关于战略加密货币储备的评论引发的。第二大加密货币以太币（Ether）在一天前上涨13%后，回落至2448美元。在特朗普在社交媒体上宣布他预计将包括比特币、以太币、瑞波币、solana和cardano在内的五种数字资产纳入新的储备后，比特币在周一抢尽风头，从上周低于8万美元的低点上涨了20%。特朗普没有提供该基金将如何运作的细节，但这足以重振上周遭受重创的加密货币多头。 City Index的高级市场分析师Matt Simpson表示：“特朗普只是给了加密货币交易员一直等待的动力。”

欧罗巴03-03 18:41

【深度分析】澳大利亚：鹰派央行能否提振澳元？

压力可能持续存在。墨尔本研究所的消费者通胀预期从1月的4%上升至2月的4.6%，进一步佐证了市场对通胀回升的担忧（图1.4）。鉴于经济复苏、劳动力市场紧张以及通胀上升，RBA在2月降息25个基点后，我们认为今年下半年之前进一步降息的可能性较低。即使在下半年，预计也仅会有一次降息。图1.3：澳大利亚就业变化vs.劳动参与率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1.4：CPIvs.消费者通胀预期（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 2.汇市（澳元兑美元）自去年9月30日从0.6931大幅下跌后，澳元兑美元于今年2月3日触底至0.6135，随后开始反弹（图2.1）。这一转变主要受外部因素——即美元指数——驱动，而非澳大利亚国内经济状况（图2.2）。展望未来，澳元的表现将取决于国内外因素。从国内来看，2024年通胀有所缓和，促使RBA在2月18日降息25个基点至4.1%。尽管降息，RBA行长在新闻发布会上的鹰派言论强调了劳动力市场紧张和通胀上行风险，并表示此举并不意味着进一步宽松。这一鹰派立场将为澳元提供支撑。此外，大宗商品价格上涨和中国的经济复苏将通过出口渠道提振澳元（图2.3）。从外部环境来看，短期内（0-3个月），受“特朗普交易”和美联储暂停降息的影响，美元指数预计将上升。中期内（3-12个月），“特朗普交易”效应减弱以及美联储重新开启宽松政策将导致美元指数见顶回落。综合这些因素，我们预计短期内澳元兑美元将小幅上涨，因澳元对非美货币的涨幅超过美元指数。中期内，美元的走弱将推动澳元兑美元进一步升值。图2.1：澳元兑美元数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.2：自9月以来，澳元兑美元与美元指数呈现负相关关系，表明澳元走势的主要驱动力是美元数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.3：中国实际GDP增长率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3.债市自去年12月以来，澳大利亚政府债券收益率呈现区间波动。我们预计这一趋势将继续，主要受两股相反力量的驱动。一方面，通胀上升、劳动力市场紧张以及RBA从鸽派转向鹰派为收益率提供了上行压力。另一方面，全球经济增长预期的放缓——尤其是特朗普的关税政策对全球贸易的影响——将对收益率形成下行压力。这两种力量的相互博弈将使收益率保持在一定的区间内震动，限制其大幅上行或下行的可能性（图3）。图3：澳大利亚10年期政府债券收益率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市过去一年中，澳大利亚股市呈现出强劲的上涨趋势（图4）。展望未来，两个因素将继续对其提供支撑。首先，高频数据凸显了澳大利亚经济的韧性，经济复苏态势已经确立，这将有利于上市公司的收入和利润增长。其次，中国经济的逐步复苏支持了大宗商品出口，利好资源类板块。然而，高估值和缓慢的降息将抑制股市的显著上涨。因此，我们预计澳大利亚股市在短中期内（一年内）将呈现温和增长。图4：S&P/ASX200指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-03 18:21

【深度分析】美国：美元指数将不可逆地下跌？

国债收益率提供短期支撑。然而，中期内，通胀预期的转变和美联储重新开始降息将标志着收益率的转折点。此外，特朗普降低能源价格和控制联邦赤字的努力将进一步压低收益率。在久期方面，中期而言，较预期更大幅度的降息将是收益率曲线下移的主要驱动因素。短期（前端）收益率对政策利率更为敏感，其可能会比长期（后端）收益率下降得更多（图3.1）。历史上，美债收益率和美元指数表现出高度的正相关性。收益率先升后降的趋势可能会带动美元出现类似的走势（图3.2）。图3.1：美国国债收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：美国10年期国债收益率与美元指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4.股市 2024年第四季度GDP增长的疲软、服务业PMI跌破50以及特朗普政策的不确定性拖累了美国科技巨头，导致标普500和纳斯达克指数从2月中旬的高点大幅下跌（图4）。展望未来，我们仍然看好美国股市，原因有三。首先，特朗普可能实施的国内减税政策将提高企业税后利润并鼓励投资。其次，本轮降息周期的特点是预防性而非纾困性。自1995年以来，六次降息周期中有三次是预防性的（1995年7月至1996年1月，1998年9月至1998年11月，2019年7月至2019年10月），期间每次美国股市都呈现上涨趋势。本轮预防型降息周期预计也将提振股市。第三，约80%的公司盈利超出预期，美国经济表现出韧性，企业利润增长应会持续。图4：美国股市数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey03-03 17:51

隔夜美股全复盘(3.3) | 三大股指集体收涨，英伟达大涨4%，重回3万亿美金市值

据美联储哈玛克：当前展望中不考虑加息，通胀预期依然稳定。据俄罗斯外交部：俄罗斯获得美国同意任命亚历山大·达尔奇耶夫为驻美大使。两名埃及安全消息人士表示，以色列代表团正在开罗努力达成协议，将加沙停火第一阶段延长额外42天。 02 行业&个股行业板块方面，标普其他11大板块悉数收涨：金融、半导体、能源、公用事业、通讯、工业、日常消费、科技、医疗、原料和房地产分别收涨2.05%、1.59%、1.55%、1.53%、1.46%、1.34%、1.33%、1.32%、1.16%、0.85%和0.7%。中概股多数收跌，KWEB跌2.3%，台积电跌 0.31%，阿里跌 2.96%，拼多多跌 4.2%，理想跌 3.73%，小鹏跌 3.46%，富途跌 2.01%，B站跌 1.74%，万国数据涨 0.26%，EH跌 2.92%。大型科技股多数收涨。苹果收涨 1.91%，英伟达涨 3.97%，微软涨 1.14%，亚马逊涨 1.7%，谷歌涨 1.18%，Meta涨 1.51%，据知情人士透露，Meta计划为其人工智能聊天机器人MetaAI测试付费订阅服务，类似于OpenAI和微软提供的访问其聊天机器人高级版本的服务；据知情人士透露，美国私募股权巨头阿波罗全球管理正在洽谈牵头为Meta提供约350亿美元的一揽子融资，以帮助其在美国开发数据中心。伯克希尔-A涨 2.87%，特斯拉涨 3.91%，UBER涨2.43%，特斯拉拟在加州提供“无人驾驶”叫车服务，将与Uber等竞争。博通涨 0.82%，沃尔玛涨 1.88%，APP涨 1.64%，PLTR涨 0.18%，AXON涨 0.57%。 HPQ跌6.82%，惠普Q1收入同比增长2.4%至135亿美元，预计2025财年全年每股收益3.45美元至3.75美元，均高于普遍预期。DELL.跌4.7%，戴尔Q4营收同比增长7.2%，至239亿美元，不及市场预期；调整后每股收益为2.68美元，好于市场预期。公司预计2026财年不包括某些项目的每股收益约为9.30美元，营收为1010亿至1050亿。 03 每日焦点 1、美商务部长：3月4日将对加墨加征关税关税水平待特朗普决定 3.3 当地时间3月2日，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，美国将于3月4日对加拿大和墨西哥加征关税。关税水平可能低于25%，美国总统特朗普将最终确定关税水平。特朗普2月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。3日，特朗普宣布对两国加征关税措施暂缓30天实施，并继续进行谈判。2月27日，特朗普表示，对墨西哥和加拿大的关税措施仍将于3月4日实施。特朗普：对中国进口商品的新关税将叠加在 2 月 4 日因芬太尼类阿片危机而征收的10%关税之上，累计达到 20%的关税。巴菲特罕见发声：关税是“战争行为” 将损害消费者利益 3.3 据美国哥伦比亚广播公司（CBS）消息，巴菲特就特朗普的关税问题发表了罕见的评论，他表示惩罚性关税可能会引发通胀，并损害消费者的利益。他表示：“实际上，我们在关税方面有过很多经验。在某种程度上，关税就像是一种战争行为。从长远来看，关税就是对商品征税。”当被问及美国当前的经济状况时，巴菲特没有直接对此发表评论。巴菲特说道：“我认为这是世界上最有趣的话题，但我不会谈论。” 在过去的一年里，巴菲特一直处于“防御状态”，他迅速抛售股票，并积累了创纪录的现金储备（3342亿美元）。一些人将巴菲特的保守举措解读为对市场和经济的看空信号，而另一些人则认为，他是在通过削减大规模持仓并积累现金，为公司的继任者做好准备。 2、一位交易员大手笔买入看跌期权押注英伟达下周跌至五个月低点 2.28 美国当地时间周四下午2点至2:40期间，一位交易员买入30多万份合约，押注英伟达股价到3月7日将跌至115美元，意味着较该股周三收盘价下跌12%，上一次触及这一水平是在去年9月中旬。这项押注成为周四美国交易所最活跃的期权合约。英伟达前一日发布的业绩虽表现较好但并不亮眼，令习惯了业绩火爆的投资者感到失望。这笔空头押注很可能加剧了英伟达周四的跌势，导致该股创下一个月来最差表现。 3、DeepSeek最高日赚346万元？官方称理论收益并非实际 3月1日，DeepSeek在开源周最后一天抛出的"暴利"数据引发热议——V3/R1推理系统理论日利润高达346万元人民币（47.5万美元）。在这组看似惊人的数字背后，是一场关于AI模型服务商业化的现实拷问。有行业人士认为，即便按更严谨的口径计算，DeepSeek还是赚钱的，但卖DeepSeek API的厂商能否挣钱，目前业内有一些争议。（一财）如果所有token都以DeepSeek-R1的价格计费，每日总收入将为56.2万美元（折合人民币约409万元），成本利润率达到545%。但DeepSeek提到，实际上并没有这么多收入，因为V3的定价更低，同时收费服务只占了一部分，面向用户的网页端和应用程序免费，另外夜间还会有折扣，导致实际收入远不及理论数值。若根据官方公布的这一理论数据测算，用每日56.2万美元的收入，减去每日8.7万美元的GPU成本，DeepSeek理论上最高每天可盈利47. 5万美元（折合人民币约346万元）。中信建投：DeepSeek公布成本利润率细节，AI下游应用场景加速落地 3.2 中信建投研报表示，DeepSeek公开利润成本率，理论成本率高达545%，模型厂商盈利模式实现闭环。从行业需求来看，模型环节成本向下、能力向上均具有较大空间，有望推动下游应用AI需求加速释放，进一步打开市场向上空间。从应用场景来看，政务、金融以及医疗等行业能动性强、场景丰富，有望率先实现商业化落地。推荐a）OA+ERP；b）垂直领域2C公司；c）可以新增创收的教育、医疗场景；2）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和B端服务外包企业，a）推荐服务器、一体机、超融合等相关标的；b）金融、政府、能源等依赖软体定制较多的领域；c）算力租赁和IDC的标的亦值得关注。 4、特斯拉发视频介绍FSD智能辅助驾驶使用技巧 2.28 特斯拉官方发布视频，详细说明特斯拉FSD智能辅助驾驶使用技巧，时长为4分11秒。特斯拉提示，FSD智能辅助驾驶功能，目前仍属于GB/T40429-2021《汽车驾驶自动化分级》中定义的L2级组合驾驶辅助。本功能的运行表现可能受实际道路环境、天气等因素影响而和预期有所差异，很多情况下可能需要驾驶员的干预，驾驶员干预不及时可能出现包括但不限于如碰撞、不能准确识别交通信号灯或道路标识等风险。 3.2 马斯克：特斯拉未来5年有望实现1000%利润增长。 2.28 特斯拉拟在加州提供“无人驾驶”叫车服务，将与Uber等竞争。通用电动车市占翻倍冲击特斯拉 2.28 数据显示，通用汽车第四季度在美国电动汽车市场的份额达到了12%，相较于上年同期翻了一番，仅次于特斯拉的44.4%。分析师认为，通用汽车电动汽车销量的飙升，得益于其竞争车型数量的不断增加，从入门级到高端车型，为客户提供了比竞争对手更多的电动汽车选择。高盛“泼冷水”：技术拐点不明朗，人形机器人距离真正“上岗”，还有很长的路要走 2月27日晚间，高盛调研宇树科技后发布报告，认为人形机器人技术拐点仍不明朗，人形机器人距离真正“上岗”，还有很长的路要走。高盛称，人形人机器人H1只有19个自由度，因此仍然无法处理复杂而精细的任务。至少在未来2-3年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率。而出现具有实际意义的应用要在5-10年之后。要实现大规模应用，还需要在软件和硬件上进行多次迭代。高盛预计，到2027年和2032年，全球人形机器人的出货量将分别达到7.6万台和50.2万台。这一增长速度低于市场预期，表明机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要慢。 5、特朗普宣布加密货币战储标的比特币等5种加密货币获青睐 3.3 特朗普周日在社交媒体上发文称，美国将创建一项加密货币战略储备，其中将包括比特币、以太坊，以及瑞波币、Solana和艾达币。受此消息影响，加密货币在周日纷纷上涨。这条帖子写道：“多年来，拜登政府对加密货币行业进行了不正当的打压，而美国加密货币储备将使这个至关重要的行业得到提升。我将确保美国成为世界加密货币之都。”他在随后发布的一条帖子中还表示：“显然，比特币和以太坊将成为该储备的核心。”消息公布后，瑞波币周日飙升了33%，Solana则跃升了22%，艾达币的涨幅超过了60%，比特币拉升1万美元，最高至近9.5万美元。这是特朗普首次明确表示支持建立加密货币 “储备”，而非 “储备库存”。“储备” 意味着定期有计划地主动购买加密货币，而 “储备库存” 则仅仅是指美国政府不会出售目前持有的任何加密货币。特朗普将于3月7日在白宫主持加密货币峰会 3.1 白宫周五表示，美国总统特朗普将于3月7日主持一场加密货币峰会。白宫表示，特朗普将在活动上发表讲话，届时将有来自加密行业的首席执行官、投资者等人出席。欢迎添加小助理微信，了解如何进美股研习社交流群~

格隆汇03-03 06:39

特朗普议程正在考验经济的韧性，对此有信心的人越来越少

，特朗普的关税威胁似乎正在推高消费者的通胀预期。这一现象难以忽视，因为在多个调查中连续数月出现。通胀预期上升可能成为一个问题，因为经济学家认为可能具有自我实现效应，迫使美联储即便在经济增长放缓的情况下，也不愿降息。 “通胀刚刚达到40年来的最高水平，现在不是放松警惕的时候，”堪萨斯城联储主席杰夫·施密德周四在一次演讲中表示。他指出，商业不确定性可能会影响经济活动，并道：“美联储可能需要在通胀风险与经济增长担忧之间取得平衡。” 受到高利率打压的建筑业，面临特朗普移民政策收紧的冲击。制造业产出自2022年年中以来一直呈下降趋势，新的贸易战可能导致更严重的破坏。特朗普周四表示，美国计划下周对中国进口商品额外征收10%的关税，这是在2月已加征类似关税的基础上进一步增加。他还表示，将推进对加拿大和墨西哥征收25%的关税。 “这可能是一个重大打击，”安永-帕特侬的首席经济学家格雷戈里·达科表示。“而且不能指望通过国内生产立即填补这一空缺，建造工厂需要数年时间。” 达科认为，未来12个月经济衰退的可能性为35%至40%，比年初上升约5个百分点。与此同时，一些表面上反映强劲需求的数据，可能在深入分析后不那么令人安心。美国商务部周四公布的数据显示，剔除飞机和国防相关产品后，1月份核心资本品新订单环比增长0.8%。经济学家认为，这可能是企业为了避开关税而提前下单。类似的“囤货”迹象还体现在贸易赤字数据上。商务部数据显示，1月份商品贸易赤字扩大至创纪录的1533亿美元。今年1月初，《华尔街日报》调查的经济学家预计，美国第一季度GDP将以2.2%的年化增速增长，截至目前，许多经济学家的预测变化不大。然而，贸易赤字扩大将拖累GDP。亚特兰大联邦储备银行的实时预测模型，在结合新数据后，将本季度的增长预期从2.3%下调至-1.5%。周五，派珀·桑德勒的经济学家也将第一季度GDP预测从2%的年化增长调整为2%的萎缩。 “这是否意味着经济衰退的开始？我们目前不会这样判断，”派珀·桑德勒的首席经济学家南希·拉扎尔表示，“但这种经济不确定性正在形成一个更加疲软的经济环境。” 来源：加美财经

加美财经03-03 00:00

特朗普上任后国债收益率跌至4.25%：关税威胁与经济放缓引发市场巨震

认为，市场对降息的乐观可能过度，消费者通胀预期近期上升或限制美联储行动，他预测4.25%可能是收益率底部。Jay Hatfield则警告，若经济继续恶化，美联储需更激进地宽松政策。市场对特朗普政策的解读从通胀担忧转向增长放缓，全球贸易战风险进一步推低收益率。专家普遍认为，下一步焦点将集中在消费和就业数据上。编辑总结特朗普上任初期，国债收益率因政策不确定性剧烈波动，但疲软数据和关税威胁迅速扭转市场情绪。收益率跌至4.25%表明投资者更关注增长风险而非通胀压力，为美联储降息打开空间。然而，消费疲软与通胀预期的矛盾可能限制政策效果，后续经济指标将决定债券市场走向。名词解释国债收益率：政府债券的年化回报率，反映市场预期与风险偏好。美联储：美国中央银行，负责货币政策和利率调控。 PCE：个人消费支出价格指数，美联储衡量通胀的核心指标。 S&P 500：标普500指数，代表美国股市500家大公司的表现。 2025年相关大事件（倒序） 3月1日：十年期国债收益率跌至4.25%，PCE数据发布（来源：Fortune）。 2月26日：亚特兰大联储GDP估计降至-1.5%（来源：亚特兰大联储）。 2月20日：特朗普确认下周对加墨实施关税（来源：白宫声明）。国际投行与专家点评 “经济放缓信号明显，债券收益率下降合乎逻辑，若衰退风险加剧，美联储可能降息超预期。”— Scott DiMaggio, AllianceBernstein固定收益主管，2025年3月1日 “特朗普关税重现2018年效应，增长放缓将主导市场，4.25%可能是收益率短期底部。”— Jason Bloom, Invesco固定收益ETF策略主管，2025年3月1日 “美联储紧缩过头，经济衰退迹象已现，降息是必然选择，否则后果严重。”— Jay Hatfield, Infrastructure Capital Advisors首席执行官，2025年2月28日 “市场对特朗普政策的解读迅速转向，债券反弹显示投资者对增长的担忧超过通胀。”— Lisa Shalett, Morgan Stanley财富管理首席投资官，2025年3月1日 “消费疲软与关税不确定性叠加，债券市场正为更宽松的货币政策定价。”— Mohamed El-Erian, Allianz首席经济顾问，2025年2月27日来源：今日美股网

今日美股网03-02 00:10

美国经济滞胀风险加剧：特朗普关税引发通胀预期升温，比特币跌超20%

1.5% (Q1年化) 前值2.3% 通胀预期 4.3% (1年后) 2023年以来最高特朗普关税政策引发的市场震动特朗普政府激进的关税政策成为经济动荡的核心推手。对加拿大和墨西哥25%、对中国10%的关税威胁，不仅推高企业成本，也点燃通胀预期。2月消费者信心指数创近四年最大跌幅，通胀预期升至4.3%，为2023年以来最高，部分受鸡蛋价格飙升及关税担忧驱动。特朗普提名的经济顾问Stephen Miran乐观表示：“即使高关税落地，美国经济仍将惊艳。”然而，市场情绪截然相反。福特汽车CEOJim Farley警告：“25%关税将重创美国汽车业。”墨式烧烤等企业预估食品价格上涨，小型企业如Naturepedic则因原材料成本上升冻结扩张。这反映出关税不仅是价格问题，更是对供应链和信心的全面冲击。美联储的两难抉择滞胀风险让美联储陷入进退维谷的境地。若优先支持劳动力市场，降息可能刺激通胀失控；若维持高利率抑制物价，则经济或滑向衰退。毕马威首席经济学家Diane Swonk指出：“滞胀对美联储是全新挑战，他们不会容忍其发生。”历史经验显示，20世纪70-80年代美联储曾将利率推至两位数以遏制通胀，但代价是经济痛苦。如今，通胀预期虽升至4.3%，但未失控，美联储可能倾向“观望”。1月29日会议维持利率4.25%-4.5%不变，显示其对通胀的警惕。债券市场已反映这一预期，10年期美债收益率从1月20日的4.8%跌至4.2%，暗示投资者更担忧增长而非通胀。企业应对与消费者信心下滑企业和消费者对未来的悲观情绪日益加剧。巴克莱全球研究主席Ajay Rajadhyaksha表示：“消费者信心下降可能预示消费疲软。”Naturepedic首席增长官Arin Schultz坦言：“关税将推高成本，即使国内采购也无法幸免。”COE Distribution负责人J.D. Ewing补充：“价格上涨将传导至客户，利润承压。”民调显示，近60%美国人预计关税导致物价上涨。2月消费者信心指数暴跌10%，创2021年以来最低，各年龄和收入群体均受影响。企业层面，扩张计划搁置、价格调整成为常态，显示出对特朗普减税与关税组合效果的怀疑。金融市场的避险转向经济数据与政策不确定性引发金融市场剧烈波动。标普500指数本周跌约1%，纳斯达克100指数重挫超3%，比特币跌至去年11月初以来最低，较峰值回落20%。反观债券市场，长期政府债券指数2月上涨5.3%，创2020年初以来最佳开局，10年期美债收益率跌至4.2%。华尔街“恐慌指标”VIX升至年内高点，反映跨资产焦虑。宏利投资管理公司Nathan Thooft警告：“若信心崩塌，经济恶化将成阻力。”Penn Mutual的George Cipolloni已减持股票，转向债券，准备迎接波动。道富环球的Cayla Seder则认为，0.9%的收入增长和4%失业率显示硬数据尚稳，市场反应或过于悲观。编辑总结美国经济正站在十字路口，滞胀风险因特朗普关税政策加剧。消费者支出骤降、通胀预期攀升与企业信心动摇，叠加市场避险情绪，构成当前复杂局面。美联储面临通胀与增长的双重压力，短期或维持高利率观望。峰会临近，若关税落地且无缓和迹象，比特币等风险资产可能进一步承压。然而，收入增长和就业韧性为经济提供缓冲，滞胀是否成真尚待观察。未来数月政策明朗化将是关键转折点。名词解释滞胀：经济停滞与通胀并存的现象，通常伴随高失业率。通胀预期：公众对未来物价上涨的预测，可能影响消费行为。 GDPNow：亚特兰大联储实时预测的GDP增长率。 VIX指数：衡量市场波动预期的“恐慌指标”。美债收益率：美国国债回报率，反映市场对经济前景的预期。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月7日：特朗普主持白宫首次加密货币峰会（白宫声明）。 2025年2月28日：消费者信心指数创近四年最大跌幅（密歇根大学）。 2025年1月29日：美联储维持利率4.25%-4.5%不变（FOMC会议）。 2025年1月20日：特朗普就职，美债收益率达4.8%峰值（市场数据）。国际投行与专家点评 “关税若全面实施，可能削减2025年GDP增长1.5个百分点，滞胀风险不容小觑。” — Gregory Daco, 安永首席经济学家, 2025年2月28日 “美联储需警惕通胀预期失控，高利率可能是短期常态。” — Diane Swonk, 毕马威首席经济学家, 2025年2月27日 “市场对关税的恐慌反应迅速，但硬数据尚不支持全面衰退预期。” — Cayla Seder, 道富环球宏观策略师, 2025年3月1日 “比特币等资产的下行压力将持续，除非峰会带来意外利好。” — Nathan Thooft, 宏利投资管理公司, 2025年2月28日 “企业成本上升将挤压利润，消费疲软或成下一导火索。” — Ajay Rajadhyaksha, 巴克莱全球研究主席, 2025年2月26日来源：今日美股网

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